MÔN học lý THUYẾT tài CHÍNH TIỀN tệ đề TÀISỬ DỤNG CHÍNH SÁCH TIỀN tệ NHẰM KIỂM SOÁT lạm PHÁT

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH KHOA TÀI CHÍNH  TIỂU LUẬN NHĨM MƠN HỌC: LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH-TIỀN TỆ ĐỀ TÀI: “SỬ DỤNG CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ NHẰM KIỂM SỐT LẠM PHÁT.” NHĨM THỰC HIỆN: NHÓM LỚP HỌC PHẦN: FIN301_2121_D17 GIẢNG VIÊN HƯỚNG DẪN: ĐẶNG VĂN DÂN TP Hồ Chí Minh, 2022 0 MỤC LỤ I Lý thuyết lạm phát sách tiền tệ 1 Lạm phát 1.1 Định nghĩa 1.2 Tác động đến kinh tế 1.2.1 Tích cực 1.2.2 Tiêu cực Chính sách tiền tệ 2.1 Định nghĩa 2.2 Công cụ sách tiền tệ .2 2.2.1 Công cụ tái cấp vốn 2.2.2 Công cụ dự trữ bắt buộc 2.2.3 Công cụ nghiệp vụ thị trường mở .2 2.2.4 Công cụ lãi suất tín dụng 2.2.5 Công cụ hạn mức tín dụng 2.2.6 Cơng cụ tỷ giá hối đối .3 II Thực trạng Dự trữ bắt buộc .3 Tái chiết khấu Hoạt động thị trường mở 4 Lãi suất 5 Hạn mức tín dụng III Giải pháp để hạn chế thực trạng Nguyên nhân dẫn tới lạm phát .7 Giải pháp hồn thiện sách tiền tệ việc kiểm soát lạm phát 0 2.1 Dự trữ bắt buộc .8 2.2 Tái chiết khấu 2.3 Hoạt động thị trường mở 2.4 Quy định lãi suất 10 2.5 Hạn mức tín dụng 11 KẾT LUẬN 13 TÀI LIỆU THAM KHẢO 14 0 LỜI CẢM ƠN Lời nói đầu, nhóm em xin gửi lời cảm ơn chân thành đến Trường Đại học Ngân hàng, khoa Quản trị kinh doanh tạo điều kiện cho nhóm em học tập tiếp cận với mơn học Lý thuyết tài tiền tệ, mơn học đầy tính thiết thực ứng dụng cao Nhóm em xin gửi lời cảm ơn sâu sắc tới thầy Đặng Văn Dân dạy tận tình, trang bị cho nhóm em kiến thức lý luận tảng chưa có hội va chạm thực tiễn Thế nên, qua tiểu luận nhóm em có hội tìm hiểu sâu lĩnh vực – môn học đem lại nhiều lợi ích cho chúng em trường đường làm việc sau Tuy nhiên, kiến thức kỹ cịn hạn chế nên q trình tìm hiểu viết luận cịn có nhiều sai sót Rất mong nhận quan tâm, đánh giá góp ý thầy để nhóm em rút kinh nghiệm, học hỏi thêm để hoàn thiện thân, đáp ứng kỳ vọng quý thầy Nhóm em xin chân thành cảm ơn! 0 TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HCM LỜI NÓI ĐẦU Bùng phát từ cuối tháng 12/2019, nay, đại dịch COVID-19 khủng hoảng lớn giới nói chung Việt Nam nói riêng Tại Việt Nam, đại dịch COVID-19 gây tác động tiêu cực chưa có lên sức khỏe người, đời sống xã hội đặc biệt kinh tế đất nước khiến cho vấn đề lạm phát ngày nghiêm trọng để lại ảnh hưởng xấu đến mặt đời sống kinh tế, trị xã hội quốc gia Dù kinh tế dự báo nhiều thách thức, song vấn đề lạm phát điều chỉnh thông qua việc sử dụng công cụ sách tiền tệ điều tiết kinh tế vĩ mô để đạt mục tiêu ngắn hạn ổn định thị trường Trong kinh tế tăng trưởng nhanh nước ta thường trực nguy tái lạm phát cao, cơng cụ điều tiết vĩ mơ hiệu nghiệm sách tiền tệ tận dụng trước tiên với hiệu suất cao điều tất yếu Tuy nhiên gần Việt Nam có dấu hiệu lạm dụng công cụ sách tiền tệ nhiệm vụ kiềm chế lạm phát Điều thể yếu việc quản lý sử dụng sách tiền tệ nước ta Vì đứng trước nguy tiềm ẩn lạm phát, việc nghiên cứu sách tiền tệ nhằm kiểm sốt lạm phát vơ cần thiết 0 TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HCM NỘI DUNG I Lý thuyết lạm phát sách tiền tệ Lạm phát 1.1 Định nghĩa Lạm phát tăng mức giá chung cách liên tục hàng hóa dịch vụ theo thời gian giá trị loại tiền tệ Khi mức giá chung tăng cao, đơn vị tiền tệ mua hàng hóa dịch vụ so với trước đây, lạm phát phản ánh suy giảm sức mua đơn vị tiền tệ 1.2 Tác động đến kinh tế 1.2.1 Tích cực  Kích thích tiêu dùng, vay nợ, đầu tư, giảm bớt thất nghiệp xã hội  Cho phép phủ có thêm khả lựa chọn cơng cụ kích thích đầu tư vào lĩnh vực ưu tiên thơng qua mở rộng tín dụng, giúp phân phối lại thu nhập nguồn lực xã hội theo định hướng mục tiêu khoảng thời gian định có chọn lọc 1.2.2 Tiêu cực  Làm lãi suất tăng cao gây nên suy thoái kinh tế thất nghiệp gia tăng  Làm cho thu nhập thực tế người lao động giảm xuống dẫn đến đời sống họ trở nên khó khăn làm giảm lịng tin dân chúng Chính phủ  Tạo chênh lệch mức sống người giàu người nghèo giá trị đồng tiền giảm xuống gây nên nạn đầu tích trữ dẫn đến tình trạng cân đối nghiêm trọng quan hệ cung cầu hàng hóa thị trường Chính sách tiền tệ 2.1 Định nghĩa Chính sách tiền tệ sách sử dụng cơng cụ hoạt động tín dụng ngoại hối để ổn định tiền tệ, từ ổn định kinh tế thúc đẩy tăng trưởng phát triển Ngân hàng trung ương quan tổ chức thực sách 0 TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HCM tiền tệ Vì sách tiền tệ có khả tác động vào thị trường tiền tệ, qua tác động đến tổng cầu sản lượng nên trở thành cơng cụ ổn định kinh tế hữu hiệu phủ 2.2 Cơng cụ sách tiền tệ 2.2.1 Cơng cụ tái cấp vốn Cơng cụ tái cấp vốn hình thức cấp tín dụng Ngân hàng Trung ương (NHTW) Ngân hàng thương mại (NHTM), Khi cấp khoản tín dụng cho Ngân hàng thương mại, Ngân hàng Trung ương tăng lượng tiền cung ứng đồng thời tạo sở Ngân hàng thương mại tạo bút tệ khai thơng khả tốn họ 2.2.2 Công cụ dự trữ bắt buộc Công cụ dự trữ bắt buộc tỷ lệ số lượng phương tiện cần vơ hiệu hóa tổng số tiền gửi huy động, nhằm điều chỉnh khả toán (cho vay) Ngân hàng thương mại 2.2.3 Công cụ nghiệp vụ thị trường mở Công cụ nghiệp vụ thị trường mở hoạt động Ngân hàng Trung ương mua bán giấy tờ có giá ngắn hạn thị trường tiền tệ, điều hịa cung cầu giấy tờ có giá, gây ảnh hưởng đến khối lượng dự trữ Ngân hàng thương mại, từ tác động đến khả cung ứng tín dụng Ngân hàng thương mại dẫn đến làm tăng hay giảm khối lượng tiền tệ 2.2.4 Cơng cụ lãi suất tín dụng Cơng cụ lãi suất tín dụng xem cơng cụ gián tiếp thực sách tiền tệ thay đổi lãi suất không trực tiếp làm tăng thêm hay giảm bớt lượng tiền lưu thông, mà làm kích thích hay kìm hãm sản xuất Nó cơng cụ lợi hại Cơ chế điều hành lãi suất hiểu tổng thể chủ trương sách giải pháp cụ thể Ngân hàng Trung ương nhằm điều tiết lãi suất thị trường tiền tệ, tín dụng thời kỳ định 2.2.5 Cơng cụ hạn mức tín dụng 0 TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HCM Công cụ hạn mức tín dụng cơng cụ can thiệp trực tiếp mang tính hành Ngân hàng Trung ương để khống chế mức tăng khối lượng tín dụng tổ chức tín dụng Hạn mức tín dụng mức dư nợ tối đa mà Ngân hàng Trung ương buộc Ngân hàng thương mại phải chấp hành cấp tín dụng cho kinh tế 2.2.6 Cơng cụ tỷ giá hối đoái Tỷ giá hối đoái tương quan sức mua đồng nội tệ đồng ngoại tệ Nó vừa phản ánh sức mua đồng nội tệ, vừa biểu quan hệ cung cầu ngoại hối Chính sách tỷ giá tác động cách nhạy bén đến tình hình sản xuất, xuất nhập hàng hóa, tình trạng tài chính, tiền tệ, cán cân toán quốc tế, thu hút vốn đầu tư, dự trữ đất nước II Thực trạng Hiện nay, Việt Nam dịch bệnh Covid có dấu hiệu đẩy lùi tình hình dịch bệnh diễn biến phức tạp số nước có Trung Quốc Khơng thế, xung đột qn Nga- Ukraine việc chuỗi cung ứng bị đứt gãy, thiết lập lại thay đổi trị, kinh tế khơng ngừng diễn biến khiến cho q trình tồn cầu hóa chậm lại dẫn tới tình hình kinh tế giới nói chung Việt Nam nói riêng diễn biến phức tạp gặp nhiều khó khăn Lạm phát vấn đề tồn cầu nay, Chính phủ Ngân hàng Trung ương nước giới thực giải pháp để kiểm soát lạm phát Đối với Việt Nam, kinh tế có độ mở cửa lớn, đặc biệt nhập khẩu/GDP chiếm khoảng 100% Điều cho thấy sản xuất nước phụ thuộc nhiều vào việc nhập nguyên vật liệu giới, chịu áp lực lạm phát.Trong tháng đầu năm 2022, lạm phát Việt Nam tầm kiểm soát với mức tăng 2,25% Qua phân tích, đánh giá thấy chủ yếu mức tăng giá liên quan đến giá hàng hóa giới Trong đó, sách tiền tệ sách ngắn hạn, đặc biệt điều hành kiểm soát lạm phát Dự trữ bắt buộc Từ dịch bệnh xảy đến nay, sử dụng sách tiền tệ nhiều giảm lãi suất, tạo khoản, không mức Một khuyến 0 TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HCM nghị Viện Nghiên cứu kinh tế sách Việt Nam (VEPR) gợi ý liên quan đến sách tiền tệ thích ứng nên thực với tăng trưởng cung tiền kiểm soát mức phù hợp biện pháp kiểm soát rủi ro mức vừa phải Thực tế, nhiều doanh nghiệp mong mỏi, Ngân hàng Nhà nước có động thái sử dụng cơng cụ sách tiền tệ để nới lỏng tiền tệ, ví dụ hạ tỷ lệ dự trữ bắt buộc vừa để “bơm” tiền vào kinh tế, vừa giảm chi phí vốn cho ngân hàng nhằm giảm lãi suất cho vay Việc hạ dự trữ bắt buộc để “bơm” tiền cho thị trường cơng cụ sách tiền tệ phổ biến giới, giúp thị trường có thêm nguồn vốn lưu thông Hiện nay, Việt Nam, tỷ lệ thực 3%, nghĩa ngân hàng thương mại huy động 100 đồng giữ 97 đồng, đồng để Ngân hàng Nhà nước Tỷ lệ 3% số nhỏ, tổng huy động hệ thống, số tiền lớn Tỷ lệ 3%, ngân hàng không hưởng lãi suất, nên phần gửi cao chi phí vốn ngân hàng cao Huy động thị trường nhiều phải trả lãi, mà phần gửi Ngân hàng Nhà nước không hưởng lãi, rõ ràng chi phí Nếu giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc, ngân hàng có thêm nguồn vốn, chi phí vốn giảm hạ lãi suất cho vay Tái chiết khấu NHTW thông qua việc thay đổi hạn mức tái chiết khấu, lãi suất tái chiết khấu điều kiện tái chiết khấu ảnh hưởng đến hoạt động vay chiết khấu từ NHTW ngân hàng thương mại Trên phương diện khối lượng vốn khả dụng bổ sung từ NHTW bị giới hạn nới rộng vào hạn mức tái triết khấu điều kiện tái triết khấu, từ ảnh hưởng đến khả tạo tiền hệ thống ngân hàng thương mại làm cho lượng tiền cung ứng bị thay đổi Không thay đổi mức lãi suất tái triết khấu tác động trước hết vào chi phí đầu vào NHTM, ngân hàng dần tăng giảm lãi suất cho vay, từ làm giảm tăng nhu cầu tín dụng Hoạt động thị trường mở Điều hành hoạt động thị trường mở nghiệp vụ quan trọng để đảm bảo khoản cho tổ chức tín dụng góp phần ổn định thị trường tiền 0 TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HCM tệ Đây công cụ quan trọng NHTW nước sử dụng để điều hành có hiệu sách tiền tệ Nhưng Việt Nam, kinh tế vận hành theo chế kế hoạch hoá tập trung bao cấp gồm suốt thập kỷ qua, phù hợp với chế NHNN Việt Nam sử dụng công cụ gián tiếp (dự trữ bắt buộc, thị trường mở, lãi suất tái chiết khấu) để điều hành sách tiền tệ Ở Việt Nam, nghiệp vụ thị trường mở chủ yếu thực loại giấy tờ có giá thơng qua hình thức đấu thầu Từ năm 1996 có đợt hoạt động thị trường đấu thầu tín phiếu kho bạc, ngoại tệ bên ngân hàng Trong năm gần đây, cụ thể năm 2019 trước đợt dịch Covid 19 bùng phát, Ngân hàng Nhà nước mua vào lượng lớn ngoại tệ, nâng mức mua chung năm lên tới khoảng 20 tỷ USD Lượng tiền cung ứng tương ứng khoảng 500 nghìn tỷ đồng từ điểm lan tỏa đáng ý cân đối khoản hệ thống, chuyển tiếp giá trị điều hịa lẫn yêu cầu phải trung hòa năm 2020.Cũng vào năm này, Ngân hàng Nhà nước hạn chế việc bơm/hút tiền thông qua nghiệp vụ thị trường mở, khoản hệ thống ngân hàng liên tục trì trạng thái dồi tổng tín phiếu mức Bên cạnh đó, NHNN điều chỉnh giảm lãi suất chào mua giấy tờ có giá thông qua nghiệp vụ thị trường mở từ 3%/năm xuống 2,5%/năm Việc điều chình nhằm tháo gỡ khó khăn cho doanh nghiệp, người dân giảm mặt lãi suất thị trường, hỗ trợ phục hồi tăng trưởng kinh tế Trong năm 2021, Nhu cầu vay tiền kênh thị trường mở bắt đầu xuất trở lại bối cảnh khoản hệ thống ngân hàng có dấu hiệu căng trở lại thị trường bước vào giai đoạn cao điểm tốn cuối năm Bên cạnh đó, tăng trưởng tín dụng tích cực tháng 12 nguyên nhân khiến khoản ngân hàng không cịn dơi dư trước bối cảnh nhà nước bơm ròng gần 10000 tỷ đồng phiên giao dịch cuối năm vào hệ thống ngân hàng thông qua kênh thị trường mở Trong năm nay, hoạt động đấu thầu kên thị trường mở ghi nhận kết đột biến lượng tiền NHNN bơm ròng giúp hỗ trợ cân đối khoản ngắn hạn Tuy nhiên, so với đợt bơm rịng hàng chục nghìn tỉ đồng năm trước nửa đầu năm quy mô chào thầu tổng lượng hỗ trợ lưu hành không lớn Lãi suất Nhìn chung, lạm phát giai đoạn 2021 – 2020 giao động quanh mức 2% – 0 TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HCM 5%, lãi suất tái chiết khấu mức ổn định 4,5%, lãi suất tái cấp vốn mức khoảng 4,5% – 5%, lãi suất vay qua đêm khoảng 5% – 6,5%; lãi suất tiền gửi mức % – 4%, lãi suất cho vay mức 6% – 7% Trước tình hình căng thẳng, đầy biến động lạm phát covid chiến tranh, NHNN chủ yếu thắt chặt sách tiền tệ giữ nguyên mức lãi suất điều hành Cụ thể, để giảm cung tiền NHNN ngừng cho vay ngân hàng thương mại Đơn giản tiếp tục cho vay ngân hàng thương mại NHNN phải tiếp tục áp dụng mức lãi suất điều hành thời, vốn mức thấp nhằm khuyến khích tăng trưởng tín dụng giai đoạn nới lỏng sách tiền tệ thời đại dịch trước Tuy vậy, với tư cách người cho vay cuối cùng, NHNN phải sẵn sàng cho vay ngân hàng thương mại thời điểm để tránh thiếu hụt, khủng hoảng khoản Như nghĩa NHNN không cho vay ngân hàng thương mại thời điểm Trên thực tế, lãi suất điều hành tức lãi suất cho vay NHNN danh nghĩa chưa tăng thực tế NHNN tăng lãi suất vay Điều thể qua việc NHNN phải nâng lãi suất đấu thầu tín phiếu kỳ hạn ngày từ 0,3% lên 0,7% phiên đấu thầu vào ngày 21/06/2021 Kết cục NHNN đối mặt với tình cho vay với lãi suất thấp lại huy động vốn với lãi suất cao nhằm giảm cung tiền Mâu thuẫn giải thơng qua cơng bố nâng cao mức lãi suất điều hành việc phải làm nhiều ngân hàng trung ương giới ngấm ngầm áp dụng mức lãi suất cho vay cao với ngân hàng thương mại để công bố mức lãi suất điều hành Do đó, nói, NHNN bắt đầu siết lại sách tiền tệ (hút tiền đồng về) việc cơng bố nâng mức lãi suất điều hành cịn vấn đề thời gian Nhìn vào thực tiễn thấy rõ sách lãi suất NHNN sử dụng công cụ cần thiết để góp phần tăng trưởng kinh tế điều tiết lạm phát Hạn mức tín dụng Tại buổi họp báo, đại diện Ngân hàng Nhà nước cho biết, từ đầu năm 2022, quan đạo, định hướng tín dụng tập trung vào lĩnh vực sản xuất, kinh doanh, lĩnh vực ưu tiên; kiểm sốt chặt chẽ tín dụng lĩnh vực tiềm ẩn rủi ro 0 TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HCM Kết quả, đến ngày 9/6/2022, tín dụng tăng 8,15% so với cuối năm 2021, tăng 17,09% so với kỳ năm 2022, phù hợp với diễn biến tích cực kinh tế Trước đó, tính đến ngày 27/5, tăng trưởng tín dụng tồn hệ thống đạt 7,75% so với cuối năm 2021 Hiện tại, với việc tốc độ tăng trưởng tín dụng chậm lại, có ý kiến cho rằng, nguyên nhân chủ yếu đến từ việc ngân hàng dùng hết hạn mức tín dụng (room) mà Ngân hàng Nhà nước cho phép Thực tế, nhiều doanh nghiệp phản ánh nhu cầu vay vốn lớn chấp thuận cho vay lại khơng giải ngân lý ngân hàng hết hạn mức tín dụng  Nhìn chung, sách tiền tệ góp phần quan trọng việc kiểm soát lạm phát năm qua Nhưng đứng trước nguy dẫn tới lạm phát việc hồn thiện sách tiền tệ điều kiện cần thiết III Giải pháp để hạn chế thực trạng Nguyên nhân dẫn tới lạm phát Mặc dù Việt Nam ta kiềm chế lạm phát, kinh tế Việt Nam tồn nhiều vấn đề chưa ổn định dẫn tới lạm phát Các nhân tố tiềm tàng làm phát sinh lạm phát cần phải giải kiểm sốt lạm phát là:  Cơ sở hạ tầng kinh tế xã hội chậm cải thiện, chí bị xuống cấp, tỷ lệ tiết kiệm đầu tư thấp, nhiều tiềm lực dân chưa khai thác vào phát triển sản xuất, tài sản công vốn đầu tư nhà nước cịn bị thất lãng phí nhiều  Sức sản xuất xã hội chưa giải triệt để, hiệu kinh tế thấp nguồn vốn tích lũy đầu tư khả cải thiện đời sống thấp  Nền kinh tế thị trường Việt Nam trình độ thơ sơ, vừa chưa phát triển đầy đủ, vừa chưa quản lý tốt chủ yếu hệ thống pháp luật chưa đồng bộ, lực quản lý vĩ mô chưa đáp ứng yêu cầu Bộ máy nhà nước, hệ thống tài ngân hàng, khu vực doanh nghiệp cịn bộc lộ nhiều yếu  Nhu cầu xây dựng tăng nhanh khu vực nhà nước, tư nhân Đầu tư nước ngày gia tăng ảnh hưởng tới thị trường tiền tệ thị trường 0 TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HCM hàng hóa  Việc cân đối thu chi ngân sách nhà nước chưa ổn định, mơi trường luật pháp, mơi trường tài cịn q trình tạo lập hồn cảnh Do khả cân đối việc thu chi ngân sách nhà nước lạm phát tiền tệ chưa thể lường trước Giải pháp hồn thiện sách tiền tệ việc kiểm sốt lạm phát Để hồn thiện sách tiền tệ phải biết hồn thiện cơng cụ sách tiền tệ phối hợp điều hành cơng cụ 2.1 Dự trữ bắt buộc Cơng cụ dự trữ bắt buộc có ưu điểm lớn việc kiểm soát cung tiền tệ tác động đến tất ngân hàng Nhìn lại quy định dự trữ bắt buộc NHTW khơng có trả lãi cho dự trữ bắt buộc tỉ lệ dự trữ cao kéo theo chi phí để trì số tiền dự trữ nặng NHTM coi khoản thuế dẫn đến phi trung gian hố Trước tình trạng lạm phát thấp ta cần giảm tỉ lệ dự trữ bắt buộc (vì nhu cầu vốn lớn khả huy động vốn thấp) hỗ trợ thêm nguồn vốn cho tổ chức tín dụng cho vay kinh tế Khi quy định tỷ lệ dự trữ bắt buộc cần ý tới quy mơ hoạt động tổ chức tín dụng cho hợp lý Về đối tượng thi hành cần bổ sung: Ngân hàng HTX, quỹ tín dụng nhân dân HTX tín dụng để phù hợp với quy định nội dung luật NHNN Các NHTM gặp khó khăn việc huy động vốn loại tiền gửi từ 12 tháng trở lên Vì vậy, muốn huy động loại tiền gửi NHTM phải nâng mức lãi suất tiền gửi lên cao sát lãi suất cho vay Do đó, quy định loại tiền gửi phải chịu tỷ lệ dự trữ bắt buộc gây khó khăn cho NHTM hoạt động kinh doanh khơng khuyến khích huy động vốn trung dài hạn vay đầu tư phát triển Tóm lại, chưa nên quy định dự trữ bắt buộc loại tiền gửi trung dài hạn mà tạm thời quy định dự trữ bắt buộc tiền gửi ngắn hạn Nhưng để đảm bảo khả tốn tổ chức tín dụng, cần kỷ luật việc thực dự trữ bắt buộc tổ chức tín dụng Ngồi việc phạt nặng 0 TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HCM tổ chức tín dụng hình thức lãi suất, ban tra vụ liên quan NHTW cần tăng cường kiểm tra việc thực chế độ dự trữ bắt buộc NHTM tổ chức tín dụng khác 2.3 Tái chiết khấu Để tái chiết khấu có hiệu kỳ phiếu thương phiếu cơng cụ quan trọng Trong đó, thương phiếu giấy nợ phát sinh quan hệ tín dụng thương mại (mua bán chịu hàng hóa doanh nghiệp sản xuất kinh doanh với nhau) Để áp dụng công cụ tái chiết khấu công cụ hữu hiệu sách tiền tệ đời tín dụng thương mại yếu tố tất yếu cần tảng vững Để hồn thiện cơng cụ tái chiết khấu cần hoàn thiện việc chiết khấu kỳ phiếu NHTM phát hành (chứng từ có giá) Hiện nay, ngân hàng sử dụng chiết khấu chứng từ có giá thay cho cầm cố cho vay thủ tục đơn giản nhu cầu vốn thỏa mãn cao đảm bảo lợi ích khách hàng Nên xác định mức chiết khấu bằng: Lãi suất cho vay tính phí ngân hàng + Lãi suất sinh lợi chứng từ có giá Nhưng không vượt mức tiền lãi suất cho vay ngắn hạn Mặt khác NHTW cần định rõ vận dụng sách cơng cụ tái chiết khấu, lãi suất tái chiết khấu, có kích thích việc xuất loại thương phiếu, kỳ phiếu chúng sở cho phép NHTW vận dụng công cụ tái chiết khấu lãi suất tái chiết khấu hữu hiệu để thực thi sách tiền tệ 2.4 Hoạt động thị trường mở Hiện nước ta NHTW sử dụng phổ biến công cụ nghiệp vụ thị trường mở để điều chỉnh sách tiền tệ Việc vận dụng công cụ thị trường mở địi hỏi khơng tín phiếu kho bạc mà với trái phiếu kho bạc trái phiếu cơng trình, cần phải phát hành theo phương thức đấu thầu thông qua hoạt động NHTW NHTM Trong tăng cường vai trị NHTW việc phát hành tiền để mua trái phiếu phủ sau thực mua bán lại trái phiếu phủ với NHTM tổ chức kinh tế theo tín hiệu thị trường Một mặt: 0 TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HCM  Cần ban hành thức quy chế hoạt động thị trường mở phù hợp với pháp luật  Thành lập ban đạo thị trường mở để tiến hành mua bán thử  Làm việc với Bộ tài phát hành tín phiếu kho bạc có kỳ hạn 12 tháng để tạo công cụ cho thị trường mở Đồng thời làm việc với Bộ tài để chuyển số nợ Bộ tài vay NHTW thành trái phiếu phủ để NHTW sử dụng cơng cụ cho hoạt động thị trường mở  NHTW phát hành tín phiếu thường xuyên, định kỳ với thời hạn ngắn  Hồn thiện hệ thống tốn bù trừ để ngân hàng tiến hành giao dịch ngắn, phát triển nghiệp vụ vay mượn thúc đẩy thị trường liên ngân hàng phát triển sở để phát triển nghiệp vụ thị trường mở Tóm lại, để nghiệp vụ thị trường mở phát huy hiệu việc điều hành sách tiền tệ bên cạnh việc khẩn trương tạo điều kiện cho thị trường mở hoạt động, đồng thời cơng cụ sách tiền tệ cơng cụ tái chiết khấu, dự trữ bắt buộc, cần có để NHTW điều hành cách đồng bộ, có phối hợp chặt chẽ công cụ, qua nâng cao lực điều hành NHTW nhằm thực có hiệu mục tiêu sách tiền tệ thời kỳ 2.5 Quy định lãi suất Hiện NHNN sử dụng sách lãi suất cơng cụ quan trọng góp phần tăng trưởng kinh tế kiểm soát lạm phát Bằng biện pháp điều hành linh hoạt theo đạo phủ NHNN chuyển từ sách lãi suất âm sang lãi suất thực dương, lãi suất trần bám sát số trượt giá quan hệ cung cầu vốn tín dụng thị trường tiền tệ bảo toàn giá trị đồng tiền cho người gửi người vay chấp nhận từ ngày thu hút thêm nguồn vốn vào hệ thống ngân hàng, đáp ứng nhu cầu vốn ngày tăng cho sản xuất kinh doanh đầu tư phát triển Hiện công cụ lãi suất quan trọng việc kiểm soát lạm phát nên nhóm em muốn góp vài ý kiến giải pháp để hồn thiện cơng cụ lãi suất tương lai: 10 0 TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HCM  Nên tiếp tục nguyên tắc lãi suất thực dương để kích thích tiết kiệm đồng thời linh hoạt điều chỉnh lãi suất theo diễn biến lạm phát nhằm hỗ trợ đầu tư  Trước mắt trì chế lãi suất trần phương diện tiến hành, cần xúc tiến nhanh việc hình thành chế sách nhằm thúc đẩy cạnh tranh lành mạnh lĩnh vực kinh doanh tiền tệ, tạo tiền đề mở rộng q trình tự hố lãi suất  Cần phải có sách lãi suất linh hoạt (lãi suất cho vay vay) NHNN cần có sách ưu đãi cho số ngành đối tượng kinh tế quan trọng  Lãi suất tỷ giá hai vấn đề nhạy cảm, có ảnh hưởng lớn đến toàn hoạt động kinh tế kinh tế thị trường Do chúng có mối quan hệ mật thiết với nhau, sách lãi suất tỷ giá phải xử lý đồng quan hệ phù hợp Chính biện pháp điều chỉnh lãi suất đồng Việt Nam cần đôi với việc quy định lãi suất thích hợp tiền gửi USD để phát huy tối đa vai trị cơng cụ lãi suất việc điều hành sách tiền tệ Tóm lại, điều chỉnh lãi suất cho phù hợp với diễn biến kinh tế mục tiêu sách biện pháp thơng thường phủ NHTW tương lai Dưới đạo phủ, NHNN tiếp tục thực sách lãi suất linh hoạt phù hợp với tình hình diễn biến kinh tế nhằm thực mục tiêu ổn định tiền tệ phát triển kinh tế Đảng nhà nước thời kỳ 2.6 Hạn mức tín dụng Trong kinh tế thị trường, hoạt động tín dụng đóng vai trị điều tiết thường xuyên việc giải mối quan hệ tăng trưởng kinh tế lạm phát Dựa vào việc mở rộng tín dụng người ta đạt đến mở rộng sản xuất kinh doanh đầu tư xây dựng Ngược lại, thu hẹp tín dụng cách thức quan trọng để hạn chế tăng trưởng kinh tế nhanh gia tăng lạm phát Vì cơng cụ hạn mức tín dụng có ý nghĩa quan trọng Vì cơng cụ hạn mức tín dụng có ý nghĩa quan trọng việc xác định cần thiết để thực mục tiêu chống lạm phát Song gây khó khăn cho NHTM, 11 0 TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HCM cần phải có giải pháp hỗ trợ tiếp nối để làm giảm bớt khó khăn cho NHTM:  Để NHTM huy động nhiều vốn dân cư (đây cần thiết để chống lạm phát) nên mở hướng cho chi nhánh NHTM cấp tỉnh mua tín phiếu NHNN thừa vốn Như nâng cao tính động, sáng tạo gắn với lợi ích trực tiếp nơi thừa vốn  Để giảm bớt khó khăn cho Ngân hàng nơng nghiệp, NHNN phủ nên cho phép ngân hàng nơng nghiệp ký quỹ bắt buộc để tỷ lệ nhỏ số tiền gửi  Chính phủ nên giao cho NHTM huy động thay cho kho bạc theo chủ định phủ mức huy động lãi suất đảm bảo kinh doanh Số huy động theo định chuyển giao cho kho bạc để đáp ứng yêu cầu chi tiêu phủ Qua phần nhóm em trình bày giải pháp để hồn thiện cơng cụ sách tiền tệ Như cơng cụ dự trữ bắt buộc q nhạy cảm cơng cụ cần phải bổ trợ công cụ tinh vi (tái chiết khấu, thị trường mở) Ngược lại NHNN cần coi trọng việc sử dụng công cụ thị trường mở, công cụ tái chiết khấu lãi suất tái chiết khấu việc điều hành sách tiền tệ cơng cụ dự trữ bắt buộc sử dụng để hỗ trợ hai công cụ nêu Các phần nghiên cứu thấy quan hệ chặt chẽ lãi suất tỷ giá Do cần thiết lập nhiều cơng cụ thực có mối quan hệ chặt chẽ gồm công cụ bổ trợ công cụ trung gian Chính vậy, khơng phải hồn thiện cơng cụ sách tiền tệ mà cịn phải phối hợp cơng cụ với việc kiểm soát lạm phát 12 0 TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HCM KẾT LUẬN Thi hành sách tiền tệ cách hiệu có ý nghĩa to lớn việc kiểm soát lạm phát Trong thời gian gần đây, ngân hàng nhà nước nhận trách nhiệm ổn định giá trị đồng tiền, điều tiết lạm phát áp dụng thành công cơng cụ sách tiền tệ là: sách dự trữ bắt buộc, hạn mức tín dụng, mở thị trường nội tệ ngoại tệ liên ngân hàng, đầu tư tín phiếu kho bạc,…Nhìn chung ngân hàng nhà nước làm ổn việc kiểm soát lạm phát Tuy nhiên lạm phát vấn đề thường trực lưu thông tiền giấy kinh tế biến đổi không ngừng chúng ta, nguy lạm phát cao thường xuyên phải đề phòng Do vậy, nhà nước cần tiếp tục nghiên cứu hoàn thiện thị trường tiền tệ nói riêng thị trường mở nói chung Cụ thể nghiên cứu để điều chỉnh linh hoạt cho phù hợp với thực tế quy định giao dịch thị trường liên ngân hàng, quy định việc sử dụng tiền gửi Kho bạc Nhà nước sử dụng nguồn vốn huy động thị trường ngân hàng thương mại, tạo điều kiện cho ngân hàng thương mại tham gia thị trường mở Hơn nữa, cần hoàn thiện sách tiền tệ để kiểm sốt lạm phát giúp đất nước phát triển theo tiến độ mà đặt Đồng thời khơng bị tụt hậu thời đại tăng trưởng kinh tế nhanh ổn định kinh tế vĩ mô 13 0 TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HCM TÀI LIỆU THAM KHẢO Một số vấn đề lí luận sách tiền tệ, lạm phát, https://www.tailieudaihoc.com/3doc/2615782.html Nghiệp vụ thị trường mở, https://diendanphapluat.vn/the-nao-la-nghiep-vu-thitruong-mo-vi-sao-ngan-hang-trung-uong-phai-thuc-hien-nghiep-vu-thi-truong-mode-dieu-hanh-chinh-sach-tien-te-quoc-gia/ Nới lỏng thêm tiền tệ với công cụ dự trữ bắt buộc, https://vneconomy.vn/noi-longthem-tien-te-voi-cong-cu-du-tru-bat-buoc.htm? fbclid=IwAR2XxTq3qjLkajfbDBxPoRWVOi3QDYHcoKkjdZBHZzjeYNLMSaYH T Phân tích tác động sách tiền tệ nhằm kiểm soát lạm phát, http://luanvan.co/luan-van/tieu-luan-phan-tich-tac-dong-cua-chinh-sach-tien-tenham-kiem-soat-lam-phat-18842/ Sử dụng sách tiền tệ nhằm kiểm sốt lạm phát, https://tai-lieu.com/tai-lieu/dean-su-dung-chinh-sach-tien-te-nham-kiem-soat-lam-phat-43278/ Tin tức – tài – ngân hàng, https://fwt.fialda.com/news/tin-dung-tang-8-15nhieu-ngan-hang-van-con-room-/596828 Thời báo Ngân hàng, https://thoibaonganhang.vn/thong-doc-nhnn-nguyen-thi-honglam-phat-cua-nuoc-ta-van-dang-trong-tam-kiem-soat-128094.html Tạp chí cơng thương, https://tapchicongthuong.vn/bai-viet/su-dung-chinh-sach-tiente-nham-kiem-soat-lam-phat-o-viet-nam-trong-giai-doan-hien-nay-74833.htm 14 0 ... sách tiền tệ nước ta Vì đứng trước nguy tiềm ẩn lạm phát, việc nghiên cứu sách tiền tệ nhằm kiểm sốt lạm phát vơ cần thiết 0 TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HCM NỘI DUNG I Lý thuyết lạm phát sách tiền. .. chi ngân sách nhà nước lạm phát tiền tệ chưa thể lường trước Giải pháp hồn thiện sách tiền tệ việc kiểm sốt lạm phát Để hồn thiện sách tiền tệ phải biết hồn thiện cơng cụ sách tiền tệ phối hợp... động sách tiền tệ nhằm kiểm soát lạm phát, http://luanvan.co/luan-van/tieu-luan-phan-tich-tac-dong-cua-chinh-sach-tien-tenham-kiem-soat-lam-phat-18842/ Sử dụng sách tiền tệ nhằm kiểm sốt lạm phát,