Cấu trúc tài chính và tái cấu trúc tài chính của doanh nghiệp – nghiên cứu tại CTCP phân bón bình điền (BFC

HỌC VIỆN TÀI CHÍNH KHOA TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP BỘ MƠN TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Họ tên: Mã Sinh viên: Khóa/Lớp tín chỉ: Lớp niên chế: STT: ID phịng thi: Ngày thi: Giờ thi: BÀI THI MƠN: TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Hình thức thi: Tiểu luận Thời gian thi: ngày Năm 2021 Tính cấp thiết đề tài Nền kinh tế Việt Nam dần hội nhập với kinh tế khu vực giới Theo đó, mơi trường kinh doanh doanh nghiệp mở rộng, vậy, doanh nghiệp phải vật lộn với nhiều khó khăn, địi hỏi cần phải có thay đổi Ngun nhân dẫn tới tình trạng khơng từ khó khăn kinh tế mà cịn yếu nội doanh nghiệp Trong phải kể đến bất hợp lý cấu trúc tài doanh nghiệp nơng nghiệp Trong bối cảnh kinh tế thế, cần xác định đặc trưng cấu trúc tài doanh nghiệp, xem xét lại mức độ hiệu cấu trúc tài có, tạo tiền đề để hoạch định cấu trúc tài phù hợp hơn, tạo thay đổi cho doanh nghiệp giai đoạn Ngoài việc phân tích cấu trúc tài cịn giúp cho nhà quản lý nắm tình hình phân bổ tài sản nguồn tài trợ tài sản, biết nguyên nhân dấu hiệu ảnh hưởng đến cân tài Những thơng tin quan trọng để nhà quản trị định điều chỉnh sách huy động sử dụng vốn mình, đảm bảo cho doanh nghiệp có cấu trúc tài lành mạnh, hiệu quả, tránh rủi ro kinh doanh Xuất phát từ ý nghĩa lý luận tình hình thực tế công ty, em nhận tầm quan trọng, cần thiết việc phân tích cấu trúc tài công ty thực tiểu luận với đề tài: “Cấu trúc tài tái cấu trúc tài doanh nghiệp – Nghiên cứu CTCP Phân Bón Bình Điền (BFC)” Mục đích nghiên cứu vấn đề tái CTTC DN: Hiểu khái niệm, nội dung, cần thiết, phương hướng biện pháp thực tái cấu trúc tài doanh nghiệp; sau vận dụng vào nhận diện, đánh giá thực trạng cấu trúc tài chính, đề xuất khuyến nghị giải pháp nhằm thực tái cấu trúc tài doanh nghiệp Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu: nghiên cứu cấu trúc tài doanh nghiệp thơng qua nghiên cứu tình hình tài sản, nguồn vốn doanh nghiệp từ đánh giá hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Phạm vi nghiên cứu: cấu trúc tài Cơng ty Cổ phần Phân Bón Bình Điền (BFC) giai đoạn 2019-2020 Kết cấu khóa luận Ngoài phần mở đầu kết luận, tiểu luận chia thành chương với kết cấu sau: Chương 1: Khái quát tái câu trúc tài doanh nghiệp Chương 2: Thực trạng cấu trúc tài tái cấu trúc tài CTCP Phân Bón Bình Điền Chương 3: Một số kiến nghị với CTCP Phân Bón Bình Điền CHƯƠNG KHÁI QT VỀ TÁI CÂU TRÚC TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP 1.1 Khái niệm cấu trúc tài doanh nghiệp 1.1.1 Khái niệm cấu trúc tài doanh nghiệp Cấu trúc tài hiểu cấu nguồn vốn mà doanh nghiệp huy động để tài trợ cho tài sản doanh nghiệp Cấu trúc tài đo lường thông qua tiêu tỉ suất nợ (Nợ phải trả tổng tài sản), tỉ suất tự tài trợ (Vốn chủ sở hữu tổng tài sản) hay tỉ suất nợ phải trả vốn chủ sở hữu (Nguồn: PGS.TS Lê Công Hoa, TS Nguyễn Thành Hiếu (2012), Giáo trình Nghiên cứu kinh doanh, Tr.6-7 ) Về lý thuyết, cấu trúc tài đại dựa giả định lần đưa Modigliani Miller (1958) Từ đó, số lý thuyết cấu trúc tài giải thích cho khác biệt việc lựa chọn cấu trúc tài doanh nghiệp phát triển Trong đó, đáng ý lý thuyết lý giải thích mối quan hệ cấu trúc tài giá trị doanh nghiệp, bao gồm: lý thuyết tĩnh đánh đổi (static trade-off theory (DeAngelo Masulis, 1980)) lý thuyết trật tự phân hạng (the pecking order theory (Myers Majluf, 1984)) Về thực nghiệm, nhiều nghiên cứu tiến hành để xác định nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài doanh nghiệp, bao gồm: lợi nhuận, tăng trưởng doanh nghiệp, rủi ro kinh doanh, qui mô doanh nghiệp… Tuy nhiên, chiều hướng tác động nhân tố đến cấu trúc tài khơng hồn tồn giống nghiên cứu trước Trong phần tiếp theo, tác giả khái quát số nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài doanh nghiệp 1.1.2 Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài doanh nghiệp a) Hiệu kinh doanh Hiệu kinh doanh đo lường khả sinh lời từ hoạt động kinh doanh doanh nghiệp thông qua tiêu khả sinh lời tài sản (Return on Assets ROA), khả sinh lời doanh thu (tỷ suất lợi nhuận doanh thu) Theo lý thuyết trật tự phân hạng, nhà quản trị doanh nghiệp có thơng tin giá trị doanh nghiệp tốt nhà đầu tư bên ngồi Sự bất cân xứng thơng tin dẫn đến chi phí huy động vốn từ bên ngồi cao Vì thế, nhà quản trị có xu hướng ưu tiên dùng nguồn vốn nội trước, đến nguồn vốn vay mượn bên Theo nghiên cứu thực nghiệm nước có kinh tế chuyển đổi cho thấy cấu trúc tài có mối quan hệ ngược chiều với hiệu kinh doanh Ở nước phát triển nước có kinh tế chuyển đổi Việt Nam, vấn đề bất cân xứng thông tin trầm trọng, nhà quản lý có xu hướng giữ lại lợi nhuận để đầu tư vay nợ bên b) Sự tăng trưởng doanh nghiệp Sự tăng trưởng doanh nghiệp đo lường thông qua tốc độ tăng tài sản hay doanh thu Khi doanh nghiệp giai đoạn tăng trưởng, niềm tin nhà đầu tư vào doanh nghiệp cao, khả tiếp cận nguồn vốn từ bên lớn, doanh nghiệp cần nguồn tài trợ cho tài sản c) Qui mô doanh nghiệp Qui mô doanh nghiệp đo lường số lượng nhân viên, tổng tài sản, hay tổng doanh thu Ở Việt Nam, doanh nghiệp niêm yết có qui mơ lớn thường doanh nghiệp nhà nước nắm cổ phần chi phối, doanh nghiệp có nhiều hội huy động nguồn vốn từ bên hơn, tổ chức tín dụng thuộc sở hữu Nhà nước d) Rủi ro kinh doanh Rủi ro kinh doanh thường đo lường thông qua độ lệch chuẩn lợi nhuận, lợi nhuận trước thuế lãi vay Khi rủi ro kinh doanh lớn, niềm tin nhà đầu tư vào doanh nghiệp không cao, khả tiếp cận nguồn vốn từ bên thấp e) Cấu trúc tài sản Cấu trúc tài sản đo lường thông qua tiêu tỉ lệ TSCĐ tổng tài sản Về mặt lý thuyết, tỉ lệ tài sản cố định chiếm tỉ trọng lớn, doanh nghiệp có hội chấp tài sản để tiếp cận nguồn vốn bên Tuy nhiên, doanh nghiệp có mối quan hệ thân thiết với nhà tài trợ vốn vay mượn mà không cần phải cung cấp nhiều chứng chấp Điều hồn tồn xảy điều kiện Việt Nam 1.2 Khái niệm, nội dung tái cấu trúc tài doanh nghiệp 1.2.1 Khái niệm tái cấu trúc tài doanh nghiệp: Tái cấu trúc tài q trình tổ chức,cơ cấu lại cấu trúc tài sản nguồn vốn kinh doanh doanh nghiệp cách tối ưu, đồng thời đảm bảo phù hợp cấu tài sản nguồn tài trợ 1.2.2 Nội dung tái cấu trúc tài doanh nghiệp Tái cấu trúc tài doanh nghiệp bao gồm tái cấu trúc tài sản tái cấu trúc nguồn vốn - Về tái cấu trúc tài sản: doanh nghiệp cần phân bổ tài sản dài hạn ngắn hạn hợ lý nhằm đảm bảo lực sản xuất, sử dụng hiệu vốn kinh doanh đảm bảo khả toán - Về tái cấu trúc nguồn vốn: trình tổ chức, xếp lại nguồn vốn kinh doanh doanh nghiệp thông qua việc lựa chọn thực định tài trợ doanh nghiệp nhằm đạt cấu trúc hợp lý thích ứng với giai đoạn phát triển thực có hiệu mục tiêu kinh doanh mà doanh nghiệp đề 1.3 Lý phải thực tái cấu trúc tài doanh nghiệp Tái cấu trúc tài nội dung quan trọng chiến lược sát nhập doanh nghiệp Sau cơng ty nhận sát nhập hồn thành xong việc sát nhập thường rà sốt lại tồn tài sản phần nhận từ công ty sát nhập phải phù hợp với kế hoạch phát triển cơng ty tương lai Nếu có khơng phù hợp, cơng ty nhậ sát nhập bán loại bỏ phần không phù hợp công ty sát nhập Khi cơng ty nhận sát nhập thục tái cấu trúc Tuy nhiên, không xem xét trường hợp sát nhập hợp cơng ty mà tái cấu trúc tài cịn xem xét cơng ty tự loại bỏ phần tài sản thay đổi chiến lược tổng thể Một cơng ty ngồi việc tái cấu trúc tài sản cịn tái cấu trúc nguồn vốn Những lý khiến doanh nghiệp xem xét tới tái cấu trúc tài thường là: - Doanh nghiệp gặp khó khăn hoạt động kinh doanh, tình trạng thua lỗ kéo dài chí dẫn tới phá sản khả toán - Thiếu khả quản lý việc đầu tư vốn hoạt động kinh doanh không hiệu Đói với cơng ty giai đoạn bão hịa, dịng tiền vào lớn lại hội tốt để tái đầu tư, việc bán phần công ty đem lại thu nhập cao cho nhà đầu tư - Khi công ty cấu lại nguồn lực cho chiến dịch marketing hay trường hợp cơng ty triẻn khai sản xuất dịng sản phẩm Việc tái cấu trúc giúp đảm bảo tình hình tài cơng ty ổn định, kế hoạch dài hạn cho phát triển mở rọng tương lai - Khi có dư thừa mức nguồn vốn tín dụng để tài trợ cho doanh nghiệp Việc tài trợ vốn phần lớn từ nguồn vốn vay ngân hàng, công ty bảo hiểm, quỹ hưu bổng làm tăng khản nợ địn bảy tài cơng ty dân đến mức rủi ro cao cho cơng ty - Khi công ty thực thuơng vụ sát nhập, hợp Sau sát nhập, hợp khiến cấu vốn cơng ty hồn toan khác biệt so với cấu vốn ban đầu Ngồi việc sát nhập, hợp địi hỏi cơng ty phải điều chỉnh lại cấu tài sản nguồn vốn để phù hợp với chiến luọc kinh doanh sau sát nhập, hợp Sát nhập, hợp nhât sử dụng hình thức tái cấu trúc 1.4 Phương hướng biện pháp thực tái cấu trúc tài doanh nghiệp 1.4.1 Phương hướng biện pháp thực tái cấu trúc nguồn vốn Tái cấu trúc khoản nợ Tái cấu trúc nợ trình xếp lại cấu quy mô khoản nợ công ty Việc tái cấu trúc khoản nợ như: cắt giảm nợ, thay đổi thời hạn khoản nợ giúp công ty cắt giảm chi phí nâng cao hiệu hoạt động Tái cấu trúc nợ thường thực cơng ty gặp khó khăn tài dẫn đến thiếu khả tốn khoản nợ Khi đó, công ty thương lượng lại với chủ nợ để cắt giảm khoản nợ, từ chủ nợ xem xét đổi điều khoản tốn giảm lãi suất hay gia hạn nợ Tái cấu trúc nợ không công cụ mà công ty sử dụng trường hợp gặp khó khăn tài mà cịn cơng ty hoạt động tốt lựa chọn đem lại lợi ích cho cơng ty Tái cấu trúc vốn chủ sở hữu Khái niệm: Là trình tổ chức lại cấu quy mô vốn chủ sở hữu Qúa trình bao gồm cấu lại vốn đầu tư chủ sở hữu khoản lợi nhuận giữ lại Tái cấu trúc VCSH vốn cổ phần ưu đãi trình phức tạp thường dẫn đến việc thay đổi quy định có liên quan cơng ty Cơng ty thay đổi cấu trúc VCSH thực hình thức: Mua lại cổ phần toán tiền mặt, chuyển đổi vốn cổ phần thành Cổ phần ưu đãi nợ vay, ghi giảm vốn cổ phần cổ đông 1.4.2 Phương hướng biện pháp thực tái cấu trúc tài sản Bán bớt tài sản Tài sản (thường công ty con, chi nhánh hay phận) bán cho công ty khác Tách công ty Công ty tách phần hoạt động thành lập cơng ty độc lập Tuy nhiên, quyền sở hưu công ty không thay đổi cổ phiếu cơng ty nắm giữ công ty mẹ Tách công ty bán cổ phần Công ty tách phần họt động để thành lập cơng ty bán cổ phần công ty công chúng Hoạt động xảy cong ty mẹ tien hành bán công chúng lần đầu lượng nhỏ ( thường 20%) cổ phần cơng ty mà tồn quyền sở hữu Cách làm khơng giúp công ty mẹ huy động lượng vốn cần thiết mà cịn giúp họ giữ lại quyền kiểm sốt với cơng ty Tái cấu trúc tài phận quan trọng ong cần đặt tổng hòa với tái cấu trúc hoạt động tái cấu trúc quản trị công ty nhằm mang lại hiệu cao CHƯƠNG THỰC TRẠNG CẤU TRÚC TÀI CHÍNH VÀ TÁI CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CTCP PHÂN BĨN BÌNH ĐIỀN 2.1 Giới thiệu khái qt CTCP phân bón Bình Điền ( BFC): Cơng ty hình thành từ năm 1973, với tên gọi Thành Tài Phân bón Cơng ty (Thataco) Sau giải phóng Miền Nam 1975, Thataco chuyển cho Nhà nước năm 1976 đổi tên thành Xí nghiệp Phân bón Bình Điền II, trực thuộc Cơng ty Phân bón Miền Nam Bằng phát triển lớn mạnh mình, đến ngày 6/5/2003 Xí nghiệp Phân bón Bình Điền II Bộ trưởng Bộ Công nghiệp thừa ủy quyền Thủ tướng Chính phủ ký định chuyển thành Cơng ty Phân bón Bình Điền, trực thuộc Tổng Cơng ty Hóa chất Việt Nam (nay Tập đồn Hóa chất Việt Nam) đến năm 2011, Công ty cổ phần hóa có tên gọi Cơng ty cổ phần phân bón Bình Điền Cơng Ty Cổ Phần Phân Bón Bình Điền sở hữu hệ thống gồm cơng ty con, nhà máy đặt tỉnh Long An, Lâm Đồng, Quảng Trị Ninh Bình, năm Bình Điền có khả sản xuất cung ứng gần triệu phân bón NPK, NPK + TE, TE + A-A, chuyên dùng, hữu cơ, bón lá, thuốc bảo vệ thực vật, v.v mang thương hiệu Đầu Trâu Hiện nay, sản phẩm cơng ty có mặt rộng khắp toàn quốc số nước lân cận Lào, Campuchia, Myanmar a) Thông tin chung công ty: - Năm thành lập: 1973 - Nhóm ngành: + Phân Bón - Cơng Ty Phân Bón, Sản Xuất Bán Bn + Phân Vi Sinh, Phân Bón Vi Sinh - Vốn điều lệ: 571,679,930,000 đồng - Mã số thuế : 0302975517 - KL CP niêm yết: 57,167,993 cp - KL CP lưu hành: 57,167,993 cp - Địa trụ sở chính: C12/21 Quốc lộ 1A, xã Tân Kiên, Bình Chánh, TP Hồ Chí Minh - Điện thoại: 028 37560110 − Số fax: 028 37560799 - Email: fertilizer@binhdien.com / phanbon@binhdien.com - Website: http://binhdien.com/ b) Ngành nghề kinh doanh: - Sản xuất, kinh doanh loại phân bón vơ cơ, hữu cơ, vi sinh, vi lượng chất điều hịa tăng trưởng cho trồng, vật ni Nghiên cứu sản xuất sản phẩm phân bón (Khơng sản xuất trụ sở doanh nghiệp) - Kinh doanh xuất nhập sản phẩm phân bón, thiết bị cơng nghệ sản xuất phân bón, cơng cụ máy nơng nghiệp, giống trồng loại nông sản - Kinh doanh bất động sản, địa ốc 2.2 Cấu trúc tài tái cấu trúc tài CTCT Phân Bón Bình Điền (BFC) 2.2.1 Thực trạng cấu trúc tài sản tái cấu trúc tài sản Biểu đồ 2.1: so sánh cấu trúc tài sản CTCP Phân Bón Bình Điền (2019-2020) 80.00% 1,400,000 72.09% 70.55% 70.00% 1,200,000 60.00% 1,000,000 Triệu đồng 50.00% 800,000 40.00% 600,000 29.45% 27.91% 400,000 30.00% 20.00% 200,000 10.00% 0.00% 2019 2020 (Nguồn: Bảng CĐKT Công ty năm 2019-2020) Dựa biểu đồ dễ nhận thấy doanh nghiệp tập trung đầu tư vào TSNH hơn, cụ thể thời điểm năm 2019 số tiền đầu tư vào TSNH 1,297,909 triệu đồng số tiền đầu tư vào TSDH có 502,585 triệu đồng, vào năm 2020, tỷ suất đầu tư vào TSNH có giảm nhẹ từ 72.09% xuống 70.55% tỷ suất đầu tư vào TSDH tăng từ 27.91% lên 29,45%, mức đầu tư vào TSNH chiếm nhiều so với TSDN tới 41% Việc tập trung đầu tư vào TSNH hoàn toàn hợp lý phù hợp với đặc tính ngành nghề doanh nghiệp Tuy nghiên việc hạn chế đầu tư vào TSDH đồng thời làm hạn chế khả mở rộng công ty dài hạn Bảng 2.1: Đòn bẩy kinh doanh DN giai đoạn 2019-2020 Năm Năm %(2019%(2020Năm Chỉ tiêu 2018 2019 2020 2018) 2019) 1.Doanh thu (trđ) 3,480,561 3,332,749 3,028,454 -4.25% -9.13% 2.EBIT (trđ) 269,141 157,546 179,479 -41.46% 13.92% Đòn bẩy kinh doanh 9.76 (1.52) (DOL) (Nguồn: Báo cáo Kết kinh doanh Công ty năm 2019-2020) Triệu đồng Mức độ sử dụng đòn bẩy kinh doanh giảm doanh nghiệp sử dụng TSDH TSNH Từ bảng ta thấy giai đoạn 2019-2020 DTT giảm ảnh hưởng dịch bệnh, hàng hóa khơng thể xuất khẩu, thương lái khơng mua hàng lý khiến giá bán phân bón giảm theo Bên cạnh EBIT doanh nghiệp tăng nhờ vào điều chỉnh kịp thời kế hoạch kinh doanh so với số liệu đặt hồi đầu năm, điều chỉnh kế hoạch doanh thu giảm, đồng thời tăng tiêu LNTT 2.2.2 Thực trạng cấu trúc nguồn vốn tái cấu trúc nguồn vốn Biểu đồ 2.2: so sánh cấu trúc nguồn CTCP Phân Bón Bình Điền (2019-2020) 1,200,000 0.60 1,000,000 0.50 800,000 0.40 600,000 0.30 400,000 0.20 200,000 0.10 NPT VCSH H ệsốố nợ H ệsốố VCSH - 31/12/2019 31/12/2020 (Nguồn: Bảng CĐKT Công ty năm 2019-2020) Từ biểu đồ cho thấy DN có xu hướng độc lập tài năm 2020 huy động số vốn chủ nhiều vốn nợ Cụ thể bảng tính tốn chênh lệch tiêu, % tăng VCSH lớn số vốn nợ (0.51% > 0.49%) Tỷ trọng nợ phải trả nhỏ tất tài sản tài trợ nguồn vốn an tồn nguồn vốn chủ sở hữu, công ty chịu áp lực khả tốn có nguồn vốn chủ sở hữu Thể tình hình tài cơng ty lành mạnh nhiên việc hệ số nợ hệ số VCSH gần đồng đồng nghĩa với việc hiệu sử dụng vốn chưa cao Bảng 2.2: Địn bẩy tài DN giai đoạn 2019-2020 Năm Năm Năm %(2019%(2020Chỉ tiêu 2018 2019 2020 2018) 2019) 3.04 1.16 2.1 -61.84% 81.03% 1.EPS (đồng) 157,54 2.EBIT (trđ) 269,141 179,479 -41.46% 13.92% Địn bẩy tài (DFL) 1.49 5.82 (Nguồn: Báo cáo Kết kinh doanh Công ty năm 2019-2020) Mức độ sử dụng địn bẩy tài tăng mạnh năm 2020 so với năm 2019 Chỉ tiêu EPS EBIT tăng cho ta thấy việc sử dụng ĐBTC DN phát huy hiệu Qua đánh giá Cơ cấu tài sản Cơ cấu nguồn vốn, ta có nhận xét mơ hình tài trợ cơng ty sau: Bảng 2.3: Nguồn VLĐ thường xuyên doanh nghiệp năm 2019-2020 (Đvt: triệu đồng) Chỉ tiêu TS ngắn hạn Nợ ngắn hạn Nguồn VLĐ thường xuyên 31/12/202 1,173,143 821,057 352,085 31/12/2019 1,297,909 1,007,727 290,181 Chênh lệch (124,766) (186,670) 61,904 % (9.61) (18.52) 21.33 (Nguồn: Bảng CĐKT Công ty năm 2019-2020) Nguồn vốn lưu động thường xuyên đảm bảo cho hoạt động sản xuất kinh doanh DN tiến hành bình thường, liên tục Để có đánh giá xác tính hợp lý cấu trúc tài doanh nghiệp năm vừa qua, ta cần xét đến tiêu hiệu suất sử dụng tài sản hiệu hoạt động doanh nghiệp 2.2.3 Các tiêu khả toán Bảng 2.4: Khả toán doanh nghiệp năm 2019-2020 Chỉ tiêu 31/12/2019 31/12/2020 1.Khả toán thời 1.2880 1.4288 2.Khả toán nhanh 0.7282 0.8313 3.Khả toán tức thời 0.2859 0.3637 4.Khả toán lãi vay 3.0627 5.0142 (Nguồn: Bảng CĐKT Công ty năm 2019-2020) Chỉ tiêu KNTTN năm 2020 cao so với năm 2019 tốc độ tăng tài sản ngắn hạn cao so với tốc độ tăng nợ ngắn hạn Chỉ tiêu KNTTTT thấp chứng tỏ TSNH nhiều DN KNTTTT lượng tiền Chỉ tiêu KNTTLV đảm bảo chi trả lãi vay có xu hướng giảm 2.2.4 Các tiêu hiệu suất hoạt động Bảng 2.5: Hiệu suất hoạt động doanh nghiệp năm 2019-2020 Chỉ tiêu Năm 2019 Năm 2020 1.Số vòng quay Hàng tồn kho 3.6664 4.8759 2.Số vòng quay Nợ phải thu 11.5804 10.7801 3.Số vòng quay tổng tài sản 1.7217 1.7489 4.Số vòng quay VCĐ 6.6619 6.1045 10 5.Số vòng quay VLĐ 2.3218 2.4511 (Nguồn: Bảng CĐKT Cơng ty năm 2019-2020) Số vịng quay HTK tăng mạnh cho thấy DN giảm bớt hàng tồn kho, tránh ứ đọng vốn Tuy nhiên, theo mức trung bình ngành hiệu suất HĐ vài mục chưa tốt DN cần tìm cách cải thiện điểm yếu để nâng cao hiệu suất HĐ Số vịng quay nợ phải thu năm 2020 giảm khơng đáng kể so với năm 2019 cho thấy quy trình thu hồi nợ DN dần, sách tín dụng chưa tốt khách hàng khơng có khả chi trả Số vịng quay tổng tài sản năm 2019 2020 gần tương đương gần với số vịng quay tổng tài sản bình quân ngành, cho thấy việc sử dụng tài sản công ty vào hoạt động sản xuất kinh doanh hiệu Số vòng quay VCĐ năm 2020 giảm so với năm ngối, mức giảm khơng đáng kể 0,5574 lần cho thấy hiệu sử dụng TSCĐ doanh nghiệp bị giảm Số vòng quay VLĐ năm 2020 tăng so với năm 2018 0,1293, nhiên thấp so với trung bình ngành chứng tỏ khả sản xuất , luân chuyển hàng hóa thu hồi vốn chậm 2.2.5 Các tiêu hiệu hoạt động Bảng 2.6: Hiệu hoạt động doanh nghiệp năm 2019-2020 Chỉ tiêu Năm 2019 Năm 2020 1.ROS 2.67% 4.07% 2.BEP 8.14% 10.36% 3.ROA 4.60% 7.12% 4.ROE 11.33% 15.08% (Nguồn: Bảng CĐKT Công ty năm 2019-2020) Qua bảng số liệu Đây tiêu phản ánh rõ công ty giai đoạn phát triển So với năm 2019, tất tiêu phản ánh hiệu hoạt động công ty tăng Điều cho thấy công ty sử dụng hiệu phần vốn đầu tư Tuy nhiên cấu TS nghiêng TSNH nguồn vốn nội sinh hạn chế Khiến DN đầu tư lớn dài hạn để tạo LNST lớn 2.3 Nhận xét, đánh giá tình hình cấu trúc tài tái cấu trúc tài CTCP Phân Bón Bình Điền (BFC) năm 2019-2020 2.3.1 Đánh giá chung tình hình cấu trúc tài cơng ty Phân Bón Bình Điền năm 2019-2020 Dựa vào kết tính được, ta thấy tình hình tài CTCP Phân Bón Bình Điền tăng trưởng tốt năm 2019-2020 Các số Cơ cấu vốn, Tài sản, khả toán lãi vay số hiệu suất hiệu hoạt động cho thấy tăng so với năm 2019 Năm 2020, nhận thức tình hình ảnh hưởng covid-19 đến kinh tế, cơng ty kịp thời đưa sách thay đổi cho phù hợp, đó: Cơ cấu nợ ngắn hạn chiếm chủ yếu tổng số nợ năm Chứng tỏ Công ty tập trung vào đầu tư TSNH nhiều 11 Hệ số VCSH tăng lớn hệ số NPT cho thấy chuyển dịch công ty từ phụ thuộc tài sang tự chủ tài chính, dấu hiệu tốt cho thấy công ty giảm bớt rủi ro giảm thiểu sử dụng nguồn tài không lành mạnh mang lại rủi ro cho DN dài hạn Khả tốn cơng ty tăng so với năm trước Hiệu suất hoạt động công ty cho thấy đồng tiêu Hiệu hoạt động công ty năm 2020 tăng lượng tương đối so với 2019 cho thấy năm 2020 công ty trải qua giai đoạn khó khăn cần phát huy hơn, đồng thời cần có thêm biện pháp phù hợp để tái cấu tài cách hợp lý Mơ hình tài trợ vốn CTCP Phân Bón Bình Điền cho thấy an toàn thận trọng vời nguồn tài trợ có tính ổn định cao tỷ trọng nợ phải trả giảm xuống mức an toàn tất tài sản tài trợ nguồn vốn an tồn nguồn vốn chủ sở hữu, công ty chịu áp lực khả tốn có nguồn vốn chủ sở hữu đủ để chi trả 2.3.2 Một số hạn chế tồn đọng cơng ty Phân Bón Bình Điền (BFC) a) Một số hạn chế Qua đánh giá chung tình hình cấu trúc tài tái cấu trúc tài cho thấy ổn định tăng trưởng tốt CTCP Phân Bón Bình Điền giai đoạn 2019-2020 Tuy nhiên bên cạnh kết đạt tồn số hạn chế cần giải để phát triển hồn thiện hơn, đặc biệt thời điểm dịch Covid-19 ngày chuyển biến phức tạp theo ngày Thứ nhất, TSCĐ công ty giảm lượng nhỏ so với năm trước đồng thời tài sản ngắn hạn tăng lên Tuy nhiên, lượng vốn kinh doanh chủ yếu chiếm TSNH năm nên công ty đẩy mạnh đầu tư vào TSNH,chứng tỏ công ty muốn thu hồi lại vốn nhanh tốt để thực đầu tư vào mục tiêu ngắn hạn, tiếp cận nhanh với thị trường Với hình thức này, cơng ty khó mở rộng quy mơ cấu tương lai việc đầu tư vào TSDH cịn hạn chế Thứ hai, cơng ty tập trung đầu tư nhiều vào TSNH đề cập phần cấu tài sản dẫn đến việc thiếu nguồn vốn dài hạn, DN dùng NVNH để đầu tư cho TSDN, nhiên, hình thức đầu tư mạo hiểm Doanh nghiệp cần phải tìm cách làm tăng nguồn VCSH để giảm bớt phụ thuộc tài muốn trì hoạt động lâu dài Thứ ba, Do đặc điểm việc sử dụng tài sản cố định tham gia nhiều lần vào trình sản xuất, giá trị bị giảm dần chuyển dần phần vào giá trị sản phẩm Nhu cầu quy mô sản xuất xã hội ngày cành mở rộng đòi hỏi phải tiến hành đầu tư nhằm tăng thêm tài sản cố định tăng thêm dự trữ tài sản lưu động Tức là, thực tái sản xuất mở rộng tài sản sản xuất Trong thời đại tiến công nghệ diễn mạng mẽ, nhiều máy móc, thiết bị… nhanh chóng bị rời vào trạng thái lạc hậu công nghệ nên phải tiến hành đầu tư mới, nhằm thay tài sản sản xuất bị hao mịn vơ hình Do doanh nghiệp cần trọng 12 CHƯƠNG MỘT SỐ KIẾN NGHỊ VỚI CTCP PHÂN BĨN BÌNH ĐIỀN Trong bối cảnh kinh tế dần phục hồi sau Covid-19, tất ngành chịu tổn thất kinh tế nặng nề.Việc trụ vững phát triển sau đại dịch vốn thành công doanh nghiệp Nay với việc mở cửa kinh tế sau đại dịch hội cho ngành nghề phát triển Do đó, cơng ty nên nắm bắt hội để tái cấu trúc tài doanh nghiệp cho phù hợp với xu hướng phát triển chung toàn xã hội Trên sở tình hình CTCP Phân Bón Bình Điền năm 2019 2020 với bối cảnh xã hội, số kiến nghị việc tái cấu trúc tài cho CTCP Phân Bón Bình Điền thời gian tới đưa sau: a) Tăng cường đầu tư TSDN mở rộng quy mô, cấu cho công ty Để phát triển lâu dài bền vững, địi hỏi cơng ty phải có nguồn vốn dồi ổn định để thực mở rộng quy mô tái cấu trúc phù hợp với thời kỳ Vì TSNH chiếm chủ yếu CCTS cơng ty Vì vậy, cơng ty cần chuyển hướng sang đầu tư nhiều vào TSDH để đem lại lợi nhuận lớn Để làm điều đó, công ty nên đẩy mạnh việc hợp tác kinh doanh dùng nguồn vốn để mở rộng đầu tư vào vài lĩnh vực có khả thi Ví dụ chuyển phần vốn sang đầu tư vào trang thiết bị y tế ( chưa hết dịch cần them thiết bị y tế cho việc chữa trị) Hoặc sát nhập phần công ty vào doanh nghiệp khác để hợp tác làm ăn , qua tái cấu lại nguồn vốn hợp lý từ ngắn hạn sang dài hạn theo hướng có lợi cho DN b) Gia hạn nợ cắt giảm nợ Trong trường hợp khó tốn nợ Trong trường hợp khó tốn nợ đến hạn, để tránh rủi ro cơng ty đàm phán với chủ nợ để gia hạn nợ cắt giảm nợ ảnh hưởng dịch bệnh Hoặc nhượng quyền sở hữu lượng cổ phần công ty cho chủ nợ c) Tăng cường có biện pháp quản lý hàng tồn kho Tỷ trọng hàng tồn kho chiếm phần lớn CCTS, để quản lý có hiệu doanh nghiệp cần xác định định mức hàng tồn kho tối thiểu vừa phải đáp ứng yêu cầu khách hàng số lượng hàng hoá, vừa phải hạn chế mức thấp chi phí hàng tồn kho cho cơng ty d) Chính sách đầu tư nâng cấp TSCĐ hợp lý Qua q trình phân tích ta thấy tình hình TSCĐ cơng ty chiếm tỷ trọng lớn giảm dần, ta cần có sách đầu tư nâng cấp TSCĐ Trong tình hình cơng ty khó để mua sắm hay thay hàng loạt Do cơng ty mua số máy móc thiết bị chủ đạo để phục vụ cho việc sản xuất Hoặc cơng ty sử dụng biện pháp thuê tài với phương thức doanh nghiệp khơng bỏ vốn đầu tư mà phải trả tiền thuê hàng tháng, phải chịu trách nhiệm bảo dưỡng,… Sau thời gian ký hợp đồng cơng ty mua lại với giá trị thấp Đặc điểm sản phẩm in cơng ty địi hỏi tiêu chí khắt khe chất lượng lẫn hình thức địi hỏi máy móc phải đại có thích ứng với cơng nghệ cao cơng ty cần cân nhắc thật kỹ lưỡng trước lựa chọn, mua sử dụng máy móc để đạt 13 tiêu chuẩn sản phẩm đặt việc đầu tư phù hợp với sách doanh nghiệp KẾT LUẬN Sau nghiên cứu đề tài tiểu luận Cấu trúc tài tái cấu trúc tài doanh nghiệp – Nghiên cứu CTCP Phân Bón Bình Điền (BFC), rút số kết luận sau: Tiểu luận nghiên cứu cách có hệ thống góp phần làm rõ sở lý luận cấu trúc tài tái cấu trúc tài doanh nghiệp kinh tế thị trường Bên cạnh đó, tiểu luận đưa phương hướng biện pháp thực tái cấu trúc tài doanh nghiệp Tiểu luận phân tích, đánh giá tình hình tài thực trạng cấu trúc tài CTCP Phân Bón Bình Điền ứng dụng lý luận nêu chương Từ đó, hạn chế nguyên nhân dẫn đến hạn chế cấu trúc tài CTCP Phân Bón Bình Điền Dựa sở lý luận phân tích thực trạng cấu trúc tài CTCP Phân Bón Bình Điền với quan điểm phát triển ngành phân bón thời gian tới, tiểu luận đề xuất giải pháp tái cấu trúc tài nhằm giúp doanh nghiệp đạt tới mục tiêu xây dựng cấu trúc tài phù hợp, nâng cao hiệu hoạt động kinh doanh phát triển bền vững Như vậy, đề tài giải mục tiêu nêu ra, trả lời câu hỏi nghiên cứu vào hệ thống sở lý luận vững chắc, phân tích thực trạng cấu trúc tài doanh nghiệp, phân tích thực nghiệm nhân tố tác động đến cấu trúc tài tác động cấu trúc tài đến giá trị doanh nghiệp 14 Danh mục tài liệu tham khảo 1) TS Bùi Văn Vần, TS Vũ Văn Ninh (2013), "Giáo trình Tài doanh nghiệp", Nhà xuất Tài 2) PGS TS Nguyễn Trọng Cơ, TS Nghiêm Thị Thà (2010), "Giáo trình Phân tích Tài doanh nghiệp", Nhà xuất Tài 3) Báo cáo tài năm 2019, 2020 số tài liệu liên quan 4) GS.TS Ngô Thế Chi, PGS.TS Nguyễn Trọng Cơ, “Phân tích tài doanh nghiệp”, Nhà xuất tài Hà Nội, năm 2008 5) PGS.TS Lê Cơng Hoa, TS Nguyễn Thành Hiếu, “Giáo trình Nghiên cứu kinh doanh”, NXB Đại học kinh tế quốc dân, 6) Arnol Glen, 2008, “Corporate financial management”, th ed, Pearson education limited, pg 25-35 15 PHỤ LỤC 16 17 18 19 20 ... hợp cấu tài sản nguồn tài trợ 1.2.2 Nội dung tái cấu trúc tài doanh nghiệp Tái cấu trúc tài doanh nghiệp bao gồm tái cấu trúc tài sản tái cấu trúc nguồn vốn - Về tái cấu trúc tài sản: doanh nghiệp. .. câu trúc tài doanh nghiệp Chương 2: Thực trạng cấu trúc tài tái cấu trúc tài CTCP Phân Bón Bình Điền Chương 3: Một số kiến nghị với CTCP Phân Bón Bình Điền CHƯƠNG KHÁI QUÁT VỀ TÁI CÂU TRÚC TÀI CHÍNH... với sách doanh nghiệp KẾT LUẬN Sau nghiên cứu đề tài tiểu luận Cấu trúc tài tái cấu trúc tài doanh nghiệp – Nghiên cứu CTCP Phân Bón Bình Điền (BFC) , rút số kết luận sau: Tiểu luận nghiên cứu cách