1. Trang chủ
  2. » Tài Chính - Ngân Hàng

Ứng dụng mô hình kinh tế lượng trong phân tích tài chính – nghiên cứu đo lường rủi ro tài chính tại các doanh nghiệp nhựa niêm yết tại Việt Nam

13 3 0

Đang tải... (xem toàn văn)

Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống

THÔNG TIN TÀI LIỆU

Thông tin cơ bản

Định dạng
Số trang 13
Dung lượng 474,03 KB

Nội dung

Bài viết Ứng dụng mô hình kinh tế lượng trong phân tích tài chính – nghiên cứu đo lường rủi ro tài chính tại các doanh nghiệp nhựa niêm yết tại Việt Nam làm rõ cơ sở lý thuyết về rủi ro tài chính, các kết quả của các công trình trước đây về sự tác động của các nhân tố tới rủi ro tài chính. Bài viết sử dụng mô hình kinh tế lượng và phần mềm Stata 20 để xác định sự tác động của một số nhân tố đến rủi ro tài chính đối với các doanh nghiệp nhựa niêm yết tại Việt Nam.

ỨNG DỤNG MƠ HÌNH KINH TẾ LƯỢNG TRONG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH – NGHIÊN CỨU ĐO LƯỜNG RỦI RO TÀI CHÍNH TẠI CÁC DOANH NGHIỆP NHỰA NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM APPLICATION OF ECONOMETRIC MODELS IN FINANCIAL ANALYSIS - RESEARCH AND MEASUREMENT OF FINANCIAL RISKS AT LISTED PLASTIC ENTERPRISES IN VIETNAM Trần Phương Thảo* Ngày tòa soạn nhận báo: 04/11/2021 Ngày nhận kết phản biện đánh giá: 04/05/2022 Ngày báo duyệt đăng: 27/05/2022 Tóm tắt: Bài viết làm rõ sở lý thuyết rủi ro tài chính, kết cơng trình trước tác động nhân tố tới rủi ro tài Bài viết sử dụng mơ hình kinh tế lượng phần mềm Stata 20 để xác định tác động số nhân tố đến rủi ro tài doanh nghiệp nhựa niêm yết Việt Nam Kết hồi quy FEM - ước lượng vững cho thấy rằng: Hệ số khả toán ngắn hạn, hệ số khả sinh lời, hệ số lực hoạt động doanh thu nhựa niêm yết có mối quan hệ ngược chiều với rủi ro tài chính, hệ số khả toán tức thời, tỷ trọng tài sản cố định tổng tài sản có mối quan hệ chiều với rủi ro tài chính, tất có ý nghĩa thống kê cao Từ khóa: phân tích tài chính, phân tích rủi ro tài chính, rủi ro tài chính, mơ hình kinh tế lượng, doanh nghiệp nhựa niêm yết Abtracts: The article clarifies the theoretical basis of financial risk, the results of previous works on the impact of factors on financial risks The paper uses econometric model and Stata 20 software to determine the impact of a number of factors on financial risk on listed plastic companies in Vietnam FEM regression results - solid estimates show that: Short-term solvency, profitability coefficients, operating capacity coefficients of listed plastic sales have an inverse relationship with risk Financial risk, immediate solvency, the proportion of fixed assets in total assets are positively related to financial risk, and all are statistically significant Keywords: financial analysis, financial risk analysis, financial risk, econometric model, listed plastic enterprises * Khoa Tài – Ngân hàng, Trường Đại học Mở Hà Nội Nghiên cứu trao đổi ● Research-Exchange of opinion I Đặt vấn đề Trong hoạt động kinh doanh, doanh nghiệp phải đối mặt với rủi ro tương lai gây tổn thất thiệt hại, chẳng hạn yếu tố lạm phát giá cả, lãi suất, tỷ giá… tác động mạnh mẽ đến mơi trường kinh doanh, từ ảnh hưởng đến giá trị tài sản, công nợ kết kinh doanh doanh nghiệp Các doanh nghiệp nhựa ngoại lệ ngành nhựa phải đối mặt với số rủi ro như: nhu cầu sản phẩm theo mùa, vòng đời sản phẩm ngắn, nguyên liệu phụ thuộc nguồn nhập nước ngoài, giá nguyên liệu dễ biến động, yêu cầu giảm thiểu sản phẩm nhựa dùng lần với mục tiêu giảm ô nhiễm môi trường Nhà quản trị tài cần phải nhận diện, phân tích rủi ro công cụ phù hợp để xác ngăn ngừa rủi ro hiệu Cơng cụ phân tích tài công cụ quan trọng giúp nhà quản trị tài đưa định tài quan trọng, số việc đánh giá, ngăn ngừa hạn chế rủi ro tài Tuy nhiên, hoạt động phân tích tài có phân tích rủi ro tài doanh nghiệp hầu hết phân tích định tính, việc ứng dụng mơ hình kinh tế lượng phân tích tài cần thiết để giúp nhà quản trị có sở khoa học nhằm giảm thiểu rủi ro tài chính, giúp doanh nghiệp phát triển bền vững II Cơ sở lý thuyết Theo nghĩa rộng, rủi ro tài liên quan đến tất yếu tố phản ánh tình hình tài doanh nghiệp Theo nghĩa hẹp, rủi ro tài đề cập 55 đến khả khơng tốn khoản nợ tài đến hạn Theo Li (2003): Rủi ro tài khái niệm gắn liền với không chắn biến động yếu tố, như: Lãi suất, tỷ giá, giá cổ phiếu, giá hàng hóa Tuy nhiên, Defan (2005) cho rằng: Rủi ro tài chính, bao gồm: Rủi ro theo nghĩa rộng rủi ro theo nghĩa hẹp Ngoài ra, theo Zhea cộng (2012), rủi ro tài xác suất vốn sử dụng phương pháp tài trợ, điều làm giảm khả hoạt động trở lại doanh nghiệp Tóm lại, có nhiều quan điểm khác rủi ro tài viết tập trung vào rủi ro tài chính, rủi ro phát sinh q trình hoạt động doanh nghiệp, làm ảnh hưởng đến tình hình tài chính, khả sinh lời doanh nghiệp nặng nề khả toán khoản nợ dẫn đến phá sản doanh nghiệp Trên sở nghiên cứu lý thuyết, số tác giả đưa kết thực nghiệm sau: Kết nghiên cứu Defang cộng (2005) rằng: Quy mơ cấu nợ có mối quan hệ chiều với rủi ro tài hiệu suất hoạt động, khả sinh lời có mối quan hệ ngược chiều chưa có khoa học để xác định mối quan hệ lãi suất vay, khả toán với rủi ro tài Kết nghiên cứu Simantinee cộng (2015) cho biết: Vòng quay tài sản cố định, thu nhập cổ phiếu, tỷ suất lợi nhuận thuần, tỷ suất lợi nhuận rịng, hệ số khả tốn ngắn hạn tỷ lệ thuế có tương quan chiều với rủi ro tài chính, lợi nhuận từ hoạt động cổ phiếu, lợi nhuận Nghiên cứu trao đổi ● Research-Exchange of opinion 56 vốn dài hạn, hệ số khả toán nhanh hệ số khả tốn lãi vay có quan hệ ngược chiều với rủi ro tài Đồng thời cho biết: Khơng có mối tương quan vòng quay hàng tồn kho vòng quay tổng tài sản với rủi ro tài Tác giả Vũ Thị Hậu (2017) cho biết: Khả tốn, vịng quay hàng tồn kho, hệ số tự tài trợ hệ số vốn cố định có tác động tiêu cực đến rủi ro tài chính, tiêu: Hệ số nợ ngắn hạn nợ dài hạn, hệ số sinh lời doanh thu, hệ số sinh lời tổng tài sản, vòng quay tài sản cố định, vòng quay tổng tài sản vòng quay khoản phải thu khơng ảnh hưởng đến rủi ro tài Như vậy, lý luận thực tiễn nghiên cứu cho thấy: Rủi ro tài chịu tác động nhiều nhân tố ảnh hưởng đến tình hình hoạt động giá trị doanh doanh nghiệp Từ đây, tác giả đề xuất mơ hình nghiên cứu số nhân tố ảnh hưởng đến rủi ro tài doanh nghiệp nhựa nhằm bổ sung thêm chứng khoa học nhân tố tác động đến rủi ro tài giúp nhà quản lý có sở khoa học để đưa giải pháp nhằm giảm thiểu rủi ro tài giúp họ nâng cao hiệu quả, giá trị doanh nghiệp ổn định để phát triển III Phương pháp nghiên cứu Trong nghiên cứu tác giả sử dụng phương pháp định lượng, sử dụng công cụ kinh tế lượng hồi quy để thực ước lượng, kiểm định mơ hình từ xác định yếu tố ảnh hưởng đến rủi ro tài doanh nghiệp ngành nhựa Việt Nam Tác giả sử dụng phần mềm Stata 20 để phân tích số liệu thứ cấp Dữ liệu thứ cấp thu thập thơng qua báo cáo tài 14 doanh nghiệp niêm yết ngành Nhựa giai đoạn 2012 – 2019 (14 * = 112 quan sát), sau phần mềm Microsolt Excel sử dụng để tính tốn biến mơ hình (SZLit, SYit, GLit, YFit, YZit) cuối xác định tiêu rủi ro tài (FRit) IV.Ứng dụng mơ hình kinh tế lượng phân tích rủi ro tài doanh nghiệp nhựa niêm yết Việt Nam 4.1 Đặc điểm doanh nghiệp nhựa niêm yết Các doanh nghiệp nhựa niêm yết chia thành phân ngành chính: phân ngành sản xuất nhựa bao bì nhựa xây dựng dựa sản phẩm doanh nghiệp Mặc dù hầu hết DN niêm yết có quy mơ lớn chưa đại diện cho tất phân khúc ngành nhựa Việt Nam Phân ngành nhựa bao bì: 14 tổng số DN niêm yết thuộc phân ngành sản xuất bao bì với sản phẩm công nghệ đa dạng Dựa sản phẩm, phân ngành chia thành nhựa bao bì xây dựng, bao bì thực phẩm, PET bao bì mềm phức hợp Một số DN sản xuất nhựa gia dụng cơng nghiệp có mặt phân ngành bao bì nhựa sản phẩm bao bì có tỷ trọng lớn nhất, cịn tỷ trọng sản phẩm nhựa cơng nghiệp chiếm khoảng 20% 14 doanh nghiệp niêm yết thuộc phân ngành nhựa bao bì gồm doanh nghiệp: AAA, RDP, SPP, PBP, PMP, DTT, TPC, TPP, NHP, BPC, BXH, VBC, BBS đối tượng nghiên cứu báo Nghiên cứu trao đổi ● Research-Exchange of opinion 57 Cấu trúc phân ngành bao bì nhựa Việt Nam STT 10 11 12 13 14 Tên doanh nghiệp Phân khúc Nhựa bao bì mềm Nhựa bao bì thực phẩm, PET Nhựa bao bì xây dựng CTCP nhựa An Phát xanh CTCP Rạng Đơng Holding CTCP bao bì nhựa Sài Gịn CTCP bao bì dầu khí Việt Nam CTCP bao bì đạm Phú Mỹ CTCP kỹ nghệ Đô Thành CTCP nhựa Tân Đại Hưng CTCP nhựa Tân Phú CTCP sản xuất xuất nhập CTCP VICEM Bao bì Bỉm Sơn CTCP VICEM Bao bì Hải Phịng CTCP nhựa bao bì Vinh CTCP VICEM Bao bì Bút Sơn CTCP nhựa Đà Nẵng Mã chứng khoán AAA RDP SPP PBP PMP DTT TPC TPP NHP BPC BXH VBC BBS DPC Sàn niêm yết Năm niêm yết HOSE HOSE HNX HNX HNX HOSE HOSE HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX 2016 2009 2008 2015 2015 2007 2007 2008 2015 2009 2009 2010 2005 2009 Theo tiêu thức quy mơ vốn kinh DNNY có quy mơ trung bình với tổng vốn doanh, chia DNNY mẫu kinh doanh bình quân từ 100 – 1.000 tỷ nghiên cứu thành nhóm: Nhóm DNNY đồng; Nhóm DNNY có quy mơ nhỏ với có quy mô lớn với tổng vốn kinh doanh tổng vốn kinh doanh bình quân 100 bình quân 1.000 tỷ đồng; Nhóm tỷ đồng Phân loại DNNY theo quy mô vốn kinh doanh (ĐVT: tỷ đồng) Vốn kinh doanh bình quân Số lượng doanh nghiệp Tỷ lệ % Trên 1,000 14,28% 4.2 Mơ hình giả thiết nghiên cứu * Mơ hình nghiên cứu Căn vào lý thuyết, phạm vi nghiên cứu, mơ hình Alexander Bathory ứng dụng để đo lường rủi ro tài doanh nghiệp niêm yết ngành nhựa Việt Nam Các biến mơ hình lựa chọn dựa tính hợp lý theo suy luận lý thuyết dựa sở nghiên cứu trước tác động khả sinh lời, cấu tài sản, khả toán lực hoạt động đến rủi Từ 100 – 1,000 11 78,57% Dưới 100 7,15% ro tài doanh nghiệp tổng hợp theo mơ hình đây: Nghiên cứu trao đổi ● Research-Exchange of opinion 58 STT Nhóm biến Ký hiệu Công thức Tài liệu tham khảo Biến phụ thuộc: 01 01 Biến phụ thuộc Khả toán 02 Khả sinh lợi 03 Năng lực hoạt động 04 05 06 Cơ cấu tài sản Giá trị số liệu rủi ro tài FRit FRit = SZLit + SYit + GLit + YFit +YZit Gang & Liu Dan (2012), Bhunia & cộng (2012), Fu & cộng (2012), Okelo (2015), Gunarathna (2016), Vũ Thị Hậu (2013) Biến độc lập: Khả toán Tài sản ngắn hạn Gang & Liu Dan (2012), ngắn hạn (X1) Nợ ngắn hạn Bhunia & cộng (2012), Khả toán Tiền khoản TĐT Fu & cộng (2012), Okelo tức thời (X2) Nợ ngắn hạn (2015), Gunarathna (2016) Tỷ suất lợi nhuận Gang & Liu Dan (2012), doanh thu (X3) Bhunia & cộng (2012), Lợi nhuận sau thuế Fu & cộng (2012), Okelo Doanh thu (2015), Gunarathna (2016), Vũ Thị Hậu (2013) Vòng quay hàng tồn Gang & Liu Dan (2012), kho (X4) Bhunia & cộng (2012), Giá vốn hàng bán Fu & cộng (2012), Okelo Hàng tồn kho BQ (2015), Gunarathna (2016), Vũ Thị Hậu (2013) Vòng quay khoản Doanh thu phải thu (X5) Khoản phải thu BQ Tỷ trọng tài sản cố Giá trị TSCĐ định tổng tài Tổng tài sản sản (X6) * Giả thiết nghiên cứu Dựa nghiên cứu thực nghiệm lý thuyết liên quan, nghiên cứu sinh đề xuất giả thiết nghiên cứu sau: X6: Cấu trúc tài sản doanh nghiệp có mối quan hệ ngược chiều với rủi ro tài Cấu trúc tài sản thể tỷ trọng loại tài sản tổng tài sản Luận án sử dụng tiêu “Tỷ suất đầu tư TSCĐ” phản ánh cấu tài sản Khỉ tỷ suất đầu tư TSCĐ cao khoản nợ chủ nợ đảm bảo, rủi ro tài DN giảm xuống ngược lại X1, X2: Khả tốn doanh nghiệp có quan hệ ngược chiều với rủi ro tài Khả tốn thể rõ nét tình hình tài DN DN ngành nhựa có tình hình hoạt động kinh doanh hiệu thường có tình trạng tài lành mạnh ngược lại Khi khả toán DN khơng đảm bảo - DN khơng tốn khoản nợ đến hạn – hoạt động DN khơng thuận lợi Nếu tình trạng khả tốn kéo dài, tình hình tài khơng đảm bảo, DN dễ lâm vào tình trạng phá sản X3: Khả sinh lợi doanh nghiệp có quan hệ ngược chiều với rủi ro tài Khả sinh lợi phản ánh khả Nghiên cứu trao đổi ● Research-Exchange of opinion tạo lợi nhuận đơn vị chi phí yếu tố đầu vào kết đầu phản ánh kết kinh doanh Khi hoạt động kinh doanh DN ngành nhựa thuận lợi, tạo điều kiện tăng lợi nhuận khả sinh lợi DN tăng Đồng thời DN có hội tăng lợi nhuận tích luỹ tăng nguồn VCSH doanh nghiệp, cải thiện khả toán, trang trải khoản nợ đến hạn, nguy rủi ro tài giảm Tác giả sử dụng tiêu “Tỷ suất lợi nhuận doanh thu” phản ánh khả sinh lợi doanh nghiệp 4.3 Kết phân tích 59 X4, X5: Năng lực hoạt động doanh nghiệp có quan hệ ngược chiều với rủi ro tài Hiệu hoạt động khả đạt kết hoạt động tiêu hao yếu tố đầu vào trình kinh doanh DN ngành nhựa Tác giả sử dụng 02 tiêu “Vòng quay hàng tồn kho”, “Vòng quay khoản phải thu” mơ hình phản ánh lực hoạt động doanh nghiệp Sự tăng trưởng tốc độ luân chuyển cho thấy phát triển hoạt động kinh doanh DN, nguy rủi ro tài thấp ngược lại * Tác giả tiến hành tính tốn biến mơ hình tổng hợp số giải thích rủi ro tài (FRit) doanh nghiệp nhựa niêm yết: STT Mã CT PN 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 TB BPC 2.16 2.20 2.34 2.22 2.51 2.31 2.35 2.25 2.29 1.30 1.38 1.47 1.17 0.89 0.69 0.72 1.15 1.68 2.02 1.86 1.60 1.65 1.49 1.68 1.71 1.81 2.11 1.88 1.98 1.77 1.53 1.57 1.73 BXH Nhựa 1.54 BB VBC 1.69 Xây BBS dựng 1.18 DPC 6.31 10.64 19.49 14.94 11.08 13.40 19.76 2.13 12.22 AAA 3.93 3.31 4.00 2.84 2.49 2.81 2.68 3.19 3.16 RDP 1.87 1.74 2.41 2.15 1.58 1.84 1.72 1.90 SPP 1.71 1.62 1.44 1.45 1.39 1.35 (1.58) 1.16 PBP Nhựa 1.94 BB 1.87 mềm 4.20 4.89 5.35 5.93 3.33 2.74 2.82 2.49 3.97 10 PMP 4.77 3.80 4.58 4.38 4.21 4.14 3.98 3.91 4.22 11 DTT 1.96 2.10 2.24 2.38 1.91 1.75 1.83 2.02 12 TPC 2.96 2.66 2.80 2.84 3.00 3.03 3.44 3.00 13 TPP 2.09 1.88 2.20 2.21 2.26 2.48 3.50 2.32 14 NHP 2.01 Nhựa BB 3.24 thực 1.91 phẩm 0.00 0.00 9.37 4.22 4.53 3.86 2.45 2.19 3.33 Về mức độ rủi ro tài đoạn 2012 – 2019, giá trị FR bình quân nhận thấy, theo phân ngành, phân phân ngành 3.82, cao ngành nhựa bao bì xây dựng có mức độ rủi tồn ngành nhựa bao bì Tuy nhiên, tới ro thấp thể qua giá trị trung năm 2019, giá trị mức độ rủi ro phân bình mức độ rủi ro FR bình quân ngành nhựa xây dựng tăng lên đáng kể năm mức cao Trong toàn giai thể qua giá trị FR giảm xuống Nghiên cứu trao đổi ● Research-Exchange of opinion 60 mức 1,67, giá trị FR thấp phân ngành toàn giai đoạn nghiên cứu Phân ngành có mức độ rủi ro cao phân ngành bao bì nhựa thực phẩm, PET với giá trị FR thể mức độ rủi ro bình quân thấp mức 2,67 giai đoạn Phân ngành nhựa bao bì mềm có mức độ rủi ro đứng thứ hai toàn ngành nhựa với giá trị FR bình quân giai đoạn mức 2.88 Năm 2019 ghi nhận gia tăng rủi ro phần lớn FR FR≤ 1.0 2012 2013 2014 phân ngành nhựa bao bì, cụ thể, phân ngành nhựa bao bì xây dựng có giá trị FR giảm từ mức 5.17 năm 2018 xuống 1.67 năm 2019, ngành nhựa bao bì mềm có giá trị FR mức 2.53 giảm xuống mức 1.95 Duy có phân ngành bao bì nhựa thực phẩm, PET phân ngành có mức độ rủi ro cao lại có giá trị FR tương đối ổn định cao năm 2019, mức FR ổn định năm trở lại (trong khoảng 2,43 – 2,99) 2015 2016 2017 2018 2019 SL % SL % SL % SL % SL % SL % SL % SL % 0 0 0 0 0 7.14 7.14 14.2 1.0 < FR ≤ 2.0 46.1 46.1 28.5 28.5 28.5 35.7 35.7 28.5 2.0 < FR ≤ 5.0 46.1 46.1 5.0 < FR ≤ 8.0 7.7 0 FR > 8.0 0 7.7 50 57.1 64.2 50 50 57.1 0 0 14.2 7.14 7.14 7.14 7.14 0 7.14 7.14 Trong giai đoạn 2012 – 2019, số lượng doanh nghiệp có mức rủi ro tài FR khoảng 1.0 – 5.0 mức cao, khoảng 78.58% đến 92.56% Trong phần lớn doanh nghiệp có giá trị FR khoảng từ 2.0 – 5.0 Số lượng doanh nghiệp có giá trị FR mức cao FR > 8.0 có tối đa doanh nghiệp CTCP nhựa Đà Nẵng Năm 2016 năm CTCP nhựa niêm yết có mức độ rủi ro thấp với giá trị FR bình quân khoảng 2.0 – 5.0 số lượng doanh nghiệp có mức FR > 2.0 chiếm 71.42% Năm 2019 năm khơng có doanh nghiệp có giá trị FR > 5, mức FR doanh nghiệp phổ biến từ 2.0 – 5.0 năm giai đoạn 2012 – 2019 có tới doanh nghiệp có mức FR < Điều thể mức độ rủi ro doanh nghiệp ngành nhựa gia 0 tăng năm 2019, có gia tăng rủi ro ngành cắt giảm sản phẩm nhựa trình tiêu thụ đặc biệt sản phẩm nhựa sử dụng lần tác động tiêu cực sản phẩm gây cho mơi trường Theo xu hướng đó, nhu cầu sử dụng sản phẩm nhựa người tiêu dùng giảm sút họ tìm tới sản phẩm thay thế, điều đặt yêu cầu việc nghiên cứu sản phẩm cho nhà sản xuất kinh doanh sản phẩm từ nhựa nói chung sản phẩm nhựa bao bì nói riêng * Phân tích thống kê mơ tả: Các số thơng kê mô tả gồm: Obs (Observation) – số quan sát; Mean Std – Số trung bình; Dev (Standard Deviation) – Độ lệch chuẩn; Min – Giá trị nhỏ nhất; Max – Giá trị lớn thể bảng kết sau: Nghiên cứu trao đổi ● Research-Exchange of opinion Biến Frit X1 X2 X3 X4 X5 X6 Số QS 110 110 110 109 109 110 110 Giá trị TB 3.212032 1.979237 0.2803745 -0.0002914 6.922458 5.231774 35.62406 Phương sai 3.225548 2.582859 0.7483515 0.2913676 4.241597 3.06275 20.04621 * Phân tích tương quan: Kết phân tích tương quan mơ hình cho thấy: Biến Frit có mối tương quan mạnh với tiêu hệ số khả toán tức thời (X2) với giá trị hệ số tương quan mức 0,6 Bên cạnh đó, giá trị rủi ro tài Frit có tương quan Frit X1 X2 X3 X4 X5 X6 Frit 0.3297 0.6095 0.2175 0.089 0.4592 0.5715 61 Giá trị nhỏ -1.583206 0.2700465 0.0005382 -2.703951 1.800871 1.314393 Giá trị lớn 19.7566 17.29773 5.5 0.1493995 25.36946 16.82327 81.17415 mức cao với Khả tốn ngắn hạn (X1) Số vịng quay khoản phải thu (X5), hệ số tương quan là: 0,32 0,45 lần Chỉ tiêu hệ số khả tốn Kết phân tích tương quan biến mơ hình thể bảng sau: X1 X2 X3 X4 X5 X6 0.5895 0.0607 0.1099 -0.1042 0.7509 0.1896 0.0889 0.3551 0.5796 0.0117 0.201 0.0737 0.0176 -0.0316 0.0287 * Lựa chọn mơ hình phù hợp: Để lựa chọn mơ hình phù hợp NCS thực bước sau: Sử dụng phương pháp hồi quy FEM REM Sau để lựa chọn mơ hình thích hợp, tác giả sử dụng kiểm định Hausman với: Ho: REM mơ hình thích hợp FEM hình ước lượng tham số FEM có mức độ phù hợp cao REM * Kiểm định khuyết tật mơ hình: đa cộng tuyến, phương sai sai số thay đổi tự tương quan thu kết quả: - Kiểm định đa cộng tuyến: với giá trị VIF = 3.81 < 10 nên mơ hình sử dụng khơng có tượng đa cộng tuyến H1: FEM mơ hình thích hợp REM - Kiểm định phương sai sai số thay đổi: nhận thấy giá trị Prob>chi2 = 0.0000 < 0.05 nên mô hình có tượng phương sai sai số thay đổi Kết kiểm định Hausman cho thấy: Lựa chọn mô hình phù hợp FEM REM cho thấy với chi2(6) = 20,76; Prob>chi2 = 0,0041 < 0,05 mô - Kiểm định tượng tự tương quan: nhận thấy giá trị Prob>chi2 = 0.0002 < 0.05 nên mơ hình có tượng tự tương quan Nghiên cứu trao đổi ● Research-Exchange of opinion 62 Với kết kiểm định khuyết tật mơ hình, tác giả thực hiệu chỉnh tượng tự tương quan, phương sai sai số thay đổi Kết tổng hợp bảng sau: Frit X4 X3 X5 X6 X1 X2 Hằng số Số quan sát R bình phương FEM 0.0801*** 0.925*** 0.0189 0.0175*** 1.296*** -0.621*** -0.453 109 0.926 Mức ý nghĩa nhân tố *** p

Ngày đăng: 29/08/2022, 15:52

TÀI LIỆU CÙNG NGƯỜI DÙNG

TÀI LIỆU LIÊN QUAN

w