Chính sách tiền tệ. Xây dựng, điều hành và thực thi chính sách tiền tệ. Hệ thống các mục tiêu và các chỉ tiêu được lựa chọn cho mục tiêu trung gian, mục tiêu hành động. Các công cụ được Ngân hàng trung ường sử dụng để điều hành chính sách tiền tệ.
CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Thuyết trình: Nguyễn Thị Thu Hiền BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÌNH DƯƠNG MỤC TIÊU: Giúp người học hiểu: - Chính sách tiền tệ Xây dựng, điều hành thực thi sách tiền tệ Hệ thống mục tiêu tiêu lựa chọn cho mục tiêu trung gian, mục tiêu hành động Các công cụ Ngân hàng trung ường sử dụng để điều hành sách tiền tệ TỔNG QUAN sách tiền tệ TỔNG QUAN Khái niệm Hệ thống mục tiêu Công cụ KHÁI NIỆM: CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ? Theo Luật Ngân hàng Nhà nước Việt Nam: “Chính sách tiền tệ quốc gia phận sách Kinh tế - Tài nhà nước nhằm ổn định giá trị đồng tiền, kiềm chế lạm phát, góp phần thúc đẩy phát triển kinh tế - xã hội đảm bảo quốc phòng, an ninh nâng cao đời sống nhân dân” HỆ THỐNG MỤC TIÊU: Mục tiêu cuối sách tiền tệ: - Ơn định tiền tệ, bảo vệ giá trị đối nội đồng tiền sở kiểm soát lạm phát - Ổn định giá trị đối ngoại đồng tiền sở cân cán cân tốn quốc tế ơn định tỷ giá hối đoái - Tăng trưởng kinh tế ổn định - Tạo công ăn việc làm giảm bớt thất nghiệp HỆ THỐNG MỤC TIÊU: Mục tiêu trung gian sách tiền tệ: - Lý sử dụng: Ngân hàng trung ương tác động trực tiếp đến mục tiêu cuối Ảnh hưởng sách tiền tệ xuất sau thời gian, để khắc phục hạn chế mục tiêu trung gian mục tiêu xây dựng tiêu chí sử dụng HỆ THỐNG MỤC TIÊU: Mục tiêu trung gian sách tiền tệ: Các tiêu chí NHTW (ngân hàng trung ương) lựa chọn làm mục tiêu trung gian: - Tổng khối lượng tiền cung Mức lãi suất thị trường Tổng khối lượng tín dụng tỷ giá hối đoái Các tiêu chuẩn tiêu trung gian: - Có thể đo lương Có thể kiểm sốt HỆ THỐNG MỤC TIÊU: Mục tiêu hoạt động sách tiền tệ: - Là tiêu có phản ứng tức thời với điều chỉnh cơng cụ sách tiền tệ - Các tiêu chuẩn lựa chọn tiêu làm mục tiêu hoạt động: + Phải đo lường + Phải có mối quan hệ trực tiếp ơn định với cơng cụ sách tiền tệ + Có mối quan hệ chặt chẽ ổn định với mục tiêu trung gian lựa chọn - Các tiêu: + Lãi suất liên ngân hàng + Dự trữ không vay + Dự trữ vay CƠNG CỤ: Cơng cụ tái cấp vốn Cơng cụ dự trữ bắt buộc Công cụ nghiệp vụ thị trường mở Cơng cụ tỉ giá hối đối Cơng cụ lãi suất CƠNG CỤ: Cơng cụ dự trữ bắt buộc: Khái niệm: - Tỷ lệ dự trữ bát buộc tỷ lệ phần trăm tính tổng tiền gửi huy động mà ngân hàng thương mại không sử dụng để kinh doanh - Tiền gửi dự trữ bắt buộc số tiền mà ngân hàng thương mại bắt buộc phải dự trữ ngân hàng trung ương Mục đích việc thực dự trữ bắt buộc nhằm: - Duy trì khả tốn thường xuyên ngân hàng trung gian - Giới hạn khả cho vay ngân hàng trung gian; tạo thêm quyền lực điều khiển hệ thống ngân hàng, tạo lệ thuộc ngân hàng trung gian ngân hàng trung ương Cơ chế điều hành: - Mở rộng tiền tệ: ngân hàng trung ương ấn định tỷ lệ dự trữ bắt buộc mức thấp - Hạn chế tiền tệ: ngân hàng trung ương nâng cao tỷ lệ dự trữ bắt buộc CÔNG CỤ: Công cụ nghiệp vụ thị trường mở: Khái niệm: việc ngân hàng trung ương tham gia mua bán giấy tờ có giá ngắn hạn với ngân hàng thương mại thị trường tiền tệ Mục đích: điều hịa cung cầu giấy tờ có giá, gây ảnh hưởng đến khối dự trữ ngân hàng thương mại ngân hàng trung ương, từ tác động đến khả cung ứng tín dụng ngân hàng Cơ chế điều hành: - Mỡ rộng tiền tệ: ngân hàng trưng ương mua giấy tờ có giá trị - Hạn chế tiền tệ: ngân hàng trung ương bán giấy tờ có giá trị Ưu điểm: Dễ đảo ngược tình phát tiền lưu thông thừa hay thiếu Hạn chế: Khi ngân hàng trung ương mua/ bán giấy tờ có giá trị để điền bành sách tiền tệ, ngân hàng thương mại khơng bán/ mua giấy tờ có giá trị CƠNG CỤ: Cơng cụ tỉ giá hối đối: Khái niệm: giá đơn vị tiền tệ nước biểu số lượng tiền tệ nước khác Cơ chế điều hành: - Khi tỷ giá hối đoái biến động, ngân hàng trung ương phải can thiệp vào thị trường nội địa để ổn định tỷ giá hối đoái cách mua bán lượng ngoại tệ Kết can thiệp ngân hàng trung làm cho tiền lưu thông tăng lên giảm CƠNG CỤ: Cơng cụ lãi suất: Khái niệm: tỷ lệ phần trăm số lợi tức thu hàng năm so với tổng số tiền cho vay Cơ chế điều hành: - Mở rộng tiền tệ: ngân hàng trung ương thường điều chỉnh hạ lãi suất, - Hạn chế tiền tệ: ngân hàng trưng ương điều chỉnh tăng lãi suất Ưu điểm: Lãi suất công cụ linh hoạt ngân hàng trung ương sử dụng thường xuyên đề điều hành sách tiền tệ quốc gia CƠ CHẾ TRUYỀN DẪN CƠ CHẾ TRUYỀN DẪN Truyền dẫn tác động mục tiêu trung gian đến mục tiêu cuối Truyền dẫn mục tiêu hoạt động đến mục tiêu trung gian TRUYỀN DẪN TÁC ĐỘNG CỦA MỤC TIÊU TRUNG GIAN ĐẾN MỤC TIÊU CUỐI CÙNG: KÊNH LÃI SUẤT: M i I Y Khi khối lượng tiền tệ (M ) mở rộng, lãi suất thực (i) giảm xuống lảm tăng nhu cầu vay vốn tăng nhu cầu đầu tư (J), dẫn đến tăng tổng cầu tăng sản lượng (Y) M Pe i I Y Khi khối lượng tiền (M) cung ứng tăng lên, mức giá (Pe) mức lạm phát dự tính ( ) tăng lên kéo theo giảm xuống lãi suất thực () làm cho tổng đầu tư (1) tăng lên sản lượng tăng lên(Y) TRUYỀN DẪN TÁC ĐỘNG CỦA MỤC TIÊU TRUNG GIAN ĐẾN MỤC TIÊU CUỐI CÙNG: KÊNH GIÁ TÀI SẢN: Ảnh hưởng biến động tỷ giá: - Sự thay đổi giá tương đối: M i R Y Sự biến động lượng tiền cung ứng (M) truyền dẫn tác động nhanh chóng tới tỷ giá hối đối (R), thơng qua thay đổi lãi suất (ï) nội tệ Sự thay đổi tương quan tỷ gia hối đối có tác động kích thích hạn chế xuất Cuối sản lượng (Y), công ăn việc làm mà thay đổi - Sự thay đổi tình trạng bảng tổng kết tài sản chủ thể kinh tế xã hội: Khi chủ thể kinh tế đuy trì trạng thái ngoai tệ dư thưà dư thiếu bảng tổng kết tài sản, thay đơi tỷ giá hối đối, ảnh hưởng tới giá trị ròng bảng tổng kết tài sản, từ mà tác động tới tình hình tài chủ thể TRUYỀN DẪN TÁC ĐỘNG CỦA MỤC TIÊU TRUNG GIAN ĐẾN MỤC TIÊU CUỐI CÙNG: KÊNH GIÁ TÀI SẢN: Giá cổ phiếu: Lý thuyết Tobin (g) giải thích chế tác động sách tiền tệ thơng qua ảnh hướng tới giá cỗ phiếu cơng ty, mà ảnh hưởng tới nhu cầu đầu tư, q xác định sau: Chỉ số Tobin (q)= Giá trị thị trường công ty/ Giá thay tài sản Nếu q > cao có nghĩa giá thị trường cổ phiếu cao giá thay tài sản công ty Nếu q < thấp, nhu cầu đầu tư giảm Khi Ngân hàng trung ương mở rộng khối lượng tiền (M) cung ứng, giá phiếu (Pe ) có xu hướng tăng thêm làm tăng số Tobin (q) nhu cầu đầu tư (D Sản lượng (Y) mả tăng lên Ảnh hưởng tới thu nhập thường xuyên công chúng Khi khối lượng tiền tệ (M) tăng lên, giá cổ phiếu (Pe) tăng lên làm tăng nguồn thu nhập dài hạn, kích thích tiêu dùng (E), sản lượng gia tăng (Y) M PeEY TRUYỀN DẪN TÁC ĐỘNG CỦA MỤC TIÊU TRUNG GIAN ĐẾN MỤC TIÊU CUỐI CÙNG: KÊNH TÍN DỤNG: Ảnh hưởng: M iIY Khi tổng lượng cung tiền tệ (M) tăng làm thay đổi lãi suất (i) theo chiều hướng giảm nên nhu cầu vay vốn gia tăng, làm nhu cầu đầu tư (I) tăng, thu nhập tăng Thông qua tác động điều chỉnh bảng tổng kết tài sản - Ảnh hưởng đến tình trạng rủi ro đạo đức rủi ro lựa chọn đối nghịch: Ngân hàng trung ương thực sách tiền tệ mở rộng, giá cổ phiếu tăng lên, giá trị ròng bảng tổng kết tài sản tăng, rủi ro đạo đức lựa chọn đối nghịch hoạt động cho vay ngân hàng giảm, hạn chế hoạt động gây nên rủi ro cho ngân hàng, vốn cho vay dẫn đến tăng tổng cầu sản lượng M => Pe => …Y TRUYỀN DẪN TÁC ĐỘNG CỦA MỤC TIÊU TRUNG GIAN ĐẾN MỤC TIÊU CUỐI CÙNG: KÊNH TÍN DỤNG: - Thơng qua cải thiện tình trạng dịng lưu ngân: sách tiền tệ mở rộng làm cho luồng thu tiền mặt trở nên đễ dàng hơn, làm tăng tính khoản bảng tổng kết tài sản khách hàng, rủi ro đạo đức lựa chọn đối nghịch hoạt động cho vay ngân hàng giảm, nên ngân hàng tin tưởng vào khả trả nợ khách hàng Vì khối lượng vốn cho vay (CF) tăng lên; đầu tư (I) sản lượng (Y) mở rộng M iCFIY’ - Thông qua biến động mức giá chung: Chính sách tiền tệ làm cho mức giá chung tăng lên khơng dự tính trước làm giảm gánh nặng khoản nợ đoanh nghiệp, nên tăng giá trị ròng bảng tổng kết tài sản doanh nghiệp, làm giảm nguy gây rủi ro cho ngân hàng, rủi ro đạo đức lựa chọn đối nghịch hoạt động cho vay ngân hàng giảm Vốn cho vay tăng, mà đầu tư sản lượng tăng lên M PeIY TRUYỀN DẪN TÁC ĐỘNG CỦA MỤC TIÊU TRUNG GIAN ĐẾN MỤC TIÊU CUỐI CÙNG: KÊNH TÍN DỤNG: Ảnh hưởng thông qua chuẩn mực đánh giá khách hàng: Khi chiến lược sách tiền tệ thay đổi, chuẩn mực đánh giá khách hàng có co giãn phù hợp Ảnh hưởng trực tiếp tới giá trị tài sản người vay người cho vay: Khi điều kiện tiền tệ thay đổi giá tài sản người đivay thay đôi Điều làm ảnh hưởng đến khả vay họ đến tài sản sử dụng làm tài sản chấp Mặt khác tỷ lệ lớn tài sản ngân hàng thể dạng tài sản bất động sản Khi giá thị tường chúng thay làm ảnh hưởng đến khả cho vay hệ thống ngân hàng TRUYỀN DẪN MỤC TIÊU HOẠT ĐỘNG ĐẾN MỤC TIÊU TRUNG GIAN: Cơ chế truyền dẫn từ dự trữ không vay đến tổng x khối lượng tiền cung ứng M1: Dự trữ không vay: lượng tiền dự trữ vay ngân hàng thương mại có từ việc khơng vay ngân hàng trung ương, mà việc bán giấy tờ có giá trị Truyền dẫn: - Ngân hàng trung ương mua trái phiếu ngân hàng thương mại, làm dự trữ cho vay ngân hàng thương mại tăng, muốn mạnh “đầu ra” ngân hàng thương mại giảm lãi suất, kéo theo dư nợ tín dụng tăng, tông khối lượng tiền cung ứng tăng - Ngân hàng trung ương bán trái phiếu, ngân hàng thương mại mua, làm dự trữ cho vay ngân hàng thương mại giảm, muốn “đóng băng” tín dụng ngân hàng thương mại tăng lãi suất, kéo theo dư nợ tín dụng giảm, tổng khối lượng tiền cung ứng giảm TRUYỀN DẪN MỤC TIÊU HOẠT ĐỘNG ĐẾN MỤC TIÊU TRUNG GIAN: Cơ chế truyền dẫn từ dự trữ vay đến tổng khối lượng tiền cung ứng M1 Dự trữ vay: lượng tiền dự trữ vay ngân hàng thương mại có từ việc vay ngân hàng trung ương Truyền dẫn: - Ngân hàng trung ương cấp tín dụng cho ngân hàng thương mại, dự trữ cho vay ngân hàng thương mại tăng, mức lãi suất thị trường giảm, tông khối lượng tiền cung ứng tăng - Ngân hàng trung ương thu nợ từ ngân hàng thương mại, dự trữ cho vay ngân hàng thương mại giảm, mức lãi suất thị trường tăng, tổng khối lượng tiên cung ứng giảm CẢM ƠN ĐÃ LẮNG NGHE VÀ THEO DÕI ... hành sách tiền tệ TỔNG QUAN sách tiền tệ TỔNG QUAN Khái niệm Hệ thống mục tiêu Cơng cụ KHÁI NIỆM: CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ? Theo Luật Ngân hàng Nhà nước Việt Nam: ? ?Chính sách tiền tệ quốc gia phận sách. ..MỤC TIÊU: Giúp người học hiểu: - Chính sách tiền tệ Xây dựng, điều hành thực thi sách tiền tệ Hệ thống mục tiêu tiêu lựa chọn cho mục tiêu trung gian, mục... trị để điền bành sách tiền tệ, ngân hàng thương mại không bán/ mua giấy tờ có giá trị CƠNG CỤ: Cơng cụ tỉ giá hối đoái: Khái niệm: giá đơn vị tiền tệ nước biểu số lượng tiền tệ nước khác Cơ chế