019 Các yếu tố ảnh hưởng khả năng xảy ra kiệt quệ tài chính của các doanh nghiệp niêm yết tại Việt Nam

NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO HỌC VIỆN NGÂN HÀNG TRẦN HUYỀN TRÂN CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG KHẢ NĂNG XẢY RA KIỆT QUỆ TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHỆP NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Hà Nội - 2021 II ⅛ NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO HỌC VIỆN NGÂN HÀNG TRẦN HUYỀN TRÂN CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG KHẢ NĂNG XẢY RA KIỆT QUỆ TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHỆP NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng Mã số: 8340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: PG S T S Lê Thi Diệu Huyền Hà Nội - 2021 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn thạc sĩ với chủ đề “C C y ế U tố ả n h hưởng kh ả nă ng X ảy kiệt q U ệ tài Chính củ a Cá C d O an h ngh iệp niêm yết tạ i Việt Na m ” cơng trình nghiên cứu khoa học độc lập riêng theo hướng dẫn PG S T S L ê T hi Di ệ u Huyề n Các số li ệ u, kết nêu luận văn trung thực, có nguồn gốc rõ ràng chưa công bố công trình khác Tơi xin hồn tồn ch u trách nhi m v nội dung tính trung thực luận văn T uy Hoà, ngày tháng năm 2021 TRẦN HUYỀN TRÂN MỤC LỤC DANH SÁCH CHỮ VIẾT TẮT DANH SÁCH SƠ ĐỒ DANH SÁCH BẢNG BIỂU MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Tổng quan nghiên cứu .3 Mục tiêu nghiên cứu Đối tượng phạm vi nghiên cứu P hương P há P nghiên cứu .10 Kết cấu luậ n văn 10 CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ KIỆT QUỆ TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP 11 1.1 Cơ sở lý luận kiệt qu ệ tài 11 1.1.1 Khái ni ệ m ki ệt quệ tài 11 1.1.2 Các nguyên nhân gây ki ệt quệ tài 14 1.1.3 Hậu ki ệt quệ tài 14 1.1.4 Giải pháp khắc phục ki ệt quệ tài 16 1.2 Các lý thuy ết liên quan ki ệt qu ệ tài 18 1.2.1 Lý thuyết đại di ện (agency theory) 18 1.2.2 Lý thuyết rủi ro tín dụng (credit risk theory) 19 1.2.3 Lý thuyết đánh đổi (trade-off theory) 19 1.2.4 Lý thuyết quản trị ti ền mặt (cash management theory) .21 1.3 Các y ếu tố ả nh hưởng khả n ăn g xảy kiệt quệ tài 21 1.3.1 Các yếu tố đặc thù doanh nghi ệp 21 1.3.2 Các yếu tố kinh tế vĩ mô 30 1.4 Các mơ hình dự báo kiệt qu ệ tài 32 KẾT LUẬN CHƯƠNG 36 CHƯƠNG 2: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 2.1 37 Mơ hình liệu nghiên cứu 37 2.1.1 Mơ hình nghiên cứu 37 2.1.2 Dữ li ệu nghiên cứu 38 2.2 Các biến nghiên cứu 39 DANH SÁCH CHỮ VIET TẮT 2.2.1 Biến phụ thuộc 39 2.2.2 Biến độc lập 39 2.3 P hương P háp nghiên cứu 43 2.3.1 Hồi quy logistic 43 2.3.2 Quy trình nghiên cứu 44 KẾT LUẬN CHƯƠNG 47 CHƯƠNG 3: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 48 3.1 Thống kê mô t ả .48 3.2 Phân tích tương q U an 52 3.3 Phân tích hồi quy .54 KẾT LUẬN CHƯƠNG 61 CHƯƠNG 4: KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH 4.1 62 Kết luận 62 4.2 Hàm ý sách gi ảm thiểu kh ả n ă n g X ảy kiệt qu ệ tài 63 4.2.1 Hàm ý sách liên quan quy mô doanh nghi ệp 63 4.2.2 Hàm ý sách liên quan khoản 63 4.2.3 Hàm ý sách li ê n quan đòn bẩy tài 66 4.2.4 Hàm ý sách liên quan vi ệ c mở rộng doanh thu lợi nhuận69 KẾT LUẬN CHƯƠNG 71 KẾT LUẬN 72 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Chữ viết tắt Từ đầy đủ Nghĩa tiếng việt Flexible generalize least squares Ordinary least squares Random effects model Phương pháp bình phương nhỏ tổng quát hoá khả thi ROA Return on assets Tỷ suất sinh lời tài sản ROE Return on equity Lợi nhuận vốn tổng sở hữu FGLS OLS RE Ordinary least squares Mơ hình tác động ngẫu nhiên 74 DANH SÁCH SƠ ĐỊ Sơ đồ 2.1 Khn khổ nghiên cứu đề xuất 37 DANH SÁCH BẢNG BIỂU Bảng 1.1: Các giai đoạn trạng thái ki ệt quệ tài doanh nghi ệ p12 Bảng 1: Đ ịnh nghĩa biến nghiên cứu 41 Bảng 3.1: Thống kê mô tả biến nghiên cứu 49 Bảng 3.2: Thống kê mô tả biến nghiên cứu cho mẫu doanh nghiệp ki ệt quệ tài khỏe mạnh 52 Bảng 3.3: Ma trận tương quan .53 Bảng 3.4: Phân loại xác .54 Bảng 3.5: Kết hồi quy logistic 56 Bảng 3.6: Kết đo lường hi ệ u ứng biên 57 MỞ ĐẦU Tính cấp thi ết củ a đề tài Dự đốn tình trạng kiệt quệ tài doanh nghiệp (financial distress) mảng trọng tâm nhà nghiên cứu, tầm quan trọng doanh nghi ệp bên liên quan, bao gồm nhà đầu tư, người cho vay chủ thể tham gia thị trường vốn nói chung Hơn nữa, chi phí kiệt quệ tài thường lớn dẫn đến vi ệ c đóng cửa kinh doanh Trong tình này, mơ hình ki ệt quệ tài chính, mặt, đóng vai trị chế cảnh báo giúp nhà quản lý doanh nghi ệp khởi xướng bi ện pháp khắc phục, tránh khả phá sản; mặt khác, giúp cho nhà đầu tư chủ nợ (bao gồm ngân hàng thương mại) đánh giá mức độ rủi ro tài sản cho vay Thời gian qua, thay đổi đột ngột kinh tế, sụp đổ thị trường vốn, bất ổn trị, dịch b ệ nh Covid-19 yếu tố kinh tế vĩ mô khiến doanh nghi ệp Vi ệt Nam đối mặt tình trạng kiệt quệ tài Chẳng hạn, giai đoạn 2008-2009, Việt Nam phải chứng kiến lao dốc thị trường chứng khoán sang chấn từ khủng hoảng tài kinh tế toàn cầu, kết hợp chất thiếu ổn đ nh th trường nước, dẫn đến môi trường đầu tư bất ổn Đáng quan tâm vào đầu năm 2020, Vi ệt Nam đối mặt lần đỉnh điểm d ịch Covid-19, bất lợi lớn cho doanh nghi ệp nhỏ vừa D ị ch Covid-19 nguyên nhân khách quan làm cho doanh nghi p rơi vào ki t qu tài Do đó, dự đốn tình trạng ki ệt quệ tài trở thành đầu vào quan trọng để cung cấp tín hi u sớm cho doanh nghi p ngân hàng thương mại cho vay ... NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO HỌC VIỆN NGÂN HÀNG TRẦN HUYỀN TRÂN CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG KHẢ NĂNG XẢY RA KIỆT QUỆ TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHỆP NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài -...NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO HỌC VIỆN NGÂN HÀNG TRẦN HUYỀN TRÂN CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG KHẢ NĂNG XẢY RA KIỆT QUỆ TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHỆP NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC... Md-Rus (2018) xác đị nh yếu tố dự báo khả xảy ki ệt quệ tài doanh nghi ệ p Pakistan Trong nghiên cứu, tác giả xây dựng nhóm yếu tố ảnh hưởng đến kiệt quệ tài chính: yếu tố tài (khả sinh lời, khoản,