Cấu trúc tài chính và hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp nhỏ và vừa tại thành phố hồ chí minh luận văn thạc sĩ

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH ĐẶNG THỊ DIỄM THÚY CẤU TRÚC TÀI CHÍNH VÀ HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NHỎ VÀ VỪA TẠI TP.HỒ CHÍ MINH Chuyên ngành: Kinh tế Tài – Ngân hàng Khoa : Tài Chính Doanh Nghiệp LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học GS.TS Trần Ngọc Thơ TP Hồ Chí Minh – Năm 2011 MỤC LỤC PHẦN MỞ ĐẦU………………………………………………………………………1 Vấn đề nghiên cứu ………………………………………………………………….1 Lý hình thành đề tài…………………………………………………… 3 Mục tiêu đề tài…………………………………………………………………… 4 Phương pháp nghiên cứu, đối tượng phạm vi đề tài…………………………… Ý nghĩa ứng dụng đề tài……………………………………………………… Cấu trúc đề tài……………………………………………………………………….5 CHƯƠNG I: TỔNG QUAN VỀ CẤU TRÚC VỐN 1.1 Cấu trúc vốn cấu trúc vốn tối ưu doanh nghiệp………………………6 1.1.1 Khái niệm cấu trúc vốn ………………………………………………………….6 1.1.2 Khái niệm cấu trúc vốn tối ưu………………………………………………… 1.1.3 Các tiêu cấu trúc vốn…………………………………………………… 1.2 Tổng hợp lý thuyết cấu trúc vốn nghiên cứu Stein Frydenberg 2904-2004……………………………………………………………………………10 1.2.1 thuyết MM cấu trúc vốn doanh nghiệp…………………………… 11 1.2.2 thuyết đánh đổi cấu trúc vốn……………………………………………… 12 1.2.3 Lý thuyết trật tự phân hạng…………………………………………………… 20 1.3 Lợi nhuận doanh nghiệp cấu trúc tài chính……………………………… 21 1.3.1 Mối quan hệ lợi nhuận cấu trúc tài chính………………………………21 1.3.2 Ảnh hưởng quy mơ điều kiện thị trường đến cấu trúc tài doanh nghiệp…………………………………………………………………………… 25 1.4 Hiệu tài chính………………………………………………………………28 1.4.1 Các tiêu đo lường hiệu tài chính…………………………………… 28 1.4.2 Các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu tài chính……………………………… 33 Kết luận chương I……………………………………………………………… 35 CHƯƠNG II: MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NHỎ VÀ VỪA TẠI TP HỒ CHÍ MINH 2.1 Khái niệm, phân loại vai trò doanh nghiệp nhỏ vừa………… 36 2.1.1 Khái niệm doanh nghiệp nhỏ vừa……………………………………… 36 2.1.2 Phân loại doanh nghiệp nhỏ vừa…………………………………………37 2.1.3 Vai trò doanh nghiệp nhỏ vừa……………………………………… 38 2.2 Mơ hình nghiên cứu thực nghiệm trước đây……………………………… 39 2.3 Mơ hình nghiên cứu thực nghiệm đề xuất ………………………………… 41 2.3.1 Giả thiết………………………………………………………………………41 2.3.2 ây dựng mơ hình hồi quy đề xuất………………………………………… 41 2.3.3 Giài thích đo lường biến……………………………………………….42 2.3.4 Phương pháp nghiên cứu…………………………………………………… 42 2.3.5 Nguổn thu thập liệu……………………………………………………… 44 2.3.6 Quy trình thực đề tài…………………………………………………… 45 2.4 Phân tích kết hồi quy…………………………………………………… 46 2.4.1 Phân tích thống kê mơ tả…………………………………………………… 47 2.4.2 Phân tích tương quan………………………………………………………….48 2.4.3 Phân tích kết hồi quy…………………………………………………… 49 Kết luận chương II…………………………………………………………………57 CHƯƠNG III: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 3.1 Kết luận…………………………………………………………………………59 3.2 Kiến nghị giải pháp…………………………………………………………59 3.2.1 Tỷ lệ nợ dài hạn tổng tài sản có quan hệ nghịch biến với hiệu tài ROE…………………………………………………………………………………59 3.2.2 Tỷ lệ nợ ngắn hạn tổng tài sản có quan hệ nghịch biến với hiệu tài ROA………………………………………………………………………… 60 3.2.3 Quy mơ doanh nghiệp có quan hệ tỷ lệ thuận với hiệu tài chính………61 3.2.4 Khu vực ngành nghề có quan hệ nghịch biến với hiệu tài chính……….62 3.2.5 Tuổi đời doanh nghiệp khơng tác động đến hiệu tài chính……… 62 3.2.6 Đa dạng hóa kênh huy động nợ dài hạn……………………………… 62 3.3 Giới hạn đề tài gợi ý nghiên cứu khác……………………………… 63 TÀI LIỆU THAM KHẢO………………………………………………………… 64 PHỤ LỤC…………………………………………………………………………….65 DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT Từ viết tắt EPS Viết đầy đủ Earning Per Share (Thu nhập cổ phần) ROE Return on Equity (Tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu) ROA Return on Assets (Tỷ suất sinh lợi tài sản) TP TNDN ĐBTC SMEs Thành phố Thu nhập doanh nghiệp Địn bẩy tài Doanh nghiệp nhỏ vừa DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 2.1: Bảng tóm tắt thu thập liệu nghiên cứu………………………………44 Bảng 2.2: Bảng mô tả thống kê nhân tố tác động đến hiệu tài doanh nghiệp 47 Bảng 2.3: Bảng ma trận tương quan biến mơ hình……….…………… 49 Bảng 2.4: Bảng kết hồi quy mơ hình nghiên cứu(đo ROE)…………50 Bảng 2.5: Bảng kết hồi quy mơ hình nghiên cứu(đo ROA)…………52 LỜI CAM ĐOAN Đề tài “Cấu trúc tài hiệu tài doanh nghiệp vừa nhỏ TP Hồ Chí Minh” cơng trình nghiên cứu tơi, tơi thực Các số liệu sử dụng rõ nguồn trích dẫn danh mục tài liệu tham khảo Kết nghiên cứu luận văn trung thực chưa công bố cơng trình khác Tơi xin cam đoan lời nêu thật Người thực đề tài Đặng Thị Diễm Thúy LỜI CẢM ƠN Lời đầu tiên, xin chân thành cảm ơn Thầy GS.TS Trần Ngọc Thơ tận tình hướng dẫn, truyền đạt kiến thức kinh nghiệm cho tơi suốt q trình thực đề tài nghiên cứu luận văn Tôi xin gửi lời chân thành cảm ơn đến Ban giám hiệu nhà trường Đại học Kinh Tế Thành phố Hồ Chí Minh Q thầy trường ln tạo điều kiện, tận tình truyền đạt kiến thức cho suốt năm học cao học vừa qua Người thực đề tài Đặng Thị Diễm Thúy Trang PHẦN MỞ ĐẦU Phần mở đầu làm rõ nội dung liên quan đến vấn đề nghiên cứu, mục tiêu phạm vi nghiên cứu, công cụ nghiên cứu sử dụng để thực đề tài ý nghĩa thực tiễn kết đề tài Vấn đề nghiên cứu: Theo báo cáo cơng bố tình hình kinh tế xã hội năm 2009 Tổng cục Thống kê công bố ngày 31/12, năm 2009, Việt Nam hoàn thành hai mục tiêu khó khăn chống suy giảm kinh tế trì tốc độ tăng trưởng kinh tế hợp lý, bền vững; đồng thời chủ động phòng ngừa lạm phát cao trở lại Thành công đáng ghi nhận bối cảnh khủng hoảng tài số kinh tế lớn năm 2008 đẩy kinh tế giới, có Việt Nam vào tình trạng suy thoái, làm thu hẹp đáng kể thị trường xuất khẩu, thị trường vốn, thị trường lao động tác động tiêu cực tới nhiều lĩnh vực kinh tế-xã hội khác Bên cạnh kết quan trọng nêu trên, tình hình kinh tế-xã hội năm 2009 cịn hạn chế, yếu kém, khơng tích cực tìm giải pháp khắc phục có hiệu ảnh hưởng lớn đến việc thực Kế hoạch phát triển kinh tế-xã hội cho năm Tốc độ tăng trưởng kinh tế tăng lên, vượt qua giai đoạn suy giảm, tăng trưởng kinh tế chủ yếu dựa vào phát triển theo chiều rộng, tăng khối lượng nguồn lực, tăng vốn đầu tư, chưa thực dựa sở tăng suất lao động xã hội nâng cao hiệu nên tăng trưởng chưa thật vững chắc, chất lượng hiệu tăng trưởng chưa cao Tỷ lệ đầu tư so với GDP năm 2008 41,3%; năm 2009 42,8%, tốc độ tăng GDP hai năm đạt 6,18% 5,32% chưa tương xứng Khả cạnh tranh kinh tế nhiều ngành, nhiều sản phẩm cịn thấp Bên cạnh đó, cấu kinh tế Việt Nam bước đầu có chuyển dịch theo hướng tiến tích cực, chưa khỏi cấu ngành truyền thống với tỷ trọng tương đối cao khu vực sản xuất nói chung khu vực nơng, lâm nghiệp thủy sản nói riêng Năm 2009, cấu tổng sản phẩm khu vực: Nông, lâm nghiệp thủy sản; công nghiệp xây dựng; dịch vụ 20,66%; 40,24%; 39,10%; không khác so với năm 2008 năm gần Đặc biệt, cân đối kinh tế vĩ mô chưa thật vững Mức thâm hụt ngân sách khống chế, lên tới 7% GDP Lạm phát năm 2009 khống chế mức hợp lý, nhìn chung giá ngày tăng tiềm ẩn nhiều yếu tố gây tái lạm phát cao Bởi vậy, theo Tổng cục trưởng Tổng cục Thống kê Nguyễn Đức Hòa, tiếp tục ngăn lạm phát cao trở lại tiềm ẩn yếu tố tăng giá; nắm bắt hội kinh tế giới phục hồi để đẩy mạnh xuất Đối với doanh nghiệp Việt Nam, lực cạnh tranh nói chung cịn thứ bậc thấp ba cấp độ: quốc gia, doanh nghiệp hàng hóa Xét số cạnh tranh kinh tế, theo đánh giá Diễn đàn kinh tế giới, năm 2004 Việt Nam xếp thứ 77 tổng số 104 nước xếp hạng Năng lực cạnh tranh kinh tế Việt Nam yếu so với nhiều nước khác Xét tiêu chí cạnh tranh sản phẩm giá cả, chất lượng, tổ chức tiêu thụ uy tín doanh nghiệp, sức cạnh tranh hàng Việt Nam thấp so với nước khu vực giới Nhiều mặt hàng coi có khả cạnh tranh gạo, cà phê, dệt may, giày dép có nguy giảm sút sức cạnh tranh Trong số mặt hàng xuất chủ lực chưa có nhiều mặt hàng có hàm lượng cơng nghệ cao, giá trị gia tăng lớn Hơn nữa, phấn lớn số gặp phải khó khăn mang tính cấu hạn chế suất, diện tích canh tác, khả khai thác, đánh bắt Việc phát triển mặt hàng gặp phải khó khăn lớn vốn, cơng nghệ định hướng thị trường tiêu thụ Điều này, minh chứng tăng trưởng xuất thấp năm đầu kỷ 21- 10% (những năm 90 kỷ 20 bình quân 20%) Các doanh nghiệp thương mại Việt Nam phải đối đầu với cạnh tranh không cân sức phần lớn doanh nghiệp Việt Nam doanh nghiệp có quy mơ vừa nhỏ tham gia thị trường quốc tế muộn Hơn nữa, vốn kinh doanh lại hạn chế dạng nguồn vốn vay dài hạn để đảm bảo cho doanh nghiệp có có cấu vốn tối ưu 3.3 Giới hạn đề tài gợi ý nghiên cứu khác Đề tài nghiên cứu nhiều hạn chế, luận văn thực phạm vi công ty TP Hồ Chí Minh nên phần hạn chế khả khái quát hóa vấn đề Các yếu tố khác ảnh hưởng đến hiệu tài đầu tư yếu tố thuộc môi trường kinh doanh mức độ cạnh tranh chiến lược kinh doanh, ngành thân doanh nghiệp chưa đề cập nghiên cứu Từ kết luận nghiên cứu gợi vài sách việc đẩy mạnh nâng cao hiệu tài doanh nghiệp TP Hồ Chí Minh sau: việc tăng hiệu tài doanh nghiệp khơng có ý nghĩa cá nhân với chủ doanh nghiệp mà cịn tác động tích cực đến kinh tế, tăng thêm thu nhập, tạo nhiều sản phẩm chất lượng, tiết kiệm chi phí … Việc khuyến khích doanh nghiệp mở rộng thành lập doanh nghiệp cách để tạo việc làm cho lao động Như vậy, phủ cần có nhiều sách mở rộng thơng thống sách đôi với việc tuyên truyền để khuyến khích thành lập doanh nghiệp nhiều Bên cạnh đó, nên có sách, chương trình hỗ trợ sau thành lập nhằm giúp doanh nghiệp vượt qua khó khăn ban đầu để tồn thị trường, nhằm hỗ trợ doanh nghiệp tăng quy mô Đề tài gợi mở nghiên cứu mới, nhận dạng yếu tố ảnh hưởng đến hiệu tài doanh nghiệp văn hóa tổ chức hay mơi trường cạnh tranh./ TÀI LIỆU THAM KHẢO Đoàn Ngọc Phi Anh (2010), Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài hiệu tài chính: Tiếp cận theo phương pháp phân tích đường dẫn, Tạp chí khoa học cơng nghệ, Đại học Đà Nẵng, Số 5(40) 2010 Trần Ngọc Thơ (2006) “Tài doanh nghiệp đại”, Trường đại học Kinh Tế TP HCM, Nhà xuất thống kê Hoàng Trọng – Chu Nguyễn Mộng Ngọc (2008), Phân tích liệu nghiên cứu với SPSS, Trường ĐH Kinh Tế TP Hồ Chí Minh, Nhà xuất Hồng Đức Văn pháp quy, Nghị định số 56/2009/NĐ-CP ngày 30/06/2009 Chính Phủ ban hành quy định sách trợ giúp quản lý nhà nước trợ giúp phát triển doanh nghiệp nhỏ vừa Abor, J (2005), "The effect of capital structure on profitability: an empirical analysis of listed firms in Ghana", Journal of Risk Finance, Vol pp.438-47 Abor, J (2007), "Debt policy and performance of SMEs: evidence from Ghanaian and South Africa firms", Journal of Risk Finance, Vol pp.36479 Ali Saeedi and Iman Mahmoodi“Capital Structure and Firm Performance: Evidence from Iranian Companies” Berger, A., Bonaccorsi di Patti, E (2006), "Capital structure and firm performance: a new approach to testing agency theory and an application to the banking industry", Journal of Banking and Finance, Vol 30 pp.1065-102 Murray Z Rrank and Vidhan K Goyal )2009) “Profits and Capital Structure” 10 Pulak Mishra, Tamal Chandra (2010) “Mergers, Acquisitions and Firms’Performance: Experience of Indian Pharmaceutical Industry” 11 Stein Frydenberg, 2004, “Theory of Capital Structure - A Review” Phụ lục : Bảng biểu thống kê mô tả Bảng mô tả thống kê nhân tố tác động đến hiệu tài doanh nghiệp Quan sát Nhỏ Lớn Trung vị Độ lệch chuẩn ROE 230 -0.64763 0.87378 0.1377044 0.18648005 ROA 230 -0.46317 0.82871 0.0705854 0.11899485 LTDA 230 0.00000 0.40983 0.0596604 0.10363990 STDA 230 0.00000 1.05988 0.4345907 0.25390901 Lnage 230 0.00000 2.63906 1.2820885 0.64269958 LnRevenue 230 17.98983 29.52067 24.2264370 2.25036514 InduSector 230 0.00000 1.00000 0.7826087 0.41337061 Valid N (listwise) 230 Ma trận tương quan biến mơ hình LTDA STDA Lnage InduSector LnRevenue LTDA STDA -.201(**) Lnage -0.037 0.088 InduSector 131(*) 0.053 0.018 LnRevenue 0.057 224(**) 177(**) 0.101 ** Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed) * Correlation is significant at the 0.05 level (2-tailed) Phụ lục : Kết hồi quy từ phần mềm SPSS mơ hình Variables Entered/Removed(b) Variables Model Variables Entered Removed Method STDA, LTDA(a) Enter a All requested variables entered b Dependent Variable: ROE Model Summary Adjusted R Square 0.018 Model R R Square 164(a) 0.027 a Predictors: (Constant), STDA, LTDA Model Sum of Squares Regression 0.213 Residual 7.751 Total 7.963 a Predictors: (Constant), STDA, LTDA b Dependent Variable: ROE ANOVA(b) df Std Error of the Estimate 0.18477872 Mean Square 227 229 0.106 0.034 F 3.118 Sig .046(a) t 4.853 2.014 1.043 Sig 0.000 Coefficients(a) Model (Constant) LTDA Unstandardized Coefficients B Std Error 0.130 0.027 Standardized Coefficients Beta -0.242 0.120 -0.135 STDA 0.051 a Dependent Variable: ROE Variables Entered/Removed(b) Variables Model Variables Entered Removed STDA, LTDA(a) a All requested variables entered 0.049 0.070 Method Enter b Dependent Variable: ROA Model Summary Adjusted R Model R R Square Square 203(a) 0.041 0.033 a Predictors: (Constant), STDA, LTDA ANOVA(b) a Dependent Variable: ROA Std Error of the Estimate 0.11702381 0.045 0.298 Model Sum of Squares df Regression 0.134 Residual 3.109 227 Total 3.243 229 a Predictors: (Constant), STDA, LTDA b Dependent Variable: ROA Coefficients(a) a Dependent Variable: ROA Mean Square 0.067 0.014 F 4.890 Sig .008(a) Model (Constant) LTDA STDA a Dependent Variable: ROA Unstandardized Coefficients B Std Error 0.109 0.017 Standardized Coefficients Beta -0.213 0.076 -0.185 -0.060 0.031 -0.128 t 6.455 2.795 1.934 Sig 0.000 0.006 0.054 Phụ lục : Kết hồi quy từ phần mềm SPSS mơ hình Variables Entered/Removed(b) Variables Model Variables Entered Removed Method LnRevenue, LTDA, Enter STDA(a) a All requested variables entered b Dependent Variable: ROE Model Summary Adjusted R Model R R Square Square 199(a) 0.040 0.027 a Predictors: (Constant), LnRevenue, LTDA, STDA ANOVA(b) Std Error of the Estimate 0.18395480 Model Sum of Squares df Regression 0.316 Residual 7.648 226 Total 7.963 229 a Predictors: (Constant), LnRevenue, LTDA, STDA b Dependent Variable: ROE Coefficients(a) Mean Square 0.105 0.034 F 3.110 Sig .027(a) Model a (Constant) LTDA STDA LnRevenue Dependent Variable: ROE Unstandardized Coefficients B Std Error -0.095 0.132 -0.264 0.120 0.030 0.050 0.010 0.006 Variables Entered/Removed(b) Variables Model Variables Entered Removed Method LnRevenue, LTDA, Enter STDA(a) a All requested variables entered b Dependent Variable: ROA Model Summary Adjusted R Model R R Square Square 226(a) 0.051 0.039 a Predictors: (Constant), LnRevenue, LTDA, STDA ANOVA(b) Standardized Coefficients Beta -0.147 0.041 0.117 Std Error of the Estimate 0.11667374 t -0.721 -2.196 0.599 1.743 Sig 0.472 0.029 0.550 0.083 Model Sum of Squares df Regression 0.166 Residual 3.076 226 Total 3.243 229 a Predictors: (Constant), LnRevenue, LTDA, STDA b Dependent Variable: ROA Coefficients(a) Mean Square 0.055 0.014 F 4.067 Sig .008(a) Model (Constant) LTDA STDA LnRevenue Unstandardized Coefficients B Std Error -0.016 0.084 -0.225 0.076 -0.072 0.032 0.005 0.004 Standardized Coefficients Beta -0.196 -0.153 0.103 t -0.196 -2.951 -2.252 1.538 Sig 0.845 0.003 0.025 0.126 Trang 82 Phụ lục : Kết hồi quy từ phần mềm SPSS mơ hình Variables Entered/Removed(b) Model Variables Entered Variables Removed Method InduSector, STDA, Enter LnRevenue, LTDA(a) a All requested variables entered b Dependent Variable: ROE Model Summary Model R R Square Adjusted R Square 239(a) 0.057 0.040 a Predictors: (Constant), InduSector, STDA, LnRevenue, LTDA ANOVA(b) Model Sum of Squares df Regression 0.454 Residual 7.509 225 Total 7.963 229 a Predictors: (Constant), InduSector, STDA, LnRevenue, LTDA b Dependent Variable: ROE Coefficients(a) Unstandardized Coefficients B Std Error Model (Constant) -0.074 0.131 LTDA -0.231 0.121 STDA 0.036 0.050 LnRevenue 0.011 0.006 InduSector -0.060 0.030 a Dependent Variable: ROE Variables Entered/Removed(b) Variables Entered Variables Removed InduSector, STDA, LnRevenue, LTDA(a) a All requested variables entered Model Std Error of the Estimate 0.18268709 Mean Square 0.114 0.033 Standardized Coefficients Beta -0.128 0.050 0.128 -0.134 F 3.402 Sig .010(a) t -0.562 -1.914 0.726 1.908 -2.037 Sig 0.575 0.057 0.469 0.058 0.043 F 3.765 Sig .006(a) t -0.064 -2.710 -2.156 1.668 -1.662 Sig 0.949 0.007 0.032 0.097 0.098 Method Enter b Dependent Variable: ROA Model Summary Model R R Square Adjusted R Square 250(a) 0.063 0.046 a Predictors: (Constant), InduSector, STDA, LnRevenue, LTDA ANOVA(b) Model Sum of Squares df Regression 0.203 Residual 3.039 225 Total 3.243 229 a Predictors: (Constant), InduSector, STDA, LnRevenue, LTDA b Dependent Variable: ROA Coefficients(a) Unstandardized Coefficients B Std Error Model (Constant) -0.005 0.083 LTDA -0.208 0.077 STDA -0.069 0.032 LnRevenue 0.006 0.004 InduSector -0.031 0.019 a Dependent Variable: ROA Std Error of the Estimate 0.11622150 Mean Square 0.051 0.014 Standardized Coefficients Beta -0.181 -0.147 0.111 -0.109 Trang 83 Phụ lục : Kết hồi quy từ phần mềm SPSS mơ hình Variables Entered/Removed(b) Variables Model Variables Entered Method Removed Lnage, InduSector, Enter STDA, LTDA, LnRevenue(a) a All requested variables entered b Dependent Variable: ROE Model Summary Adjusted R Model R R Square Square 258(a) 0.066 0.046 a Predictors: (Constant), Lnage, InduSector, STDA, LTDA, LnRevenue ANOVA(b) Sum of Squares df Regression 0.529 Residual 7.435 224 Total 7.963 229 a Predictors: (Constant), Lnage, InduSector, STDA, LTDA, LnRevenue b Dependent Variable: ROE Coefficients(a) Unstandardized Coefficients B Std Error Model (Constant) -0.076 0.131 LTDA -0.224 0.120 STDA 0.033 0.050 LnRevenue 0.009 0.006 InduSector -0.061 0.030 Lnage 0.029 0.019 a Dependent Variable: ROE Variables Entered/Removed(b) Variables Model Variables Entered Method Removed Lnage, InduSector, Enter STDA, LTDA, LnRevenue(a) a All requested variables entered Model Std Error of the Estimate 0.18218131 Mean Square 0.106 0.033 Standardized Coefficients Beta -0.125 0.045 0.111 -0.134 0.099 F 3.187 Sig .008(a) t -0.580 -1.862 0.667 1.641 -2.048 1.500 Sig 0.563 0.064 0.506 0.102 0.042 0.135 F 3.281 Sig .007(a) -0.077 -2.666 -2.202 1.458 -1.667 1.150 Sig 0.939 0.008 0.029 0.146 0.097 0.251 b Dependent Variable: ROA Model Summary Adjusted R Model R R Square Square 261(a) 0.068 0.047 a Predictors: (Constant), Lnage, InduSector, STDA, LTDA, LnRevenue ANOVA(b) Model Sum of Squares df Regression 0.221 Residual 3.021 224 Total 3.243 229 a Predictors: (Constant), Lnage, InduSector, STDA, LTDA, LnRevenue b Dependent Variable: ROA Coefficients(a) Model (Constant) LTDA STDA LnRevenue InduSector Lnage a Dependent Variable: ROA Unstandardized Coefficients B Std Error -0.006 0.083 -0.205 0.077 -0.070 0.032 0.005 0.004 -0.031 0.019 0.014 0.012 Std Error of the Estimate 0.11613800 Mean Square 0.044 0.013 Standardized Coefficients Beta -0.178 -0.150 0.099 -0.109 0.076 t Trang 84 Phụ lục : Bảng tổng hợp kết Kết hồi quy mô hình nghiên cứu (Hiệu tài đo ROE) Mơ hình Mơ hình Mơ hình Mơ hình Hệ số Std Error Hệ số Std Error Hệ số Std Error Hệ số Std Error 0.1298*** 0.0268 -0.0950 0.1317 -0.0737 0.1312 -0.0759 0.1309 -0.2421** 0.1203 0.2644** 0.1204 -0.2310* 0.1207 -0.2243* 0.1204 0.0512 0.0491 0.0301 0.0503 0.0364 0.0501 0.0333 0.0500 0.0097* 0.0056 0.0106* 0.0056 0.0092* 0.0056 0.0603** 0.0296 -0.061** 0.0296 0.0286 0.0191 Hằng số Tỷ lệ Nợ dài hạn Tổng tài sản (LTDA) Tỷ lệ Nợ ngắn hạn Tổng tài sản (STDA) Quy mô Dn (LnRevenue) Khu vực ngành nghề (InduSector) Tuổi doanh nghiệp (Lnage) R Bình phương (R-Squared) R Bình phương điều chỉnh (Adjusted RSquared) 0.0267 0.0396 0.0570 0.0664 0.0181 0.0269 0.0403 0.0456 0.1848 0.1840 0.1827 0.1822 3.1181** 3.1101** Std Error of the Estimate F 3.4019* Ghi chú: *** ý nghĩa mức 1%, ** ý nghĩa mức 5%, * ý nghĩa mức 10% 3.1868*** Trang 85 Kết hồi quy mơ hình nghiên cứu (Hiệu tài đo ROA) Mơ hình Mơ hình Mơ hình Mơ hình Hệ số Std Error Hệ số Std Error Hệ số Std Error Hệ số Std Error 0.1094*** 0.0170 -0.0164 0.0836 -0.0054 0.0835 -0.0064 0.0834 0.2129*** 0.0762 0.2253*** 0.0764 0.2080*** 0.0768 0.2047*** 0.0768 -0.0601* 0.0311 -0.0719** 0.0319 -0.0687** 0.0319 -0.0702** 0.0319 0.0054* 0.0035 0.0059* 0.0035 0.0052* 0.0036 -0.0313* 0.0189 -0.0314* 0.0188 0.0140 0.0122 Hằng số Tỷ lệ Nợ dài hạn Tổng tài sản (LTDA) Tỷ lệ Nợ ngắn hạn Tổng tài sản (STDA) Quy mô Dn (LnRevenue) Khu vực ngành nghề (InduSector) Tuổi doanh nghiệp (Lnage) R Bình phương (R-Squared) 0.0413 0.0512 0.0627 0.0682 0.0329 0.0386 0.0461 0.0474 0.1170 0.1167 0.1162 0.1161 4.8895*** 4.0673*** 3.7648*** 3.2809*** R Bình phương điều chỉnh (Adjusted R-Squared) Std Error of the Estimate F Ghi chú: *** ý nghĩa mức 1%, ** ý nghĩa mức 5%, * ý nghĩa mức 10% ... NGHIỆM CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NHỎ VÀ VỪA TẠI TP HỒ CHÍ MINH 2.1 Khái niệm, phân loại vai trò doanh nghiệp nhỏ vừa? ??……… 36 2.1.1 Khái niệm doanh nghiệp nhỏ vừa? ??……………………………………... đến cấu trúc tài doanh nghiệp nhỏ vừa TP Hồ Chí Minh Chương III: Kết luận kiến nghị CHƯƠNG I: TỔNG QUAN VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH 1.1 Cấu trúc vốn cấu trúc vốn tối ưu doanh nghiệp 1.1.1 Khái niệm cấu. .. CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NHỎ VÀ VỪA TẠI TP HỒ CHÍ MINH? ?? sáng kiến cho doanh nghiệp vừa nhỏ, giúp xác định tác động cấu trúc tài lên hiệu hoạt động doanh nghiệp Mục tiêu đề tài: Đề tài thực nhằm: