CHƯƠNG 5 - Quản lý tài sản trong doanh nghiệp

Chương QUẢN LÝ TÀI SẢN DOANH NGHIỆP Giảng viên: ThS Phạm Văn Tuệ Nhã, Viện Ngân hàng – Tài chính, Đại học Kinh tế Quốc dân Các nội dung chương Quản lý tồn kho Quản lý tiền Quản lý phải thu Quản lý tồn kho Các vấn đề bản:  Lượng đặt hàng tối ưu bao nhiêu?  Khi đặt hàng nhập kho lượng hàng mới? Các mơ hình quản lý tồn kho:  Mơ hình EOQ  Mơ hình JIT Mơ hình đặt hàng hiệu (EOQ – Economic ordering quantity) Giả định: Lượng hàng hóa đặt hàng nhập kho lần Các chi phí phát sinh:  Chi phí lưu kho  Chi phí đặt hàng Mơ hình EOQ Chi phí lưu kho: C1 × Q/2 C1 :Chi phí lưu kho đơn vị hàng hóa Q/2: Lượng dự trữ trung bình Chi phí đặt hàng: C2 × D/Q C2 : Chi phí lần đặt hàng D: Lượng hàng cần sử dụng kỳ D/Q: Số lần đặt hàng kỳ Tổng chi phí tồn kho: TC = C1×Q/2 + C2×D/Q Mơ hình EOQ   Lượng đặt hàng tối ưu lượng đặt hàng khiến cho tổng chi phí tồn kho TC đạt giá trị thấp TC = C1×Q/2 + C2×D/Q → EOQ = Q* = Mơ hình EOQ  Điểm đặt hàng mới: = ×t Số lượng nguyên liệu sử dụng ngày × Độ dài thời gian giao hàng Lượng dự trữ an toàn Điểm đặt hàng = Lượng dự trữ thời điểm đặt hàng + Lượng dự trữ an tồn Mơ hình cung ứng lúc hay dự trữ không JIT (Just-in-time) Điều kiện:  Phối hợp chặt chẽ thông suốt giữ doanh nghiệp, nhà phân phối đơn vị vận tải  Vật liệu, hàng hóa nhập kho phải đạt chất lượng hoàn hảo Ưu điểm: Giảm thiểu đáng kể chi phí hàng hóa dự trữ Một số mơ hình quản lý HTK khác Mơ hình ABC Mơ hình thùng song song V.v… Quản lý tiền mặt Vai trò nội dung quản lý tiền mặt Chu kỳ tiền mặt Các mơ hình quản lý tiền mặt Quản lý tiền mặt Lý nắm giữ tiền mặt  Đảm bảo giao dịch kinh doanh hàng ngày  Bù đắp cho dịch vụ ngân hàng  Dự phòng khoản  Hưởng lợi chiết khấu tín dụng thương mại Quản lý tiền mặt (tiếp) Nội dung quản lý tiền mặt: Quản lý tiền giấy tiền gửi ngân hàng, liên quan chặt chẽ tới quản lý chứng khoán khoản cao Tham khảo sơ đồ luân chuyển tiền & chứng khoán khoản cao giáo trình Chu kỳ tiền mặt Là độ dài thời gian từ toán cho mua vật tư, hàng hóa đến thu tiền từ việc bán sản phẩm cuối Là tiêu đánh giá hiệu trình quản lý tài sản lưu động Chu kỳ tiền mặt Chu kỳ tiền mặt = Kỳ tồn kho bình quân + Kỳ phải thu bình quân − Kỳ phải trả bình quân Phải thu bình quân Tồn kho bình quân Phải trả bình quân Số tiền bán chịu bình quân ngày GVHB bình quân ngày Số tiền mua chịu vật tư bình quân ngày Rút ngắn chu kỳ tiền mặt Biện pháp:  Tăng tốc độ sản xuất & bán hàng: ↓ kỳ tồn kho bình quân  Đẩy mạnh thu tiền từ khoản phải thu: ↓ kỳ phải thu bình qn  Trì hỗn tốn: ↑ kỳ phải trả bình qn Điều kiện: Các hoạt động khơng làm tăng chi phí hay giảm doanh thu Rút ngắn chu kỳ tiền mặt Lợi ích:  Tăng dịng tiền tự (FCF) ngắn hạn & dài hạn  Tăng giá trị doanh nghiệp Mơ hình quản lý tiền mặt Baumol Tác giả: William Baumol (1952) Giả định: Doanh nghiệp có dịng tiền tệ rời rạc với lưu chuyển tiền ổn định, không đổi qua kỳ Mơ hình quản lý tiền mặt Baumol Chi phí lưu giữ tiền mặt: i × M/2 i: Lãi suất M/2: Lượng dự trữ tiền mặt trung bình Chi phí đặt hàng: C b × Mn / M Cb :Chi phí cho lần bán chứng khoán khoản Mn : Tổng mức tiền mặt giải ngân hàng năm Tổng chi phí dự trữ tiền mặt: TC = i×M/2 + Cb×Mn/M Mơ hình quản lý tiền mặt Baumol Lượng dự trữ tiền mặt tối ưu lượng dự trữ tiền mặt khiến cho tổng   chi phí dự trữ tiền mặt TC đạt giá trị thấp TC = i×M/2 + Cb×Mn/M → M* = Mơ hình quản lý tiền mặt Miller-Orr Tác giả: Merton Miller Daniel Orr Giả định: Lưu chuyển tiền biến động ngẫu nhiên, chênh lệch so với giá trị bình quân đại lượng phương sai thu chi ngân quỹ Mức dự trữ tiền mặt DN dao động khoảng từ Mmin tới Mmax - Lượng tiền < Mmin: Bán chứng khoán, thu tiền mặt - Lượng tiền > Mmax: Dùng tiền mặt để mua chứng khoán Khoảng dao động phụ thuộc:    Mức dao động thu chi ngân quỹ hàng ngày Chi phí cố định việc mua bán chứng khoán Lãi suất Lượng tiền M max   * M Cb : Chi phí lần giao dịch mua bán chứng d/3 khoán M Vb : Phương sai thu chi ngân quỹ i: Lãi suất Thời gian * M = M + d/3 Quản lý phải thu Mua bán chịu điều thiếu kinh tế thị trường Lợi ích:  ↑ doanh thu  ↓ chi phí tồn kho  ↑ hiệu sử dụng TSCĐ Thiệt hại:  ↑ chi phí quản lý, địi nợ  ↑ chi phí trả cho nguồn tài trợ Quản lý phải thu (tiếp) Tiêu chuẩn cấp tín dụng thương mại cho khách hàng:  Phẩm chất, tư cách tín dụng  Năng lực trả nợ  Vốn khách hàng  Thế chấp  Điều kiện kinh tế, … Quản lý phải thu (tiếp)  Phân tích đánh giá khoản tín dụng đề nghị:   P,Q: Giá lượng bán toán P’,Q’: Giá lượng hàng bán trả chậm r : % hàng bán chịu không thu tiền k : tỷ lệ sinh lời yêu cầu thu tháng V : chi phí biến đổi đơn vị hàng hóa c : % chi phí địi nợ tài trợ bù đắp khoản phải thu Chấp nhận NPV > Quản lý phải thu (tiếp) Theo dõi khoản phải thu:  Kỳ thu tiền bình quân  Sắp xếp “tuổi” khoản phải thu  Xác định số dư khoản phải thu ... dung chương ? ?Quản lý tồn kho ? ?Quản lý tiền ? ?Quản lý phải thu Quản lý tồn kho Các vấn đề bản:  Lượng đặt hàng tối ưu bao nhiêu?  Khi đặt hàng nhập kho lượng hàng mới? Các mơ hình quản lý tồn... mơ hình quản lý HTK khác Mơ hình ABC Mơ hình thùng song song V.v… Quản lý tiền mặt Vai trò nội dung quản lý tiền mặt Chu kỳ tiền mặt Các mơ hình quản lý tiền mặt Quản lý tiền mặt ? ?Lý nắm... giao dịch kinh doanh hàng ngày  Bù đắp cho dịch vụ ngân hàng  Dự phòng khoản  Hưởng lợi chiết khấu tín dụng thương mại Quản lý tiền mặt (tiếp) Nội dung quản lý tiền mặt: Quản lý tiền giấy