Luyện tập TH CFA practice

CFA Practice 3 MỤC LỤC EXAM 1 2 Morning Session 2 Afternoon Session 16 EXAM 2 27 Morning Session 27 Afternoon Session 34 EXAM 3 46 Morning Session 46 Afternoon Session 60 EXAM 1 Morning Session 45 Thông tin về bất kỳ xung đột lợi ích giữa quản lý, Ban giám đốc và các cổ đông có nhiều khả năng được tìm thấy trong A Quyết định ủy quyền B Chú thích C Báo cáo kiểm toán Trả lời C Thảo luận và phân tích của ban quản lý phải bao gồm kết quả hoạt động, xu hướng, sự kiện thanh khoản đột biến của công ty,.

CFA - Practice MỤC LỤC CFA - Practice EXAM Morning Session 45 Thông tin xung đột lợi ích quản lý, Ban giám đốc cổ đơng có nhiều khả tìm thấy trong: A Quyết định ủy quyền B Chú thích C Báo cáo kiểm toán Trả lời: C Thảo luận phân tích ban quản lý phải bao gồm kết hoạt động, xu hướng, kiện khoản đột biến công ty, ảnh hưởng lạm phát, giá thay đổi, nguồn vốn, kiện vật chất ảnh hưởng đến hoạt động tương lai 46 Tài khoản sau có khả diễn tả tài sản hành? A Phải thu thương mại B Chi phí trả trước C Chiến lược đầu tư công ty Trả lời: C Các đặc tính hệ thống báo cáo tài hiệu bao gồm: tính minh bạch, tính tồn diện tính quán Tuy nhiên, rào cản việc tạo khuôn khổ báo cáo tài chặt chẽ phát sinh cố gắng để đạt tất ba đặc điểm lúc.Như vậy, khn khổ tiêu chuẩn báo cáo tài có ba xung đột Chúng xác định giá trị, phương pháp tiếp cận tiêu chuẩn đo lường Ba xung đột rào cản việc tạo khn khổ báo cáo tài chặt chẽ 47 Tuyên bố sau dựa tiêu chuẩn báo cáo tài International Accounting Standards Board (IASB) dự thảo Framework phần chuẩn bị trình bày báo cáo tài (IFRS) Cho biết câu Tuyên bố 1: Mục tiêu trọng tâm Framework để cung cấp trình bày hợp lý thơng tin hữu ích cho nhà đầu tư Tuyên bố 2: Mức độ trình bày chi tiết thúc đẩy tính cần thiết A Chỉ có tuyên bố B Chỉ có tuyên bố C Cả hai Trả lời: A Gross profits from contract for each year: 2006 2007 : : CFA - Practice 2008 : Lưu ý: Trong năm 2007, chi phí ước tính hợp đồng tăng $ 40 triệu 48 White Water Land Corp bán đất dọc sông Arkanass cho người mua có thu nhập thấp, để sử dụng đất xây dựng nhà nghỉ hưu Chủ đất yêu cầu khoản toán xuống thấp khoản toán hàng tháng nhỏ trình 20 năm White Water chịu tỷ lệ 28% mặc định hợp đồng theo thời gian Tiền hoa hồng tiêu tốn chi phí phát sinh Các phương pháp ghi nhận doanh thu cho White Water nên sử dụng tốt là: A Phương pháp tỷ lệ phần trăm hoàn thành B Phương pháp hoàn thành hợp đồng C Phương pháp chi phí phục hồi Trả lời: A Phương pháp FIFO áp dụng giá vốn cũ hàng hoá bán Phương pháp FIFO kết hợp với giá tăng cao, thu nhập ròng cao so với phương pháp LIFO Thu nhập rịng cao có nghĩa lợi nhuận cao 49 Cuba Inc gần mua máy bay phản lực Gulfstream với giá $ 45 triệu USD Cuba kỳ vọng máy bay phản lực bay hai chuyến bay tuần Cuba giảm giá máy bay phản lực hai mươi năm mong đợi chi phí bảo dưỡng tăng mạnh Điều sau phương pháp khấu hao thích hợp nhất? A Phương pháp đường thẳng B Phương pháp khấu hao theo đơn vị sản xuất C Phương pháp theo số dư giảm dần Trả lời: B Để hội đủ điều kiện mát bất thường, mát phải xem vừa bất thường vừa không thường xuyên Các vụ tai nạn máy bay đáp ứng tiêu chí khơng bình thường không dự kiến tái diễn Các mặt hàng khác khơng coi bất thường không thường xuyên 50 Một doanh nghiệp báo cáo kiện bất thường nhu sau: - Tăng doanh thu cho hoạt động không thường xuyên (1) - Lỗ hoạt động kinh doanh không thường xuyên (2) - chi phí tái cấu trúc đột xuất tương ứng với doanh thu bán tài sản (3) - Chi phí đóng cửa nhà máy (4) CFA - Practice Vậy ý sau xem không lặp lại nằm doanh thu hoạt động: A -> a chi phí hoạt động thơng thường doanh nghiệp &2 từ hoạt động không thường xuyên nên báo cáo riêng báo cáo thu nhập tính không lặp lại chúng hoạt động doanh nghiệp B C 2; 51 Upton Corp có thơng tin sau: Upton CS số lượng CP CPS $100 giá danh nghĩa, cổ tức $6.5/CP 20,000 CP thường 500.000 Doanh thu 2008 $830.000, thuế TNDN 35% Ước lượng giá trị EPS: A $1.4 -> B $1.6 C $1.66 EPS = (830.000 – 6,5 x 20.000) / 500.000 = 1.4 52 Đầu năm, WFC có triệu CP thường, WFC có quyền chọn mua 150.000 CP thường giá $10/CP DN không thực quyền chọn Với giá thị trường CP $15, WFC cần cổ phiếu để tính EPS bị pha lỗng năm: A triệu B 2.05 triệu -> C 2.15 triệu EPS pha lỗng tính theo giả định chuyển đổi quyền chọn sử dụng CP quỹ Cp tăng: [($15 – 10)/ 15] x 150.000 = 50.000 cp Vậy WFC cần 2.05 triệu CP để tính EPS pha lỗng 53 Doanh thu bán hàng tháng 12 $ triệu, khách hang nhận triệu hang tháng 12, lại tháng Theo nguyên tắc kế tốn phát sinh (accrual accounting) yếu tố tính BCDKT thời điểm 31/12 A Tăng tiền mặt $1 triệu giảm $1 triệu khoản phải thu B Tăng tiền mặt $1 triệu tăng $2 triệu khoản phải thu -> C tăng $3 triệu khoản phải thu 54 JSC có thu nhập $45 triệu năm Cty trả cổ tức $1.3 /Cp Đầu năm JSC phát hành them 500.000CP với giá $20/cp ( số lượng CP trước phát hành them triệu) Giá trị thị CFA - Practice trường danh mục đầu tư ngắn hạn giảm $2.4 triệu Xác định lượng tăng vốn CP JSC: A $43 triệu B $51 triệu C $53 triệu -> Chỉ thay đổi dài hạn làm thay đổi vốn chủ.Vậy Giá trị thị trường danh mục đầu tư ngắn hạn giảm $2.4 triệu khơng tính Lương tăng vốn chủ: $45 tr – [(1tr CP + 0.5 tr CP) x $1,3] + (0,5 tr CP x $ 20) = 53,05 tr 55 Trong năm trước, theo U.S GAAP, bán 100 triệu đôla cổ phiếu thường, trả 15 triệu đôla lãi, ghi nhận 23 triệu đôla khấu hao, mua lại công ty phần mềm Đức 175 triệu đôla, bán dây chuyền sản xuất 86 triệu đôla, trả 13 triệu đơla cổ tức, đóng góp 50 triệu đôla liên doanh với Allen Inc Lựa chọn sau gần với dòng tiền đầu tư năm qua GatesSoft Inc ? A -$139 triệu ( -175+86-50) B -$152 triệu C -$167 triệu Trả lời: A Theo U.S GAAP, phát hành cổ phiếu chia cổ tức dịng tiền tài Trả lãi vay dịng tiền hoạt động.Khấu hao chi phí hoạt động khơng phải tiền mặt, thêm vào lợi nhuận rịng tính vào dịng tiền hoạt động Mua lại cơng ty, bán tài sản, góp vốn liên doanh thuộc dịng tiền đầu tư ( phần 8, LOS 34.a) 56 Joplin Corporation báo cáo báo cáo tài kết thúc năm đây:  Lợi nhuận rịng 43.7 triệu đơla  Chi phí khấu hao 4.2 triệu đơla  Tăng tài khoản phải thu 1.5 triệu đôla  Giảm tài khoản phải trả 2.3 triệu đôla  Tăng vốn chủ sở hữu 50 triệu đôla  Bán thiết bị với giá trị sổ sách triệu đôla giá 15 triệu sau thuế  Mua thiết bị 35 triệu đơla Tính dịng tiền Calculate Joplin A $ 16.1 triệu ( 36.1-20) B $ 24.1 triệu C $ 66.1 triệu Trả lời: A Dòng tiền hoạt động $36.1 triệu ( $43.7 triệu lợi nhuận rịng +$4.2 triệu chi phí khấu hao $8 triệu lời bán tài sản - $1.5 triệu tăng phải thu - $2.3 triệu giảm khoản phải trả) Chi phí vốn $ 20 triệu ( $35 triệu mua thiết bị - $15 triệu từ bán tài sản) Dòng tiền hoạt động $16.1 (phần 8, LOS 34.i) CFA - Practice 57 Stanley Electronic phân tích ảnh hưởng phương pháp kế toán khác lên báo cáo tài cơng ty Thơng thường, Stanley sử dụng FIFO để hạch toán hàng tồn kho chuyển sang phương pháp trung bình Sử dụng thơng tin để tính giá vốn hàng bán sử dụng phương pháp bình quân Hàng tồn kho đầu kỳ 100 đơn vị $15 Mua 200 đơn vị $21 100 đơn vị $18 300 đơn vị $24 Hàng tồn kho cuối kỳ 150 đơn vị A $11,100 B $11,550 (100*15+200*21+100*18+300*24)/700*(700-150) C $12,150 Trả lời: B Tổng chi phí hàng có sẵn để bán ( hàng hóa) 14,700[(100đv*$15) +(200đv*$21) + (100đv*$18) + (300đv*$24)] Đơn giá $21 ($14,700/700đv hàng hóa) Stanley bán 550 đv (700 đv hàng hóa – 150 đv cịn lại) Do đó, giá vốn hàng bán $11,550 ( 550đv hàng bán * 21 $/đv) (phần 9, LOS35.c) 58 James Lane phân tích ảnh hưởng lựa chọn kế toán khác cho MNB Corp Đặc biệt, ơng thích thú việc định tác động khoản phương pháp kế toán hàng tồn kho MNB Corp Giả định sau cho MNB Corp  LIFO cuối kỳ $600  Thuế suất 40%  Doanh thu $1,500  Thuế hoãn lại $50 Xác định khoảng tăng vốn hoạt động MNB sử dụng phương pháp FIFO A $310 B $360 ( 600-600*40%) C $600 Trả lời: B Sự khác tính giá vốn tổng thay đổi số dư hàng tồn kho ( trường hợp LIFO reserve) ảnh hưởng tiết kiệm thuế Theo FIFO, MNB phải trả thuế nhiều $240 ($600 LIFO reserve* thuế suất $40% ) Do đó, việc tính giá vốn cao tính phương pháp FIFO ( $600 tăng hàng tồn kho - $ 240 giảm thuế ).) phần 9, LOS 35.f) 59 Tommy Carter, CFA, phân tích cơng ty SDX, nhà sản xuất phần tự động lên sàn gần Công ty đạt tốc dộ tăng trưởng cố định 23%/năm, điều tiếp tục mong đợi cho năm SDX vốn hóa chi phí lãi vay vào tài sản dài hạn nó.Để hồn thành phân tích, Carter điều chỉnh tài SDX để giữ lại lãi vốn hóa Sau Carter điều chỉnh, tỷ lệ lãi vay SDX sẽ: CFA - Practice A Cao B Thấp interested covergae ratio = EBIT/ interest expense C Không đổi Trả lời: B Việc giữ lại vốn hóa chi phí lãi vay cao chi phí lãi vay Chi phí vay tăng lên làm giảm tỷ số trang trải chi phí lãi vay ( mẫu cao hơn) (phần 9, LOS 36.a) 60 BOX Packaging mua dụng cụ $75 million với ước tính thời gian hữu dụng 15 năm giá trị lý $5 million BOX ghi nhận chi phí khấu hao $10 million năm thứ Sau năm thứ sử dụng, nhà quản lý định chuyển đổi sang phương pháp khấu hao đường thẳng Khi so sánh kết tài BOX khơng có thay đổi phương pháp khấu hao, điều phát biểu sau xác năm kế tiếp? A Vòng quay tài sản cố định tăng cao B Vòng quay vốn chủ sở hữu thấp C Suất sinh lời tài sản cao Trả lời: C Box Packaging sử dụng từ chối lần thứ hai phương pháp số dư (DDB) để tính tốn khấu hao năm $10 million [$75 million x (2/15 năm sử dụng)] Khi so sánh DDB, phương pháp khấu hao đường thẳng có kết chi phí khấu hao thấp năm thời gian hữu dụng dụng cụ, in turn, kết thu nhập dòng cao hơn, tài sản cao hơn, vốn chủ sở hữu cao Vì vậy, chi phí khấu hao hàng năm thấp (đường thẳng so với DDB) kết vòng quay tài sản cố định thấp (danh nghĩa cao hơn), ROA, ROE cao (tính tốn cao hơn) (Study Session 9, LOS 36.d) 61 Ba năm cách đây, JGC thu tài sản sử dụng sản xuất sản phẩm Gần đây, JGC xác định dịng tiền tương lai chiết khấu kết hợp với tài sản vượt giá trị thực tài sản.Thêm vào đó, xác định để thực định giá giá trị tài sản vượt giá trị thực cơng ty.Theo tiêu chuẩn U.S GAAP, điều ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu tỷ lệ vòng quay tổng tài sản? A Tỷ lệ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu vượt giá trị tài sản, tỷ lệ vòng quay tổng tài sản bị định giá thấp B Tỷ lệ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu tỷ lệ vòng quay tổng tài sản hai bị định giá cao C Tỷ lệ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu tỷ lệ vòng quay tổng tài sản hai định giá Trả lời: C Khi không chiết khấu giá trị dòng tiền tương lai tài sản vượt giá trị thực hiện, suy giảm giá trị không xác định Do đó, hai tỷ lệ định giá xác (Study Session 9, LOS 36.i) 62 Điều phát biểu tài sản thuế hoãn lãi thuế thu nhập hoãn lại phải trả xác nhất? Tài sản thuế thu nhập hỗn lại kết từ: A Lãi xác định báo cáo thu nhập trước tính thuế, thuế thu nhập hoãn CFA - Practice lại phải trả kết từ lợi nhuận thuế trước xác định báo cáo thu nhập B Lãi thuế trước xác định báo cáo thu nhập, thuế thu nhập hoãn lại phải nộp kết từ lãi xác định báo cáo kết tài trước tính thuế C Lỗ khoản giảm trừ thuế trước xác định báo cáo kết hoạt động kinh doanh, thuế thu nhập hoãn lại phải nộp kết từ lỗ xác định báo cáo kết hoạt động kinh doanh trước giảm trừ thuế Trả lời: B Tài sản thuế hoãn lại kết từ việc lãi khoản thuế phải trả trước xác định báo cáo kết hoạt động kinh doanh, thuế thu nhập doanh nghiệp hoãn lại phải trả từ lãi xác định báo cáo kết hoạt động kinh doanh trước tính thuế Tài sản thuế hoãn lại kết từ việc lỗ xác định báo cáo kết hoạt động kinh doanh trước khoản giảm trừ thuế, thuế thu nhập doanh nghiệp hoãn lại phải trả từ lỗ khoản giảm trừ thuế trước xác định báo cáo kết hoạt động kinh doanh (Study Session 9, LOS 37.b) 63 Công ty XYZ định phát hành $10 million trái phiếu không đảm bảo Nếu hôm phát hành, coupon trái phiếu hàng năm 5%, lãi suất mong đợi thị trường 12%.Under U.S GAAP, phát biểu sau phát biểu tác động dịng tiền xác nhất? A Việc toán cổ tức làm giảm dòng tiền hoạt động khoản chiết khấy, chi trả, làm giảm dòng tiền hoạt động tài B Chi trả chi phí lãi vay làm giảm dòng tiền hoạt động khoản chiết khấu, tốn, làm giảm dịng tiền hoạt động tài C Việc tốn lãi suất trái phiếu chiết khấu, chi trả, làm giảm dòng tiền hoạt động tài Trả lời: A Đó việc chi trả lãi coupon, khơng phí lãi vay, kết dòng tiền chi ra.Sự khác việc tốn lãi coupn chi phí lãi vay khoản phân bổ chiết khấu.Việc phân bổ kết dòng tiền chi Under U.S GAAP, việc tốn lãi suất coupon báo cáo hoạt động kinh doanh, Việc chiết khấu, chi trả lãi suất đáo hạn, báo cáo hoạt động tài 64 Emma Smith, CFA phân tích cấu trúc vốn cơng ty Golden xác định nên làm điều chỉnh bảng cân đối kế tốn để phản ánh xác thực tế hoạt động khoản nợ chuyển đổi Golden báo cáo theo GAAP Mỹ Khoản nợ chuyển đổi có chi tiết sau: - Số trái phiếu lưu hành 100,000 - Mệnh giá $ 1,000 - Có thể chuyển đổi thành 40 cổ phiếu - Thời gian đáo hạn 20 năm - Giá thị trường cổ phần Golden thông thường $ 50.00 Câu mô tả kết điều chỉnh Smith, có? A B Làm tăng Tỉ số toán hành Làm giảm Tỉ số nợ vốn cổ phần CFA - Practice C Không điều chỉnh cần thiết cho mục đích phân tích Trả lời: B Giá thị trường hành $50/cổ phần vượt giá chuyển đổi $25/cổ phần ($1,000 trái phiếu/40 cổ phần).Vì vậy, trái phiếu nên ghi nhận vốn chủ sở hữu tính tỉ số địn bẩy Hậu người phân tích giảm nợ tăng vốn chủ sở hữu theo giá trị sổ sách trái phiếu (($1,000 x 100,000 trái phiếu = $100,000,000) Điều làm giảm Tỉ số nợ vốn cổ phần.Vì trái phiếu khoản nợ dài hạn, bút tốn điều chỉnh khơng ảnh hưởng đến Tỉ số toán hành (Xem Session 9, LOS 38.e) 65 Gần công ty Sander thuê thiết bị sử dụng cho hoạt động sản xuất Khi lập báo cáo tài chính, cơng ty Sander xem nghiệp vụ khoản thuê hoạt động George Batter, CFA, cho cơng ty nên vốn hóa khoản th Giả sử Batter đúng, câu mô tả kết điều chỉnh Batter? A B C Tỉ số nợ vốn giảm ROE cao năm đầu hợp đồng thuê giảm năm sau Interest coverage ratio (=EBIT/Interest Expense) thấp Trả lời: C So sánh với thuê hoạt động, chi phí lãi từ thuê tài cao Vì vậy, Interest coverage ratio (=EBIT/Interest Expense) thấp (giá trị mẫu số cao hơn) Một khoản thuê tài làm tăng nợ BCĐKT, làm cho Tỉ số nợ vốn tăng lên Bởi chi phí lãi vay cao năm hợp đồng thuê tài chính, lợi nhuận thấp năm đầu so sánh với khoản thuê hoạt động.Qua thời gian, chi phí lãi vay giảm nợ gốc trả dần.Vì vậy, ROE thấp năm đầu (GT tử số thấp) cao năm sau (GT tử số cao) (Xem Session 9, LOS 38.g) 66 Đầu năm nay, công ty Rosa bán 40 triệu USD khoản phải thu, with recourse (with recourse: người bán phải gánh chịu rủi ro cho khoản nợ phải thu này) Lauren Mode, CFA phân tích báo cáo tài cuối năm cơng ty định xem khoản doanh thu khoản vay có bảo đảm với lãi suất 8% Câu mơ tả điều chỉnh Mode nên làm phân tích báo cáo? A Dịng tiền cho hoạt động SXKD giảm 40 triệu USD Dòng tiền cho hoạt động đầu tư tăng 40 triệu USD B Khoản phải thu tăng 40 triệu USD Nợ ngắn hạn tăng 40 triệu USD C Lợi nhuận bán hàng giảm 40 triệu USD Chi phí lãi vay tăng 40 triệu USD Trả lời: B Bút tốn điều chỉnh thích hợp ghi đảo doanh thu từ khoản phải thu xem khoản Nợ ngắn hạn Khi đó, Khoản phải thu Nợ ngắn hạn tăng 40 triệu USD Dòng tiền cho hoạt động SXKD giảm 40 triệu USD Dòng tiền cho hoạt động tài trợ tăng 40 triệu USD.Dòng tiền cho hoạt động đầu tư khơng bị ảnh hưởng Mặc dù Chi phí lãi vay tăng lên, doanh thu không bị ảnh hưởng (Xem Session 9, LOS 38.i) 67 Công ty Keller nhà sản xuất trang phục với thông tin sau: Partial Commom Sized Balance Sheet CFA - Practice 10 2007 2008 Cash 10% 5% Account Receivable 20% 15% Inventory 25% 35% Total Current Assets 55% 55% Tình hình khoản Công ty Keller: A Tăng B Giảm C Vẫn không thay đổi Trả lời: B Mặc dù tỉ lệ Tài sản ngắn hạn tổng tài sản cơng ty Keller khơng đổi, tình hình khoản suy giảm tỉ lệ Tiền mặt Khoản phải thu giảm so với tổng tài sản, tỉ lệ Hàng tồn kho lại tăng (Xem Session 10, LOS 39.a) 68 Dòng tiền cho hoạt động SXKD bị thổi phồng phân loại hoạt động khơng thích hợp, hạch tốn theo giá thị trường khơng phù hợp, high management turnoverlà dấu hiệu cảnh báo nhà phân tích nên ý? A Enron B Sunbeam C WorldCom Trả lời: A Đây dấu hiệu cảnh báo giống vụ bê bối kế toán Enron Tình hình tài Sunbeam thể dòng tiền hoạt động kinh doanh bị âm (-), chủ yếu gia tăng Hàng tồn kho Khoản phải thu Những dấu hiệu cảnh báo WorldCom không bao gồm trường hợp này, không bao gồm khoản mục liệt kê (Xem Session 10, LOS 40.h,i) Câu 69 : Năm trước, Ardmore Company báo cáo doanh thu $5,1M, giá vốn hàng bán $3,65M Trung bình vịng quay hàng tồn kho 65 ngày, vòng quay khoảng phải thu 43 ngày Nếu chu kỳ tiền chuyển đồi 58 ngày Tình trung bình khoản phải trả: A $500.000 B $580.000 C $650.000 Trả lời: A 65 ngày hàng tồn kho + 43 ngày khoảng phải thu – 58 ngày tiền chuyển đổi = 50 ngày khoảng phải trả  Vòng quay khoảng phải trả 360/50 = 7.3 vòng  Các khoản phải trả bình quân : $3,65M/7,3 = $500.000 (Study Session 10, Los 39.C) Câu 70 : CFA - Practice 60 (Xem phần 11, LOS48.e) Afternoon Session 166 Theo Nguyên tắc kế toán chung thừa nhập Hoa Kỳ (US GAAP), cổ tức trả cho cổ đông phải phân loại báo cáo lưu chuyển tiền tệ là: A Hoạt động kinh doanh B Hoạt động tài trợ C Hoạt động đầu tư Trả lời: B Chia cổ tức cho cổ đông xem hoạt động tài (Dựa US GAAP) Nên biết US GAAP đòi hỏi tất cổ tức lãi nhận phải xem hoạt động kinh doanh (Xem phần 7, LOS 30.a) 167 Siêu thị Joe có kinh nghiệm việc tăng giá sản phẩm, chất lượng bán cũ Cơng ty sử dụng phương pháp LIFO để tính hàng tồn kho Nếu trước công ty sử dung FIFO, có ảnh hưởng đến vốn lưu động công ty A Số dư vốn lưu động cao B Số dư vốn lưu động thấp C Không ảnh hưởng Trả lời: A Phương pháp FIFO làm tăng số dư hàng tồn kho so với phương pháp LIFO Và hàng tồn kho tăng ảnh hưởng đến số dư vốn lưu động (Study Session 8,LOS 32.c) 168 Công ty Gravel mua cần cẩu lớn để tăng hiệu việc xây dựng đường cao tốc Chi phí cần cẩu $550,000 sử dụng 10 năm, giá trị tái sử dụng $50.000 Chi phí khấu hao năm thứ sử dụng tài sản giảm gấp đôi so với phương pháp cân bằng: Trả lời: B Giá trị giảm gấp đôi: Khấu hao năm thứ I = 2/n * (Chi phí ban đầu – khấu hao tích lũy) 169 Vào ngày 01/01, Cơng ty National Beverage Vending (NBV) lưu hành 100,000 cổ phần thường Vào 01/06, công ty tiến hành mua lại 20,000 cổ phần với giá $12 cổ phần.Vào 01/08, công ty tiến hành chia 2:1, số lượng cổ phần trung bình lưu hành bao nhiêu? A 83,333 B 93,333 C 176,667 Trả lời: C CFA - Practice 61 Hiện có 100,000 cổ phần lưu hành tháng 80,000 cổ phần lưu hành tháng tiếp theo, tiến hành chia 2:1 phản ảnh cổ phiếu chia tách việc phân nhỏ số năm tương ứng với số cổ phiếu có thời gian 170 Cơng ty bán sỉ thức ăn có danh mục đầu tư thường xuyên cổ phiếu giao dịch khuynh hướng đầu tư dài hạn có sẵn doanh thu Yêu cầu US.GAAP không nhận lợi nhuận lỗ từ việc đầu tư dài hạn này: A nằm thu nhập chi phí ngồi hoạt động B nằm phần thu nhập C khoản doanh thu khác BCTC chi phí hạch tốn vốn chủ sở hữu Trả lời: C Những khoản lời hay lỗ đầu tư cổ phiếu có sẵn doanh thu ghi nhận khoản tăng or giảm doanh thu khác Những khoản lời hay lỗ khó nhận thấy giao dịch chứng khốn hạch toán báo cáo kết kinh doanh (Study Session 8, LOS 32.k) 171 Theo US GAAP, chi phí chương trình kiểm tra năm thuốc ma túy sau: A Đo lường chi phí giá hành xảy ghi lại chi phí Báo cáo thu nhập vốn hóa tài sản vơ hình C Đo lường chi tiêu với lượng năm Trả lời: A Theo US GAAP, chi phí nghiên cứu phát triển khơng tính tài sản vơ hình Họ phải tính vào chi phí tính thu nhập Study session LOS 33e 172 Một nhà phân tích làm cho báo cáo liên quan đến điểm thuận lợi việc sử dụng tài trợ vốn bảng C1: Tài trợ vốn bảng làm giảm nợ báo cáo bảng cân đối làm giảm đo lường địn bẩy tài C2: Tài trợ vốn ngồi bảng làm cho cơng ty tránh nợ khó địi khoản vay, cho phép dung chi phí nợ then vào hoạt động tài Câu sau đây: A Cả câu B Cả câu sai C Câu Trả lời: A Tài trợ vốn bảng đưa điểm thuận lợi: báo cáo nợ giảm, cải thiện địn bẩy tài chính, cơng ty tránh nợ khó địi khoản vay Study session LOS 33f CFA - Practice 62 173 Công ty Registar theo cty US GAAP yêu cầu tài sản cố định từ phủ, dung 10 năm Vào thời gian này, công ty chờ đầu tư với chi 120$ triệu để lấy lại tài sản, với điều kiện phải tới kỳ mua bán.Những ảnh hưởng tính cho 120 triệu chi phí có vốn cơng ty lợi nhuận tài sản.trong năm thứ 3, sau mua lại so sánh chi phí tương lai mong đợi lợi nhuận mà tài sản cơng nhận vào cuối thời gian nó: A tang B giảm C thư tang, thứ giảm Trả lời: B Thực sự, tài sản cán cân nợ cho ta giá trị chi phí lý tài sản thêm vào bảng cân đối kế toán Khi tài sản thời gian khấu hao nợ tăng vốn cổ đơng giảm Trong năm thứ 3, tài sản ARO giá trị sử dụng thu nhập giảm so sánh khơng tính vào khấu vào việc tăng dần nợ Doanh thu giảm tài sản tăng làm giảm ARO Study session LOS 33g 174.một nhà phân tích, thuyết minh báo cáo tài phần ghi BCTC MD&A khoản nợ tài có ý nghĩa sau: A Địn bẩy cơng ty B Giá trị thị trường nợ chuẩn công ty C Giới hạn số lượng đòn bẩy tương lai Trả lời: C Một nhà phân tích dùng thông tin lịch trả nợ chi tiết phần ghi MD&A để phân tích thời gian số lượng cần thiết dòng tiền tương lai để công lập kế hoạch trả nợ Giá thị trường nợ chuẩn không liên quan đến việc trình bày Bảng cân đối tính giá trị nợ giá trị thị trường nợ, kết hượp với thông tin tài sản cho ta thông tin địn bẩy tài Study session LOS 38c 175 Dưới đây, tính hoạt động tài báo cáo lưu chuyển tiền tệ: A Chuyển khoản nợ vào vốn B trả lại nợ dài hạn C mua lại công ty suốt giả định nợ Trả lời: B Thanh toán nợ dài hạn hạch tốn lại hoạt động tài báo cáo lưu chuyển tiền tệ.Khấu hao tài sản hoạt động khơng dùng tiền mặt, khơng tính bảng lưu chuyển tiền tệ Tuy nhiên hai giao dịch phải theo dõi phần ghi Study session LOS 34b 176 Công ty NEPTUNE sử dụng phương pháp LIFO xác định hàng tồn kho cho năm vừa kết thúc , chi phí giá vốn hàng bán 70 triệu Hàng tồn kho đầu năm Neptune 90 triệu đô CFA - Practice 63 hàng tồn kho cuối năm 100 triệu đô Giá trị thị trường hàng tồn kho đầu năm Neptune 110 triệu đô giá trị thị trường hàng tồn kho cuối năm 125 triệu đô Nếu Neptune sử dụng phương pháp kê FIFO, chi phí giá vốn hàng bán cho năm vừa kết thúc : A 65 triệu đô B 70 triệu đô C 75 triệu đô Trả lời: A LIFO dự trữ đầy năm 20 ( 110-90 ) LIFO dự trữ cuối năm 25 ( 125-100 ) Sự thay đổi dự trữ LIFO khác biệt giá vốn hàng bán ( 25-20 ) Giá vốn hàng bán theo FIFO thấp so với giá vốn hàng bán LIFO lạm phát, , giá vốn hàng bán FIFO 65 (Giá vốn hàng bán LIFO 70 - thay đổi dự trữ) Nghiên cứu Session , LOS 35.f 177.Jessica Hightower, CFA, phân tích báo cáo tài cho nhà sản xuất địa phương dung môi công nghiệp , TYU Tổng công ty hàng dự trữ TYU theo phương pháp LIFO giảm từ 50 triệu vào cuối năm 2007 xuống 40 triệu vào cuối năm 2008 Trong khoảng thời gian, TYU để tăng số lượng đơn vị bán 7% Điều chỉnh báo cáo thu nhập để phản ánh thực tế tình hình tài , Hightower nên cần điều chỉnh thu nhập: A Chỉ có giảm giá B Chỉ có giảm lý hàng tồn kho C Nếu dự giảm giá, lý hàng tồn kho Trả lời: B Sự giảm dự trữ LIFO lý hàng tồn kho điều chỉnh báo cáo kết hoạt động kinh doanh cách giả tạo giá vốn hàng bán thấp Giá vốn hàng bán hạ thấp kết giảm giá trước từ giá trị sổ sách hàng tồn kho giai đoạn trước Chi phí hàng tồn kho thấp có khả khơng đầy đủ chi phí hàng tồn kho (Nghiên cứu Session , LOS 35g ) 178.Nếu Padre Inc , phóng đại giá trị tận dụng khấu hao tài sản, báo cáo sau xác ? A Chi phí Khấu hao phóng đại vịng quay tài sản cố định phóng đại B Thu nhập phóng đại nợ vốn chủ sở hữu phóng đại C Chi phí khấu hao trình bày thấp nợ tài sản trình bày thấp Trả lời: C Nếu Padre Inc , phóng đại giá trị lý , chi phí khấu hao khơng , , thu nhập rịng phóng đại Phóng đại thu nhập rịng phóng đại vốn chủ sở hữu, đó, khoản nợ vốn cổ phần khơng Khơng chi phí khấu hao phóng đại tài sản , , vịng quay tài sản cố định nợ tài sản khơng ( Nghiên cứu phiên , Los 36.d ) 179.Công ty Red yêu cầu Raider hợp vào cuối năm ngoái Một phần việc nhận thương hiệu Công ty Red 75,000 Vào cuối năm , liệu sau ghi nhận : Giá trị thực tế Công ty Red 600.000 CFA - Practice 64 Giá trị thực tế Công ty Raider 400.000 Giá trị mang lại Công ty Red 540.000 Giá trị mang lại Công ty Raider 385.000 Theo US GAAP, công ty Red nên kiểm tra giảm giá công nhận : A Lỗ 15.000 B Lãi 60.000 C Không lãi lỗ Trả lời: C Kể từ giá trị hợp lý Raise( 400,000 ) vượt giá trị ghi sổ Raise (385,000 bao gồm lợi thương mại-thương hiệu), khơng có sở suy giảm , đó, khơng có lãi hay lỗđược ghi nhận (Nghiên cứu phiên , los 36i ) 180.Glenn Dock, CFA, xem xét báo cáo tài Tổng cơng ty Dot, nhà sản xuất khí đốt dầu nhỏ Cơng ty có vị tiền mặt lớn đầu tư hồn tồn miễn thuế trái phiếu Chính phủ Ngoài ra, Dot sử dụng khấu hao nhanh cho mục đích thuế khấu hao đường thẳng cho báo cáo tài Các báo cáo sau thu nhập lãi phương pháp khấu hao Dot xác nhất? A Cả hai thu nhập từ lãi phương pháp khấu hao đòi hỏi việc sử dụng khoản trợ cấp giá trị B Thu nhập từ Lãi sử dụng tài sản thuế thu nhập hoãn lại phương pháp khấu hao kết khoản phải trả thuế thu nhập hỗn lại C Chi phí khấu hao ngun nhân khác tạm thời chi phí thuế thu nhập khoản thuế phải nộp, thu nhập từ lãi tạo khác biệt lâu dài Trả lời: C Thu nhập lãi từ trái phiếu Chính phủ khác biệt lâu dài, , khơng có thuế thu nhập hỗn lại tạo chênh lệch phương pháp khấu hao kết chênh lệch tạm thời dự kiến đảo ngược Trong trường hợp này, khấu hao , trách nhiệm pháp lý thuế thu nhập hoãn lại tạo Định giá cho phép tài khoản không áp dụng cho khoản nợ thuế thu nhập hoãn lại (Nghiên cứu Session , Los 37F ) 181 Thu nhập trước thuế JiffyCo $1.000 mức thuế suất 40% JiffyCo mua sắm tài sản $200 , khấu hao hết, tài sản khấu hao theo phương pháp đường thẳng năm thuế, năm cho báo cáo tài Kết thúc năm thứ 2, đáp án xác nhất? A Thuế thu nhập phải trả cho năm $1.010 B Giá trị cịn lại tài sản lớn thuế sở C Thuế tài sản ưu đãi có số dư $8 Trả lời: B Khấu hao thuế 200/4=$50, khấu hao sổ sách 200/4=$40 Do đó, sau năm, giá trị ghi sổ $120 [200-(40*2 năm)] thuế sở $100 [200-(50*2 năm)] Thu nhập chịu thuế thu nhập trước thuế trừ phần dư khấu hao thuế 1.000-90=990 Thuế ưu đãi nợ vào cuối năm thứ hai $8 [ 120 giá trị ghi sổ -100 thuế sở)*40%] (study Session 9, LOS 37.c) CFA - Practice 65 182 ABC DEF công ty giống ngoại trừ lãi suất vay ACB cố định thấp so với DEF Nếu lãi suất tăng, đáp án sau xác nhất? A ABC có khả vay nợ khả trả nợ cao so với DEF B ABC có khả vay nợ cao khả trả nợ thấp so với DEF C ABC có khả vay nợ thấp khả trả nợ cao so với DEF Trả lời: A Bởi mối quan hệ ngược chiều lãi suất giá trái phiếu, ABC có khả vay nợ cao ( nợ thấp hơn) khả toán tốt so sánh với DEF.(study Session 9, LOS 38.d) 183 Jack Capelli, CFA , xem xét rủi ro HYCo Vào ngày 02/08/2008, khủng hoảng cho vay chuẩn Mỹ, trái phiếu HYCo tăng từ 250bps lên 450 bps ( liên quan đến chứng khoán Treasury) Capelli lấy thông tin sau từ báo cáo tài thích : Số lượng trái phiếu chưa chi trả : 100.000 Mệnh giá Coupon : S1.000 : 5.5% Mức bảo hiểm thị trường : 5.5% Lịch toán Coupon : hàng năm Ngày toán Coupon : ngày 01 tháng 08 Ngày đáo hạn : ngày 01/08/2011 Mức chênh lệch Treasury : 4.5% Capelli điều chỉnh để làm cho bảng cân đối kế toán HYCo phản ánh điều kiện thị trường nợ HYCo? A Capelli giảm giá trị sổ sách nợ từ $ 100.000.000 thành $91.140.469 B Capelli giảm giá trị sổ sách vốn cổ đông $8.859.531 C.Không điều chỉnh Trả lời: A Capelli nên điều chỉnh giá trị trái phiếu để phản ánh tình hình thị trường Kể từ trái phiếu phát hành mệnh giá, giá trị sổ sách trái phiếu $100.000.000 Dựa vào mức tăng chênh lệch mức thu nhập, mức chiết khấu thích hợp, dựa vào mức chênh lệch Treasury 4.5%, 4.5+450bp=9.0; giá trị thị trường trái phiếu là: FV : $100.000.000 PMT = $5.500.000 i=9% n=3 → PV=$91.140.469 Do đó, Capelli giảm giá trị sổ sách trái phiếu $91.140.469 từ mức $100.000.000 tăng giá trị sổ sách vốn chủ sở hữu $8.859.531(study Session 9, LOS 38.d) 184 Những điều sau thấp công ty sử dụng thuê hoạt động nhiều CFA - Practice 66 thuê tài chính? A Lợi nhuận tài sản B Lãi suất bảo hiểm C Tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu Trả lời: C Nợ khơng bị tác động việc thuê hoạt động, nợ tăng sử dụng thuê tài Tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu thấp th hoạt động Chi phí lãi vay khơng bị tác động thuê tài Lãi suất bảo hiểm thường cao thuê hoạt động Một công ty thường thuê hoạt động có lợi nhuận tài sản cao tài sản báo cáo thấp hơn.(study Session 9, LOS 38.g) 185 Hãng hàng không Bay thuê hạm đội gồm 100 máy bay dùng để vận chuyển Bay cấu trúc tất điều khoản thuê máy bay thuê hoạt động Thanh toán tiền thuê hàng năm Bay cho việc mua máy bay Bay $1.000 Nếu công ty vay nợ để thuê, chi phí lãi vay tăng khoảng $600 chi phí trả góp khoảng $450 Theo U.S GAAP, tác động việc vay nợ để thuê đến dòng tiền Bay : A Một sụt giảm dòng tiền từ hoạt động B Một sụt giảm dịng tiền từ tài C Tăng dòng tiên từ đầu tư Trả lời: B Trong thuê tài chính, phần quan việc toán tiền thuê báo cáo khoản chi từ hoạt động tài Chịu trách nhiện tồn việc chi trả thuê hoạt động CFO (study Session 9, LOS 38.g) 186 Việc phát hành cổ phần ưu đãi có ảnh hưởng trực tiếp tỷ suất Tổng nợ Vốn báo cáo? A Không ảnh hưởng đến tỷ suất Tổng nợ Vốn B Tỷ suất Tổng nợ Vốn tăng lên C Tỷ suất Tổng nợ Vốn giảm xuống Trả lời: C Phát hành cổ phiếu ưu đãi làm tăng số vốn chủ sở hữu Theo đó, số tổng nợ vốn chủ sở hữu giảm xuống (do mẫu số tăng) cổ phiếu ưu đãi vốn chủ sở hữu, nợ phải trả (Nghiên cứu thứ 10, LOS 39.c) 187 Dưới liệu từ báo cáo tài Tập đồn Denton năm 2007 năm 2008: 2007 2008 Cổ phần ưu đãi, 8%, mệnh giá $ 12.5 triệu $100, không chuyển đổi $ 12.5 triệu Cổ phần phổ thông, mệnh giá $ triệu $10 $ triệu CFA - Practice 67 Các khoản góp vốn tiền, cổ phần phổ thơng bổ sung $ 30 triệu Lợi nhuận giữ lại $ 40 triệu Cổ phiếu quỹ, chi phí $ 88 triệu $ 75 triệu Doanh thu trước kết $ triệu thúc năm $ triệu Cổ tức phải trả $0 $ triệu $ 14 triệu $0 Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu Denton năm 2008 gần bằng: A 10.9% B 11.2% C 12.1% Trả lời: B Lợi nhuận giữ lại cổ phần phổ thơng tính (Thu nhập rịng – Cổ tức ưu đãi)/ Trung bình cổ phần phổ thơng Kết tính tốn năm 2008 cổ tức ưu đãi [12.5 triệu USD x 8% = triệu USD] Kết tính tốn năm 2007 cổ phần phổ thơng [(3 triệu USD cổ phiếu phổ thơng + 30 triệu vốn góp bổ sung + 75 triệu USD lợi nhuận giữ lại – triệu USD cổ phiếu quỹ = 104 triệu USD] Kết tính tốn năm 2008 cổ phần phổ thông [4 triệu USD cổ phiếu phổ thông + 40 triệu vốn góp bổ sung + 88 triệu USD lợi nhuận giữ lại – triệu USD cổ phiếu quỹ = 128 triệu USD] Kết tính tốn trung bình cổ phần phổ thông [(104 triệu USD cổ phần phổ thông năm 2007 + 128 triệu USD cổ phần phổ thơng năm 2008)/2 = 116 triệu USD] Kết tính tốn lợi nhuận giữ lại cổ phần phổ thơng [(14 triệu USD thu nhập ròng năm 2008 – triệu USD cổ tức ưu đãi)/ 116 triệu USD trung bình cổ phần phổ thơng = 11.2%] Nghiên cứu thứ 10, LOS 39.c) 188 Tập đồn BVC, có tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE) giảm năm vừa qua.Các nhà phân tích từ cơng ty Milton Consulting thuê để xác định lý cho kết không tốt BVC Theo thông tin đây, lý sau hợp lý cho tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu giảm BVC? Năm trước Năm Thuế phải trả 0.60 0.62 Cổ tức phải trả 0.80 0.81 Lợi nhuận trước thuế cổ tức 0.26 biên (EBIT) 0.26 Vòng quay tài sản 1.06 1.06 ROE 0.15 0.14 A Hệ số đòn bẩy giảm CFA - Practice 68 B Tỷ suất thuế tăng C Lợi nhuận biên giảm Trả lời: A Tỷ số lợi nhuậ vốn chủ sở hữu tính sau: ROE = Gánh nặng thuế x Gánh nặng lãi vay x Tỷ lệ Lợi nhuận trước thuế lãi vay x Số vòng quay tài sản x Đòn bẩy Năm trước: 0.15 = 0.60 x 0.80 x 0.26 x 1.06 x Đòn bẩy Năm nay: 0.14 = 0.62 x 0.81 x 0.26 x 1.06 x Đòn bẩy Tính tốn phương trình địn bẩy cho thấy số giảm từ 1.13 năm trước xuống 1.01 năm Điều cho thấy BVC sử dụng nợ cấu nguồn vốn lý dẫn đến ROE cơng ty giảm sút Hệ số biên lợi nhuận rịng cơng ty thực tế tăng Hệ số biên lợi nhuận ròng (Năm trước): 0.60 x 0.80 x 0.26 = 0.12 Hệ số biên lợi nhuận ròng (Năm nay): 0.62 x 0.81 x 0.26 = 0.13 Tóm lại, mức thuế suất công ty giảm từ 0.40 = (1 – 0.60) xuống 0.38 = (1 – 0.62) (Nghiên cứu thứ 10, LOS 39.c) 189 Bảng rõ so sánh tỷ lệ Tập đoàn Clean Cơng ty Half Tập đồn Clean Cơng ty Half Lợi nhuận trước lãi cổ tức, thuế, 5.1x khấu hao trả góp/lãi cổ tức 2.3x Lợi nhuận trung bình năm $ triệu $ 25 triệu Lợi nhuận trước lãi cổ tức, thuế, khấu hao trả góp/trung bình tài sản Tổng nợ/Lợi nhuận trước lãi cổ 22% tức, thuế, khấu hao trả góp 12.4x 12% 6.1x Chỉ dựa thông tin cung cấp, làm rõ Tập đồn Clean có số tín dụng cao hơn, thấp hơn, hay giống với Công ty Half ? A Chỉ số tín dụng giống B Chỉ số tín dụng thấp C Chỉ số tín dụng cao Trả lời: C Để xác định hệ số tín nhiệm cơng ty, có bốn yếu tố cần đánh giá Những yếu tố bao gồm: quy mơ/ đa dạng hóa, sách tài (dung sai cho đòn bẩy), hiệu hoạt động tỷ suât lợi nhuận ổn định Các tỷ số EBITDA/ Lãi suất CFA - Practice 69 tổng nợ/EBITDA liên quan đến sách tài cơng ty Doanh thu bình qn hàng năm liên quan đến quy mơ/ đa dạng hóa Tỷ số EBITDA/ Trung bình tài sản liên quan đến việc hoạt động hiệu cơng ty.Phân tích tỷ st lợi nhuận ổn định thường bị bỏ sót.Những yếu tố cung cấp cho thấy Clean Corp nên có hệ số tính nhiệm cao Clean Corp tạo doanh thu cao có tỷ lệ bảo hiểm cao Điều Clean Corp xoay sở với suy thoái kinh tế tốt Công ty Half (Nghiên cứu thứ 10, LOS 42.c) 190.Các quy định IRFS việc lập Báo cáo tài hứu ích cho người định báo cáo tài nêu rõ tiêu có chất lượng Tuy nhiên có hạn chế tiềm tàng việc nhận thức mục tiêu này.Điều sau không giống hạn chế nhất? A Hoàn chỉnh với Tin cậy B Giá vốn với Lợi nhuận C Sự hoán chuyển tiêu báo cáo Trả lời: A Sự toàn vẹn yếu tố độ tin cậy, bốn đặc điểm trọng yếu.Những yếu tố lại so sánh được, liên quan hiểu được.Có nhiều chuyển đổi thực việc soạn thảo báo cáo tài (ví dụ, thông tin kịp thời thông tin đáng tin cậy).Chi phí lợi ích hạn chế việc lập báo cáo tài (Nghiên cứu thứ 7, LOS 31.d) 191.Tập đoàn Darvo cân nhắc dự án thay máy móc nhằm cải thiện suất sản xuất Dự án đòi hỏi việc mua máy với giá $ 680,000, thêm vào phí vận chuyển $13,500 chi phí lắp đặt $ 6,500 Một nghiên cứu tính khả thi với giá $ 25,000 thực năm ngoái để xác định cần thiết máy Các liệu tài liên quan đến dự án cung cấp theo bảng đây: Year Doanh thu 458,000 3,000 -192,000 Dòng tiền 675,000 220,000 25,000 Giá trị sổ sách = 375,000 Hiện giá = 71,746 Những nhận xét liên quan đến dự án Darvo sau đúng? A Chỉ số sinh lợi dự án 1.1 B Thời gian hoàn vốn dự án 1.3 năm C Chỉ số kế toán lợi nhuận 12.8% Trả lời: A Khi xác định giá trị đầu tư dự án, gia tăng dịng tiền có liên quan.Các chi phí chìm, luận chứng tính khả thi, cần phải bỏ qua Dòng tiền liên quan đến đầu tư dự án bao gồm chi phí thiết bị chi phí vận chuyển chi phí CFA - Practice 70 vận hành Đối với dự án Darvo, việc đầu tư đến 700.000 USD = 680.000 + 13.500 + 6.500 Bây chi phí đầu tư ban đầu xác định được, tính tốn số lợi nhuận theo cơng thức sau: Hiện giá dịng tiềnHiện giá thuần71,746 Chỉ số sinh lợi = = 1+ = 1+ =1.1025 ~ 1.1 Đầu tư ban đầuĐầu tư ban đầu700,000 Để tính thời gian hồn vốn, cần xác định dịng tiền tích lũy cho dự án sau: Năm Dòng tiền -700,000 675,000 220,000 25,000 Dịng tiền tích lũy -700,000 -25,000 195,000 220,000 Dịng tiền có thay đổi tích cực năm năm nên thấy thời gian hồn vốn khoảng năm.Để có ước đốn xác hơn, chia dòng tiền lại cần thiết cho dòng tiền tích lũy cân (cụ thể, -25,000) chia cho dòng tiền năm tới (cụ thể, 220,000) Điều cho thấy 25,000/220,000 = 0,11 Tổng thời gian hoàn vốn 1.11 năm hay khoảng 1.1 năm Để tính tốn tỷ số kế tốn trung bình Lợi nhuận (AAR), cần biết doanh thu trung bình dự án giá trị sổ sách trung bình Giá trị sổ sách trung bình cho $375,000 Doanh thu thuâng trung bình (458,000 + 3,000 + 192,000)/3 = 89,667 Tính số AAR dùng cơng thức sau: Doanh thu trung bình89,667 AAR = == 23.91% ~ 23.9% Giá trị sổ sách trung bình375,000 (Khóa 11, LOS 44.d) 192 Những tình sau rủi ro sử dụng tỷ suất nội hoàn (IRR) làm điều kiện định đầu tư? A Dự án năm năm địi hỏi đầu tư hơm có dịng tiền khả quan năm trừ năm cuối B Một công ty giới thiệu với vài dự án độc lập, tất dự án có tỷ số IRR lớn CFA - Practice 71 chi phí sử dụng vốn cơng ty C Một cơng ty với ngân sách vốn giới hạn đầu tư vào dự án với tỷ số IRR lớn đầu tư nhiều vào dự án có tỷ số IRR nhỏ Trả lời: B Có vài vấn đề phát sinh từ việc sử dụng tỷ suất nội hoàn (IRR) điều kiện để đầu tư Đối với dự án có dịng tiền khơng ổn dịnh (ví dụ dịng tiền thay đổi dấu nhiều lần suốt trình dự án), khơng có có nhiều tỷ suất nội hồn Nếu có nhiều tỷ suất nội hồn, biết số đúng? Khơng có cách làm sáng tỏ chuyện Một vấn đề khác ảnh hưởng quy mô dự án Ví dụ dự án địi hỏi nguồn đầu tư lớn mà có tỷ suất nội hồn IRR nhỏ dự án khác yêu cầu đầu tư nhỏ có tỷ suất nội hồn lớn Nếu cơng ty khơng có khả chấp nhận hai dự án tốt nên chấp nhận dự án lớn giá NPV lớn giá dự án nhỏ Nếu cơng ty có ngân sách vốn khơng giới hạn, chấp nhận tất dự án có giá NPV dương Những dự án có tỷ suất nội hồn IRR lớn chi phí sử dụng vốn cơng ty Trong trường hợp (với điều kiện dự án độc lập với nhau), điều kiện đầu tư IRR không mâu thuẫn với với điều kiện NPV công ty dùng hai điều kiện để định đầu tư (Khóa 11, LOS 44.e) 193 Một nhà phân tích nghiên cứu giao dịch thuế cấu vốn Tập đoàn Alpha Tập dồn Beta Cả hai cơng ty có cấu vốn tương tự với nợ vốn chủ sở hữu.Chi phí sử dụng vốn trước thuế hai cơng ty nhau.Alpha có tổng cộng nguồn vốn $ 850 triệu Beta có tổng cộng nguồn vốn $ 370 triệu Tỷ suất biên thuế cho Alpha Beta 35% 40% theo trình tự Những nhận xét sau Alpha Beta không nhất? A Tập đồn Beta có Chi phí sử dụng vốn trung bình (WACC) thấp Tập đồn Alpha B Việc tăng thuế suất Tập doàn Alpha làm giảm Chi phí sử dụng vốn trung bình (WACC) tập đoàn C Việc thay đổi thuế suất làm ảnh hưởng Chi phí sử dụng vốn Tập doàn Alpha nhiều Tập doàn Beta Trả lời: C Nếu hai cơng ty có cấu vốn giống ( nợ phải trả vốn chủ sở hữu nhau) có chi phí sử dụng vốn trước thuế (chi phí nợ nguồn vốn nhau) họ có chi phí sử dụng vốn trung bình giống (WACC) hai cơng ty có thuế suất biên Nếu cơng ty có thuế suất cao hơn, chi phí nợ sau thuế: kd (1-t) thấp chi phí sử dụng vốn trung bình WACC: weke + wdkd(1-t), thấp Vì Tập đồn Beta có chi phí sử dụng vốn trung bình hành WACC thấp có thuế suất cao Nếu thuế suất Alpha tăng lên, chi phí nợ sau thuế cơng ty giảm chi phí sử dụng vốn bình qn WACC giảm theo Thay đổi thuế suất không ảnh hưởng chi phí vốn chủ sở hữu hai cơng ty (khóa 11, LOS 45.b) 194.Tỷ số vốn góp ưu đãi Công ty Allen 6.25% Cổ phần ưu đãi trả $2.50 cổ tức có mệnh giá $50.Giá trị sau gần với giá cổ phiếu ưu đãi Allen? A $ 30 cổ phần CFA - Practice 72 B $ 40 cổ phần C $ 50 cổ phần Trả lời: B Dp2.5 Pp=== 40.00 (khóa 11, LOS 45.g) rp0.0625 195 Trong dự án định giá vốn Hoa Kỳ, Châu Âu, số nước phát triển khác: A Lãi trái phiếu phủ phải cộng vào chi phí rủi ro thị trường tính toán định giá tài san vốn (CAPM) để điều chỉnh biến động thị trường nợ nước phát triển B Tỷ suất Lợi nhuận/ Lỗ nên ước tính sử dụng nước với tỷ số tín dụng lớn thị trường vốn lớn nên áp dụng cho tỷ số tín dụng nước phát triển để ước lượng chi phí sử dụng vốn C Chi phí sử dụng vốn nước phát triển phải công thêm vào chi phí sử dụng vốn tính tốn định giá tài sản vốn (CAPM) Chi phí bao gồm lãi trái phiếu phủ để điều chỉnh phù hợp với biến động thị trường nợ điều chỉnh biến động thị trường vốn liên quan đến thị trượng nợ địa phương Trả lời: B Vì thị trường nước phát triển cân nhắc cho đầu tư khơng có thị trường vốn, điều chỉnh rủi ro nên dựa phương pháp ước lượng rủi ro tín dụng trái phiếu Nhà phân tích có tính tỷ suất Lỗ/Lợi nhuận nước có số tín dụng thị trường vốn Trong ví dụ tỷ suất Lỗ/Lợi nhuận xác định cho nước phát triển khơng có thị trường vốn áp dụng ngược lại với phương pháp xếp hạng tín dụng nước để xác định chi phí vốn chủ sở hữu (khóa 11, LOS 45.j) 196.Một nhà phân tích tính thống kê cho công ty X Y sau: Công ty X Công ty Y Năm Năm Năm Năm 18 22 33 24 Vòng quay khoản phải 14 thu 16 14 12 Vòng quay khoản phải 19 trả 20 18 20 Vòng quay hang tồn kho Nhận định sau xác tính tốn diễn giải chu kỳ kinh doanh rịng cơng ty X Y? A Chu kỳ kinh doanh rịng cơng ty Y 16 ngày năm thứ 2, khoản cải thiện so với năm CFA - Practice 73 B Chu kỳ kinh doanh rịng cơng ty Y 36 ngày năm thứ 2, khoản bị giảm sút so với năm C Chu kỳ kinh doanh rịng cơng ty X 18 ngày năm thứ 2, khoản cải thiện so với năm Trả lời: A Chu kỳ kinh doanh ròng tính = vịng quay hàng tồn kho + vịng quay nợ phải thu – vòng quay nợ phải trả Chu kỳ kinh doanh rịng cơng ty Y: Năm 1: 33+14-18 = 29 ngày Năm 2: 24+12-20 = 16 ngày Vịng quy ngắn thể tính khoản tốt Đây cách đo lường khoản tốt bao gồm tất chu kỳ hoạt động: từ mua hàng, bán hàng đến tốn Vịng quay ngắn năm cho thấy cải thiện khoản Chu kỳ kinh doanh ròng công ty X: Năm 1: 18+14-19 = 13 ngày Năm 2: 22+16-20 = 18 ngày Câu trả lời B tính vịng quay hàng tồn kho khoản phải thu 197 Một nhà quản lý danh mục đầu tư vừa thêm vào danh mục triệu USD Trái phiếu kho bạc Mỹ đáo hạn sau 90 ngày, giá 990.390 USD, suất chiết khấu 3,8% Danh mục gồm khoản đầu từ sau (theo giá thị trường): • • Hối phiếu thương mại Ngân hang đáo hạn sau 90 ngày với tỉ suất sinh lợi trái phiếu 4,34% giá thị trường 100.000 USD Chứng tiền gửi Ngân hàng đáo hạn sau tháng tỉ suất sinh lợi trái phiếu 4,84% giá thị trường 200.000 USD Tỉ suất sinh lợi ngắn hạn chuẩn 4.08% Kết sau gần với tỉ suất sinh lợi bình quân gia quyền danh mục sau mua trái phiếu kho bạc Mỹ: A 4.11% B 3.99% C 4.06% Trả lời: A Tỉ suất sinh lợi danh mục tỉ suất sinh lợi bình quân gia quyền khoản đầu tư danh mục.Các trọng số giá trị khoản đầu tư so với tổng giá trị danh mục.tỉ suất sinh lợi trái phiếu khoản đầu tư Ngân hàng cho Tỉ suất sinh lợi trái phiếu kho bạc Mỹ (trên sở tương đương trái phiếu): (trị giá trái phiếu – giá thị trường)/ giá thị trường x 365/90 = (1.000.000 – 990.390)/990.390 x 360/90 = 3.93% Bảng tính tỉ suất sinh lợi bình quân gia quyền: Khoản đầu tư Giá trường Hối phiếu thương mại 100.000 thị Tỉ lệ Tỉ suất sinh Tỉ suất sinh danh mục (%) lợi trái phiếu lợi gia quyền (%) (%) 7,7 4.34 0.34 CFA - Practice 74 Ngân hang Chứng tiền gửi Ngân 200.000 hàng 15,5 4.84 0.75 Trái phiếu kho bạc Mỹ 990.390 76,8 3.93 3.02 Tông danh mục 1.290.390 1,00 Chuẩn 4.11 4.08 Câu B khơng suất chiết khấu 3.8% trái phiếu dùng để tính tỉ suất sinh lợi binh quân gia quyền.Câu C không sử dụng tỉ suất sinh lợi thị trường tiền tệ để tính tỉ suất sinh lợi bình quân gia quyền (trong công thức sử dụng 360 ngày, không fải 365 ngày) 198.Đối với công ty phát hành chứng khốn cơng chúng Mỹ, sau mơ tả xác nguồn thơng tin liên quan đến phịng ngừa việc bị thâu tóm đề xuất ý kiến cổ đơng: A Thơng tin khoản dự phịng bị thâu tóm tìm thấy báo doanh nghiệp B Thông tin ý kiến cổ đơng tìm thấy SEC mẫu 10K công ty C Thông tin cấp ban quản trị tìm thấy SEC mẫu 10Q công ty Trả lời: A Thông tin khoản dự phịng bị thâu tóm tìm thấy báo doanh nghiệp Hồ sơ thông tin doanh nghiệp (Proxy Statement) thể giao dịch thâu tóm biểu họp hàng năm Thông tin đề xuất ý kiến cổ đơng thường tìm thấy hồ sơ thơng tin doanh nghiệp thông tin cấp ban quản trị thường có trang web cơng ty hồ sơ thông tin doanh nghiệp ... thuế thu nhập hoãn lại kết từ: A Lãi xác định báo cáo thu nhập trước tính thuế, thuế thu nhập hỗn CFA - Practice lại phải trả kết từ lợi nhuận thuế trước xác định báo cáo thu nhập B Lãi thuế... chấp nhận th? ?nh làm tối đa hóa giá trị cổ đơng cách mà họ hồn th? ?nh mục tiêu 73 Trong năm tới, Thatherton Co kỳ vọng tỉ lệ thuế biên họ gia tăng lên 5% Cũng có th? ??, 12 th? ?ng tiếp theo, Thatherton... A Thu nhập chịu thuế $145 ($150 thu nhập trước thuế - $25 lãi trái phiếu địa phương + $35 chi phí bảo hành - $15 chi phí khấu hao) Thuế thu nhập phải nộp $58 ($145 thu nhập chịu thuế x CFA - Practice