250 CHÍNH SÁCH cổ tức tại CÔNG TY cổ PHẦN CHỨNG KHOÁN FPT

BỘ TÀI CHÍNH HỌC VIỆN TÀI CHÍNH - - HÀ THỊ LINH CHI Lớp: CQ54/11.08 LUẬN VĂN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: CHÍNH SÁCH CỔ TỨC TẠI CƠNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHỐN FPT Chun ngành : Tài doanh nghiệp Mã số : 11 NGƯỜI HƯỚNG DẪN : ThS Hồ Quỳnh Anh HÀ NỘI – 2020 Luận văn tốt nghiệp Học viện Tài LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng tôi, số liệu, kết nêu luận văn tốt nghiệp trung thực xuất phát từ tình hình thực tế đơn vị thực tập Tác giả luận văn tốt nghiệp Hà Thị Linh Chi SV: Hà Thị Linh Chi Lớp: CQ54/11.08 Luận văn tốt nghiệp Học viện Tài LỜI CẢM ƠN Em xin gửi lời cảm ơn sâu sắc tới thầy cô giáo công tác mái trường Học viện Tài Chính Thầy người dìu dắt chúng em chập chững bước đường học vấn người gieo mầm ước mơ nghiệp cho sinh viên Thầy cô cho chúng em kiến thức từ đến chuyên sâu, từ lý thuyết đến thực tế nhờ mà tất sinh viên nói chung thân em nói riêng có nhìn cụ thể, rõ ràng chun ngành Đó tảng tạo tiền em thực khóa luận Đặc biệt, em xin gửi lời cảm ơn sâu sắc chân thành tới giảng viên: Thạc sỹ Hồ Quỳnh Anh – cô người trực tiếp hướng dẫn, bảo chu đáo góp ý tận tình cho em suốt q trình nghiên cứu thực khóa luận Trong thời gian thực khóa luận, em cố gắng nghiên cứu, trình bày vấn đề cách khoa học rõ ràng, nhiên sinh viên thiếu kinh nghiệm thực tế, kỹ chưa vững vàng nên khơng thể tránh khỏi thiếu sót Bởi vậy, em mong nhận ý kiến đóng góp thầy bạn để khóa luận em hoàn thiện Em xin chân thành cảm ơn! Sinh viên thực Hà Thị Linh Chi SV: Hà Thị Linh Chi Lớp: CQ54/11.08 Luận văn tốt nghiệp Học viện Tài MỤC LỤC SV: Hà Thị Linh Chi Lớp: CQ54/11.08 Luận văn tốt nghiệp Học viện Tài DANH MỤC CÁC CHƯ VIẾT TẮT CĐ CP DPS EPS P/E P/B ROE Cổ đông Cổ phần Cổ tức chi trả cho cổ phần thường Thu nhập cổ phần thường Tỷ số giá thu nhập Tỷ số giá giá trị ghi sổ Tỷ suất sinh lời vốn cổ phần SV: Hà Thị Linh Chi Lớp: CQ54/11.08 Luận văn tốt nghiệp Học viện Tài DANH MỤC CÁC BẢNG DANH MỤC CÁC HÌNH SV: Hà Thị Linh Chi Lớp: CQ54/11.08 Luận văn tốt nghiệp Học viện Tài MỞ ĐẦU T ính cấp thiết của đê tài nghiên cứu Một doanh nghiệp ln có ba định tài quan trọng: Quyết định đầu tư, định tài trợ định chi trả cổ tức Đây ba định độc lập, quán hướng tới mục tiêu chung tối đa hóa giá trị doanh nghiệp Quyết định cổ tức doanh nghiệp định động chịu tác động nhiều nhân tố vĩ mô vi mô Xu hướng chi trả cổ tức doanh nghiệp điều chỉnh theo thời gian thay đổi tình hình kinh tế vĩ mơ tảng nội doanh nghiệp Nhà quản trị hành động lợi ích cổ đơng điều chỉnh sách cổ tức phù hợp theo thay đổi nói Trên giới có nhiều nghiên cứu khác sách cổ tức, vấn đề gây nhiều tranh cãi Trong thị trường chứng khốn Việt Nam, sách cổ tức doanh nghiệp thời gian qua lên thành vấn đề nhà đầu tư trọng, đồng thời doanh nghiệp chưa có nhận thức sâu sắc tầm quan trọng sách cổ tức cơng tác tài Với mong muốn đóng góp phần vào việc phân tích rõ định phân phối cổ tức, tầm quan trọng mục tiêu tối đa hóa tài sản cổ đơng, em xin chọn đề tài “Chính sách cổ tức Cơng ty cổ phần Chứng khốn FPT” khóa luận tốt nghiệp Đới tượng mục đích nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu khóa luận: Nghiên cứu sách cổ tức Cơng ty cổ phần nói chung sách cổ tức Cơng ty cổ phần Chứng khốn FPT nói riêng Mục đích nghiên cứu: đánh giá sách cổ tức SV: Hà Thị Linh Chi Lớp: CQ54/11.08 Luận văn tốt nghiệp Học viện Tài Cơng ty, đề xuất giải pháp kiến nghị để hồn thiện sách chi trả cổ tức Công ty cổ phần Chứng khoán FPT Phạm vi nghiên cứu Đánh giá thực trạng sách cổ tức Cơng ty cổ phần Chứng khoán FPT giai đoạn từ năm 2018 đến năm 2019, nhằm đưa số biện pháp chủ yếu để hồn thiện sách cổ tức Phương pháp nghiên cứu Phương pháp chủ yếu khóa luận phương pháp phân tích tổng hợp, so sánh, khái quát hóa dựa số liệu cung cấp tình hình thực tế Cơng ty Kết cấu của ḷn văn tớt nghiêp Khóa luận tốt nghiệp bao gồm chương: Chương 1: Lý luận sách cổ tức Cơng ty cổ phần Chương 2: Thực trạng sách cổ tức Cơng ty cổ phần Chứng khoán FPT Chương 3: Giải pháp hồn thiện sách cổ tức Cơng ty cổ phần Chứng khoán FPT SV: Hà Thị Linh Chi Lớp: CQ54/11.08 Luận văn tốt nghiệp Học viện Tài CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN 1.1 Cổ tức của công ty cổ phần 1.1.1 Khái niệm cổ tức công ty cổ phần Cổ tức hiểu phần lợi nhuận doanh nghiệp chia cho CĐ, gọi thu nhập CĐ Trừ trường hợp cổ phiếu ưu đãi, cổ tức thường khơng cố định Vì cổ tức phần thu nhập hưởng hiệu hoạt động doanh nghiệp, mà điều không cố định nên khoản bị lệ thuộc Bên cạnh đó, giá cổ phiếu thay đổi theo thời gian giá trị đầu tư vào đơn vị CP khác theo thời gian nên áp cách tính tương đối (%) cho thời điểm sở hữu CP khác Nhà đầu tư nhận cổ tức nhận khoản chia lợi nhuận khoản đầu tư 1.1.2 Các hình thức chi trả cổ tức 1.1.2.1 Trả cổ tức tiền mặt Hầu hết cổ tức Công ty trả tiền mặt điều thuận lợi cho CĐ Đây nguồn thu nhập mà họ sử dụng mà khơng phải tốn chi phí giao dịch bán CP để thu tiền mặt Cổ tức tiền mặt số đơn vị tiền tệ mà Cơng ty tốn cho chủ sở hữu tính CP, theo tỷ lệ phần trăm so với mệnh giá cổ phiếu Trong trường hợp này, cổ tức chi trả từ tài khoản tiền mặt doanh nghiệp với bút toán đối ứng tài khoản lợi nhuận giữ lại Trả cổ tức tiền mặt làm giảm tiền mặt dẫn đến giảm tài sản giảm lợi nhuận giữ lại chưa phân phối bảng cân đối kế toán, tức giảm nguồn vốn chủ sở hữu giá trị doanh nghiệp không đổi Cổ tức tiền mặt làm SV: Hà Thị Linh Chi Lớp: CQ54/11.08 Luận văn tốt nghiệp Học viện Tài chuyển giao giá trị kinh tế từ Cơng ty sang cho CĐ thay Cơng ty sử dụng tiền cho hoạt động Tuy nhiên, điều gây giảm mạnh giá CP Công ty lượng cổ tức chia Chia cổ tức tiền mặt tạo an toàn nhà đầu tư Tuy nhiên, việc toán cổ tức tiền mặt mức cao có hạn chế: - Vốn tích luỹ bị giảm mặt tương đối dùng lượng tiền mặt để phân phối cho CĐ Như biết lợi nhuận sau thuế doanh nghiệp chia thành hai phần: Một phần giữ lại để đầu tư cho dự án tương lai doanh nghiệp, phần dùng để chia cổ tức cho CĐ Có trường hợp, doanh nghiệp không chia cổ tức mà để dành cho việc tái đầu tư, có trường hợp ngược lại, tất lợi nhuận dùng để chia cổ tức Nói tóm lại, doanh nghiệp dùng phần lớn lợi nhuận để phân phối cho CĐ làm cho vốn tích lũy tức lợi nhuận giữ lại bị giảm - Tốc độ đầu tư dự án bị ảnh hưởng (về số lượng dự án cần triển khai ngay) Nếu doanh nghiệp dùng phần lớn lợi nhuận để trả cổ tức cho CĐ mà không đặc biệt quan tâm đến việc tái đầu tư tất nhiên, doanh nghiệp phải gặp khó khăn việc huy động vốn cho dự án đầu tư điều làm ảnh hưởng đến tiến độ đầu tư dự án - Có thể tăng khoản vay ngân hàng tổng số tiền lãi vay phải trả tăng lên, làm giảm lợi nhuận sau thuế Khi doanh nghiệp sử dụng nợ vay vào hoạt động kinh doanh làm gia tăng giảm sút tỷ suất lợi nhuận vốn chủ lãi tiền vay phải trả cho tổ chức tín dụng tài SV: Hà Thị Linh Chi 10 Lớp: CQ54/11.08 Luận văn tốt nghiệp Học viện Tài 2.2.4 Một số tiêu đo lường sách cổ tức cơng ty Cơng ty Cổ phần Chứng khốn FPT 2.2.4.1 Số lượng cổ phiếu Công ty Cổ phần Chứng khốn FPT qua năm Cơng ty Cổ phần Chứng khốn FPT thức niêm yết Sở giao dịch chứng khốn TP.Hồ Chí Minh vào ngày 13/01/2017, từ đến số lượng cổ phiếu Công ty không ngừng gia tăng Năm 2017: số lượng cổ phiếu niêm yết 99376952 cổ phiếu Năm 2018: số lượng cổ phiếu tăng lên 109313688 cổ phiếu, tăng 9936736 cổ phiếu so với năm 2017, tương ứng mức tăng 10% Năm 2019: số lượng cổ phiếu tăng lên 120244051 cổ phiếu, tăng 10930363 cổ phiếu so với năm 2018, tương ứng mức tăng 10% Hình: Số cổ phiếu Cơng ty Cổ phần Chứng khoán FPT qua năm Nguyên nhân gia tăng cổ phiếu FPTS giải thích hàng năm Công ty tiến hành chi trả cổ tức cho CĐ cổ phiếu với mức chi trả ổn định 10%, số lượng cổ phiếu phát hành tăng dần qua năm vừa qua Cơng ty trì hình thức chi trả khơng làm cho số cổ phiếu lưu hành cơng ty tăng lên mà cịn làm tăng số cổ phần CĐ sở hữu không làm ảnh hưởng đến tỷ lệ quyền sở hữu CĐ hành 2.2.4.2 Tỷ suất sinh lời vốn cổ phần (ROE) Tỷ suất sinh lời vốn cổ phần thể đồng vốn bỏ tạo đồng lợi nhuận Tỷ suất lớn biểu xu hướng tích cực, doanh nghiệp tìm vốn thị trường để tài trợ cho tăng trưởng Với FPTS, số giữ mức ổn định 10% SV: Hà Thị Linh Chi 71 Lớp: CQ54/11.08 Luận văn tốt nghiệp Học viện Tài giai đoạn 2017 – 2019, tức đồng vốn Công ty bỏ thu 0,1 đồng lợi nhuận Năm 2018 số ROE có tăng đột biến lợi nhuận sau thuế năm tăng đột biến Hình: Tỷ suất sinh lời vốn cổ phần FPTS giai đoạn 2017-2019 SV: Hà Thị Linh Chi 72 Lớp: CQ54/11.08 Luận văn tốt nghiệp Học viện Tài Bảng: Chỉ số ROE số doanh nghiệp ngành năm 2019 Đơn vị: % SSI HCM VND MBS CTS ROE 9,8 11,75 12,28 14,68 8,74 So với số doanh nghiệp ngành, số ROE năm 2019 FPTS mức trung bình Đây yếu tố khơng khả quan việc thu hút nhà đầu tư so với doanh nghiệp ngành khác 2.2.4.3 Thu nhập cổ phần thường (EPS) Bảng: Thu nhập cổ phần thường (EPS) Chênh lệch 2017-2018 Chênh lệch 2018-2019 Giá trị % Giá trị % EPS 2.462 136,55 -2.483 -58,22 (Chỉ số EPS năm 2018 lấy theo số liệu BCTC kiểm toán năm 2019) Chỉ tiêu Hình: Thu nhập CP thường FPTS giai đoạn 2017 2019 Dựa vào biểu đồ thu nhập CP, ta đưa nhận định sau: Thu nhập CP thường năm 2017 1.859 đồng, năm 2018 tăng lên 4.649 đồng tương ứng tăng 150,08% EPS năm 2019 giảm 2.805 đồng so với năm 2018, tương ứng -60,33% Nếu không xét tới tăng trưởng mạnh khoản chênh lệch tăng đánh giá lại Tài sản tài thông qua lãi/lỗ làm cho doanh thu, lợi nhuận năm 2018 tăng đột biến khiến cho EPS năm tăng theo, xét năm 2017 2019 thấy FPTS trì mức EPS đặn SV: Hà Thị Linh Chi 73 Lớp: CQ54/11.08 Luận văn tốt nghiệp Học viện Tài Bảng: Chỉ số EPS số doanh nghiệp ngành năm 2019 Đơn vị: Đồng EPS SSI 1.787 HCM 1.798 VND 1.835 MBS 1.882 CTS 1.079 Xét năm 2019, so với EPS trung bình ngành mức 1.676 đồng FPTS có thu nhập CP thường cao, điều cho thấy Công ty hoạt động hiệu quả, kể tình hình kinh tế có nhiều khó khăn Đây số mà tham gia mua bán chứng khoán quan tâm Dường số đánh nhà đầu tư xem xét đưa định có hay khơng đầu tư vào chứng khốn EPS có ý nghĩa đồng vốn CP thường tạo đồng lợi nhuận sau thuế Như chứng tỏ giai đoạn 2017 – 2019 Cơng ty làm ăn có lãi Cụ thể với đồng vốn CP thưởng bỏ vào hoạt động kinh doanh tạo 1.859 đồng thu nhập năm 2017, 4.649 đồng năm 2018 1.844 đồng năm 2019 2.2.4.4 Cổ tức chi trả cho cổ phần thường (DPS) Bảng: Cổ tức chi trả cổ phần thường (DPS) FPTS giai đoạn 2017 - 2019 Năm 2017 2018 2019 DPS (Đồng) 500 500 500 Có thấy Cơng ty Cổ phần Chứng khốn FPT trì mức cổ tức tiền mặt ổn định, điểu yếu tố thu hút nhóm nhà đầu tư định ưa thích mức cổ tức tiền mặt đặn Trong giai đoạn 2017 – 2019, mức chi trả cổ tức cho CP thường công ty 500 đồng, số chưa thực cao qua thấy SV: Hà Thị Linh Chi 74 Lớp: CQ54/11.08 Luận văn tốt nghiệp Học viện Tài hoạt động kinh doanh cơng ty tương đối ổn định Trong giai đoạn này, kinh tế nói chung thị trường chứng khốn nói riêng tồn khó khăn định Đặc biệt cạnh tranh đua giành thị phần cơng ty chứng khốn với xuất cơng ty chứng khốn nước ngồi ngày gay gắt Tuy nhiên, FPTS hoạt động cách hiệu làm hài lòng CĐ với mức chi trả cổ tức tiền mặt đặn 2.2.4.5 Tỷ số giá Bảng số liệu số P/E P/B Chỉ tiêu Tỷ sô giá thu nhập (P/E) Giá trị ghi sổ Giá trị thị trường trung bình Tỷ số giá giá trị ghi sổ (P/B) Giá trị thị trường trung bình Đơn vị Lần Đồng 2017 6,75 15.430 2018 3,51 17.893 Đồng 12.176 14.989 Lần 0,79 0,84 2019 7,85 17.39 13.98 0,80 ∑ Giá đóng cửa trung bình phiên giao dịch = năm Số ngày hoạt động năm Tỷ số giá thu nhập P/E thể kỳ vọng nhà đầu tư vào cổ phiếu Qua bảng số liệu ta thấy P/E FPTS giai đoạn 2017 2019 dao động khoảng từ - lần Cụ thể hơn, năm 2017 số P/E 6,75 lần nghĩa nhà đầu tư chấp nhận bỏ 6,75 đồng để đổi lấy đồng lợi nhuận từ Công ty Qua năm 2018, số giảm xuống 3,51 lần nguyên nhân năm lãi từ tài sản tài ghi nhận thơng qua lãi/lỗ (FVTPL) đạt 284,55 tỷ VNĐ, chiếm tỷ trọng lớn cấu doanh thu hoạt động tăng 1412% so với kì năm 2017 khoản chênh lệch tăng SV: Hà Thị Linh Chi 75 Lớp: CQ54/11.08 Luận văn tốt nghiệp Học viện Tài đánh giá lại tài sản tài thơng qua lãi/lỗ tăng đáng kể từ 0,17 tỷ đồng lên 252,17 tỷ đồng làm cho doanh thu tăng đột biến khiến EPS tăng lên từ làm cho P/E giảm Năm 2019, tỷ số giá thu nhập FPTS tăng lên 7,85 lần chứng tỏ kỳ vọng nhà đầu tư thị trường vào việc tăng trưởng thu nhập từ cổ phiếu FPTS cao Giá trị ghi sổ cổ phiếu thường Cơng ty Cổ phần Chứng khốn FPT năm 2017 15.430 đồng, năm 2018 14.989 đồng năm 2019 13.989 đồng Giá trị thị trường cổ phiếu thường giai đoạn 2017 – 2019 biến động quanh mức 13.000 đồng Từ số giá giá trị ghi sổ P/B ta thấy cổ phiếu Công ty bị định giá thấp so với giá trị Đồng thời FPTS sử dụng vốn chủ sở hữu để tài trợ cho phần lớn hoạt động kinh doanh mình, phụ thuộc vào vay nợ có xu hướng giảm dần vay nợ nên giá trị ghi sổ mức cao nguyên nhân khiến cho số P/B mức thấp 2.2.4.6 Tỷ lệ lợi nhuận trả cổ tức Đơn vị: Lần Chỉ tiêu 2017 2018 Cổ tức CP 500 500 Thu nhập CP 1.803 4.265 Tỷ lệ lợi nhuận Cổ tức CP = 0,28 0,12 Thu nhập CP trả cổ tức Bảng: Tỷ lệ lợi nhuận trả cổ tức 2017-2019 2019 500 1.782 0,28 Tỷ lệ lợi nhuận trả cổ tức phản ánh mức cổ tức mà CĐ nhận chiếm tỷ lệ thu nhập kỳ Tỷ lệ chi trả cổ tức phản ánh sách cổ tức Công ty phản ánh triển vọng tăng trưởng phát triển Công ty Tỷ lệ chi trả cổ tức Công ty Cổ phần Chứng khoán FPT thể qua bảng Ta thấy năm 2017 2019 tỷ lệ lợi nhuận trả cổ SV: Hà Thị Linh Chi 76 Lớp: CQ54/11.08 Luận văn tốt nghiệp Học viện Tài tức 0,28 lần Riêng năm 2018, tỷ lệ lợi nhuận trả cổ tức có sụt giảm xuống mức 0,12 lần nguyên nhân lợi nhuận năm tăng lên đáng kể trình bày phần khái quát kết kinh doanh công ty, mức cổ tức CP 500 đồng tỷ lệ lợi nhuận trả cổ tức sụt giảm Có thể nhận định rằng, FPTS cân nhắc việc chi trả cổ tức giữ lại lợi nhuận để tái đầu tư Tỷ lệ lợi nhuận chi trả cổ tức trì mức ổn định, hướng tới sách cổ tức hợp lý Đặc biệt trước tình hình kinh tế khó khăn giai đoạn này, việc giữ lại lợi nhuận có ý nghĩa lớn tiềm lực tài Cơng ty Tiềm lực tài vững mạnh giúp Công ty chủ động định đầu tư, phát triển 2.3 Đánh giá chung vê thực trạng chính sách cổ tức của Công ty Cổ phần Chứng khoán FPT 2.3.1 Kết đạt - Minh bạch hóa cơng khai thơng tin theo tiêu chuẩn OECD FPTS thực minh bạch hóa công khai thông tin website công ty, cung cấp nguồn thông tin xác thực cho nhà đầu tư Nhờ mà sách tài nói chung sách cổ tức nói riêng nhận đồng thuận CĐ - Sử dụng kết hợp hai hình thức chi trả cổ tức chi trả cổ tức tiền mặt chi trả cổ tức cổ phiếu Khi sử dụng kết hợp hình thức chi trả cổ tức tạo lợi ích cho hai bên doanh nghiệp CĐ Đối với thân CTCP Chứng khốn FPT, Cơng ty sử dụng lợi nhuận giữ lại để tái đầu tư, tăng trưởng vốn, nâng cao hiệu hoạt động kinh doanh Đối với CĐ làm vừa lịng nhóm khác Có thấy CĐ công ty CP thường chia làm hai nhóm Một nhóm CĐ lớn, họ quan tâm đến tăng trưởng công ty, quan tâm vốn họ có sinh lời SV: Hà Thị Linh Chi 77 Lớp: CQ54/11.08 Luận văn tốt nghiệp Học viện Tài sử dụng hiệu khơng Họ thích nhận cổ phiếu thay mức cổ tức tiền mặt nhỏ lẻ Ngược lại, nhóm CĐ khác, CĐ nhỏ lẻ quan tâm đến lợi ích ngắn hạn Họ thích nhận tiền mặt cổ phiếu, với họ nguồn thu nhập thường niên họ Ví dụ với người lớn tuổi khơng thể lao động sách cổ tức khoản lương hưu thường niên họ giúp họ trang trải sống, không chi trả tiền mặt họ xẽ khoản tiền để chi trả sống Nếu không cân nhắc điều Cơng ty lượng CĐ - Chi trả cổ tức tiền mặt mức thấp vừa đảm bảo khả khoản Công ty lượng tiền mặt khỏi Công ty không đáng kể, vừa giúp công ty thu hút đối tượng đầu tư kể nhà đầu tư ngắn hạn hay dài hạn Những nhà đầu tư dài hạn nhà đầu tư chiến lược nhà đầu tư ngắn hạn tạo tính khoản cho cổ phiếu Cơng ty thị trường chứng khốn khơng thể đánh giá thấp nhà đầu tư Với nhà đầu tư ngắn hạn, việc trì mức cổ tức tiền mặt ổn định thể quan tâm cơng ty đến lợi ích họ Với nhà đầu tư dài hạn, khoản thu nhập ổn định tối thiểu chiết khấu với mức rủi ro thấp làm tăng giá trị cổ phiếu dẫn tới tăng giá trị doanh nghiệp - Mức chi trả cổ tức cổ phiếu hợp lý, hạn chế pha loãng giá việc đưa cổ phiếu Công ty vào thị trường nhiều Lượng cổ phiếu tăng dần qua năm mức hợp lý không làm cho lượng cung tăng đột biến so với lượng cầu nên giảm thiểu việc giá cổ phiếu bị giảm nhanh chóng đột ngột - Đã có nhìn dài hạn sách cổ tức Cơng ty Cổ phần chứng khốn FPT có nhìn dài hạn chiến lược phát triển SV: Hà Thị Linh Chi 78 Lớp: CQ54/11.08 Luận văn tốt nghiệp Học viện Tài nhìn nhận tầm quan trọng việc tăng trưởng, điều thể việc Cơng ty thực sách cổ tức an tồn Chính sách cổ tức vừa thỏa mãn nhu cầu có nguồn thu nhập ổn định, quán CĐ vừa đảm bảo tỷ lệ lợi nhuận giữ lại đủ để tài trợ cho nhu cầu đầu tư bình thường nhằm trì tăng trưởng bền vững công ty 2.3.2 Hạn chế nguyên nhân Mức cổ tức tiền mặt thấp khơng thu hút nhà đầu tư ngắn hạn, mong muốn mức cổ tức tiền mặt cao để phục vụ nhu cầu chi tiêu Mà nhà đầu tư ngăn hạn góp phần lớn tạo nên tính khoản cho cổ phiếu Công ty Bởi khoản cổ phiếu FPTS mức trung bình so với cổ phiếu niêm yết, khối lượng giao dịch bình quân năm khoảng 51.866 cổ phiếu Nguyên nhân của hạn chế chính sách cổ tức Công ty theo đuổi sách cổ tức ổn định tương đối thận trọng việc đưa mức chi trả cổ tức hàng năm Mức chi trả cổ tức tiền mặt trì ổn định khơng kể đến biến động lợi nhuận Công ty xem xét tăng cổ tức lên mức cao cơng ty đạt gia tăng lợi nhuận cách vững SV: Hà Thị Linh Chi 79 Lớp: CQ54/11.08 Luận văn tốt nghiệp Học viện Tài Chương 3: GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CƠNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHỐN FPT 3.1 Bới cảnh kinh tế - xã hội định hướng phát triển của Cơng ty Cổ phần Chứng khốn FPT thời gian tới 3.1.1 Bối cảnh kinh tế - xã hội Năm 2019 Kinh tế thế giới: tăng trưởng chậm lại với nhiều yếu tố khó lường, thương mại tồn cầu tiếp tục suy yếu FED giảm lãi suất 03 lần lần 0,25% Chiến tranh thương mại Mỹ - Trung diễn biến phức tạp Thị trường chứng khốn: Khơng sơi động suy giảm cuối năm Số cơng ty Chứng khốn nhiều so với quy mô thị trường Cạnh tranh khốc liệt thị phần, khách hàng nhân sự, đặc biệt cơng ty Chứng khốn Hàn Quốc Trong năm 2020, tình hình kinh tế xã hội có thể sẽ cịn khó khăn hơn, mợt vài dự báo có thể đưa bao gồm: Kinh tế thế giới: Chiến tranh thương mại Mỹ - Trung diễn biến khó đốn ký thỏa thuận giai đoạn 01 tháng 01/2020 FED chưa rõ ràng khả tiếp tục giảm lãi suất Việt nam vào danh sách theo dõi thao túng tiền tệ Mỹ tỷ giá ngoại tệ Bất ổn Trung Đông: Xung đột Mỹ-Iran giá dầu EVFTA dự kiến có hiệu lực năm 2020 SV: Hà Thị Linh Chi 80 Lớp: CQ54/11.08 Luận văn tốt nghiệp Học viện Tài Tình hình dịch bệnh Covid 19 tác động xấu tới kinh tế hầu hết quốc gia nơi có dịch lây lan Thị trường chứng khoán: Thị trường chứng khốn khơng sơi động, khoản khơng cải thiện Số lượng tài khoản nhà đầu tư tăng trưởng chậm Cuộc đua miễn giảm phí cơng ty chứng khốn Các cơng ty Chứng khốn cạnh tranh liệt thị phần, khách hàng nhân số lượng cơng ty chứng khốn lớn so với quy mơ thị trường Đặc biệt với cơng ty chứng khốn Hàn Quốc 3.1.2 Mục tiêu định hướng phát triển Cơng ty Cổ phần Chứng khốn FPT “Định hướng phát triển bền vững, an toàn, minh bạch hiệu Tiếp tục tập trung nâng cao chất lượng sản phẩm, dịch vụ dựa hai giá trị cốt lõi CON NGƯỜI CÔNG NGHỆ” Trong năm 2020, FPTS tiếp tục thận trọng hoạt động đầu tư, lựa chọn danh mục chứng khoán cho vay; lựa chọn áp dụng giải pháp bảo mật giao dịch chứng khốn với nhà đầu tư; cơng bố thơng tin minh bạch tạo niềm tin cho khách hàng cổ đông FPTS Về người FPTS tiếp tục với định hướng mở rộng đội ngũ nhân việc nâng cao chất lượng nguồn nhân lực Bên cạnh việc đầu tư nâng cao trình độ cho đội ngũ cán nhân viên, FPTS đề cao đạo đức nghề nghiệp, nhằm đạt hài lòng tin tưởng khách hàng Về Công nghệ FPTS tiếp tục kiên định với định hướng: Không ngừng đầu tư nghiên cứu, tận dụng mạnh công nghệ nhằm tạo sản phẩm dịch vụ chất lượng cao nhất, cung cấp cho khách hàng hệ thống SV: Hà Thị Linh Chi 81 Lớp: CQ54/11.08 Luận văn tốt nghiệp Học viện Tài giao dịch thuận tiện an tồn, nhanh chóng xác, cơng minh bạch trở thành lựa chọn số doanh nghiệp, nhà đầu tư nước Kế hoạch năm 2020 Do đặc thù ngành nghề kinh doanh chịu ảnh hưởng trực tiếp từ môi trường kinh tế, trị, xã hội… với cạnh tranh ngày gay gắt ngành vào kết kinh doanh năm 2019, năm 2020 FPTS đặt kế hoạch sau: Bảng: Kế hoạch lợi nhuận năm 2020 Chỉ tiêu Tổng doanh thu thực (tỷ VNĐ) Lợi nhuận trước thuế thực (tỷ VNĐ) Thực 2019 393 233 Kế hoạch +/2020 390 -0,8 220 -5,88 Kế hoạch khác - Nâng cấp hoàn thiện sản phẩm Thay đổi hệ thống kết nối với hệ thống công nghệ Sở GDCK dự kiến vận hành cuối năm 2020 3.2 Giải pháp hoàn thiên chính sách cổ tức của Công ty Cổ phần Chứng khốn FPT Hồn thiện khung đánh giá, lựa chọn sách trả cổ tức Như đề cập trên, có nhiều điểm khác sách trả cổ tức có nhiều nhân tố tác động tới việc hoạch định sách cổ tức cơng ty CP Bên cạnh đó, khơng có sách cổ tức tối ưu cho tất cơng ty thời điểm, Cơng ty CP Chứng khốn FPT cần thiết phải xây dựng khung đánh giá, lựa chọn sách cổ tức để vận dụng phù hợp với điều kiện thực tế SV: Hà Thị Linh Chi 82 Lớp: CQ54/11.08 Luận văn tốt nghiệp Học viện Tài Để hồn thiện khung đánh giá, lựa chọn sách cổ tức, Cơng ty cần cân nhắc nhân tố ảnh hưởng đến sách cổ tức: - Chính sách cổ tức với quy định pháp luật Việt Nam Chính sách cổ tức hội đầu tư Công ty Chính sách cổ tức sách thuế Nhà nước Chính sách cổ tức dịng tiền thực tế Chính sách cổ tức yếu tố tâm lý nhà đầu tư Sau cân nhắc, xem xét nhân tố trên, Cơng ty phải đánh giá dịng tiền mối quan hệ với nhu cầu vốn đầu tư để xác định số cổ tức trả cho CĐ Đó việc xem xét Cơng ty có hội đầu tư có hiệu cao, lựa chọn hội đầu tư xác định số tiền cần thiết đủ để đáp ứng nhu cầu vốn cho dự án Sau xem xét cơng ty cịn lại tiền mặt dành để trả cổ tức lượng tiền mặt dành để trả cho CĐ Nâng cao trình độ quản trị công ty hiệu hoạt động kinh doanh Việc nâng cao trình độ quản trị cơng ty hiệu hoạt động kinh doanh sở cho việc trì sách cổ tức ổn định Mặt khác, trình độ quản trị cơng ty nâng cao, nhà quản trị có tầm nhìn xa việc hoạch định sách cho cơng ty sách đầu tư, sách huy động vốn sách trả cổ tức Bên cạnh đó, việc nâng cao hiệu hoạt động kinh doanh giúp công ty nâng cao lực cạnh tranh, tạo tiền đề cho gia tăng lợi nhuận từ xem xét tăng mức chi trả cổ tức cho CĐ SV: Hà Thị Linh Chi 83 Lớp: CQ54/11.08 Luận văn tốt nghiệp Học viện Tài PHỤ LỤC Thống kê giá đóng cửa cổ phiếu FPTS theo ngày giai đoạn từ 2017 đến 2019 Ngày SV: Hà Thị Linh Chi 84 Lớp: CQ54/11.08 Luận văn tốt nghiệp SV: Hà Thị Linh Chi Học viện Tài 85 Lớp: CQ54/11.08 ... Chương 1: Lý luận sách cổ tức Cơng ty cổ phần Chương 2: Thực trạng sách cổ tức Cơng ty cổ phần Chứng khốn FPT Chương 3: Giải pháp hồn thiện sách cổ tức Cơng ty cổ phần Chứng khoán FPT SV: Hà Thị... viện Tài CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CƠNG TY CỔ PHẦN 1.1 Cổ tức của cơng ty cổ phần 1.1.1 Khái niệm cổ tức công ty cổ phần Cổ tức hiểu phần lợi nhuận doanh nghiệp chia cho... CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CƠNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHỐN FPT 2.1 Tổng quan vê Công ty Cổ phần Chứng khốn FPT Tên gọi: Cơng ty Cổ phần Chứng khốn FPT Tên tiếng anh: FPT Securities Joint