một số vấn đề chung về thị trường chứng khoán ở việt nam

Lời mở đầu Một sự kiện kinh tế nổi bật mang nhiều ý nghĩa chính trị, xã hội diễn ra trên đất nớc ta sau hơn 10 năm đổi mới đó là việc vào tháng 7 năm 2000 bắt đầu sự vận hành của thị trờng chứng khoán (TTCK) Việt Nam, với việc khai trơng hoạt động của trung tâm giao dịch chứng khoán (TTGDCK) tại thành phố Hồ Chí Minh. Thế là hơn 30 năm nỗ lực và quyết tâm chuẩn bị tạo dựng những gì phải có để TTCK Việt Nam ra đời - một kênh huy động và dẫn vốn cho đầu t phát triển kinh tế đất nớc, đã hiện diện. Nhng dù gì cũng mới chỉ tạo dựng một cỗ máy còn sự vận hành công năng của nó đạt hiệu quả kinh tế xã hội ra sao, đó còn là vấn đề của sắp tới. Bên cạnh những dự báo đầy lạc quan, tự tin, đâu đó vẫn còn những u t, suy đoán ngợc lại về những thành bại của TTCK non trẻ Việt Nam. Tôi nghĩ rằng cả hai xu hớng trên đều có cơ sở. Thơng trờng mở cửa cũng đầy nghiệt ngã cam go nh chiến trờng. Trong khuôn khổ bài viết này tôi không có nhiều tham vọng trong công tác giáo dục, tuyên truyền, vận động để mọi tầng lớp nhân dân yêu nớc, yêu chủ nghĩa xã hội, hởng ứng dành dụm tiền tiết kiệm để đầu t mua chứng khoán (CK) làm chuyển động cỗ máy CK Việt Nam đi lên, ổn định và phát triển. Song cũng chỉ muốn cho độc giả và những ngời quan tâm đến CK Việt Nam hiểu thêm đôi nét về tổng quan thị trờng chứng khoán cũng nh tình hình thực tế CK của Việt Nam trong 2 năm qua. 1 I.Tổng quan thị tr òng chứng khoán 1.Chứng khoán - hàng hoá của thị tr ờng Chứng khoán là bằng chứng (dới hình thức giấy tờ hay chi trên hệ thống điện tử) xác nhận quyền sở hữu hay quyền chủ nợ hợp pháp có thể chuyển nhợng của ngời sở hữu chứng khoán đối với vốn tài sản và các lợi ích khác của ngời phát hành. Chứng khoán đợc chia làm hai loại chính: cổ phiếu và trái phiếu. Với sự phát triển ngày càng cao của công nghệ chứng khoán và hình thức phát hành, ngày nay khái niệm về chứng khoán đã có sự thay đổi, nó không chỉ là một chứng từ hiện vật dới hình thức giấy tờ mà còn có thể đợc thể hiện trên hệ thống điện tử. a.Cổ phiếu Là một loại chứng từ (dới hình thức giấy tờ hay ghi trên hệ thống điện tử) do các công ty cổ phần phát hành xác nhận quyền sở hữu hợp pháp của ngời có cổ phiếu đối với tài sản của ngời phát hành. bTrái phiếu Là một loại chứng từ chứng nhận quyền đòi nợ (gốc và lãi) của tría chủ đối với ngời phát hành (nó có thể dới hình thức giấy tờ hay ghi trên hệ thống điện tử) do các công ty, tổ chức hay chính phủ trung ơng, địa phơng phát hành. c.So sánh cổ phiếu và trái phiếu Một công ty có nhiều cách để huy động vốn, có thể vay vốn ngân hàng hoặc phát hành cổ phiếu hay trái phiếu. Cổ phiếu hay trái phiếu có thể bao gồm nhiều loại khác nhau, tuy nhiên những điểm khác nhau cơ bản giữa cổ phiếu và trái phiếu đợc phân biệt nh sau: Xét về phía các nhà đầu t: Cổ phiếu Trái phiếu Vốn gốc (giá trị ban đầu) Không đợc đảm bảo, giá cả biến động Nói chung đợc đảm bảo Thứ tự hoàn lại tiền khi Đợc hoàn trả sau cùng Đợc u tiên trong các 2 công ty phá sản trong số tài sản còn lại hình thức vay nợ thông thờng Thời điểm hoàn trả vốn gốc Chỉ khi công ty bị giải thể hoặc phá sản Thời điểm hoàn trả đợc xác định vào lúc phát hành Quyền tham gia vào quản lý kinh doanh Với mỗi cổ phần là một phiếu bầu, cổ đông có thể tham gia vào các quyết định của công ty tại Hội đồng cổ đông Trả khi công ty bị phá sản, không đợc tham gia vào quản lý công ty Xét về phía các nhà kinh doanh: Cổ phiếu Trái phiếu Vốn gốc Sau khi phát hành không bị yêu cầu mua lại Phải chuẩn bị tiền hoàn trả khi trái phiếu đáo hạn Tham gia vào quản lý kinh doanh Cơ quan ra quyết định có nhất CT là đại hội đồng cổ đông. Thông thờng có quá nửa số phiếu đồng ý thì quyết định đợc thông qua Trái chủ không đợc tham gia vào quản lý công ty, tuy nhiên không thể bỏ qua ý kiến của ngời giữ trái phiếu (trên thực tế) Hoạt động kinh doanh Của công ty Tiền cổ tức do đại hội đồng cổ đông quyết định. Trơng hợp hoạt động của công ty không ổn định, không nhất thiết công ty phải chia tiền cổ tức Dù việc kinh doanh của công ty nh thế nào thì vẫn phải trả lãi và vốn gốc theo các điều kiện đợc quy định khi phát hành. Theo mức độ giảm dần của khả năng thanh toán và mức độ tăng dần của rủi ro, trật tự các loại chứng khoán đợc xếp nh sau: Chứng khoán nợ ngắn hạn (tín phiếu kho bạc) Trái phiếu Chính phủ Trái phiếu công ty 3 Cổ phiếu u đãi Cổ phiếu thờng Xuất phát từ trật tự thanh toán khi doanh nghiệp bị páh sản thì trái phiếu sẽ đợc xử lý trớc. Khi công ty trong quá trình thanh lý thf trật tự thanh toán đợc xếp nh sau: Phí giải quyết phá sản, lơng công nhân viên Trả thuế Thanh toán nợ. Trong đó có nợ ngắn hạn và nợ dài hạn Cổ đông. Trong đó có cổ phiếu u đãi và cổ phiếu thông thờng d.Phân loại cổ phiếu và trái phiếu Cổ phiếu: Khi một công ty đăng kí phát hành, nó sẽ đợc trao thẩm quyền phát hành một số cổ phần nhất định. Hầu hết các công ty cổ phần ít hơn so với con số đã đợc giao thẩm quyền nhằm duy trì một lợng chứng khoán nhất định sử dụng trong tơng lai. Các cổ phiếu đợc phát hành: là số lợng các chứng khoán thực sự đã đ- ợc bán ra. Cổ phần cha đợc bán ra hoặc cha đợc lu hành gọi là các chứng khoán cha đợc phát hành. Cổ tức là một phần lợi nhuận của công ty chia cho cổ đông tỷ lệ với số cổ phiếu của họ. Cổ tức thờng đợc công bố hàng năm và trả theo quí. Một công ty có thể công bố trả cổ tức bằng tiền mặt, bằng cổ phiếu hay bằng tài sản. Để phù hợp với tâm lý của ngời đầu t, ngời ta chia cổ phiếu ra một số loại nh sau: Cổ phiếu thờng: Cổ phiếu thờng thể hiện quyền sở hữu đợc bỏ phiếu của một công ty cổ phần. Mỗi cổ phiếu thờng thể hiền quyền lợi sở hữu của cổ đông trong công ty. Số lợng cổ phiếu mà cổ đông nắm càng nhiều, quyền lợi sở hữu của anh ta trong công ty càng lớn. Đôi khi, một công ty cổ phần có thể phát hành nhiều loại cổ phiếu thờng khác nhau nh loại A và B. Hai loại này có một số điểm khác nhau. Một loại cổ phiếu có thể nhận đợc cổ tức lớn hơn loại kia. 4 Ngoài ra, nếu công ty bị thanh lý thì một loại có thể nhận đợc phần tài sản nhiều hơn loại kia. Các quyền của cổ đông có cổ phiếu thờng: Ngời sở hữu cổ phiếu th- ờng thông thờng đợc hởng một số quyền lợi nhất định nh sau: Quyền bỏ phiếu bầu Hội đồng quản trị Quyền chuyển nhợng sở hữu cổ phiếu Quyền bỏ phiếu cho các bấn đề có ảnh hởng đến toàn bộ công ty Quyền kiểm tra sổ sách của công ty Quyền đợc chia tài sản khi công ty thanh lý hay giải thể Mệnh giá của cổ phiếu thờng: Hầu hết các công ty cổ phần ấn định mệnh giá cho mỗi cổ phiếu thờng và mệnh giá thờng đợc in trên ác tờ cổ phiếu. Mệnh giá cổ phiếu không liên quan đến giá thị trờng của cổ phiếu đó. Mệnh giá thể hiện tầm quan trọng duy nhất của nó vào thời điểm cổ phần đầu tiên đợc phát hành Giá thị trờng của cổ phiếu thờng: Khi cổ phiếu bán ra công chúng, giá của nó đợc xác định bởi giá mà các nhà đầu t mua nó, giá này đợc gọi là giá thị trờng, nó phụ thuộc vào sự tin tởng của nhà đầu t với công ty phát hành. Trên thực tế, giá thị trờng của cổ phiếu không phải là công ty ấn định và cũng không phải do một ngời nào đó quyết định. Giá thị trờng của cổ phiếu đợc xác định bởi giá thấp nhất mà ngời bán sẵn sàng bán nó và giá cao nhất mà nguơì mua sẵn sàng mua nó. Cổ phiếu u đãi: Cổ phiếu u đãi cũng thể hiện quyền lợi sở hữu trong một công ty. Nó đợc gọi là cổ phiếu u đãi vì những cổ đông nắm loại cổ phiếu này đợc hởng một số u đãi hơn so với những cổ đông thờng. Những cổ đông u đãi có thể có quyền nhận cổ tức trớc cổ đông thờng hay có quyền u thị trờng nên đợc nhận tài sản trớc trong trờng họp công ty bị giải thể. Tuy nhiên, không giống với các cổ đông thờng, các cổ đông u đãi th- ờng không đợc bỏ phiếu bầu ra HĐQT và quyền hởng lợi tức cổ phần bị giới hạn theo một số lợng nhất định. 5 Mệnh giá của cổ phiếu u đãi: Giống nh cổ phiếu thờng, cổ phiếu u đãi có thể có mệnh giá hoặc không giống mệnh giá ở đây mệnh giá cũng có mối liên quan đến giá thị trờng. Nừu một cổ phiếu u đãi có mệnh giá thì cổ tức sẽ đợc tính dựa vào mệnh giá đó. Nếu cổ phiếu u đãi không có mệnh giá thì cổ tức sẽ đợc công bố bằng một số đô la nào đó trên mỗi cổ phiếu mà công ty phát hành ấn định. Các loại cổ phiếu u đãi: Nếu một công ty phát hành nhiều sêri cổ phiếu u đãi, họ có thể chỉ định một loại là u đãi thứ nhất, loại kia là u đãi thứ hai. Hoặc họ cũng có thể phân biệt các cổ phiếu u đãi thông qua sự u đãi của nó đối với việc hởng lợi tức cổ phần. Cổ phiếu u đãi tham dự và không tham dự chia phần: Cổ phiếu u đãi không tham dự chia phần là loại chỉ đợc hởng lãi cổ phần u đãi, ngoài ra không đợc hởng thêm bất cứ phần lợi nhuận nào. Ngợc lại, cổ phiếu u đãi tham dự chia phần thì cổ đông đợc hởng một phần lợi tức phụ thuộc theo qui đidnhj khi công ty làm ăn có lãi cso. Cổ phiếu u đãi tích luỹ và không tích luỹ: Cổ tức trên cổ phiếu u đãi cũng có thể đợc tích luỹ hoặc không tích luỹ. Một cổ phiếu u đãi đợc tích luỹ có nghĩa là nếu cổ tức không đợc công bố trả trong một năm nào đó thì cổ tức này sẽ đợc tích luỹ hay cộng dồn. Cổ tức gộp này phải đuợc trả trớc khi công bố trả cổ tức cho các cổ phiếu thờng. Mặt khác, nếu cổ tức không đợc tích luỹ và công ty đã bỏ qua cổ tức của một năm nào đó thì cổ tức đó không phải cộng thêm trớc khi cổ tức thanh toán cho những cổ phiếu thờng. Cổ phiếu u đãi có thể chuyển đổi: Là loại cổ phiếu u đãi có quyền chuyển sang một loại chứng khoán khác của chính công ty đó. Công thức để thực hiện việc chuyển đổi cổ phiếu u đãi có thể chuyển đổi sang cổ phiếu thờng do công ty quy định tại thời điểm cổ phiếu u đãi có thể chuyển đổi đợc phát hành. Chứng khoán ngân quỹ: Vì nhiều lý do, công ty mua về những cổ phần mà họ đã phát hành mà hiện tại do công ty đó sở hữu đợc gọi là các chứng khoán ngân quỹ, nó không có quyền bỏ phiếu và không đợc nhận cổ tức. 6 Chứng khoán trôi nổi: Là tổng số các chứng khoán đã đợc phát hành trừ đi số chứng khoán đã đợc công ty mua lại (chứng khoán ngân quỹ). Các chứng khoán trôi nổi có quyền nhận cổ tức và có quyền bỏ phiếu. Trái phiếu: Đặc điểm của trái phiếu: Mệnh giá: trên bề mặt của trái phiếu, thờng công bố số tiền mà ngời phát hành cam kết trả cho ngời có trái phiếu. Số tiền này đợc gọi là mệnh giá của trái phiếu. Ngày đáo hạn: ngày đáo hạn cũng đợc ghi trên bề mặt trái phiếu. đây là ngày ngời phát hành trái phiếu sẽ thanh toán mệnh giá cho ngời có trái phiếu. Kỳ hạn của trái phiếu rất đa dạng, có thể lên tới 30 năm hay hơn nữa. Lãi suất: lãi suất đợc công ty công bố theo tỷ lệ phần trăm với mệnh giá trái phiếu. Mặc dù lãi suất đợc tính theo hàng năm nhng nó đợc thanh toán nữa một năm một lần. Phân biệt theo tiêu thức ngời phát hành. Có hai loại trái phiếu là trái phiếu công ty và trái phiếu chính phủ: Trái phiếu công ty: Trái phiếu vô danh: Tên trái chủ của trái phiếu vô danh không đợc đăng khí tại công ty phát hành. Trái phiếu này đợc thanh toán cho những ai mang nó, tức là ngời chủ sở hữu trái phiếu đó. Trái phiếu vô danh có gắn các cuống phiếu trả lãi, trái chủ xé một cuống phiếu vào ngày trả lãi và gửi cho đại lý của công ty cổ phần để thanh toán. Trái phiếu ghi tên: Tên của trái chủ đợc đăng kí tại công ty phát hành. Ngời có trái phiếu này không phải gửi các cuống phiếu cho các đại lý thanh toán để nhận phần lãi của mình. Mà thay vào đó, vào ngày đến hạn, ngời đại lý sẽ tự động gửi cho anh trái phiếu một tờ séc trả cho khoản lãi đó. Trái phiếu có thể thu hồi: Một số công ty có quy định trong trái phiếu một số điều khoản cho phép họ mua lại trái phiếu trớc khi đến hạn. Thông thờng, cổ phiếu chấp nhận trả cho ngời có trái phiếu theo giá gia tăng khi công ty muốn mua lại trái phiếu đó. 7 Trái phiếu có thể chuyển đổi: trái phiếu chuyển đổi cho ngời sở hữu quyền đổi trái phiếu của anh trái phiếu sang một loại chứng khoán nào đó. Chứng khoán này có thể là cổ phiếu u đãi hay cổ phiếu thờng của công ty phát hành. Trái phiếu bảo đảm: cũng nh những ngời đi vay khác, công ty thờng đa ra một thứ có giá trị làm vật bảo đảm cho các khoản vay. Khi công ty thực hiện điều này, ta nói rằng nó đã phát hành một trái phiếu có bảo đảm. có một số loại trái phiếu bảo đảm chủ yếu là: Trái phiếu có tài sản cầm cố: một trái phiếu có tài sản cầm cố là việc công ty phát hành thế chấp bất động sản để đảm bảo khả năng thanh toán nợ. Trái phiếu có tài sản thế chấp: công ty phát hành đa ra các chứng khoán để chuyển nhợng mà công ty sở hữu của ngời khác để bảo đảm cho việc phát hành trái phiếu. Loại trái phiếu này bao gồm: Trái phiếu không bảo đảm nghĩa là: một công ty có khả năng nhận tín dụng cao có thể phát hành trái phiếu chỉ trên uy tín của mình. Những trái phiếu này đợc gọi là giấy nhận nợ và công ty không phải thế chấp tài sản làm đảm bảo cho nó. Và các chứng khoán nhận nợ do ngân hàng phát hành nghĩa là: Các ngân hàng có thể tham gia vào thị trờng với các công cụ ngắn hạn nh: Chứng khoán tiền gửi (cung cấp cho ngân hàng các nguồn vốn để thực hiện cho vay ngắn hạn), phiếu chấp nhận thanh toán của ngân hàng (đợc phát hành để tài trợ cho buôn bán quốc tế). Trái phiếu chính phủ: Để tài trợ cho chi tiêu ngân sách, các chính phủ có thể phát hành trái phiếu thông qua kho bạc nhà nớc. Trái phiếu chính phủ có thể là ngắn hạn, trung và dài hạn. Kì phiếu kho bạc ngắn hạn: Phổ biến nhất là các loại 3 tháng và 6 tháng, các kỳ phiếu ngắn hạn là những công cụ chiết khấu và thờng không có mức lãi suất cố định. Các kì phiếu ngắn hạn thờng đợc mua bằng một số tiền và ngời mua sẽ nhận đợc một số tiền lớn hơn (bằng mệnh giá) khi đến hạn. khoản chênh lệch giữa hai số tiền trên gọi là khoản chiết khấu, lãi suất thu đợc chính là lãi suất chiết khấu. 8 Trái phiếu kho bạc trung và dài hạn: Các trái phiếu kho bạc trung và dài hạn là các công cụ có kỳ hạn dài hơn kỳ phiếu kho bạc. Trái phiếu trung hạn đợc phát hành với thời gian đáo hạn từ một năm đến 10 năm. trái phiếu dài hạn đ- ợc phát hành từ 10 đến 30 năm. Các trái phiếu trung và dài hạn có mức lãi suất cố định và đợc trả lãi trên cơ sở nửa năm. những công cụ này đợc tính toán trên cơ sở 1 năm 365 ngày ( mà không phải là 360 ngày nh đối với các kì phiếu ngắn hạn và các công cụ khác) Trái phiếu địa phơng: Kì phiếu địa phơng ngắn hạn: các chính quyền địa ph- ơng phát hành những công cụ ngắn hạn để ứng trớc nhu cầu về vốn. Những công cụ này đợc gọi là kì phiếu, thờng có kì hạn 6 tháng hoặc ít hơn. các kì phiếu đợc phát hành trên cơ sở dự tính trớc các khoản thuế gọi là kì phiếu ứng trớc thuế. Các loại phát hành dựa trên dự tính thu nhập tơng lai gọi là kì phiếu ứng trớc thu nhập. Các kì phiếu ứng trớc đợt phát hành trái phiếu mới gọi là kì phiếu ứng trớc cho phát hành trái phiếu. Trái phiếu địa phơng trung và dài hạn thờng có một số đặc điểm sau: Trái phiếu trách nhiệm chung: đợc bảo đảm bằng năng lực thu thuế của chính quyền địa phơng. Trái phiếu bảo đảm bằng thuế cụ thể: đợc bảo đảm bằng một loại thuế nhất định của địa phơng. Trái phiếu thu nhập: đợc bảo đảm bằng thu nhập từ dự án xây dựng bằng tiền bán trái phiếu. 2. Cấu trúc cơ bản của thị tr ờng chứng khoán Thị trờng chứng khoán là nơi diễn ra các giao dịch, mua bán những sản phẩm tài chính (cổ phiếu, trái phiếu, các khoản vay ngân hàng có kì hạn trên 1 năm). còn nói theo ngôn ngữ bình dân thì thị trờng chứng khoán là cái chợ mua bán các phơng tiện đầu t tài chính nhằm mục đích lợi nhuận. Thị trờng chứng khoán có hai bộ phận: a.Thị tr ờng sơ cấp (primary market) Các chứng khoán lần đầu tiên đợc bán ra thị trờng đợc gọi là chứng khoán mới phát hành. Thị trờng mua bán chứng khoán mới phát hành đợc gọi là thị trờng sơ cấp hay còn gọi là thị trờng phát hành. b.thị tr ờng thứ cấp (secondary market) 9 Là thị trờng mà các chứng khoán đựoc mua bán lại sau khi các chứng khoán đợc bán ở thị trờng sơ cấp. Trên thị trờng thứ cấp, lợi nhuận thu đợc từ việc bán chứng khoán thuộc về nhà đầu t và những ngời buôn bán vhứ không thuộc về công ty phát hành chứng khoán. Thị trờng thứ cấp bao gồm thị trờng tập trung (sở giao dịch chứng khoán) và thị trờng tập trung (OTC) Sở giao dịch chứng khoán (tại sàn hoặc không có sàn) Sở giao dịch chứng khoán đại diện cho thị trờng giao dịch theo phơng thức đấu giá trong đó những ngời mua và những ngời bán cạnh tranh giao dịch với nhau trên cơ sở đó hình thành giá cả cạnh tranh. Hình thức sở hữu: Lịch sử phát triển SDGCK các nớc đã và đang trải qua một số hình thức sở hữu nh sau: Trớc hết nó là một tổ chức do các thành viên (là công ty chứng khoán) sở hữu. Thời kì đầu, SGDCK đợc tổ chức dới hình thức các câu lạc bộ mini dần dần phát triển thành các tổ chức phi lợi nhuận do các thành viên sở hữu. Tuy nhiên, hội đồng quản trị của SGDCK, bên cạnh những thành viên do công ty thành viên cử ra vẫn có một số thành viên do chính phủ đề cử. Là thành một công ty cổ phần, do các công ty thành viên, các ngân hàng và cả các tổ chức không phải là thành viên sở hữu. Là một tổ chức do chính phủ sở hữu: Có một vài nớc trong những giai đoạn lịch sử nhất định, SDGCK do chính phủ sở hữu (nh trờng hợp của Hàn Quốc). Trong các hình thức trên, hình thức sở hữu thành viên là phổ biến nhất. Hình thức này cho phép SGDCK có quyền tự quản ở mức độ nhất định, tính hiệu quả và sự nhanh nhạy trong vấn đề quản lý tốt hơn các hình thức khác. Các nhà đầu t nớc ngoài cũng yên tâm hơn so với hình thức do chính phủ sở hữu. Tuy nhiên trong những hoàn cảnh lịch sử nhất định, việc chính phủ đứng ra sở hữu và quản lý SDG sẽ cho phép ngăn ngừa sự lộn xộn, không công bằng khi hình thức sở hữu thành viên cha đựoc bảo vệ bằng hệ thống pháp lý đầy đủ, rõ ràng. Số lợng sở giao dịch chứng khoán: 10 [...]... của thị trờng chứng khoán kho hệ thống pháp lý và hệ thống giám sát không có hiệu quảm hệ thống kinh doanh kém và yếu sẽ là môi trờng cho việc đầu cơ, mua bán nội gián, Tuy nhiên, có thể nói thị trờng chứng khoán mang lại nhiều u điểm hơn nhợc điểm II .Một số vấn đề chung về thị trờng chứng khoán ở Việt Nam 1.Những thuận lợi cơ bản và thách thức trên con đ ờng xây dựng và phát triển thị trờng chứng khoán. .. hầu hết các công ty chứng khoán có lãi, tuy mức độ của từng công ty có khác nhau Một số công ty chứng khoán sẽ mở thêm chi nhánh và chuẩn bị mở đại lý nhận lệnh tại các địa phơng Mặt hạn chế của công ty chứng khoán là vẫn thiếu đội ngũ hành nghề về chứng khoán và TTCK, một số công ty chứng khoán cha chấp hành các nguyên tắc và quy định đối với khách hàng nh cho ngời đầu t mở nhiều tài khoản, u tiên... triển Việt Nam, CtyCP chứng khoán Sài Gòn, CtyCP chứng khoán Đệ Nhất, CtyTNHH chứng khoán Thăng Long, Cty TNHH chứng khoán ABC, CtyTNHH chứng khoán Ngân hàng Công thơng và CtyTNHH chứng khoán Ngân hàng Nông nghiệp Khi mới đi vào hoạt động các công ty còn gặp nhiều bỡ ngỡ, nhng cho đến nay các công ty này đều đã triển khai đợc cácc loại tình hình hoạt động, nh môi giới, tự doanh, bảo lãnh phát hành, t vấn. .. sách kinh tế mở cửa, hội nhập với bên ngoài, kinh tế đối ngoại đang thu đợc những thành quả rất đáng phấn khởi và là yếu tố cực kỳ quan trọng cho sự phát triển của thị trờng chứng khoán b.Những khó khăn và thách thức: Đã nói đến thị trờng thì phải nói đến hàng hoá của thị trờng đó Nh trái phiếu đề cập ở phần trên, hàng hoá của thị trờng chứng khoán Việt Nam hiện nay đang rất nghèo nàn về cả số lợng và... Tất cả các nớc trên thế giới đều u tiên vào việc tăng cờng sức mạnh cho nền kinh tế qua việc thúc đẩy vai trò quan trọng của thị trờng chứng khoán trong quá trình này, và cũng không có nền kinh tế thị trờng nào phát triển thịnh vợng mà không có vai trò của thị trờng chứng khoán Thị trờng chứng khoán cũng cho phép hoạt động đầu t trực tiếp dài hạn qua việc thị trờng chứng khoán có thể thoả mãn các nhu... nghề, tình hình mở chi nhánh, đại lý nhận lệnh Tuy nhiên, trong công tác điều hành của TTGDCK Tp.HCM một số mặt còn lúng túng nhất là khâu giám sát thị trờng và hoạt động công bố thông tin d.Công ty chứng khoán và các định chế trung gian tài chính Công ty chứng khoán Cho đến nay đã có 8 công ty chứng khoán đợc UBCKNN cấp giấy phép hoạt động đó là:CtyCP chứng khoán Bảo Việt, CtyTNHH chứng khoán Ngân hàng... nớc Thị trờng chứng khoán là nguồn thu hút ngoại tệ qua việc bán chứng khoán cho các nhà đầu t nớc ngoài hay đầu t gián tiếp của ngời nớc ngoài có thể ở bất cứ số ngoại tệ nào mà họ có hay họ muốn bỏ ra để mua cổ phần không nhất thiết phải đòi hỏi một mức vốn nhất định nh đầu t trực tiếp vào một dự án Thị trờng chứng khoán điều tiết việc phát hành cổ phiếu Vai trò điều tiết của thị trờng chứng khoán. .. rất nhiều năm thị trờng OTC mới đợc khởi động, vì việc thành lập thị trờng OTC đòi hỏi nhiều vấn đề kinh phí, trang thiết bị kỹ thuật và vấn đề giám sát Các công ty trên thị trờng OTC đợc gọi chung là các nhà môi giới giao dịch bởi họ có thể mua, bán chứng khoán với t cách là ngời môi giới hoặc với t cách chính chủ Với t cách ngời tạo thị trờng, công ty có thể bán cho khách hàng chứng khoán dự trũ của... Hệ thống kiểm toán, kế toán thống kê tuy đã có những tiến bộ nhng vẫn cha đáp ứng đợc nhu cầu của thị trờng chứng khoán cả về số lợng lẫn chất lợng, cha xây dựng đợc thành hệ thống có chuẩn mực quốc tế Chất lợng thông tin cha cao, độ tin cậy thấp 2 .Một số đánh giá chung về thị tr ờng chứng khoán Việt Nam sau 1 năm hoạt động a.Hàng hoá Cổ phiếu niêm yết: 16 Trong phiên giao dịch đầu tiên vào ngày 28/7/200,... hợp nhất các SDGCK vào một thị trờng thống nhất, với một sàn giao dịch có nối mạng với nhau Thực tế cho thấy việc tồn tại nhiều sở giao dịch chứng khoán sẽ dẫn đén việc cạnh tranh, chia cắt thị trờng, chênh lệch về giá cả và lãng phí về cơ sở vật chất kĩ thuật Thị trờng phi tập trung (OTC) Tại hầu hết các nớc, bên cạnh thị trờng giao dịch tập trung dành cho việc giao dịch chứng khoán của những công ty . Tuy nhiên, có thể nói thị trờng chứng khoán mang lại nhiều u điểm hơn nhợc điểm. II .Một số vấn đề chung về thị tr ờng chứng khoán ở Việt Nam 1.Những thuận. chứng khoán Bảo Việt, CtyTNHH chứng khoán Ngân hàng Đầu t và Phát triển Việt Nam, CtyCP chứng khoán Sài Gòn, CtyCP chứng khoán Đệ Nhất, CtyTNHH chứng khoán