Một số giải pháp nhằm đẩy mạnh tiến trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước ở việt nam trong điều kiện mới hiện nay

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM VÕ TRƯỜNG SƠN LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – Năm 2001 -1 - LỜI MỞ ĐẦU  Tính cấp thiết đề tài Tại Đại hội đại biểu toàn quốc lần thứ VI (tháng 12 năm 1986), Đảng ta đề chủ trương đổi toàn diện triệt để kinh tế, chuyển từ chế tập trung bao cấp sang chế thị trường có điều tiết Nhà nước theo định hướng xã hội chủ nghóa Trong đó, việc phát triển kinh tế nhiều thành phần chiến lược có ý nghóa quan trọng Cổ phần hóa DNNN yêu cầu tất yếu khách quan trình phát triển kinh tế nhiều thành phần nước ta Cổ phần hóa giải pháp xếp lại DNNN, tạo khả huy động vốn từ tổ chức cá nhân, thực đa dạng hóa sở hữu, khai thác triệt để có hiệu nguồn lực cho kinh tế Thông qua cổ phần hóa, hình thức sở hữu DNNN chuyển từ sở hữu Nhà nước trở thành sở hữu hỗn hợp Đây tảng quan trọng cho thay đổi tổ chức, quản lý mục tiêu phương hướng hoạt động doanh nghiệp Việc đa dạng hóa sở hữu làm cho quan hệ sản xuất phù hợp với lực lượng sản xuất, cho phép thực triệt để nguyên tắc quản lý kinh tế, nâng cao quyền tự chủ sản xuất kinh doanh, nâng cao tinh thần trách nhiệm óc sáng tạo cán công nhân viên doanh nghiệp Sau thời gian thực cổ phần hóa DNNN, doanh nghiệp cổ phần hóa hoạt động có hiệu DNNN Điều chứng tỏ -2 chủ trương cổ phần hóa- Đảng Nhà nước đắn Tuy nhiên, tiến trình cổ phần hóa DNNN nước ta chậm chạp, không đạt kế hoạch đề gặp nhiều khó khăn, vướng mắc Vì vậy, việc nghiên cứu để tìm giải pháp đẩy mạnh tiến trình cổ phần hóa DNNN điều cần thiết Xuất phát từ tầm quan trọng vấn đề nêu trên, em chọn đề tài “Một số giải pháp nhằm đẩy mạnh tiến trình cổ phần hóa DNNN Việt Nam điều kiện nay” Do lượng thời gian kiến thức hạn chế nên thực đề tài chắn em không tránh khỏi sai sót Kính mong quý thầy cô cho ý kiến nhận xét góp ý để em mở rộng tầm hiểu biết thực tốt công trình nghiên cứu sau Mục đích nghiên cứu Đề tài thực nhằm tìm hệ thống hóa giải pháp nhằm đẩy nhanh tiến trình cổ phần hóa DNNN cách hiệu Khách thể đối tượng nghiên cứu Khách thể nghiên cứu đề tài bao gồm DNNN Việt Nam đã, tiến hành cổ phần hóa Đối tượng nghiên cứu đề tài diễn biến trình triển khai cổ phần hóa DNNN tác động yếu tố trị, kinh tế xã hội; thuận lợi khó khăn tiến hành cổ phần hóa Phương pháp nghiên cứu Đề tài thực dựa phương pháp luận chủ nghóa vật biện chứng kết hợp với phương pháp lôgich, phương pháp thống kê, phương pháp phân tích, phương pháp so sánh… Ý nghóa lý luận thực tiễn Trên sở nghiên cứu lý luận phân tích, đánh giá điều kiện thực tế khách quan, luận văn đề xuất giải pháp nhằm góp phần đẩy mạnh trình cổ phần hóa DNNN Bên cạnh đó, thông qua việc phân tích đánh giá thực tiễn trình cổ phần hóa DNNN Việt Nam thời -3 - gian qua, luận văn góp phần làm sáng tỏ hoàn thiện lý luận cổ phần hóa DNNN làm cho phù hợp dẫn dắt trình cổ phần hóa theo đường hiệu Bố cục luận văn Bố cục luận văn bao gồm: Lời mở đầu Chương -Những vấn đề CTCP cổ phần hóa DNNN Chương - Tình hình cổ phần hóa DNNN Việt Nam thời gian qua Chương -Một số giải pháp nhằm đẩy mạnh tiến trình cổ phần hóa DNNN Việt Nam điều kiện Kết luận Chương NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN VÀ CỔ PHẦN HÓA DNNN 1.1 CÔNG TY CỔ PHẦN 1.1.1 Khái niệm CTCP CTCP hình thức tổ chức kinh doanh phổ biến nước có kinh tế thị trường Theo khái niệm chấp nhận rộng rãi giới, CTCP doanh nghiệp mà cổ đông góp vốn kinh doanh, chia lợi nhuận rủi ro tương ứng với phần vốn góp chịu trách nhiệm phạm vi phần vốn góp Ở Việt Nam, theo quy định điều 51 Luật Doanh nghiệp Quốc hội nước Cộng hòa xã hội chủ nghóa Việt Nam khóa X, kỳ họp thứ thông qua ngày 12 tháng năm 1999, CTCP doanh nghiệp mà đó: - Vốn điều lệ chia thành nhiều phần gọi cổ phần; - Các cổ đông chịu trách nhiệm nợ nghóa vụ tài sản khác doanh nghiệp phạm vi số vốn góp vào doanh nghiệp; - Cổ đông có quyền tự chuyển nhượng cổ phần cho người khác, trừ trường hợp đặc biệt pháp luật quy định; - Cổ đông tổ chức, cá nhân; số lượng cổ đông tối thiểu không hạn chế số lượng tối đa 1.1.2 Đặc điểm CTCP CTCP có đặc điểm sau: - CTCP loại hình công ty đối vốn nên không đòi hỏi nhân thân cổ đông mà đòi hỏi vốn góp cổ phần Thành viên CTCP thường đông Các nước giới không hạn chế số lượng tối đa quy định số thành viên tối thiểu, ví dụ Pháp quy định 7, Đức Việt Nam Con số tối thiểu phải đảm bảo suốt trình tồn hoạt động - Vốn điều lệ CTCP chia thành phần gọi cổ phần Cổ phần thể hình thức cổ phiếu; giá trị ghi giấy chứng nhận cổ phiếu mệnh giá cổ phiếu Người mua cổ phần gọi cổ đông công ty - Trong trình hoạt động, CTCP phát hành loại chứng khoán thị trường để huy động vốn Đặc điểm tạo khả huy động vốn dễ dàng công ty có nhu cầu mở rộng sản xuất kinh doanh 1.1.3 Vài nét lịch sử hình thành phát triển hình thức CTCP Trong kinh tế hàng hóa vận hành theo chế thị trường, xí nghiệp phải đối mặt với áp lực cạnh tranh Để tồn phát triển, chủ xí nghiệp buộc phải tìm cách cải tiến nâng cao trình độ kỹ thuật, tăng suất, hạ giá thành sản phẩm để làm hàng hóa rẽ tốt Các xí nghiệp nhỏ thường ưu so với xí nghiệp lớn, nhà tư vừa nhỏ liên minh với nhau, tập trung tư riêng lẻ lại thành tư lớn, thành lập CTCP để có đủ khả đổi thiết bị, cải tiến kỹ thuật nhằm giành ưu cạnh tranh Các CTCP hình thành phát triển từ phương thức tập trung vốn Bên cạnh đó, nhu cầu xây dựng sở hạ tầng công trình đồ sộ nhà máy luyện thép, nhà máy điện, hệ thống giao thông đường sắt… đòi hỏi phải có nguồn vốn lớn Không nhà tư riêng lẻ có đủ khả - 52 Nhìn lại thị trường chứng khoán nước ta từ - đời (cuối tháng năm 2000) đến nay, thấy chưa thể vai trò cách đầy đủ Chúng ta có thị trường tập trung, thị trường này, tiêu chuẩn niêm yết quy định chặt chẽ có nhiều doanh nghiệp không đủ điều kiện tham gia niêm yết, chưa có thị trường phi tập trung để tạo môi trường giao dịch thuận lợi cho cổ phiếu chưa đủ tiêu chuẩn niêm - 53 - yết Mặt khác, thị trường tập trung chưa thật thu hút công ty tham gia niêm yết Điều quan trọng khác trọng vào hoạt động thị trường thứ cấp chưa có biện pháp thúc đẩy thị trường sơ cấp nhằm gắn cổ phần hóa DNNN với thị trường chứng khoán để tạo điều kiện thuận lợi cho cổ phần hóa, đồng thời tạo thêm hàng hóa cho thị trường Để thị trường chứng khoán thể đầy đủ vai trò góp phần tích cực vào trình cổ phần hóa nước ta, Nhà nước cần có biện pháp thiết thực nhằm phát triển thị trường như: - Nhanh chóng hoàn thiện khung pháp lý cho hoạt động thị trường chứng khoán; - Sớm thành lập thị trường phi tập trung; - Chú trọng đẩy mạnh hoạt động thị trường sơ cấp; - Ban hành chế đấu giá phát hành cổ phiếu; - Trong chừng mực định được, Nhà nước cần tăng cường ưu đãi nhằm khuyến khích công ty tham gia niêm yết 3.5.4 Phát huy vai trò công ty chứng khoán Cho đến nay, công ty chứng khoán chủ yếu thực chức môi giới, tự doanh tư vấn đầu tư chứng khoán Nếu thực chức kinh doanh hoạt động công ty chứng khoán hạn hẹp Nhà nước cần khuyến khích công ty chứng khoán đẩy mạnh mở rộng phạm vi hoạt động nhằm phát huy tối đa vai trò mình, qua góp phần đẩy mạnh tiến trình cổ phần hóa DNNN Các công ty chứng khoán cần nhanh chóng triển khai dịch vụ sau: - - 53 Tư vấn xây dựng phương án cổ phần hóa DNNN: Các - công ty chứng khoán tư vấn giúp cho DNNN chuẩn bị cổ phần hóa thực xếp lại - 54 - cấu tài chính, xác định giá trị doanh nghiệp, xây dựng cấu vốn hoạt động vốn cổ phần, xây dựng điều lệ, lập luận chứng kinh tế kỹ thuật; - Cung cấp dịch vụ phát hành cổ phiếu: Các công ty chứng khoán nhận làm đại lý phát hành bảo lãnh phát hành Nếu công ty chứng khoán cung cấp dịch vụ tư vấn xây dựng phương án cổ phần hóa, việc nhận làm đại lý phát hành bảo lãnh phát hành gặp nhiều thuận lợi Thông qua dịch vụ này, doanh nghiệp cổ phần hóa chủ động hoạch định nguồn vốn thu từ việc bán cổ phần, từ nhanh chóng ổn định hoạt động sản xuất kinh doanh 3.5.5 Phát triển loại hình quỹ đầu tư Quỹ đầu tư định chế tài tập hợp nguồn vốn từ tổ chức, cá nhân kinh tế dùng vào việc đầu tư Nó dạng doanh nghiệp thuộc loại hình CTCP, phát hành bán cổ phiếu để huy động vốn Quỹ đầu tư sử dụng vốn vào hoạt động đầu tư, bao gồm đầu tư trực tiếp đầu tư gián tiếp - Đầu tư trực tiếp việc quỹ đầu tư dùng vốn để thâm nhập trực tiếp vào công ty, dự án cách góp vốn cổ phần, mua cổ phiếu phát hành lần đầu với tư cách cổ đông sáng lập - Đầu tư gián tiếp việc quỹ đầu tư dùng vốn kinh doanh chứng khoán, mua bán lại loại chứng khoán nhằm hưởng chênh lệch giá, cổ tức hay lợi tức trái phiếu - 54 Ở nước phát triển, - loại hình quỹ đầu tư có từ lâu loại hình đầu tư phổ biến Các quỹ đầu tư thường khách hàng lớn thị trường chứng khoán cung cấp khối lượng vốn lớn cho thị trường Ở nước ta nay, Quỹ đầu tư phát triển đô thị thành phố Hồ Chí Minh mô hình thí điểm quỹ đầu tư nước, quỹ đầu tư hoạt động khác - 55 - hình thành từ vốn nước đăng ký trụ sở hoạt động nước ngoài, quỹ đăng ký văn phòng đại diện Việt Nam hoạt động với tư cách nhà đầu tư nước Chúng ta chưa có đủ quỹ đầu tư nước để tập hợp nguồn vốn nhàn rỗi công chúng để đầu tư chứng khoán Bên cạnh đó, môi trường hoạt động không thuận lợi nên số lượng quỹ đầu tư nước hoạt động Việt Nam giảm xuống Năm 1995, có quỹ đầu tư nước hoạt động Việt Nam bao goàm: Vietnam Fund, Beta Vietnam Fund, Beta Mekong Fund, Vietnam Enterprise Investment (do Dragon Capital quản lý), Vietnam Frontier Fund, Templeton Vietnam Fund Lazard Vietnam Fund Đến quỹ, có Beta Fund Vietnam Enterprise Investment tiếp tục định hướng làm ăn lâu dài Việt Nam Bảng 3.1: Các quỹ đầu tư nước hoạt động Việt Nam Te Thời Nơi Nơi Tổng C.ty ân gian đăng niêm T.sản thuộc qu Vietnam Enterprise Investment thành 8/1995 ký Đảo Caymen yết (tr USD) Irish Stock 26 Guernsey Irish Stock 26 Vietnam Fund 6/1991 D.muïc 18 Exchange Exchange Vietnam Frontier 7/1994 Fund Beta Fund 9/1993 Đảo Caymen Irish Stock 34 Guernsey Irish Stock 20 Exchange 14 Exchange Cộng 106 49 Nguồn: Saigon Country Funds, tháng 8/2000 Việc thiếu quỹ đầu tư làm thiếu cầu nối quan trọng người có vốn nhàn rỗi - 55 cần đầu tư CTCP DNNN thực - cổ phần hóa cần vốn Các CTCP DNNN thực cổ phần hóa - 56 - cần huy động vốn công chúng để phục vụ cho trình tái thiết công ty, nhiều người có vốn nhàn rỗi lại gặp nhiều bất lợi mua cổ phiếu doanh nghiệp (họ đủ trình độ nghiệp vụ không muốn bỏ nhiều thời gian cho khoản đầu tư …) nên họ đành phải gửi tiết kiệm với mức lãi suất thấp Để tạo điều kiện thuận lợi cho trình cổ phần hóa DNNN, đồng thời giúp cho CTCP huy động vốn dễ dàng hơn, cần thiết phải phát triển loại hình quỹ đầu tư nước tạo môi trường thuận lợi để thu hút quỹ đầu tư nước vào hoạt động 3.5.6 Khuyến khích công ty bảo hiểm tham gia vào trình cổ phần hóa DNNN Bảo hiểm hình thức đặc biệt việc tạo lập phân phối khoản dự trữ tiền Các công ty bảo hiểm tạo lập quỹ bảo hiểm sử dụng quỹ theo mục đích xác định Nguồn thu quỹ bảo hiểm bao gồm khoản phí bảo hiểm người bảo hiểm Sau để dự phòng số tiền cần thiết để chi trả bảo hiểm thường xuyên, số lại công ty bảo hiểm gửi vào ngân hàng lấy lãi, mua cổ phiếu, trái phiếu… Ở nước ta thời gian qua, công ty bảo hiểm chủ yếu sử dụng tiền nhàn rỗi đem gửi ngân hàng mua trái phiếu Chính phủ chưa đẩy mạnh đầu tư vào cổ phiếu Trong điều kiện nay, Nhà nước cần khuyến khích công ty bảo hiểm thành lập công ty chứng khoán, quỹ đầu tư để tham gia vào thị trường chứng khoán, tham gia vào trình cổ phần hóa DNNN Đây giải pháp đắn, phù hợp với yêu cầu nâng cao hiệu sử dụng nguồn vốn thu - 57 từ bảo hiểm phí các- công ty bảo hiểm Bên cạnh đó, góp phần quan trọng vào việc đẩy nhanh tiến trình cổ phần hóa DNNN, phát triển thị trường chứng khoán, thực thắng lợi chiến lược công nghiệp hóa, đại hóa đất nước 3.5.7 Thành lập công ty đầu tư tài Nhà nước Công ty đầu tư tài Nhà nước tổ chức tài đặc biệt Nhà nước thành lập, thực chức kinh doanh hình thức đầu tư vốn vào DNNN doanh nghiệp thuộc thành phần kinh tế khác Chủ sở hữu công ty Nhà nước Công ty chịu trách nhiệm trước Nhà nước việc bảo toàn phát triển số vốn giao Việc thành lập công ty đầu tư tài Nhà nước nhằm mục tiêu: - Xóa bỏ bao cấp vốn Nhà nước cho DNNN để chuyển sang hình thức đầu tư tài chính; - Thay đổi phương thức quản lý vốn Nhà nước từ kiểu quản lý hành sang phương thức kinh doanh thông qua công ty đầu tư tài chính; - Thực đầu tư vốn Nhà nước vào doanh nghiệp làm ăn có hiệu thuộc thành phần kinh tế nhằm thực mục tiêu phát triển kinh tế – xã hội vùng, khu vực kinh tế; - Thể quan tâm Nhà nước loại hình doanh nghiệp thông qua việc Nhà nước đầu tư vốn, chia rủi ro định hướng kinh doanh cho doanh nghiệp phát triển Công ty đầu tư tài Nhà nước thực nhiệm vụ chủ yếu sau đây: - Thay mặt Nhà nước nắm quyền sở hữu vốn Nhà nước đầu tư doanh nghiệp; - Thông qua việc thực quyền sở hữu vốn để thực phân bổ lại vốn Nhà nước cách có hiệu quả; - Bổ nhiệm bãi miễn cán chủ chốt doanh nghiệp doanh nghiệp mà công ty nắm giữ 100% vốn cổ phần chi phối Thông qua người đại diện cử đến doanh nghiệp có vốn góp công ty để tham gia quản lý nhằm bảo toàn phát triển vốn Nhà nước; - Quản lý khoản thu nhập từ vốn đầu tư, sử dụng để tái đầu tư vào lónh vực; - Giám sát, kiểm tra danh mục đầu tư quan trọng tình hình kinh doanh doanh nghiệp có sử dụng vốn đầu tư Nhà nước Khi công ty đầu tư tài Nhà nước thành lập người tiếp nhận quản lý phần vốn Nhà nước doanh nghiệp thực cổ phần hóa Điều giúp công tác quản lý vốn Nhà nước gọn nhẹ, mang tính chuyên nghiệp, độc lập có trách nhiệm Tóm lại, để đẩy nhanh tiến trình cổ phần hóa DNNN nước ta điều kiện nay, vấn đề cần phải thực đẩy mạnh tuyên truyền, vận động cho công cổ phần hóa Bên cạnh đó, cần nhanh chóng hoàn thiện công tác tổ chức, đạo, lập kế hoạch thực kiểm soát chặt chẽ trình cổ phần hóa Chúng ta cần tiến hành sửa đổi, bổ sung quy phạm pháp luật cổ phần hóa, tiến tới ban hành Luật Cổ phần hóa DNNN; tăng cường sách khuyến khích tháo gỡ khó khăn Để tạo môi trường thuận lợi cho công tác cổ phần hóa thúc đẩy CTCP phát triển, cần phát triển định chế tài trung gian, phát huy vai trò công tác cổ phần hóa Chúng ta phải đặc biệt trọng phát triển thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán kênh huy động vốn hữu hiệu cho CTCP nói chung doanh nghiệp cổ phần hóa nói riêng Ngược lại, cổ phần hóa nguồn cung cấp hàng hóa quan trọng cho thị trường chứng khoán giai đoạn Chúng ta cần phát triển thị trường sơ cấp thị trường phi tập trung để gắn công tác cổ phần hóa với thị trường chứng khoán cách hiệu KẾT LUẬN Cổ phần hóa DNNN chủ trương đắn Đảng Nhà nước Nó giải pháp có ý nghóa quan trọng trình xếp lại khu vực DNNN đổi toàn kinh tế Trải qua năm thực cổ phần hóa DNNN, đạt kết đáng khích lệ Các doanh nghiệp sau cổ phần hóa hoạt động có hiệu trước Đó nguồn động viên cho công tác cổ phần hóa nước ta Tuy nhiên, tiến trình cổ phần hóa DNNN thời gian qua diễn chậm so với kế hoạch đề Luận văn vào tìm hiểu phân tích nguyên nhân làm chậm tiến trình cổ phần hóa, qua đề xuất giải pháp thiết thực để đẩy nhanh tiến trình cổ phần hóa DNNN Các giải pháp chủ yếu trọng vào vấn đề như: nâng cao nhận thức, quan điểm cổ phần hóa DNNN; hoàn thiện công tác tổ chức, đạo cổ phần hóa; hoàn thiện hành lang pháp lý nhằm tháo gỡ khó khăn, vướng mắc tăng cường khuyến khích cổ phần hóa; điều không phần quan trọng việc phát huy tích cực vai trò định chế tài trung gian trình cổ phần hóa Nếu thực giải pháp nêu cách đồng chắn đẩy nhanh tiến trình cổ phần hóa DNNN, từ nhanh chóng xếp lại DNNN nói riêng toàn kinh tế nói chung nhằm phục vụ cho mục tiêu công nghiệp hóa, đại hóa phát triển kinh tế đất nước * * * * * * * * * * ... mở đầu Chương -Những vấn đề CTCP cổ phần hóa DNNN Chương - Tình hình cổ phần hóa DNNN Việt Nam thời gian qua Chương -Một số giải pháp nhằm đẩy mạnh tiến trình cổ phần hóa DNNN Việt Nam điều kiện. .. mạnh tiến trình cổ phần hóa DNNN điều cần thiết Xuất phát từ tầm quan trọng vấn đề nêu trên, em chọn đề tài ? ?Một số giải pháp nhằm đẩy mạnh tiến trình cổ phần hóa DNNN Việt Nam điều kiện nay? ??... nghiệm nước để thực công tác cổ phần hóa nước ta cách hiệu Chương TÌNH HÌNH CỔ PHẦN HÓA DNNN Ở VIỆT NAM TRONG THỜI GIAN QUA 2.1 QUÁ TRÌNH HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIỂN DNNN Ở VIỆT NAM DNNN Việt Nam