TRƯỜNG ĐẠI HỌC GIAO THÔNG VẬN TẢI THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH MÔN TÀI CHÍNH TIỀN TỆ CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN LÃI SUẤT THỊ TRƯỜNG Nhóm 2 KT20A Lời nói đầu Lãi suất là một trong những vấn đề hết sức phức tạp, nó vừa là công cụ hết sức quan trọng và nhạy cảm trong việc điều hành chính sách tiền tệ, vừa là giá cả sử dụng vốn của hoạt động tín dụng Vì vậy, nó có tác động to lớn đối với việc tăng hay giảm khối lượng tiền lưu thông, thu hẹp hay mở rộng tín dụng tạo thuận lợi hay khó khăn cho hoạt động ngân h.
TRƯỜNG ĐẠI HỌC GIAO THÔNG VẬN TẢI THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH MƠN: TÀI CHÍNH TIỀN TỆ CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN LÃI SUẤT THỊ TRƯỜNG Nhóm 2-KT20A Lời nói đầu Lãi suất vấn đề phức tạp, vừa cơng cụ quan trọng nhạy cảm việc điều hành sách tiền tệ, vừa giá sử dụng vốn hoạt động tín dụng Vì vậy, có tác động to lớn việc tăng hay giảm khối lượng tiền lưu thông, thu hẹp hay mở rộng tín dụng tạo thuận lợi hay khó khăn cho hoạt động ngân hàng Vai trò lãi suất ngày trở nên quan trọng giai đoạn phát triển kinh tế thị trường,đặc biệt giai đoạn đất nước tiến hành cơng cơng nghiệp hố -hiện đại hố Đối với Việt Nam, lãi suất luôn mối quan tâm hàng đầu chuyên gia kinh tế, nhà quản lý kinh tế tầng lớp dân cư Trên sở kiến thức học tài liệu thu thập hiểu biết thực tế cuả mình, em chọn nghiên cứu đè tài: "Lãi suất tín dụng điều hành lãi suất tín dụng Ngân hàng Nhà nước Việt Nam nay” Xét tẩm kinh tế vĩ mô, lãi suất sở để tổ chức hay cá nhân đưa định kinh tế Như định đầu tư hay để gửi tiết kiệm Hoặc đầu tư kênh hay danh mục khác Còn xét theo tìm kinh tế vĩ mơ, lãi suất cơng cụ đắc lực điều tiết kinh tế hiệu Khi thay đổi mức cấu lãi suất thời kỳ phủ tác động đến quy mô tỷ loại vốn đầu tư Đối với luồng vốn hay vào nước sách lãi suất cịn cơng cụ góp phần điều tiết Chính sách lãi suất tác động đến tỷ giá điều tiết ổn định ty gia Chính sách lãi suất tác động đến đầu tư phát triển kinh tế mà tác động trực tiếp đến cán cân toán quan hệ thương mại quốc tế Lãi suất phạm trù kinh tế có tính hai mặt Nếu xác định lãi suất hợp lý đòn bay quan trọng thúc đẩy sản xuất, lưu thơng hàng hịn phát triển Ngược lại chế lãi suất bất hợp lý nhân tố kim hãm phát triển kinh tế, gây nên khủng hoảng kinh tế trầm trọng Bởi quan trọng lãi suất kinh tế yếu tố ảnh hưởng làm thay đổi lãi suất thị trường vấn đề đáng quan tâm toàn kinh tế Trong ngày hôm tìm hiểu yếu tố làm thay đổi lãi suất thị trường, phương diện sinh viên nghiên cứu học hỏi nội dung có sai sót mong thầy góp ý bổ sung để chúng em hoàn thiện nội dung Nhóm 2-Lớp KT20A CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN LÃI SUẤT THỊ TRƯỜNG Đầu tiên, để tìm hiểu yếu tố ảnh hưởng đến lãi suất thị trường, phải hiểu lạm phát thị trường gì? Khái niệm Lãi suất thị trường: Trước hết có khái niệm lãi suất: -Lãi suất tỷ lệ mà theo tiền lãi người vay trả cho việc sử dụng tiền mà họ vay từ người cho vay Cụ thể, lãi suất (I/m) phần trăm tiền gốc (P) phải trả cho số lượng định thời gian (m) thời kỳ (thường tính theo năm) Ví dụ, cơng ty nhỏ vay vốn từ ngân hàng để mua tài sản cho doanh nghiệp mình, ngược lại người cho vay nhận tiền lãi theo lãi suất quy định cho việc trì hỗn sử dụng khoản tiền thay vào việc cho vay cho người vay Lãi suất thường thể tỷ lệ phần trăm tiền gốc khoảng thời gian năm =>Lãi suất thị trường mức lãi suất mà thị trường đòi hỏi khoản vay cụ thể, tuỳ thuộc vào thời điểm vay thời hạn vay Có thị trường đầu tư (trong bao gồm thị trường tiền tệ, thị trường trái phiếu, tổ chức tài ngân hàng bán lẻ) thiết lập lãi suất Các yếu tố ảnh hưởng đến lãi suất thị trường 2.1 Mơ hình cung cầu vay vốn -Mơ hình cung cầu vay vốn hay nói cách khác ảnh hưởng cung cầu tiền tệ lên lãi suất thị trường Lãi suất giá sử dụng vốn thay đổi cung cầu cung cầu tiền tệ không tỷ lệ thay đổi mức lãi suất thị trường Tuy mức biến động lãi suất nhiều phụ thuộc vào quy định phủ NHTW, song đa số nước có kinh tế thị trường dựa vào nguyên lý để xác định lãi suất -Phân tích mơ hình cung cầu vốn vay, có: • Xây dựng mơ hình cung cầu vốn vay: + Lãi suất cao cung vốn lớn (tỷ lệ thuận) + Lãi suất thấp nhu cầu vốn tăng lên (tỷ lệ nghịch) + Giao điểm cung cầu vốn xác định mức lãi suất cân • Các yếu tố làm dịch chuyển cung cầu vốn vay: + Thu nhập cải + Thu nhập kỳ vọng trái phiếu so với tài sản khác + Rủi ro khoản vay + Tính khoản khoản vay • Các yếu tố làm dịch chuyển đường cầu vốn cho vay + Khả sinh lời hội đầu tư: Khả nawg sinh lời hội đầu tư cao doanh nghiệp sẵn lịng vay mượn vốn để tài trợ cho việc đầu tư + Lạm phát dự kiến: Lạm phát dự kiến tăng làm cho lãi suất thực giảm xuống, chi phí khoản vay trở nên rẻ hơn, tăng nhu cầu vốn vay, đường cầu vốn dịch chuyển sang phải + Các hoạt động Chính Phủ: Khi có thâm hụt ngân sách, phủ vay nhiều để bù lại cho thâm hụt đó, đẫn đến cầu vốn tăng, đường cầu dịch chuyển sang phải -Do vậy, tác động vào cung cầu thị trường vốn để thay đổi lãi suất kinh tế cho phù hợp với mục tiêu, chiến lược thời kỳ chẳng hạn thay đổi cấu vốn đầu tư, tập trung vốn cho dự án trọng điểm Mặt khác, muốn trì ổn định lãi suất ổn định thị trường vốn phải đảm bảo vững -Mối quan hệ mức cung cầu tiền tệ với lãi suất là: Nếu mức cung tiền tệ tăng so với cầu tiền tệ lãi suất bị giảm ngược lại mức cung tiền tệ giảm so với cầu tiền tệ lãi suất tăng 2.2 Ảnh hưởng lạm phát kỳ vọng Khi lạm phát dự đoán tăng thời kỳ đó, lãi suất có xu hướng tăng, do: • Điều xuất phát từ mối quan hệ lãi suất thực lãi suất danh nghĩa để trì lãi suất thực khơng đổi, tỷ lệ lạm phát tăng địi hỏi lãi suất danh nghĩa phải tăng lên tương ứng • Mặt khác, cơng chúng dự đốn lạm phát tăng dành phần tiết kiệm cho việc dự trữ hàng hoá dạng thức phi tài sản khác vàng, ngoại tệ mạnh đầu tư vốn nước ngồi Tất điều làm giảm cung quỹ cho vay gây áp lực tăng lãi suất thị trường Từ mối quan hệ cho thấy ý nghĩa tầm quan trọng việc khắc phục tâm lý lạm phát việc ổn định lãi suất, ổn định tăng trưởng kinh tế *Hiệu ứng Fisher: Khi lạm phát kỳ vọng tăng lên dẫn đến - Tỷ lệ lợi tức kỳ vọng việc cho vay giảm xuống làm cho cung vốn vay giảm - Chi phí thực việc vay mượn giảm, cầu vốn tín dụng tăng Tóm lại: Khi lạm phát dự tính tăng, lãi suất tăng Từ mối quan hệ cho thấy ý nghĩa tầm quan trọng việc khắc phục tâm lý lạm phát việc ổn định lãi suất, ổn định tăng trưởng kinh tế 2.3 Thay đổi lãi suất chu kỳ kinh tế: Khi kinh tế giai đoạn tăng trưởng chu kỳ kinh tế: - Các hội đầu tư có hội sinh lời cao, dẫn đến việc doanh nghiệp sẵn sàng vay nhiều hơn, cầu vốn tăng - Của tăng lên dẫn đến cung vốn vay tăng Khi kinh tế ổn định phát triển, cải vật chất xã hội tăng lên, đời sống người dân ổn định Lúc họ khơng cịn nghĩ tiết kiệm tiền để lo trang trải sống mà nghĩ đến gửi lấy lãi tiết kiệm., đem tiền đầu tư vào thị trường chứng khoán chẳng hạn Từ đây, cung tiền cho vay tăng lên, lãi suất có xu hướng giảm, ảnh hưởng đến cầu tiền tệ Khi kinh tế phát triển mạnh, doanh nghiệp có ý định vay vốn để đầu tư kinh doanh, sinh lời Cầu tiền cho xu hướng tăng lên, lãi suất có xu hướng tăng Nếu đầu tư 50% khả bị phá sản, người cho vay trung lập rủi ro yêu cầu hoàn vốn họ tăng gấp đơi Vì vậy, khoản đầu tư hồn vốn bình thường 100 USD u cầu hồn vốn 200 USD Một người cho vay khơng thích rủi ro địi hỏi hồn vốn nhiều 200 USD người cho vay u thích rủi ro địi hỏi 200 USD Bằng chứng cho thấy hầu hết người cho vay thực tế khơng thích rủi ro 2.4 Ảnh hưởng bội chi ngân sách -Bội chi ngân sách trung ương địa phương trực tiếp làm cho cầu tiền tăng làm tăng lãi suất Sau nữa, bội chi ngân sách tác động đến tâm lý công chúng gia tăng mức lạm phát gây áp lực tăng lạm phát Thông thường, Chính phủ thường tài trợ cho thâm hụt ngân sách cách phát hành trái phiếu Lượng cung trái phiếu thị trường tăng lên làm cho giá trái phiếu có xu hướng giảm lãi suất thị trường có xu hướng tăng Mặt khác, tài sản có NHTM tăng khoản mục trái phiếu phủ, dự trữ vượt mức giảm nên lãi suất ngân hàng tăng - Những thay đổi thuế: Thuế thu nhập cá nhân thuế thu nhập doanh nghiệp ln có tác động đến lãi suất Khi hình thức thuế tăng điều tiết phần thu nhập cá nhân tổ chức cung cấp dịch vụ tín dụng hay người tham gia kinh doanh chứng khoán Mọi người quan tâm đến thu nhập thực tế thu nhập danh nghĩa Do vậy, để trì mức lợi nhuận thực tế định, họ phải cộng thêm vào lãi suất cho vay thay đổi thuế 2.5 Ảnh hưởng tỷ giá hối đoái kỳ vọng - Khi đồng nội tệ yếu, bị sức ép lớn dao động đồng ngoại tệ mạnh tâm lý phổ biến người dân coi ngoại tệ mạnh loại tài sản tiết kiệm an tồn Chẳng hạn, tượng la hố xảy ra, người dân ạt chuyển sang tiết kiệm ngoại tệ cụ thể đô la Mỹ Làm người gửi hưởng lợi kép gồm lãi suất tiền gửi lên giá đồng đô la Mỹ Sự chuyển dịch tạo khan nội tệ NHTM buộc ngân hàng phải tăng lãi suất tiền gửi đồng nội tệ để huy động cho vay kinh tế Như vậy, xây dựng sách lãi suất cần phải xem xét đến khía cạnh tỷ giá để giảm bớt mức chênh lệch lợi tức lãi suất tiền gửi nội tệ ngoại tệ hay lãi suất cho vay nội tệ ngoại tệ Điều giúp giảm bớt dịch chuyển không mong đợi từ tiền gửi nội tệ sang đô la đồng đô la lên giá - Những thay đổi đời sống xã hội: Ngoài yếu tố trên, thay đổi lãi suất chịu ảnh hưởng yếu tố thuộc đời sống xã hội khác tình hình kinh tế, trị biến động tài quốc tế khủng hoảng tài tiền tệ giới, luồng vốn đầu tư vào nước… Tất điều gợi ý cho nhà nghiên cứu, soạn thảo điều hành sách lãi suất phải có cách nhìn đánh giá cách tổng thể trước đưa kết luận hay định có liên quan đến lãi suất 2.6 Ảnh hưởng từ sách Nhà nước: * Chính sách tài chính: bao gồm chi tiêu phủ thuế khóa Chi tiêu phủ nhân tố then chốt định mức tổng chi tiêu Khi nhà nước thực sách tài bành trướng (tăng chi tiêu Chính phủ giảm thuế) ảnh hưởng đến thăng thị trường hàng hóa thị trường tiền tệ, từ ảnh hưởng đến lãi suất Khi chi tiêu phủ tăng trực tiếp làm tăng tổng cầu, đường cầu dịch chuyển bên phải, phủ giảm thuế, làm cho nhiều thu nhập sẵn sang để chi tiêu làm tăng tổng sản phẩm cách tăng chi tiêu, tiêu dùng Mức cao tổng sản phẩm làm tăng lượng cầu tiền tệ, đường cầu dịch chuyển bên phải, lãi suất tăng Ngồi ra, thuế cịn tác động đến mức sản lượng tiềm năng, chẳng hạn việc giảm thuế đánh vào thu nhập từ đầu tư làm cho ngành tăng đầu tư vào máy móc, nhà máy, tổng sản phẩm tiềm tăng lên, tăng lượng cầu tiền tệ, đường cầu dịch chuyển bên phải, lãi suất tăng lên Chính sách tiền tệ: với tư cách ngân hàng ngân hàng, ngân hàng trung ương thực vai trò huy toàn hệ thống ngân hàng quốc gia Với công cụ lãi suất, ngân hàng trung ương điều tiết hoạt động kinh tế vĩ mô phương pháp: quy định lãi suất cho thị trường; thực sách lãi suất tái chiết khấu; thực sách thị trường mở; thực tăng hay giảm mức dự trữ bắt buộc * Chính sách thu nhập: sách giá tiền lương Nếu mức giá giảm mà cung tiền tệ không thay đổi, giá trị đơn vị tiền tệ theo giá trị thực tế tăng, dùng để mua nhiều hàng hóa dịch vụ Do vây ảnh hưởng tăng lên cung tiền tệ mức giá giữ cố định, làm lãi suất giảm Ngược lại mức giá cao làm giảm cung tiền tệ theo giá trị thực tế, làm tăng lãi suất Như thay đổi sách giá làm thay đổi lãi suất Yếu tố cấu thành quan trọng chi phí sản xuất chi phí tiền lương, tiền lương tăng làm chi phí sản xuất tăng, làm giảm lợi nhuận theo đơn vị sản phẩm mức giá cả, giảm nhu cầu đầu tư, cầu tiền tệ giảm, lãi suất giảm *Chính sách tỷ giá: bao gồm biện pháp liên quan đến việc hình thành quan hệ sức mua tiền nước so với ngoại tệ khác, ngoại tệ có khả chuyển đổi Tỷ giá tác động đến trình sản xuất kinh doanh xuất nhập hàng hóa nước Khi nhà nước tăng tỷ giá ngoại tệ làm tăng giá hàng nhập khẩu, dẫn đến tăng chi phí đầu vào xí nghiệp, giá hàng hóa nước tăng lên, lợi nhuận giảm, nhu cầu đầu tư giảm, cầu tiền tệ giảm, lãi suất giảm Mặt khác, tỷ giá ngoại tệ tăng, lượng tiền cung ứng để đảm bảo cân đối ngoại tệ cần chuyển đổi tăng lên, lãi suất giảm Vì thấy đồng tiền nước sụt giá, ngân hàng trung ương theo đuổi sách tiền tệ thắt chặt hơn, giảm bớt cung tiền tệ, lãi suất nước, làm cho đồng tiền vững mạnh Khi tỷ giá ngoại tệ giảm, đồng tiền tăng giá, khơng kích thích xuất khẩu, cơng nghiệp nước bị cạnh tranh nước ngồi tăng lên, kích thích nhập Lượng tiền tệ tăng với tỷ giá thấp, với lượng vốn đầu tư định, tài sản đầu tư nhiều hơn, kích thích đầu tư vào sản xuất, lãi suất tăng lên Như có cạnh tranh cơng nghiệp nước với cơng nghiệp nước ngồi tăng lên, gây áp lực buộc ngân hàng trung ương phải theo đuổi tỷ lệ tăng trưởng tiền tệ cao nhằm hạ thấp tỷ giá Kết luận: Trên toàn nội dung yếu tố ảnh hưởng đến lãi suất thị trường, tham khảo nhiều tài liệu khác nội dung có nhiều cách hiểu khác yêu tố nhiều nhận định thuộc nghiên cứu khoa học nghiên cứu sinh nhiều trường đại học Đây tồn nội dung nhóm chung em xin trình bày lại theo cách hiểu Trong trình bày nội dung chủ đề với vị trí sinh viên chắn khơng thể hồn thiện tất cả, mong thầy xem xét, góp ý để nhóm chúng em hồn thiện Nhóm chúng em xin chân thành cảm ơn! ... 2-Lớp KT20A CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN LÃI SUẤT THỊ TRƯỜNG Đầu tiên, để tìm hiểu yếu tố ảnh hưởng đến lãi suất thị trường, phải hiểu lạm phát thị trường gì? Khái niệm Lãi suất thị trường: Trước... trường tiền tệ, thị trường trái phiếu, tổ chức tài ngân hàng bán lẻ) thiết lập lãi suất Các yếu tố ảnh hưởng đến lãi suất thị trường 2.1 Mơ hình cung cầu vay vốn -Mơ hình cung cầu vay vốn hay nói cách... trọng Bởi quan trọng lãi suất kinh tế yếu tố ảnh hưởng làm thay đổi lãi suất thị trường vấn đề đáng quan tâm toàn kinh tế Trong ngày hôm tìm hiểu yếu tố làm thay đổi lãi suất thị trường, phương diện