Phân tích tình hình tài chính công ty kinh đô

TRƯỜNG ĐẠ I HỌ C KINH T Ế TP.HCM KHOA QU ẢN TR Ị BÀI T ẬP NHĨM MƠN HỌC: QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP ĐỀ TÀI: Phân tích tình hình tài Cơng ty Cổ phần Tập ồn Kido …… Nhóm thực hi ện: Nhóm Danh sách nhóm: 1/ Lê Nguy ễn Trâm Anh 2/ Lê Khánh Duy 3/ Nguy ễn Th ị Phương Thanh 4/ Nguy ễn Th ị Thắm 5/ Kh Minh Triết Năm 2019 BẢNG ĐÁNH GIÁ CÔNG VIỆC Họ Tên Lê Nguyễn Trâm Anh Cơng việc Mức ộ hồn thành Phụ trách viết tiểu luận 100% Tổng hợp, ánh giá kiểm tra kết công việc 100% Nguyễn Thị Phương Thanh Phụ trách tính tốn, phân tích số liệu ã thu thập 100% Nguyễn Thị Thắm Phụ trách thu thập số liệu ngành 100% Phụ trách viết tiểu luận 100% Lê Khánh Duy Khổng Minh Triết Ghi Nhóm Trưởng THƠNG TIN THÀNH VIÊN NHĨM Họ Tên MSSV Lớp SĐT Lê Khánh Duy 31171021181 AD003 0966332084 Nguyễn Thị Phương Thanh 31171023048 IB001 0347655862 Lê Nguyễn Trâm Anh Nguyễn Thị Thắm Khổng Minh Triết MỤC LỤC Phần 1: Giới thiệu công ty I Thông tin bản: II Ngành nghề kinh doanh: III Lịch sử hình thành phát triển: IV Vị ngành: V Chiến lược phát triển: Phần 2: Phân tích tỷ số tài I Phân tích tỷ lệ: Phân tích ánh giá khả toán: Phân tích tỷ lệ ánh giá hiệu hoạt ộng: Phân tích tỷ lệ tài trợ: Phân tích tỷ lệ ánh giá khả sinh lợi: Phân tích tỷ lệ ánh giá theo góc ộ thị trường: 11 Phần 3: Phân tích cấu 13 I Phân tích cấu bảng cân ối kế tốn: 13 II Phân tích cấu lời lỗ: 15 Phần 4: Phân tích số mơ hình 17 I II III Mơ hình số Z: 17 Mơ hình phân tích hiệu tài chính: 19 Phân tích òn bẫy tài chính: 20 TÀI LIỆU THAM KHẢO: 22 Phần 1: Giới thiệu công ty I Thông tin bản: - Tên Công ty: Công ty Cổ phần Tập oàn Kido (KDC: HOSE) - Địa chỉ: 138-142 Hai Bà Trưng, P Đa Kao, Quận 1, TP HCM - Giấy phép Kinh Doanh: 403001184 - Mã số thuế: 0302705302 - Phone: +84 (28) 382-70468 - Fax: +84 (28) 382-70469 - Email: kdc@kdc.vn - Số lượng nhân sự: 2781 - Số lượng chi nhánh: - Website: www.kdc.vn - Logo cơng ty: II Ngành nghề kinh doanh: Có thể chia làm hai giai oạn ể hiểu rõ ngành hàng Cơng ty Cổ phần Tập ồn Kido Giai oạn 1: Từ 1993 ến 2015, suốt 22 năm thành lập Tập ồn Kinh Đơ, tiền thân Tập ồn KIDO ngày Đã ln giữ vị quan trọng ngành thực phẩm bánh kẹo Với ủ loại sản phẩm như: bánh kẹo, bánh lan, bánh mì, bánh trung thu, bánh quy kem thương hiệu Kinh Đô Giai oạn 2: Từ 2015 ến nay, Tập oàn KIDO chuyển hướng phát triển vào thị trường “Thực phẩm &Gia vị” Với hai ngành hàng chủ lực là: Ngành hàng lạnh (với sản phẩm Kem, Sữa & sản phẩm từ sữa, thực phẩm ông lạnh…) ngành hàng khô (Gồm sản phẩm như: dầu ăn, mì ăn liền, hạt nêm, nước chấm, cà phê thực phẩm óng gói tiện lợi…) III Lịch sử hình thành phát triển: - Năm 1993, Cơng ty Cổ phần Tập ồn KIDO, tiền thân CTy TNHH Xây dựng chế biến thực phẩm Kinh Đô ược thành lập - Năm 1998, tung sản phẩm Bánh trung thu - Năm 2000, thành lập Công ty Kinh Đô miền Bắc - Năm 2003, Mua lại nhà máy kem Wall's Unilever Thành lập Công ty TNHH MTV KIDO'S - Năm 2004, Kinh Đô Miền Bắc (NKD) phát hành cổ phiếu lần ầu - Năm 2005, tập ồn Kinh Đơ phát hành cổ phiếu lần ầu tiên - Năm 2008, Mua lại phần lớn cổ phần Vinabico - Năm 2010, KDC NKD, KIDO'S sát nhập thành Tập ồn Kinh Đơ - Năm 2011, liên kết với Ezaki Glico Co.ltd (Công ty bánh kẹo ế từ Nhật Bản) Năm 2013, ánh dấu mốc 20 năm phát triển Kinh Đô - Năm 2014, Tham gia vào ngành hàng thiết yếu với sản phẩm ầu tiền mỳ ăn liền ại gia ình - Tháng 10/2015 ổi tên thành CTCP Tập oàn KIDO Sau sát nhập - Năm 2016, Mua lại 65% cổ phần Công ty CP Dầu thực vật Tường An Sở hữu 24% cổ phần Tổng Công ty Công nghiệp Dầu thực vật Việt Nam Vocarimex - Năm 2017, sở hữu 51% cổ phần Tổng công ty Công nghiệp Dầu thực Việt Nam - Vocarimex Đàu tư 50% vào Công ty TNHH Chế biến thực phẩm DABACO IV Vị ngành: Kể từ ược thành lập vào năm 1993 với tên Công ty TNHH Xây dựng chế biến thực phẩm Kinh Đô Công ty giữ vững vị với vai trị sản xuất phân phối bánh kẹo hàng ầu Việt Nam Trải qua nhiều ổi thay phát triển từ giai oạn 1993 ến 2015 Cũng giai oạn năm 2015 ến cơng ty ã thức bước khỏi ngành bánh kẹo ặt chân vào thị trường “Thực phẩm & Gia vị” Việc ã mang lại thành công lớn với ngành hàng chủ lực là: Kem, Sữa& sản phẩm từ sữa, dầu ăn-gia vị, mì ăn liền Tính ến công ty KIDO ã thực nhiều vụ mua lại sát nhập, iều thân lại góp phần gia tăng vị cơng ty lĩnh mà họ ang theo uổi V Chiến lược phát triển: Sử dụng chiến lược mua lại sát nhập (M&A) ể mở rộng gia tăng vị công ty so với ối thủ ngành Nhằm thực cam kết không phát triển công ty trở thành công ty hàng ầu Việt Nam lĩnh vực Mà cịn có sức cạnh tranh khu vực Đông Nam Á Cũng mang lại sản phẩm chất lượng tốt hơn, tiền lợi phục vụ cho sống hàng người dân Phần 2: Phân tích tỷ số tài I Phân tích tỷ lệ: Phân tích ánh giá khả toán: B 2.1 Chỉ tiêu Tỷ lệ lưu ộng Cách tính 2014 Tài sản ngắn hạn / Nợ 2.82 ngắn hạn Tỷ lệ lưu ộng trung 1.52 bình ngành Tỷ lệ toán (Tài sản ngắn hạn - Tồn 2.06 nhanh kho) / Nợ ngắn hạn Tỷ lệ tốn 1.18 nhanh trung bình ngành 2015 3.14 2016 3.15 2017 2.35 2018 2.02 1.54 1.65 - - 3.07 2.73 1.90 1.57 1.17 1.27 - - Phần 3: Phân tích cấu I Phân tích cấu bảng cân ối kế toán: Tỷ lệ loại tài sản ngắn hạn tăng nhẹ từ 2014 ến 2015 Tuy nhiên, tỷ lệ lại sụt giảm từ 60,88% xuống 42,61% giai oạn 2015-2018 Năm 2014 công ty ầu tư tài sản ngắn hạn nhiều so với tài sản dài hạn ( chiếm 54,90%) Tuy nhiên bắt ầu từ 2015 ến 2018 công ty ã thay ổi cấu tài sản theo hướng giảm dần tỷ trọng tài sản ngắn hạn tăng dần tỷ trọng tài sản dài hạn chứng tỏ doanh nghiệp ang mở rông quy mô sản xuất Các khoản ầu tư tài ngắn hạn Kinh Đô ột ngột tăng mạnh vào năm 2015 ( từ 8,89% năm 2014 lên 28,39% năm 2015) sau ó giảm mạnh vào năm 2016 ( 7,39%) lại tăng dần qua năm gần ầy Vậy từ năm 2016 công ty ã dần mở rộng khoản ầu tư tài ngắn hạn Tỷ trọng khoản phải thu tổng tài sản từ năm 2014-2016 có phần hiệu liên tục tăng ( 9,95% - 22,40%) Tuy nhiên, khả quan từ năm 2016 – 2018 có giảm kể tỷ trọng (22,40% - 8,26%) Điều chứng tỏ công ty ã kiểm sốt việc quản lý cơng nợ tốt có sách tín dụng thương mại hiệu Hàng tồn kho chiếm tỷ trọng nhỏ so với tổng tài sản, nhiên dù sản phẩm Kinh Đơ hầu hết mang tính mùa vụ có thời hạn sử dụng không lâu tỷ lệ hàng tồn kho lại tăng dần năm gần ây ( từ 1,41% năm 2015 lên ến 9,56% năm 2018), chứng tỏ công ty sử dụng vốn chưa thực hiệu Khoản mục tiền khoản tương ương tiền có xu hướng giảm nhiều qua năm ( từ 31,33% năm 2014 xuống 5,15% năm 2018) Điều liên quan ến việc Kinh Đô ang tập trung ầu tư vào khoản tài ngắn hạn dài hạn ( ặc biệt khoản dài hạn – khoản mục chiếm tỷ trọng tương ối lớn tổng giá trị tài sản Kinh Đô) thay chọn cách lưu trữ tiền mặt khoản tương ương tiền Tỷ trọng tài sản cố ịnh tăng dần qua năm từ 2015 -2018 Điều chứng tỏ công ty ang dần mở rộng hoạt ộng sản xuất kinh doanh Tỷ lệ nợ phải trả cao có xu hướng tăng từ năm 2014 ến năm 2018, cụ thể năm 2014 tỷ lệ chiếm 20,17%, ến năm 2018 33,20 Tỷ trọng vốn chủ sở hữu qua năm Kinh Đô ều cao so với nợ phải trả tổng nguồn vốn Tỷ trọng nợ phải trả tổng nguồn vốn ang có xu hướng tăng dần qua năm tầm kiểm sốt, cho thấy cơng ty ang có sách kinh doanh khôn khéo Vốn sử dụng cho hoạt ộng sản xuất kinh doanh chủ yếu vốn chủ sở hữu Tóm lại: Từ năm 2014 – 2015 khoản mục bảng CĐKT có thay ổi ột biến cấu thay ổi Kinh Đơ ược mua lại vào ầu tháng 11/2014 Mondelēz International (Mỹ) Và từ 2015 trở i, khoản mục có thay ổi xu hướng so với trước ây theo cách tích cực Cơ cấu chi tiết bảng cân ối kế toán: B 3.1 NỘI DUNG TỶ TRỌNG Năm 2014 Tài sản Năm 2015 Năm 2016 Năm 2017 Năm 2018 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% Tài sản ngắn hạn 54,90% 60,88% 47,82% 42,61% Tiền khoản tương ương tiền 31,33% 17,12% 19,02% 15,99% 5,15% Các khoản ầu tư tài ngắn hạn 8,89% 28,39% 12,17% 16,62% Khoản phải thu từ khách hàng (Phải thu ngắn hạn + Phải thu dài hạn) 9,95% 13,69% 22,40% 10,48% 8,26% Phải thu ngắn hạn 9,95% 13,29% 22,09% 9,44% 7,53% Phải thu dài hạn 0,00% 0,40% 0,31% 1,04% 0,74% Hàng tồn kho 4,24% 1,41% 7,55% 9,04% 9,56% Tài sản ngắn hạn khác 0,50% 0,67% 1,09% 1,18% 3,76% Tài sản dài hạn 45,10% 39,12% 42,87% 52,18% 57,39% 57,13% 7,39% Tài sản cố ịnh 20,49% 9,85% 13,49% 20,63% 23,42% Bất ộng sản ầu tư 0,24% 0,00% 0,00% 0,05% 0,04% Các khoản ầu tư tài dài hạn 18,79% 25,89% 18,47% 19,08% 28,52% Tài sản dài hạn khác 2,02% 1,69% 10,02% 11,19% 4,44% Lợi thương mại 3,56% 0,00% 8,01% 9,30% 2,89% Nguồn vốn 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% Nợ phải trả 20,17% 20,20% 29,87% 30,86% 33,20% Nợ ngắn hạn 19,50% 19,37% 18,14% 20,36% 21,07% Nợ dài hạn 0,66% 0,84% 11,73% 10,51% 12,13% Vốn chủ sở hữu 78,55% 79,80% 70,13% 69,14% 66,80% Vốn cổ phần 32,59% 38,17% 29,00% 22,70% 20,51% 1283,46 % 1,48% 3,06% 12,85% 18,36% Lợi ích cổ ơng thiểu số II Phân tích cấu lời lỗ: Doanh thu có giảm nhẹ từ 2014 ến 2016 tăng mạnh từ 2016 ến 2018 gần 3,5 lần Giá vốn hàng bán công ty cao, ều chiếm 55% doanh thu ( ặc biệt năm 2018 chiếm ến 82.98%), bên cạnh ó tỷ trọng giá vốn hàng bán có tăng dần qua năm (55,67% ến 82,98%) cho thấy cơng ty chưa thực kiểm sốt tốt chi phí cần phải có sách tiết kiệm hợp lý cách áp dụng công nghệ ại vào sản xuất kết hợp cải tiến không ngừng ể nâng cao doanh thu, tinh giảm chi phí Tốc ộ tăng giá vốn hàng bán nhanh so với tốc ộ tăng doanh thu nên khiến cho lợi nhuận gộp gộp giảm rõ rệt qua năm 2016,2017,2018 Tóm lại: Sở dĩ có thay ổi từ năm 2015 Kinh Đơ ã bắt ầu tập trung phát triển sản phẩm phân khúc cao cấp (mì, cháo, phở, nui, gia vị, nước chấm, ) thay sản xuất bánh kẹo trước Có thể xem ây bước chạy cho Kinh Đơ ể sớm thực hóa mục tiêu nằm top ngành thực phẩm thiết yếu Cơ cấu chi tiết bảng phân tích cấu lời lỗ: B 3.2 NỘI DUNG TỶ TRỌNG Năm 2014 Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ Các khoản giảm trừ doanh thu Doanh thu Năm 2015 Năm 2016 Năm 2017 Năm 2018 103,49% 102,99% 101,50% 101,45% 101,47% -3,49% -2,99% -1,50% -1,45% -1,47% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% Giá vốn hàng bán dịch vụ cung -56,67% -62,57% -60,95% -79,28% -82,98% cấp Lợi nhuận gộp 43,33% 37,43% 39,05% 20,72% 17,02% Doanh thu hoạt ộng tài 2,91% 213,58% 69,15% 9,14% 3,02% Chi phí tài -0,53% -2,89% -4,28% -2,30% -2,35% Trong ó: Chi phí lãi vay -0,42% -0,69% -1,73% -2,24% -2,04% Chi phí bán hàng -24,52% -28,57% -32,07% -15,13% -13,81% Chi phí quản lý doanh nghiệp -8,43% -11,18% -11,41% -6,52% -5,42% Lợi nhuận từ hoạt ộng kinh doanh 12,76% 212,59% 66,24% 8,01% 2,19% Thu nhập khác 1,28% 0,36% 1,72% 0,31% 0,22% Chi phí khác -0,65% -0,14% -0,64% -0,33% -0,10% Lợi nhuận khác 0,63% 0,21% 1,08% -0,02% 0,13% Phần lợi nhuận lỗ công ty liên kết liên doanh 0,00% 4,23% 5,79% 2,11% 3,73% Tổng lợi nhuận trước thuế 13,39% 212,80% 67,32% 7,99% 2,32% Chi phí thuếTNDN hành -2,44% -0,90% -0,20% (Chi phí) Lợi ích thuế TNDN hoãn lại -0,10% 0,22% -0,82% -0,18% Lợi nhuận sau thuế 10,85% 167,82% 52,88% 6,27% 1,94% Lợi ích cổ ông thiểu số 0,01% 0,39% 1,44% 1,43% Lợi nhuận sau thuế cổ ông 10,83% 167,83% 52,49% công ty mẹ 4,83% 0,51% -45,03% -14,66% 0,05% -0,01% Phần 4: Phân tích số mơ hình I Mơ hình số Z: B 4.1 NỘI DUNG TỶ TRỌNG Năm 2014 Năm 2015 Năm 2016 Năm 2017 Năm 2018 Z = 1.2 X1 + 1.4 X2 + 3.3 X3 + 0.64 X4 + 0.999 X5 4,20 6,27 3,09 3,01 2,62 X1 (TSLĐ/tổng tài sản) 0,549 0,609 0,571 0,478 0,426 X2 (LN giữ lại/tổng tài sản) 0,090 -0,526 0,068 0,181 0,139 X3 (LN trước lãi vay thuế/tổng tài sản) 0,082 0,991 0,166 0,036 0,002 X4 (Giá trị thị trường VCSH/giá trị sổ sách tổng nợ) 3,895 3,950 2,348 2,240 2,012 X5 (Doanh thu/tổng tài sản) 0,651 0,481 0,257 0,630 0,617 Nhận xét: Qua quan sát số Z Kinh Đơ từ năm 2014 – 2018, ta thấy ược số lớn 2,99 ( Z > 2,99) giai oạn 2014 – 2017 Điều chứng tỏ cơng ty có tình hình tài lành mạnh, nằm vùng an tồn chưa có nguy phá sản Song, số giảm xuống 2,62 vào năm 2018, ( nằm ngưỡng cảnh báo 1,81< Z< 2,99), khơng có vấn ề ngắn hạn, có nguy rủi ro phá sản nên cần phải xem xét iều kiện tài cách thận trọng Mặc dù rủi ro thấp Z gần với ngưỡng 2,99 1,81 Như vậy, ngân hàng ý vào số ể ưa ịnh có cho Kinh Đơ vay năm hay khơng dự ốn năm 2019 năm khó khăn với Kinh Đơ ngân hàng ngại việc phát sinh rủi ro tín dụng với doanh nghiệp Việc làm cần thiết Kinh Đơ lúc tìm cách tăng số Z ể khắc phục rủi ro phá sản cách tăng tử số giảm mẫu số số X bên Qua quan sát số Xi , nhận thấy Tổng tài sản mẫu số số X1, X2, X3, X5 Do ó doanh nghiệp giảm ược tổng tài sản mà giữ vững quy mô, hiệu hoạt ộng chắn số Z tăng lên rõ rệt Vì doanh nghiệp cần phải rà sốt thật kỹ ể tìm tài sản không hoạt ộng, tức tài sản không góp phần trực tiếp hay gián tiếp tạo doanh số Bán chúng i, doanh nghiệp giảm ược mẫu số số Xi nói trên, ồng thời tăng ược tử số số số Cụ thể: Đối với tài sản khơng có nợ hay nợ ít, bán i doanh nghiệp nhận ược thêm tiền mặt, ó Vốn lưu ộng – tử số X1 tăng lên Bên cạnh ó chi phí khấu hao giảm xuống, dẫn ến tỷ suất lợi nhuận tăng, tức tử số X2, X3 tăng theo kéo theo hệ số Z tăng Trong trường hợp tài sản ang bị nợ, bán chúng i, vốn lưu ộng khơng tăng lên liền lúc ó, tổng nợ - mẫu số X4 - giảm xuống, chi phí lãi suất, khấu hao giảm theo Tỷ lệ lợi nhuận tăng lên, tử số X2, X3 tăng lên Và quản lý tốt, có thêm tiền mặt Tức vốn lưu ộng tăng lên theo Tử số X1 tăng lên theo sau ó kéo theo tổng hệ số Z tăng Rõ ràng việc bán i tài sản không hoạt ộng tạo ảnh hưởng tốt ến tăng trưởng số X Dĩ nhiên, tài sản bán i ưa số Z lên Có tài sản bán i, làm ảnh hưởng lớn ến doanh số - tử số số X5, ảnh hưởng gián tiếp ến ến tử số X2, X3 Khi ó lợi bất cập hại Do ó phải cẩn thận việc phân loại tài sản ể giải có hiệu Để tăng X2 - Lợi nhuận giữ lại, doanh nghiệp cần phải ể ý ến mức chia cổ tức cho nhà ầu tư Cổ tức chia i Lợi nhuận giữ lại tăng lên Tuy vậy, doanh nghiệp giảm cổ tức ến mức thấp ó nhà ầu tư phản ứng, dẫn ến giá cổ phiếu thấp, tất làm giảm tử số X4 khiến số Z giảm Để tăng tử số X3 – Lợi nhuận trước lãi vay thuế công ty cần phải tạo nhiều lợi nhuận qua hoạt ộng kinh doanh mình, hay từ “phi vụ” kinh doanh khơng thường xun sách kích cầu theo mùa vụ cách tăng cường chiến lược marketing dịp bán sản phẩm quan trọng ( ví dụ như: Bánh Trung thu, bánh kẹo Tết, kem vào dịp hè, …) trì bền vững dòng sản phẩm thực phẩm thiết yếu sử dụng ngày ( ví dụ như: mì tơm, cháo, phở ăn liền,…) Để bán ược nhiều hàng hóa , với giá chấp nhận ược, quay vòng vốn nhanh… ó việc làm có tính sống cịn mà công ty phải thực Để tăng X4, doanh nghiệp phải tăng giá trị thị trường vốn chủ sỡ hữu, cách tăng thị giá cổ phiếu tăng giá trị tài sản rịng Tuy nhiên ây khơng phải cơng việc dễ thực Có ơn giản giảm bớt nợ Doanh nghiệp dùng tiền mặt ể trả nợ, cần thận trọng lựa chọn giải pháp này, ó vốn lưu ộng bị giảm, ảnh hưởng gián tiếp ến doanh thu lợi nhuận Một giải pháp tốt thường ược lựa chọn bán bớt tài sản khơng hoạt ộng ã trình bày Cuối cùng, ể làm tăng doanh thu - tử số X5, doanh nghiệp cần phải có tăng cường lực hoạt ộng kinh doanh Một iều cần phải quan tâm doanh nghiệp phải cân chi phí việc tăng doanh thu biên ộ tăng doanh thu Nếu chi phí tăng cao, tử số X1, X2, X3 giảm, ó việc tăng tử số X5 vơ nghĩa khơng ủ sức bù ắp cho giảm số X1, X2, X3 Tóm lại, ể tăng số Z lên, cần ịnh thực hay kết hợp nhiều giải pháp cách thận trọng phụ hợp với tình hình thực tế cơng ty Kinh Đơ Tuy vậy, giải pháp dẫn ến tình trạng khó khăn, doanh nghiệp phải “thắt lưng buột bụng” thời gian Vì phịng bệnh tốt chữ bệnh Hãy ể mắt ến số Z hành ộng ể tăng số bắt ầu “mấp mé” khu vực cảnh báo tức cần phải hành ộng từ sau năm 2018 ể cải thiện số Z cách mà ã tốt ẹp năm trước ây ể logo “vương miện ỏ” Kinh Đơ bao bì sản phẩm tiếp tục trở thành hình ảnh thân quen gắn bó lâu dài với nhiều hệ người tiêu dùng Việt II Mơ hình phân tích hiệu tài chính: B 4.2 Năm Năm 2014 2015 Năm 2016 Năm 2017 Năm 2018 P/E 23,74 0,00 7,27 26,74 127,69 Lợi nhuận ròng / Doanh thu 0,10 1,63 0,15 0,06 0,02 Doanh thu / Tổng tài sản 0,65 0,48 0,87 0,63 0,62 Chỉ tiêu Tổng tài sản / Vốn chủ sở hữu 1,27 1,25 1,43 1,45 1,50 ROA 0,07 0,78 0,13 0,04 0,01 ROE 0,09 0,98 0,19 0,06 0,02 Nhận xét: Lợi nhuận ròng tổng doanh thu tăng ột biến năm 2015 (từ 0,1 năm 2014 lên tới 1,63 năm 2015) Kinh Đô vừa ược công ty Mondelez mua lại Tuy nhiên, giai oạn 2015-2018 lại có xu hướng sụt giảm trở lại Nhìn chung, lợi nhuận ròng chiếm tỷ trọng thấp tổng doanh thu Doanh thu, quản lý chi phí, quản lý tài sản ịn bẩy tài ác yếu tố quan trọng ảnh hưởng ến khả sinh lợi cơng ty Dựa theo số liệu trên, ta thấy vào năm 2015 năm mà công ty hoạt ộng có hiệu Các số ROA, ROE tăng từ năm 2014 sang năm 2015 sau năm 2015 lại có xu hướng giảm dần qua năm Cơ cấu tài sản nhìn chung có xu hướng tăng dần qua năm Điều thể công ty ang mở rộng dần quy mô hoạt ộng kinh doanh Chỉ số P/E sau kiện công ty ược mua lại có giảm bắt ầu từ năm 2016 ến 2018 lại tăng mạnh chứng tỏ cổ phiếu cơng ty ngày có giá trị cơng ty ngày khẳng ịnh vị thị trường Chỉ số doanh thu / Tổng tài sản có thay ổi khơng ổn ịnh, có năm tăng có năm lại giảm Cơng ty nên có sách kinh doanh hợp lý ể ổn ịnh doanh thu doanh thu yếu tố ảnh hưởng ến khả sinh lợi công ty Phần 5: Phân tích ịn bẩy tài III Phân tích òn bẩy tài chính: Chỉ tiêu Năm 2014 DOL 1,21 B 4.3 Năm 2015 Năm 2016 -25,39 22,17 Năm 2017 Năm 2018 -0,34 -11,32 DFL 0,97 1,00 0,97 0,72 0,12 DTL 1,17 -25,31 21,60 -0,24 -1,36 Nhận xét: Xét hệ số DOL (hệ số Đòn bẩy kinh doanh) ta quan tâm ến việc: ầu tư vào TSCĐ ể gia tăng EBIT Với cách tính: DOL=(% thay ổi lợi nhuận hoạt ộng) / ( % thay ổi doanh thu) Xét số DFL ( hệ số Địn bẩy tài ) cho ta thấy: ảnh hưởng khoản nợ vay xác ịnh ối với thu nhập cổ phần cơng ty Cụ thể: Với cách tính: DFL= (% thay ổi EPS) / (% thay ổi EBIT) Nhìn chung hầu hết cơng ty ang bị ịnh giá thấp ều mong muốn có EPS khả quan ó tỷ số DFL ược sử dụng ể công ty ịnh xem mức ộ òn bẩy công ty cần sử dụng ể ạt ược mục tiêu cần thiết Xét số DTL ta quan tâm ến Đòn bẩy hỗn hợp: kết hợp hai phương án Với cách tính: DTL=DOL*DFL Cụ thể ối với công ty Kinh Đô, ta thấy: Địn bẩy ịnh phí (DOL) thấp giảm mạnh từ 1,21 vào năm 2014 xuống tới mức -25,39 năm 2015 Năm 2016 tăng mạnh trở lại mức 22,17 sau ó lại giảm qua năm gần ây Địn cân ịnh phí DOL o lường phần trăm thay ổi lợi nhuận trước thuế lãi vay (EBIT) doanh thu tăng 1% Với số DOL thấp ồng nghĩa việc công ty không kiếm ược nhiều lợi nhuận từ doanh số tăng thêm Cơng ty cần kiểm sốt loại chi phí, cụ thể giảm khoản biến phí tăng ịnh phí lên mức phù hợp ể tăng DOL nhằm tạo thêm ược lợi nhuận doanh số tăng thêm mà việc bán thêm sản phẩm không làm tăng thêm khoản chi phí Chỉ số o lường mức ộ ịn bẩy tài ( DFL) cơng ty thấp ( từ 0,12 ến 1,0) thể ảnh hưởng khoản nợ vay ối với thu nhập cổ phần cơng ty cịn thấp Việc tăng hệ số DFL giúp Kinh Đô gia tăng ược lợi nhuận cho cổ ông thường (tăng %EPS) cách dùng nguồn vốn có chi phí cố ịnh phát hành trái phiếu cổ phiếu ưu ãu ể tạo lợi nhuận lớn chi phí trả cho việc huy ộng vốn có lợi tức cố ịnh Từ năm 2015 – 2018, hệ số DFL liên tục giảm cho thấy Kinh Đô chưa thực cố gắng tăng EPS ể thu hút nhà ầu tư Trong tương lai, công ty cần giảm chi phí lãi vay tăng EBIT ể cải thiện tình hình tài Địn bẫy tổng thể DTL có biến ộng mạnh mẽ năm 2015 (giảm xuống tận 25,31) năm 2016 ( tăng ột biến lên ến 21,60 năm) chứng tỏ mức ộ rủi ro công ty ang bất ổn, khó kiểm sốt Tuy nhiên, xu hướng giảm dần DTL qua năm 2016 – 2018 ( từ 21,60 -0.24 -1.26) số thấp hấp dẫn nhà ầu tư họ quan tâm nhiều lợi nhuận vốn chủ sở hữu Năm 2016, DOL ạt 21,60 có thay ổi kể so với năm trước, ban quản trị Kinh Đô cần khôi phục tỷ số năm Tóm lại: Khi xem xét, ánh giá hoạt ộng òn bẩy kinh doanh hay tài Kinh Đơ, ta cần phối hợp DOL DFL ể làm EPS tăng lên ồng thời phải ảm bảo an tồn tài cho doanh nghiệp lOMoARcPSD|13086136 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Anon, (2019) [online] Available at: https://finance.vietstock.vn/KDC/ho-so-doanh-nghiep.htm [Accessed May 2019] Anon, (2019) [online] Available at: https://www.stockbiz.vn/Stocks/KDC/Snapshot.aspx [Accessed May 2019] Cafef.vn (2019) Ai ang thực sở hữu 'bánh trung thu Kinh Đô'? [online] Available at: http://cafef.vn/doanh-nghiep/ai-dang-thuc-su-so-huu-banh-trung-thu-kinh-do-20150 922233630296.chn [Accessed May 2019] Cafef.vn (2019) CTCP Kinh Đơ thức ổi tên thành Tập oàn Kido [online] Available at: http://cafef.vn/doanh-nghiep/ctcp-kinh-do-chinh-thuc-doi-tenthanh-tap-doan-kido20151002234418961.chn [Accessed May 2019] Công ty Cổ phần Mondelez Kinh Đô, http://www.kinhdo.vn/, ngày truy cập 27/04/2019 PGS, TS Nguyễn Quang Thu (2013), “ Quản trị tài ”, NXB Kinh Tế TP.HCM Sở Giao Dịch Chứng Khoáng Thành phố Hồ Chí Minh, http://www.hsx.vn, ngày truy cập 27/04/2019 STOCKBIZ, http://www.stockbiz.vn/Stocks/SJS/CompanyReports.aspx, ngày truy cập 27/04/2019 TẬP ĐOÀN KIDO (2019) Câu chuyện KIDO [online] Available at: https://www.kdc.vn/gioi-thieu/cau-chuyen-kido [Accessed May 2019] VIETSTOCK, http://finance.vietstock.vn/SJS-ctcp-dt-pt-do-thi-kcn-song-da.htm , ngày truy cập 27/04/2019 VNDIRECT, http://banggia.vndirect.com.vn/pc/home.shtml , ngày truy cập 27/04/2019 Vnr500.com.vn (2019) CƠNG TY CP TẬP ĐỒN KIDO [online] Available at: http://vnr500.com.vn/Thong-tin-doanh-nghiep/CONG-TY-CP-TAP-DOANKIDOChart 265-2016.html [Accessed May 2019] 29 Downloaded by Tu Vip pro (mocebaf856@vsooc.com) lOMoARcPSD|13086136 30 Downloaded by Tu Vip pro (mocebaf856@vsooc.com) ... 2: Phân tích tỷ số tài I Phân tích tỷ lệ: Phân tích ánh giá khả toán: Phân tích tỷ lệ ánh giá hiệu hoạt ộng: Phân tích tỷ lệ tài trợ: Phân tích. .. 15 Phần 4: Phân tích số mơ hình 17 I II III Mơ hình số Z: 17 Mơ hình phân tích hiệu tài chính: 19 Phân tích òn bẫy tài chính: 20 TÀI LIỆU THAM KHẢO:... Phân tích tỷ lệ ánh giá theo góc ộ thị trường: 11 Phần 3: Phân tích cấu 13 I Phân tích cấu bảng cân ối kế tốn: 13 II Phân tích cấu lời lỗ: 15 Phần 4: Phân