TỔNG QUAN VỀ SỰ TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI THỰC LÊN CÁN CÂN THƯƠNG MẠI TRONG NỀN KINH TẾ
Tỷ giá hối đoái thực
1.1.1 Khái niệm tỷ giá hối đoái:
Tỷ giá hối đoái giữa hai nước là mức giá tại đó đồng tiền của một nước có thể biểu hiện qua đồng tiền của nước khác
Tỷ giá hối đoái thể hiện mối quan hệ sức mua giữa đồng nội tệ và ngoại tệ, đồng thời phản ánh sức mua của đồng nội tệ và mối quan hệ cung cầu ngoại hối.
1.1.2 Tỷ giá hối đoái danh nghĩa:
Tỷ giá danh nghĩa là tỷ giá hàng ngày trong giao dịch ngoại hối, thể hiện giá trị của một đồng tiền so với đồng tiền khác mà không xem xét sức mua hàng hóa và dịch vụ giữa chúng.
Tỷ giá hối đoái danh nghĩa song phương:
Tỷ giá hối đoái danh nghĩa song phương là mức giá của một loại tiền tệ so với một loại tiền tệ khác, không tính đến sự khác biệt về lạm phát giữa hai quốc gia.
Tỷ giá danh nghĩa đa phương (NEER - Nominal Efective Exchange rate)
NEER không phải là tỷ giá mà là chỉ số phản ánh giá trị của một đồng tiền so với một rổ tiền tệ đặc trưng Chỉ số này được tính toán bằng cách lấy trung bình các tỷ giá danh nghĩa của các đồng tiền trong rổ, với tỷ trọng tương ứng của từng tỷ giá.
Tỷ trọng của tỷ giá song phương được xác định dựa trên tỷ trọng thương mại của quốc gia sử dụng đồng nội tệ, so với các quốc gia có đồng tiền trong rổ được lựa chọn để tính toán NEER.
Gọi t = 0 là kỳ gốc, (t = 0,1,2,…,i) là các thời kỳ nghiên cứu
E 0 1 , E 0 2 ,… E 0 n , là tỷ giá danh nghĩa của đồng nội tệ với đồng ngoại tệ thứ n trong rổ tiền tệ tại thời điểm t = 0 (kỳ gốc)
E i 1 , E i 2 ,… E i n , là tỷ giá danh nghĩa của đồng nội tệ với đồng ngoại tệ thứ n trong rổ tiền tệ tại thời điểm t = i
W 1 , W 2 , … W n là tỷ trọng thương mại của đồng tiền các nước
Nếu so sánh tỷ giá danh nghĩa so với kỳ gốc, ta có:
- Tại thời kỳ t = 0: Chỉ số tỷ giá danh nghĩa của đồng nội tệ với ngoại tệ thứ n là e 0 n = E 0 /E 0 n
- Tại thời kỳ t = i: Chỉ số tỷ giá danh nghĩa của đồng nội tệ với ngoại tệ thứ n là e i n = E i /E i n
1.1.3 Tỷ giá hối đoái thực:
Tỷ giá hối đoái thực là tỷ giá danh nghĩa đã được điều chỉnh theo sự tương quan giá cả giữa trong nước và quốc tế Sự thay đổi của tỷ giá danh nghĩa không luôn phản ánh chính xác sự biến động trong sức cạnh tranh thương mại quốc tế Do đó, việc phân tích tỷ giá hối đoái thực là một vấn đề quan trọng cần được chú ý trong lĩnh vực kinh tế.
Tỷ giá thực song phương (RER) là tỷ giá danh nghĩa được điều chỉnh theo chênh lệch lạm phát giữa hai quốc gia, phản ánh sức mua của đồng nội tệ so với đồng ngoại tệ Do đó, RER được coi là thước đo sức cạnh tranh trong thương mại quốc tế của một quốc gia so với quốc gia khác.
Tỷ giá thực song phương ở trạng thái tĩnh:
Tỷ giá thực song phương được xét tại một thời điểm Ta có công thức tính như sau:
+ E: Tỷ giá danh nghĩa tính bằng số đơn vị nội tệ trên một đơn vị ngoại tệ
Tỷ giá thực được tính bằng cách chia giá cả hàng hóa được quy đổi sang đồng nội tệ (tử số) cho giá hàng hóa trong nước (mẫu số), cả hai đều được tính bằng nội tệ Do đó, tỷ giá thực là chỉ số so sánh mức giá hàng hóa nước ngoài với mức giá trong nước.
- Nếu E r = 1, ta nói rằng đồng tiền trong nước và đồng ngoại tệ có ngang giá sức mua
Khi E r > 1, đồng nội tệ được coi là định giá thấp, điều này có thể thúc đẩy xuất khẩu và hạn chế nhập khẩu theo lý thuyết.
Nếu E r < 1, đồng nội tệ được coi là định giá cao, dẫn đến giá hàng hóa trong nước cao hơn giá hàng hóa ở nước ngoài Hệ quả là, đồng nội tệ định giá cao sẽ làm giảm xuất khẩu và tăng nhập khẩu.
Tỷ giá thực song phương ở trạng thái động:
Hiện nay, không có quốc gia nào công bố giá của một rổ hàng hóa, khiến tỷ giá thực ở trạng thái tĩnh chỉ mang tính lý thuyết Do đó, tỷ giá ở trạng thái động được sử dụng để tính toán sự biến động của tỷ giá thực qua các thời kỳ, thông qua việc điều chỉnh tỷ giá danh nghĩa theo chênh lệch lạm phát giữa hai quốc gia có đồng tiền so sánh.
- 𝑒 0𝑟 𝑡 = 𝐸 𝑡 𝑟 /𝐸 0 𝑟 là chỉ số tỷ giá thực thời điểm t so với thời điểm 0
- 𝑒 0 𝑡 = 𝐸 𝑡 /𝐸 0 là chỉ số tỷ giá danh nghĩa thời điểm t so với thời điểm 0
- 𝐶𝑃𝐼 0 𝑓𝑡 là chỉ số giá ở nước ngoài thời điểm t
- 𝐶𝑃𝐼 0 ℎ𝑡 là chỉ số giá ở trong nước thời điểm t
Mối quan hệ giữa tỷ giá thực và tỷ giá có ngang giá sức mua:
Tỷ giá thực (E r) có giá trị bằng 1 khi ngang giá sức mua được xác định Tuy nhiên, tỷ giá danh nghĩa trên thị trường ngoại hối thường không bằng 1, dẫn đến việc đồng tiền có thể bị định giá thấp hoặc cao hơn so với ngang giá sức mua Do đó, sự thay đổi của tỷ giá danh nghĩa không nhất thiết phản ánh sự biến động trong sức cạnh tranh thương mại quốc tế Các nhà quản lý thường nghiên cứu và dự báo ngang giá sức mua để điều chỉnh tỷ giá về mức ngang giá, nhằm đảm bảo tính cạnh tranh cho nền kinh tế và hỗ trợ các mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mô.
Theo lý thuyết, ngang giá sức mua giữa hai đồng tiền là cơ sở hình thành tỷ giá giao dịch trên thị trường Dự báo ngang giá sức mua giúp điều chỉnh tỷ giá, đảm bảo không có quốc gia nào bị thiệt hại trong quan hệ mậu dịch quốc tế khi xảy ra chênh lệch lạm phát Nếu tồn tại ngang giá sức mua, tỷ giá danh nghĩa của một đồng tiền sẽ biến động tương ứng với chênh lệch lạm phát so với các quốc gia khác.
Ngang giá sức mua được sử dụng để dự đoán biến động tương lai của đồng tiền Giá trị mới của tỷ giá giao ngay (S t+1) phụ thuộc vào tỷ giá giao ngay ban đầu (S t) và chênh lệch lạm phát.
Trong đó: I h là tỷ lệ lạm phát trong nước và I f là tỷ lệ lạm phát nước ngoài Công thức tính gần đúng:
Phương pháp tính tỷ giá có ngang giá sức mua vào thời điểm năm thứ n so với năm gốc:
Vào cuối năm thứ n, tỷ giá cần điều chỉnh để đạt được sự ngang giá sức mua so với năm cơ sở đã chọn Dựa trên chỉ số giá công bố hàng năm so với năm trước, chúng ta có thể xác định tỷ giá tương ứng với sức mua ở năm thứ n.
Gọi 𝐶𝑃𝐼 𝑡 ℎ , 𝐶𝑃𝐼 𝑡 𝑓 lần lượt là chỉ số lạm phát trong nước và nước ngoài năm t
E 0 , E t lần lượt là tỷ giá năm 0 (thường chọn làm năm cơ sở) và tỷ giá năm t + Năm 0: tỷ giá là E 0 được cho trước
+ Năm thứ n tỷ giá (theo thuyết ngang giá sức mua) sẽ là
Tỷ giá thực đa phương hay tỷ giá thực hiệu lực (REER)
Cán cân thương mại
Cán cân thương mại là một yếu tố quan trọng trong cán cân vãng lai, bao gồm cả cán cân thương mại, cán cân dịch vụ và chuyển nhượng đơn phương.
Cán cân thương mại ghi lại hoạt động xuất nhập khẩu của một quốc gia trong một thời kỳ nhất định, với xuất khẩu được ghi dấu cộng (+) và nhập khẩu dấu trừ (-) Chênh lệch giữa xuất khẩu và nhập khẩu hàng hóa được gọi là giá trị xuất khẩu ròng, phản ánh sự khác biệt giữa tiết kiệm và đầu tư trong nước Khi xuất khẩu ròng dương, cán cân thương mại thặng dư, cho thấy giá trị xuất khẩu lớn hơn giá trị nhập khẩu; ngược lại, khi xuất khẩu ròng âm, đó là thâm hụt thương mại.
Trong đó: + TB: là cán cân thương mại
+ X: là giá trị xuất khẩu
+ M: là giá trị nhập khẩu
Cán cân thương mại thặng dư khi (X – M) > 0; ngược lại, cán cân thương mại thâm hụt khi (X– M) < 0
Cán cân thương mại là yếu tố then chốt trong tài khoản vãng lai, phản ánh sự chênh lệch giữa tiết kiệm và đầu tư trong nước Do đó, tài khoản vãng lai cũng được thể hiện qua sự chênh lệch này Sự thặng dư hoặc thâm hụt của tài khoản vãng lai có mối liên hệ chặt chẽ với thâm hụt hoặc thặng dư của cán cân thương mại.
Tài khoản vãng lai thặng dư xảy ra khi một quốc gia xuất khẩu ròng nhiều hơn hoặc tiết kiệm nhiều hơn so với đầu tư, trong khi tài khoản vãng lai thâm hụt xảy ra khi quốc gia nhập khẩu nhiều hơn hoặc đầu tư nhiều hơn Khi thâm hụt tài khoản vãng lai lớn, quốc gia cần tìm nguồn tài trợ, có thể thông qua vay mượn nước ngoài, dẫn đến tăng nợ ròng nước ngoài Ngoài ra, quốc gia cũng có thể sử dụng tài sản nước ngoài đã tích lũy từ trước để bù đắp cho thâm hụt này.
Một quốc gia có tài khoản vãng lai thâm hụt là nước hiện tại nhập khẩu tiêu dùng và sẽ phải xuất khẩu trong tương lai để trả nợ Ngược lại, quốc gia có thặng dư tài khoản vãng lai là nước xuất khẩu tiêu dùng hiện tại và sẽ nhập khẩu trong tương lai, cho phép họ thu hồi nợ.
Theo đánh giá của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), nếu thâm hụt tài khoản vãng lai vượt quá 5% GDP, quốc gia đó sẽ được coi là có thâm hụt tài khoản vãng lai không lành mạnh.
1.2.2 Các nhân tố ảnh hưởng đến cán cân thương mại:
Khi phân tích các yếu tố tác động đến cán cân thương mại, chúng ta áp dụng nguyên tắc cetaris paribus, tức là giữ nguyên các yếu tố khác khi xem xét tác động của một nhân tố cụ thể Những nhân tố ảnh hưởng lớn nhất đến cán cân thương mại bao gồm:
- Các biện pháp hạn chế của chính phủ Ảnh hưởng của lạm phát:
Khi một quốc gia trải qua tỷ lệ lạm phát cao hơn so với các quốc gia có quan hệ thương mại, cán cân thương mại của quốc gia đó sẽ giảm nếu các yếu tố khác không thay đổi Điều này xảy ra vì người tiêu dùng và doanh nghiệp trong nước có xu hướng mua nhiều hàng hóa từ nước ngoài do giá cả trong nước tăng cao, dẫn đến sự sụt giảm trong xuất khẩu Ảnh hưởng của thu nhập quốc dân, cụ thể là GDP, cũng đóng vai trò quan trọng trong việc xác định tình hình thương mại quốc tế.
Khi thu nhập quốc dân tăng nhanh hơn so với các quốc gia khác, cán cân thương mại sẽ giảm nếu các yếu tố khác không thay đổi Sự gia tăng thu nhập thực tế, đã được điều chỉnh theo lạm phát, dẫn đến mức tiêu thụ hàng hóa tăng cao Điều này thường đồng nghĩa với việc nhu cầu đối với hàng hóa nước ngoài cũng tăng lên Một yếu tố quan trọng khác ảnh hưởng đến tình hình này là tỷ giá hối đoái.
Sự gia tăng giá trị đồng nội tệ có thể làm xấu đi cán cân thương mại nếu các yếu tố không đổi, vì giá hàng hóa trong nước trở nên đắt hơn so với hàng hóa nước ngoài, gây bất lợi cho xuất khẩu và thuận lợi cho nhập khẩu, dẫn đến xuất khẩu ròng giảm Ngược lại, khi đồng nội tệ mất giá, điều này có thể cải thiện cán cân thương mại, vì hàng hóa nội địa trở nên rẻ hơn so với hàng ngoại, thúc đẩy hoạt động xuất khẩu.
Khi nội tệ giảm giá, hàng hóa nhập khẩu trở nên đắt đỏ hơn so với hàng nội địa, gây khó khăn cho hàng ngoại trong việc cạnh tranh trên thị trường nội địa Ngược lại, điều này tạo ra lợi thế cho hàng xuất khẩu, giúp tăng trưởng xuất khẩu ròng trên thị trường quốc tế.
Tỷ giá hối đoái, khi được điều chỉnh theo chênh lệch lạm phát giữa hai quốc gia, có mối quan hệ nghịch biến với cán cân thương mại, cho thấy rằng xuất khẩu ròng phụ thuộc vào tỷ giá hối đoái thực Bên cạnh đó, các biện pháp hạn chế của chính phủ cũng tác động đáng kể đến mối quan hệ này.
Chính phủ có thể áp dụng nhiều biện pháp tác động để điều chỉnh cán cân thương mại theo hướng mong muốn Một trong những biện pháp đó là đánh thuế trên hàng nhập khẩu, làm tăng giá của hàng nước ngoài đối với người tiêu dùng trong nước Ngoài ra, việc áp dụng hạn ngạch cho hàng hóa nhập khẩu cũng là một giải pháp hiệu quả, giúp giới hạn tối đa số lượng hàng hóa nhập khẩu vào nước.
Hạn chế mậu dịch có thể mang lại lợi ích cho một số ngành công nghiệp, nhưng cũng có thể gây thiệt hại cho những ngành khác khi các quốc gia đáp trả bằng cách áp dụng các biện pháp hạn chế tương tự Kết quả là, nhập khẩu giữa hai quốc gia có thể giảm, dẫn đến cán cân thanh toán không thay đổi nhiều so với thời điểm trước khi áp dụng các biện pháp này.
Tác động của tỷ giá hối đoái thực lên cán cân thương mại
1.3.1 Hiệu ứng của phá giá lên cán cân thương mại:
Tỷ giá chỉ ảnh hưởng đến cán cân thương mại và dịch vụ, trong khi các phần khác của cán cân thanh toán không bị tác động bởi sự thay đổi của tỷ giá.
Phá giá tiền tệ là quá trình giảm giá trị đồng nội tệ so với các ngoại tệ khác, dẫn đến việc tăng tỷ giá danh nghĩa Sự tăng này sẽ kéo theo tỷ giá thực tăng, từ đó kích thích xuất khẩu và hạn chế nhập khẩu, góp phần cải thiện cán cân thương mại.
Khi tỷ giá tăng, giá xuất khẩu trở nên rẻ hơn khi quy đổi sang ngoại tệ, trong khi giá nhập khẩu lại đắt hơn khi tính bằng nội tệ Hiện tượng này dẫn đến việc cán cân thương mại xấu đi, được gọi là hiệu ứng giá cả.
Sau khi phá giá, giá xuất khẩu giảm, kích thích tăng trưởng khối lượng xuất khẩu, trong khi giá nhập khẩu tăng, dẫn đến việc hạn chế khối lượng nhập khẩu Điều này cải thiện cán cân thương mại, được gọi là hiệu ứng khối lượng Cán cân thương mại có thể xấu đi hoặc cải thiện tùy thuộc vào hiệu ứng giá cả và hiệu ứng số lượng, trong đó hiệu ứng nào chiếm ưu thế hơn.
Khi tỷ giá tăng trong ngắn hạn, giá hàng hóa xuất khẩu sẽ trở nên rẻ hơn, trong khi giá nhập khẩu tăng do giá cả và tiền lương trong nước tương đối cứng nhắc Các hợp đồng xuất khẩu đã ký kết với tỷ giá cũ khiến doanh nghiệp trong nước chưa thể huy động đủ nguồn lực để sản xuất nhiều hơn, đáp ứng nhu cầu xuất khẩu và nhu cầu nội địa đang gia tăng.
Trong ngắn hạn, cầu hàng nhập khẩu sẽ không giảm nhanh chóng do tâm lý người tiêu dùng Mặc dù khi phá giá, giá hàng nhập khẩu tăng lên, nhưng người tiêu dùng vẫn lo ngại về chất lượng hàng nội địa hoặc chưa có sản phẩm thay thế phù hợp, dẫn đến việc cầu hàng nhập khẩu vẫn duy trì.
Trong ngắn hạn, hiệu ứng giá cả có ảnh hưởng đáng kể hơn hiệu ứng số lượng, dẫn đến tình trạng cán cân thương mại xấu đi do số lượng hàng xuất khẩu không tăng nhanh chóng và số lượng hàng nhập khẩu không giảm mạnh.
Giá hàng nội địa giảm trong dài hạn đã thúc đẩy sản xuất trong nước, đồng thời tạo điều kiện cho người tiêu dùng có thời gian tiếp cận và so sánh chất lượng hàng nội địa với hàng nhập khẩu.
Trong dài hạn, doanh nghiệp có thời gian để tập hợp nguồn lực, từ đó tăng khối lượng sản xuất và sản lượng bắt đầu co giãn Hiệu ứng số lượng trở nên mạnh mẽ hơn hiệu ứng giá cả, dẫn đến cải thiện cán cân thương mại Đường cong J mô tả hiện tượng cán cân vãng lai xấu đi trong ngắn hạn và chỉ cải thiện trong dài hạn, với hình dạng giống chữ J Nghiên cứu của Krugman (1991) đã chỉ ra hiệu ứng này khi phân tích cuộc phá giá đô la Mỹ vào năm 1985.
1987, thì ban đầu cán cân vãng lai xấu đi, sau đó khoảng hai năm cán cân vãng lai đã được cải thiện
Đường cong J xuất hiện do trong ngắn hạn, hiệu ứng giá cả chiếm ưu thế, dẫn đến cán cân thương mại xấu đi Ngược lại, trong dài hạn, hiệu ứng số lượng vượt trội hơn, giúp cải thiện cán cân thương mại.
Một số nhân tố ảnh hưởng đến thời gian tác động lên cán cân thương mại trong lý thuyết hiệu ứng đường cong J:
Năng lực sản xuất hàng hóa thay thế nhập khẩu là một vấn đề quan trọng đối với các nền kinh tế đang phát triển như Việt Nam Nhiều hàng hóa không thể sản xuất trong nước hoặc nếu có thì chất lượng không đạt yêu cầu và giá cả thường cao hơn Do đó, mặc dù giá nhập khẩu có thể đắt hơn, người tiêu dùng vẫn không có sự lựa chọn hàng hóa nội địa, dẫn đến việc kéo dài thời gian ảnh hưởng của hiệu ứng giá cả.
Tỷ trọng hàng hóa đủ tiêu chuẩn xuất khẩu ở các nước phát triển cao, dẫn đến hiệu ứng giá cả tác động ít lên cán cân thương mại Ngược lại, ở các nước đang phát triển, tỷ trọng hàng hóa đạt tiêu chuẩn thấp, khiến cho sự phá giá tiền tệ chỉ làm tăng khối lượng xuất khẩu chậm hơn Do đó, tác động cải thiện cán cân thương mại từ việc phá giá tiền tệ thường mạnh hơn ở các nước phát triển so với các nước đang phát triển.
Tỷ trọng hàng nhập khẩu trong giá thành sản xuất hàng hóa trong nước ảnh hưởng lớn đến chi phí sản xuất Khi tỷ trọng này cao, giá thành sản xuất sẽ tăng theo khi giá hàng nhập khẩu tăng, dẫn đến việc mất lợi thế cạnh tranh của hàng xuất khẩu Do đó, việc phá giá tiền tệ không nhất thiết sẽ làm tăng khối lượng hàng xuất khẩu.
Mức độ linh hoạt của tiền lương ảnh hưởng đáng kể đến chỉ số hàng tiêu dùng, đặc biệt trong bối cảnh phá giá tiền tệ Khi tiền lương linh hoạt, nó sẽ điều chỉnh theo chỉ số giá, dẫn đến việc tăng chi phí sản xuất Điều này làm giảm lợi thế cạnh tranh của hàng hóa trong nước, vốn có được từ sự phá giá tiền tệ.
Tâm lý người tiêu dùng trong nước ảnh hưởng lớn đến thương hiệu quốc gia của hàng hóa nội địa Khi người tiêu dùng có xu hướng ưa chuộng hàng ngoại, sự tăng giá của hàng nhập khẩu và giảm giá của hàng trong nước sẽ không làm họ thay đổi thói quen tiêu dùng, dẫn đến việc họ tiếp tục chọn hàng nhập khẩu dù giá cao hơn Hơn nữa, sự gia tăng xuất khẩu phụ thuộc vào mức độ tin tưởng và ưa chuộng của người tiêu dùng nước ngoài đối với hàng hóa xuất khẩu.
1.3.2 Hệ số co giãn xuất nhập khẩu và điều kiện Marshall-Lerner:
Phương pháp hệ số co giãn do 2 tác giả Alfred Marshall và Abba Lerner sử dụng
Tổng quan các nghiên cứu thực nghiệm
Nghiên cứu của Rose (1991) đã trực tiếp ước lượng sự phản ứng của cán cân thương mại của năm nước OECD đối với tỷ giá hối đoái thực trong giai đoạn Bretton Woods.
Nghiên cứu của Rose (1991) đã ước lượng sự đáp ứng của cán cân thương mại của 5 nước OECD đối với tỷ giá hối đoái thực trong thời kỳ Bretton Woods, sử dụng các công cụ phân tích Kết quả cho thấy có rất ít bằng chứng hỗ trợ cho quan điểm rằng tỷ giá hối đoái thực ảnh hưởng đến cán cân thương mại.
Nghiên cứu của Rose (1990) đã kiểm tra ảnh hưởng của tỷ giá hối đoái thực đối với cán cân thương mại của các quốc gia phát triển Sử dụng phương pháp bình phương nhỏ nhất ba giai đoạn, ông phát hiện rằng có ít bằng chứng cho thấy cán cân thương mại của các quốc gia này bị ảnh hưởng đáng kể bởi tỷ giá hối đoái thực.
Nghiên cứu của Mohammed B.Yusoff về mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái thực và cán cân thương mại tại Malaysia:
Nghiên cứu của Mohammed B Yusoff đã chỉ ra mối quan hệ dài hạn giữa tỷ giá hối đoái thực và cán cân thương mại tại Malaysia thông qua phương pháp đồng liên kết Kết quả cho thấy sự giảm giá của đồng ringgit có tác động tích cực đến cán cân thương mại của Malaysia trong dài hạn Ngoài ra, việc áp dụng mô hình ECM đã giúp ước lượng mối quan hệ động trong ngắn hạn và phát hiện sự tồn tại của hiệu ứng đường cong J.
Có cùng chủ đề với Nghiên cứu của Mohammed B.Yusoff, nghiên cứu của
Ng Yuen-Ling, Har Wai-Mun và Tan Geoi-Mei đã nghiên cứu mối liên hệ giữa tỷ giá hối đoái thực và cán cân thương mại tại Malaysia trong giai đoạn 1955 – 2006 Họ đã chỉ ra rằng có mối liên hệ dài hạn giữa tỷ giá hối đoái thực và cán cân thương mại tại Việt Nam Tuy nhiên, các tác giả cho rằng không có hiệu ứng đường cong J trong trường hợp của Malaysia, điều này trái ngược với kết quả nghiên cứu của Mohammed B Yusoff.
Nghiên cứu của Olugbenga Onafowora về tác động của tỷ giá hối đoái thực đến cán cân thương mại giữa Thái Lan, Malaysia và Indonesia với Mỹ và Nhật:
Nghiên cứu của Olugbenga Onafowora (2003) đã phân tích mối quan hệ giữa cán cân thương mại và tỷ giá thực song phương của ba nước ASEAN: Thái Lan, Malaysia và Indonesia với Mỹ và Nhật Bản Sử dụng dữ liệu từ Quý I năm 1980 đến Quý IV năm 2001, tác giả áp dụng mô hình véc tơ hiệu chỉnh sai số (VECM) để xác định tính động của cán cân thương mại Đặc biệt, nghiên cứu đã sử dụng mô phỏng hàm đáp ứng xung theo phương pháp của Pesaran và Shin (1998) để đánh giá hiệu ứng đường cong J.
Kiểm định đồng liên kết Johansen (1991) được áp dụng để xác định mối quan hệ cân bằng dài hạn giữa cán cân thương mại song phương, tỷ giá thực song phương, thu nhập quốc nội và thu nhập nước ngoài.
Mô hình véc tơ hiệu chỉnh sai số được sử dụng để phân tích các biến trong mô hình, giúp đánh giá tổng quát các hàm đáp ứng nhằm tìm hiểu tác động của tỷ giá thực song phương đến tỷ lệ thương mại song phương Phân tích đồng liên kết chỉ ra mối tương quan chặt chẽ trong dài hạn giữa cán cân thương mại, tỷ giá thực, và thu nhập thực quốc nội cũng như nước ngoài Đối với thương mại song phương giữa Indonesia và Malaysia với Mỹ và Nhật, cũng như Thái Lan với Mỹ, nghiên cứu phát hiện hiệu ứng đường cong J trong ngắn hạn Cụ thể, sự giảm giá thực dẫn đến sụt giảm cán cân thương mại ban đầu kéo dài khoảng 4 quý, nhưng sau đó có dấu hiệu cải thiện.
Kết quả phân tích đáp ứng xung cho thấy điều kiện Marshall – Lerner được duy trì trong dài hạn, với hiệu ứng đường cong J thể hiện mức độ khác nhau trong ngắn hạn Theo điều kiện này, việc giảm giá đồng nội tệ của các nước Đông Nam Á so với USD và Yen sẽ cải thiện cán cân thương mại với Mỹ và Nhật Tuy nhiên, sự cải thiện này chỉ xảy ra sau khoảng ba đến bốn quý giảm giá thực.
Chương 1 của bài luận văn cập những vấn đề cơ sở lý luận liên quan đến tỷ giá hối đoái, tỷ giá hối đoái thực, cán cân thương mại và tác động của tỷ giá hối đoái thực lên cán cân thương mại Ngoài ra chương 1 của bài luận văn cũng giới thiệu một số nghiên cứu thực nghiệm mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái thực và cán cân thương mại tại một số quốc gia trên thế giới Hầu hết các nghiên cứu thực nghiệm đều cho thấy việc tồn tại một mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái thực và cán cân thương mại ở các quốc gia được lựa chọn.
TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI THỰC LÊN CÁN CÂN THƯƠNG MẠI TẠI VIỆT NAM
Thực trạng của cán cân thương mại tại Việt Nam
Hình 2.1: Cán cân thương mại Việt Nam giai đoạn 1999 – Quý II.2014
Nguồn: Cơ quan Thống kê Tài chính Quốc tế của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IFS)
Giai đoạn từ 1999 đến Quý II năm 2014, cán cân thương mại của Việt Nam đã có những cải thiện rõ rệt, mặc dù vẫn tồn tại tình trạng nhập siêu, nhưng các tín hiệu tích cực đã xuất hiện.
Cụ thể, cán cân thương mại của Việt Nam trong giai đoạn này có những nét chính như sau:
Xuất nhập khẩu liên tục tăng trưởng với tốc độ cao
Theo thống kê, từ năm 1999 đến 2013, quy mô ngoại thương của Việt Nam đã liên tục tăng trưởng với tốc độ cao Sau 15 năm, kể từ năm 1999, sự phát triển này đã tạo ra những bước tiến đáng kể cho nền kinh tế đất nước.
Từ năm 1999 đến 2013, quy mô ngoại thương của Việt Nam đã tăng hơn 11 lần, đạt khoảng 263.737 triệu USD vào năm 2013, so với 23.164 triệu USD năm 1999, tương ứng với mức tăng trưởng bình quân 19,6% mỗi năm trong suốt giai đoạn này.
Xuất khẩu Nhập khẩu TB
Quy mô xuất khẩu của Việt Nam đã tăng trưởng ấn tượng, từ 11.540 triệu USD vào năm 1999 lên hơn 132.477 triệu USD vào năm 2013, ghi nhận mức tăng trưởng bình quân hàng năm đạt 20,0% trong suốt giai đoạn này.
Quy mô nhập khẩu đã tăng hơn 11 lần, từ 11.624 triệu USD lên hơn 131.260 triệu USD vào năm 2013, với mức tăng trưởng bình quân đạt 19,7% mỗi năm trong toàn bộ giai đoạn.
Diễn biến xuất nhập khẩu và cán cân thương mại của Việt Nam cho thấy kim ngạch xuất nhập khẩu tăng mạnh, đạt đỉnh vào năm 2008 Tuy nhiên, cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 đã gây ảnh hưởng tiêu cực, dẫn đến sự suy giảm kim ngạch xuất nhập khẩu vào năm 2009 Cả xuất khẩu và nhập khẩu đều giảm trong năm này, nhưng sau đó đã có xu hướng phục hồi và tăng trưởng trở lại.
2010 khi nền kinh tế thế giới và trong nước hồi phục
Từ năm 2010 đến nay, kim ngạch xuất nhập khẩu của Việt Nam đã có sự tăng trưởng mạnh mẽ, với tổng kim ngạch tăng từ 155.437 triệu USD năm 2010 lên hơn 263.737 triệu USD năm 2013, tương ứng với mức tăng bình quân 19,4% mỗi năm.
Thị trường xuất nhập khẩu của Việt Nam đã mở rộng mạnh mẽ từ năm 1999 đến nay, với sự gia tăng số lượng quốc gia tham gia trao đổi hàng hóa từ 43 quốc gia năm 1986 lên gần 240 quốc gia vào cuối năm 2013 Mặc dù cơ cấu thị trường đang chuyển biến theo hướng giảm dần lệ thuộc vào khu vực Châu Á và tăng cường vai trò của Châu Mỹ, nhưng sự phụ thuộc vào một số thị trường nhập khẩu lớn như Trung Quốc, Hàn Quốc, Nhật Bản và Hoa Kỳ vẫn còn cao Quy mô và số lượng thị trường xuất khẩu không ngừng gia tăng, tạo điều kiện thuận lợi cho sự phát triển của ngoại thương Việt Nam, tuy nhiên, thị trường nhập khẩu vẫn chưa có nhiều biến động.
Cơ cấu thị trường nhập khẩu của Việt Nam chưa có nhiều thay đổi lớn, với mức độ tập trung cao vào các thị trường nhập khẩu chính, hầu hết cũng là các thị trường xuất khẩu chủ yếu của nước này Theo khu vực, Việt Nam chỉ ghi nhận thâm hụt thương mại với Châu Á, trong khi lại có thặng dư thương mại với tất cả các châu lục khác.
Theo Bộ Công Thương Việt Nam, trong 6 tháng đầu năm 2014, 6 trong số 10 thị trường nhập khẩu lớn nhất của Việt Nam cũng nằm trong top 10 thị trường xuất khẩu lớn nhất, bao gồm Malaysia, Hàn Quốc, Nhật Bản, Trung Quốc, Đức và Mỹ Tổng kim ngạch của các thị trường này chiếm 81,4% tổng kim ngạch nhập khẩu của Việt Nam, cho thấy sự tập trung cao độ trong hoạt động nhập khẩu của quốc gia.
Trung Quốc là thị trường nhập khẩu quan trọng nhất của Việt Nam, chiếm 29,4% tổng kim ngạch nhập khẩu trong 6 tháng đầu năm 2014.
Cán cân thương mại thâm hụt
Cán cân thương mại của Việt Nam đã trải qua giai đoạn thâm hụt liên tục từ năm 1999 đến 2008, với xu hướng tăng đáng kể Cụ thể, năm 1999, nhập siêu hàng hóa của Việt Nam chỉ đạt 84 triệu USD, nhưng đến năm 2008, con số này đã vọt lên hơn 18.028 triệu USD vào năm 2013.
Trong những năm tiếp theo, ảnh hưởng của suy thoái kinh tế toàn cầu và các chính sách kiềm chế nhập siêu đã khiến nhập siêu của Việt Nam giảm xuống còn hơn 12.852 triệu USD vào năm 2009 và 12.121 triệu USD vào năm 2010.
2011 nhập siêu đã giảm xuống chỉ còn 9.523 triệu USD
Trong giai đoạn 2012-2013, Việt Nam đã ghi nhận sự phục hồi mạnh mẽ trong cán cân thương mại, với thặng dư thương mại lần lượt đạt 357 triệu USD vào năm 2012 và 1.217 triệu USD vào năm 2013, đánh dấu sự chuyển mình sau một thời gian dài thâm hụt.
Mức độ phụ thuộc của Việt Nam vào thị trường nhập khẩu cao hơn nhiều so với xuất khẩu Trong 6 tháng đầu năm 2014, 10 thị trường nhập khẩu lớn nhất đã chiếm 81,4% tổng kim ngạch nhập khẩu, trong khi 10 thị trường xuất khẩu lớn nhất chỉ chiếm 61,1% tổng kim ngạch xuất khẩu Điều này cho thấy khả năng đa dạng hóa thị trường xuất khẩu của Việt Nam cao hơn khả năng đa dạng hóa thị trường nhập khẩu.
Tỷ giá hối đoái thực của Việt Nam
Hình 2.2: Tỷ giá hối đoái thực của Việt Nam giai đoạn từ Quý I.1999 đến Quý II.2014
Nguồn: Tính toán của tác giả
Tỷ giá hối đoái thực đa phương của Việt Nam đã có sự biến động đáng kể trong suốt thời kỳ nghiên cứu Từ Quý I năm 1999, tỷ giá này thường xuyên vượt mức 100, cho thấy sự ổn định và sức mạnh của nền kinh tế Việt Nam trong bối cảnh quốc tế.
REER đã ghi nhận mức dưới 100 từ Quý I năm 2007 đến Quý II năm 2014, cho thấy Đồng Việt Nam bị định giá thấp từ Quý I năm 1999 đến Quý IV năm 2006 và sau đó bị định giá cao trong giai đoạn 2007-2014 Việc Đồng Việt Nam được định giá cao khuyến khích nhập khẩu và hạn chế xuất khẩu.
Tỷ giá hối đoái thực đa phương của Việt Nam từ Quý I năm 2007 đến Quý IV năm 2013 phản ánh rõ ràng tình trạng thâm hụt cán cân thương mại, khi đất nước này liên tục gặp phải tình trạng nhập siêu trong suốt thời gian đó.
Để hiểu rõ hơn về mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái thực đa phương và cán cân thương mại, tác giả sẽ áp dụng mô hình định lượng để phân tích mối liên hệ này.
Mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái thực và cán cân thương mại tại Việt Nam
2.3.1 Biến và phương trình nghiên cứu Để thực hiện mục tiêu nghiên cứu xem xét ảnh hưởng của sự thay đổi tỷ giá hối đoái thực lên cán cân thương mại tại Việt Nam, tác giả đã sử dụng các biến nghiên cứu như sau:
Tỷ giá hối đoái thực đa phương (REER) : được xác định bằng phương pháp tính toán như đã đề cập ở phần trên
Cán cân thương mại (TB) của Việt Nam được tính theo quý, biểu thị bằng triệu USD, và được xác định bằng cách lấy kim ngạch xuất khẩu trừ kim ngạch nhập khẩu Kết quả âm (-) cho thấy thâm hụt thương mại, dương (+) cho thấy thặng dư thương mại, còn kết quả bằng 0 (0) cho thấy sự cân bằng giữa xuất khẩu và nhập khẩu Thời gian được xem xét từ Quý I năm 1999 đến Quý II năm 2014.
Phương trình nghiên cứu giả thiết:
𝑇𝐵 𝑡 = 𝛼 + 𝛽 𝑅𝐸𝐸𝑅 𝑡 + 𝑒 𝑡 Trong đó: + 𝛼: là hệ số chặn
+ 𝛽: là hệ số phản ánh mức độ tác động của tỷ giá hối đoái thực lên cán cân thương mại
+ e: là phần dư của mô hình nghiên cứu
+ TB: là cán cân thương mại
+ REER: là tỷ giá hối đoái thực đa phương
2.3.2 Phương pháp thu thập dữ liệu:
Dựa trên mục tiêu và câu hỏi nghiên cứu đã đề ra, tác giả xác định các biến nghiên cứu cần thu thập, như đã nêu trong mục 2.3.1, từ đó xây dựng phương pháp thu thập dữ liệu phục vụ cho nghiên cứu.
2.3.2.1 Tỷ hối đoái thực đa phương: (REER)
Trong chương 1, chúng ta đã đề cập đến việc tính toán tỷ giá hối đoái thực, bao gồm cả tỷ giá thực song phương và đa phương Tỷ giá thực song phương chỉ cung cấp cái nhìn riêng lẻ về giá trị của tiền đồng so với từng đồng tiền, khiến việc đánh giá tổng thể về mức độ định giá của tiền đồng trở nên khó khăn Để có cái nhìn tổng quát hơn về mức độ định giá của tiền đồng so với rổ tiền tệ, tác giả sẽ tiến hành tính toán tỷ giá thực đa phương Dưới đây là phương pháp để tính tỷ giá thực đa phương.
Việc lựa chọn năm gốc (năm cơ sở) là rất quan trọng vì nó ảnh hưởng trực tiếp đến kết quả tính toán tỷ giá hối đoái thực Có thể chọn năm gốc từ các năm như 1992 hoặc 1999.
2000, 2001, 2005 Lý do được đưa ra ở đây là vì tính từ năm 1986 trở lại đây, năm
Năm 1992 đánh dấu sự khởi đầu của thặng dư mậu dịch và những tiến bộ trong việc xóa bỏ cơ chế kế hoạch hóa tập trung, với giá cả nhiều mặt hàng tuân theo cơ chế thị trường cạnh tranh, tạo nên nền kinh tế ổn định Trong các năm 1999, 2000, và 2001, tỷ lệ thâm hụt mậu dịch đạt mức thấp nhất, với tỷ lệ xuất khẩu trên nhập khẩu lần lượt là 99,3%; 92,4%; 93,0%, cùng với chỉ số giá tiêu dùng ổn định Dựa trên những yếu tố này, tác giả đã chọn năm 1999 làm năm cơ sở để tính tỷ giá hối đoái thực.
Chọn rổ tiền tệ đặc trưng:
Dựa vào tỷ trọng thương mại giữa Việt Nam và các đối tác, tác giả đã lựa chọn các đồng tiền tham gia vào “rổ tiền” để tính tỷ giá thực đa phương (REER) theo nguyên tắc ưu tiên đồng tiền của các đối tác có tỷ trọng thương mại lớn Bên cạnh đó, các đối tác có sự cạnh tranh trong xuất khẩu với Việt Nam, đồng tiền mạnh và các đối tác tiềm năng cũng được xem xét trong quá trình lựa chọn Dưới đây là danh sách các đồng tiền được đưa vào “rổ tiền” để tính toán REER.
Đô la Mỹ (USD) là đồng tiền mạnh nhất thế giới và luôn hiện diện trong rổ tiền tệ toàn cầu.
Đồng Euro (EUR) là một trong những đồng tiền mạnh và quan trọng trên thế giới, đóng vai trò thiết yếu trong giao thương toàn cầu Khu vực sử dụng đồng Euro có mối quan hệ thương mại lớn với Việt Nam, đặc biệt là với hai quốc gia Châu Âu là Pháp và Đức.
Đồng Yen Nhật (JPY) là một trong những lựa chọn hàng đầu, nhờ vào vị thế của Nhật Bản với nền kinh tế phát triển mạnh mẽ và là một trong những đối tác thương mại lớn của Việt Nam.
Đồng Nhân dân tệ (CNY) là một trong những đồng tiền được lựa chọn nhiều nhất, đặc biệt vì Việt Nam có mối quan hệ thương mại song phương lớn với Trung Quốc, nơi mà Việt Nam thường xuyên gặp tình trạng nhập siêu cao.
Đồng Đô la Singapore (SGD) là một loại tiền tệ được ưa chuộng, nhờ vào vị thế của Singapore là quốc gia có nền kinh tế hàng đầu trong khu vực ASEAN Hơn nữa, Singapore còn là một trong những đối tác thương mại quan trọng của Việt Nam.
Chọn quyền số là tỷ trọng thương mại của các đối tác quốc tế với Việt Nam, được tính dựa trên tổng giá trị xuất nhập khẩu của Việt Nam với các đối tác thương mại có đồng tiền tham gia vào "rổ tiền".
Tỷ giá danh nghĩa được xác định bằng cách thu thập tỷ giá giữa Việt Nam đồng và các đồng tiền trong “rổ tiền” vào cuối mỗi tháng, sau đó tính trung bình cho quý Đặc biệt, đối với hai quốc gia Châu Âu là Pháp và Đức, chúng ta sử dụng tỷ giá giữa Đồng Việt Nam và Đồng Euro.
Chỉ số lạm phát: lấy chỉ số giá tiêu dùng của kỳ này so với kỳ trước (năm, quý)
Kim ngạch xuất nhập khẩu của Việt Nam được thống kê theo từng thời kỳ, như cuối năm hoặc quý, với giá trị xuất nhập khẩu được quy đổi thành triệu USD Thông tin này phản ánh giá trị giao dịch của Việt Nam với các đối tác thương mại.