ÔN TẬP MÔN QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH

ÔN TẬP MÔN QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH A Nội dung Lý thuyết - Hiểu biết loại hình DN bên có liên quan DN cụ thể, Ví dụ bên liên quan DN công ty cổ phần, công ty TNHH bên liên quan công ty thuộc ngành cụ thể, ví dụ cơng ty xây dựng, siêu thị (Lưu ý cần lấy ví dụ cụ thể) ‘ Các loại hình doanh nghiệp Trách nhiệm vô hạn Công ty tư nhân Trách nhiệm hữu hạn Công ty hợp danh Công ty CP nội Công ty CP đạ Chưa niêm yết CÁC BÊN LIÊN QUAN - Nhà nước - Cổ đông - Người đại diện cho cổ đông - Ban điều hành doanh nghiệp - Khách hàng - Người lao động DN - Vấn đề chi phí đại diện – Vì xuất chi phí - Các khái niệm lãi suất Lãi suất hiệu dụng : Lãi suất phi rủi ro - Lãi suất phi rủi ro lãi suất giả định cách đầu tư vào cơng cụ tài chính mà không bị rủi ro vỡ nợ - Lãi suất phi rủi ro có số ứng dụng quan trọng. Trước hết, đóng vai trị quan trọng loạt tính tốn tài khác nhau, bao gồm tỷ lệ Sharpe cơng thức Black-Scholes. Ngồi ra, doanh nghiệp cần ý đến lãi suất phi rủi ro, lãi suất phi rủi ro tăng dẫn đến tỷ lệ sinh lời yêu cầu cao hơn từ nhà đầu tư, làm tăng giá cổ phiếu Lãi suất danh nghĩa Lãi suất thực - Các khái niệm đặc điểm công cụ nợ, công cụ vốn, lưu ý khía cạnh tài - Khái niệm chi phí sử dụng vốn bình qn yếu tố tác động đến chi phí sủ dụng vốn bình quân Bài tập 3.1 Bài tập liên quan đến phân tích tài chính: Lưu ý ý nghĩa số tài chính, mốc để đánh giá tiêu tốt hay chưa tốt, ví 10 dụ tiêu tốn phải >1 đánh giá tổng quan tình hình tài DN xem xét tất tiêu phân tích khơng phải có đánh giá riêng biệt tiêu đơn lẻ Ví dụ : nhóm tiêu hoạt động, nhiều tiêu tốt mức tối thiểu kết luận chung DN hoạt động tốt, xu hướng phát triển tốt tương tự cho nhóm tiêu khác Đánh giá xem qua tiêu tài DN có điều kiện phát triển bền vững hay khơng? Hoặc doanh nghiệp tốt DN so sánh DN (Lưu ý điều kiện bổ sung để đưa định quản trị) 3.2 Làm tập tính tốn giá trị tương lai số tiền đơn lẻ dòng tiền đầu kỳ, cuối kỳ, hay không Chú ý áp dụng công thức 3.3 Các tập liên quan đến định giá cổ phiếu, trái phiếu, chi phí sử dụng vốn hoạch định ngân sách vốn đầu tư Chú ý lập luận cần định lựa chọn tài sản/ dự án đầu tư dựa kết tính tốn B Các cơng thức cần nhớ Các số tài (trừ mơ hình DUPONT) Các cơng thức dịng tiền – Cơ Lãi đơn/kép  I = P0*r *n / FVn¿ PV (1+r ) (bài tập liên quan đến tính lãi tiền gửi tiết kiệm/ trả lãi vay ngân hàng tập điển hình) n Giá trị tương lai/hiện số tiền đơn FVn¿ PV (1+r )n / = 11 = Trong đó: FVn: Giá trị tương lai năm n PV : Giá trị tiền tệ r : Lãi suất (%) n: Số kỳ tính lãi (lưu ý ghép lãi bán niên/tháng/quý) Giá trị tương lai/hiện dòng tiền (Chú ý biểu đồ dòng tiền) Các tập liên quan đến tiền lãi có tương lai dự định đầu tư vào tài sản /hoặc dự tính số tiền cần đầu tư ban đầu để có số tiền cần tương lai dạng tập điển hình - Cuối kỳ FVn = CF(1+r) PV n= n-1 + CF(1+r) n-2 + CF(1+r) + CF CF CF + + …+ n (1+r ) (1+ r) (1+r ) - Đầu kỳ FV n=CF(1+ r) + CF(1+ r)2 + +CF (1+ r )n−1 +CF (1+r )n FV n=C F∗¿ ¿ PV n= CF CF CF + +…+ n−1 (1+r ) (1+ r) (1+r ) PV n=CF∗¿ ¿ 12 - Dịng tiền vơ hạn - Dịng tiền khơng PV ¿ FV = CF(1+r) n CF(1+r) n-1 CF r + CF(1+r) n-2 + CF(1+r) + PV n= CF CF CF + + …+ n (1+r ) (1+ r) (1+r ) Từ cơng thức biến đổi để tính r cho biết PV, FV, n Các công thức định giá tài sản Trái phiếu B0= I❑ 1− ❑ n + M❑ n rd Trong đó: ( (1+r d ) )[ (1+r d ) ] I M B0 ¿ x ¿ ) + rd rd 1+ n 2 ( )  B : giá trị trái phiếu thời điểm  I: tiền lãi coupon  n: kỳ hạn trái phiếu  M: mệnh giá trái phiếu  r : lãi suất trái phiếu  d r d =YTM = F−B n F+ B0 C+ Cổ phiếu 13  Mơ hình tăng trưởng zero:g=0 - P0  Cổ tức tăng trưởng đều: g = số = D 1/ r s  Cổ tức tăng trưởng không  Bước Tìm giá trị dịng cổ tức chia cuối năm, Dt , giai đoạn đầu, từ năm đến năm n  Bước Tìm giá trị dòng cổ tức kỳ vọng suốt giai đoạn tăng trưởng đầu Bước Tìm giá trị cổ phiếu cuối giai đoạn tăng trưởng đầu, giá tất dòng cổ tức kỳ vọng từ năm n+1 trở đi, giả sử tỷ lệ tăng trưởng cổ tức g 2: PN = (DN+1)/(ks-g2) Bước 4.: Cộng kết tìm bước bước để tìm giá trị cổ phiếu, Po 14 Giá cổ phiếu: Chi phí sử dụng vốn  Nợ r d =YTM = F−B n F+ B0 C+ r =r (1-T) i d  Cổ phần ưu đãi rP = DP / N p Trong đó:  D p: cổ tức nhận hàng năm  N p: doanh thu cổ phần ưu đãi  Cổ phần thường (CP phổ thông) r s= D1 +¿g P0 - P0: Giá bán cổ phiếu thường D1: Cổ tức kỳ vọng năm (T1) D1= D0 x (1+g) D0: Cổ tức năm rs: Lợi nhuận kỳ vọng cổ phiếu thường g: tốc độ tăng trưởng cổ tức 15 năm D1  Lợi nhuận giữ lại :r r =r s= P0 + g  Cổ phiếu phát hành r n =g +¿ D1 Nn N n : Doanh thu r s=Rf + [ β × ( r m−R f ) ]  CAMP: Trong đó: - Lợi nhuận kỳ vọng R : lãi suất phi rủi ro r : lãi suất thị trường β : hệ số bê ta (Cty/ngành) r s: f m  CP sử dụng vốn bình quân r d (WACC )=( wi × r i ) + ( w p × r p ) +(w s × r r n ) Dự án  PP - Có dịng tiền (vào) = số vốn đầu tư ban đầu/dịng tiền năm - Dịng tiền khơng = Cộng dồn dòng tiền hàng năm đến đủ vốn đầu tư  NPV CF1 NPV = (1+r) + (1+r) CF2 PI = + [ NPV / CF ] 16 + + (1+r) CFn n - CF0 PV n=  IRR = CF1 (1+IRR)1 n 0=∑ t=1 CF CF CF + + …+ (1+r ) (1+ r) (1+r )n CF2 CFn + + (1+IRR)n + (1+IRR)2 CF t ⇔ n CF t −CF ❑ =CF ∑ t t (1+ IRR) t=1 (1+ IRR) (tính IRR theo PP thử mức lãi suất dự tính) Lưu ý so sánh để lựa chọn dự án 17 ... điểm công cụ nợ, công cụ vốn, lưu ý khía cạnh tài - Khái niệm chi phí sử dụng vốn bình qn yếu tố tác động đến chi phí sủ dụng vốn bình qn Bài tập 3.1 Bài tập liên quan đến phân tích tài chính: ... giá xem qua tiêu tài DN có điều kiện phát triển bền vững hay không? Hoặc doanh nghiệp tốt DN so sánh DN (Lưu ý điều kiện bổ sung để đưa định quản trị) 3.2 Làm tập tính tốn giá trị tương lai số... Cơng ty tư nhân Trách nhiệm hữu hạn Công ty hợp danh Công ty CP nội Công ty CP đạ Chưa niêm yết CÁC BÊN LIÊN QUAN - Nhà nước - Cổ đông - Người đại diện cho cổ đông - Ban điều hành doanh nghiệp -