PHÂN TÍCH GIÁ ĐẬU TƯƠNG SẼ CHỊU CÁC ÁP LỰC TRONG NĂM TỚI BẤT CHẤP NHIỀU PHIÊN TĂNG ĐIỂM GẦN ĐÂY Thực bởi: Thơng tin liên hệ: Phịng Phân Tích – 028 6686 0068 Cơng ty cổ phần Saigon Futures www.saigonfutures.com Trung Quốc cắt giảm dự trữ bắt buộc thúc đẩy kinh tế Trung Quốc cắt giảm tỷ lệ trữ bắt buộc ngân hàng (RRR) mức 50 điểm kể từ ngày 15/07 cho hầu hết ngân hàng Điều giải phịng nghìn tỷ Nhân dân tệ (tương đương với 154.2 tỷ đô la Mỹ) khoản vào kinh tế Trung Quốc Lần gần Trung Quốc thực cắt giảm RRR tháng 4/2020 GIÁ ĐẬU TƯƠNG SẼ CHỊU CÁC ÁP LỰC TRONG NĂM TỚI BẤT CHẤP NHIỀU PHIÊN TĂNG ĐIỂM GẦN ĐÂY Giá đậu tương năm 2021 chạm đến mức cao kể từ năm 2012 xu hướng nối tiếp đà tăng mạnh từ năm 2020 Trong năm tới, thị trường đậu tương hướng đến mùa vụ mà mức giá chịu sức ép giảm lớn bất chấp mức tăng mạnh tháng cuối năm 2021 khô hạn Nam Mỹ Năm 2021: Giá đậu tương chạm mức đỉnh cũ vòng năm Về mặt bản, nửa đầu năm 2021 giá đậu tương Mỹ hỗ trợ tăng đáng kể diện tích gieo trồng từ người nơng dân trở nên thu hẹp so với năm trước Mặc khác, tồn kho đậu tương Mỹ vụ 2021/22 liên tục cắt giảm thông qua báo cáo hàng tháng từ Bộ Nông nghiệp Mỹ (USDA) tạo nên lực hỗ trợ lớn cho giá đậu tương Tồn kho đậu tương Mỹ liên tục điều chỉnh giảm hoạt động xuất bán hàng đậu tương Mỹ cạnh tranh nửa đầu năm 2021 thu hoạch đậu tương chậm trễ Brazil Tồn kho đậu tương Mỹ 2021/22 qua báo cáo WASDE 12 8.71 Triệu 9.25 9.25 5.04 3.8 3.25 3.25 3.25 3.81 4.22 4.22 4.21 01/2021 03/2021 05/2021 07/2021 09/2021 11/2021 Nguồn: USDA, SFI Research Về mặt hỗ trợ tài chính, thấy kỷ ngun tiền rẻ giới tiếp tục kéo dài kể từ quý năm 2020, mà sách tiền tệ siêu nới lỏng ngân hàng trung ương giới áp dụng nhằm đối phó với cú sốc dịch Covid-19 gây nên Chủ tịch Cục Dự trữ liên bang Mỹ (FED) giữ vững quan điểm “lạm phát thời” xuyên suốt năm 2021, đến thời điểm gần cuối năm mà mức lạm phát tăng cao đến báo động, ngân hàng trung ương có sức ảnh hưởng hàng đầu giới bắt đầu thực biện pháp thắt chặt Chính sách tiền tệ siêu nới lỏng tạo áp lực lạm phát, dịng tiền lúc dịch chuyển vào hàng hóa – kênh thường sử dụng để phòng hộ cho rủi ro Tuy nhiên, kể từ tháng trở sau, giá đậu tương bắt đầu vào thị trường giảm giá mạnh từ mức đỉnh cao nhiều năm sau báo cáo nâng ước tính nguồn cung tồn kho cho vụ 2021/22 nâng ước tính tồn kho cuối vụ 2020/21 GIÁ ĐẬU TƯƠNG SẼ CHỊU CÁC ÁP LỰC TRONG NĂM TỚI BẤT CHẤP NHIỀU PHIÊN TĂNG ĐIỂM GẦN ĐÂY Về mặt nhu cầu, Trung Quốc động lực thị trường với sức mua trì ổn định Tuy nhiên, so với kỳ năm trước, sức mua Trung Quốc có sụt giảm mạnh Tính từ tháng đến tháng 11, Trung Quốc nhập tổng cộng 87.65 triệu tấn, giảm 5.5% so với kỳ năm trước Theo ước tính từ Cơ quan Thông tin Ngũ cốc Dầu quốc gia Trung Quốc (CNGOIC), đậu tương cập cảng tháng 12 đạt 9.3 triệu đẩy tổng mức nhập năm 2021 lên mức 96.95 triệu tấn, thấp 3.4% so với năm trước Trong đó, năm 2021 Trung Quốc có xu hướng tăng nhập đậu tương từ Brazil nhiều so với nhập đậu tương từ Mỹ Biên lợi nhuận ép dầu đậu tương Trung Quốc Nhập đậu tương Trung Quốc theo quốc gia 12 20 Triệu USD/tấn 40 10 -20 -40 Mỹ Brazil Nguồn: AgriCensus, SFI Research Nhu cầu tiêu thụ đậu tương Trung Quốc giảm so với năm trước động lực tiêu thụ lĩnh vực thức ăn chăn nuôi giảm dần, giá thịt lợn giảm mạnh kể từ đầu năm 2021 Biên lợi nhuận nghiền đậu tương Trung Quốc suy giảm đáng kể theo kể từ đầu tháng 1, chí ghi nhận mức âm tháng ghi nhận hồi phục trở lại mức dương tháng Giá hợp đồng tương lai đậu tương giao dịch xu hướng giảm giá trung hạn nhìn chung giá cịn cao so với kỳ năm trước Năm 2022: Các yếu tố mặt nguồn cung nhu cầu Giá đậu tương năm 2022 đối mặt với áp lực giảm giá với nhiều yếu tố tác động Theo báo cáo Cung – cầu nông sản (WASDE) tháng 12 từ USDA, sản lượng đậu tương Mỹ vụ 2021/22 ước tính đạt 120.43 triệu Nếu số liệu đúng, mức tăng gần đến 5% so với vụ trước số tăng trưởng cao kể từ vụ 2018/19 Trong đó, sản lượng đậu tương Brazil dự kiến đạt mức cao lịch sử với khối lượng thu hoạch ước tính đạt 144 triệu Argentina ước tính ghi nhận số liệu tương đối cao mức 49.5 triệu tấn, số tương đối lạc quan so với ước tính cơng bố gần từ Sở Giao dịch Ngũ cốc Buenos Aires (BAGE) 44 triệu tấn, rủi ro tượng thời tiết bất thường La Nina kéo giảm suất Với số liệu trên, khơng có thất thoát đáng kể rủi ro khác sản lượng đậu tương tồn cầu chạm mức cao kỷ lục thời đại GIÁ ĐẬU TƯƠNG SẼ CHỊU CÁC ÁP LỰC TRONG NĂM TỚI BẤT CHẤP NHIỀU PHIÊN TĂNG ĐIỂM GẦN ĐÂY Triệu Sản lượng đậu tương toàn cầu 400 381.78 366.23 361.32 360 343.40 339.88 320 280 2017/18 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 Nguồn: USDA, SFI Research Về mặt nhu cầu, kỳ vọng tiêu thụ đậu tương nội địa Mỹ, Brazil Argentina ghi nhận mức cao vụ 2021/22 Nhu cầu ép dầu đậu tương quốc gia thúc đẩy tăng cao với động lực dùng công nghiệp nhiên liệu diesel sinh học Ước tính ép dầu nội địa ba quốc gia kể tăng thêm 14.13 triệu từ mức 135.17 triệu lên 149.3 triệu vụ 2021/22, tương đương tăng 10.4% so với vụ 2020/21 Trong đó, ép dầu nội địa Trung Quốc ước tính đạt 97 triệu tấn, cao so với vụ trước triệu Tổng thể tiêu thụ đậu tương nội địa Trung Quốc ước tính đạt 116.7 triệu tấn, cao triệu so với vụ trước 111.6 triệu nhờ vào tiêu thụ ổn định Triệu Ép dầu đậu tương toàn cầu 360 320 280 240 2017/18 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 Nguồn: USDA, SFI Research GIÁ ĐẬU TƯƠNG SẼ CHỊU CÁC ÁP LỰC TRONG NĂM TỚI BẤT CHẤP NHIỀU PHIÊN TĂNG ĐIỂM GẦN ĐÂY Nhưng tóm lại, số liệu từ USDA cho thấy nguồn cung vượt mức nhu cầu, đẩy tồn kho cuối kỳ tăng nhẹ tạo nên xu hướng giảm nhẹ cho giá suốt năm Nếu dùng mức tồn kho cuối kỳ chia cho tiêu thụ, có hệ số mà xu hướng hệ số giảm cho thấy khả tăng giá củng cố Nhưng tỷ lệ giảm nhẹ, mà đà giảm giá nâng đỡ nhờ vào tiêu thụ toàn cầu tăng Về xuất khẩu, nguyên nhân tạo áp lực đè nén lên giá Đặc biệt thị trường quan tâm lớn đến vụ đậu tương thu hoạch sớm Brazil điều đương nhiên dẫn đến việc xuất đậu tương Brazil tung thị trường sớm so với vụ 2020/21 Mặt khác, yếu tố khiến cho cạnh tranh đậu tương Mỹ thị trường giới thu hẹp lại Sản lượng đậu tương quốc gia xuất Thị phần xuất 2021/22 160 13% Triệu 120 Brazil 80 Mỹ 40 32% 55% Khác Brazil 2020/21 2021/22 Mỹ Khác Nguồn: USDA, SFI Research Nguồn: USDA, SFI Research Nếu theo dõi số liệu từ báo cáo giao hàng hàng tuần từ USDA nhận thấy, mức giao hàng đậu tương Mỹ kể từ chịu tác động bão Ida vào cảng New Orleans vào cuối tháng suy giảm mạnh Xu hướng giao hàng đậu tương vụ 2021/22 tiếp tục giảm mức thấp so với kỳ vụ trước Tích lũy hàng lên tàu từ đầu niên vụ đạt 28.9 triệu tấn, thấp so với kỳ vụ trước 37.5 triệu tấn, tương đương với mức thấp 23% Nếu xu hướng tiếp tục diễn khiến cho lượng đậu tương tồn kho Mỹ cao cho vụ 2021/22, tạo nên áp lực giá nước giá hợp đồng kỳ hạn giao dịch Sàn giao dịch hàng hóa Chicago (CBOT) GIÁ ĐẬU TƯƠNG SẼ CHỊU CÁC ÁP LỰC TRONG NĂM TỚI BẤT CHẤP NHIỀU PHIÊN TĂNG ĐIỂM GẦN ĐÂY Báo cáo Thanh tra xuất đậu tương 40,000 3,200 2,400 20,000 1,600 10,000 800 Nghìn Nghìn 30,000 02/09 Lũy kế 2021/22 23/09 Lũy kế 2020/21 14/10 04/11 Hàng lên tàu 2021/22 (cột phải) 25/11 16/12 Hàng lên tàu 2020/21 (cột phải) Nguồn: USDA, SFI Research Brazil gieo hạt đậu sớm năm vụ thu hoạch nước dự kiến tung thị trường sớm nhiều so với năm 2020/21 Các áp lực sách tiền tệ thắt chặt Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) có quan điểm cứng rắn việc ứng phó với lạm phát Tại họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) cuối năm, FED định tăng tốc gấp đơi việc cắt giảm chương trình thu mua tài sản từ mức 15 tỷ đô la Mỹ tháng lên 30 tỷ đô la Mỹ tháng, thực tháng năm 2022 Các thành viên FOMC kỳ vọng có lần nâng lãi suất năm 2022 Khi đó, quỹ đầu nhà đầu tư rút khỏi thị trường hàng hóa bao gồm đậu tương chuyển hướng trở lại sang tài sản khác truyền thống Các rủi ro tăng giá Có thể thấy rằng, rủi ro tăng giá lớn đậu tương tình trạng mùa bất ngờ kiện không lường trước thời tiết hay thiên tai…có thể kéo giảm nguồn cung đậu tương tồn cầu Tình trạng phản ánh cho rủi ro với điều kiện thời tiết khơ hạn hồnh hành khắp khu vực trồng đậu tương Nam Mỹ ảnh hưởng La Nina Khi sản lượng sụt giảm tác động đến cán cân cung cầu, hệ số dự trữ tiêu thụ trở nên thắt chặt hơn, chí sụt giảm kích hoạt đợt tăng giá mạnh khác Mặt khác, nhu cầu ngành công nghiệp nhiên liệu diesel sinh học tăng cao Brazil Mỹ yếu tố thúc đẩy nhu cầu Bên cạnh đó, động thái thu mua từ Trung Quốc cần quan tâm Bắc Kinh có năm giảm tốc điều khiến cho họ chưa đạt mức thu mua mục tiêu theo cam kết ký kết Mỹ Trung Quốc theo thỏa thuận thương mại Giai đoạn Trung Quốc tăng cường thu mua để thực nghĩa vụ điều tạo nên động lực hỗ trợ cho giá s CÔNG TY CỔ PHẦN SAIGON FUTURES THÀNH VIÊN KINH DOANH XUẤT SẮC CỦA SỞ GIAO DỊCH HÀNG HÓA VIỆT NAM NĂM 2020 Tận Tâm – Chính Trực – Khách Quan – Chun Nghiệp Thực bởi: Thơng tin liên hệ: Phịng Phân Tích – 028 6686 0068 Cơng ty cổ phần Saigon Futures www.saigonfutures.com