(Luận án tiến sĩ) hoàn thiện phân tích hiệu quả kinh doanh trong các doanh nghiệp sản xuất xi măng niêm yết tại việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO BỘ TÀI CHÍNH HỌC VIỆN TÀI CHÍNH BẠCH THỊ HUN HỒN THIỆN PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ KINH DOANH TRONG CÁC DOANH NGHIỆP SẢN XUẤT XI MĂNG NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM Chuyên ngành : Kế toán Mã số LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: TS NGUYỄN VIẾT LỢI TS NGUYỄN TUẤN PHƯƠNG HÀ NỘI - 2022 ii LỜI CẢM ƠN Tác giả xin chân thành cảm ơn TS Nguyễn Viết Lợi TS Nguyễn Tuấn Phương, hai người thầy hướng dẫn khoa học động viên, giúp đỡ tác giả suốt thời gian thực luận án Tác giả xin bày tỏ lòng cảm ơn sâu sắc tới Khoa đào tạo Sau đại học Học viện Tài tạo điều kiện giúp đỡ tác giả suốt trình học tập nghiên cứu Tác giả xin trân trọng cảm ơn giúp đỡ nhiệt tình chuyên gia, Anh/Chị DNSX xi măng niêm yết hỗ trợ nhiệt tình giúp đỡ tác giả nhiều việc đưa ý kiến chuyên môn, trình thu thập liệu trả lời vấn để thực Luận án Cuối cùng, tác giả xin trân trọng cảm ơn gia đình, đồng nghiêp, bạn bè tạo điều kiện giúp đỡ công việc, ln động viên cổ vũ tác giả hồn thành Luận án Hà Nội, ngày tháng năm 2022 Bạch Thị Huyên iii MỤC LỤC Tran g Lời cam đoan i Lời cảm ơn ii Mục lục iii Danh mục chữ viết tắt vi Danh mục bảng vii Danh mục hình ix MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết đề tài luận án Tổng quan nghiên cứu có liên quan đến đề tài luận án 3 Mục tiêu nghiên cứu luận án 17 Câu hỏi nghiên cứu luận án 18 Đối tượng phạm vi nghiên cứu luận án 18 Phương pháp nghiên cứu luận án 19 Ý nghĩa khoa học thực tiễn luận án 24 Kết cấu luận án 25 Chương 1: LÝ LUẬN CHUNG VỀ PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ KINH DOANH TRONG CÁC DOANH NGHIỆP SẢN XUẤT 26 1.1 Hiệu kinh doanh phân tích hiệu kinh doanh doanh nghiệp sản xuất 26 1.1.1 Hiệu kinh doanh 26 1.1.2 Phân tích hiệu kinh doanh 32 1.1.3 Ý nghĩa phân tích hiệu kinh doanh 33 1.2 Dữ liệu, nội dung, phương pháp quy trình phân tích hiệu kinh doanh doanh nghiệp sản xuất 36 1.2.1 Cơ sở liệu phục vụ cho phân tích hiệu kinh doanh 36 1.2.2 Nội dung phân tích 37 iv 1.2.3 Phương pháp phân tích 50 1.2.4 Quy trình phân tích 56 1.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến phân tích hiệu kinh doanh 58 1.3.1 Nhân tố chủ quan 58 1.3.2 Nhân tố khách quan 60 1.4 Kinh nghiệm phân tích hiệu kinh doanh số nước giới học cho doanh nghiệp sản xuất Việt Nam 61 1.4.1 Kinh nghiệm giới 61 1.4.2 Bài học cho Việt Nam 67 KẾT LUẬN CHƯƠNG 69 Chương 2: THỰC TRẠNG PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ KINH DOANH TRONG CÁC DOANH NGHIỆP SẢN XUẤT XI MĂNG NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM 70 2.1 Tổng quan doanh nghiệp sản xuất xi măng niêm yết Việt Nam 70 2.1.1 Lịch sử hình thành phát triển 70 2.1.2 Đặc điểm tổ chức máy quản lý 76 2.1.3 Đặc điểm hoạt động kinh doanh phân cấp quản lý tài DNSX xi măng ảnh hưởng đến phân tích hiệu kinh doanh 78 2.2 Thực trạng phân tích hiệu kinh doanh doanh nghiệp sản xuất xi măng niêm yết Việt Nam 81 2.2.1 Cơ sở liệu phục vụ cho phân tích 81 2.2.2 Thực trạng nội dung phân tích 82 2.2.3 Thực trạng phương pháp phân tích 102 2.2.4 Thực trạng quy trình phân tích 104 2.3 Đánh giá thực trạng phân tích hiệu kinh doanh doanh nghiệp sản xuất xi măng niêm yết Việt Nam 106 2.3.1 Những kết đạt 106 v 2.3.2 Những hạn chế nguyên nhân 109 KẾT LUẬN CHƯƠNG 118 Chương 3: GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ KINH DOANH TRONG CÁC DOANH NGHIỆP SẢN XUẤT XI MĂNG NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM 119 3.1 Định hướng phát triển, nguyên tắc u cầu hồn thiện phân tích hiệu kinh doanh doanh nghiệp sản xuất xi măng niêm yết Việt Nam 119 3.1.1 Định hướng mục tiêu phát triển doanh nghiệp sản xuất xi măng niêm yết Việt Nam 119 3.1.2 Yêu cầu nguyên tắc hoàn thiện 123 3.2 Giải pháp hồn thiện phân tích hiệu kinh doanh doanh nghiệp sản xuất xi măng niêm yết Việt Nam 127 3.2.1 Hoàn thiện sở liệu phục vụ cho phân tích 127 3.2.2 Hồn thiện nội dung phân tích 129 3.2.3 Hồn thiện phương pháp phân tích 135 3.2.4 Hoàn thiện quy trình phân tích 155 3.3 Điều kiện để thực giải pháp hồn thiện phân tích hiệu kinh doanh doanh nghiệp sản xuất xi măng niêm yết Việt Nam 159 3.3.1 Đối với Nhà nước 159 3.3.2 Đối với Ngành Hiệp hội Xi măng 161 3.3.3 Đối với doanh nghiệp sản xuất xi măng niêm yết 162 KẾT LUẬN CHƯƠNG 164 KẾT LUẬN 165 DANH MỤC CƠNG TRÌNH ĐÃ CƠNG BỐ CỦA TÁC GIẢ LIÊN QUAN ĐẾN LUẬN ÁN 166 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 167 PHỤ LỤC 174 MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài luận án Cuộc Cách mạng Công nghiệp (CMCN) lần thứ tư gọi CMCN 4.0 diễn cách nhanh chóng có ảnh hưởng mạnh mẽ, thay đổi đến mặt kinh tế nước giới đặc biệt quốc gia phát triển Việt Nam Bên cạnh đó, CMCN 4.0 giúp tăng cường kết nối quốc gia tất phương diện, từ thể chế Nhà nước đến kinh tế xã hội môi trường CMCN 4.0 mở nhiều hội tạo vơ số khó khăn, thách thức cho doanh nghiệp (DN) Điều địi hỏi DN Việt Nam phải có liên kết chặt chẽ phải sở hữu yếu tố quan trọng thương hiệu, chất lượng sản phẩm giá cạnh tranh Như vậy, DN Việt Nam hoạt động kinh doanh khơng hiệu sớm bị phá sản bước chân khỏi cạnh tranh khốc liệt xu CMCN 4.0 Tuy nhiên, theo báo cáo lực cạnh tranh toàn cầu năm 2018 cho thấy việc tiếp cận DN nước với tiến mạnh mẽ CMCN 4.0 hạn chế Cụ thể, tổng số 140 nước Việt Nam Diễn đàn Kinh tế giới xếp hạng thứ 77 ổn định kinh tế vĩ mô số đóng vai trị định đến lực cạnh tranh số động DN thấp xếp hạng thứ 54/100 [36] Những năm gần đây, ngành sản xuất vật liệu xây dựng nói chung sản xuất xi măng nói riêng liên tục có phát triển đáp ứng kịp thời nhu cầu sử dụng nước Cụ thể thị trường xi măng ngày "nóng" nhu cầu tiêu thụ loại nguyên vật liệu (NVL) xây dựng ngày tăng lên Theo Hiệp hội xi măng Việt Nam năm 2018, tổng sản lượng ngành xi măng đạt số 97,64 triệu Tính đến tháng năm 2019, nhu cầu tiêu thụ xi măng đạt 97,02 triệu Sản lượng sản xuất tiêu thụ xi măng, clanhke nước ta không ngừng tăng Tuy nhiên, để tiếp tục giữ vững đà tăng trưởng, ngành xi măng cần có bước chuyển biến tồn diện, đặc biệt ứng dụng công nghệ để tối ưu hóa sản xuất, tiết kiệm nhiên liệu sử dụng hiệu tài nguyên Có thể thấy tiềm phát triển ngành xi măng Việt Nam vô lớn Với sức cạnh tranh tốt chất lượng giá cả, ngành xi măng hồn tồn ứng cử viên sáng giá trở thành quốc gia đứng đầu giới sản xuất xuất xi măng Bên cạnh thuận lợi nói ngành cơng nghiệp xi măng Việt Nam cịn gặp nhiều khó khăn tình trạng cung vượt cầu thị trường nội địa, giá yếu tố đầu vào điện, than, chi phí vận tải không ngừng gia tăng đặc biệt cạnh tranh khốc liệt đối thủ khiến DN sản xuất (DNSX) xi măng gặp khơng thách thức Với đặc thù riêng ngành xi măng nguyên liệu đầu vào dùng cho sản xuất khai thác từ tài nguyên thiên nhiên, mà tài nguyên thiên nhiên lại hữu hạn than, đá vôi ngành sản xuất công nghiệp gây ảnh hưởng lớn đến môi trường lượng phát thải khí CO2 mơi trường tương đối cao trung bình xi măng thải 1,2 - 1,5 CO2 Yêu cầu đặt DNSX xi măng làm thể để sản xuất hiệu phải liền với bảo vệ mơi trường nghĩa giảm thiểu hóa chất thải mơi trường hay có biện pháp xử lý ô nhiễm môi trường Hơn nữa, DNSX xi măng nước phải cạnh tranh gay gắt với DNSX xi măng nước có lực sản xuất, tiêu thụ xi măng cao Trung Quốc, Ấn Độ, Mỹ, Nga Nền kinh tế tồn cầu nói chung kinh tế Việt Nam nói riêng phải đối mặt sóng gió nghiêm trọng ảnh hưởng dịch bệnh Covid-19 gây khiến trình sản xuất gặp nhiều khó khăn Vì vậy, DNSX xi măng phải xác định đắn hướng kinh doanh để trước hết ổn định sản xuất, sau mở rộng quy mơ phát triển theo hướng bền vững, tăng kim ngạch xuất xi măng thị trường quốc tế nâng cao thượng hiệu DNSX xi măng nước, mục tiêu phấn đấu cần phải đạt tới Để phát triển ổn định bền vững ngồi đảm bảo phát triển hiệu kinh tế DN cần phải trọng đến hiệu xã hội (HQXH) hiệu môi trường (HQMT) Điều đặt cho DN phải không ngừng cải thiện HQKD nâng cao hiệu quản lý đáp ứng mục tiêu đề Phân tích hiệu kinh doanh (HQKD) công cụ quản lý quan trọng cần thiết việc nâng cao HQKD giúp DN phát triển ổn định bền vững môi trường kinh tế cạnh tranh khắc nghiệt mang tính tồn cầu Thực tế cho thấy việc phân tích HQKD DNSX xi măng niêm yết nhiều bất cập chưa đáp ứng yêu cầu sử dụng thông tin đối tượng quan tâm Những bất cập phân tích HQKD DNSX xi măng không tồn liệu sử dụng để phân tích mà cịn tồn nội dung phân tích, tiêu sử dụng phương pháp phân tích Cụ thể nội dung phân tích DN cịn sơ sài, chưa đầy đủ tiêu sử dụng chưa gắn với đặc thù ngành nghề kinh doanh, việc vận dụng phương pháp dừng lại phương pháp đơn giản quy trình phân tích chưa thực khoa học logic Do đó, việc nâng cao chất lượng thơng tin phân tích HQKD tăng tính minh bạch thơng tin cách xây dựng quy trình phân tích khoa học, rõ ràng, phương pháp phân tích cụ thể, chi tiết, đại nội dung tiêu phân tích đầy đủ, tồn diện nhằm cung cấp thơng tin kịp thời, xác cho đối tượng quan tâm đặc biệt nhà quản lý (NQL) nhà đầu tư (NĐT) cần thiết đặc biệt công ty niêm yết cơng ty mà có u cầu cao cơng khai, minh bạch thơng tin Tuy nhiên, tính đến chưa có đề tài đề cập đến phân tích HQKD DN ngành xi măng nói chung DNSX xi măng niêm yết nói riêng chưa xây dựng hệ thống tiêu gắn chặt chẽ với đặc thù ngành Xuất phát từ lý tác giả tiến hành lựa chọn nghiên cứu đề tài: “Hồn thiện phân tích hiệu kinh doanh doanh nghiệp sản xuất xi măng niêm yết Việt Nam” với mong muốn đưa giải pháp có tính khả thi giúp DNSX xi măng kinh doanh hiệu hướng tới phát triển ổn định bền vững nhằm khẳng định vị DN thị trường nước thị trường nước ngoài, tạo niềm tin thu hút NĐT cổ đông Tổng quan nghiên cứu có liên quan đến đề tài luận án 2.1 Các nghiên cứu sở liệu, nội dung phân tích, phương pháp quy trình phân tích hiệu kinh doanh HQKD chủ đề khơng cịn xa lạ nhà nghiên cứu nước Mỗi nhà nghiên cứu khác lại có quan điểm, lý lẽ cách tiếp cận HQKD khác mục tiêu chung cuối hướng tới cung cấp thông tin hữu ích làm sở đáng tin cậy cho định NQL đưa chiến lược phát triển DN đánh giá DN cách xác Từ nâng cao chất lượng cơng tác quản lý HQKD DN Trên sở tác giả tiến hành tổng quan nghiên cứu liên quan đến HQKD phân tích HQKD theo nhóm sau: - Các nghiên cứu sở liệu: Phân tích kinh doanh nói chung hay phân tích HQKD nói riêng nhiều nhà khoa học có uy tín trường đại học hàng đầu khối ngành kinh tế tác giả Nguyễn Văn Công (2013), Nguyễn Năng Phúc (2011) hay Nguyễn Ngọc Quang (2011) Trường Đại học Kinh tế Quốc dân tác giả Học viện Tài điển hình tác giả Nguyễn Trọng Cơ Nghiêm Thị Thà (2017) trình bày cơng trình nghiên cứu thống họ giáo trình, sách tham khảo Cụ thể nguồn tài liệu dùng phân tích hệ thống báo cáo tài (BCTC) bao gồm bảng cân đối kế toán, báo cáo kết hoạt động kinh doanh, báo cáo lưu chuyển tiền tệ thuyết minh BCTC [10], [12], [30], [32] Có tương đối thống nguồn sở liệu dùng phân tích tác giả nước nước sử dụng thơng tin tài (thơng tin BCTC báo cáo thường niên), thông tin phi tài thu thập sổ sách kế tốn chi tiết Điểm khác biệt nước quy định báo cáo thay đổi vốn chủ sở hữu (VCSH) phải trình bày riêng thành báo cáo độc lập Việt Nam nội dung trình bày phần thuyết minh báo cáo tài Tuy nhiên nguồn sở liệu dùng phân tích HQKD áp dụng cho tất loại hình DN Khi vào phân tích HQKD cho ngành cụ thể tác giả Đỗ Huyền Trang (2012) nguồn liệu sử dụng cho phân tích HQKD DN chế biến gỗ xuất khu vực Nam Trung Bộ bao gồm bảng cân đối kế toán báo cáo kết hoạt động kinh doanh Trên sở đó, tác giả đề xuất số gợi ý để hồn thiện nguồn thơng tin phục vụ cho phân tích Hạn chế luận án nguồn liệu sử dụng phân tích HQKD chưa đầy đủ để đánh giá xác HQKD DN nhiều khía cạnh [40] Các tác Nguyễn Trọng Kiên (2020), Dương Thu Minh (2020), Phạm Thị Thùy Vân (2021) BCTC DN cần bổ sung thêm báo cáo quản trị, báo cáo ngành, báo cáo DN tiên tiến điển hình ngành,… để nguồn liệu phục vụ cho phân tích đầy đủ, tồn diện giúp đánh giá HQKD DN giúp DN xác định vị so với DN khác ngành nước giới [24], [27], [44] Đây nguồn sở liệu quan trọng phân tích HQKD để tác giả tiếp tục kế thừa có điều chỉnh phù hợp với DNSX xi măng niêm yết nghiên cứu phù hợp với lập BCTC theo chuẩn mực BCTC quốc tế (IFRS - International Financial Reporting Standards) tiến tới áp dụng Việt Nam đặc biệt DN niêm yết - DN tiên phong đầu áp dụng - Các nghiên cứu nội dung phân tích: Đây chủ đề nhiều tác giả nước tác giả nước quan tậm, nghiên cứu thể cơng trình nghiên cứu họ công bố giáo trình, tạp chí uy tín hay cơng trình luận án,… Tùy thuộc vào mục đích phân tích liệu phân tích nhà phân tích đưa nội dung phân tích cụ thể Trên sở nội dung phân tích nhà phân tích sử dụng hệ thống tiêu thích hợp để phân tích Trong nhóm này, có tác giả sử dụng tiêu tài để phân tích HQKD, có tác giả cho cần kết hợp tiêu tài với tiêu phi tài để mang lại kết phân tích đầy đủ tồn diện, số tác giả khác nhìn nhận nội dung phân tích HQKD khía cạnh hiệu kinh tế hay có tác giả phân tích HQKD khía cạnh hiệu kinh tế HQXH Singh Raymond (2002) phân tích số tài thường sử dụng cho NQL cấp cao Hoa Kỳ tầm quan trọng tiêu phân tích HQKD DN NQL cấp cao thường xuyên sử dụng cho việc đưa định Trong NQL thường sử dụng tiêu phân tích mặt tài 36 tiêu tài Các tiêu quan trọng sử dụng đánh giá tiêu phản ánh hiệu quản lý hoạt động tiêu phản ánh khả sinh lời [69] Đồng quan điểm với Singh Raymond, Ciaran Walsh (2006) sử dụng tiêu tài để đánh giá HQKD DN phục vụ quản trị tài DN tiêu tài sử dụng gồm tiêu tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu, tỷ suất lợi nhuận tổng tài sản tỷ suất lợi nhuận vốn đầu tư Với tiêu mà tác giả dùng để đánh giá HQKD chưa đầy đủ phản ánh khía cạnh HQKD khả sinh lợi [64] 204 PHỤ LỤC 04 KẾT QUẢ CHẠY STATA CHO MÔ HÌNH ROE Phụ lục 4a: Kết hồi quy Pooled OLS regress ROE SIZ LIQ LEV SOL GRO TANG AGE Source Model Residual Total ROE SIZ LIQ LEV SOL GRO TANG AGE _cons Phụ lục 4b: Kết hồi quy FEM xtreg ROE SIZ LIQ LEV SOL Fixed-effects (within) regression Group variable: firm1 R-sq: within between = 0.7627 overall = 0.7007 F(7,123) corr(u_i, Xb) sigma_u sigma_e F test that all u_i=0: F(12, 123) = 1484.82 205 Phụ lục 4c: Kết hồi quy REM xtreg ROE SIZ LIQ LEV SOL Random-effects GLS regression Group variable: firm1 R-sq: Phụ lục 4d: Kiểm định WAld Modified in fixed H0: sigma(i)^2 = chi2 (13) Prob>chi2 Phụ lục 4e: Kiểm định nhân tử Lagrange Breusch and Pagan Lagrangian multiplier test for random effects ROE[firm1,t] = Xb + u[firm1] + e[firm1,t] Estimated results: Test: 206 Phụ lục 4f: Kiểm định Hausman Test: Ho: difference in coefficients not systematic chi2(7) = (b-B)'[(V_b-V_B)^(-1)](b-B) Prob>chi2 (V_b-V_B Phụ lục 4g: Kiểm định tương quan chuỗi Wooldridge test for autocorrelation in panel data H0: no first-order autocorrelation F( 1, Phụ lục 4h: Hệ số VIF 207 Phụ lục 4i: Mơ hình FEM với sai số chuẩn mạnh theo nhóm biến phụ thuộc ROE xtreg ROE SIZ LIQ LEV SOL Fixed-effects (within) regression Group variable: firm1 R-sq: corr(u_i, Xb) 208 PHỤ LỤC 05 KẾT QUẢ CHẠY STATA CHO MƠ HÌNH ROA Phụ lục 5a: Kết hồi quy Pooled OLS regress ROA SIZ LIQ LEV SOL GRO TANG AGE Source Model Residual Total ROA SIZ LIQ LEV SOL GRO TANG AGE _cons Phụ lục 5b: Kết hồi quy FEM xtreg ROA SIZ LIQ LEV SOL Fixed-effects (within) regression Group variable: firm1 R-sq: within between = 0.7553 overall = 0.6861 F(7,123) corr(u_i, Xb) sigma_u sigma_e F test that all u_i=0: F(12, 123) = 1702.34 209 Phụ lục 5c: Kết hồi quy REM xtreg ROA SIZ LIQ LEV SOL Random-effects GLS regression Group variable: firm1 R-sq: c Phụ lục 5d: Kiểm định Wald Modified in fixed H0: sigma(i)^2 chi2 (13) Prob>chi2 Phụ lục 5e: Kiểm định nhân tử Lagrange Breusch and Pagan Lagrangian ROA[firm1,t] Estimated Test: = Xb results: multiplier + u[firm1] test + for random e[firm1,t] effects 210 Phụ lục 5f: Kiểm định Hausman Test: Ho: difference in coefficients not systematic chi2(7) = (b-B)'[(V_b-V_B)^(-1)](b-B) Prob>chi2 (V_b-V_B Phụ lục 5g: Kiểm định tương quan chuỗi xtserial ROA SIZ LIQ LEV SOL GRO TANG AGE Wooldridge test for autocorrelation in panel data H0: no first-order autocorrelation F( 1, 12) = 6.770 Prob > F = 0.0231 Phụ lục 5h: Hệ số VIF 211 Phụ lục 5i: Mơ hình FEM với sai số chuẩn mạnh theo nhóm biến phụ thuộc ROA xtreg ROA SIZ LIQ LEV SOL Fixed-effects (within) regression Group variable: firm1 R-sq: corr(u_i, Xb) 212 PHỤ LỤC 06 KẾT QUẢ CHẠY STATA CHO MƠ HÌNH ROS Phụ lục 6a: Kết hồi quy Pooled OLS regress ROS SIZ LIQ LEV SOL GRO TANG AGE 213 Phụ lục 6b: Kết hồi quy FEM xtreg ROS SIZ LIQ LEV SOL Fixed-effects (within) regression Group variable: firm1 R-sq: corr(u_i, Xb) F test that all 214 Phụ lục 6c: Kết hồi quy REM xtreg ROS SIZ LIQ LEV SOL Random-effects GLS regression Group variable: firm1 R-sq: corr H0: sigma(i)^2 chi2 (13) Prob>chi2 215 Phụ lục 6e: Kiểm định nhân tử Lagrange Breusch and Pagan Lagrangian ROS[firm1,t] = Xb Estimated results: Test: Phụ lục 6f: Kiểm định hausman Test: Ho: difference in coefficients not systematic chi2(7) = (b-B)'[(V_b-V_B)^(-1)](b-B) Prob>chi2 (V_b-V_B Phụ lục 6g: Kiểm định tương quan chuỗi xtserial ROS SIZ LIQ LEV SOL GRO TANG AGE Wooldridge test for autocorrelation in panel data H0: no first-order autocorrelation F( 1, 12) = 971.665 Prob > F = 0.0000 Phụ lục 6i: Mô hình FEM với sai số chuẩn mạnh theo nhóm biến phụ thuộc ROS xtreg ROS SIZ LIQ LEV SOL GRO TANG AGE,fe vce(cluster firm1) Fixed-effects (within) regression Group variable: firm1 R-sq: within between = 0.7204 overall = 0.6648 F(7,12) corr(u_i, Xb) Robust sigma_u sigma_e ... thiện phân tích hiệu kinh doanh doanh nghiệp sản xuất xi măng niêm yết Việt Nam 26 Chương LÝ LUẬN CHUNG VỀ PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ KINH DOANH TRONG CÁC DOANH NGHIỆP SẢN XUẤT 1.1 Hiệu kinh doanh phân. .. THỰC TRẠNG PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ KINH DOANH TRONG CÁC DOANH NGHIỆP SẢN XUẤT XI MĂNG NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM 70 2.1 Tổng quan doanh nghiệp sản xuất xi măng niêm yết Việt Nam ... HOÀN THIỆN PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ KINH DOANH TRONG CÁC DOANH NGHIỆP SẢN XUẤT XI MĂNG NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM 119 3.1 Định hướng phát triển, nguyên tắc u cầu hồn thiện phân tích hiệu kinh