Microsoft Word - Đấu giá bán cổ phần lần đầu qua thị trường chứng khoán

Đấu giá bán cổ phần lần đầu qua thị trường chứng khốn (Cơng ty chứng khốn Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam) Sắp xếp, đổi doanh nghiệp nhà nước chủ trương lớn đường lối đổi Đảng Nhà nước, nhằm đảm bảo doanh nghiệp nhà nước không ngừng phát triển nâng cao hiệu quả, giữ vững vị trí then chốt kinh tế, góp phần chủ yếu để kinh tế nhà nước thực vai trò chủ đạo kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa lực lượng chủ lực hội nhập kinh tế quốc tế Trong công này, công tác đấu giá bán cổ phần lần đầu doanh nghiệp cổ phần hóa mặt đóng vai trị phương tiện giúp q trình cổ phần hóa thực thi, mặt khác đánh dấu thời điểm chuyển đổi cấu sở hữu doanh nghiệp Chính vai trị quan trọng mà việc đấu giá bán cổ phần bên doanh nghiệp nhà nước thực cổ phần hóa quy định hướng dẫn cụ thể qua Nghị định 64 Chính phủ, Thơng tư 76, 79, 80 Bộ Tài Chính số văn liên quan Trong thời gian qua, doanh nghiệp tiến hành cổ phần hóa thường tiến hành việc đấu giá bán cổ phần bên ngồi thơng qua tổ chức tài trung gian mà cụ thể cơng ty chứng khốn, ngoại trừ trường hợp quy mơ phát hành bên ngồi q nhỏ, việc đấu giá thực doanh nghiệp, theo tinh thần Nghị định 64 Các công ty chứng khoán nỗ lực nhiều việc cung cấp dịch vụ tốt cho doanh nghiệp I.Quy trình đấu giá bán cổ phần lần đầu qua cơng ty chứng khốn Theo quy định Thông tư 80/2002/TT-BTC hướng dẫn bảo lãnh phát hành đấu giá bán cổ phần bên doanh nghiệp nhà nước thực cổ phần hóa, tổ chức tài trung gian doanh nghiệp lựa chọn để thực đấu giá bán cổ phần lần đầu cho doanh nghiệp thực hai chức năng: làm dịch vụ đấu giá bán cổ phần cho doanh nghiệp hưởng phí dịch vụ, tiến hành bảo lãnh cho đợt phát hành đó, chịu trách nhiệm thành bại phát hành Khơng có bảo lãnh phát hành Thông thường, từ trước đến nay, công ty chứng khoán dừng lại mức độ thực dịch vụ đấu giá bán cổ phần cho doanh nghiệp Mỗi cơng ty chứng khốn có quy trình thực khác nhau, nhiên, chịu chi phối Thơng tư 80 nên quy trình có bước chung, gồm: Thành lập hội đồng đấu giá, Niêm yết thông tin, Thực thủ tục để chuẩn bị cho đấu giá, Tổ chức đấu giá Tổ chức mua bán cổ phần theo kết đấu giá Thành lập hội đồng đấu giá: Cơng ty chứng khốn phối hợp với doanh nghiệp quan có liên quan để thành lập hội đồng đấu giá Điểm muốn nhấn mạnh bước trách nhiệm hội đồng đấu giá việc ban hành quy chế đấu giá định công bố giá khởi điểm Đây 02 nội dung quan trọng chi phối tồn q trình đấu giá Chính vậy, chun nghiệp cơng ty chứng khốn vận dụng khâu để đề xuất mức giá khởi điểm hợp lý, quy chế đấu giá phù hợp, vừa đảm bảo có lợi cho doanh nghiệp, vừa thu hút nhà đầu tư Niêm yết thông tin: Thông tin đấu giá phải niêm yết nơi bán đấu giá thông báo báo thời hạn 30 ngày trước thực đấu giá Điều nhằm đảm bảo tính cơng khai, minh bạch, tạo điều kiện cho nhà đầu tư có thơng tin ban đầu tiến hành tìm hiểu thêm thơng tin thấy quan tâm Thực thủ tục để chuẩn bị cho đấu giá: Bao gồm bước nhận hồ sơ đăng ký, đơn đăng ký tham dự đấu giá, nhận tiền cọc, phát phiếu tham dự đấu giá Ở đây, hệ thống nhân viên công ty chứng khoán thành thạo nghiệp vụ giúp công việc giấy tờ thực trôi chảy công tác lưu giữ thông tin tiến hành tốt, phục vụ cho công tác đấu giá tốn sau Tuỳ quy mơ đợt phát hành mà cơng ty chứng khốn tổ chức thêm buổi thuyết trình nhằm mục đích giới thiệu giải đáp cho người đầu tư thông tin tình hình tài chính, tình hình hoạt động triển vọng doanh nghiệp, giúp người đầu tư có đầy đủ thơng tin để định đầu tư Tổ chức đấu giá: Nguyên tắc xác định kết bán cổ phần quy định Thơng tư 80 Việc đấu giá tổ chức địa điểm, tổ chức nhiều địa điểm lúc, tùy quy mô đợt phát hành khả cơng ty chứng khốn Dù tổ chức theo hình thức nào, công bằng, công khai, minh bạch, bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp bên tham gia cơng ty chứng khốn đặt lên hàng đầu Tổ chức mua bán cổ phần theo kết đấu giá: Sau có kết đấu giá, cơng ty chứng khoán tiến hành hoản trả tiền cọc cho người không thắng mua thu thêm tiền người thắng mua Đây nghiệp vụ quen thuộc cơng ty chứng khốn việc ký quỹ mua bán chứng khoán diễn hàng ngày, tiền chứng khốn ln quản lý chặt chẽ để hoạt động giao dịch, mua bán diễn sn sẻ 2.Có bảo lãnh phát hành Khi lựa chọn cơng ty chứng khốn làm dịch vụ đấu giá bán cổ phần cho mình, doanh nghiệp cổ phần hóa cần hiểu rõ cơng ty chứng khoán chịu trách nhiệm thực hầu hết bước trình đấu giá, rủi ro phát sinh q trình phát hành chứng khốn hồn tồn doanh nghiệp gánh chịu Rủi ro từ việc không đủ người đầu tư tham gia đấu giá, từ việc người đầu tư đấu giá không đủ số lượng cần phát hành việc người đầu tư thắng mua bỏ tiền cọc, không nộp nốt số lượng tiền lại… Dù rủi ro phát sinh khâu làm cho đợt phát hành không trọn vẹn, doanh nghiệp phải tiến hành biện pháp bổ sung không mong đợi khác tổ chức đấu giá lại điều chỉnh cấu vốn điều lệ quy định Thông tư 80 Về mặt lý thuyết, rủi ro nêu gặp phải trình đấu giá, nhiên, thực tế đấu giá bán cổ phần từ trước đến nay, trường hợp xảy khơng nói chưa xảy Có nguyên nhân khách quan chủ quan việc Về nguyên nhân khách quan, nói, phần vốn mà doanh nghiệp nhà nước đấu giá bán bên từ trước đến chưa lớn Q trình cổ phần hóa doanh nghiệp đích cuối cịn phải qua nhiều giai đoạn, việc chuyển đổi mang tính chất Với tổng mức cổ phần bán bên dừng lại số vài chục tỷ, thị trường Việt Nam khát hàng hóa dư sức thấm hết lượng cổ phần bán Nỗ lực công ty chứng khoán việc cung cấp dịch vụ cho khách hàng yếu tố khách quan góp phần vào thành cơng đợt phát hành Tuy không chịu trách nhiệm thành bại đợt phát hành danh tiếng công ty chứng khốn liền với thành cơng đợt phát hành Cơng ty chứng khốn đề xuất mức giá khởi điểm bao nhiêu, quy chế đấu giá có phù hợp khơng, thơng tin cung cấp cho người đầu tư nào, trình tự, thủ tục đăng ký đấu giá có đơn giản khơng, phương thức tiến hành đấu giá có tiên tiến, đại khơng… tiêu chí mà thị trường đánh giá chất lượng cung cấp dịch vụ công ty chứng khốn Chính vậy, cơng ty chứng khốn không ngừng nâng cao chất lượng dịch vụ, không ngần ngại cung cấp dịch vụ hỗ trợ cần thiết đợt phát hành thành cơng Mặc dù có yếu tố khách quan nhân tố chủ quan góp phần cho đợt phát hành thành cơng, nhiên, rủi ro vấn đề khó lường trước Chính vậy, Thơng tư 80 có quy định thêm hình thức bảo lãnh phát hành Đây nghiệp vụ cơng ty chứng khốn có cơng ty chứng khoán cấp phép bảo lãnh phát hành thực nghiệp vụ Quy trình thực bảo lãnh phát hành cho đợt đấu giá bán cổ phần lần đầu doanh nghiệp khơng có khác so với quy trình nêu Điểm khác biệt phân chia trách nhiệm công ty chứng khốn doanh nghiệp Ở đây, cơng ty chứng khốn chịu trách nhiệm thành bại đợt phát hành Nếu rủi ro nêu xảy dẫn đến đợt phát hành không thành công, công ty chứng khốn phải mua theo giá khởi điểm tồn số cổ phần khơng bán hết Chính lý đó, việc phân tích cơng ty cơng tác điều tra thị trường công ty chứng khốn thực mức độ sâu Về phía doanh nghiệp, lựa chọn hình thức bảo lãnh phát hành, doanh nghiệp mua bảo hiểm cho đợt phát hành mình, tất nhiên, với mức phí đáng kể bù đắp cho phần rủi ro mà công ty chứng khoán thay doanh nghiệp gánh chịu II Yêu cầu thực tiễn quy trình đấu giá bán cổ phần lần đầu qua TTGDCK TP.HCM 1.Yêu cầu thực tiễn Cùng với hệ thống đấu giá triển khai cơng ty chứng khốn, Trung tâm giao dịch chứng khoán TP.HCM triển khai vào thử nghiệm hệ thống đấu giá qua Trung tâm giao dịch chứng khoán Việc triển khai hệ thống đấu giá qua Trung tâm giao dịch chứng khoán xuất phát từ số yêu cầu thực tiễn sau: Hiện nay, hệ thống đấu giá cơng ty chứng khốn chưa thể tổ chức lúc nhiều nơi cách có hiệu Việc tổ chức đấu giá cơng ty chứng khốn từ trước đến thường tổ chức địa điểm Duy có cơng ty chứng khốn Ngân hàng Đơng Á đầu tháng vừa qua thực đấu giá cho Công ty bảo hiểm TP.HCM lúc 02 địa điểm Hà Nội TP.HCM Tuy nhiên, để đảm bảo u cầu tính minh bạch, cơng khai công bằng, Đông Á tổ chức thông qua video conference chi phí cho việc thuê mướn địa điểm trang thiết bị phục vụ nhỏ Mơ hình đấu giá Đơng Á nhân rộng nhằm đáp ứng yêu cầu mở rộng tảng nhà đầu tư doanh nghiệp Cùng với trình gia tăng u cầu tính cơng khai, minh bạch cơng từ phía thị trường yêu cầu chiều với chi phí đầu tư vào trang thiết bị công nghệ Xét phương diện tồn thị trường, lãng phí, giống việc giao dịch chứng khoán thực manh mún cơng ty chứng khốn tốn cho cơng ty chứng khốn việc tìm kiếm đối tác tốn song phương cho giao dịch Sự gắn kết trình đấu giá bán cổ phần bên ngồi doanh nghiệp nhà nước cổ phần hóa với niêm yết yêu cầu cần giải Làm để kết trình đấu giá bán cổ phần phù hợp với điều kiện niêm yết làm để trình lưu ký, đăng ký thuận tiện để doanh nghiệp có nguyện vọng đăng ký niêm yết sau cổ phần hóa mà khơng phải trải qua giai đoạn chuyển đổi cho phù hợp Chính u cầu thực tiễn mà Trung tâm giao dịch chứng khoán triển khai hệ thống đấu giá qua Trung tâm để thống hệ thống đấu giá, đáp ứng yêu cầu thị trường Chỉ thị số 20/2004/CT-UB Ủy ban nhân dân TP.HCM nêu rõ “khuyến khích doanh nghiệp đủ điều kiện tham gia thị trường chứng khoán, chọn số doanh nghiệp cổ phần hóa để thí điểm bán đấu giá cổ phần lần đầu TTGDCK thành phố” Việc tổ chức đấu giá qua TTGDCK TP.HCM có số thuận lợi sau: Việc đấu giá thực lúc nhiều địa điểm khác nhau, thông qua hệ thống trụ sở, chi nhánh, văn phòng giao dịch, đại lý nhận lệnh cơng ty chứng khốn tham gia vào q trình đấu giá thơng qua đầu mối Trung tâm giao dịch chứng khoán Với đường truyền kết nối với cơng ty chứng khốn, người đầu tư trực tiếp bỏ phiếu đấu giá theo dõi trực tiếp đấu giám sát việc đặt lệnh mua Những yếu tố kỹ thuật với uy tín Trung tâm giao dịch chứng khốn giúp cho chi phí liên quan để đảm bảo yêu cầu tính minh bạch, cơng khai cơng giảm thiểu tảng người đầu tư mở rộng Thơng qua hệ thống tốn lưu ký Trung tâm, việc toán tiền mua chứng khoán, phân phối chứng khoán thực nhanh gọn, xác an tồn Đồng thời, danh sách nhà đầu tư lưu trữ theo định dạng phù hợp với hệ thống đăng ký, lưu ký Trung tâm, thuận tiện cho trình niêm yết sau 1.Quy trình đấu giá qua Trung tâm giao dịch chứng khốn Quy trình đấu giá qua Trung tâm có số điểm khác biệt so với quy trình đấu giá qua cơng ty chứng khốn: Doanh nghiệp ký kết hợp đồng với cơng ty chứng khốn để thực bảo lãnh phát hành đấu giá bán cổ phần nêu rõ việc đấu giá bán cổ phần phải thực thông qua Trung tâm giao dịch chứng khốn Trên sở đó, cơng ty chứng khoán ký kết hợp đồng cung cấp dịch vụ với Trung tâm giao dịch chứng khốn Tùy quy mơ đợt phát hành nguyện vọng doanh nghiệp, cơng ty chứng khốn thành lập nhóm bán qua đầu mối Trung tâm giao dịch chứng khoán Thành viên nhóm bán phải cơng ty chứng khốn thành viên Trung tâm Các bước phân tích doanh nghiệp, xác định giá khởi điểm, thành lập hội đồng đấu giá cơng ty chứng khốn thực hiện, có hỗ trợ Trung tâm giao dịch chứng khốn thành viên nhóm bán cần thiết Thông tin đợt đấu giá niêm yết theo quy định, đồng thời, công bố qua hệ thống công bố thông tin Trung tâm niêm yết trụ sở cơng ty chứng khốn thành viên nhóm bán Việc phát, nhận hồ sơ đăng ký, nhận tiền cọc cơng ty chứng khốn thành viên nhóm bán tiến hành Tiền cọc chuyển vào tài khoản Trung tâm để đảm bảo an toàn thuận lợi cho cơng việc tốn sau Vào ngày tổ chức đấu giá, cơng ty chứng khốn thành viên nhóm bán tiến hành nhận phiếu tham dự đấu giá địa điểm Hết thời gian nhận phiếu tham dự đấu giá, trước chứng kiến đại diện người đầu tư, đại diện thành viên nhóm bán khác đại diện hội đồng đấu giá, thành viên nhóm bán mở phiếu tham dự đấu giá Thành viên nhóm bán nhập vào file định dạng sẵn Trung tâm giao dịch chứng khốn cung cấp Sau đó, chuyển file lên Trung tâm để tiến hành so khớp hệ thống đấu giá Việc đấu giá qua Trung tâm giao dịch chứng khoán phù hợp với đợt phát hành lớn, cần có tham gia nhiều cơng ty chứng khoán người đầu tư nhiều địa phương khác Nó đặc biệt phù hợp với việc phát hành kết hợp với niêm yết Đấu giá qua cơng ty chứng khốn thích hợp cho đợt phát hành nhỏ, mang tính chất địa phương Trên điểm tranh tồn cảnh đấu giá bán cổ phần lần đầu doanh nghiệp cổ phần hóa qua thị trường chứng khốn Các cơng ty chứng khốn Trung tâm giao dịch chứng khốn mong muốn đóng góp cơng sức vào tiến trình cổ phần hóa, giúp doanh nghiệp thực việc chuyển đổi cấu cách thuận lợi, dễ dàng (Trích tài liệu Hội nghị tập huấn doanh nghiệp cổ phần hóa tham gia thị trường chứng khoán ngày 14 tháng năm 2004) ... nhân khách quan chủ quan việc Về nguyên nhân khách quan, nói, phần vốn mà doanh nghiệp nhà nước đấu giá bán bên từ trước đến chưa lớn Q trình cổ phần hóa doanh nghiệp đích cuối cịn phải qua nhiều... trình niêm yết sau 1.Quy trình đấu giá qua Trung tâm giao dịch chứng khốn Quy trình đấu giá qua Trung tâm có số điểm khác biệt so với quy trình đấu giá qua cơng ty chứng khốn: Doanh nghiệp ký... lần đầu qua TTGDCK TP.HCM 1.Yêu cầu thực tiễn Cùng với hệ thống đấu giá triển khai công ty chứng khoán, Trung tâm giao dịch chứng khoán TP.HCM triển khai vào thử nghiệm hệ thống đấu giá qua Trung