(LUẬN văn THẠC sĩ) tác động của FDI và phát triển tài chính lên tăng trưởng kinh tế

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ ÚT TÁC ĐỘNG CỦA FDI VÀ PHÁT TRIỂN TÀI CHÍNH LÊN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh- Năm 2015 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ ÚT TÁC ĐỘNG CỦA FDI VÀ PHÁT TRIỂN TÀI CHÍNH LÊN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ Chuyên Ngành : TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG Mã Số : 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC PGS.TS Trần Thị Thuỳ Linh TP Hồ Chí Minh- Năm 2015 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com LỜI CAM ĐOAN Tác giả xin cam đoan luận văn “Tác động FDI phát triển tài lên tăng trưởng kinh tế” cơng trình nghiên cứu riêng tác giả, hướng dẫn PGS.TS.Trần Thị Thuỳ Linh Dữ liệu sử dụng luận văn trung thực thu thập từ nguồn đáng tin cậy kết trình bày luận văn chưa công bố cơng trình nghiên cứu trước Việt Nam Nếu phát có gian lận nào, tác giả xin chịu trách nhiệm trước Hội đồng Tp.Hồ Chí Minh, ngày 22 tháng 06 năm 2015 Tác giả luận văn Nguyễn Thị Út TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU DANH MỤC PHỤ LỤC TÓM TẮT CHƢƠNG 1: GIỚI THIỆU TỔNG QUAN CÁC NỘI DUNG CỦA LUẬN VĂN VÀ CÁC VẤN ĐỀ NGHIÊN CỨU 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu câu hỏi nghiên cứu 1.3 Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu 1.4 Phƣơng pháp nghiên cứu 1.5 Điểm đề tài 1.6 Bố cục nghiên cứu CHƢƠNG 2: KHUNG LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM TRƢỚC ĐÂY 2.1 Khung lý thuyết 2.1.1 FDI tăng trưởng kinh tế: Lý thuyết tăng trưởng nội sinh 2.1.2 Phát triển tài tăng trưởng kinh tế 2.2 Các nghiên cứu thực nghiệm trƣớc TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 2.2.1 Mối quan hệ FDI tới tăng trưởng kinh tế 2.2.2 Phát triển tài tăng trưởng kinh tế 15 2.2.3 Mối quan hệ tương tác FDI phát triển tài tới tăng trưởng kinh tế 17 CHƢƠNG 3: PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 23 3.1 Nguồn liệu phƣơng pháp thu thập liệu 23 3.2 Giả thuyết nghiên cứu biến 25 3.2.1 Các giả thuyết nghiên cứu kỳ vọng dấu 25 3.2.2 Các biến sử dụng mơ hình 25 3.2.2.1 Biến phụ thuộc 25 3.2.2.2 Biến giải thích 26 3.2.2.3 Các biến kiểm soát 28 3.3 Mơ hình nghiên cứu 32 3.4 Phƣơng pháp phân tích mơ hình hồi quy 35 3.4.1 Mơ hình tác động cố định (Fixed effects model: FEM) Mơ hình tác động ngẫu nhiên (Random effects model: REM) 35 3.4.2 Phương pháp bình phương tổng quát tối thiểu (Generalized least squares: GLS) 38 CHƢƠNG 4: NỘI DUNG VÀ CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 40 4.1 Phân tích thống kê mơ tả liệu 40 4.2 Nội dung kết nghiên cứu 44 4.2.1 Kết kiểm định vi phạm mơ hình 44 4.2.1.1 Kết kiểm định tượng phương sai thay đổi 44 4.2.1.2 Kết kiểm định tự tương quan 45 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 4.2.2 Kết hồi quy phương trình (1): Kiểm định tác động độc lập FDI, phát triển tài đến tăng trưởng kinh tế 46 4.2.3 Kết hồi quy phương trình (2): Kiểm định tác động tương tác FDI phát triển tài đến tăng trưởng kinh tế 52 4.3 Tổng hợp kết nghiên cứu 58 CHƢƠNG 5: KẾT LUẬN 60 5.1 Kết luận 60 5.2 Những phát nghiên cứu 62 5.3 Hạn chế định hƣớng nghiên cứu 63 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT Ký hiệu Tên tiếng anh Tên tiếng việt FDI Foreign Direct Investment Đầu tư trực tiếp nước GDP Gross Domestic Product Tổng sản phẩm quốc nội M2 Liquid liabilities Cung tiền mở rộng M2 FEM Fixed Effects Model Mơ hình tác động cố định REM Random Effects Model Mơ hình tác động ngẫu nhiên GLS Generalized least square Phương pháp bình phương tổng quát tối thiểu OLS Ordinary Least Squares Phương pháp bình phương bé IMF International Monetary Fund Quỹ tiền tệ quốc tế WB World bank Ngân hàng giới UNCTAD United nations conference on ADB Hội nghị liên hợp quốc thương mại Trade and Development phát triển The Asian Development Ngân hàng phát triển châu Á Bank WDI World development indicator Chỉ số phát triển giới TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Bảng 3.1: Dòng vốn FDI theo khu vực, 2011-2013 24 Bảng 3.2: Kỳ vọng dấu hệ số biến mơ hình nghiên cứu 25 Bảng 3.3: Mơ tả biến sử dụng mơ hình 31 Bảng 4.1: Thống kê mô tả liệu biến 40 Bảng 4.2a: Ma trận hệ số tương quan biến (với số phát triển tài M2) 42 Bảng 4.2b: Ma trận hệ số tương quan biến (với số phát triển tài CREDIT) 42 Bảng 4.3: Kết kiểm tra đa cộng tuyến với giá trị VIF 44 Bảng 4.4: Kết hồi quy phương trình (1) 47 Bảng 4.5: Kết hồi quy phương trình (2) 53 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com DANH MỤC PHỤ LỤC Phụ lục 1: Danh sách quốc gia mẫu nghiên cứu Phụ lục 2: Kết kiểm định Hausman Phụ lục 2a: Kiểm định Hausman cho mơ hình (1) Phụ lục 2b: Kiểm định Hausman cho mơ hình (2) Phụ lục 3: Kết hồi quy mơ hình (1) phương pháp GLS, với số phát triển tài M2 Phụ lục 4: Kết hồi quy mơ hình (1) phương pháp FEM, với số phát triển tài M2 Phụ lục 5: Kết hồi quy mơ hình (2) phương pháp GLS, với số phát triển tài M2 Phụ lục 6: Kết hồi quy mơ hình (2) phương pháp FEM với số phát triển tài M2 Phụ lục 7: Kết hồi quy mơ hình (1) phương pháp FEM, với số phát triển tài CREDIT Phụ lục 8: Kết hồi quy mơ hình (1) phương pháp GLS, với số phát triển tài CREDIT Phụ lục 9: Kết hồi quy mơ hình (2) phương pháp GLS, với số phát triển tài CREDIT Phụ lục 10: Kết hồi quy mơ hình (2) phương pháp FEM, với số phát triển tài CREDIT TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com TÁC ĐỘNG CỦA FDI VÀ PHÁT TRIỂN TÀI CHÍNH LÊN TĂNG TRƢỞNG KINH TẾ TĨM TẮT: Bài nghiên cứu tìm hiểu mối quan hệ FDI tăng trưởng kinh tế, đặc biệt nghiên cứu vai trò phát triển tài nước sở ảnh hưởng đến khả hấp thụ nguồn vốn FDI để góp phần tăng trưởng kinh tế Nghiên cứu xem xét liệu tương tác hai yếu tố có bị phụ thuộc vào giai đoạn phát triển quốc gia hay khơng Đây điểm khác biệt với nghiên cứu trước Phương pháp hồi quy liệu bảng (ước lượng FEM, REM GLS) sử dụng để phân tích mối quan hệ FDI, phát triển tài tăng trưởng kinh tế mẫu 62 quốc gia chủ yếu Châu Á Châu Mỹ Latinh cho giai đoạn 1996-2013 Kết cho thấy phát triển khu vực tài giúp tăng cường đóng góp FDI tới tăng trưởng kinh tế nhóm quốc gia phát triển Nguồn vốn FDI có tác động tích cực tới tăng trưởng kinh tế Trong số đại diện cho phát triển tài lại có tác động tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế, điều giải thích hệ thống tài khơng vững mạnh tác động tiêu cực đến tăng trưởng Từ khóa: FDI, phát triển tài chính, tăng trưởng kinh tế TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com Aitken & Harrison, 1999 Do Domestic Firms Benefit from Direct Foreign Investment? Evidence from Venezuela The American economic review, June.1999 Bailliu, J.N 2000 Private Capital Flows, Financial Development and Economic Growth in Developing Countries Bank of Canada Working Paper no 2000-15, Bank of Canada, Ontario Balasubramanyam, V.N., Salisu, M & Sapsford, D 1996 Foreign Direct Investment and Growth in Ep and Is Countries The Economic Journal, 106, 92105 Baltagi, Badi H.; Egger, Peter; and Pfaffermayr, Michael 2005 "Estimating Models of Complex FDI: Are There Third-Country Effects?" Center for Policy Research Paper 91 Basu,P Guariglia,.A 2007 Foreign direct Investment, Inequality and Growth University of Nottingham, Discussion Paper, No.03/23 Beck, T., Levine, R., and Loyaza, N 2000 “Finance and the sources of growth”, Journal of Financial Economics, 58, 261-300 10 Bekaert, G., Harvey, C.R., and Lundblad, C 2003 “Equity market liberalization in emerging markets,” Journal of Financial Research, 26(3), 275-299 11 Blejer, M.I 2006 “Economic growth and the stability and efficiency of the financial sector,” Journal of Banking and Finance, 30, 3429-3432 12 Bordo, M.D., and Meissner, C.M 2006 “The role of foreign currency debt in financial crises: 1880–1913 vs 1972-1997,” Journal of Banking and Finance, 30, 3299-3329 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 13 Borensztein, E., Gregorio, J.D & Lee, J-W (1998) How Does Foreign Direct Investment Affect Economic Growth Journal of International Economics, 45, 115-135 14 Carkovic, M & Levine, R 2005 Does FDI Accelerate Economic Growth? In T.H Moran, E.M.Graham, & M Blomström, Does Foreign Direct Investment Promote Growth? Washington DC: Institute for International Economics pp 195-220 15 Calderon, C., and Liu, L 2003 “The direction of causality between financial development and economic growth,” Journal of Development Economics, 72, 321-334 16 Choe (2003) Do Foreign Direct Investment and Gross Domestic Investment Promote Economic Growth? Review of Development Economics, Volume 7, Issue 1, pages 44–57, February 2003 17 Choong, C-K, Z.Yusop and S-O Soo, 2004 Foreign direct investment, economic growth and financial sector development: A comparative Analysis ASEAN Economic Bulletin, Vol.21,pp.278-289 18 Choong, C-K., Yusop, Z & Soo, S-C., 2005 Foreign Direct Investment and Economic Growth in Malaysia: The Role of Domestic Financial Sector The Singapore Economic Review, 50, 245-268 19 Chowdhury and Mavrotas(2006) FDI and Growth: What Causes What? The World Economy, Vol 29, No 1, pp 9-19, January 2006 20 De Mello, L.R (1999) Foreign Direct Investment-Led Growth: Evidence from Time Series and Panel Data Oxford Economic Papers, 51, 133-151 21 De Gregorio (2003) Growth and adjustment in East Asia and Latin America Central Bank of Chile, working paper, No.245, Dec.203 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 22 Durham, K B.,2004, “Absorptive Capacity and the Effects of Foreign Direct Investment and Equity Foreign Portfolio Investment on Economic Growth”, European Economic Review, 48, 285–306 23 Faras, R Y and Ghali, K H 2009, “Foreign Direct Investment and Economic Growth: The Case of GCC Countries”, International Research Journal of Finance and Economics, 29: 1450-2887 24 Greenwood, J., and Jovanovic, B 1990 “Financial development, growth, and the distribution of income,” Journal of Political Economy, 98(5), 1076-1107 25 Gemma & Donghuyn (2010), “Financial Development and Economic Growth in Developing Asia”, ADB Economics Working Paper Series No 233 26 Ghosh, B.N 2003 “Capital inflow, growth sustainability and financial debacles,” Managerial Finance, 29(2/3), 73-97 27 Hermes Lensink, 2003 “Foreign direct investment , financial development and economic growth” The Journal of Development Studies, Vol.38, 2003 28 Hermes,N.,and Lensink,R.2003 “Foreign direct investment, financial development and economic growth,” Journal of Development Studies, 40, 142163 29 Hausman, J.A (1978) Specification Tests in Econometrics Econometrica, 46, 1251-1271 30 King, R., & Levine, R (1993a) Finance and Growth: Schumpeter Might Be Right The Quarterly Journal of Economics, 108(2), 717-737 31 King, R.G., and Levine (1993b) Finance, entrepreneurship and growth: theory and evidence Journal of Monetary Economics, Vol.32(3), pp.513-542 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 32 Loayza, N.V & Ranciere, R (2006) Financial Development, Financial Fragility and Growth Journal of Money, Credit and Banking, 38,1051-1076 33 Manuchehr and Ericsson (2001) On the causality between foreign direct investment and output: a comparative study The International Trade Journal, Volume 15, Issue 1, 2001 34 Manoel Bittencourt (2011), “Financial Development and Economic Growth in Latin America: Is Schumpeter Right?”, Proceedings of the German Development Economics Conference, Berlin 2011, No 13 35 Nair-Reichert, U.; Weinhold, D.; (2001) Causality tests for cross-country panels: a new look at FDI and economic growth in developing countries Oxford Bulletin of Economics and Statistics , 63 (2) pp 153-171 36 Nigel Driffield and Chris Jones (2013), “Impact of FDI, ODA and Migrant Remittances on Economic Growth in Developing Countries: A Systems Approach” European Journal of Development Research (2013) 25, 173–196 37 Omran, M., and Bolbol, A., (2003), "Foreign Direct Investment, Financial Development, and Economic Growth: Evidence from the Arab Countries", Review of Middle East Economics and Finance, (3), 233-251 38 Patrick, H (1966) Financial Development and Economic Growth in Underdeveloped Countries Economic Development and Cultural Change, 174189 39 Schumpeter, Joseph A, 1911 The theory of Economic Development, Cambridge, A: Harvard University Press 40 Shen, C., and Lee, C 2006 “Same financial development yet different economic growth- why?” Journal of Money, Credit and Banking, 38(7), 1907-1944 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 41 Sghaier & Abida 2013 Foreign Direct Investment, Financial Development and Economic Growth: Empirical Evidence from North African Countries Journal of International and Global Economic Studies, 6(1), June 2013, 1-13 42 UNCTAD 2014, World Investment Report 2014: Investing in the SDCs: An Action Plan 43 Yen Li Chee & Mahendhirn Nair 2010 Impact of FDI and Financial Sector Development on Economic Growth: Empirical Evidence from Asia and Oceania International Journal of Economics and Finance, Vol 2, No 2; May 2010 Tài liệu nước: Nguyễn Thị Liên Hoa Lê Nguyễn Quỳnh Phương (2014), “Mối quan hệ đầu tư trực tiếp nước ngoài, đầu tư nước tăng trưởng kinh tế”, Tạp chí Tài Chính, T6/2014 Sajid Anwar & Lan Phi Nguyen (2010), “Foreign direct investment and economic growth in Viet Nam”, Asia Pacific Business Review, Vol.16, Nos 12, January-April 2010, 183-202 Vo Tri Thanh & Nguyen Anh Duong (2011), „Revisiting Exports and Foreign Direct Investment in Vietnam‟, Asian Economic Policy Review, 6, 112–131 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com PHỤ LỤC Phụ lục 1: Danh sách quốc gia mẫu nghiên cứu STT Nhóm quốc gia Nhóm quốc gia Nhóm quốc gia phát triển phát triển phát triển Antigua and Barbuda Armenia Bangladesh Azerbaijan Belize Bhutan Bahamas Bolivia Burkina Faso Croatia China Benin Cyprus Dominican Republic Equatorial guinea Burundi El Salvador Cambodia Hong Kong Guatemala Comoros Kazakhstan Guyana Chad Japan Honduras 10 Kuwait Georgia Kenya 11 Latvia India Uganda 12 Lithuania Indonesia Gambia The 13 Korea Jordan Madagascar 14 Macao Malaysia Malawi 15 Malta Mongolia Mali 16 Saudi Arabia Panama Mozambique 17 Singapore Peru Nepal Central African Republic TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 18 St Kitts and Nevis 19 Turkey 20 Uruguay 21 Philippines Niger Thailand Sri Lanka St Vincent and the Grenadines Vietnam Tanzania Togo Phụ lục 2: Kết kiểm định Hausman Phụ lục 2a: Kiểm định Hausman cho mơ hình (1):  Mơ hình nghiên cứu với biến đại diện cho phát triển tài M2: Bảng kết kiểm định Hausman mơ hình (1) cho thấy Prob=0.0000 < α=0.05 Vì vậy, bác bỏ giả thuyết Ho mức ý nghĩa 5%, cho thấy mẫu liệu nghiên cứu mơ hình FEM phù hợp mơ hình REM  Mơ hình nghiên cứu với biến đại diện cho phát triển tài CREDIT: TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com Phụ lục 2b: Kiểm định Hausman cho mơ hình (2):  Với số đại diện cho phát triển tài M2 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com  Với số đại diện cho phát triển tài CREDIT: Phụ lục 3: Kết hồi quy mô hình (1) phương pháp GLS, với số phát triển tài M2 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com Phụ lục 4: Kết hồi quy mơ hình (1) phương pháp FEM, với số phát triển tài M2 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com Phụ lục 5: Kết hồi quy mơ hình (2) phương pháp GLS, với số phát triển tài M2 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com Phụ lục 6: Kết hồi quy mơ hình (2) phương pháp FEM với số phát triển tài M2 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com Phụ lục 7: Kết hồi quy mơ hình (1) phương pháp FEM, với số phát triển tài CREDIT Phụ lục 8: Kết hồi quy mơ hình (1) phương pháp GLS, với số phát triển tài CREDIT TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com Phụ lục 9: Kết hồi quy mơ hình (2) phương pháp GLS, với số phát triển tài CREDIT TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com Phụ lục 10: Kết hồi quy mơ hình (2) phương pháp FEM, với số phát triển tài CREDIT TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com ... tương tác với FDI số phát triển tài biết khác biệt biến tương tác FDI phát triển lĩnh vực tài tới tăng trưởng kinh tế nước phát triển, phát triển phát triển Sự tương tác biến giả hữu ích việc phát. .. 2.2.1 Mối quan hệ FDI tới tăng trưởng kinh tế 2.2.2 Phát triển tài tăng trưởng kinh tế 15 2.2.3 Mối quan hệ tương tác FDI phát triển tài tới tăng trưởng kinh tế ... Kiểm định tác động độc lập FDI, phát triển tài đến tăng trưởng kinh tế 46 4.2.3 Kết hồi quy phương trình (2): Kiểm định tác động tương tác FDI phát triển tài đến tăng trưởng kinh tế