(LUẬN văn THẠC sĩ) vàng là kênh trú ẩn hay là công cụ phòng ngừa đối với việt nam đồng những tác động đến quản trị rủi ro

ỜI CAM ĐOAN BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM Tôi cam đoan Luận văn Thạc sĩ Kinh tế với đề tài “Vàng kênh trú ẩn cơng cụ phịng ngừa Việt Nam Đồng – Những tác động đến quản trị rủi ro” cơng trình nghiên cứu riêng tơi hướng dẫn PGS.TS Trần Thị Thùy Linh Các số liệu, kết luận văn trung thực chưa công bố cơng trình khác TRẦN THỊ HỒNG HOA Tơi chịu trách nhiệm nội dung tơi trình bày luận văn Thành phố Hồ Chí Minh, 2014 Tác giả VÀNG LÀ KÊNH TRÚ ẨN HAY LÀ CÔNG CỤ PHÒNG NGỪA ĐỐI VỚI VIỆT NAM ĐỒNG – NHỮNG TÁC ĐỘNG ĐẾN QUẢN TRỊ RỦI RO Trần Thị Hồng Hoa LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – 2014 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM TRẦN THỊ HỒNG HOA VÀNG LÀ KÊNH TRÚ ẨN HAY LÀ CƠNG CỤ PHỊNG NGỪA ĐỐI VỚI VIỆT NAM ĐỒNG – NHỮNG TÁC ĐỘNG ĐẾN QUẢN TRỊ RỦI RO LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 60340201 Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS TRẦN THỊ THÙY LINH TP Hồ Chí Minh – 2014 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com LỜI CAM ĐOAN Tôi cam đoan Luận văn Thạc sĩ Kinh tế với đề tài “Vàng kênh trú ẩn cơng cụ phịng ngừa Việt Nam Đồng – Những tác động đến quản trị rủi ro” công trình nghiên cứu riêng tơi hướng dẫn PGS.TS Trần Thị Thùy Linh Các số liệu, kết luận văn trung thực chưa cơng bố cơng trình khác Tôi chịu trách nhiệm nội dung trình bày luận văn Thành phố Hồ Chí Minh, 2014 Tác giả Trần Thị Hồng Hoa TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG DOANH MỤC CÁC HÌNH TÓM TẮT CHƯƠNG GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Mục tiêu câu hỏi nghiên cứu 1.3 Đối tượng phương pháp nghiên cứu 1.4 Những đóng góp luận văn 1.5 Bố cục luận văn CHƯƠNG 2: CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM 2.1 Lý thuyết Lý thuyết thiết lập danh mục đa dạng hóa 2.2 Tổng quan nghiên cứu thực nghiệm trước 2.3 Tóm tắt kết nghiên cứu thực nghiệm 13 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 17 3.1 Chọn mẫu liệu nghiên cứu 17 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 3.2 Các giả thiết nghiên cứu 18 3.3 Mô tả biến mơ hình nghiên cứu 18 3.3.1 Mô tả biến 18 3.3.2 Mơ hình nghiên cứu 20 3.4 Phương pháp kiểm định mơ hình 24 CHƯƠNG 4: NỘI DUNG VÀ KẾT QUẢ NGUYÊN CỨU 27 4.1 Thống kê mô tả 27 4.1.1 Diễn biến giá vàng tỷ giá năm 2008-2014 27 4.1.2 Thống kê mô tả liệu 33 4.2 Các kiểm định liên quan 39 4.2.1 Kiểm định tính dừng 39 4.2.2 Kiểm định tượng tự tương quan 45 4.2.3 Kiểm định ảnh hưởng ARCH 51 4.3 Kết mơ hình 57 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN 63 5.1 Kết luận kết nghiên cứu 63 5.2 Những điểm hạn chế luận văn 63 5.3 Những gợi ý cho hướng nghiên cứu 64 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT Chữ viết tắt Cách viết tắt đầy đủ ADF Augmented Dickey-Fuller ARCH Autoregressive Conditional Heteroskedasticity CCC Constant Conditional Correlation DCC Dynamic Conditional Correlation GARCH Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 2.1: Tóm tắt kết nghiên cứu 13 Bảng 4.1: Bảng kết thống kê mô tả cho liệu Việt Nam từ tháng 1/2008 đến tháng 9/2014 38 Bảng 4.2: Kết kiểm định ADF cho biến GOLD 40 Bảng 4.3: Kết kiểm định ADF cho biến USD 41 Bảng 4.4: Kết kiểm định ADF cho biến AUD 42 Bảng 4.5 Kết kiểm định ADF cho biến GBP 43 Bảng 4.6: Kết kiểm định ADF cho biến EUR 44 Bảng 4.7: Giản đồ tự tương quan biến GOLD với độ trễ k=20 46 Bảng 4.8: Giản đồ tự tương quan biến USD với độ trễ k=20 47 Bảng 4.9: Giản đồ tự tương quan biến AUD với độ trễ k=20 48 Bảng 4.10: Giản đồ tự tương quan biến GBP với độ trễ k=20 49 Bảng 4.11: Giản đồ tự tương quan biến EUR với độ trễ k=20 50 Bảng 4.12: Kết kiểm định ảnh hưởng ARCH cho biến GOLD với độ trễ k=7 52 Bảng 4.13: Kết kiểm định ảnh hưởng ARCH cho biến USD với độ trễ k=7 53 Bảng 4.14: Kết kiểm định ảnh hưởng ARCH cho biến AUD với độ trễ k=7 54 Bảng 4.15: Kết kiểm định ảnh hưởng ARCH cho biến GBP với độ trễ k=13 55 Bảng 4.16: Kết kiểm định ảnh hưởng ARCH cho biến EUR với độ trễ k=7 56 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com Bảng 4.17: Các hệ số ước lượng mơ hình DCC-GARCH với giá trị P-value tương ứng, tất ước lượng thực phần mềm eview 8.0 liệu thị trường Việt Nam từ tháng 01 năm 2008 đến tháng 09 năm 2014 61 Bảng 4.18: Kết giảm thiểu rủi ro (RE) 61 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com DANH MỤC CÁC HÌNH Hình 4.1: Biểu đồ thời gian giá vàng tỷ giá USD/VND (1/2008-9/2014) 27 Hình 4.2: Biểu đồ thời gian giá vàng tỷ giá EUR/VND (1/2008-9/2014) 28 Hình 4.3: Biểu đồ thời gian giá vàng tỷ giá AUD/VND (1/2008-9/2014) 28 Hình 4.4: Biểu đồ thời gian giá vàng tỷ giá GBP/VND (1/2008-9/2014) 29 Hình 4.5: Đồ thị tỷ suất sinh lời biến GOLD theo thời gian 30 Hình 4.6: Đồ thị tỷ suất sinh lời biến USD theo thời gian 30 Hình 4.7: Đồ thị tỷ suất sinh lời biến AUD theo thời gian 31 Hình 4.8: Đồ thị tỷ suất sinh lời biến GBP theo thời gian 31 Hình 4.9: Đồ thị tỷ suất sinh lời biến EUR theo thời gian 32 Hình 4.10: Kết thống kê mơ tả biến GOLD 33 Hình 4.11: Kết thống kê mơ tả biến USD 34 Hình 4.12: Kết thống kê mơ tả biến EU 35 Hình 4.13: Kết thống kê mô tả biến AUD 36 Hình 4.14: Kết thống kê mô tả biến GBP 37 Hình 4.15: Đồ thị hệ số tương quan tỷ suất sinh lợi biến GOLD USD 58 Hình 4.16: Đồ thị hệ số tương quan tỷ suất sinh lợi GOLD AUD 58 Hình 4.17: Đồ thị hệ số tương quan tỷ suất sinh lợi biến GOLD GBP 59 Hình 4.18: Đồ thị hệ số tương quan tỷ suất sinh lợi biến GOLD EUR 59 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com -1- TĨM TẮT Với mong muốn kiểm định vai trị vàng Việt Nam Đồng (VND) thị trường Việt Nam, tác giả thực đề tài “Vàng kênh trú ẩn cơng cụ phịng ngừa Việt Nam Đồng – Những tác động đến quản trị rủi ro” để làm luận văn tốt nghiệp chuyên ngành tài Với tập hợp mẫu gồm quan sát theo tuần biến số suất sinh lợi giá vàng nước biến đại diện cho biến động tiền tệ bao gồm suất sinh lợi đô la Mỹ, bảng Anh, đô la Úc, EUR so với Việt Nam Đồng từ tháng 01 năm 2008 đến tháng 09 năm 2014, trước tiên tác giả sử dụng mơ hình DCC-GARCH để ước lượng phương sai – hiệp phương sai biến đổi theo thời gian biến số để xem xét vai trò vàng biến động tiền tệ, sau tác giả xác định tỷ trọng đa dạng hóa cho danh mục vàng – tiền tệ, cuối tác giả đánh giá hiệu danh mục sở so sánh với danh mục bao gồm tiền tệ Kết thực nghiệm vàng thực đóng vai trị cơng cụ phịng ngừa kênh trúc ẩn an toàn tiền tệ thị trường Việt Nam mẫu quan sát Ngoài kết vàng có tác động tích cực đến hiệu chiến lược đầu tư danh mục sau đa dạng hóa phịng ngừa rủi ro có mức độ rủi ro thấp danh mục truyền thống bao gồm tiền tệ Tác giả đến kết luận vàng nên xem xét loại tài sản quan trọng làm cơng cụ phịng ngừa giúp cải thiện thành cho danh mục đầu tư tiền tệ kết hợp chiến lược đầu tư Từ khóa: mơ hình DCC-GARCH, tiền tệ, vàng, cơng cụ phịng ngừa, kênh trú ẩn an tồn, đa dạng hóa, phịng ngừa rủi ro TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com Phụ lục 2.2: Kết mơ hình GARCH biến USD Nguồn: Tính tốn tác giả từ phần mềm Eviews 8.0 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com Phụ lục 2.3: Kết mơ hình GARCH biến AUD Nguồn: Tính tốn tác giả từ phần mềm Eviews 8.0 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com Phụ lục 2.4 Kết mơ hình GARCH biến GBP Nguồn: Tính toán tác giả từ phần mềm Eviews 8.0 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com Phụ lục 2.5: Kết mơ hình GARCH biến EUR Nguồn: Tính tốn tác giả từ phần mềm Eviews 8.0 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com Phụ lục 2.6: Kết mô hình DCC-GARCH giai đoạn 2008-2014 Nguồn: Tính tốn tác giả từ phần mềm Eviews 8.0 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com Phụ lục 2.7: Kết hệ số tương quan biến đổi qua thời gian giai đoạn 2008-2014 USD-GOLD 0.092932835 0.081623935 0.080019858 0.069806311 0.071191046 0.079325993 0.073048194 0.074355668 0.070931799 0.064947187 0.055063499 0.076644159 0.071130834 0.084678346 0.084572976 0.087886891 0.089442875 0.070108388 0.074947499 0.052189514 0.059075372 0.067804238 0.061490705 0.076567479 0.073407045 0.083739799 0.064231758 0.047741797 0.066123223 0.060077367 0.016278314 -0.094007601 -0.054539877 -0.019928168 0.00884355 0.026365704 EUR-GOLD 0.28959468 0.27497433 0.2951852 0.31509364 0.30861659 0.30484406 0.30532008 0.31404532 0.30536839 0.31608078 0.36734189 0.33896426 0.34822662 0.35398463 0.33021817 0.32121278 0.22973968 0.2852896 0.28256838 0.2906086 0.29110442 0.28410009 0.29573986 0.30427499 0.33229723 0.34149054 0.37738227 0.3440909 0.32871549 0.35913782 0.31712889 0.21001549 0.23746854 0.24598265 0.29283981 0.29798605 AUD-GOLD 0.21289552 0.24424297 0.24762379 0.2767417 0.26212804 0.24191603 0.24946673 0.21605133 0.24388265 0.24688611 0.27249949 0.37602685 0.31847482 0.27095665 0.25466931 0.24501781 0.18634658 0.22124433 0.21831084 0.1946262 0.19267477 0.19778137 0.22715421 0.18749183 0.18400615 0.16562156 0.24436903 0.15231532 0.16753213 0.19315044 0.20139603 0.1436993 0.17601649 0.16716488 0.2102181 0.17951016 GBP-GOLD 0.23659076 0.23537159 0.23256891 0.21712507 0.22278391 0.21873276 0.21020968 0.22852258 0.23511363 0.26783824 0.29832272 0.38293014 0.3629919 0.33743067 0.29307661 0.2756187 0.16515848 0.18888954 0.19345798 0.13924546 0.14932536 0.17104057 0.21175796 0.24571884 0.23546713 0.24328549 0.24987711 0.24749615 0.23681887 0.22452192 0.12524157 0.11132517 0.120736 0.14018398 0.17205619 0.20623936 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com USD-GOLD 0.042529959 0.294544498 0.147817453 0.135690831 0.126760303 0.12604301 0.117246213 0.109895512 0.091491451 0.095912012 0.21055042 0.195317508 0.161840575 0.153886413 0.171056615 0.155378424 0.13518314 0.123944221 0.108743254 0.132915974 0.120972444 0.113710036 0.107769292 0.118534449 -0.042471401 -0.01240728 0.012000103 0.023621517 0.047134233 0.059157143 0.067946688 0.057882381 0.048255614 0.104642669 0.108267572 0.100139356 0.090336636 0.087113172 EUR-GOLD 0.29464125 0.32532772 0.43114255 0.39479298 0.36990269 0.3490189 0.33906794 0.29816785 0.29807469 0.29661933 0.34185551 0.3449212 0.33822276 0.36493844 0.55244618 0.50577138 0.45341408 0.41960182 0.41752972 0.39138153 0.36819561 0.34158248 0.26759935 0.274168 0.36049072 0.34333369 0.32130939 0.31497706 0.35093268 0.36174368 0.32954575 0.31548185 0.21928378 0.24384753 0.25535244 0.25568837 0.32075039 0.28919085 AUD-GOLD 0.18736434 0.23880616 0.3389931 0.25611749 0.24353078 0.23838881 0.1983108 0.18015076 0.19048576 0.19605837 0.24179183 0.24258151 0.25339793 0.33192082 0.42552645 0.38351172 0.3315208 0.30470192 0.31903801 0.32639267 0.29618112 0.26959389 0.08241074 0.07015643 0.10020372 0.12033573 0.13024827 0.15162385 0.15250458 0.16639742 0.17184341 0.23676971 0.23566764 0.25598437 0.24756269 0.23517402 0.26788347 0.23348597 GBP-GOLD 0.21781056 0.27254618 0.41755605 0.38346129 0.35226864 0.32298101 0.30014915 0.28070497 0.26734399 0.26325247 0.30231478 0.30347044 0.28038187 0.35759728 0.47458422 0.42335115 0.36292878 0.3209122 0.3024047 0.35802227 0.31712043 0.29179262 0.24980719 0.24340992 0.35841451 0.32773152 0.30941384 0.29050398 0.18117949 0.2401877 0.24053923 0.30611123 0.29970533 0.27227395 0.26734337 0.25264904 0.25048162 0.11394869 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com USD-GOLD 0.083281156 0.07344189 0.07241278 0.070159904 0.076464458 0.082871334 0.086344229 0.082329881 0.122466032 0.120031238 0.101211658 0.099761983 0.090400805 0.092343962 0.086475966 0.086898519 0.069231122 0.072577819 0.068335156 0.076140921 0.0811478 0.084246116 0.088094463 0.090822384 0.086744139 0.085421978 0.088965276 0.082498345 0.086034624 0.090033791 0.090113512 0.081536997 0.079897564 0.076801589 0.081881609 0.08032382 0.072271005 0.068873866 EUR-GOLD 0.2761424 0.24825994 0.25915488 0.24222548 0.25141041 0.2674332 0.25642303 0.33182876 0.32605329 0.32627765 0.34247135 0.32525076 0.32008293 0.30786367 0.31912438 0.31347039 0.35270497 0.34047261 0.36737289 0.34881514 0.34089473 0.32628784 0.32066002 0.30629097 0.32196743 0.31155413 0.31011792 0.33166671 0.32231337 0.30895678 0.30522534 0.26291278 0.30467371 0.31725861 0.31802538 0.31922853 0.3039835 0.3364454 AUD-GOLD 0.21695374 0.20959518 0.21220774 0.19706627 0.20067633 0.20584931 0.19985978 0.25996972 0.26351036 0.22138157 0.21475085 0.21165079 0.2038556 0.20427109 0.26096006 0.24858163 0.28590544 0.27373433 0.30184475 0.25680406 0.25758751 0.24623632 0.24459392 0.24832242 0.2692711 0.26230092 0.23712549 0.25204407 0.2395845 0.25030042 0.24257584 0.22430774 0.25802455 0.26282923 0.26446112 0.27657996 0.29538383 0.31418553 GBP-GOLD 0.1745136 0.14424497 0.18445938 0.18869267 0.19782017 0.2148473 0.22498238 0.28870998 0.28698423 0.24333663 0.24664948 0.22902385 0.21471191 0.21859922 0.25432476 0.25238333 0.36818856 0.34463025 0.34681592 0.26834576 0.27029275 0.26295944 0.26107782 0.26030075 0.27171996 0.26639598 0.2592514 0.27797917 0.27048456 0.26412007 0.24949 0.24423274 0.27137204 0.21729698 0.25780647 0.26348309 0.22762925 0.22627711 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com USD-GOLD 0.074304665 0.079979895 0.069279495 0.062696224 0.078120017 0.132286273 0.113208922 0.111428963 0.108489561 0.105148634 0.102109662 0.098632685 0.097011158 0.099128383 0.068649919 0.072388158 0.072585161 0.075512412 0.080083975 0.079162477 0.084185931 0.087624607 0.091597615 0.088447514 0.054529857 0.067096992 0.071222723 0.084024553 0.081484634 0.038857003 0.051715108 0.055772284 0.066324575 0.070281051 0.085482165 0.092469627 0.096014623 0.095569692 EUR-GOLD 0.32369262 0.31950353 0.36610482 0.44880934 0.41788241 0.39139029 0.3451718 0.36807798 0.35330605 0.36790356 0.35409155 0.33012941 0.3195506 0.36044303 0.31301356 0.22375734 0.20767663 0.23099366 0.24390352 0.26173349 0.27704801 0.29194328 0.21994514 0.2216936 0.25783924 0.28818128 0.2775356 0.17423779 0.15989847 0.15242699 0.19509168 0.18327194 0.20919745 0.24009097 0.24736618 0.2640073 0.22590696 0.23250283 AUD-GOLD 0.28957568 0.27561122 0.30537042 0.40006394 0.36339995 0.3435344 0.28837947 0.28648122 0.2705339 0.28927335 0.2789789 0.26734162 0.25397333 0.28685562 0.24759951 0.14011343 0.15743226 0.16999383 0.17092957 0.19441898 0.19068411 0.20600747 0.17507469 0.18640705 0.1870514 0.20132003 0.20114535 0.11075351 0.15160155 -0.10990593 -0.09462761 -0.04089009 0.01157691 0.06494403 0.09569275 0.11597861 0.08907107 0.11872743 GBP-GOLD 0.21086574 0.22086374 0.27020146 0.33275294 0.3170446 0.31400333 0.25340374 0.27141291 0.25119345 0.28738393 0.28235797 0.26372276 0.25232516 0.26315992 0.23802944 0.1666333 0.15287702 0.16933159 0.20093365 0.20863381 0.19371407 0.22134705 0.14486646 0.16659474 0.19264717 0.20671418 0.20459171 0.1321104 0.14135724 0.07958021 0.07145314 0.11501917 0.14290576 0.17166309 0.20561058 0.22178602 0.22628108 0.22055818 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com USD-GOLD 0.095002417 0.097594968 0.100483262 0.092442295 0.105475999 0.092049577 0.091410812 0.088381668 0.089596905 0.077918036 0.07704851 0.069730614 0.06373658 0.0646807 0.073232085 0.076969727 0.055623583 0.058246652 0.068573623 0.072377634 0.074477705 0.082040524 0.084865144 0.087713459 0.077320863 0.085639367 0.084436276 0.103679219 0.271822861 0.246293638 0.177172418 0.164371167 0.15240058 0.139890004 0.130278089 0.121342409 0.115099251 0.110055078 EUR-GOLD 0.2462574 0.21856327 0.2022692 0.16316807 0.19840009 0.1648409 0.19689555 0.19686088 0.19160641 0.26074427 0.29506776 0.35622111 0.36600826 0.33200777 0.31011602 0.29807874 0.09040002 0.14325637 0.17642753 0.19957741 0.18834756 0.19852267 0.216813 0.22404593 0.21321886 0.28239425 0.24591017 0.21348404 0.23150386 0.24970095 0.35330499 0.3387401 0.3250276 0.33513464 0.32506596 0.31594156 0.30592961 0.30299305 AUD-GOLD 0.13918339 0.14472335 0.1269829 0.12341931 0.14745425 0.13162798 0.15513351 0.18216876 0.18291969 0.20592078 0.23080068 0.25913271 0.29313388 0.25189401 0.23622919 0.21996481 0.12208058 0.15245802 0.1633085 0.17914937 0.16770149 0.16605332 0.17637819 0.17882049 0.15693075 0.21072563 0.20814545 0.23010804 0.18630567 0.20100708 0.26338073 0.25384401 0.24519801 0.24550533 0.22484946 0.17309485 0.17958365 0.1901366 GBP-GOLD 0.22510513 0.17033848 0.13540273 0.12741661 0.16054536 0.14504614 0.16348904 0.18156295 0.18848687 0.18394223 0.21010606 0.26955365 0.29463491 0.24201996 0.20318783 0.21080643 0.18803228 0.20619081 0.20968456 0.21298769 0.19709742 0.21925804 0.22136319 0.22585606 0.20040288 0.1871084 0.15707134 0.19610453 0.14100478 0.17511519 0.28773561 0.28211105 0.2736444 0.29732403 0.2874739 0.28206228 0.27208966 0.26739186 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com USD-GOLD 0.103266706 0.080192903 0.069087674 0.071590222 0.05244756 0.044036027 0.047584644 0.059710633 0.06965114 0.083864962 0.081516446 0.085676858 0.085624352 0.065738001 0.072616484 0.066318258 0.093272231 0.292355039 0.245075596 0.212671292 0.176155472 0.157278664 0.139690771 0.130542448 0.114840116 0.111399293 0.105084075 0.092974166 0.105403371 0.102152105 0.09407067 0.093974461 0.097959647 0.09203461 0.094173212 0.090776308 0.091930832 0.090523069 EUR-GOLD 0.27671967 0.28080626 0.29249672 0.30141659 0.30273638 0.27035192 0.28649197 0.27653057 0.289 0.30133511 0.28242324 0.27646049 0.27009451 0.16269143 0.20602908 0.21088605 0.19414293 0.27923059 0.2944805 0.28994807 0.28289227 0.27703455 0.24677807 0.27079267 0.21333068 0.22677172 0.18334917 0.20022245 0.23831387 0.23582499 0.20842633 0.22726682 0.26273284 0.26767401 0.27729804 0.37875519 0.35758986 0.35980658 AUD-GOLD 0.19660222 0.20228726 0.20857493 0.21166213 0.24020271 0.211219 0.21153498 0.21038378 0.21654599 0.20662033 0.2045075 0.19492097 0.20174185 0.14789911 0.17492507 0.21112298 0.00580249 0.02499273 0.06317991 0.08080921 0.12053365 0.1416668 0.11958613 0.16288636 0.29035771 0.27337701 0.19026902 0.18793162 0.20771962 0.20248745 0.18250492 0.18976015 0.27040523 0.28190961 0.26667861 0.30854065 0.28243474 0.26630979 GBP-GOLD 0.25704095 0.25264998 0.24767734 0.25533374 0.2526414 0.22935498 0.23896246 0.23808778 0.24747401 0.21661158 0.22736784 0.2298232 0.22929888 0.27519296 0.2775721 0.26975397 0.2457275 0.29967189 0.31123406 0.29997374 0.25503395 0.24662997 0.22841311 0.25371529 0.13212685 0.15426998 0.12935903 0.14384367 0.19903807 0.20166937 0.19644232 0.20581209 0.26421478 0.26471159 0.26203124 0.30742814 0.28214913 0.30693136 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com USD-GOLD 0.08868702 0.084737905 0.082687573 0.000880004 0.046110222 0.060954017 0.081870675 0.0845193 0.083296718 0.089483375 0.090422049 0.09693409 0.096391211 0.124027514 0.115294443 0.109467394 0.107777531 0.104287319 0.106532852 0.106632891 0.102364499 0.096567507 0.08571061 0.073734662 0.072153036 0.093746191 0.098359367 0.094619553 0.093154328 0.097175414 0.096394479 0.098520406 0.087040174 0.087014696 0.058451734 0.066468458 0.062096942 0.068696982 EUR-GOLD 0.34612565 0.29647968 0.27312513 0.30263665 0.31722044 0.31188742 0.30386369 0.30027739 0.31318005 0.34685152 0.33265458 0.30401381 0.29782908 0.30514033 0.33961038 0.3170183 0.30372269 0.30445883 0.31463451 0.36335828 0.33471297 0.35959117 0.31688334 0.29512896 0.29791722 0.31037755 0.29548669 0.26450026 0.26242323 0.27511509 0.29662867 0.28010682 0.25295827 0.26386889 0.33792488 0.36743697 0.41620754 0.39068245 AUD-GOLD 0.26111359 0.24479685 0.23470682 0.23517332 0.24393945 0.2324379 0.23710041 0.22975545 0.20796085 0.20040779 0.20120403 0.18662193 0.19194063 0.22513344 0.24841232 0.22484155 0.22526488 0.22941331 0.256331 0.28904802 0.26073769 0.26348229 0.23252526 0.19822605 0.20786726 0.21481254 0.19526468 0.19794233 0.20174005 0.1885492 0.20885599 0.19266151 0.19342552 0.18275547 0.13387169 0.13954904 0.23041568 0.22856023 GBP-GOLD 0.29634552 0.2679959 0.23276193 0.25484737 0.27004097 0.26213216 0.26828526 0.25981234 0.25210886 0.24061826 0.23401882 0.18450482 0.19819192 0.20264501 0.23795204 0.23401492 0.19994593 0.21623598 0.23634717 0.25667246 0.23544375 0.26162901 0.16846198 0.17014989 0.19469102 0.23105351 0.22361749 0.21237631 0.22000574 0.2227727 0.24239176 0.25659791 0.25704363 0.25255357 0.26466012 0.30166026 0.33297994 0.30741342 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com USD-GOLD 0.073678422 0.076617891 0.090798738 0.099919274 0.09843579 0.096129436 0.086436958 0.087548338 0.087819053 0.089736464 0.095649604 0.096165339 0.097235782 0.103664426 0.086764042 0.088225468 0.089777804 0.094084165 0.098152534 0.0933817 0.089082612 0.085150122 0.046302411 0.056044424 0.064104373 0.075517483 0.079195848 0.089016884 0.099420018 0.093884464 0.092721417 0.09564375 0.095155761 0.091014497 0.090692032 0.090510368 0.085390223 0.091977992 EUR-GOLD 0.36502996 0.35096339 0.34080374 0.29515588 0.31043686 0.3025004 0.26202183 0.26790653 0.27246083 0.27095981 0.28740024 0.27307191 0.2223031 0.24501878 0.20753474 0.22548664 0.17686648 0.20946787 0.03348249 0.07277403 0.11970582 0.16748405 0.26582754 0.27034267 0.27168821 0.28648386 0.28452994 0.23810184 0.14887587 0.17445585 0.19978489 0.22896933 0.25022212 0.25506843 0.2655976 0.27347866 0.22370284 0.18092502 AUD-GOLD 0.22106576 0.17457975 0.18285394 0.16085967 0.1798618 0.18924974 0.20044849 0.20695117 0.20974758 0.21026436 0.19375099 0.19352276 0.23396646 0.24732367 0.27828792 0.26137628 0.25422314 0.25441754 0.24697544 0.22193986 0.21563902 0.21360687 0.31128222 0.29067137 0.272647 0.23253121 0.22346466 0.22575668 0.1479588 0.12650088 0.1422181 0.16989488 0.18731802 0.19689574 0.20740473 0.20842179 0.21485733 0.21298882 GBP-GOLD 0.28832559 0.26885306 0.27706013 0.2629591 0.24242872 0.24078466 0.21054161 0.22126036 0.22742679 0.22741843 0.22953844 0.22796461 0.18508247 0.23527445 0.21494518 0.2206321 0.26369276 0.26475506 0.28997148 0.27777692 0.28996861 0.29059068 0.34688729 0.32277367 0.30285775 0.27547145 0.2673287 0.23584141 0.20062758 0.19320066 0.19543023 0.21477407 0.22903824 0.23561543 0.23823069 0.23894541 0.17465067 0.19087994 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com USD-GOLD 0.089454274 0.084243989 0.08658238 0.086628831 0.080458022 0.104047081 0.119406759 0.112020923 0.105615436 0.113956808 0.109071917 0.117198041 0.105230356 0.102078224 0.099154349 0.097173467 0.102107596 0.099644109 0.098499587 0.10110343 0.102041991 0.101137336 0.103151243 0.102351941 0.097440107 0.09430787 0.098961667 0.098318027 0.097792289 0.097227346 0.096847109 0.096878175 0.097409684 0.082880486 0.083461748 0.086772218 0.088758904 0.089691927 EUR-GOLD 0.39747931 0.37623173 0.3483543 0.3191533 0.32210654 0.31554844 0.30744361 0.29893264 0.3006738 0.29453557 0.30710011 0.28560182 0.24979266 0.25406045 0.26086215 0.26484489 0.28031774 0.26965958 0.26815246 0.32974881 0.34102617 0.3174668 0.29113129 0.23813818 0.24577498 0.25635454 0.28674266 0.27659055 0.28494092 0.28656526 0.28595474 0.2820967 0.25535122 0.29321472 0.29351161 0.29206124 0.27968234 0.28212147 AUD-GOLD 0.342145 0.31513618 0.29374248 0.27443292 0.24894932 0.27102594 0.27537937 0.26865006 0.2461619 0.20154833 0.16051082 0.14937952 0.13894731 0.15658409 0.16944244 0.18024056 0.17776459 0.17295832 0.18352724 0.22518893 0.22456721 0.23971485 0.27838251 0.28387023 0.26929831 0.2424413 0.24448442 0.23598463 0.22093205 0.21839106 0.22144093 0.21968602 0.25751937 0.26368436 0.24669206 0.2397353 0.22495515 0.21951834 GBP-GOLD 0.31928315 0.30262356 0.27311599 0.25822372 0.27860063 0.29306663 0.26788463 0.26900895 0.26714656 0.22125963 0.21801253 0.19984978 0.13548327 0.16039043 0.177229 0.19204045 0.221345 0.21210803 0.21895829 0.26412981 0.24939499 0.24951745 0.1877402 0.14589011 0.17143999 0.18898326 0.19678381 0.20354105 0.21501332 0.2215113 0.23127732 0.20344034 0.13813335 0.24456014 0.2398439 0.23797109 0.23857462 0.23544561 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com USD-GOLD 0.093728595 0.092441827 0.093652079 0.087757735 0.091126726 0.091890417 0.092582755 0.068655127 0.076649655 0.081099124 0.095631868 0.126177803 0.123562053 0.117813064 0.113548747 0.098847008 0.095947115 0.096543305 0.097902792 0.093027951 0.094777954 0.097349333 0.097213704 0.098788439 0.10112481 EUR-GOLD 0.30152612 0.31707972 0.31141631 0.32118002 0.33025957 0.31974355 0.31277513 0.26994311 0.25201516 0.26525505 0.26027911 0.24638297 0.26063745 0.26735853 0.27409118 0.27083831 0.28792419 0.29885499 0.30367792 0.29676963 0.29687375 0.31516033 0.30983957 0.32166569 0.31378122 AUD-GOLD 0.20413272 0.10363491 0.13198092 0.1696165 0.19422371 0.19900387 0.19618635 0.1729982 0.17073489 0.1647463 0.17089719 0.19864601 0.20462605 0.20401038 0.20850122 0.20891785 0.210426 0.20620263 0.21943093 0.21190819 0.20281082 0.20750567 0.20626557 0.20775466 0.28984089 GBP-GOLD 0.25566344 0.19182014 0.20568119 0.23094512 0.2275034 0.23055087 0.22774554 0.20008712 0.20703734 0.22590394 0.21622603 0.25697426 0.25713433 0.25608078 0.24544241 0.2352536 0.23883572 0.25358567 0.25968039 0.2499718 0.2530389 0.26800281 0.26042201 0.28080355 0.28500102 Nguồn: Tính tốn tác giả từ phần mềm Eviews 8.0 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com ... Với mong muốn kiểm định vai trị vàng Việt Nam Đồng (VND) thị trường Việt Nam, tác giả thực đề tài ? ?Vàng kênh trú ẩn cơng cụ phịng ngừa Việt Nam Đồng – Những tác động đến quản trị rủi ro? ?? để làm... ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM TRẦN THỊ HỒNG HOA VÀNG LÀ KÊNH TRÚ ẨN HAY LÀ CƠNG CỤ PHỊNG NGỪA ĐỐI VỚI VIỆT NAM ĐỒNG – NHỮNG TÁC ĐỘNG ĐẾN QUẢN TRỊ RỦI RO LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Chuyên ngành: Tài – Ngân... giả chọn đề tài ? ?Vàng kênh trú ẩn công cụ phòng ngừa Việt Nam Đồng? – Những tác động đến quản trị rủi ro? ?? để làm đề tài luận văn cao học với mong muốn cung cấp cho nhà đầu tư Việt Nam phương án