Cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước trên địa bàn Hà Nội

MỤC LỤC MỞ ĐẦU 3 CHƯƠNG 1: MỘT SỐ VẤN ĐỀ LÝ LUẬN VỀ CỔ PHẦN HOÁ DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC 5 1.1. Sự cần thiết phải cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước. 5 1.1.1. Doanh nghiệp nhà nước và vai trò

Mục lục

Chơng 1: một số vấn đề lý luận về cổ phần hoá doanh

1.1 Sự cần thiết phải cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc. 5

1.1.1 Doanh nghiệp nhà nớc và vai trò của doanh nghiệp nhà nớc 5

1.1.2 Sự cần thiết phải cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc tại Việt

1.2 Nội dung và qui trình cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc 11

1.2.1 Nội dung cơ bản của chủ trơng cổ phần hoá doanh nghiệp nhà

1.2.2 Qui trình cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc 13

1.3 Kinh nghiệm của Trung Quốc và Thành phố Hồ Chí Minh về

1.3.2 Kinh nghiệm Thành phố Hồ Chí Minh 18

Chơng 2: Thực trạng cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc

2.1 Sơ lợc quá trình cổ phần hoá ở Việt Nam. 21

2.1.1 Giai đoạn thí điểm (1992-5/1996) 21

2.1.2 Giai đoạn mở rộng (5/1996-6/1998) 23

2.1.3 Giai đoạn chủ động (7/1998-nay) 26

2.2 Thực trạng cổ phần hoá tại các doanh nghiệp nhà nớc ở Hà

2.2.1 Khái quát tiến trình cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc ở Hà

2.2.2 Đánh giá thực trạng cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc ở Hà Nội 29

Chơng 3: Một số giải pháp đẩy mạnh tiến trình cổ phần

3.1 Quan điểm, mục tiêu cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc củaHà Nội đến cuối năm 2005.

Tµi liÖu tham kh¶o 51

Mở đầu

Trong tiến trình chuyển đổi từ cơ chế tập trung quan liêu bao cấp sangcơ chế thị trờng, sự đa dạng các loại hình sở hữu đã trở thành đòi hỏi tất yếuvà ngày càng phổ biến trong toàn xã hội Những thành tựu đổi mới đã chothấy rõ rằng: bên cạnh hình thức sở hữu Nhà nớc, các hình thức sở hữu khác (T nhân hay hỗn hợp) nếu đợc tạo điều kiện thuận lợi cũng phát huy vai trò tíchcực trong đời sống kinh tế Sự đa dạng hoá các hình thức sở hữu còn cho phépthực hiện triệt để những nguyên tắc kinh tế, nâng cao quyền tự chủ tài chínhvà khả năng quản lý sản xuất kinh doanh, nâng cao tinh thần trách nhiệm cũngnh đầu óc sáng tạo của ngời lao động và các nhà quản lý doanh nghiệp.

Việc nhận thức vấn đề đó đã tạo nền tảng cho việc thực hiện tốt hơntiến trình cải cách doanh nghiệp Nhà nớc trong những năm tiếp theo.

Trớc thực trạng hoạt động của các doanh nghiệp nhà nớc đã thể hiệntính kém hiệu quả, do tình trạng “cha chung không ai khóc” Yêu cầu đặt ra làphải chuyển đổi sở hữu, trong đó cổ phần hoá là cách làm hữu hiệu nhất Chủtrơng cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc đã đợc thực hiện qua hơn chục năm.Tiến trình đó đã đợc nhân rộng, đặc biệt trong mấy năm gần đây Nhiều doanhnghiệp nhà nớc sau cổ phần hoá đã kinh doanh có hiệu quả

Tuy nhiên tiến trình này diễn ra còn chậm Có nhiều nguyên nhân vềtình trạng này, cả nguyên nhân chủ quan và khách quan.

Để đạt mục tiêu cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc mà nhà nớc đề ra từnay cho đến năm 2005 là sẽ chuyển đổi sắp xếp 45% số doanh nghiệp hiệnnay của Hà Nội, do đó đòi hỏi các cấp, các ngành, các nhà nghiên cứu cầnphải tìm đợc những giải pháp thích hợp hơn.

Để góp phần nhỏ bé sức lực của mình trong việc giải quyết vấn đề thựctiễn đặt ra đó chúng tôi mạnh dạn chọn đề tài khoá luận tốt nghiệp cử nhân

của mình là: “Cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc trên địa bàn Hà Nội”.

Nội dung khoá luận đợc kết cấu thành 3 chơng:

Chơng 1: Một số vấn đề lý luận về cổ phần hoá doanh nghiệp nhànớc.

Chơng 2: Thực trạng cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc trên địabàn Hà Nội.

Chơng 3: Một số giải pháp đẩy mạnh tiến trình cổ phần hoá doanhnghiệp nhà nớc.

1.1.1.1 Khái niệm doanh nghiệp nhà nớc

Theo luật doanh nghiệp nhà nớc do Quốc hội nớc Cộng hoà Xã hội chủnghĩa Việt Nam ban hành ngày 20/04/1995 thì doanh nghiệp nhà nớc đợc định

nghĩa nh sau: Doanh nghiệp nhà nớc là tổ chức kinh tế do nhà nớc đầu t vốn,

thành lập và tổ chức quản lý, hoạt động kinh doanh hoặc hoạt động công ích,nhằm thực hiện các mục tiêu kinh tế xã hội do nhà nớc giao.

Nh vậy doanh nghiệp nhà nớc là tổ chức kinh tế đợc nhà nớc thành lậpđể thực hiện những mục tiêu do nhà nớc giao Và vì doanh nghiệp nhà nớc donhà nớc đầu t vốn nên tài sản trong doanh nghiệp là thuộc sở hữu nhà nớc, còndoanh nghiệp chỉ quản lý, sử dụng tài sản theo quy định của chủ sở hữu là nhànớc

Doanh nghiệp nhà nớc có t cách pháp nhân có các quyền và nghĩa vụdân sự, tự chịu trách nhiệm về toàn bộ hoạt động kinh doanh trong phạm vi sốvốn do doanh nghiệp quản lý Nghĩa là doanh nghiệp nhà nớc chịu tráchnhiệm hữu hạn về nợ và các nghĩa vụ tài sản khác trong phạm vi số tài sản dodoanh nghiệp quản lý.

Tất cả các doanh nghiệp nhà nớc đều là tổ chức kinh tế do nhà nớcthành lập Tài sản trong doanh nghiệp là một bộ phận của tài sản nhà nớc donhà nớc đầu t vốn và nhà nớc sở hữu về vốn Doanh nghiệp nhà nớc là một chủthể kinh doanh nhng chỉ có quyền quản lý kinh doanh trên cơ sở sở hữu củanhà nớc Doanh nghiệp nhà nớc là đối tợng quản lý trực tiếp của nhà nớc, chịutrách nhiệm trớc nhà nớc về việc bảo toàn và phát triển số vốn của nhà nớcgiao cho, đồng thời thực hiện các mục tiêu mà nhà nớc giao.

1.1.1.2 Vai trò của doanh nghiệp nhà nớc

Hiện nay Việt Nam đang xây dựng và phát triển nền kinh tế hàng hoánhiều thành phần theo cơ chế thị trờng có sự điều tiết của nhà nớc, các doanhnghiệp đều bình đẳng trong kinh doanh và trớc pháp luật Nhng không cónghĩa là chúng có vị trí nh nhau trong nền kinh tế Phạm vi hoạt động củathành phần này càng ngày càng giảm nhng vẫn giữ vai trò chủ đạo Nó tồn tạitrong những ngành, lĩnh vực then chốt của nền kinh tế để nhà nớc có đủ sức

thực hiện chức năng điều tiết vĩ mô, khắc phục những khiếm khuyết của thị ờng Doanh nghiệp nhà nớc là công cụ vật chất để nhà nớc can thiệp vào kinhtế thị trờng điều tiết thị trờng theo mục tiêu của nhà nớc đã đặt ra và theo đúngđịnh hớng chính trị của nhà nớc.

tr-Doanh nghiệp nhà nớc hoạt động trong những ngành, lĩnh vực kinhdoanh mang lại ít lợi nhuận hoặc không có lợi nhuận (mà các thành phần kinhtế khác không đầu t), do đó nó phục vụ nhu cầu chung của nền kinh tế, đảmbảo lợi ích công cộng.

Hơn nữa, doanh nghiệp Nhà nớc còn đầu t vào lĩnh vực kinh doanh đòihỏi vốn lớn mà các thành phần kinh tế khác không đủ sức đầu t, do đó màdoanh nghiệp nhà nớc lại càng có vai trò quan trọng Việc đánh giá vai tròquan trọng của kinh tế nhà nớc không chỉ dựa vào sự lời lỗ trớc mắt mà phảitính đến hiệu quả kinh tế lâu dài Sự tồn tại của doanh nghiệp nhà nớc là mộttất yếu khách quan Để doanh nghiệp nhà nớc phát huy vai trò chủ đạo củamình, đòi hỏi nhà nớc phải có chính sách quản lý thích hợp đối với doanhnghiệp nhà nớc Nhng cũng phải tôn trọng quy luật kinh tế khách quan, để cácdoanh nghiệp nhà nớc không là gánh nặng cho nhà nớc về kinh tế mà kinh tếnhà nớc phải đợc sắp xếp lại cho hợp lý nâng cao hiệu quả hoạt động củadoanh nghiệp nhà nớc.

1.1.2 Sự cần thiết phải cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc tại Việt Nam

1.1.2.1 Quan niệm về cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc và những u việtcủa công ty cổ phần

Công ty cổ phần là doanh nghiệp trong đó các thành viên cùng nhau

góp vốn, cùng chia nhau lợi nhuận, cùng chịu lỗ tơng ứng với phần vốn góp vàchỉ chịu trách nhiệm về các khoản nợ của công ty trong phạm vi số vốn củamình góp vào công ty (Theo luật công ty ngày 21 - 12 – 1990)

Công ty cổ phần mang lại hiệu quả kinh doanh cao góp phần hoàn thiệncơ chế thị trờng, do quan hệ đa sở hữu trong công ty cổ phần nên quy mô cókhả năng mở rộng, huy động vốn dễ, thu hút đợc nhiều nhà đầu t và tiết kiệmcủa dân c, nên có thể mở rộng quy mô nhanh Công ty cổ phần có thời giantồn tại lâu dài vì vốn góp có sự độc lập nhất định với các cổ đông Trong côngty cổ phần, quyền sử dụng vốn tách rời quyền sở hữu nên hiệu quả sử dụngvốn cao hơn Đó là vì vốn trao vào trong tay các nhà kinh doanh giỏi, biếtcách để làm cho đồng vốn sinh lời Mặt khác, do cơ chế phân bổ rủi ro đặcthù, chế độ trách nhiệm hữu hạn đối với các khoản nợ trong mức vốn của côngty nên các nhà đầu t tài chính có thể mua cổ phần, tạo cơ hội để huy động

vốn Đặc biệt, cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc cũng là cách để ngời laođộng tham gia vào công ty chứ không phải là làm thuê nên tăng trách nhiệmcủa họ đối với công việc.

Các doanh nghiệp nhà nớc đợc tiến hành cổ phần hoá thì vốn chủ sởhữu doanh nghiệp nhà nớc đợc bán cho nhiều đối tợng khác nhau nh các tổchức kinh tế xã hội, các cá nhân trong và ngoài doanh nghiệp đã tạo cơ chếnhiều ngời cùng lo Nhà nớc có thể giữ lại một tỷ lệ cổ phần hoặc không Nhvậy hình thức sở hữu tại doanh nghiệp đã chuyển từ sở hữu nhà nớc duy nhấtsang sở hữu hỗn hợp Từ đây dẫn đến những thay đổi quan trọng về hình thứctổ chức quản lý cũng nh phơng hớng hoạt động cuả công ty Doanh nghiệpnhà nớc sau cổ phần hoá sẽ tổ chức hoạt động theo luật doanh nghiệp.

Có thể khái quát về cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc là một biện phápchuyển đổi hình thức sở hữu trong doanh nghiệp từ sở hữu nhà nớc sang sởhữu của các cổ đông (trong đó nhà nớc có thể tham gia với t cách cổ đônghoặc không tham gia) Đi đôi với việc chuyển đổi sở hữu là việc chuyển đổidoanh nghiệp nhà nớc sang hoạt động theo hình thức công ty cổ phần, đợcđiều chỉnh theo các quy định trong Luật doanh nghiệp Về hình thức, đó làviệc nhà nớc bán một phần hay toàn bộ giá trị cổ phần (vốn của mình trongdoanh nghiệp cho các cá nhân tổ chức trong và ngoài doanh nghiệp, hoặc trựctiếp tự doanh nghiệp theo cách bán giá thông thờng hay bằng phơng thức đấugiá hoặc qua thị trờng chứng khoán.

Về bản chất, đó là phơng thức thực hiện xã hội hoá đồng vốn thuộc sởhữu nhà nớc, chuyển từ doanh nghiệp 1 chủ sở hữu sang đa sở hữu, tạo nên môhình doanh nghiệp hoạt động phù hợp kinh tế thị trờng.

Sự phát triển mạnh mẽ của lực lợng sản xuất và trình độ xã hội hóa sảnxuất dẫn đến sự tập trung lớn về vốn xã hội là điều mà một cá nhân không thểđáp ứng đợc.

Từ những lý do nêu trên, cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc ở ViệtNam hiện nay vừa là đòi hỏi khách quan, vừa là điều kiện quan trọng để thúcđẩy phát triển kinh tế đất nớc.

1.1.2.2 Sự cần thiết phải cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc

Các doanh nghiệp nhà nớc ở Việt Nam đợc thành lập ngay sau khi miềnBắc đợc giải phóng Hoạt động của các doanh nghiệp nhà nớc đã góp phầntích cực vào sự nghiệp giải phóng miền Nam, thống nhất đất nớc ( ví dụ nh:cung cấp các sản phẩm chủ yếu về t liệu sản xuất và vật phẩm tiêu dùng choxã hội ) Nhng do cơ chế bao cấp, nền kinh tế tự cung tự cấp kéo dài cả khi

đất nớc đã hoà bình thống nhất, dẫn đến triệt tiêu động lực sản xuất kinhdoanh Sản xuất không theo nhu cầu mà theo chỉ tiêu pháp lệnh của nhà nớc,sản xuất đình trệ không có hiệu quả Nhất là vào những năm 1960 tình hìnhtrở nên xấu hơn khi các doanh nghiệp không có khả năng cạnh tranh trên thịtrờng quốc tế.

Mục đích của việc thành lập doanh nghiệp nhà nớc nhằm tạo tích luỹcho ngân sách nhà nớc, tạo việc làm cho ngời lao động nhng trong thực tế cácdoanh nghiệp nhà nớc không đáp ứng đợc những mục tiêu này Do doanhnghiệp nhà nớc thờng có xu hớng tập trung vào những ngành cần vốn lớn sửdụng ít lao động, cộng thêm với trình độ của đội ngũ quản lý doanh nghiệp cónhiều yếu kém, nên doanh nghiệp nhà nớc hoạt động kém hiệu quả khôngđảm bảo đợc các mục tiêu nhà nớc đặt ra đối với doanh nghiệp nhà nớc khithành lập

Nguyên nhân chủ yếu dẫn đến thực trạng kém hiệu quả của doanhnghiệp nhà nớc là:

- Do ảnh hởng của cơ chế kế hoạch hoá tập trung trong điều kiện chiếntranh kéo dài Trong cơ chế đó coi kinh tế quốc doanh dựa trên chế độ sở hữutoàn dân, xem nhẹ quy luật kinh tế khách quan của thị trờng nên hạch toándoanh nghiệp mang tính hình thức, đội ngũ cán bộ lãnh đạo quan liêu, nóngvội chủ quan duy ý chí Ngay cả trong thời kỳ đổi mới thì thành phần kinh tếnày vẫn hoạt động cha hiệu quả, do cha đáp ứng đợc yêu cầu của thị trờng vàthực tế, thái độ lao động của doanh nghiệp nhà nớc còn mang tính ỷ lại, nênnăng xuất lao động không cao.

- Do sự yếu kém của đội ngũ công nhân, của cán bộ quản lý và trình độcông nghệ Sự yếu kém của lực lợng sản xuất còn thể hiện ở kết cấu hạ tầngthấp kém của toàn bộ nền kinh tế cũng nh của mỗi doanh nghiệp Công nghệlạc hậu dẫn tới hậu quả tất yếu là sản phẩm chất lợng kém, giá thành sản phẩmcao không thể cạnh tranh trên thị trờng, vì thế doanh nghiệp cha có tích luỹnội bộ.

- Trình độ quản lý vĩ mô đối với nền kinh tế và doanh nghiệp còn nhiềuyếu kém Hệ thống chính sách pháp luật quản lý cha hoàn chỉnh đồng bộ khicòn chồng chéo mâu thuẫn, hiệu lực thực hiện thấp gây khó khăn cho doanhnghiệp Pháp luật còn nhiều kẽ hở chồng chéo không ổn định sự kém linhhoạt của bộ phận quản lý tài chính, kế toán, kiểm toán, thanh tra Nên nhà nớckhông nắm đợc thực trạng tài chính hiệu quả của doanh nghiệp Các doanh

nghiệp nhà nớc cha xác định rõ quyền lợi trách nhiệm của ngời lao động, chonên ngời lao động không có trách nhiệm, không quan tâm đến quản lý sửdụng tài sản doanh nghiệp, tình trạng tham nhũng tiêu cực trong doanh nghiệptrở nên phổ biến Cụ thể:

+ Công nợ của các doanh nghiệp nhà nớc lớn, nợ phải thu chiếm 65% ,nợ phải trả chiếm 125 % vốn nhà nớc trong doanh nghiệp Trong đó nợ phảitrả cho ngân hàng chiếm 25%

+ Quy mô của doanh nghiệp nhà nớc phần lớn nhỏ bé, số lợng nhiều.Năm 1996 có 33% doanh nghiệp nhà nớc có vốn nhỏ hơn 1 tỷ đồng trong đó50% có số vốn nhỏ hơn 500 triệu đồng; số doanh nghiệp có vốn từ 1 đến 5 tỷđồng chiếm tỷ lệ 30 % Còn số doanh nghiệp có số vốn lớn hơn 10 tỷ đồng chỉchiếm 23 % trong số các doanh nghiệp nhà nớc đang hoạt động Nhiều doanhnghiệp cùng loại hoạt động chồng chéo về ngành nghề kinh doanh, cấp quảnlý trên cùng 1 địa bàn tạo nên sự cạnh tranh không lành mạnh, nảy sinh nhiềutiêu cực.

+ Khả năng cạnh tranh của doanh nghiệp nhà nớc rất yếu vì cha chứngtỏ khả năng cạnh tranh trên thị trờng vì mang tâm lý trông chờ ỷ lại không tựxây dựng kế hoạch kinh doanh cho doanh nghiệp Trên thực tế đã chứng minhkhả năng cạnh tranh và khả năng thành công của doanh nghiệp phụ thuộcnhiều vào kế hoạch kinh doanh và kế hoạch cạnh tranh của doanh nghiệp.Việc lựa chọn sản phẩm cho doanh nghiệp là yếu tố quan trọng hàng đầu Vìdoanh thu mà sản phẩm mang lại phải bảo đảm bù đủ chi phí ngoài ra cònphải có lợi nhuận.

+ Tình trạng thiếu vốn là phổ biến: trung bình mỗi doanh nghiệp có11,6 tỷ đồng vốn do nhà nớc cấp nhng vốn hoạt động thực tế chỉ bằng 80%vốn ghi trên sổ sách Vốn lu động chỉ còn 50 % huy động vào sản xuất kinhdoanh Còn lại là công nợ khó đòi tài sản mất mát, kém phẩm chất, trang thiếtbị lạc hậu.

Vì thế việc chuyển đổi doanh nghiệp nhà nớc hoạt động kém hiệu quảgây lãng phí nguồn lực quốc gia, sang hình thức công ty cổ phần hay t nhânhoá doanh nghiệp nhà nớc là cần thiết để nâng cao hiệu quả cạnh tranh củadoanh nghiệp và nền kinh tế.

1.2 Nội dung và qui trình cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc1.2.1 Nội dung cơ bản của chủ trơng cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc

Chủ trơng cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc đã đợc đề ra từ lâu nhngđến nay mới đợc quan tâm hợp lý, nhà nớc đã đề ra nhiều giải pháp để tạo

điều kiện thuận lợi cho quá trình cổ phần hoá nh nghị định 44/1998/NĐ-CP,nghị định 64/2002/NĐ-CP, bao gồm một số nội dung cơ bản về cổ phần hoánh sau:

Về mục tiêu cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc: La nhằm góp phần

quan trọng nâng cao hiệu quả, sức cạnh tranh của doanh nghiệp; tạo ra loạihình doanh nghiệp có nhiều chủ sở hữu trong đó có đông đảo ngời lao động;tạo động lực mạnh mẽ và cơ chế quản lý năng động cho doanh nghiệp để sửdụng có hiệu quả vốn, tài sản của nhà nớc và của doanh nghiệp Huy động vốncủa toàn xã hội, bao gồm: cá nhân, các tổ chức kinh tế, các tổ chức xã hộitrong và ngoài nớc để đầu t đổi mới công nghệ, phát triển doanh nghiệp Pháthuy vai trò làm chủ thực sự của ngời lao động, của các cổ đông, tăng cờng sựgiám sát của nhà đầu t đối với doanh nghiệp; đảm bảo hài hoà lợi ích của nhànớc, doanh nghiệp, nhà đầu t và ngời lao động.

Về đối tợng doanh nghiệp cổ phần hoá: có đủ điều kiện hạch toán độc

lập, không gây khó khăn hay ảnh hởng xấu đến sản xuất kinh doanh củadoanh nghiệp và các bộ phận còn lại.

Hình thức cổ phần hoá: Giữ nguyên vốn nhà nớc hiện có tại doanh

nghiệp, phát hành cổ phần thu hút thêm vốn đầu t Bán một phần vốn nhà nớchiện có tại doanh nghiệp Bán toàn bộ vốn nhà nớc hiện có tại doanh nghiệp.Thực hiện các hình thức 2 hoặc 3 kết hợp với phát hành cổ phần thu hút thêmvốn.

Phơng thức bán cổ phần: Cổ phần đợc bán công khai tại doanh nghiệp

nhà nớc cổ phần hoá, hoặc tại các tổ chức tài chính trung gian theo cơ cấu cổphần lần đầu đã đợc cơ quan có thẩm quyền phê duyệt trong phơng án cổ phầnhoá và sẽ đợc thực hiện theo phơng thức bán đấu giá Doanh nghiệp nhà nớccổ phần hoá có tình hình tài chính phù hợp với điều kiện niêm yết trên thị tr-ờng chứng khoán, thì phơng án bán cổ phần ra bên ngoài phải đảm bảo cácđiều kiện để đợc niêm yết trên thị trờng chứng khoán, sau khi chuyển thànhcông ty cổ phần Tiền thu từ bán cổ phần thuộc vốn nhà nớc tại các doanhnghiệp thành viên của tổng công ty nhà nớc (không phân biệt tổng công ty 90hay tổng công ty 91) sẽ đợc chuyển về quỹ hỗ trợ sắp xếp và cổ phần hoá tổngcông ty nhà nớc Tiền thu từ bán phần vốn nhà nớc tại doanh nghiệp nhà nớccổ phần hoá đợc sử dụng để hỗ trợ doanh nghiệp thanh toán trợ cấp cho ngờilao động thôi việc mất việc tại thời điểm cổ phần hoá hoặc sau khi ngời laođộng chuyển sang làm việc tại công ty cổ phần trong 5 năm đầu, kể từ khicông ty cổ phần đợc cấp giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh Tiền thu từ bán

phần vốn nhà nớc tại doanh nghiệp nhà nớc cổ phần hoá đợc sử dụng để hỗ trợdoanh nghiệp có khó khăn về khả năng thanh toán, để xử lý các khoản nợ quáhạn, nợ bảo hiểm xã hội.

Về xác định giá trị doanh nghiệp: Cho phép áp dụng nhiều phơng pháp

xác định giá trị doanh nghiệp để cổ phần hoá, đồng thời quy định tổ chức xácđịnh giá trị doanh nghiệp cổ phần hoá nh cơ quan có thẩm quyền quyết địnhcổ phần hoá doanh nghiệp sẽ chỉ định ngời đại diện làm chủ tịch hội đồng, cơquan tài chính (cung cấp) cử ngời đại diện làm chủ tịch hội đồng; hoặc lựachọn công ty kiểm toán và tổ chức kinh tế có chức năng định giá Giá trịquyền sử đụng đất đợc tính vào giá trị doanh nghiệp đối với diện tích đất nhànớc giao cho doanh nghiệp để kinh doanh nhà và hạ tầng; doanh nghiệp nhà n-ớc cổ phần hoá đợc hởng các quyền sử dụng đất theo quy định của luật đấtđai Xác định lợi thế kinh doanh của doanh nghiệp nhà nớc cổ phần hoá đợcso với lãi suất của trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm ở thời điểm gần nhất.Cho phép tính giá trị thơng hiệu vào giá trị doanh nghiệp, nếu rõ ràng thì đợcthị trờng chấp nhận Kết quả xác định giá trị doanh nghiệp là cơ sở xác địnhmức giá sàn để tổ chức bán cổ phần cho các đối tợng bên ngoài doanh nghiệp.Toàn bộ giá trị doanh nghiệp nhà nớc để cổ phần hoá do bộ trởng các bộ, chủtịch UBND tỉnh thành phố quyết định, trừ trờng hợp giá trị doanh nghiệp thựctế nhỏ hơn so với trên sổ sách kế toán của doanh nghiệp từ 500 triệu đồng trởlên, thì cần phải thoả thuận bằng văn bản của bộ tài chính.

1.2.2 Qui trình cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc

Về quy trình cổ phần hoá thì nhà nớc đã có hớng dẫn cụ thể trong nghịđịnh 64/2002/NĐ-CP đồng thời phải tuân thủ theo quy định của pháp luật hiệnhành của nớc cộng hoà xã hội chủ nghĩa Việt Nam

Việc cho phép thành lập công ty cổ phần phải do cơ quan có thẩmquyền thành lập doanh nghiệp nhà nớc đó đồng ý và đợc sự đồng ý của cơquan chủ quản và ban chỉ đạo cổ phần hoá cho phép tiến hành cổ phần hoá.Sau khi hoàn thành các thủ tục trên thì doanh nghiệp có quyết định cổ phầnhoá sẽ phải tiến hành định giá doanh nghiệp, tiến hành kiểm toán để xác địnhtình hình tài chính của doanh nghiệp rồi mới làm đơn xin phép thành lập côngty cổ phần.

Thứ nhất các sáng lập viên phải gửi đơn xin phép thành lập đến uỷ bannhân dân tỉnh thành phố trực thuộc trung ơng hoặc đơn vị hành chính tơng đ-ơng nơi dự định đặt trụ sở chính Trong đơn thành lập công ty phải kèm theophơng án kinh doanh ban đầu và dự thảo điều lệ công ty Sau khi đợc chấp

nhận thì công ty phải đăng ký kinh doanh bao gồm giấy phép thành lập, điềulệ công ty và giấy tờ chứng thực trụ sở giao dịch của công ty Việc tiến hànhđăng ký kinh doanh phải đợc tiến hành trong một năm.

Ngoài ra còn phải đảm bảo một số quy định sau: các sáng lập viên phảicùng nhau đăng ký mua ít nhất 20% số cổ phiếu dự tính phát hành của côngty Trong trờng hợp các sáng lập viên không đăng ký mua tất cả cổ phiếu củacông ty thì họ phải công khai kêu gọi vốn từ những ngời khác.

Các sáng lập viên phải gửi tất cả số tiền đã góp của ngời đăng ký muacổ phiếu vào tài khoản phong toả tại một ngân hàng trong nớc kèm theo danhsách những ngời đăng ký mua số cổ phiếu và số tiền mỗi ngời đã góp Số tiềngửi chỉ đợc lấy ra khi công ty đã đợc cấp giấy chứng nhận đăng ký kinh doanhhoặc sau một năm kể từ ngày cấp giấy phép thành lập công ty không thành lậpđợc

Các sáng lập viên triệu tập đại hội đồng thành lập để thông qua điều lệcông ty và các thủ tục cần thiết khác.

Công ty cổ phần có thể đợc uỷ ban nhân dân thành phố trực thuộc trungơng hoặc đơn vị hành chính tơng đơng nơi công ty cổ phần đặt trụ sở chínhcho phép phát hành cổ phiếu hoặc trái phiếu Nếu có đủ tiêu chuẩn và điềukiện phát hành cổ phiếu.

1.3 Kinh nghiệm của trung quốc và thành phố hồ chí minh vềcổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc

1.3.1 Kinh nghiệm Trung Quốc.

Trung Quốc là một nớc sớm đi theo con đờng xã hội chủ nghĩa Trongnhững thập niên trớc đây, do áp dụng một cách giáo điều mô hình kinh tế kếhoạch hoá tập trung quan liêu bao cấp của các nớc Liên Xô và Đông Âu, cùngvới t tởng đồng nhất chế độ công hữu với kinh tế, nên quy mô doanh nghiệpnhà nớc ở Trung Quốc luôn chiếm tới 90% tổng tài sản quốc gia.

Để thực hiện một trong những nhiệm vụ cơ bản là cải cách khu vựcdoanh nghiệp nhà nớc, Trung Quốc đã sớm đề ra nhiều chính sách cải cách:nh mở rộng nhờng quyền và nhờng lợi ích xí nghiệp, thực hiện khoán lợinhuận tuy nhiên các chính sách này vẫn nằm trong khuôn khổ duy trì, giữnguyên hiện trạng mà cha thay đổi căn bản chủ sở hữu, do đó cha tạo rachuyển biến tích cực trong khu vực doanh nghiệp nhà nớc.

Từ những năm 1980, bên cạnh việc tiếp tục đẩy mạnh cải cách cơ chếquản lý đối với doanh nghiệp nhà nớc (thông qua hình thức hợp đồng và chothuê) Trung Quốc bắt đầu vào chơng trình cải cách sở hữu theo 3 hớng :

- Thành lập công ty cổ phần, cổ đông bao gồm nhà nớc, tập thể, cánhân; đối với doanh nghiệp lớn và vừa nhà nớc nắm cổ phần khống chế.

- Phát triển ở mức độ nhỏ loại hình doanh nghiệp t nhân.

- Phát triển các mô hình doanh nghiệp thu hút vốn đầu t nớc ngoài.Chơng trình thí điểm cổ phần hoá đợc đề ra trong "Quy định về đi sâucải cách, tăng cờng sức sống doanh nghiệp của Trung ơng" tháng 12/1986.Tuy nhiên, chơng trình này chỉ thực sự phát triển mở rộng từ sau năm 1992khi Quốc vụ viện và Nhà nớc Trung Quốc phê chuẩn văn kiện "Các biện phápthí điểm cổ phần xí nghiệp" và "ý kiến quy phạm công ty hữu hạn cổ phần".

Các biện pháp cổ phần hoá đợc quy định bao gồm :

- Bán một phần giá trị doanh nghiệp cho các cá nhân, tổ chức ngoàidoanh nghiệp thông qua bán cổ phiếu và cải biến doanh nghiệp nhà nớc thànhcông ty cổ phần trong đó Nhà nớc nắm cổ phần khống chế Đây là loại doanhnghiệp nhà nớc cổ phần.

- Bán phần lớn giá trị tài sản của doanh nghiệp nhà nớc thông qua báncổ phiếu cho mọi đối tợng, trong đó Nhà nớc là một cổ đông song không nắmcổ phần khống chế Đây là loại Công ty cổ phần thuần tuý.

- Bán toàn bộ doanh nghiệp nhà nớc cho t nhân để hình thành các côngty t nhân hoặc các công ty cổ phần Đây có thể coi là biện pháp t nhân hoáhoàn toàn.

- Giữ nguyên vốn Nhà nớc và gọi thêm vốn của các cổ đông khác đểchuyển thành công ty cổ phần.

- Nhà nớc góp vốn với t nhân để hình thành công ty cổ phần mới.

Theo con số thống kê cuối năm 1992, Trung Quốc có khoảng 3.700 xínghiệp cổ phần hoá trong đó 750 xí nghiệp nguyên là quốc doanh đợc chuyểnđổi Đến cuối năm 1993 số xí nghiệp cổ phần hoá trong cả nớc trong năm lêntới 2.540 xí nghiệp, trong đó có 218 doanh nghiệp niêm yết trên thị trờngchứng khoán.

Tỷ trọng doanh nghiệp nhà nớc trong nền kinh tế giảm từ 80,7% (năm1978) xuống còn 57% (năm 1994) Tuy nhiên con số doanh nghiệp làm ănthua lỗ vẫn lớn chiếm tới 49,5% (kim ngạch thua lỗ 34,4 tỷ NDT) Một thựctrạng đối với xí nghiệp cổ phần do Nhà nớc nắm cổ phần khống chế vẫnkhông thay đổi đợc cơ chế quản lý (ban lãnh đạo cũ), hoạt động kinh doanhtheo lối cũ làm cho xí nghiệp cha thể vận hành theo nguyên tắc thị trờng).

Trong bản báo cáo về "Vấn đề bảo đảm quyền lợi và lợi ích của cổ phầnnhà nớc trong xí nghiệp cổ phần" tháng 6/1994 của ông Phạm Nhạc - Phó cục

trởng Cục quản lý cổ phần nhà nớc còn nêu ra 3 tồn tại khác gồm: "Một là, đạidiện quyền sở hữu nhà nớc trong công ty cổ phần không rõ ràng, không hoàntoàn đại diện cho nhà nớc Hai là, tỷ trọng cổ phần nhà nớc có xu thế suy giảmrõ rệt, các công ty cổ phần ban đầu mới thành lập, cổ phần nhà nớc đều chiếmtrên 50%, nhng sau đó cổ phần nhà nớc cứ giảm dần, có công ty hàng nămgiảm 10% Ba là, cổ phần nhà nớc không thể vận hành (mua bán) nên về cơbản trong tình trạng ngng trệ, vốn nhà nớc rất khó bảo tồn và tăng giá trị".

Quá trình cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc ở Trung Quốc sau giaiđoạn này đã đợc đẩy lên một bớc mới

Văn kiện đại hội Đảng cộng sản Trung Quốc lần thứ 14 coi việc xâydựng chế độ doanh nghiệp hiện là nhiệm vụ trung tâm trong kế hoạch 5 nămlần thứ 9 (1993-1997).

Theo đó các xí nghiệp mới mang bốn đặc trng :- Quyền sở hữu tài sản rõ ràng.

- Quyền lợi và trách nhiệm của mọi chủ thể rõ ràng- Chính quyền và xí nghiệp tách rời nhau

- Quản lý khoa học.

Trên cơ sở này, doanh nghiệp nhà nớc đợc chuyển thành 5 loại:

- DN nhà nớc : gồm các doanh nghiệp lớn có vị trí then chốt, do Nhà ớc quản lý và sở hữu.

n Công ty chung vốn đầu t nhà nớc : Gồm các doanh nghiệp công cộng,xây dựng cơ sở hạ tầng, nhà nớc sở hữu trên 51%.

- Công ty cỡ lớn và vừa, không quan trọng lắm về chiến lợc, nhà nớc sởhữu dới 50%.

- Các tập đoàn do nhà nớc sở hữu : Đó là những doanh nghiệp có mạnglới rộng khắp cả nớc, tổ chức dới mô hình tập đoàn.

- Các doanh nghiệp nhỏ đợc sắp xếp, hợp nhất tạo thành các công tymới liên doanh với t nhân, nớc ngoài, hoặc giải thể phá sản.

Nhiều biện pháp mới liên quan đến cổ phần hoá đợc áp dụng nh thànhlập Công ty quản lý doanh nghiệp trung ơng và biến các công ty cổ phần hoáthành công ty con của Công ty quản lý; tách hoạt động quan trọng ra khỏidoanh nghiệp nhà nớc và chuyển doanh nghiệp thành công ty cổ phần; đẩymạnh thu hút vốn nớc ngoài vào các xí nghiệp cổ phần hoá

Tính đến cuối năm 1996, Trung Quốc đã cổ phần hoá và thành lập mớiđợc khoảng 9.200 Công ty cổ phần với tổng vốn đăng ký khoảng 600 tỷ NDT,trong đó cổ phần nhà nớc chiếm 43%.

Nh vậy sau gần 20 năm thực hiện cải cách mở cửa và cải cách thể chếkinh tế (trong đó có cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc là hớng đi chính củacải cách chế độ sở hữu), Trung Quốc đã thu đợc nhiều thắng lợi, tuy cũng cónhững vấp váp, thất bại, nhng nhìn chung con đờng cải cách của Trung Quốclà đúng đắn và đợc sự ủng hộ của nhân dân.

Bài học kinh nghiệm từ quá trình cổ phần hoá ở Trung Quốc:

- Xây dựng và quán triệt một quan niệm, một mục tiêu đúng đắn về cổphần hoá, phù hợp với bản chất của chế độ xã hội : Chuyển doanh nghiệp nhànớc thành công ty cổ phần là để thu hút vốn từ bên ngoài vào, chứ không bántoàn bộ tài sản Nhà nớc.

- Hình thức cổ phần hoá áp dụng chủ yếu đối với các doanh nghiệp vừavà lớn, có khả năng phát triển.

- áp dụng tỷ lệ bán cổ phần đa dạng Chẳng hạn nh ở Thẩm Quyến, cổđông t nhân chiếm tới 12%, ở Thợng Hải chỉ có 8,5% trong đó t nhân ở nớcngoài chiếm tới 41%.

- Cổ phần hoá muốn phát triển và mở rộng phải có sự gắn kết với thị ờng chứng khoán Đặc biệt, Trung Quốc đã xoá bỏ sự phân biệt giữ cổ phiếuNhà nớc (cổ phiếu A) và cổ phiếu của các cá nhân, pháp nhân (cổ phiếu B) gọichung là cổ phiếu đầu t, tạo một sân chơi bình đẳng cho các nhà đầu t.

tr Chính phủ Trung Quốc chú trọng đến giải pháp kích cầu và tạo cơ sởban đầu cho việc hình thành thị trờng vốn trong nớc Bên cạnh việc mở rộngđối tợng bán để các công dân có thể tham gia chơng trình cổ phần hoá, chínhphủ còn có biện pháp hỗ trợ vốn ban đầu cho ngời lao động trong doanhnghiệp, có các chính sách lãi suất, chính sách tài chính đúng, mở rộng thị tr-ờng mua, kể cả việc bán cho ngời nớc ngoài và chuyển nợ thành vốn đầu t.

- Thu hút mạnh mẽ vốn đầu t nớc ngoài.

1.3.2 Kinh nghiệm thành phố Hồ Chí Minh

- Năm 1999: Có 42 doanh nghiệp đã đợc thông qua ban đổi mới doanhnghiệp thành phố trong số này đã có 35 doanh nghiệp có quyết định chuyểnthể từ doanh nghiệp nhà nớc sang công ty cổ phần; 5 doanh nghiệp gửi đề ántrình TW (doanh nghiệp có vốn trên 10 tỷ đồng) và 2 doanh nghiệp đang hoàntất hồ sơ trình chuyển thể.

- Năm 2000: Có 23 doanh nghiệp đã đợc thông qua ban đổi mới quản lýdoanh nghiệp thành phố, trong số này có 18 doanh nghiệp đã có quyết định

chuyển thể từ doanh nghiệp nhà nớc sang công ty cổ phần và 5 doanh nghiệpđang hoàn tất hồ sơ trình chuyển thể.

- Năm 2001: Có 32 doanh nghiệp đợc thông qua đề án cổ phần hoátrong đó 28 doanh nghiệp đã có quyết định chuyển thể và 4 doanh nghiệpđang trình hồ sơ, chờ quyết định chuyển thể.

Sau cổ phần hoá số lợng lao động tăng 10% với thu nhập tăng 20 %.Điều này khuyến khích ngời lao động yên tâm làm việc, cống hiến hết khảnăng của mình vào công việc.

Sau khi cổ phần hoá bình quân giá trị vốn nhà nớc chỉ chiếm 25% trongcơ cấu vốn điều lệ, còn lại là vốn của các cổ đông là cán bộ công nhân viênchức và cổ đông ngoài doanh nghiệp chiếm 75 % Nh vậy cổ phần hoá đã thựchiện đợc mục tiêu thu hút rộng rãi các các nguồn vốn của ngời lao động trongcả doanh nghiệp và ngoài xã hội để phát triển doanh nghiệp Tuy nguồn vốncủa nhà nớc chỉ chiếm 25% tổng số vốn của công ty cổ phần, vốn của các đốitợng khác chiếm 75%, nhng lại là nguồn vốn phân tán, do dó phần sở hữu củanhà nớc trong các công ty vẫn giữ vai trò trọng yếu, chi phối hoạt động sảnxuất kinh doanh của công ty

Bài học kinh nghiệm từ quá trình cổ phần hoá ở thành phố Hồ ChíMinh:

Từ thực tế cổ phần hoá của cả nớc mà điển hình là thành phố Hồ ChíMinh cho thấy việc chuyển doanh nghiệp 100% vốn nhà nớc sang hình thứccông ty cổ phần chẳng những giúp nhà nớc bảo tồn nguồn vốn của mình màcòn tăng đáng kể tỷ suất lợi nhuận trên nguồn vốn trớc đây, nhà nớc cũng thuhồi vồn để đầu t cho các doanh nghiệp khác Vai trò của ngời lao động trongdoanh nghiệp cổ phần hoá cũng có sự đổi khác họ vừa làm việc cho công ty cổphần vừa là chủ sở hữu công ty trên cơ sở đồng vốn của mình Vì thế ý thức vàtinh thần trách nhiệm đợc nâng cao hơn trớc Hoạt động của các doanh nghiệpsau cổ phần hoá nhạy bén năng động tự chủ hơn trớc Nhờ đó mà chất lợnghiệu quả công việc cũng cao hơn trớc, các khoản đóng góp vào ngân sách nhànớc cũng tăng lên.

Cổ phần hoá đã đem lại lợi ích cho cả nhà nớc, ngời lao động và cổđông của doanh nghiệp Từ thực tế đó đã chứng minh rằng chủ trơng củaĐảng và nhà nớc ta về cổ phần hoá là hoàn toàn đúng đắn.

Còn các công ty khác đợc cổ phần hoá lại ở các địa phơng khác, mà nhànớc chủ yếu chỉ nắm giữ 30% cổ phần tại công ty Riêng tại Công ty cổ phầnđại lý liên hiệp vận chuyển nhà nớc chỉ nắm giữ 18% tổng số cổ phần.

Các nghị quyết hội nghị Trung ơng 2 khóa VII, Nghị quyết 10 của BộChính trị, Thông báo số 63 TB/TW của Bộ chính trị, Nghị quyết Đại hội đạibiểu toàn quốc lần thứ VIII, Nghị quyết kỳ họp thứ 10 quốc hội khóa VII ngày26/12/1991, Nghị quyết kỳ họp thứ 6 Quốc hội khóa IX tháng 12/1993 đềuchủ trơng:

- Thực hiện từng bớc vững chắc việc cổ phần hoá một bộ phận doanhnghiệp mà Nhà nớc không cần giữ 100% vốn nhằm ngăn chặn tiêu cực, thúcđẩy doanh nghiệp Nhà nớc làm ăn có hiệu quả.

- Phải làm thí điểm, chỉ đạo chặt chẽ, rút kinh nghiệm chu đáo trớc khimở rộng phạm vi thích hợp.

- Cần thực hiện các hình thức cổ phần hoá có mức độ thích hợp với tínhchất và lĩnh vực sản xuất kinh doanh, trong đó sở hữu Nhà nớc chiếm tỷ lệ cổphần chi phối.

- Tùy tính chất, loại hình doanh nghiệp mà tiến hành bán một tỷ lệ cổphần cho công nhân, viên chức làm việc tại doanh nghiệp để tạo động lực bêntrong trực tiếp thúc đẩy phát triển và bán cổ phần cho tổ chức hay cá nhânngoài doanh nghiệp để thu hút thêm vốn, mở rộng quy mô sản xuất kinhdoanh.

Cụ thể hóa các nghị quyết của Đảng và của quốc hội, chính phủ (lúc đólà HĐBT) đã có quyết định 202/HĐBT ngày 8/6/1992 về việc : "tiếp tục thí

điểm chuyển một số doanh nghiệp Nhà nớc thành công ty cổ phần", và chỉ thị84/TTg ngày 4/3/1993 của thủ tớng về việc "xúc tiến thực hiện thí điểm cổphần hóa doanh nghiệp Nhà nớc và các giải pháp đa dạng hóa sở hữu doanhnghiệp Nhà nớc", đây là những cơ sở pháp lý đầu tiên của chính phủ hớng dẫnvà thúc đẩy việc thực hiện thí điểm cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nớc Vềphía ngành tài chính cũng đã ban hành thông t số 36/TC/CN ngày 7/5/1993 h-ớng dẫn những vấn đề về tài chính trong việc thực hiện thí điểm cổ phần hóadoanh nghiệp Nhà nớc Có thế nói chơng trình cổ phần hóa doanh nghiệp Nhànớc ở Việt Nam thực sự bắt đầu từ năm 1992.

Nhìn chung, do hoạt động cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nớc mới chínhthức đợc thực hiện ở Việt Nam, do đó hệ thống cơ chế chính sách về cổ phầnhóa cũng cha lờng hết đợc những khía cạnh phát sinh trong tiến trình cổ phầnhóa doanh nghiệp Nhà nớc nh:

- Còn quá nhiều chính sách u đãi cho doanh nghiệp Nhà nớc, đặc biệt làcác chính sách tài chính, tín dụng nên dẫn tới các doanh nghiệp cảm thấy bịthiệt thòi, khó khăn khi chuyển sang hình thức công ty cổ phần.

- Việc xử lý các tồn tại về tài sản trong doanh nghiệp cha có hớng dẫn cụthể, rõ ràng, còn mang tính chất khoán trắng cho doanh nghiệp (doanh nghiệpphải xử lý trớc khi tiến hành cổ phần hóa), làm cho các doanh nghiệp gặpnhiều khó khăn hết sức lúng túng khi xử lý các vấn đề tồn tại Thậm chí mộtsố doanh nghiệp đã xin thôi không làm thí điểm vì trong một thời gian dài vẫncha xác lập đợc quyền sở hữu đối với một số tài sản đợc tiếp quản trong quátrình cải tạo công thơng, hoặc không tự xử lý nổi các tồn tại về mặt tài chínhkhác nh: các khoản lỗ, công nợ khó đòi hoặc hàng hóa ứ đọng kém, mất phẩmchất

- Cha có các chính sách u đãi thỏa đáng cho doanh nghiệp và ngời laođộng ở các doanh nghiệp thực hiện cổ phần hóa, dẫn tới ngời lao động ở cácdoanh nghiệp này cảm thấy quyền lợi mình không đợc đảm bảo, quá bị thiệtthòi khi chuyển sang hình thức công ty cổ phần.

2.1.2 Giai đoạn mở rộng (5/1996-6/1998):

Trong giai đoạn này đã có nhiều doanh nghiệp nhà nớc đợc cổ phần hoáhơn trong giai đoạn trớc nhờ chính phủ đã quan tâm hơn đến công tác cổ phầnhoá doanh nghiệp nhà nớc Và việc một số doanh nghiệp đã cổ phần hoá thànhcông đã và đang thu đợc nhiều kết quả khả quan cải thiện đáng kể năng lựccạnh tranh của công ty và hiệu quả sản xuất kinh doanh so với trớc khi cổphần hoá, đã thúc đẩy tiến trình cổ phần hoá ở Việt Nam nhng tốc độ vẫn

chậm chạp cha đảm bảo thực hiện đợc kế hoạch của nhà nớc giao Cụ thể đãcó 111 doanh nghiệp đã đợc tiến hành cổ phần hoá chiếm 2% so với tổng sốdoanh nghiệp nhà nớc

Trong đó Hà Nội chiếm khoảng 3,6% tổng số doanh nghiệp cổ phầnhoá trên cả nớc Đặc biệt là năm 1998 trên địa bàn Hà Nội đã cổ phần hoá đợc30 công ty với tổng số vốn đầu t đạt 119.341 triệu đồng trong đó vốn nhà nớclà 28.744 triệu đồng chiếm 24% tổng vốn đầu t, vốn do cổ đông trong doanhnghiệp nắm giữ là 61.655 triệu đồng chiếm 51,6% số cổ phần của doanhnghiệp còn lại là số vốn do cổ đông ngoài doanh nghiệp nắm giữ, chỉ chiếm24,3% Nh vậy cổ đông trong doanh nghiệp là ngời nắm giữ tỷ lệ áp đảo số cổphần trong các doanh nghiệp Nhng nhìn chung quy mô vốn của các doanhnghiệp còn nhỏ do cha có tích luỹ nội bộ, mỗi doanh nghiệp trung bình chỉ cógần 4 tỷ đồng vốn.

Văn bản ban hành trong giai đoạn này là: Nghị định 28/CP ngày

7/5/1996 về việc chuyển một số doanh nghiệp Nhà nớc thành công ty cổ phần.Nghị định 25/CP ngày 26/3/1997 sửa đổi một số điều NĐ28/CP và chỉ thị 658/TTg ngày 20/8/1997 của Thủ tớng chính phủ về thúc đẩy triển khai vững chắccông tác cổ phần hóa Tuy nhiên còn nhiều hạn chế đối với chính sách này,nên tốc độ cổ phần hoá đã chững lại trên cả nớc (bao hàm cả yếu tố kinh tếquốc tế).

- Mục tiêu huy động vốn cha đợc khai thác tốt NĐ28/CP cha quy địnhviệc bán cổ phần cho ngời nớc ngoài và giới hạn đầu t vốn của các nhà đầu ttrong nớc từ 5-10% giá trị doanh nghiệp dẫn đến chủ yếu là cổ phần hóa nộibộ, rất ít doanh nghiệp cổ phần hóa rộng rãi ra công chúng.

-Việc hớng dẫn, giải thích các tiêu thức để lựa chọn doanh nghiệp Nhànớc làm cổ phần hóa trong NĐ28 còn cha đầy đủ, cha rõ ràng (thế nào là quymô vừa và nhỏ, thế nào là không thuộc diện Nhà nớc cần thiết giữ 100% vốnđầu t, tiêu chí gì để xác định? ai xác định? xí nghiệp tự xác định hay Nhà nớcxác định )

- NĐ 28 đa ra 3 hình thức cổ phần hóa, tuy nhiên cha có tiêu thức rõràng: thế nào là đủ điều kiện để cổ phần hóa một bộ phận, cách thức tách và tổchức cổ phần hóa theo hình thức này? việc giải quyết các chế độ u đãi cho ng-ời lao động ở trong cùng doanh nghiệp nhng không làm việc ở bộ phận nàynh thế nào? sẽ giải quyết ra sao đối với phần còn lại, đặc biệt khi phần còn lạihoạt động kinh doanh không có hiệu quả?

- Về định giá: thiếu một hệ thống văn bản pháp quy quy định và hớngdẫn việc định giá doanh nghiệp và thiếu đội ngũ cán bộ có đủ năng lực, trìnhđộ để làm công tác định giá

Cha chú ý đúng mức quyền lợi của ngời mua: cha tuân theo quy luật thịtrờng (ở đây ngời bán là Nhà nớc định trớc, ngời mua định sau); giá trị doanhnghiệp cổ phần hóa vẫn còn chứa đựng những yếu tố rủi ro cao, hoặc ngờimua không có nhu cầu (nh tài sản không cần dùng, chờ thanh lý, các khoảncông nợ dây da cha đợc xử lý )

- Những phơng pháp xác định giá trị lợi thế (quy định tại NĐ 28 vàthông t 50 TC/TCDN) còn nhiều hạn chế:

+ Khi xác định tỷ suất lợi nhuận của 3 năm liền kề với thời điểm cổ phầnhoá là dựa trên vốn Nhà nớc cấp hiện hành Nhng khi xác định lợi thế lại dựatrên số vốn Nhà nớc đã đánh giá lại Sự không đồng nhất này đã làm thiệt hạicho ngời mua nếu phần vốn Nhà nớc đánh giá tăng lên và thiệt hại cho Nhà n-ớc nếu phần vốn Nhà nớc đánh giá lại giảm đi.

+ Lợi thế mới chỉ dựa vào kết quả kinh doanh thực tế trong quá khứ, ng tơng lai của doanh nghiệp còn chịu ảnh hởng của nhiều biến động khác,đặc biệt là cạnh tranh cao thì giá trị siêu ngạch do lợi thế mang lại sẽ giảm đi.Vì vậy có tính cả 100% giá trị lợi thế vào giá trị doanh nghiệp để bán thì ngờimua cổ phần sẽ bị thiệt thòi.

nh Quy trình xác định giá trị doanh nghiệp quá phiền hà, phải qua tới 3giai đoạn: hội đồng thẩm định giá của doanh nghiệp, kiểm toán, hội đồngthẩm định của Nhà nớc và sau đó cơ quan có thẩm quyền mới công bố giá

- Giá trị doanh nghiệp cổ phần hoá là giá trị thực tế mà ngời mua, ngờibán đều chấp nhận đợc, nhng khi xác định giá trị doanh nghiệp tổ chức kiểmtoán chủ yếu dựa trên sổ sách kế toán Do đó, kết quả kiểm toán không sửdụng đợc vào việc công bố giá trị doanh nghiệp để cổ phần hoá, làm chậm tiếntrình cổ phần hoá và làm tăng chi phí của doanh nghiệp.

Chính sách u đãi cho doanh nghiệp và cho ngời lao động khi tiến hànhcổ phần hoá cha hấp dẫn: theo NĐ28 có 6 u đãi cho doanh nghiệp chuyển đổi,song không quy định rõ các giải pháp để thực hiện các u đãi đó nên thực tếthực hiện rất khó khăn, có khi không thực hiện đợc nh chính sách u đãi về tíndụng hoặc u đãi về thuế theo Luật khuyến khích đầu t trong nớc Cha có giảipháp tích cực để hỗ trợ và tạo điều kiện cho doanh nghiệp sau khi chuyểnthành công ty cổ phần ổn định và phát triển sản xuất.