tổng quan về trái phiếu và thị trường trái phiếu Việt Nam

BÀI TẬP LỚN MÔN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Chủ đề 2 Nghiên cứu về trái phiếu và thị trường trái phiếu Việt Nam GVHD Lớp Sinh viên thực hiện Hà Nội, 2022 NỘI DUNG CHƯƠNG 1 TỔNG QUAN VỀ TRÁI PHIẾU 2 1 Khái.

 BÀI TẬP LỚN MƠN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN Chủ đề 2: Nghiên cứu trái phiếu thị trường trái phiếu Việt Nam GVHD:……… Lớp:……… Sinh viên thực hiện: Hà Nội, 2022 NỘI DUNG CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ TRÁI PHIẾU Khái niệm trái phiếu Theo luật chứng khốn Việt Nam ngày 29-06-2006, có hiệu lực ngày 1-1-2007, quy định: “Trái phiếu loại chứng khoán xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu phần vốn nợ tổ chức phát hành trái phiếu” Bản chất trái phiếu Bản chất kinh tế trái phiếu tín dụng Trong đó: Người phát hành với tư cách người vay Người mua trái phiếu người cho vay gọi trái chủ Vai trò trái phiếu - Đối với thị trường kinh tế: • Trái phiếu xem nguồn huy động vốn nhanh chóng hiệu cho - - kinh tế nói chung • Giúp thị trường vốn hồn thiện đa dạng • Giảm tập trung vào nguồn vốn ngân hàng Đối với Chính phủ: • Trái phiếu giúp giải nhu cầu vốn cho dự án đầu tư, bù đắp cho thiếu hụt ngân sách quốc gia, khơng cịn phải phụ thuộc vào nguồn thu thuế từ dân • Giúp Chính phủ thực sách tiền tệ • Giúp Chính phủ thu hút lượng vốn tiền mặt từ nhiều tầng lớp khác - lưu thơng tiền tệ • Đảm bảo khối lượng tiền tệ lưu thông cách hợp lý • Thực thi chức quản lý vĩ mơ kinh tế - xã hội có hiệu Đối với doanh nghiệp: • Đảm bảo nguồn vốn ổn định dài hạn • Phát hành trái phiếu giải pháp tối ưu để tránh làm lỗng quyền sở hữ trường hợp doanh nghiệp khơng muốn phát hành trái phiếu rộng rãi Nhất 2 có dự án tốt, lợi nhuận cao khơng muốn chia sẻ cho nhà đầu • tư Mức rủi ro trường hợp đầu tư vào trái phiếu thấp cổ phiếu giúp doanh nghiệp giảm chi phí sử dụng vốn - Đối với nhà đầu tư: • Đảm bảo tính ổn định rủi ro so với cổ phiếu • Đảm bảo nhận tiền lãi ổn định Đặc trưng trái phiếu - Trái phiếu có mệnh giá (cịn gọi giá trị danh nghĩa): • Mệnh giá trái phiếu số tiền ghi bề mặt trái phiếu dạng chứng • Giá trị coi số vốn gốc, để xác định số lợi tức tiền vay mà người phát hành phải trả • Ở Việt Nam, trái phiếu có mệnh giá 100.000 đồng bội số 100.000 đồng - theo quy định Luật chứng khốn Trái phiếu có thời hạn: Thời hạn trái phiếu thời hạn vay tổ chức phát hành (thụ trái) trái chủ ghi rõ bề mặt trái phiếu - Trái phiếu có quy định lãi suất: • Trái phiếu có quy định lãi suất thời hạn trả lãi • Lãi suất tính theo tỷ lệ phần trăm so với mệnh giá trái phiếu • Lãi suất để xác định lợi tức trái phiếu - Trái chủ thường hưởng quyền lợi định từ chủ thể phát hành Đặc điểm trái phiếu - Chủ thể phát hành trái phiếu khơng có Cơng ty, mà cịn có Chính phủ Trung - ương quyền địa phương Bất doanh nghiệp cá nhân mua trái phiếu, kể phủ Những loại trái phiếu có ghi tên trái gọi trái phiếu ghi danh, - ngược lại gọi trái phiếu vơ danh Người mua trái phiếu người cho chủ thể phát hành vay tiền chủ nợ chủ thể phát hành trái phiếu Khác với người mua cổ phiếu người Chủ sở hữu - Công ty Thu nhập trái phiếu tiền lãi, khoản thu cố định thường kỳ không phụ - thuộc vào kết sản xuất kinh doanh công ty phát hành Trái phiếu chứng khốn nợ, Cơng ty bị giải thể phá sản trước hết Cơng ty phải có nghĩa vụ tốn cho Chủ trái phiếu trước, sau chia cho Cổ đông Phân loại trái phiếu a) Phân loại theo chủ thể phát hành - Trái phiếu Chính phủ: 3 • Là loại chứng khốn Chính phủ phát hành nhằm mục đích huy động vốn trung dài hạn cho Chính phủ Nguồn thu từ trái phiếu sử dụng để bù đắp thiếu hụt tạm thời cho ngân sách nhà nước, dùng để thực dự án cơng trình quốc gia tài trợ cho mục đích khác Chính • - phủ theo kế hoạch phân bổ ngân sách năm Trái phiếu Chính phủ Việt Nam có ba loại: Tín phiếu Kho bạc, Trái phiếu Kho bạc Cơng trái xây dựng Tổ Quốc Trái phiếu Chính quyền địa phương: Là loại trái phiếu Ủy ban nhân dân tỉnh, thành phố trực thuộc trung ương phát hành nhằm huy động vốn cho cơng - trình, dự án đầu tư địa phương Trái phiếu Chính phủ bảo lãnh: Là loại trái phiếu doanh nghiệp, tổ chức tài chính, tín dụng, ngân hàng sách Nhà nước thuộc đối tượng quy định Luật quản lí nợ cơng phát hành Chính phủ bảo lãnh - toán Trái phiếu doanh nghiệp: Là loại trái phiếu phát hành công ty định chế tài có nhu cầu huy động vốn cho hoạt động kinh doanh b) Phân loại theo lợi tức trái phiếu - Trái phiếu có lãi suất biến đổi (gọi lãi suất thả nổi): Là loại trái phiếu mà lợi tức trả kỳ có khác Và tính theo lãi suất có - biến đổi theo lãi suất tham chiếu trái phiếu Trái phiếu có lãi suất không: Loại trái phiếu mà người mua không nhận lãi Nhưng mua với mức giá thấp so với mệnh giá (mua chiết - khấu) Và hồn trả mệnh giá trái phiếu đáo hạn theo quy định Trái phiếu có lãi suất cố định: Loại trái phiếu mà lợi tức xác định dựa theo tỷ lệ phần trăm (%) cố định tính theo mệnh giá c) Phân loại theo phương thức đảm bảo - Trái phiếu có đảm bảo: Là loại trái phiếu bảo đảm tốn tồn phần gốc, lãi đến hạn tài sản doanh nghiệp phát hành tài sản bên thứ ba, bảo lãnh toán tổ chức tài chính, tín - dụng có chức cung cấp dịch vụ bảo lãnh tốn Trái phiếu khơng có đảm bảo: Là trái phiếu phát hành khơng có kèm tài sản đảm bảo bảo lãnh bên thứ ba, mà chủ yếu dựa vào uy tín thương hiệu chủ thể phát hành d) Phân loại theo hình thức trái phiếu 4 - Trái phiếu vô danh: Là loại trái phiếu không ghi tên người mua - sổ sách người phát hành Trái chủ người hưởng quyền lợi Trái phiếu ghi danh: Là loại trái phiếu có ghi tên người mua sổ sách người phát hành e) Phân loại theo tính chất trái phiếu - Trái phiếu chuyển đổi: Là loại trái phiếu công ty cổ phần phát hành, cho phép người sở hữu trái phiếu chuyển đổi thành cổ phiếu thường doanh nghiệp phát hành theo điều kiện xác định phương - án phát hành trái phiếu Trái phiếu mua lại hay cịn gọi trái phiếu thu hồi: Là loại trái phiếu phát hành với điều khoản cho phép người phát hành mua lại tồn hay phần trái phiếu phát hành trước ngày đáo hạn Lợi đầu tư trái phiếu - Lãi trái phiếu khơng phụ thuộc vào tình hình kinh doanh công ty, dù làm ăn thua - lỗ, công ty phải trả đủ tiền lãi, không cắt giảm bỏ cổ phiếu Nếu công ty ngừng hoạt động, lý tài sản, người sở hữu trái phiếu trả tiền - trước người có cổ phần ưu đãi cổ phần thông thường Đầu tư trái phiếu rủi ro không lớn, tiền lãi từ trái phiếu hàng năm - nhận tiền gốc vào năm đáo hạn trái phiếu Có thể chuyển nhượng trái phiếu thông qua sàn giao dịch bán lại cho công ty Rủi ro đầu tư trái phiếu - Rủi ro tài chính: Là rủi ro khả tốn, người phát hành trái phiếu khơng đủ khả tài để hồn trả đầy đủ, hạn khoản tiền - phải trả (vốn, lãi) họ cam kết cho trái chủ Rủi ro lãi suất: Lãi suất yếu tố thường xuyên liên tục biến động, phản ánh thay đổi tương quan cung cầu vốn tiền tệ, cung cấp tín dụng thị trường tài Cũng từ dẫn tới thay đổi liên tục tỷ suất sinh lời cần thiết trái phiếu Những thay đổi đem lại rủi ro cho trái chủ cần - phải bù đắp lại thay đổi trị giá trái phiếu Rủi ro khoản: Được hiểu rủi ro khả chuyển đổi trái phiếu thành ngân quỹ (tiền mặt) thị trường, bao gồm yếu tố thời gian giá - chuyển đổi Rủi ro sức mua hay rủi ro lạm phát gây ra: Lạm phát gây nên thay đổi giá trị, sức mua tiền tệ Từ gây nên thiệt hại định cho nhà đầu tư 5 trái phiếu Lạm phát ảnh hưởng đến giá trị khoản tiền lời vốn đầu tư trái phiếu Bất lợi đầu tư trái phiếu so với loại hình đầu tư khác - Cũng phải chịu rủi ro giá đồng tiền mà lợi tức bù đắp khơng - tương xứng Giá trị tài sản đầu tư không tăng, bị giảm chiết khấu trước hạn định điều kiện bất lợi thị trường trái phiếu - Khơng hồn trả trước hạn - Phải tự quản lý trái phiếu hay phải chịu chi phí lưu ký ký gửi chứng khốn - Người đầu tư khơng quản trị công ty, không hưởng lợi nhuận cao 10 Điều kiện phát hành trái phiếu Việt Nam • Đối với trái phiếu khơng chuyển đổi: - Doanh nghiệp có thời gian hoạt động tối thiểu (01) năm kể từ ngày - doanh nghiệp thức vào hoạt động Kết hoạt động sản xuất, kinh doanh năm liền kề trước năm phát hành phải có lãi theo báo cáo tài kiểm toán Kiểm toán Nhà nước tổ chức kiểm toán độc lập phép hoạt động hợp pháp Việt Nam Báo cáo tài kiểm tốn doanh nghiệp phát hành phải báo cáo kiểm tốn nêu ý kiến chấp nhận tồn phần Trường hợp doanh nghiệp phát hành trái phiếu trước ngày 01 tháng hàng năm chưa có báo cáo tài năm năm liền kề kiểm tốn phải có: + Báo cáo tài kiểm tốn năm trước năm liền kề với kết hoạt động sản xuất kinh doanh có lãi + Báo cáo tài quý gần với kết hoạt động sản xuất kinh doanh có lãi kiểm tốn (nếu có) + Báo cáo tài năm liền kề với kết hoạt động sản xuất kinh doanh có lãi Hội đồng quản trị, Hội đồng thành viên Chủ tịch công ty phê - duyệt theo Điều lệ hoạt động công ty Đáp ứng yêu cầu tỷ lệ an toàn vốn hạn chế khác đảm bảo an toàn hoạt động ngành nghề kinh doanh có điều kiện quy định - pháp luật chuyên ngành Có phương án phát hành trái phiếu quan có thẩm quyền phê duyệt chấp thuận • Đối với phát hành trái phiếu chuyển đổi trái phiếu kèm chứng quyền: Doanh nghiệp phát hành việc đáp ứng điều kiện quy định phải đáp ứng điều kiện sau: 6 - Thuộc đối tượng phát hành trái phiếu chuyển đổi trái phiếu kèm theo - chứng quyền Đảm bảo tỷ lệ tham gia bên nước doanh nghiệp Việt Nam - theo quy định pháp luật hành Các đợt phát hành trái phiếu chuyển đổi phải cách sáu (06) tháng CHƯƠNG 2: THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU VIỆT NAM Các loại trái phiếu thị trường Việt Nam Tại Việt Nam nay, thị trường trái phiếu giao dịch với đa dạng sản phẩm, cụ thể: a) Trái phiếu Chính phủ - Trên thị trường trái phiếu Việt Nam, thị trường trái phiếu Chính phủ đóng vai - trị then chốt, nhằm đáp ứng hai mục tiêu: • Là kênh huy động vốn hiệu cho ngân sách nhà nước • Là thị trường chuẩn cho thị trường tài Về mục đích phát hành: Bộ Tài phát hành trái phiếu Chính phủ để nhằm - mục đích huy động vốn cho ngân sách nhà nước Về kế hoạch phát hành: Hàng năm, Kho bạc Nhà nước công bố kế hoạch phát hành trái phiếu Chính phủ Bên cạnh đó, khối lượng phát hành dự kiến quý chia theo kỳ hạn Kho bạc Nhà nước công bố thời điểm đầu quý để nhà đầu tư chủ động bố trí nguồn vốn tham gia vào phiên phát hành - trái phiếu Chính phủ Về phương thức phát hành: Đấu thầu, bảo lãnh, bán lẻ phương thức - phát hành trái phiếu Chính phủ Về nhà tạo lập thị trường: Trong phiên phát hành trái phiếu Chính phủ, nhà tạo lập chủ thể tham gia vào, trái phiếu Chính phủ bảo lãnh theo phương thức đấu thầu để mua trái phiếu cho khách hàng cho b) Trái phiếu Chính phủ bảo lãnh - Đây kênh dùng để huy động vốn cho: • Ngân hàng Chính sách Nhà nước • Các doanh nghiệp • Tổ chức tài chính, tín dụng thuộc đối tượng cấp bảo lãnh Chính phủ theo - quy định Điều 32, Điều 33 Luật Quản lý nợ công Trên thị trường nước, Ngân hàng Phát triển Việt Nam Ngân hàng Chính sách xã hội đối tượng phát hành trái phiếu phủ bảo lãnh 7 - Về phương thức phát hành: Đấu thầu, bảo lãnh, đại lý, bán lẻ (chỉ doanh nghiệp phát hành tổ chức tín dụng) phương thức phát hành trái phiếu Chính phủ bảo lãnh doanh nghiệp Các doanh nghiệp thực việc tổ chức phát hành trái phiếu Chính phủ bảo lãnh theo quy định phát hành trái phiếu doanh nghiệp c) Trái phiếu quyền địa phương - Đây kênh dùng để huy động vốn cho quyền địa phương phát hành để đầu tư cho chương trình, dự án thuộc nhiệm vụ chi ngân sách địa - phương Về phương thức phát hành: Đấu thầu, bảo lãnh, đại lý phát hành phương thức để phát hành TPCQĐP Hiện tại, trái phiếu mà địa phương phát hành theo phương thức đấu thầu, bảo lãnh phát hành d) Trái phiếu doanh nghiệp - Đây kênh huy động vốn cho doanh nghiệp để phát triển sản xuất kinh doanh - Có hình thức phát hành trái phiếu doanh nghiệp: • Phát hành công chúng • Phát hành riêng lẻ - Đối với trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ: Doanh nghiệp phát hành trái phiếu nhằm mục đích: • Đầu tư cho chương trình, dự án • Tăng quy mô vốn hoạt động • Tái cấu nợ Có phương thức để phát hành trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ: Đấu thầu, bảo lãnh, bán lẻ (chỉ doanh nghiệp phát hành tổ chức tín dụng) - Đối với trái phiếu doanh nghiệp phát hành công chúng: Điều kiện chào bán, hồ sơ đăng ký chào bán thực theo quy định Luật Chứng khoán, Nghị định 58/2012/NĐ-CP hướng dẫn thực số điều Luật Chứng khoán Luật sửa đổi, bổ sung số điều Luật Chứng khoán Nghị định 60/2014/NĐ-CP sửa đổi, bổ sung số điều Nghị định số 58/2012/NĐ-CP Tình hình thị trường trái phiếu Việt Nam Thị trường thu hút nhiều nhà đầu tư tham gia thị trường trái phiếu Việt Nam Thị trường có thêm nhiều đổi phát triển, mang lại nhiều kết khả quan quy định ban hành khung pháp lý 8 a) Thị trường trái phiếu Chính phủ Nửa đầu năm 2021, thị trường trái phiếu Chính phủ ghi nhận thay đổi lớn: - Về khối lượng huy động vốn TPCP: Tính đến ngày 30/06/2021 đạt 138.525 tỷ đồng - khối lượng phát hành TPCP Về kỳ hạn phát hành: Kỳ hạn phát hành đạt mức 12,24 bình quân năm; đó, trái phiếu có kỳ hạn từ năm trở lên 100% trái phiếu có kỳ hạn từ 10 năm trở - lên 88,23% Về lãi suất phát hành: Lãi suất phát hành TPCP mức thấp kỷ lục, lãi suất phát hành bình qn đạt 2,27% tính đến thời điểm ngày 30/6/2021 (so với cuối năm - 2020 giảm 0,59%) Về cấu nhà đầu tư thị trường TPCP: Tỷ lệ nắm giữ TPCP ngân hàng thương mại tính đến tháng 6/2021 tiếp tục giảm, mức 42,04% (so với cuối năm 2020 giảm 3,2%); đạt 57,96% tỷ lệ nắm giữ khối bảo hiểm nhà đầu tư khác (so với cuối năm 2020 tăng 3,2%) b) Thị trường trái phiếu doanh nghiệp - Thị trường trái phiếu doanh nghiệp ghi nhận nhiều thay đổi năm nửa đầu năm 2021 (theo thông tin Cổng thơng tin điện tử Bộ tài chính) Cụ thể: • Khối lượng phát hành TPDN riêng lẻ 176.828 tỷ đồng (so với kỳ năm • - 2020 tăng 8,1%) Khối lượng phát hành TPDN công chúng 15.375 tỷ đồng (tương đương 50,3% khối lượng phát hành công chúng năm 2020) So với năm 2020, khối lượng phát hành TPDN công chúng năm 2021 có xu hướng tăng, đạt 8% (cao mức 6% năm 2020) Điều cho thấy thay phát hành TPDN riêng lẻ doanh nghiệp lựa chọn phát hành trái phiếu công chúng để huy động vốn Theo đánh giá chung, tín hiệu tốt thị trường TPDN, gia tăng tính cơng khai minh bạch hạn chế rủi ro 9 10 10 ... 2: THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU VIỆT NAM Các loại trái phiếu thị trường Việt Nam Tại Việt Nam nay, thị trường trái phiếu giao dịch với đa dạng sản phẩm, cụ thể: a) Trái phiếu Chính phủ - Trên thị trường. .. Tình hình thị trường trái phiếu Việt Nam Thị trường thu hút nhiều nhà đầu tư tham gia thị trường trái phiếu Việt Nam Thị trường có thêm nhiều đổi phát triển, mang lại nhiều kết khả quan quy định... trường trái phiếu Việt Nam, thị trường trái phiếu Chính phủ đóng vai - trị then chốt, nhằm đáp ứng hai mục tiêu: • Là kênh huy động vốn hiệu cho ngân sách nhà nước • Là thị trường chuẩn cho thị trường