Cap nhat nganh ngan hang 20220708

SSI TRUNG TÂM PHÂN TÍCH VÀ TƯ VẤN ĐẦU TƯ SSI COM VN Visit SSI Research on Bloomberg at SSIV SSI Research Web Portal https www ssi com vnkhach hang ca nhanbao cao nganh Trang 1 Mức lợi nhuận tuyệt đối của các ngân hàng thuộc phạm vi nghiên cứu của chúng tôi trong 6 tháng cuối năm 2022 có thể sẽ thấp hơn so với 6 tháng đầu năm 2022 Tuy nhiên, mức tăng trưởng so với cùng kỳ vẫn rất hấp dẫn do mức lợi nhuận tương đối thấp trong 6 tháng cuối năm 2021 Dưới đây là những giả định chính cho dự bá.

SSI - TRUNG TÂM PHÂN TÍCH VÀ TƯ VẤN ĐẦU TƯ Ngày 8/7/2022 Triển vọng ngành ngân hàng tháng cuối năm 2022 Mức lợi nhuận tuyệt đối ngân hàng thuộc phạm vi nghiên cứu tháng cuối năm 2022 thấp so với tháng đầu năm 2022 Tuy nhiên, mức tăng trưởng so với kỳ hấp dẫn mức lợi nhuận tương đối thấp tháng cuối năm 2021 Dưới giả định cho dự báo chúng tơi • Tăng trưởng tín dụng chậm so với tháng đầu năm 2022 Để kiểm sốt lạm phát, NHNN thận trọng việc nới hạn mức tăng trưởng tín dụng nửa cuối năm 2022 Hạn mức cấp thêm mức vừa phải, với điều kiện ngân hàng phải hạn chế giải ngân cho phân khúc rủi ro Nhìn chung, chúng tơi kỳ vọng tăng trưởng tín dụng năm đạt mức 15% -16% • NIM chịu áp lực so với tháng đầu năm 2022, cao NIM tháng cuối năm 2021 Trong tháng đầu năm 2022, NIM ngân hàng nới rộng tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ hệ số LDR cao Tuy nhiên, hạn mức tăng trưởng tín dụng ban hành, áp lực việc tăng lãi suất huy động tăng lên Tỷ lệ tối đa vốn ngắn hạn sử dụng cho vay trung dài hạn hạ xuống 34% kể từ ngày 1/10/2022 Các ngân hàng, đó, phải tăng nguồn vốn huy động dài hạn mình, khiến chi phí vốn bình qn cao Trong đó, thơng thường phải từ 1-2 q để lãi suất cho vay điều chỉnh lại hoàn toàn theo lãi suất huy động Tuy nhiên, so sánh với kỳ năm trước, NIM nửa cuối 2022 cao nửa cuối năm 2021 Thu nhập lãi có tăng trưởng tốt so với kỳ động lực giữ nhịp tăng trưởng YoY lợi nhuận ngân hàng nửa cuối năm • Các nguồn thu ngồi lãi giảm tốc Ngồi việc khơng cịn lợi nhuận từ kinh doanh trái phiếu phủ, doanh số tốn nhóm NHTM Nhà nước bị sụt giảm chương trình miễn phí chuyển khoản • Các số phản ánh chất lượng tín dụng giữ ổn định vào năm 2022 chịu áp lực lớn vào năm 2023 o Rủi ro từ khoản nợ tái cấu Covid-19 không lo ngại ngân hàng lớn Tính đến cuối tháng năm 2022, dư nợ tái cấu Covid giảm 24% so với đầu năm khoảng 1,8% tổng dư nợ cho vay Một số ngân hàng giảm mạnh dư nợ tái cấu (ví dụ VCB giảm 62% so với đầu năm, BID giảm 31% so với đầu năm) Các ngân hàng lớn (VCB, BID, ACB, MBB TCB) trích lập dự phịng đầy đủ cho khoản nợ tái cấu Covid o Rủi ro lớn đến từ khoản vay liên quan đến lĩnh vực bất động sản trái phiếu doanh nghiệp Các biện pháp kiểm soát chặt chẽ việc cho vay kinh doanh bất động sản trái phiếu doanh nghiệp liên quan đến lĩnh vực gây gián đoạn vòng quay vốn khoản (25% trái phiếu bất động sản phát hành đến hạn vào năm 2022 65% đến hạn vào năm 2023, năm 2024) làm tăng chi phí tài cho chủ đầu tư bất động sản Rủi ro dần phản ánh Bảng cân đối kế toán ngân hàng từ năm 2023 o Rủi ro từ khoản vay mua nhà hưởng ân hạn lãi gốc giai đoạn 2020-2022 Rủi ro cần theo dõi chặt chẽ năm 2023, người mua nhà bắt đầu phải thực trả gốc lãi hàng tháng cho ngân hàng Cổ phiếu ưa thích chúng tơi: ACB, VCB SSI.COM.VN Visit SSI Research on Bloomberg at SSIV SSI Research Web Portal: https://www.ssi.com.vn/khach-hang-ca-nhan/bao-cao-nganh Trang SSI - TRUNG TÂM PHÂN TÍCH VÀ TƯ VẤN ĐẦU TƯ Mức định giá ngân hàng phạm vi nghiên cứu giảm xuống mức trung bình năm Một số ngân hàng chí có số P/B độ lệch chuẩn so với mức trung bình năm Tuy nhiên, mức định giá chưa phản ánh đầy đủ số rủi ro lại (đặc biệt liên quan đến lĩnh vực bất động sản thị trường trái phiếu doanh nghiệp) Do đó, ngân hàng có hoạt động cho vay thận trọng ưu tiên hàng đầu thị trường đầy bất ổn Biểu đồ: P/B ngân hàng phạm vi nghiên cứu 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 - ACB OCB BID CTG HDB LPB MBB -1SD MSB +1SD TCB TPB SHB STB VCB VIB VPB Current Nguồn: SSI Research Bảng: Ước tính LNTT năm 2022 cho ngân hàng thuộc phạm vi nghiên cứu ACB BID CTG HDB LPB MBB MSB OCB TCB TPB SHB STB VCB VIB VPB Tổng LNTT 16.942 20.646 22.648 9.810 4.418 22.339 5.664 6.101 27.534 7.412 11.536 5.515 33.930 10.101 24.961 218.019 % YoY 41,2% 51,8% 28,8% 21,6% 21,4% 35,2% 11,3% 10,6% 18,5% 22,7% 84,3% 25,3% 23,9% 26.1% 71.2% 31.6% PE 6,11 13,85 8,76 6,55 5,65 5,59 5,80 4,89 5,93 7,36 4,09 12,04 12,06 5,90 7,00 7,44 PB 1,42 1,63 1,21 1,33 0,84 1,22 0,99 0,89 1,13 1,37 0,84 1,13 2,36 1,45 1,30 1,27 ROE 26,3% 16,8% 18,2% 22,5% 18,6% 26,1% 18,6% 20,1% 21,1% 20,5% 23,0% 12,3% 20,2% 28,6% 24,4% 21,2% Nguồn: SSI Research SSI.COM.VN Visit SSI Research on Bloomberg at SSIV SSI Research Web Portal: https://www.ssi.com.vn/khach-hang-ca-nhan/bao-cao-nganh Trang SSI - TRUNG TÂM PHÂN TÍCH VÀ TƯ VẤN ĐẦU TƯ CAM KẾT PHÂN TÍCH Chun viên phân tích báo cáo này cam kết (1) quan điểm thể báo cáo phân tích phản ánh xác quan điểm cá nhân chứng khoán và/hoặc tổ chức phát hành (2) chuyên viên phân tích đã/ đang/sẽ miễn trách nhiệm bồi thường trực tiếp gián tiếp liên quan đến khuyến nghị cụ thể quan điểm báo cáo phân tích KHUYẾN NGHỊ Mua: Ước tính tiềm tăng giá lớn 10 điểm phần trăm so với mức tăng chung thị trường 12 tháng tới Khả quan: Ước tính tiềm tăng giá 10 điểm phần trăm so với mức tăng chung thị trường 12 tháng tới Trung lập: Ước tính tiềm tăng giá tương đương so với mức tăng chung thị trường 12 tháng tới Kém khả quan: Ước tính tiềm giảm giá 10 điểm phần trăm so với mức tăng chung thị trường 12 tháng tới Bán: Ước tính tiềm giảm giá lớn 10 điểm phần trăm so với mức tăng chung thị trường 12 tháng tới TUYÊN BỐ MIỄN TRỪ Các thông tin, tuyên bố, dự báo dự đoán báo cáo này, bao gồm ý kiến thể hiện, dựa nguồn thông tin mà SSI cho đáng tin cậy, nhiên SSI khơng đảm bảo xác đầy đủ thơng tin Báo cáo khơng có thông tin nhạy cảm giá chưa công bố Các ý kiến thể báo cáo đưa sau xem xét kỹ cẩn thận dựa thông tin tốt biết, theo ý kiến cá nhân hợp lý trường hợp thời điểm đưa báo cáo Các ý kiến thể báo cáo thay đổi lúc mà khơng cần thơng báo Báo cáo khơng khơng nên giải thích lời đề nghị hay lôi kéo để đề nghị mua hay bán chứng khoán SSI công ty và/ chuyên viên, giám đốc, nhân viên SSI công ty có vị ảnh hưởng đến giao dịch chứng khốn cơng ty đề cập báo cáo cung cấp dịch vụ tìm kiếm để cung cấp dịch vụ ngân hàng đầu tư cho cơng ty Tài liệu lưu hành nội khơng cơng bố cơng khai báo chí hay phương tiện khác SSI không chịu trách nhiệm thiệt hại trực tiếp hay thiệt hại hậu phát sinh từ việc sử dụng báo cáo hay nội dung báo cáo Việc sử dụng thông tin, tuyên bố, dự báo, dự đoán báo cáo người dùng tự định tự chịu rủi ro THƠNG TIN LIÊN HỆ Trung tâm phân tích tư vấn đầu tư Hoàng Việt Phương Giám đốc Trung Tâm phân tích tư vấn đầu tư phuonghv@ssi.com.vn SĐT: (+84 – 24) 3936 6321 ext 8729 Vĩ mô Phạm Lưu Hưng Phó Giám đốc hungpl@ssi.com.vn SĐT: (+84 – 24) 3936 6321 ext 8711 Phân tích cổ phiếu KHCN Ngơ Thị Kim Thanh Chuyên viên phân tích cao cấp thanhntk@ssi.com.vn SĐT: (+84 – 28) 3636 3688 ext 3053 Chiến lược thị trường Nguyễn Lý Thu Ngà Chuyên viên phân tích cao cấp nganlt@ssi.com.vn SĐT: (+84 – 28) 3636 3688 ext 3051 Thái Thị Việt Trinh Chuyên viên phân tích Vĩ mô trinhttv@ssi.com.vn SĐT: (+84 – 24) 3936 6321 ext 8720 Lê Huyền Trang Chuyên viên phân tích cao cấp tranglh@ssi.com.vn SĐT: (+84 – 24) 3936 6321 ext 8717 Nguyễn Trọng Đình Tâm Chun viên phân tích cao cấp tamntd@ssi.com.vn SĐT: (+84 – 24) 3936 6321 ext 8713 Phân tích kỹ thuật Lương Biện Nhân Quyền Trưởng phòng Chiến lược Đầu tư quyenlbn@ssi.com.vn SĐT: (+84 – 24) 3936 6321 Phân tích Ngành Ngân hàng Nguyễn Thu Hà, CFA Trưởng phòng phân tích cổ phiếu hant4@ssi.com.vn SĐT: (+84 – 24) 3936 6321 ext 8708 Dữ liệu Nguyễn Thị Kim Tân Chuyên viên hỗ trợ tanntk@ssi.com.vn Tel: (+84 – 24) 3936 6321 ext 8715 Trương Minh Phương Duy Chuyên viên phân tích duytmp@ssi.com.vn SĐT: (+84 – 28) 3636 3688 ext 3046 SSI.COM.VN Visit SSI Research on Bloomberg at SSIV SSI Research Web Portal: https://www.ssi.com.vn/khach-hang-ca-nhan/bao-cao-nganh Trang ... Research on Bloomberg at SSIV SSI Research Web Portal: https://www.ssi.com.vn/khach -hang- ca-nhan/bao-cao -nganh Trang SSI - TRUNG TÂM PHÂN TÍCH VÀ TƯ VẤN ĐẦU TƯ CAM KẾT PHÂN TÍCH Chuyên viên... Research on Bloomberg at SSIV SSI Research Web Portal: https://www.ssi.com.vn/khach -hang- ca-nhan/bao-cao -nganh Trang ... – 28) 3636 3688 ext 3053 Chiến lược thị trường Nguyễn Lý Thu Ngà Chuyên viên phân tích cao cấp nganlt@ssi.com.vn SĐT: (+84 – 28) 3636 3688 ext 3051 Thái Thị Việt Trinh Chuyên viên phân tích Vĩ