I Giới thiệu chung về doanh nghiệp chọn phân tích Tên DN Công ty cổ phần tập đoàn Hòa Phát Năm thành lập 1992 Lĩnh vực hoạt động Tập đoàn hoạt động trong 05 lĩnh vực + Gang thép (thép xây dựng, thép cuộn cán nóng) + Sản phẩm thép (gồm Ống thép, tôn mạ, thép rút dây, thép dự ứng lực) +Nông nghiệp + Bất động sản + Điện máy gia dụng Sản xuất thép là lĩnh vực cốt lõi chiếm tỷ trọng 90% doanh thu và lợi nhuận toàn Tập đoàn Với công suất 8 triệu tấn thép thônăm, Hòa Phát là doanh nghiệp sản xuất thép.
I Giới thiệu chung doanh nghiệp chọn phân tích: - Tên DN: Cơng ty cổ phần tập đồn Hịa Phát - Năm thành lập: 1992 - Lĩnh vực hoạt động: Tập đoàn hoạt động 05 lĩnh vực: + Gang thép (thép xây dựng, thép cuộn cán nóng) + Sản phẩm thép (gồm Ống thép, tôn mạ, thép rút dây, thép dự ứng lực) +Nông nghiệp + Bất động sản + Điện máy gia dụng Sản xuất thép lĩnh vực cốt lõi chiếm tỷ trọng 90% doanh thu lợi nhuận tồn Tập đồn Với cơng suất triệu thép thơ/năm, Hịa Phát doanh nghiệp sản xuất thép lớn khu vực Đông Nam Á - Năm bắt đầu niêm yết sàn: Ngày 15/11/2007, Hòa Phát thức niêm yết cổ phiếu thị trường chứng khoán Việt Nam với mã chứng khoán HPG - Các thơng tin quan trọng khác: TẦM NHÌN Trở thành Tập Đồn sản xuất cơng nghiệp với chất lượng dẫn đầu, Thép lĩnh vực cốt lõi SỨ MỆNH Cung cấp sản phẩm dẫn đầu, góp phần nâng cao chất lượng sống, đạt tin yêu khách hàng ĐỊNH VỊ Tập Đồn Hịa Phát - Thương hiệu Việt Nam - Đẳng cấp toàn cầu GIÁ TRỊ CỐT LÕI Giá trị cốt lõi Tập đồn Hịa Phát triết lý Hịa hợp Phát triển Điều thể mối quan hệ cán cơng nhân viên, Tập đồn đối tác, đại lý, cổ đông cộng đồng xã hội, đảm bảo hài hịa lợi ích bên liên quan thuyền, hướng tới phát triển bền vững Đặc biệt, Tập đồn Hịa Phát xây dựng mối quan hệ đối tác bền vững, lâu dài, tin tưởng người nhà với đại lý bán hàng song hành Tập đoàn từ ngày đầu thành lập Tập đồn Hịa Phát giữ thị phần số Việt Nam thép xây dựng, ống thép thịt bò Úc Hiện nay, Tập đồn Hịa Phát nằm Top 10 doanh nghiệp tư nhân lớn Việt Nam, Top 10 DN lợi nhuận tốt nhất, Top DN niêm yết có vốn điều lệ lớn thị trường chứng khoán Việt Nam Vốn hóa thị trường HPG đạt 11 tỷ la Mỹ, nằm top 15 cơng ty thép có mức vốn hóa lớn ngành thép giới Với triết lý kinh doanh “Hòa hợp phát triển”, Hòa Phát dành ngân sách hàng trăm tỷ đồng năm để thực trách nhiệm xã hội doanh nghiệp với cộng đồng II Phân tích tổng quan: PHÂN TÍCH SWOT : 1, Điểm mạnh : - Thương hiệu mạnh, uy tín, lâu năm - Sản phẩm chất lượng cao : Thép xây dựng ống thép Hòa Phát tiếp tục giữ vững thị phần số Việt Nam Lượng đơn đặt hàng HRC giao quý 1/2021 vượt 300% lực sản xuất Tập đoàn Sản lượng sản xuất xây dựng tới thị trường Thái Lan, Trung Quốc, Malaysia, Indonesia, Đài Loan, Sri Lanka - Riêng sản lượng phôi xuất sang Trung Quốc cao gấp 12 lần so với 2019 Tự chủ công nghệ sản xuất HRC miếng ghép hồn hảo tạo nên tảng - vững vàng cho hệ sinh thái sản phẩm thép chất lượng cao Khu liên hợp gang thép Hịa Phát sản xuất khép kín giúp giảm chi phí sản xuất từ chế biến quặng sắt, than cốc, luyện gang thành phẩm đầu phôi thép thành phẩm thép xây dựng trở thành lợi cạnh tranh đặc biệt HPG tận dụng nguồn nguyên liệu sắt dồi nước, giảm khâu trung gian, giảm chi phí vận chuyển rủi ro tỷ giá nhập chủ động kiểm sốt chi phí khâu sản xuất Là doanh nghiệp đầu mạnh dạn đầu tư, tính tốn kỹ lưỡng nên khu liên hợp sớm giúp sản phẩm thép Hịa Phát có sức cạnh tranh với thương hiệu tập đoàn nên thị phần thép HPG ngày mở rộng, tháng 5/2011 HPG chiếm lĩnh vị trí thứ thị phần thép xây dựng Ngoài ra, ưu khu liên hợp cịn tạo than coke khơng đáp ứng nhu cầu mà dùng để xuất giúp giảm chi phí nhập tăng - nguồn thu ngoại tệ cho tập đoàn, - Các lĩnh vực hoạt động tập đoàn hỗ trợ cho cho thấy đầu tư tập đoàn: lượng khoáng sản hỗ trợ sản xuất thép, tiếp thép xi măng, máy xây dựng, nội thất, điện lạnh, cửa … sản phẩm hỗ trợ hoạt động xây dựng kinh doanh hạ tầng khu công nghiệp, bất động sản Sự hỗ trợ, việc kiểm soát hầu hết khâu sản xuất giúp sản phẩm tập đồn khả cạnh - tranh mạnh, từ tạo lợi thế, sức mạnh toàn tập đoàn Thương hiệu Hòa Phát ngày tiếng nước lẫn nước giúp cho sản phẩm sản phẩm cũ phát triển, mở rộng thị trường - tiêu thụ Hòa Phát vốn tiếng với máy nhân nội có đồng lòng, quản trị tốt từ thành lập 2, Điểm yếu : - HPG triển khai đầu tư vào lĩnh vực bất động sản muộn phân khúc bất động sản Hòa Phát chung cư cao cấp nên có vị đẹp, chi phí sản xuất thấp tình hình thắt chặt tiền tệ nhu cầu phân khúc không lớn khiến sản phẩm tiêu thụ chậm Cơ hội : - Hòa Phát hưởng lợi từ sách thúc đẩy đầu tư cơng Chính phủ Việt Nam Trung Quốc : Cụ thể, nhằm kích thích kinh tế sau ảnh hưởng đại dịch Covid-19, Chính Phủ Việt Nam tăng cường đầu tư công thông qua đầu tư vào sở vật chất, hạ tầng Các tháng 7-8/2020, giá trị đầu tư công đạt 45.000 tỷ đồng tháng, tăng trưởng gần 50% so với kỳ năm ngoái Xu hướng tiếp tục đến hết năm 2021 doanh nghiệp sản xuất vật liệu xây dựng Hòa Phát hưởng lợi Kết kinh doanh ấn tượng Hòa Phát đến từ thị trường nước chủ yếu nhờ hưởng lợi từ sóng thúc đẩy đầu tư cơng Trung Quốc.giá thép xây dựng Trung Quốc cao giá thép thị trường Việt Nam khoảng 20% sách thúc đẩy đầu tư sở hạ tầng Chính phủ nước này, thị trường Việt Nam đang tình trạng dư cung ngắn hạn Mặc dù biên lợi nhuận mảng bán phôi thép không cao, nhiên, hoạt động mang mang lại dịng tiền giải tình trạng dư thừa cơng suất tạm thời dự án Dung Quất - Mặc dù ngành thép cạnh tranh gay gắt với việc sản xuất khép kín giúp thép Hịa Phát sức cạnh tranh với thương hiệu tiếng, thị phần rộng lớn HPG trì tốc độ tăng trưởng, mở rộng thị phần - HPG có tiềm lực tài lớn nên tiếp cận mua lại đầu tư vào dự án bất động sản có tiềm với chi phí thấp điều kiện tình hình thị trường tiền tệ thắt chặt 4,Thách thức: - Sự cạnh tranh khốc liệt : có nhiều doanh nghiệp ngành thép đẩy mạnh đầu - tư cạnh tranh doanh nghiệp ngành thép lớn Diễn biến giá nguyên vật liệu đầu vào không thuận lợi : kết kinh doanh Hòa Phát phụ thuộc nhiều vào giá nguyên vật liệu đầu vào giá bán sản phẩm đầu ra, yếu tố mà Hịa Phát hồn tồn phải phụ thuộc vào thị trường Trong quý III, giá quặng sắt tăng mạnh nhu cầu sản xuất thép tăng mạnh thị trường Trung Quốc, với đó, nguồn cung thiếu hụt tạm thời nhiều mỏ sắt Brazil tạm thời đóng cửa tác động dịch bệnh Covid-19 Trong đó, giá than mỡ luyện cốc trì mức thấp, căng thẳng thương mại Trung Quốc Australia, quốc gia xuất than lớn giới - Việc công suất sản xuất lớn tiềm ẩn rủi ro cho Hòa Phát Ở thị trường nội địa, rủi ro dư cung ngắn hạn.Thị trường thép xây dựng nội địa Việt Nam tiêu thụ khoảng 9-10 triệu tấn/năm Tuy nhiên, dự án Dung Quất vào hoạt động hoàn toàn vào năm 2021, sản lượng thép xây dựng Hịa Phát cung ứng thị trường lên đến 5,1 triệu tấn/năm, tăng 2,7 triệu so với năm 2019."Với lượng thép lớn cung thị trường khoảng thời gian năm thị trường thép xây dựng nội địa khó hấp thụ tượng thừa cung diễn Và thực tế cho thấy, Hịa Phát phải bán phơi phép thô thừa sang thị trường Trung Quốc, sản lượng dự kiến năm 2020 lên đến 1,8 triệu giá bán thép thành phẩm liên tục mức thấp Phân tích khái qt tình hình tài chính: 1.1 Phân tích khái qt Bảng cân đối kế tốn: Đánh giá khái quát biến động tài sản Bảng 2.1 Kết cấu tài sản giai đoạn 2018-2020 (Đơn vị tính: đồng) Tổng giá trị tài sản năm 2018 78.223 tỷ đồng, cơng ty đầu tư vào tài sản ngắn hạn 25.308 tỷ đồng (chiếm 32.35% giá trị tài sản), tài sản dài hạn 52.914 tỷ đồng Sang đến năm 2019, tổng tài sản tăng 101.776 tỷ đồng, cao năm 2018 23.553 tỷ đồng Đầu tư vào tài sản ngắn hạn giảm 29.91% tăng tài sản dài hạn đáng kể lên đến 70.09%, so với năm 2018 Năm 2020, cấu tài sản có biến động nhẹ, tài sản ngắn hạn có xu hướng tăng lên 43,15%, năm 2019 chiếm 29.91% tổng tài sản Dù có biến động qua năm cấu tài sản dài hạn doanh nghiệp chiếm nhiều Trong thời gian này, tài sản ngắn hạn tăng nhẹ chủ yếu khoản thu công ty tăng cao, doanh thu bán hàng tăng Đánh giá khái quát biến động nguồn vốn Trong trình hoạt động SXKD, doanh nghiệp muốn tồn phát triển cần phải có nguồn tài đủ mạnh, yếu tố quan trọng giúp doanh nghiệp trì hoạt động Giống tổng tài sản, tổng nguồn vốn tăng giảm qua năm tổng tài sản Nguồn vốn hình thành từ hai nguồn nợ phải trả vốn chủ sở hữu, cần phải biết gia tăng bắt nguồn từ đâu, có hợp lý có sử dụng hiệu hay không Bảng.Kết cấu nguồn vốn giai đoạn 2018-2020 (đơn vị tính: đồng) Qua bảng phân tích biến động nguồn vốn, ta thấy nguồn vốn giai đoạn 2018-2020 thay đổi tăng giảm liên tục Năm 2018, vốn chủ sở hữu chiếm cấu (51.93%), chiếm tỷ lệ cao so với nợ phải trả (48.07%) Tuy nhiên đến năm 2019 năm 2020, tổng cấu nguồn vốn lại có biến động Trong năm 2019, 2020, nợ phải trả chiếm tỷ lệ lớn so với vốn chủ sở hữu Trong năm, Công ty tiếp cận nguồn vay vốn dài hạn nhằm hạn chế rủi ro trả nợ cho Công ty, đầu tư vào tài sản cố định, củng cố lại doanh nghiệp thời kì khó khăn Quyết định mở rộng quy mô công ty làm công ty tăng khoản nợ đáng kể, gặp nhiều rủi ro toán khoản nợ vay, khoản chiếm dụng đến hạn Đánh giá: Nguồn vốn Cơng ty có nhiều biến động giai đoạn 2018-2020 Tỷ trọng vốn chủ sở hữu dần nâng cao lại thấp tỷ trọng nợ phải trả năm khiến công ty gặp nguy cao khả tự chủ tài 1.2 Phân tích khái quát Báo cáo kết hoạt động kinh doanh Qua bảng tổng hợp báo cáo kết kinh doanh công ty từ năm 2018 đến năm 2020, tình hình thực kết kinh doanh có tăng trưởng qua năm: Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ: Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ công ty tăng từ 56.580 tỷ đồng năm 2018 lên 64.677 tỷ đồng năm 2019 với mức tăng 8.097 tỷ đồng, tương ứng với tỷ lệ tăng 14.31 % Năm 2020, doanh thu tiếp tục tăng đạt 91.279 tỷ đồng, tăng thêm 26.601 tỷ đồng so với năm 2019, tương ứng với tỷ lệ tăng 41.13% Như vậy, điều cho thấy công ty không ngừng đẩy mạnh tiêu thụ sản phẩm, sách bán hàng mà công ty thực phát huy tốt, giúp công ty gia tăng doanh thu, củng cố thêm thị phần thị trường Đó ưu điểm mà cơng ty cần phát huy thời gian tới Giá vốn hàng bán Giá vốn hàng bán tăng liên tục năm Năm 2019 tăng lên 8.307 tỷ đồng so với năm 2018, tương ứng với tỷ lệ tăng 18.81% Năm 2020 tiếp tục tăng tăng thêm 18.741 tỷ đồng, tương ứng với tỷ lệ tăng 35.72% so với năm 2019 Điều cho thấy gia tăng hoạt động sản xuất kéo theo gia tăng chi phí nhân cơng, chi phí khấu hao, chi phí bán hàng chi phí quản lý doanh nghiệp hoạt động sản xuất Công ty cần phải có biện pháp đề sách tìm kiếm nguồn cung cấp nguyên liệu thay với giá thành rẻ đảm bảo chất lượng sản phẩm, đề sách lao động trực tiếp hợp lý từ giảm chi phí góp phần giảm giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp Lợi nhuận gốp chênh lệch doanh thu giá vốn, khoản tiền bù đắp cho khoản chi phí bán hàng, chi phí quản lý doanh nghiệp Tỷ trọng lợi nhuận gộp năm 2018 chiếm 20.63% đến năm 2018 giảm 17.29% năm 2020 tăng 20.71% Lợi nhuận gộp tăng khơng đáng kể Doanh thu hoạt động tài Doanh thu từ hoạt động tài có xu hướng tăng nhanh qua năm Năm 2019, khoản mục tăng 176.645 tỷ đồng độ tăng 60% so với năm 2018 Đến năm 2020, khoản mục tiếp tục tăng lên 533.735 tỷ đồng với tốc độ tăng 113.31% Công ty 10 Cơ cấu Tài sản ngắn hạn Năm 2018 Năm 2019 Năm 2020 Tài sản ngắn hạn/Tổng tài sản % 32.35 29.91 43.15 Tiền/Tài sản ngắn hạn % 9.94 14.93 24.14 Đầu tư tài ngắn hạn/Tài sản ngắn hạn % 14.72 4.52 14.32 Phải thu ngắn hạn/Tài sản ngắn hạn % 12.68 11.7 10.79 Hàng tồn kho/Tài sản ngắn hạn % 55.77 63.78 46.32 Tài sản ngắn hạn khác/Tài sản ngắn hạn % 6.89 5.07 4.43 (Cơ cấu tài sản ngắn hạn HPG Nguồn: Finance.vietstock.vn) Năm 2018 Cơ cấu Tài sản ngắn hạn Năm 2019 Năm 2020 Tài sản ngắn hạn/Tổng tài sản % 50.81 42.7 50.81 Tiền/Tài sản ngắn hạn % 4.56 3.92 6.37 Đầu tư tài ngắn hạn/Tài sản ngắn hạn % - 1.04 0.01 Phải thu ngắn hạn/Tài sản ngắn hạn % 19.62 18.21 22.44 Hàng tồn kho/Tài sản ngắn hạn % 61.18 61.82 61.22 Tài sản ngắn hạn khác/Tài sản ngắn hạn % 14.65 15.01 9.96 (Cơ cấu tài sản ngắn hạn công ty đối thủ - HSG Nguồn: Finance.vietstock.vn) Năm 2020 ghi nhận tăng mạnh tài sản ngắn hạn lên tới 26.310 tỷ đồng, tương ứng tăng 86% so với kỳ 2019 Sự tăng mạnh để bổ sung vốn lưu động, nâng quy mô sản xuất lên tầm vóc Tính đến cuối năm 2020, cấu tài sản tiến dần cân Tài sản ngắn hạn chiếm 43%, tài sản dài hạn chiếm 57% • Tại ngày 31/12/2020 cơng ty ghi nhận 13.001 tỷ đồng tiền tương đương tiền 8.822 tỷ đồng đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn Cơ cấu Tiền/Tài sản ngắn hạn Hòa Phát tăng mạnh qua năm năm 2020 24.14% cao nhiều so vơi công ty Hoa Sen 6.37% Lượng tiền mặt dồi giúp doanh nghiệp chủ động hoạt động sản xuất kinh doanh 14 • Hàng tồn kho công ty năm 2020 đạt 26.287 tỷ đồng, chiếm 46,32% tài sản ngắn hạn thấp nhiều so với năm trước So với Hoa Sen 61.22% tỷ lệ Hịa Phát thấp • Giá trị khoản phải thu đạt 6.125 tỷ đồng phải thu ngắn hạn 305 tỷ đồng khoản phải thu dài hạn, tính thời điểm 31/12/2020 Tổng hai khoản mục chiếm 4,89% giá trị tổng tài sản Chiếm giá trị lớn số phải thu khách hàng (3.949 tỷ đồng), khoản trả trước cho người bán (1.303 tỷ đồng) Cơ cấu phải thu ngắn hạn/tài sản ngắn hạn giảm dần năm 2017-2020 năm 2020 10.79%, chưa nửa so với Hoa Sen (22.44%) Phân tích tài sản dài hạn Cơ cấu Tài sản dài hạn Năm 2018 Năm 2019 Năm 2020 Tài sản dài hạn/Tổng tài sản % 67.65 70.09 56.85 Tài sản cố định/Tổng tài sản % 16.34 30.7 49.85 Tài sản cố định hữu hình/Tài sản cố định % 98.3 99.14 99.61 Tài sản thuê tài chính/Tài sản cố định % - - - Tài sản vơ hình/Tài sản cố định % 1.7 0.86 0.39 XDCBDD/Tài sản cố định % 291 117.39 8.13 (Cơ cấu TS dài hạn Hòa Phát) Năm 2018 Cơ cấu Tài sản dài hạn Năm 2019 Năm 2020 Tài sản dài hạn/Tổng tài sản % 49.19 57.3 49.19 Tài sản cố định/Tổng tài sản % 38.22 50.17 42.77 Tài sản cố định hữu hình/Tài sản cố định % 94.42 94.73 95.62 Tài sản thuê tài chính/Tài sản cố định % 1.73 2.48 1.48 Tài sản vơ hình/Tài sản cố định % 3.85 2.79 2.9 XDCBDD/Tài sản cố định % 18.62 6.67 7.58 (Cơ cấu TS dài hạn Hoa Sen) 15 Quá trình đầu tư vào tài sản cố định Tập đoàn ghi nhận bổ sung tài sản dự án lớn hoàn thành Tài sản dài hạn tăng nhẹ số phần hạng mục tài sản ghi nhận năm Cụ thể, ngày 31/12/2020, tài sản dài hạn đạt 74.764 tỷ đồng, tăng 5% so với kỳ năm trước Tài sản cố định, bất động sản đầu tư tài sản dở dang dài hạn chiếm 97% Tính đến cuối năm 2020, cấu tài sản tiến dần cân Tài sản ngắn hạn chiếm 43%, tài sản dài hạn chiếm 57% Đây cấu tài sản phù hợp điển hình ngành sản xuất cơng nghiệp, Hoa Sen có cấu cân tài sản ngắn hạn dài hạn Phân tích tài sản tài VI Phân tích khả tốn Đánh giá khái quát Tại ngày cuối năm 2020, Tập đồn Hịa Phát vay nợ ngắn hạn dài hạn tổng cộng 54.000 tỷ đồng, tăng 48% so với ngày đầu năm Chi phí lãi vay lượng tiền mặt mà công ty nắm giữ lên đáng kể Trong năm 2020, cấu tài Tập đồn trì mức ổn định Vốn chủ sở hữu tăng 24%, từ 47.787 tỷ đồng lên 59.220 tỷ đồng đến từ dòng lợi nhuận làm năm Khi Khu liên hợp gang thép Hòa Phát Dung Quất vào hoạt động, số vay nợ dài hạn cao vay nợ ngắn hạn tăng mạnh bình thường với chu kỳ sản xuất quy mơ lớn Mặt khác, tiêu Nợ vay ngân hàng RÒNG vốn chủ sở hữu mức 0,54 lần, mức trung bình thấp sử dụng địn bẩy tài Dù năm có mốc vay nợ ngân hàng cao từ trước tới quy mơ tăng mạnh kiểm sốt mức an tồn, giúp Tập đồn có sức bật mạnh tương lai gần Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh bắt đầu gia tăng nhiều hơn, tăng 17% so với kỳ năm trước cho thấy sức khỏe tài Hịa Phát ngày tốt Tỷ lệ nợ vay/TTS nợ vay/vốn CSH HPG gia tăng năm gần đạt 0,41 0,91 thời điểm 31/12/2020 Nợ vay doanh nghiệp gia tăng năm gần nhằm phục vụ hoạt động đầu tư doanh nghiệp có rủi ro lãi vay làm bào mịn lợi nhuận doanh nghiệp 16 Đánh giá khả tốn ngắn hạn Năm 2018 Nhóm số Thanh khoản Năm 2019 Năm 2020 Tỷ số toán tiền mặt Lần 0.11 0.17 0.26 Tỷ số toán nhanh Lần 0.49 0.41 0.59 Tỷ số toán nhanh (Đã loại trừ HTK, Phải thu ngắn hạn - Tham khảo) Lần 0.28 0.22 0.42 Tỷ số toán hành (ngắn hạn) Lần 1.12 1.13 1.09 (Chỉ số toán Hịa Phát) Năm 2018 Nhóm số Thanh khoản Năm 2019 Năm 2020 Tỷ số toán tiền mặt Lần 0.04 0.03 0.06 Tỷ số toán nhanh Lần 0.33 0.32 0.39 Tỷ số toán nhanh (Đã loại trừ HTK, Phải thu ngắn hạn - Tham khảo) Lần 0.04 0.04 0.06 Tỷ số toán hành (ngắn hạn) Lần 0.85 0.84 (Chỉ số toán Hoa Sen) Khả toán hành thời điểm cuối năm 2020 1,09 lần khả toán nhanh 0,59 lần, tốt so với kỳ 2019 17 Đối với tập đồn có quy mơ lớn Hịa Phát, khả tốn ngắn hạn mức xem ổn định Không thế, nợ ngắn hạn lên cao tiền mặt Hịa Phát tăng nhanh không Tại ngày cuối năm 2020, tổng giá trị tiền, tương đương tiền tiền gửi có kỳ hạn Hòa Phát đạt 21.823 tỷ đồng, cao gấp 3,7 lần ngày đầu năm nên đảm bảo tính khoản tốt Các số khoản Hòa Phát tốt so với Hoa Sen Đánh giá khả toán dài hạn Năm Năm Năm 2018 2019 2020 60.2 49.98 71.9 31.07 36.04 41.17 48.07 53.05 54.97 51.93 46.95 45.03 55.72 56.47 87.77 59.83 76.76 91.43 92.56 112.98 122.07 Nhóm số Địn bẩy tài Tỷ số Nợ ngắn hạn Tổng nợ phải trả Tỷ số Nợ vay Tổng tài sản Tỷ số Nợ Tổng tài sản Tỷ số Vốn chủ sở hữu Tổng tài sản Tỷ số Nợ ngắn hạn Vốn chủ sở hữu Tỷ số Nợ vay Vốn chủ sở hữu Tỷ số Nợ Vốn chủ sở hữu % % % % % % % Tỷ lệ nợ vay/TTS nợ vay/vốn CSH HPG gia tăng năm gần đạt 41.17 91.43% thời điểm 31/12/2020 Tuy hệ số nợ phải trả vốn chủ sở hữu tăng lên mức (122.07%), hệ số nợ vay ngân hàng vốn chủ sở hữu mức 91.43, kiểm sốt mức an tồn Đánh giá khả tốn lãi vay Nhóm số Thanh khoản Khả toán lãi vay Lần Năm 2018 Năm 2019 19.65 10.71 Năm 2020 8.01 Chi phí lãi vay năm 2020 lên tới gần 2.200 tỷ đồng, cao gấp 2,34 lần năm 2019 Tuy vậy, doanh thu lợi nhuận Hòa Phát năm 2020 tăng trưởng mạnh so với năm trước nên tỷ lệ khả trả lãi (EBIT/lãi vay) cao mức lần, tức Hịa Phát đủ sức trả chi phí lãi vay cao gấp lần 18 Đánh giá dịng tiền khả tốn Nhóm số Dòng tiền Năm 2018 Năm 2019 Năm 2020 Khả chi trả nợ ngắn hạn từ dòng tiền HĐKD % 33.76 28.59 22.29 Khả chi trả nợ ngắn hạn từ lưu chuyển tiền kỳ % -7.72 7.52 17.6 Khả tốn nợ từ dịng tiền HĐKD % 20.33 14.29 16.03 Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh bắt đầu gia tăng nhiều hơn, tăng 17% so với kỳ năm trước cho thấy sức khỏe tài Hịa Phát ngày tốt Khả chi trả nợ ngắn hạn từ lưu chuyển tiền kỳ tăng mạnh từ 2018-2020 -7.72, 7.52 17.6% So với Hoa Sen năm 2020 3.18% số Hịa Phát tốt Trong nợ ngắn hạn lên cao tiền mặt Hịa Phát tăng nhanh khơng Tại ngày cuối năm 2020, tổng giá trị tiền, tương đương tiền tiền gửi có kỳ hạn Hòa Phát đạt 21.823 tỷ đồng, cao gấp 3,7 lần ngày đầu năm VII Phân tích khả sinh lời: 19 - Nhóm tỷ số khả sinh lời: Nguyên tắc chung: Doanh nghiệp vậy, mục tiêu tỷ số sinh lời cao tốt - Lợi nhuận doanh thu (ROS) = Lợi nhuận* / Doanh thu* ROS cao cho thấy khả sinh lợi từ doanh thu cao, ngược lại Tỷ suất gián tiếp phản ánh hiệu quản lý chi phí doanh nghiệp Ví dụ: Tỷ suất lợi nhuận sau thuế HPG năm 2020 14.99% Như tổng chi phí năm 2020 chiếm tới 85.01% doanh thu Trong HSG giá trị ROS năm 2020 4.19% tức tổng chi phí chiếm 95.81% Điều chứng tỏ khả quản lý chi phí HSG chưa tốt cơng ty khác ngành HPG Và điều ảnh hưởng tới khả cạnh tranh công ty thị trường Như vậy, với doanh thu không đổi, doanh nghiệp quản lý chi phí tốt, tối thiểu hóa chi phí phát sinh lợi nhuận cao nhờ tỷ suất sinh lợi doanh thu ROS cải thiện ROS thấp doanh nghiệp quản lý chi phí khơng hiệu Phân tích báo cáo kết kinh doanh cơng ty cho ta thấy khoản mục chiếm tỷ lớn để cắt giảm Qua phân tích báo cáo kết kinh doanh HSG cho thấy Chi phí bán hàng chiếm tỷ trọng lớn nguyên nhân gây ROS thấp từ đề xuất giải pháp cắt giảm chi phí - ROA = Lợi nhuận sau thuế/ Tổng tài sản bình quân - ROE = Lợi nhuận sau thuế/ Vốn chủ sở hữu bình qn ROE cho biết mơ lợi nhuận sau thuế tạo từ đồng vốn đầu tư chủ sở hữu, từ phản ánh hiệu sử dụng VCSH doanh nghiệp mức doanh lợi tương đối mà cổ đông hưởng đầu tư vào doanh nghiệp Do đó, ROE tiêu nhà đầu tư đặc biệt quan tâm, thường xuyên sử dụng làm sở đánh giá khả sinh lợi doanh nghiệp, giúp nhà đầu tư tiềm định hoạt động đầu tư vào cổ phiếu doanh nghiệp ROA thể đồng tài sản tạo lợi nhuận , ROE đồng vốn chủ sở hữu tạo đồng lợi nhuận sau thuế Đây lợi nhuận sau doanh nghiệp Các nhà đầu tư quan tâm tới số - EPS: tức người cổ đông nắm giữ cổ phiếu thu nhập lợi nhuận Đây mục tiêu doanh nghiệp Chứ mục tiêu cuối doanh nghiệp lợi nhuận sau thuế cao tốt 20 Mục tiêu cuối doanh nghiệp tối đa hóa tài sản cổ đông Khả sinh lời yếu tố tác động tới khả toán doanh nghiệp Với yếu tố khác khơng đổi, doanh nghiệp có khả sinh lợi cao lưu chuyển tiền tệ tốt hơn, ngân quỹ dồi khả toán tốt Ngược lại, chừng mực đó, khả tốn tác động gián tiếp tới khả sinh lợi doanh nghiệp Tên tiêu Năm 2018 Năm 2019 Năm 2020 Tănggiảm 20202019 Doanh Nhận xét nghiệp đối thủ2020 Lợi nhuận doanh 15.40 thu (ROS) 11.90 14.99 3.09 4.19 Cao đối thủ Tỷ suất lợi nhuận hoạt 20.90 động bán hàng 17.57 20.98 3.41 16.81 Cao đối thủ Tỷ suất lợi nhuận 23.10 từ HĐKD 19.84 24.77 4.93 11.50 Cao đối thủ Tỷ suất LNTT 15.40 LNST doanh thu 11.90 14.99 3.09 4.19 Cao đối thủ Hệ số sinh lợi tổng tài 13.06 * sản (ROA) 8.36 11.53 3.17 6.59 Cao đối thủ Hệ số sinh lợi VCSH 23.48 * (ROE) 17.03 25.14 8.11 19.13 Cao đối thủ Thu nhập cổ phiếu thường (EPS) 2.074 3.846 1.772 2.492 Cao đối thủ Phân tích số sinh lợi tập đồn Hịa Phát (HPG) Hoa Sen (HSG) Như tỷ số sinh lời tập đoàn hoàn phát cao tập đoàn Hoa Sen Tỷ suất sinh lời cao điều mà công ty hướng tới 21 VIII Phân tích nhóm tiêu thị trường Về chất số P/E M/B thể kỳ vọng thị trường vào cổ phiếu tương lai P/E = Thị giá cổ phiếu thường / EPS M/B = Thị giá cổ phiếu thường / Giá trị sổ sách cổ phiếu thường Tên tiêu Năm 2018 Năm 2019 Nă Tăng-giảm m 2020-2019 2020 Doanh Nhận nghiệp đối xét thủ HSG2020 P/E 6.65 7.77 9.20 -0.51 8.40 Cao đối thủ P/B 1.62 1.36 2.32 0.89 1.49 Cao đối thủ Các số thể kỳ vọng thị trường vào cổ phiếu HSG HPG tương lai Bảng thể giá trị cổ phiếu thị trường sổ sách HPG năm 2020 là: 2.32 Nhưng thị trường 9.2 Như thị trường kỳ vọng vào phát triển HSG tương lai Giá trị kỳ vong cổ phiếu đối thủ HSG thấp so với giá trị kỳ vọng cổ phiếu HPG IX Dự báo chung cho năm 2021 Đầu tư kinh doanh vốn ngắn hạn mang lại khoảng 5% lợi nhuận năm cho HPG Hiện nay, doanh nghiệp sử dụng địn bầy này, đầu tư kinh doanh vốn ngắn hạn hoạt động tương tự ngân hàng, giúp Hồ Phát vay tiền 22 Báo cáo tài cho thấy, Tập đồn vay nợ tài ngắn hạn để đầu tư tài chính, thể qua việc khoản tiền tương đương tiền ngắn hạn đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn lên đến gần 20.000 tỷ đồng Lưu ý rằng, lần gần Hoà Phát sử dụng nghiệp vụ đầu tư kinh doanh vốn ngắn hạn gần năm 2017 - 14.000 tỷ, trước thời điểm Tập đoàn đầu vào dự án Dung Quất "Mặc dù đóng góp 5% cấu lợi nhuận Hồ Phát, dấu hiệu cho nhà đầu tư đánh giá công ty có lợi nhuận chắn tăng trưởng mạnh mẽ Từ phân tích, thấy Hồ Phát vay thêm để đẩy lợi nhuận lên tương lai Bên cạnh việc tăng nợ vay để đầu tư ngắn hạn, vốn chủ sở hữu tăng theo để tạo cân tái trúc vốn Chốt năm 2020, doanh thu Hoà Phát đạt 91.279 tỷ đồng, tăng gần 50% so với năm 2019 Biên lợi nhuận đạt 90.118 tỷ đồng, tăng 42% Tổng lợi nhuận trước thuế 15.354 tỷ đồng, gần gấp so với năm ngối 23 Đối với HPG, địn bẩy kinh doanh đột biến năm 2020, dư địa cho năm tài 2021 cịn Tuy nhiên, xây dựng dở dang cịn 5.300 tỷ, tháng 1/2021, lò cao số thuộc Khu liên hiệp sản xuất gang thép Dung Quất vào hoạt động, kèm theo công suất đẩy lên triệu tấn/năm Đồng thời, doanh nghiệp chủ động phôi, quặng tăng trưởng thép nguội cán nóng giúp HPG tăng trưởng quy mô lợi nhuận Nhưng mức tăng giảm nhiều so với tốc độ năm 2020 Dự báo năm 2021 Dự báo việc lò cao số số nhà máy Dung Quất vào hoạt động vào cuối năm 2020 giúp Hòa Phát kinh doanh tốt vào năm 2021, thực tế sau tháng 2021, HPG hoàn thành 55% kế hoạch doanh thu 95% kế hoạch lợi nhuận sau thuế Đặc biệt, HPG hưởng lợi nhờ giá thép cán nóng cao nhu cầu hạ nguồn mạnh, đặc biệt từ mảng tơn mạ 2021, HPG cịn lợi sản lượng tiêu thụ thép cán nóng - sản phẩm có khả sinh lời tốt thép xây dựng, kỳ năm trước chưa có sản phẩm Bên cạnh đó, ảnh hưởng tiêu cực đại dịch Covid-19 khiến Chính phủ tập trung nhiều vào đầu tư công, tạo nhu cầu "cực kỳ lớn" cho doanh thu từ thép xây dựng; thép nguội cán nóng Với lộ trình mở cửa kinh tế kể từ quý IV 2021, HPG đạt mức tăng trưởng với tốc độ cao thời gian tới Theo CK Rồng Việt, Hịa Phát bán 1,1 triệu thép xây dựng quý IV 2021 Biên lợi nhuận gộp thép xây dựng thành phẩm kỳ vọng phục hồi từ mức 16% quý III lên 19% quý IV, khoảng 22% năm 2022 Từ thực tế này, VDSC điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận sau thuế HPG năm 2021 từ 32.700 tỷ đồng lên 34.650 tỷ đồng X Nhận xét chung kết luận: Doanh thu LNST HPG tăng qua năm, năm sau cao năm trước thể việc gia tăng công suất thị phần, khẳng định vị HPG Chỉ tiêu cấu vốn phân tích cổ phiếu HPG Hịa Phát: Nợ dài hạn/tổng tài sản cơng ty ln có xu hướng giảm (nhỏ trung bình ngành), thể sức khỏe tài an tồn Hồ Phát lại có bước tăng trưởng mạnh mẽ năm 2020 Báo cáo tài quý IV/2020 Hoà Phát cho thấy, danh mục Tiền khoản tương đương tiền tăng vọt trở lại; hàng tồn kho tăng mạnh quy mô doanh nghiệp phát triển lớn; tài sản cố định hữu hình tăng từ gần 30.000 tỷ lên 65.000 tỷ, nguyên giá tăng từ 43.000 tỷ lên 82.000 tỷ; xây dựng dở dang giảm từ 36.000 tỷ xuống 5.300 tỷ đồng Khi xây dựng dở dang giảm, chuyển thành tài sản cố định tương đương với việc công suất sinh lợi Hoà Phát đột biến 24 Bên cạnh đó, trước ảnh hưởng tiêu cực đại dịch Covid-19 khiến Chính phủ tập trung nhiều vào đầu tư công, tạo nhu cầu "cực kỳ lớn" cho doanh thu từ thép xây dựng; thép nguội cán nóng Một yếu tố khác tác động đến "năm thăng hoa" Hoà Phát biên lợi nhuận (bị ảnh hưởng nguyên liệu đầu vào giá bán đầu ra) Trong năm 2020, thị trường thép tăng mạnh mẽ, góp phần tạo lợi nhuận cho tất doanh nghiệp ngành thép, có HPG Ngồi ra, việc sử dụng địn bẩy tài ngun nhân giúp Hoà Phát phát triển Cụ thể, nợ vay ngắn hạn HPG tăng mạnh năm, đẩy lợi nhuận vốn tăng lên HPG công ty dẫn đầu thị trường thép Việt Nam Trong kinh tế tồn cầu phải gặp nhiều khó khăn ảnh hưởng dịch bệnh Covid-19 HPG lại ghi nhận mức mức kỷ lục tốc độ tăng trưởng 6T2020 Ngồi ra, HPG cịn có lợi sức khỏe tài tốt khả cạnh tranh mạnh mẽ HPG có giá thành sản xuất thấp hẳn so với đối thủ nước nhiều DN nước ngồi, hồn cảnh khó khăn ngành, HPG có hội lớn để giành thị phần có tiềm tăng trưởng dài hạn lớn HPG lựa chọn ưu tiên hàng đầu nhà đầu tư ngắn hạn dài hạn Phụ lục: Tên tiêu Năm 2018 Năm 2019 Năm 2020 Tănggiảm 20202019 Doanh nghiệp đối thủ- 2020 Nhận xét Nhóm số Thanh khoản （Khả toán ngắn hạn ) Tỷ số toán tiền mặt 0.11 0.17 0.26 1.5 4.3 Cao đối thủ Tỷ số toán nhanh 0.49 0.41 0.59 1.4 1.5 Cao đối thủ 25 Tỷ số toán nhanh (Đã loại trừ HTK, Phải thu ngắn hạn - Tham khảo) 0.28 0.22 0.42 1.9 7.0 Cao đối thủ Tỷ số toán hành (ngắn hạn) 1.12 1.13 1.09 1.0 1.1 Cao đối thủ Nhóm số Địn bẩy tài （Khả toán dài hạn ) Tỷ số Nợ ngắn hạn Tổng nợ phải trả 60.2 49.98 71.9 1.4 Tỷ số Nợ vay Tổng tài sản 31.07 36.04 41.17 1.1 Tỷ số Nợ Tổng tài sản 48.07 53.05 54.97 1.0 Tỷ số Vốn chủ sở hữu Tổng tài sản 51.93 46.95 45.03 1.0 Tỷ số Nợ ngắn hạn Vốn chủ sở hữu 55.72 56.47 87.77 1.6 Tỷ số Nợ vay Vốn chủ sở hữu 59.83 76.76 91.43 1.2 26 Tỷ số Nợ Vốn chủ sở hữu 92.56 112.98 122.07 1.1 Nhóm số Dòng tiền Khả chi trả nợ ngắn hạn từ dòng tiền HĐKD 33.76 28.59 22.29 0.8 Khả chi trả nợ ngắn hạn từ lưu chuyển tiền kỳ -7.72 7.52 17.6 2.3 Khả toán nợ từ dịng tiền HĐKD 20.33 14.29 16.03 1.1 NHĨM số khả sinh lời Lợi nhuận doanh thu (ROS) 15.4 11.9 14.99 3.09 4.19 Cao đối thủ Tỷ suất lợi nhuận hoạt động bán hàng 20.9 17.57 20.98 3.41 16.81 Cao đối thủ Tỷ suất lợi nhuận từ HĐKD 23.1 19.84 24.77 4.93 11.5 Cao đối thủ Tỷ suất LNTT LNST doanh thu 15.4 11.9 14.99 3.09 4.19 Cao đối thủ 27 Hệ số sinh lợi tổng tài sản (ROA)* 13.06 8.36 11.53 3.17 6.59 Cao đối thủ Hệ số sinh lợi VCSH (ROE)* 23.48 17.03 25.14 8.11 19.13 Cao đối thủ 2.074 3.846 1.772 2.492 Cao đối thủ Thu nhập cổ phiếu thường (EPS) Nhóm tiêu thị trường P/E 6.65 7.77 9.2 -0.51 8.4 Cao đối thủ P/B 1.62 1.36 2.32 0.89 1.49 Cao đối thủ 28 ... VIII Phân tích nhóm tiêu thị trường Về chất số P/E M/B thể kỳ vọng thị trường vào cổ phiếu tương lai P/E = Thị giá cổ phiếu thường / EPS M/B = Thị giá cổ phiếu thường / Giá trị sổ sách cổ phiếu. .. triết lý kinh doanh ? ?Hòa hợp phát triển”, Hòa Phát dành ngân sách hàng trăm tỷ đồng năm để thực trách nhiệm xã hội doanh nghiệp với cộng đồng II Phân tích tổng quan: PHÂN TÍCH SWOT : 1, Điểm mạnh... vào cổ phiếu HSG HPG tương lai Bảng thể giá trị cổ phiếu thị trường sổ sách HPG năm 2020 là: 2.32 Nhưng thị trường 9.2 Như thị trường kỳ vọng vào phát triển HSG tương lai Giá trị kỳ vong cổ phiếu