Thông tin tài liệu
z
Tài liệu: Tài chính cho
tăng trưởng
xi
T
ÛÂ LÊU, NGÊN HÂNG THÏË GIÚÁI ÀẬ NHÊÅN THÛÁC
àûúåc rùçng, xoấ àối giẫm nghêo vâ tùng trûúãng ph
thåc vâo sûå hûäu hiïåu ca hïå thưëng tâi chđnh qëc gia.
Chó riïng viïåc tòm hiïíu tâi chđnh àống gốp nhû thïë nâo cho
tùng trûúãng – vâ mưåt chđnh sấch tưët cố thïí gip cho viïåc àẫm
bẫo sûå àống gốp ca tâi chđnh ra sao - àậ lâ trổng têm ca mưåt
nưỵ lûåc nghiïn cûáu lúán ca Ngên hâng trong nhûäng nùm qua.
Nghiïn cûáu nây bao gưìm nhûäng phên tđch tònh hëng hïå
thưëng vïì kinh nghiïåm ca mưåt sưë nûúác c thïí, cng nhû
nhûäng phên tđch kinh tïë lûúång múái àêy àưëi vúái cấc bưå sưë liïåu
phong ph ca cấc nûúác. Tâi chđnh cho Tùng trûúãng dûåa trïn
nghiïn cûáu nây, vâ sûã dng nố àïí cố àûúåc mưåt cấi nhòn tưíng
húåp vïì viïåc chđnh sấch cho khu vûåc tâi chđnh àûúåc sûã dng
nhû thïë nâo trong thïë k múái àïí thc àêíy tùng trûúãng vâ gốp
phêìn xoấ àối giẫm nghêo.
Khi mổi viïåc tưët àểp, tâi chđnh sệ hoẩt àưång êm thêìm àùçng
sau; nhûng khi mổi thûá xêëu ài, thò thêët bẩi ca khu vûåc tâi
chđnh lẩi hiïån lïn mưåt cấch àau àúán. Cẫ thânh cưng vâ thêët
bẩi àïìu ch ëu bùỉt ngìn tûâ mưi trûúâng chđnh sấch. Chđnh
sấch cêìn phẫi tẩo ra vâ duy trò mưåt cú súã hẩ têìng thïí chïë –
trong nhûäng lơnh vûåc nhû thưng tin, låt phấp, vâ àiïìu tiïët –
tûác lâ nhûäng àiïìu thiïët ëu àïí vêån hânh sn sễ cấc húåp àưìng
tâi chđnh. Trïn hïët, cấc nhâ hoẩch àõnh chđnh sấch cêìn lâm
viïåc cng vúái thõ trûúâng àïí gùỉn àưång cú khuën khđch tû
nhên vúái lúåi đch chung. Khi tònh trẩng chi phđ cưng nghïå
thưng tin liïn lẩc hẩ thêëp chûa tûâng cố, dêỵn àïën sûå hưåi nhêåp
Lúâi nối àêìu
lúán hún ca thõ trûúâng tâi chđnh toân cêìu, thò cấc nhâ hoẩch
àõnh chđnh sấch àûáng trûúác mưåt thấch thûác múái àïí àẫm bẫo
sûå gùỉn bố nây. Chđnh ph cêìn chín bõ sùén sâng àïí xêy dûång
lẩi cấc chđnh sấch ca mònh nhùçm tranh th nhûäng cú hưåi nẫy
sinh tûâ quấ trònh hưåi nhêåp toân cêìu, vâ cng àïí àïì phông
trûúác nhûäng ri ro cố liïn quan.
Cën sấch nây dûåa trïn nhûäng nghiïn cûáu múái nhêët àïí
khùèng àõnh mưåt sưë quan àiïím àậ àûúåc bẫo lûu tûâ lêu, vâ chêët
vêën nhûäng quan àiïím khấc. Mưåt sưë nhâ bònh lån, tûâ lêu àậ
coi tâi chđnh lâ mưåt bưå phêån gêìn nhû khưng cố liïn quan gò
vúái phong trâo xoấ àối giẫm nghêo; nhûng bùçng chûáng úã àêy
àậ cho thêëy rộ râng rùçng, phất triïín tâi chđnh cố vai trô àưåc
lêåp vâ mẩnh mệ trong viïåc tùng thïm sûå thõnh vûúång nối
chung. Nûúác nâo xêy dûång àûúåc mưåt mưi trûúâng thïí chïë an
toân cho cấc húåp àưìng tâi chđnh, gip cho ngên hâng vâ thõ
trûúâng chûáng khoấn cố tưí chûác hûng thõnh hún, thò nûúác àố
sệ àûúåc chûáng kiïën nhûäng nưỵ lûåc ca mònh gùåt hấi àûúåc
nhiïìu thânh quẫ trong cåc chiïën chưëng àối nghêo.
Àiïìu tiïët húåp l cấc cưng ty tâi chđnh lâ mưåt phêìn thiïët ëu
trong cêu chuån nây. Nhûng viïåc àiïìu tiïët cng ngây câng
trúã nïn phûác tẩp, vâ cën sấch nây àûa ra mưåt sưë hûúáng dêỵn
àïí àâm phấn vïì sûå phûác tẩp êëy. Cấc nhâ hoẩch àõnh chđnh
sấch phẫi àùåc biïåt ch àïën nhûäng àưång cú khuën khđch do
hïå thưëng àiïìu tiïët tẩo ra: phẫi gùỉn cấc khuën khđch tû nhên
vúái lúåi đch cưng cưång theo mưåt cấch nâo àố àïí cho sûå theo dội
chùåt chệ cấc thïí chïë tâi chđnh ca cú quan giấm sất chđnh thûác
àûúåc cng cưë vûäng chùỉc thïm bùçng sûå giấm sất ca cấc àưëi
tûúång tham gia thõ trûúâng. Cën sấch nây sệ lâm rộ mưåt àiïìu
lâ, cấi gò cố tấc dng tưët nhêët sệ ph thåc vâo hoân cẫnh ca
tûâng nûúác – thđ d, úã mưåt sưë nûúác, viïåc ban hânh chûúng
trònh bẫo hiïím tiïìn gûãi cưng khai cố thïí cêìn phẫi chúâ viïåc
tùng cûúâng thïí chïë àïí bưí trúå.
Mùåc d côn rêët nhiïìu viïåc chđnh ph phẫi lâm, nhûng
cng côn nhûäng lơnh vûåc khấc mâ khu vûåc cưng dûúâng nhû
khưng cố àûúåc lúåi thïë so sấnh, trong àố àấng lûu nhêët lâ
viïåc súã hûäu cấc cưng ty tâi chđnh. Mưåt lêìn nûäa, vêën àïì lẩi lâ
TÂI CHĐNH CHO TÙNG TRÛÚÃNG: SÛÅ LÛÅA CHỔN CHĐNH SẤCH TRONG MƯÅT THÏË GIÚÁI THAY ÀƯÍI
xii
cấc àưång cú khuën khđch vâ nhûäng mưëi quan têm vïì mùåt
chđnh trõ. Ngoâi cấc vêën àïì khấc, cấc quët àõnh thûúâng
khưng dûåa trïn tiïu chđ hiïåu quẫ, mâ lẩi dûåa trïn mong mën
àûúåc ban thûúãng cho cấc nhốm lúåi đch àùåc biïåt. Vò l do àố,
chûúng trònh tû nhên hoấ àûúåc thiïët kïë k câng cố thïí mang
lẩi nhûäng lúåi đch xậ hưåi to lúán. Trong àiïìu kiïån khng hoẫng,
ngay cẫ khi chđnh ph thêëy cố lúåi nïëu àûáng ra kiïím soất ngên
hâng, thò mc àđch ca chđnh ph cng chó lâ àïí lẩi rt khỗi
câng súám câng tưët – vâ ln cẫnh giấc vúái nguy cú phấ sẫn
vâ bôn rt ca nhûäng ngûúâi trong cåc, nïëu quấ trònh tû nhên
hoấ diïỵn ra quấ nhanh trong mưåt mưi trûúâng thïí chïë ëu.
Nhiïìu nûúác àang ngây câng lïå thåc nhiïìu hún vâo cấc
cưng ty nûúác ngoâi àïí cung cêëp mưåt sưë dõch v tâi chđnh. Xu
thïë nây sệ tiïëp diïỵn lâ àiïìu khưng thïí trấnh khỗi. Trûúác hïët,
vò hïå thưëng tâi chđnh ca hêìu hïët cấc nïìn kinh tïë àïìu quấ nhỗ
so vúái nïìn tâi chđnh toân thïë giúái. Thûá nûäa, Internet vâ cấc
cưng nghïå cố liïn quan àậ lâm tùng tđnh linh hoẩt ca cấc giúái
hẩn tâi chđnh qëc gia. Mùåc d chđnh ph cố thïí ấp dng biïån
phấp kiïím soất vưën àưëi vúái cấc lìng vưën vâo trong mưåt vâi
trûúâng húåp, nhûng hổ sệ thêåt khưn ngoan nïëu biïët sûã dng dê
dùåt cấc chđnh sấch bẫo hưå cưng ty tâi chđnh trong nûúác trûúác
sûå cẩnh tranh ca nûúác ngoâi. Bùçng chûáng àậ chûáng tỗ rộ
râng lâ, tùng trûúãng vâ sûå ưín àõnh nïìn kinh tïë qëc dên sệ
àûúåc thûåc hiïån tưët nhêët bùçng cấch àẫm bẫo khẫ nùng tiïëp cêån
nhûäng ngûúâi cung ûáng dõch v tâi chđnh cố hiïåu quẫ vâ cố uy
tđn cao nhêët. Mùåc d àưå múã cûãa vïì tâi chđnh thûåc sûå àậ tẩo ra
nhiïìu kïnh múái àïí nhêåp khêíu sûå rưëi loẩn kinh tïë tûâ bïn ngoâi
vâo nhûng nhûäng ri ro nây àậ bõ lúåi đch ca viïåc múã cûãa lêën
ất hoân toân.
Sûå phất triïín múái trong cưng nghïå thưng tin liïn lẩc cng
lâ mưåt ngûúâi cêìm lấi quan trổng cho tâi chđnh. Chng khưng
nhûäng gip cho tâi chđnh cố tđnh chêët qëc tïë hún, mâ côn
gip cho viïåc múã rưång phẩm vi vûún rưång ca tâi chđnh, nhúâ
àố àậ lâm tùng mẩnh khẫ nùng tiïëp cêån ca cấc doanh nghiïåp
nhỗ vâ cấc doanh nghiïåp khấc, mâ hiïån nay, trïn thûåc tïë, àậ
bõ gẩt khỗi hïå thưëng tâi chđnh chđnh thûác. Tâi chđnh phi chđnh
LÚÂI NỐI ÀÊÌU
xiii
thûác vêỵn tiïëp tc àống vai trô quan trổng vâ lâ mưåt ch àïì sệ
àûúåc àïì cêåp túái trong tâi liïåu sùỉp xët bẫn ca nùm nay - Bấo
cấo Phất triïín Thïë giúái 2001/2002: Xêy dûång thïí chïë cho cấc thõ
trûúâng, mưåt tâi liïåu bưí sung cho cën sấch nây.
Nïëu àûúåc thûåc hiïån, cấc cẫi cấch tâi chđnh àïì xët trong
cën sấch cố thïí sệ cố ẫnh hûúãng sêu rưång – vâ thûúâng mang
tđnh vư hònh – àïën viïåc tùng cûúâng sûå thõnh vûúång kinh tïë.
Àưìng thúâi, nhiïìu cẫi cấch trong sưë nây àậ bõ cấc nhốm lúåi đch
àùåc biïåt àêìy quìn thïë chưëng àưëi. Tiïìn àùåt cûúåc trong cåc
àua nây khấ lúán. Ngên hâng Thïë giúái cam kïët sệ tiïëp tc sất
cấnh cng cấc qëc gia thânh viïn àïí triïín khai vâ thûåc hiïån
cẫi cấch bùçng cấch gip àúä cấc nûúác nây hoẩch àõnh cấc chđnh
sấch qëc gia dûåa trïn cấc bùçng chûáng thûåc nghiïåm rt ra tûâ
nhûäng thûåc tiïỵn tưët àểp ca cấc nûúác khấc.
Nicholas Stern
Phố Ch tõch Cao cêëp
vâ Nhâ Kinh tïë trûúãng
Ngên hâng Thïë giúái
Thấng 3 nùm 2001
TÂI CHĐNH CHO TÙNG TRÛÚÃNG: SÛÅ LÛÅA CHỔN CHĐNH SẤCH TRONG MƯÅT THÏË GIÚÁI THAY ÀƯÍI
xiv
B
ẤO CẤO NGHIÏN CÛÁU CHĐNH SẤCH NÂY DO
Gerard Caprio (Nhốm Nghiïn cûáu Phất triïín vâ Ban
Chiïën lûúåc vâ Chđnh sấch Khu vûåc Tâi chđnh) vâ
Patrick Honohan (Nhốm Nghiïn cûáu Phất triïín) chêëp bt, vúái
sûå hưỵ trúå vïì mùåt biïn têåp ca Mark Feige. Bấo cấo nây àậ tđch
ly vâ tưíng húåp kïët quẫ cho túái nay tûâ mưåt chûúng trònh
nghiïn cûáu vïì cấc vêën àïì ca khu vûåc tâi chđnh do Paul
Collier vâ Lyn Squire giấm sất. Cấc nghiïn cûáu gưëc lâm tâi
liïåu cú súã cho bấo cấo nây bao gưìm cưng trònh ca cấc tấc giẫ
vâ ca Thorsten Beck, Craig Burnside, Robert Cull, Ash
Demirgüç-Kunt, David Dollar, James Hanson, Philip Keefer,
Leora Klapper, Aart Kraay, Ross Levine (hiïån àang úã trûúâng
àẩi hổc Minnesota), Millard Long, Giovanni Majnoni, Maria
Soledad Martinez-Peria vâ Sergio Schmukler.
Cấc tấc giẫ àậ àûúåc hûúãng lúåi tûâ nhûäng cåc àưëi thoẩi vâ
nhêån xết ca Ban Khu vûåc Tâi chđnh vâ ca Amar
Bhattacharya, Biagio Bossone, Craig Burnside, Constantijn
Claessens, Paul Collier, Simeon Djankov, Bill Easterly, Alan
Gelb, Thomas Glaessner, James Hanson, Daniel Kaufmann,
Hiro Kawai, Michael Klein, Daniela Klingebiel, Luc laeven,
Carl-Johan Lindgren (IMF), Millard Long, Giovanni
Majnoni, Donald Mathieson (IMF), Frederic Mishkin (Àẩi
hổc Columbia), Ashoka Mody, Jo Ann Paulson, Larry
Promisel, Jo Ritzen, Luis Serven vâ Mary Shirley. Nhiïìu
ngûúâi trong sưë hổ côn àống gốp vâo nhûäng nghiïn cûáu cú súã.
Mưåt phêìn quan trổng trong nhûäng nghiïn cûáu nây bùỉt
xv
Nhốm Bấo cấo
ngìn tûâ hai dûå ấn nghiïn cûáu lúán ca Ngên hâng Thïë giúái:
Cêëu trc Tâi chđnh (do Asli Demirgüç-Kunt vâ Ross Levine
chó àẩo) vâ Cêëu trc Tiïìn gûãi (cng do Asli chó àẩo), vâ sưë
liïåu àûúåc thu thêåp trong dûå ấn Àiïìu tiïët vâ Giấm sất gêìn àêy
hún ca Ngên hâng Thïë giúái (do James Barth, Ross Levine vâ
Gerard Caprio àûáng àêìu) cng àậ xët hiïån àng lc àïí gốp
phêìn vâo bấo cấo nây. Thânh viïn ca Nhốm Cưng tấc vò
Diïỵn àân ưín àõnh Tâi chđnh vïì Bẫo hiïím Tiïìn gûãi cng àậ cố
nhûäng àïì xët quan trổng cho Chûúng 2. Cấc tấc giẫ cng rêët
trên trổng ghi nhêån sûå hưỵ trúå nghiïn cûáu tuåt vúâi ca
Anqing Shi, Iffath Sharif, vâ Ying Lin, vâ sûå trúå gip hânh
chđnh xët sùỉc ca Agnes Yaptenco. Polly Means àậ cố
nhûäng àống gốp to lúán vïì hònh vệ vâ àưì thõ. Viïåc thiïët kïë
sấch, biïn têåp, sẫn xët vâ truìn bấ do nhốm Xët bẫn ca
Ngên hâng Thïë giúái àiïìu phưëi.
Nhêån àõnh trong bấo cấo nghiïn cûáu chđnh sấch nây
khưng nhêët thiïët phẫn ấnh quan àiïím ca Ban Giấm àưëc
Ngên hâng Thïë giúái hay ca chđnh ph mâ nhûäng nhêån àõnh
êëy àïì cêåp túái.
TÂI CHĐNH CHO TÙNG TRÛÚÃNG: SÛÅ LÛÅA CHỔN CHĐNH SẤCH TRONG MƯÅT THÏË GIÚÁI THAY ÀƯÍI
xvi
ADR Chûáng chó tiïìn gûãi M
AMC Cưng ty quẫn l tâi sẫn
DIS Hïå thưëng bẫo hiïím tiïìn gûãi
DR Chûáng chó tiïìn gûãi
EU Liïn minh chêu Êu
FDI Àêìu tû trûåc tiïëp nûúác ngoâi
GCB Ngên hâng Thûúng mẩi Ghana
GDP Tưíng sẫn phêím qëc nưåi
GDR Chûáng chó tiïìn gûãi toân cêìu
GNP Tưíng sẫn phêím qëc dên
IAS Tiïu chín hẩch toấn qëc tïë
IPO Châo bấn cưng khai lêìn àêìu
LOLR Cûáu cấnh - cho vay - cëi - cng
LTCM Quẫn l vưën dâi hẩn
M2 Tiïìn rưång
NAFTA Hiïåp àõnh Thûúng mẩi Tûå do Bùỉc M
NBC Ngên hâng Thûúng mẩi Qëc gia
NPL Núå khï àổng
OECD Tưí chûác Húåp tấc vâ Phất triïín Kinh tïë
PPP Ngang giấ sûác mua
RFC Cưng ty Tâi chđnh Tấi thiïët M
SEC y ban Chûáng khoấn vâ Giao dõch
SME Doanh nghiïåp vûâa vâ nhỗ
SOE Doanh nghiïåp nhâ nûúác
UCB Ngên hâng Thûúng mẩi Uganàa
xvii
Cấc tûâ viïët tùỉt
HI BI BÙÅM TÛÂ CÅC KHNG HOẪNG
tâi chđnh lúán nùm 1997-98 lùỉng xëng, nhûäng
hêåu quẫ cố nguy cú trúã thânh thẫm hổa ca
cấc thõ trûúâng tâi chđnh ëu kếm hiïån rộ.
Nhûng ngay cẫ khi khưng cố khng hoẫng
thò viïåc cố àûúåc mưåt hïå thưëng tâi chđnh thûåc
hiïån cung ûáng cấc dõch v thiïët ëu cng cố thïí tẩo ra nhûäng
khấc biïåt lúán cho sûå phất triïín kinh tïë ca mưåt nûúác. Nhûäng
kïët quẫ nghiïn cûáu gêìn àêy àậ liïn tc cho thêëy, àẫm bẫo sûå
phất triïín bïìn vûäng ca khu vûåc tâi chđnh vúái đt khng hoẫng
nhêët lâ àiïìu cêìn thiïët cho tùng trûúãng vâ xoấ àối giẫm nghêo.
Toân cêìu hoấ lâm tùng thïm nhûäng thấch thûác cho toân bưå
kiïën trc ca khu vûåc tâi chđnh, nố cố thïí thay thïë dêìn cấc nhâ
cung ûáng trong nûúác bùçng cấc nhâ cung ûáng nûúác ngoâi
trong mưåt sưë dõch v, vâ hẩn chïë vai trô mâ chđnh ph cố thïí
àẫm nhiïåm – trong khi lâm cho nhûäng nhiïåm v côn lẩi ca
chđnh ph trúã nïn khố khùn hún nhiïìu.
Vò vêåy, vêën àïì quan trổng: cố àûúåc nhûäng quët sấch tâi
chđnh lúán àng àùỉn, àậ nưíi lïn nhû mưåt trong nhûäng thấch
thûác chđnh ëu àưëi vúái sûå phất triïín trong thïë k múái. Tuy
nhiïn, cåc tranh cậi do cåc khng hoẫng khúi lïn àậ chó ra
nhûäng nhûúåc àiïím trong quan àiïím chđnh sấch giấo àiïìu vïì
cấch thûác àẩt àûúåc mc tiïu nây. Cấc nhâ hoẩch àõnh chđnh
sấch tâi chđnh sệ tûå àùåt mònh vâo võ trđ nhû thïë nâo? Cën
sấch nây cưë gùỉng àûa ra mưåt cấch tiïëp cêån mẩch lẩc vïì viïåc
hoẩch àõnh chđnh sấch tâi chđnh – mưåt cấch tiïëp cêån gip cấc
quan chûác àûa ra àûúåc cấc lûåa chổn chđnh sấch khưn ngoan,
thđch ûáng vúái hoân cẫnh trong nûúác vâ tranh th àûúåc nhûäng
1
Tưíng quan vâ Tốm tùỉt
K
Hoẩch àõnh chđnh sấchHoẩch àõnh chđnh sấch
tâi chđnh lâ mưåt trongtâi chđnh lâ mưåt trong
nhûäng vêën àïì phất triïínnhûäng vêën àïì phất triïín
then chưëtthen chưët
[...]... viïåc hưỵ trúå cho tùng trûúãng, sûå phất triïín tâi chđnh cố ẫnh hûúãng mẩnh nhêët àïën viïåc nêng cao mûác sưëng ca ngûúâi nghêo Mùåc d mưåt sưë ngûúâi cho rùçng dõch v ca hïå thưëng tâi chđnh chđnh thûác chó cố lúåi cho ngûúâi giâu, nhûng 8 TƯÍNG QUAN VÂ TỐM TÙỈT sưë liïåu lẩi cho thêëy àiïìu ngûúåc lẩi Hún nûäa, cấc nûúác cố hïå thưëng tâi chđnh sêu lúán mẩnh àậ thêëy rùçng, suy cho cng, nố àậ... l Phên bưí vưën àêìu tû (nhêët lâ àïí tâi trúå cho nhûäng dûå ấn àêìu tû hiïåu quẫ) l Giấm sất cấc nhâ quẫn l (sao cho kinh phđ àậ phên bưí àûúåc chi tiïu àng kïë hoẩch) l Chuín dõch ri ro (giẫm búát ri ro thưng qua sûå tđch t vâ cho phếp nhûäng ngûúâi sùén sâng chêëp nhêån ri ro hún àûúåc gấnh chõu) Cấc bùçng chûáng kinh tïë lûúång chđnh xấc vâ àa dẩng cho thêëy, sûå àống gốp ca tâi chđnh vâo tùng... trúå qua ngên hâng vâ tâi trúå bùçng vưën cưí phêìn bưí sung chûá khưng thay thïë cho nhau 9 TÂI CHĐNH CHO TÙNG TRÛÚÃNG: SÛÅ LÛÅA CHỔN CHĐNH SẤCH TRONG MƯÅT THÏË GIÚÁI THAY ÀƯÍI doanh nghiïåp Tuy nhûäng tiïën bưå trong cưng nghïå, kïë toấn vâ thûåc tiïỵn phấp l àậ gip cho viïåc hoân thiïån cấc cưng c khấm phấ, nhûng suy cho cng, sûå khưng àưëi xûáng vïì thưng tin giûäa ngûúâi sûã dng vâ ngûúâi cung cêëp... dng cấc húåp àưìng cho vay theo nhốm àïí khai thấc têët cẫ cấc tiïìm nùng vïì vưën xậ hưåi vâ ấp lûåc ca nhốm àïí giẫm búát hiïån tûúång cưë tònh chêy núå, tẩo ra nhûäng khuën khđch àưång bùçng cấch ấp dng cấc lõch trònh trẫ núå àïìu àùån vâ nhûäng khoẫn vay tiïëp theo theo hònh thûác cho vay ly tiïën”, vâ mưåt cú cêëu quẫn l phên tấn gổn nhể hún àïí giẫm chi phđ vâ cho phếp ngûúâi cho vay cố thïí àõnh... úã mûác phẫi chùng Cho d khưng àûúåc bao cêëp thò mưåt sưë trong nhûäng k thåt àố vêỵn cố thïí ấp dng vâo viïåc cho vay nhỗ àưëi vúái nhûäng ngûúâi khưng nghêo Hún nûäa, viïåc sûã dng hiïåu quẫ thưng tin tđn dng cố thïí lâm giẫm qui mư tưëi thiïíu àïí khu vûåc tâi chđnh chđnh thûác vâ khưng àûúåc bao cêëp cố thïí cho vay mâ vêỵn àẩt hiïåu quẫ vïì chi phđ Cưng nghïå thưng tin àậ gip cho viïåc lâm giẫm... ngưåt vâ chûa chđn mìi cố thïí rêët nguy hiïím, nhûng chiïën lûúåc àïí mùåc cho súã hûäu nhâ nûúác cng tai hẩi khưng kếm Khưng nhûäng àậ cố bùçng chûáng cho thêëy nố kiïìm chïë tùng trûúãng, mâ nhû trûúâng húåp ca Sếc àậ cho thêëy, viïåc tiïëp tc àïí khu vûåc nhâ nûúác kiïím soất hïå thưëng ngên hâng dûúâng nhû àậ tẩo thån lúåi cho tïå “bôn rt”, – tònh trẩng cấc doanh nghiïåp tiïëp tc vay mâ khưng cêìn... hổ khưng bõ bỗ qua, cho d àậ cố nhûäng cẫi thiïån chung trong kïët quẫ hoẩt àưång ca hïå thưëng tâi chđnh? Khưng cố gò phẫi dưëi mònh rùçng, vêën àïì khẫ nùng tiïëp cêån lâ dïỵ giẫi quët Kinh nghiïåm cho thêëy, cấc thïí chïë tâi chđnh chđnh thûác rêët chêåm chẩp trong viïåc chêëp nhêån chi phđ thiïët lêåp phất sinh khi mën vûún túái nhûäng àưëi tûúång khấch hâng phên tấn vâ nghêo (cho d chó lâ dõch v... viïåc cho vay qui mư nhỗ Nhûäng nghiïn cûáu gêìn àêy quan têm àïën tiïën bưå cưng nghïå vâ chđnh sấch àậ cho thêëy cố thïí hẩ thêëp nhûäng râo cẫn àố bùçng cấch nâo Rêët nhiïìu tưí chûác tâi chđnh vi mư chun mưn hoấ vâ àêìy sấng tẩo, phêìn lúán àûúåc bao cêëp, àậ àûúåc thiïët lêåp vâ thu àûúåc nhûäng thânh cưng to lúán Tó lïå trẫ núå khưng àng k hẩn thêëp - thêëp hún nhiïìu so vúái cấc chûúng trònh cho. .. hoấ cố lúåi cho sûå ưín àõnh vâ phất triïín Múã cûãa thõ trûúâng cố thïí kđch thđch sûå phất triïín vò cưng nghïå cố thïí 5 TÂI CHĐNH CHO TÙNG TRÛÚÃNG: SÛÅ LÛÅA CHỔN CHĐNH SẤCH TRONG MƯÅT THÏË GIÚÁI THAY ÀƯÍI dïỵ dâng tiïëp cêån àûúåc nghïå quẫn l ri ro vâ cấc cưng c tâi chđnh cố liïn quan khấc cng sệ àûúåc cẫi tiïën theo Mưåt sưë k thåt thưng tin tđn dng cố liïn quan, gưìm cẫ cú chïë cho àiïím,... sấch phẫi àưëi mùåt vúái nhûäng thûåc tïë vïì tâi chđnh Àïën àêy, cố thïí vûäng tin mâ xấc àõnh nhu cêìu phẫi àõnh hûúáng lẩi vâ lâm cho nưåi dung chđnh sấch dânh cho khu vûåc tâi chđnh sêu sùỉc hún Trong nghiïn cûáu nây, chng tưi nhêån diïån vâ tưíng húåp nhûäng gò mâ mònh cho lâ nhûäng phất hiïån then chưët trong cấc nghiïn cûáu vïì khu vûåc tâi chđnh gêìn àêy, bao gưìm cẫ nghiïn cûáu do Ngên hâng Thïë . z
Tài liệu: Tài chính cho
tăng trưởng
. mưåt ngûúâi cêìm lấi quan trổng cho tâi chđnh. Chng khưng
nhûäng gip cho tâi chđnh cố tđnh chêët qëc tïë hún, mâ côn
gip cho viïåc múã rưång phẩm vi vûún
Ngày đăng: 26/01/2014, 11:20
Xem thêm: Tài liệu Tài chính cho tăng trưởng docx, Tài liệu Tài chính cho tăng trưởng docx