Thông tin tài liệu
lOMoARcPSD|9234052 Đề án mơn học: Nhập mơn tài tiền tệ Anh GVHD: Đặng Ngọc TRƯỜNG ………………… KHOA……………………… - - ĐỀ ÁN MÔN HỌC Đề tài: Tỷ giá hối đoái tác động đến cán cân tốn mơi trường tài Việt Nam SVTH: Nguyễn Đức Toàn - Lớp 33K15 Trang lOMoARcPSD|9234052 Đề án mơn học: Nhập mơn tài tiền tệ Anh GVHD: Đặng Ngọc MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU 1.Lí lựa chọn đề tài 2.Mục đích nghiên cứu: 3.Đối tượng nghiên cứu: 4.Nội dung nghiên cứu: CHƯƠNG I Lí luận chung Tỷ giá hối đối .6 1.1.Định nghĩa chế xác định tỷ giá 1.1.1.a.Định nghĩa: .6 1.1.1.b.Cơ chế xác định tỷ giá :tuỳ thuộc vào sách tỷ giá quốc gia .7 1.1.2 Các loại tỷ giá thông dụng thị trường .7 1.1.3 Vai trị tỷ giá hối đối kinh tế mở .8 1.2.Nhân tố tác động đến tỷ giá tầm quan trọng tỷ giá 1.2.1.Nhân tố tác động tới tỷ giá 1.2.2 Tầm quan trọng tỷ giá 11 1.3.Tác động tỷ giá hối đoái đến kinh tế 11 1.3.1.a.Thực trạng quan hệ tỷ giá với ngân sách: 11 1.3.1.b.Thực trạng quan hệ tỷ giá nợ nước .13 1.3.1.c.Thực trạng tác động tỷ giá đến lãi suất trái phiếu phủ 15 1.3.1.d.Tỷ giá hối đối điều chỉnh hoạt động kinh tế đối ngoại 16 1.3.1.e.Tỷ giá hối đoái thực, sức cạnh tranh quốc tế lạm phát,cán cân toán quốc gia 18 1.4.Các sách điều hành tỷ giá hối đối giới 22 1.4.1.Khái niệm: .22 1.4.2.Các chế độ tỷ giá hối đoái .23 1.4.2.1.Chế độ tỷ giá hối đoái cố định .23 1.4.2.1.a.Chế độ đồng giá vàng (1880 - 1932): .23 1.4.2.1.b.Chế độ tỷ giá cố định theo thoả ước Bretton Woods (1946 - 1971) 24 1.4.2.1.c.Nhận định chung chế độ tỷ giá cố định: .25 1.4.2.2.Chế độ tỷ giá thả (từ năm 1973 đến nay): .26 1.4.2.3.Chế độ tỷ giá thả có quản lý (bán thả nổi): 27 1.4.3.Cơ sở lựa chọn chế độ tỷ giá hối đoái .27 1.5.Các cơng cụ phịng ngừa rủi ro tỷ giá 28 1.5.1.Nguồn gốc phát sinh rủi ro tỷ giá .28 1.5.1.a.Đối với hoạt động xuất nhập .28 1.5.2.b.Đối với hoạt động đầu tư .28 1.5.1.c.Đối với hoạt động tín dụng 29 1.5.1.d.Đối với hoạt động khác 29 1.5.2.Tác động rủi ro tỷ giá .29 SVTH: Nguyễn Đức Toàn - Lớp 33K15 Trang lOMoARcPSD|9234052 Đề án môn học: Nhập môn tài tiền tệ Anh GVHD: Đặng Ngọc 1.5.2.a.Tác động đến lực cạnh tranh doanh nghiệp 29 1.5.2.2.b.Tác động đến tự chủ tài doanh nghiệp 30 1.5.2.3.Các cách để phòng chống rủi ro tỷ giá 30 A.Giao dịch giao 30 B.Giao dịch kỳ hạn 31 B.1.Giới thiệu chung 31 B.2 Tỷ giá kỳ hạn .31 B.3 Sử dụng giao dịch kỳ hạn 32 B.4Hạn chế giao dịch kỳ hạn .32 C.Giao dịch hoán đổi (swaps) 32 C.1 Sử dụng giao dịch hoán đổi .32 C.2 Lợi ích hạn chế giao dịch hốn đổi 32 D.Giao dịch giao sau 33 D.1 Giới thiệu chung 33 D.2 So sánh hợp đồng kỳ hạn hợp đồng giao sau .33 D.3 Thành phần tham gia giao dịch 33 D.4 Cơ chế giao dịch 33 D.5 Đặc điểm giao dịch giao sau .33 D.6 Minh hoạ giao dịch giao sau .34 D.7 Sử dụng giao dịch giao sau để đầu .34 D.8 Khả phòng ngừa rủi ro tỷ giá giao dịch giao sau 34 D.9 Khả thực giao dịch giao sau Việt Nam 35 D.10 Ưu nhược điểm giao dịch giao sau 35 E Giao dịch quyền chọn 35 E.1Giới thiệu chung 35 E.2 Định giá quyền chọn 36 E.3 Định giá quyền chọn theo mơ hình Black-Scholes 36 E.4 Mối quan hệ giá trị quyền chọn mua quyền chọn bán 37 E.5 Sử dụng giao dịch quyền chọn 37 CHƯƠNG 38 Thực trạng sách quản lí tỷ giá hối đối Việt Nam thời gian qua 38 Sự hình thành vận động tỷ giá sách TGHĐ giai đoạn trước tháng 3/1989 thời kế hoạch hoá , tập trung kinh tế 38 2.2 Sự vận động tỷ giá sách TGHĐ từ tháng 3/1989 đến nay, thời kì kinh tế vận hành theo chế thị trường với định hướng xã hội chủ nghĩa 40 2.2.1 Giai đoạn từ 1989-1992 40 2.2.2 Giai đoạn cố định tỷ giá 1993-1996 .41 2.2.3 Giai đoạn từ tháng /1997 đến ngày 26/2/1999 44 2.2.4 Giai đoạn 26/2/1999 đến 46 CHƯƠNG 57 Một số giải pháp kiến nghị 57 3.1 Một số nhận định chung: 57 3.2 Định hướng điều hành sách tỷ giá NHNNVN .58 3.3 Một số giải pháp: .59 SVTH: Nguyễn Đức Toàn - Lớp 33K15 Trang lOMoARcPSD|9234052 Đề án môn học: Nhập môn tài tiền tệ Anh GVHD: Đặng Ngọc KẾT LUẬN 62 TÀI LIỆU THAM KHẢO 63 LỜI MỞ ĐẦU 1.Lí lựa chọn đề tài Với phát triển vũ bão kinh tế giới , mối quan hệ kinh tế lĩnh vực nước ngày mở rộng nước , vấn đề tốn ,định giá , so sánh ,phân tích đánh giá mặt giá trị hiệu trở nên phức tạp nhiều Đơn vị tốn khơng tiền tệ nước mà phải sử dụng loại ngoại tệ khác liên quan đến việc trao đổi tiền nước khác Tiền nước quy định theo pháp luật nước đặc điểm riêng ,vì phát sinh nhu cầu tất yếu phải so sánh giá trị ,sức mua đồng tiền nước với ngoại tệ ngoại tệ với Hoạt động chuyển đổi đồng tiền thành đồng tiền khác trình quan hệ nước nhóm nước với làm nảy sinh phạm trù tỷ giá hối đoái Tỷ giá hối đoái phạm trù kinh tế tổng hợp có liên quan đến phạm trù kinh tế khác đóng vai trị cơng cụ có hiệu lực, có hiệu việc tác động đến quan hệ kinh tế đối ngoại nước, đồng thời yếu tố quan trọng sách tiền tệ quốc gia Đã bao thời nay, loài người tiếp tục đứng trước vấn đề có tầm quan trọng đặc biệt cố gắng tiếp cận nó, mong tìm nhận thức đắn để từ xác định đưa vào vận hành thực tế tỷ giá hối đối phù hợp, nhằm biến trở thành cơng cụ tích cực quản lý kinh tế nước Xuất phát từ lý đó, em chọn đề tài " Tỷ giá hối đoái tác động đến cán cân toán mơi trường tài Việt Nam" 2.Mục đích nghiên cứu: Việc phân tích sở lí luận tỷ giá ,cơ chế xác định, yếu tố ảnh hưởng vai trò tỷ giá kinh tế Từ làm sáng tỏ lên tầm quan trọng sách tỷ giá việc thực mục tiêu kinh tế vĩ mô, thực giải pháp sách nhằm giúp cho mơi trường tài SVTH: Nguyễn Đức Tồn - Lớp 33K15 Trang lOMoARcPSD|9234052 Đề án môn học: Nhập môn tài tiền tệ Anh GVHD: Đặng Ngọc cán cân tốn hoạt động hiệu góp phần phát triển kinh tế quốc dân 3.Đối tượng nghiên cứu: Nghiên cứu vấn đề tỷ giá hối đối khái niệm,tác động đến thị trường tài ,cán cân tốn , hoạt động ngoại hối, sách điều hành tỷ giá … để đúc kết lại đưa giải pháp cho kinh tế 4.Nội dung nghiên cứu: Nội dung nghiên cứu lời mở đầu bao gồm chương: -Chương 1:Lí luận chung Tỷ giá hối đối -Chương 2:Thực trạng sách quản lí tỷ giá hối đoái Việt Nam thời gian qua -Chương 3:Đánh giá dự đốn tình hình tỷ giá hối đoái Việt Nam năm 2009 Và cuối phần kết luận em toàn đề án Do hạn chế trình độ, kinh nghiệm thời gian việc sưu tầm tài liệu nên khố luận khơng tránh nhiều thiếu sót Em mong nhận ý kiến đánh giá góp ý thầy cô bạn sinh viên Em xin chân thành cảm ơn giúp đỡ thầy giáo Đặng Ngọc Anh người trực tiếp hướng dẫn bạn nhiệt tình giúp đỡ việc tìm tài liệu để em hoàn thành đề án SVTH: Nguyễn Đức Toàn - Lớp 33K15 Trang lOMoARcPSD|9234052 Đề án mơn học: Nhập mơn tài tiền tệ Anh GVHD: Đặng Ngọc CHƯƠNG I Lí luận chung Tỷ giá hối đoái 1.1.Định nghĩa chế xác định tỷ giá 1.1.1.a.Định nghĩa: Trong phạm vi thị trường nước ,các phương tiện toán quốc tế mua bán thị trường hối đoái tiền tệ quốc gia nước theo tỷ giá định Do hiểu tỷ giá giá đơn vị tiền tệ biểu số lượng đơn vị tiền tệ nước khác số lượng ngoại tệ nhận đổi đơn vị nội tệ số lượng nội tệ nhận đổi đơn vị ngoại tệ Các nước có giá trị đồng nội tệ thấp giá trị ngoại tệ thường sử dụng cách thứ hai Chẳng hạn Việt Nam người ta thường nói đến số lượng đồng Việt nam nhận đổi đồng USD, DEM hay FFR …Trong thực tế ,cách sử dụng tỷ thuận lợi Tuy nhiên nghiên cứu lý thuyết cách định nghĩa thứ thuận lợi Tỷ giá dùng để biểu so sánh quan hệ mặt giá đồng tiền nước khác Có hai loại giá : giá nước (giá quốc gia ) phản ánh điều kiện cụ thể sản xuất nước riêng biệt ,và giá ngoại thương ( giá quốc tế ) phản ánh điều kiện sản xuất phạm vi giới Do phạm vi ,điều kiện sản xuất cụ thể nước phạm vi giới khác nên hàng hố có hai loại giá : giá quốc gia giá quốc tế Giá trị quốc gia biểu hình thức giá nước đơn vị tiền tệ nước Giá trị quốc tế biểu qua giá quốc tế ngoại tệ thị trường giới Tiền tệ vật ngang giá chung toàn khối lượng hàng hoá dịch vụ nước Vì sức mua đồng tiền phản ánh đầy đủ quan hệ tái sản xuất nước ,hay nói cách khác ,sức mua đồng tiền mức giá toàn loại hàng hố dịch vụ nước định.Tỷ giá thể tương quan mặt giá nước giá giới Do khác hai loại giá nước SVTH: Nguyễn Đức Toàn - Lớp 33K15 Trang lOMoARcPSD|9234052 Đề án mơn học: Nhập mơn tài tiền tệ Anh GVHD: Đặng Ngọc giá giới mà tiền tệ vừa làm thước đo giá trị quốc gia vừa làm thước đo giá trị quốc tế Trong hoạt động kinh tế đối ngoại tính đến vấn đề hiệu kinh tế ,thì phải thường xuyên so sánh đối chiếu hai hình thức giá với : giá quốc gia giá quốc tế Muốn phải chuyển từ đồng tiền sang đồng tiền khác , phải so sánh giá trị đồng tiền nước với ngoại tệ thông qua công cụ tỷ giá Tỷ giá dùng để tính tốn tốn xuất , nhập ( khơng dùng để ổn định giá hàng hố sản xuất nước ) Tỷ giá hàng xuất lượng tiền nước cần thiết để mua lượng hàng xuất tương đương với đơn vị ngoại tệ Tỷ giá hàng nhập số lượng tiền nước thu bán lượng vàng nhập có giá trị đơn vị ngoại tệ Tỷ giá tỷ lệ so sánh đồng tiền với Do muốn so sánh giá trị đồng tiền với ,cần phải có vật ngang giá chung làm vị để so sánh Tiền tệ vật ngang giá chung để biểu giá trị hàng hoá ,nhưng đến lượt cần so sánh giá đồng tiền phải tìm vật ngang giá chung làm vị để so sánh 1.1.1.b.Cơ chế xác định tỷ giá :tuỳ thuộc vào sách tỷ giá quốc gia ● Cơ chế thị trường : tỷ giá loại giá cả, xác định dựa lực lượng cung cầu nội ngoại tệ thị trường ngoại hối Thị trường ngoại hối nơi mua bán trao đổi đồng nội ngoại tệ - Xuất việc cung tiền nước A thị trường ngoại hối so với đồng tiền nước B người dân nước A mua hàng nhập từ B người dân nước A đầu tư sang nước B Đường cung tiền có độ dốc dương không gian hai chiều tỷ giá lượng cung tiền - Xuất cầu tiền nước A B mua hàng xuất từ nước A người nước người dân nước B đầu Q (VND) tư sang nước A Đường cầu có độ e* dốc âm không gian hai chiều tỷ e giá lượng tiền Sự cân cung cầu tiền đạt Q* Q (VND) hai đường giao tỷ giá cân xác định ● Cơ chế hành : nước theo đuổi sách kiềm chế tài kiểm sốt chặt chẽ nguồn vốn thường đưa mức tỷ giá neo cố định Tỷ giá thay đổi điều chỉnh song lực lượng thị trường định Nó ấn định lại nhà quản lý cần thấy phải thay đổi để phục vụ cho mục đích 1.1.2 Các loại tỷ giá thông dụng thị trường Để nhận biết tác động tỷ giá hối đoái hoạt động kinh tế nói chung ,hoạt động xuất nhập nói riêng ,người ta thường phân loại tỷ giá theo tiêu thức sau : SVTH: Nguyễn Đức Toàn - Lớp 33K15 Trang lOMoARcPSD|9234052 Đề án mơn học: Nhập mơn tài tiền tệ Anh GVHD: Đặng Ngọc * Dựa tiêu thức đối tượng quản lý : -Tỷ giá thức : loại tỷ giá biết đến nhiều tỷ giá nêu phương tiện thông tin đại chúng ngân hàng công bố thức thị trường để làm sở tham chiếu cho hoạt động giao dịch , kinh doanh ,thống kê… -Tỷ giá thị trường : tỷ giá hình thành thơng qua giao dịch cụ thể thành viên thị trường -Tỷ giá danh nghĩa : tỷ lệ giá trị đồng tiền so với ,đồng đổi đồng -Tỷ giá thực: tỷ giá phản ánh tương quan giá hàng hoá hai nước tính theo hai loại tiền hai nước giá trị tính đồng tiền hàng xuất so với giá hàng nhập v.v Tỷ giá hối đoái thực tế (er) xác định er = en * Pn/Pf Pn: số giá nước Pf: số giá nước ngồi -Tỷ giá hối đối thực tế loại trừ ảnh hưởng chênh lệch lạm phát nước phản ánh sức mua sức cạnh tranh nước * Dựa kỹ thuật giao dịch : có hai loại tỷ giá : -Tỷ giá mua/bán trao ngay, kéo theo việc thay đổi khoản tiền -Tỷ giá mua/bán kỳ hạn ,kéo theo việc trao đổi khoản tiền vào ngày tương lai xác định Bên cạnh ,trong q trình theo dõi hoạt động kinh doanh ngân hàng ,người ta đưa khái niệm tỷ giá : -Tỷ giá điện hối : tức tỷ giá chuyển ngoại hối điện ,thường niêm yết ngân hàng Tỷ giá điện hối tỷ giá sở để xác định loại tỷ giá khác -Tỷ giá thư hối : tỷ giá chuyển ngoại hối thư -Tỷ giá séc hối phiếu trả tiền : mua bán theo tỷ sở xác định tỷ giá điện hối trừ số tiền lãi giá trị toàn séc hối phiếu phát sinh theo số ngày cần thiết bưu điện để chuyển séc từ nước sang nước khác theo số ngày kể từ lúc ngân hàng bán hối phiếu đến lúc hối phiếu trả tiền -Tỷ giá hối phiếu có kỳ hạn tỷ giá điện hối trừ số tiền lãi phát sinh tính từ lúc ngân hàng bán hối phiếu đến lúc hối phiếu trả tiền Thời hạn thường thời hạn trả tiền ghi hối phiếu cộng với thời gian chuyển tờ hối phiếu từ ngân hàng bán hối phiếu đến ngân hàng đồng nghiệp nước nợ hối phiếu Thông thường lãi suất tính theo mức lãi suất nước mà đồng tiền ghi hối phiếu 1.1.3 Vai trò tỷ giá hối đoái kinh tế mở Đối với quốc gia hay nhóm quốc gia ( có liên kết có đồng tiền chung ) tỷ giá hối đối mà họ quan tâm hàng đầu tỷ giá SVTH: Nguyễn Đức Tồn - Lớp 33K15 Trang lOMoARcPSD|9234052 Đề án môn học: Nhập mơn tài tiền tệ Anh GVHD: Đặng Ngọc đồng tiền quốc gia ,hay nhóm quốc gia (đồng nội tệ) với đồng tiền quốc gia khác ( đồng ngoại tệ) Tỷ giá giữ vai trò quan trọng kinh tế.Sự vận động có tác động sâu sắc mạnh mẽ tới mục tiêu,chính sách kinh tế vĩ mô quốc gia thể hai điểm sau : Thứ nhất, TGHĐ ngoại thương:Tỷ giá đồng nội tệ ngoại tệ quan trọng quốc gia trước tiên tác động trực tiếp tới giá hàng hố xuất nhập quốc gia đó.Khi đồng tiền quốc gia tăng giá(Tăng trị giá so với đồng tiền khác)thì hàng hố nước nước ngồi trở thành đắt hàng hố nước ngồi nước trở nên rẻ hơn.Ngược lại đồng tiền nước sụt giá,hàng hố nước nước ngồi trở nên rẻ hàng hố nước ngồi nước trở nên đắt hơn(các yếu tố khác không đổi).Tỷ giá tác động đến hoạt động xuất nhập tác động tới cán cân toán quốc tế,gây thâm hụt thặng dư cán cân Thứ hai,TGHĐ sản lượng, công ăn việc làm, lạm phát.Tỷ giá hối đối khơng quan trọng tác động đến ngoại thương ,mà thơng qua tỷ giá có tác động đến khía cạnh khác kinh tế mặt giá nước ,lạm phát khả sản xuất , công ăn việc làm hay thất nghiệp… Tỷ giá thay đổi có tác động điều tiết việc di chuyển tư (vốn) từ quốc gia sang quốc gia khác Việc di chuyển tư giới nhằm mục đích kiếm lời nhuận tránh rủi ro Do đó, tỷ giá giảm trường hợp người ta dự đốn tỷ giá khơng tiếp tục giảm tư nhập gia tăng tư xuất giảm Với mức tỷ giá hối đoái 1USD =10500VND năm 1994 thấp mức 1USD = 13500VND năm 1998 ,tức tiền Việt Nam sụt giá giả định mặt giá giới khơng đổi ,thì khơng có xe nhập tính thành tiền Việt Nam tăng cịn làm tất sản phẩm nhập rơi vào tình trạng tương tự có nguyên vật liệu ,máy móc cho sản xuất Nếu yếu tố khác kinh tế không đổi,thì điều tất yếu làm mặt giá nước tăng lên Nếu tỷ giá hối đối tiếp tục có gia tăng liên tục qua năm ( đồng nội tệ Việt Nam liên tục giá ) có nghĩa lạm phát tăng Nhưng bên cạnh , lĩnh vực sản xuất chủ yếu dựa nguồn lực nước ,thì tăng giá hàng nhập giúp tăng khả cạnh tranh cho lĩnh vực , giúp phát triển sản xuất từ tạo thêm công ăn việc làm , giảm thất nghiệp ,sản lượng quốc gia tăng lên Ngược lại , yếu tố khác khơng đổi lạm phát giảm ,khả cạnh tranh lĩnh vực nước có xu hướng giảm ,sản lượng quốc gia giảm ,thất nghiệp kinh tế tăng lên … tỷ gá hối đoái giảm xuống ( USD giảm giá hay VND tăng giá ) 1.2.Nhân tố tác động đến tỷ giá tầm quan trọng tỷ giá 1.2.1.Nhân tố tác động tới tỷ giá SVTH: Nguyễn Đức Toàn - Lớp 33K15 Trang lOMoARcPSD|9234052 Đề án môn học: Nhập môn tài tiền tệ Anh GVHD: Đặng Ngọc a)Về dài hạn có nhân tố tác động tới tỷ giá :Năng suất lao động,mức giá tương đối thị trường nước,thuế quan hạn mức nhập khẩu,ưa thích hàng nội so với hàng ngoại - Năng suất lao động(NSLĐ)trong nước đóng vai trị quan trọng việc ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái đồng nội tệ.NSLĐtrong nước tăng lên tương đối so với nước ngoài, đồng nghĩa với việc nhà kinh doanh hạ giá thành sản phẩm, dịch vụ tương đối so với hàng ngoại nhập,dẫn đến gia tăng mức cầu hàng nội địa so với hàng ngoại nhập,làm cho hàng nội địa bán tốt giá đồng nội tệ tăng lên(TGHĐ)giảm xuống ngược lại Thực tế thị trường giớiTGHĐ đồng tiền phụ thuộc khăng khít vào NSLĐ tương đối nước đó.Một kinh tế phát triển có NSLĐ cao thời kì thường ảnh hưởng trực tiếp đến tăng giá đồng tiền nước - Thuế quan hạn mức nhập công cụ kinh tế mà phủ dùng để điều tiết hạn chế nhập khẩu.Chính cơng cụ nhiều hay tác động làm tăng giả cảcủa hàng ngoại nhập,làm giảm tương đối nhu cầu với hàng nhập khẩu, góp phần bảo hộ khuyến khích tiêu dùng hàng sản xuất nước.Những công cụ mà nhà nước dùng để hạn chế nhập ảnh hưởng làm cho tỷ giá hối đoái đồng nội tệ có xu hướng giảm lâu dài - Ưa thích hàng nội so với hàng ngoại Nếu ham thích người nước mặt hàng nước tăng lên cầu hàng nội tăng lên làm đồng nội tệ tăng giá,bởi hàng nội địa bán nhiều với giá cao đồng nội tệ.Cầu hàng xuất nước tăng lên làm cho đồng tiền nước giảm giá -Năng suất lao động : Năng suất lao động cao làm giá hàng nước rẻ tương đối so với nước khác Cầu hàng xuất nước cao lên kéo theo tăng giá đồng tiền nước Về lâu dài , suất lao động nước cao tương đối so với nước khác , nên đồng tiền nước tăng giá -Yếu tố tâm lý ảnh hưởng đến tỷ giá : Phần lớn nước phát triển phải đối mặt với tình trạng “Đơla hố” kinh tế.Đó niềm tin vào đồng tệ , người dân tổ chức kinh tế găm giữ đơla tín nhiệm đồng tiền toán trao đổi Do cầu USD lớn giá đồng tệ xuống thấp nước ln tình trạng căng thẳng dự trữ ngoại hối đảm bảo khả toán nợ đến hạn -Tỷ lệ lạm phát: Nếu tỷ lệ lạm phát nước A cao tỷ lệ lạm phát nước B,nước A cần nhiều tiền để đổi lấy lượng tiền định nước B -Giá đồng tiền nước A giảm xuống -Cán cân thương mại: Nó liên quan đến hoạt động xuất nhập Xuất lớn tỷ giá lên giá b)Các nhân tố thuộc ngắn hạn -Lãi suất : Lãi suất biến số kinh tế tổng hợp tác động đến nhiều tiêu khác tỷ giá lãi suất có mối quan hệ chặt chẽ với Trong nước lãi suất nội tệ tăng lãi suất giới ổn định SVTH: Nguyễn Đức Tồn - Lớp 33K15 Trang 10 lOMoARcPSD|9234052 Đề án mơn học: Nhập mơn tài tiền tệ Anh GVHD: Đặng Ngọc lại khuyến khích dịng vốn ngắn hạn (đầu hay cho ngân hàng nước vay ngắn hạn) chảy vào gây áp lực lên lạm phát Qua phân tích ta dễ dàng nhận thấy: Khơng thể dùng biện pháp hành chính, khơng thể áp trần lãi suất làm khiến cho tình hình khó khăn thêm lợi bất cập hại Nên lãi suất phát huy tác dụng sàng lọc, lựa chọn Và nên xem xét lại tình trạng USD hóa chế độ tỷ giá hối đoái Những tháng đầu năm 2008 , cung ngoại tệ thị trường tăng mạnh, tỷ giá xuống thấp Đến ngày 21/3/2008, tỷ giá thị trường liên ngân hàng Ngân Hàng Nhà Nước cơng bố cịn 15.990 VND/USD, giảm tới 15 VND/USD so với ngày 20/3/2008 giảm gần 100 VND/USD so với thời điểm đầu năm 2008; tỷ giá mua bán Ngân Hàng Thương Mại với doanh nghiệp 15.830 – 15.840 VND/USD, giảm 1,5% so với đầu năm 2008… Ngân hàng Nhà nước (NHNN) hạn chế mua ngoại tệ Ngân hàng thương mại từ NHTM hạn chế mua ngoại tệ doanh nghiệp Trước sức ép thị trường, đây, NHNN cho phép NHTM cổ phần xuất nhập Việt Nam (Eximbank) thực thí điểm chế mua bán ngoại tệ theo tỷ giá thoả thuận với doanh nghiệp Hiện nhiều NHTM có văn kiến nghị NHNN cho họ phép thực chế thoả thuận nói Trước tình hình đó, từ trung tuần tháng 3/2008, Vụ quản lý ngoại hối NHNN có văn yêu cầu NHTM có nhu cầu mua bán ngoại tệ tiền mặt gửi hồ sơ NHNN kèm dự thảo quy trình thực Như dự kiến có nhiều NHTM thực chế tỷ giá thoả thuận khả NHNN nới rộng biên độ giao dịch tỷ giá từ +/-1% lên +/-1,25% +/-2,0%, chí +/-3% - 9% số ý kiến đưa Nếu thực tế diễn tỷ giá linh hoạt hơn, phản ánh sát diễn biến thị trường theo hướng tiến tới cớ chế thả tỷ giá Một số 19 biện pháp kiềm chế lạm phát Thủ tướng Chính phủ đưa có đạo NHNN thực chế điều hành tỷ giá theo nguyên tắc thị trường Điều có nghĩa tỷ giá phải diễn biến linh hoạt sở cung cầu ngoại tệ thị trường NHNN không neo giữ tỷ giá cứng nhắc cộng với biên độ giao dịch tỷ giá NHTM với khách hàng chật hẹp +/-0,75% năm 2007 trước Vì từ thực tế kinh nghiệm áp dụng thí điểm Eximbank, việc NHNN cho triển khai rộng rãi chế tỷ giá thoả thuận việc thực đạo Thủ tướng Chính phủ biện pháp kiềm chế làm phát Khi tỷ giá giảm làm cho hàng hố, ngun nhiên vật liệu chuyển vào Việt Nam rẻ hơn, doanh nghiệp xuất khó khăn Khơng vậy, chế thoả thuận tỷ giá doanh nghiệp NHTM khắc phục bất hợp lý thực tiễn Bởi từ ngày 10/3/2008, NHNN nới rộng biên độ giao dịch tỷ giá NHTM SVTH: Nguyễn Đức Toàn - Lớp 33K15 Downloaded by Heo Út (quangutbin@gmail.com) Trang 49 lOMoARcPSD|9234052 Đề án mơn học: Nhập mơn tài tiền tệ Anh GVHD: Đặng Ngọc với khách hàng tăng từ +/-0,75% lên +/ - 1,0%, diễn biến thị trường, NHTM doanh nghiệp "lách luật" việc thoả thuận với mức phí với nhiều tên gọi khác nhau, như: phí “quản lý ngoại tệ tiền mặt“, phí “kiểm đếm ngoại tệ tiền mặt”, phí thu đổi ngoại tệ, phổ biến mức khoảng 2% Do thực tế tỷ giá doanh nghiệp bán cho NHTM thấp nhiều tỷ giá danh nghĩa Hoặc thực tế tỷ giá NHTM mua USD doanh nghiệp thấp 3% so với tỷ giá NHNN công bố, 1% quy định Kể từ ngày 10/3/2008 áp dụng biên độ giao dịch tỷ giá +-1,0%, NHTM cổ phần Đông Á thức đưa mức biểu phí từ 1,7% - 2,4% số USD mà khách hàng bán cho ngân hàng Mặc dù niêm yết thực tế biểu phí áp dụng phổ biến 2,3% - 2,4%, tính tỷ giá NHTM CP Đơng Á mua vào có 15.497 VND/USD, tương đương tỷ giá mua vào thị trường tự NHTM CP phát triển nhà TPHCM công khai việc khấu trừ thêm 2% tỷ giá khách hàng bán USD cho ngân hàng Một số NHTM cịn thực mức phí cao NHTM nói Cụ thể ngày 12/3/2008, tỷ giá mua vào thấp theo biên độ NHNN 15.860 VND/USD, sau trừ phí quản lý tiền mặt ngoại tệ tỷ giá toán lại cho khách hàng ACB 15.460 VND/USD, 96,5% tỷ giá liên ngân hàng NHNN công bố, tức tương ứng thấp 3,5%, thay cho mức 1,0% theo quy định, phí 2.5 % Tỷ giá thực tế tốn cho khách hàng NHTM CP Đơng Nam Á 15.241 VND, với mức phí tương ứng khoảng 3,9% Khơng có NHTM cổ phần, mà nhiều chi nhánh NHTM Nhà nước vượt rào lách luật Cụ thể tỷ giá thực tế sau khấu trừ phí tốn cho khách hàng Ngân hàng Nông nghiệp & PTNT 15.495 VND/USD, tương đương với mức phí 2,3%; Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam 15.310 VND/USD, mức phí tương đương 3.5 %; … Một phương thức khác NHTM lách luật việc ký hợp đồng hoán đổi ngoại tệ, tức doanh nghiệp chuyển đổi USD cần bán sang euro, yên Nhật, hay bảng Anh, để bán cho NHTM, NHNN khơng quy định biên độ loại ngoại tệ Do đó, với diễn biến thực tế thị trường nói việc NHNN cho phép NHTM doanh nghiệp thực chế tỷ giá thoả thuận hợp thức hoá hoạt động mua bán ngoại tệ thị trường Nhưng NHNN liệu có cho phép đồng loạt NHTM thực chế tỷ giá thoả thuận hay khơng cịn chờ đợi Cơ chế thay cho chế hàng ngày NHNN công bố tỷ giá liên ngân hàng cịn NHTM thực việc mua bán ngoại tệ cho khách hàng phạm vi biên độ không hợp lý Đồng thời tất NHTM thực chế tỷ giá thoả thuận gây sốc cho thị trường, tạo phản ứng xấu lãi suất tín dụng xảy biện pháp thắt chặt tiền tệ thời gian qua NHNN Nhưng không cho tất NHTM phép thực SVTH: Nguyễn Đức Tồn - Lớp 33K15 Downloaded by Heo Út (quangutbin@gmail.com) Trang 50 lOMoARcPSD|9234052 Đề án mơn học: Nhập mơn tài tiền tệ Anh GVHD: Đặng Ngọc nảy sinh tình trạng so bì NHTM Để phù hợp với thực tiễn có lẽ NHNN mở rộng thêm đối tượng NHTM thực chế tỷ giá thoả thuận sở điều kiện đưa kinh nghiệm, trình độ cán bộ, quy mơ vốn, rủi ro lịch sử, uy tín… NHTM Dự báo NHNN có lộ trình cho phép NHTM thực chế tỷ giá thỏa thuận Cơ chế tỷ giá thoả thuận giúp giải toả tình trạng doanh nghiệp xuất có nguồn thu ngoại tệ lớn không bán cho NHTM nay, có lẽ làm cho tỷ giá giảm thấp hơn, hay đồng Việt Nam lên giá mạnh Mặc dù có lẽ thị trường tự điều chỉnh, sau giảm Tỷ giá dừng lại lên xuống hàng ngày theo quan hệ cung cầu theo nguyên tắc thị trường Giữa NHTM doanh nghiệp thực bình đẳng giao dịch mua bán ngoại tệ theo nguyên tắc thuận mua, vừa bán, doanh nghiệp không bị ép buộc tỷ giá mua ngoại tệ hay bán ngoại tệ Khác với diễn biến khứ, NHNN chủ động cho đồng VND giá khoảng 1% so với USD, diễn biến tỷ giá ngày phức tạp nhiều Tỷ giá giao dịch thực tế thường chạm mức biên độ thời gian gần đây, điều phản ánh cung cầu ngoại hối có nhiều biến động phức tạp tỷ giá thức chưa theo kịp với thị trường Diễn biến tỷ giá biến động mạnh kể từ cuối năm 2007 Khi đồng VND lên giá mạnh tỷ giá giao dịch chạm sát biên mức dao động tỷ giá cho phép Nguyên nhân việc tăng giá nguồn vốn nước đặc biệt vốn FII liên tục đổ vào Việt Nam, dẫn đến cung cầu ngoại tệ lệch phía VND Đồng VND lên giá hấp dẫn đầu tư nước đổ vốn vào Việt Nam Ngay thị trường cổ phiếu không hấp dẫn, thị trường nợ với trái phiếu tỏ vô hấp dẫn nhà đầu tư kỳ vọng đồng VND lên giá có lợi lãi suất giá trị chênh lệch quy đổi ngược trở lại USD Tuy nhiên VND lên giá làm cho thâm thụt thương mại bắt đầu tăng mạnh Nhập siêu tăng tốc tốc độ nguồn vốn đổ vào giảm dần Kết cục dẫn tới điểm gặp mà nguồn vốn đổ vào khơng theo kịp thâm hụt thương mại nghĩa vụ trả nợ Các dịng vốn đổ vào khơng theo kịp với đà tăng thâm hụt thương mại, với tượng đầu nguyên nhân giải thích cho đảo chiều xu hướng tỷ giá vào cuối tháng 03/2008 Khi xu hướng tỷ giá đảo ngược hình thành giới đầu chuyển vốn sang hướng ngược lại làm trầm trọng hóa vấn đề NHNN buộc phải can thiệp không ngừng bán USD để bình ổn thị trường Tình hình tỷ giá giữ ổn định vòng khoảng tháng áp lực tăng tỷ giá lại tăng mạnh trở lại Áp lực cầu USD giá USD tăng ngày thị trường chợ đen dẫn tới lo ngại thực khả phá giá VND SVTH: Nguyễn Đức Toàn - Lớp 33K15 Downloaded by Heo Út (quangutbin@gmail.com) Trang 51 lOMoARcPSD|9234052 Đề án môn học: Nhập mơn tài tiền tệ Anh GVHD: Đặng Ngọc Sự cân đối cung cầu ngoại tệ lên tới đỉnh điểm tỷ giá chợ đen bắt đầu bùng nổ vào ngày đầu tháng 6/2008 giá trị giao dịch thực tế có lúc lên tới 19.000VND/USD Áp lực tăng tỷ giá phần hợp đồng kỳ hạn không chuyển giao (NDF) giao dịch Singapore lấy làm tham chiếu, có lúc tỷ giá ấn định lên tới 24.000 VND/USD cho NDF 12 tháng Trong lúc NHNN tiếp tục trì tỷ giá thức mức thấp khoảng 16.000 VND/USD hạn chế bán ngoại tệ thị trường, chế tỷ giá hình thành: tỷ giá niêm yết thức, tỷ giá ngồi chợ đen Điều đáng nói giao dịch thực tế doanh nghiệp xuất nhập thực chủ yếu với tỷ giá chợ đen, việc mua ngoại tệ thực ngân hàng thương mại (tính phụ phí tương đương với giá chợ đen) Các lo ngại giá VND dẫn tới niềm tin nhà đầu tư sụt giảm có nhiều người cho Việt Nam dẫn tới khủng hồng tiền tệ tương tự Thái Lan 1997.Ngoại hối theo quy định, vàng loại ngoại tệ.Từ đầu năm 2008 đến nay, thị trường ngoại hối quốc tế có biến động lớn Giá vàng thường xuyên dao động với biên độ cao, tăng cao hay giảm mạnh đột ngột, thị trường giao dịch chủ chốt USD biến động bất thường so với số loại ngoại tệ mạnh khác Lãi suất USD, EURO, JPY, ổn định mức thấp Trong điều kiện thị trường ngoại hối nước ta hội nhập với thị trường quốc tế (từ năm 2001 lãi suất USD tự hoá) Việt Nam phải nhập tới 95% nhu cầu vàng tiêu thụ nước, Do diễn biến tỷ giá giá vàng thị trường quốc tế lại có biến động đáng kể tác động tức thời đến thị trường nước ta Ở thị trường nước, giá bán vàng thị trường tự Công ty cửa hàng kinh doanh vàng bạc tư nhân liên tục điều chỉnh tăng lên xuống theo sát diễn biến giá vàng thị trường quốc tế, tính đổi theo tỷ giá VND giá vàng nước có độ trễ định giá vàng nước có khuynh hướng cao so với giá vàng giới (có chênh lệch đến 170.000/chỉ vàng) Tỷ giá VND/USD thị trường tự giao dịch mua bán cửa hàng vàng bạc tư nhân cấp phép làm bàn đại lý thu đổi cho ngân hàng thương mại, phản ánh phần diễn biến thị trường điều chỉnh linh hoạt hàng ngày Còn tỷ giá mua bán ngân hàng thương mại với khách hàng điều chỉnh linh hoạt theo tỷ giá công bố NHNN, theo cung cầu ngoại tệ theo diễn biến tỷ giá thị trường quốc tế Kèm theo mức độ giá lớn USD so với EURO GBP, loạt ngoại tệ lại lên giá so với USD, đồng Việt Nam giá nhiều so với loại ngoại tệ chủ chốt Nguyên nhân trực tiếp Mỹ đồng minh liên tục tham chiến châm mồi cho chiến Kèm theo việc quân đội Mỹ lại sa lầy sau chiến (như Iraq) Những bất ổn khu vực nóng giới, USD suy yếu, … làm cho nhu cầu vàng tăng lên SVTH: Nguyễn Đức Toàn - Lớp 33K15 Downloaded by Heo Út (quangutbin@gmail.com) Trang 52 lOMoARcPSD|9234052 Đề án mơn học: Nhập mơn tài tiền tệ Anh GVHD: Đặng Ngọc Đồng USD giá nguyên nhân chủ yếu sách trì đồng Dollar yếu nước đồng thời tình hình kinh tế Mỹ chưa khả quan, tăng trưởng chưa mong đợi, tỷ lệ thất nghiệp cao, sức mua chưa cải thiện, số lính Mỹ bị thiệt mạng Iraq thường xuyên diễn ra, chi phí quân Mỹ cho khu vực nóng giới tiếp tục gánh nặng cho thâm hụt ngân sách, Thâm hụt thương mại Mỹ EC, Trung Quốc Khủng bố diễn số nơi giới đồng dollar yếu Cùng với diễn biến làm cho người ta đổ xô vào mua vàng nhiều hơn, làm cho giá vàng tăng lên Trước diễn biến đó, Việt Nam đưa số biện pháp tiêu biểu là: - Trong tháng 6/2008 NHNN có bước quan trọng liên quan tới việc điều hành tỷ giá, điều chỉnh tỷ giá tham chiếu nâng biên độ tỷ giá cho phép từ +/-1% lên +/ - 2% Cả bước thay đổi có mục đích làm cho tỷ giá phản ánh sát với thị trường Chính sách tỷ giá đưa với sách nới lỏng trần lãi suất tháng dấu hiệu tích cực phần lấy lại niềm tin cho nhà đầu tư Khi NHNN bán USD cho doanh nghiệp xuất nhập với tỷ giá niêm yết, kênh thức khai thơng, làm giảm cầu USD thị trường chợ đen, chênh lệch giá USD thị trường chợ đen giá thức giảm xuống nhanh chóng; giúp tỷ giá dần vào quỹ đạo ổn định - Nới biên độ tỷ giá VND/USD lên +/-3% : Ngày 06/11/2008, Thống đốc NHNN định cho phép tổ chức tín dụng phép hoạt động ngoại hối ấn định tỷ giá mua bán giao VND USD biên độ ±3% Biên độ tỷ giá áp dụng từ ngày 07/11/2008 Quyết định Ngân hàng Nhà nước tạo điều kiện để tỷ giá điều chỉnh linh hoạt hơn, phản ánh sát tình hình cung cầu ngoại tệ thị trường, góp phần hạn chế nhập siêu khuyến khích xuất khẩu, bảo đảm tăng trưởng kinh tế hợp lý, bền vững, phù hợp với bối cảnh kinh tế nước quốc tế →Như vậy, vòng tháng, NHNN điều chỉnh tăng biên độ tỷ giá lần Lần đầu nới biên độ từ ±0,75% lên ±1% vào ngày 10/03/2008 Lần thứ hai, NHNN định tăng biên độ tỷ giá từ 1% lên 2% vào ngày 27/06/2008, sau đợt sốt USD "đồng bạc xanh" có lúc lên tới 19.200 đồng Tỷ giá ngoại tệ thị trường tự ngân hàng thương mại tăng cao sau Ngân hàng Nhà nước thực sách nới lỏng tiền tệ, nâng biên độ độ tỷ giá đôla ngân hàng thương mại áp dụng mức 3% vào ngày 7/11 (Ngày 06/11/2008, tỷ giá USD/VND niêm yết NHTM cổ phần Ngoại thương Việt Nam (Vietcombank) dao động mức 16.820 (mua vào) -16.843 đồng/USD (bán ra) Tỷ giá bình quân thị trường liên ngân hàng mức 16.511 đồng/USD.) SVTH: Nguyễn Đức Toàn - Lớp 33K15 Downloaded by Heo Út (quangutbin@gmail.com) Trang 53 lOMoARcPSD|9234052 Đề án mơn học: Nhập mơn tài tiền tệ Anh GVHD: Đặng Ngọc Sáng 10/11/2008 giá bán USD Vietcombank mức 16.950 đồng, giá mua vào giá đôla chuyển khoản mức 16.930 đồng (giá mua vào) 16.940 đồng (giá chuyển khoản) Tại Sacombank, tỷ giá ngoại tệ niêm yết mức 16.900 – 16.998 đồng (mua vào – bán ra) Tại điểm thu đổi ngoại tệ địa bàn Hà Nội sáng 10/11/2008 báo giá giao dịch tỷ giá VND/USD mức 17.280 - 17.380 đồng cho USD (mua vào – bán ra) Theo ghi nhận VTC News, tỷ giá ngoại tệ thị trường tự sáng 10/11/2008 giảm nhẹ 40 đồng/USD so với giá giao dịch ngày 09/11/2008 (17.420 đồng/USD) Trên thị trường ngoại hối quốc tế, tuần trước USD rớt giá khoảng 0,14% so với đồng Euro xuống mức 1,2763USD/Euro Đồng USD rớt giá 0,2% so với đồng Yên Nhật Song USD có dấu hiệu tăng giá nhẹ so với vài đồng tiền chủ chốt khác động thái cắt giảm lãi suất đồng Euro xuống 3,25% thay cho mức trước 3,85%, đó, lãi suất đồng Bảng Anh giảm tới 1,5% xuống 3% Động thái cắt giảm lãi suất giúp USD tăng giá mạnh Tuy nhiên theo dự đoán chuyên gia tiền tệ Forex, đồng đô la chịu nhiều áp lực số lượng người thất nghiệp doanh số bán lẻ Mỹ cơng bố tuần này, đến cuối tuần, khả đồng tiền xanh lại quay đầu giảm nhẹ Đại diện ngân hàng BNP Pháp Việt Nam cho biết, thị trường ngoại tệ “chợ đen” tăng đột biến ngày cuối tuần “tâm lý lôi kéo” việc tỷ giá tăng mạnh không ảnh hưởng nhiều đến đời sống đa số người dân Vị đại diện cho biết thêm, tỷ giá ngoại tệ “chợ đen” tăng cao tâm lý lôi kéo song việc tỷ giá tăng lên đến gần 17.500VND/USD “quá cao”, tỷ giá nhanh chóng trở lại mức hợp lý lượng cung khơng cịn dồi Dự báo tình hình tỷ giá thời gian tới, vị đại diện cho biết: Khi Ngân hàng Nhà nước nới rộng biên độ tỷ giá thêm 1% lên mức 3% ngày 7/11 vừa qua làm cho VND “mất giá” chút so với “đồng tiền xanh”, song sách hợp lý trì thành cơng Việt Nam từ sau khủng hoảng kinh tế châu Á năm 1997 Việc đồng USD tăng giá hỗ trợ doanh nghiệp xuất “tăng thu”, điều hoàn toàn phù hợp với kinh tế phụ thuộc vào giá trị xuất Việt Nam Tạm thời, tỷ giá ngoại tệ từ đến cuối năm 2008 trì khoảng từ 17.000 - 17.200 VND, thâm hụt thương mại Việt Nam vào ổn định mức thâm hụt thương mại từ đến cuối năm thu hẹp lại Ngồi ra, kinh tế khó khăn nhập khơng hiệu với việc giảm thâm hụt thương mại cầu ngoại tệ giảm đi, tỷ giá ngoại tệ chạy nhanh thế”, đại diện BNP cho biết Nhìn rộng ra, nói trên, diễn biến tỷ giá đồng tiền khác cịn phụ thuộc chủ yếu vào sách tiền tệ quốc gia NHTW thực sách thả tỷ giá, hay cố định tỷ giá, kết hợp hai Các SVTH: Nguyễn Đức Toàn - Lớp 33K15 Downloaded by Heo Út (quangutbin@gmail.com) Trang 54 lOMoARcPSD|9234052 Đề án mơn học: Nhập mơn tài tiền tệ Anh GVHD: Đặng Ngọc nước có kinh tế thị trường phát triển, như: nước thuộc khối đồng tiền chung châu Âu, Anh, Nhật Bản, NHTW thực sách thả tỷ giá Tuy nhiên ngân hàng trung ương sẵn sàng can thiệp cần thiết Ví dụ: Khi đồng Yên lên giá cao so với USD, gây bất lợi cho xuất khẩu, Bank of Japan tung đồng Yên để mua USD vào Ngược lại đồng Yên giá lớn so với USD, Bank of Japan lại tung USD để thu hút Yên Việt Nam thực sách tỷ giá linh hoạt, với loạt công cụ điều tiết khác: Ngân hàng Nhà nước sẵn sàng bán can thiệp thị trường liên ngân hàng, điều chỉnh tỷ lệ dự trữ bắt buộc tiền gửi ngoại tệ, tự hóa lãi suất tổ chức tín dụng với khách hàng điều chỉnh lãi suất tiền gửi ngoại tệ tổ chức tín dụng Kho bạc nhà nước gửi Ngân hàng Nhà nước, linh hoạt lãi suất cơng cụ Swap hốn đổi ngoại tệ Ngân hàng Nhà nước tổ chức tín dụng, Song nhìn chung tỷ giá năm qua liên tục biến động chiều Tức VND thường xuyên giá so với USD Tuy nhiên nói trên, nhìn chung tỷ giá có biến động chiều, có tác động định đến xuất khẩu, có lợi cho lĩnh vực này, khơng có lợi cho nhập vay nợ nước Trong Việt Nam quốc gia nhập siêu, Nợ nước Việt Nam, bao gồm nợ Chính phủ, nợ vốn ODA, nợ doanh nghiệp, số lớn Đồng Việt Nam liên tục giá, hay tỷ giá VND/USD thường xuyên tăng chiều gây tăng mức nhập siêu, tăng giá hàng xuất khẩu, tăng số nợ nước ngồi tác động đến tình trạng đầu ngoại tệ đối tượng phép kinh doanh ngoại tệ họ ln kỳ vọng vào việc tỷ giá tăng Đồng Việt Nam giá lớn so với EURO, JPY GBP, thị trường xuất nhập lớn nguồn ODA lớn Việt Nam Song hợp đồng xuất doanh nghiệp nước sang nước thuộc cộng đồng châu Âu, sang Nhật Bản, phần lớn ghi toán USD; hàng hoá nhập từ khu vực phải toán EURO, JPY, nhà xuất tính tốn theo giá sở đồng tiền Bởi cho hàng nhập từ khu vực tăng giá lên Việc tăng giá nhập mặt hàng vật tư, nhiên liệu, nguyên liệu quan trọng làm tăng giá bán lẻ cho người tiêu dùng, làm tăng chi phí đầu vào, tăng giá thành, điều kiện giá bán không tăng, làm giảm lợi nhuận doanh nghiệp, giảm nguồn thu cho ngân sách nhà nước đồng thời khoản nợ vốn vay ODA Việt Nam ghi nợ EURO, GBP, JPY cho thấy mức tăng tính đổi đồng Việt Nam Tình hình nói cho thấy, sách điều hành tỷ giá cần tính tốn khoa học thực tiễn hơn, cân nhắc đầy đủ tới tác động hai chiều việc VND thường xuyên giá với tất loại ngoại tệ chủ chốt mức độ khác Theo đăng ký với Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) phát biểu Thống đốc Ngân hàng Nhà nước, chế tỷ giá “thả có kiểm sốt” Để dự báo tỷ giá, cần thiết phải giải mã “tín hiệu” mà SVTH: Nguyễn Đức Toàn - Lớp 33K15 Downloaded by Heo Út (quangutbin@gmail.com) Trang 55 lOMoARcPSD|9234052 Đề án môn học: Nhập mơn tài tiền tệ Anh GVHD: Đặng Ngọc Chính phủ muốn gửi gắm - cách kín đáo - đến thị trường Theo quan sát người viết nhiều năm gần đây, tỷ giá thực (real exchange rate) có tầm quan trọng đặc biệt việc giải mã tốn tỷ giá Tỷ giá danh nghĩa, ví dụ hôm đôla 16.000 đồng, mức tỷ ngân hàng công bố cho giao dịch tiền tệ thị trường Trong đó, tỷ giá thực số cho thấy tỷ giá danh nghĩa điều chỉnh theo chênh lệch lạm phát nước lạm phát nước Tỷ giá thực xác lập mối quan hệ với hàng loạt đối tác mà Việt Nam có quan hệ mậu dịch, gọi tỷ giá thực có hiệu lực (real effective exchange rate) – nói ngắn gọn tỷ giá thực Do có tác động lớn đến giá hàng hóa xuất (và nhập khẩu), tỷ giá thực vô quan trọng để ngân hàng trung ương nước lấy làm mức chuẩn xác lập tỷ giá mục tiêu cho kinh tế Nếu tỷ giá danh nghĩa tương thích với chênh lệch lạm phát nước quốc tế, doanh nghiệp xuất lo lắng nhiều đến sức cạnh tranh hàng hóa xuất Lưu ý qua trường hợp Trung Quốc: Việc Trung Quốc ln trì sách đồng nội tệ yếu theo kiểu tỷ giá thực định giá thấp nhiều so với chênh lệch lạm phát nước giới để làm hàng hóa Trung Quốc tràn ngập thị trường quốc tế điển hình cách thức dự báo đồng nhân dân tệ đâu đâu ??? Sau nhiều năm không vượt ngưỡng “tâm lý” 16.000, có lúc tỷ giá đôla Mỹ/đồng VN lên đến mức 19.000 vào số thời điểm tháng vừa qua Đây dường điều bình thường Chỉ bình thường phản ánh tương quan thị trường, doanh nghiệp hoang mang Không hiểu có cú sốc mạnh từ biến động tiền tệ, doanh nghiệp phản ứng sao? SVTH: Nguyễn Đức Toàn - Lớp 33K15 Downloaded by Heo Út (quangutbin@gmail.com) Trang 56 lOMoARcPSD|9234052 Đề án môn học: Nhập mơn tài tiền tệ Anh GVHD: Đặng Ngọc CHƯƠNG Một số giải pháp kiến nghị 3.1 Một số nhận định chung: Chính sách tỷ giá hối đối cịn số hạn chế rõ ràng đem lại nhiều kết tích cực cho kinh tế phát triển theo hướng mở cửa hội nhập Xét toàn diện lĩnh vực, việc vận hành sách tỷ giá Chính phủ đánh giá cao ý kiến ngồi nước Điều đặc biệt có ý nghĩa bối cảnh Kinh tế giới đầy khó khăn, nhiều quốc gia lớn phải vật lộn với thực trạng nguy suy thối Việt Nam đạt mức tăng trưởng ổn định Trong hồn cảnh việc phá giá mạnh đồng nội tệ để chạy theo mục đích điều đáng cân nhắc Các nguyên nhân làm tăng tỷ giá thời gian qua : - Thứ nhất, hậu nhiều năm điều hành sách tỷ giá tách rời quy luật thị trường thời kỳ đóng cửa dài Do đồng nội tệ bị đánh giá cao giá trị thực - Thứ hai, cân đối cung - cầu ngoại tệ giá USD tăng phổ biến thị trường quốc tế (cho đến cuối năm 2001) gây sức ép mạnh mẽ lên tỷ giá nước ; hoạt động XK bị ảnh hưởng suy thoái chung tồn cầu - Thứ ba, tình hình thâm hụt cán cân toán chưa cải thiện: XK gặp nhiều khó khăn thị trường Nhu cầu nhập máy móc thiết bị phục vụ sản xuất cao - Thứ tư, chế quản lý Kinh tế cịn nhiều bất cập: Chính phủ chưa làm tốt công tác hướng dẫn thị trường; dự trữ ngoại tệ mỏng, chưa đủ để điều tiết thị trường ngoại hối nước Nước ta có điểm xuất phát thấp , tụt hậu nhiều năm đường hội nhập nên khó khăn thực mở cửa kinh tế vấn đề riêng tỷ giá, lực ta yếu - Thứ năm, la hố ngày diễn biến phức tạp nhiều nguyên nhân, đặc biệt tâm lý găm giữ đồng USD chờ tiếp tục lên giá dân chúng tâm lý sợ rủi ro tỷ giá, thói quen có tính chất lịch sử nhiều năm tiền VND liên tục giá để lại Do vậy, việc phá giá Đồng Việt Nam phương thuốc hữu hiệu cho phát triển chung Kinh tế số lý sau: - Một là, phá giá đồng Việt Nam khơng cải thiện cán cân tốn Do chế độ tỷ giá khơng cịn trở ngại XK, nhà xuất cần có cải tiến chất lượng sản phẩm, mẫu mã, hạ giá thành xâm chiếm thị trường tiêu thụ … trước đòi hỏi chế tỷ giá Vì chế tỷ giá phát huy tác dụng tích cực có hàng loạt yếu tố hỗ trợ Hơn thế, phá giá mạnh lại gây khó khăn cho doanh nghiệp nước SVTH: Nguyễn Đức Toàn - Lớp 33K15 Downloaded by Heo Út (quangutbin@gmail.com) Trang 57 lOMoARcPSD|9234052 Đề án môn học: Nhập môn tài tiền tệ Anh GVHD: Đặng Ngọc – vốn tình trạng tài yếu lại phải nhập nhiều máy móc, thiết bị để đại hố dây truyền sản xuất Nói cách khác, phá giá “XK lợi bất, NK cập hại “ - Hai là, khoản nợ nước ngồi Chính phủ, theo chế tương tự, tăng lên quy đổi nội tệ tiến hành phá giá - Ba là, phá giá mạnh điều kiện chưa có sức ép thực dội từ phía thị trường gây tâm lý bất ổn xáo trộn toàn diện Kinh tế - Bốn là, sách phá giá nhằm chuyển dịch cấu Kinh tế, nâng cao tính cạnh tranh thực có hiệu hàng loạt điều kiện khác như: Tư đắn sách thương mại hướng XK; hiểu rõ tận dụng lợi so sánh; thị trường tiêu thụ sản phẩm nước quốc tế rộng mở; phối hợp đồng với sách vĩ mơ khác Nếu khơng, việc phá giá gây nhiều hậu khơn lường Trước nguyên nhân trạng phân tích trên, sách tỷ giá hối đối hành hợp lý Tỷ giá có tính chất “bị trườn”, thực chất coi phá giá Đồng Việt Nam theo diễn biến thị trường mà không gây nên cú sốc tỷ giá Đối với Kinh tế hội nhập Việt Nam sách sách tỷ giá thả có điều tiết nhà nước phù hợp, điều kiện để áp dụng chế độ tỷ giá thả chưa xuất đầy đủ,trong có yếu tố sau + Các doanh nghiệp chưa thích ứng với biến động thường xuyên thị trường , lực quản lý tài chưa tốt + Hệ thống NHVN trình đổi nhiều yếu + Thị trường hối đoái giai đoạn sơ khai , dự trữ ngoại tệ Nhà nước cịn thấp + NHNN chưa có phối hợp chặt chẽ sách biệp pháp điều hoà cung ứng tiền tệ nước , cá nhân, tổ chức toán qua NH mức độ thấp + Việc điều chỉnh tỷ giá đắn hiệu NHNN phụ thuộc rát lớn vào sách huy động sử dụng vốn, vốn nước Tuy nhiên, xét lâu dài, chế độ tỷ giá thả có điều tiết Nhà Nước phải giảm dần theo thời gian, để tiến tới áp dụng chế độ tỷ giá thả hoàn toàn 3.2 Định hướng điều hành sách tỷ giá NHNNVN Như ta biết, chế độ tỷ giá cố định tốt cho mục tiêu ổn định giá cả, thúc đẩy hoạt động XNK (mặc dù không đồng nghĩa với việc thu hút mạnh vốn đầu tư nước ngồi cân Ngoại thương) Trong đó, chế độ tỷ giá thả dù có khả đương đầu với cú sốc có nguồn gốc từ thị trường hàng hóa, giúp cho cân Ngoại thương lại nguồn gốc siêu lạm phát tình trạng tăng nợ nước ngồi Mỗi chế độ có ưu, nhược điểm riêng mà thực tiễn rằng: SVTH: Nguyễn Đức Toàn - Lớp 33K15 Downloaded by Heo Út (quangutbin@gmail.com) Trang 58 lOMoARcPSD|9234052 Đề án môn học: Nhập môn tài tiền tệ Anh GVHD: Đặng Ngọc dựa vào hai sớm hay muộn, Kinh tế phải trả giá đắt Từ phân tích ,chúng ta rút định hướng lâu dài cho sách tỷ giá Việt Nam : -Trong giai đoạn đầu ( 8/2001), thực sách tỷ giá thấp để khuyến khích cho việc nhập công nghệ sản xuất đại, phát triển mặt hàng xuất -Bên cạnh thực sách nâng cao chi tiêu nước(kích cầu) hàng hoá nuức sản xuất hạn chế nhập hàng tiêu dùng -Khi kinh tế vững mạnh, thoát khỏi lệ thuộc vào hàng hố nhập thực sách tỷ giá cao để khuyến khích xuất Việc XK tăng lên hạn chế tiêu dùng nước giá cảc tăng lên tạo cân đối ngoại , cân cán cân tốn quốc tế Hiện nay, Việt Nam trì chế độ tỷ giá thả có điều tiết nhà nước phù hợp với tình hình đất nước , nhiên ràng buộc lớn mức dự trữ ngoại tệ Nhà Nước eo hẹp Về dài hạn tiếp tục hồn thiện thêm tăng thêm tính linh hoạt, qua qui luật cung – cầu phát huy tác dụng rõ nét Chính vậy, phải nhanh chóng đưa giải phát nhằm góp phần thúc đẩy hoạt động XK, tăng mức dự trữ ngoại tệ nước để từ Nhà nước có thêm sức mạnh điều hành sách tỷ giá theo hướng tăng tính linh hoạt giảm bớt mức chênh lệch kinh niên cung cầu ngoại tệ nước 3.3 Một số giải pháp: -Thứ nhất, Chính phủ cần quan tâm sát đầu tư mạnh cho khâu nghiên cứu, tổ chức thị trường; tổ chức ngành nghề XK thành hiệp hội; đào tạo cán nghiên cứu có lực, có khả khai thác cung cấp thơng tin thị trường, chí bán thông tin cho hiệp hội ngành XK Một tổ chức tốt hiệp hội ngành sản xuất XK chi phí để mua thơng tin thị trường thấp tính bình qn số thành viên hiệp hội thay tổn thất thiếu thông tin Song song với phải tổ chức thu mua giữ giá, xây dựng kho bãi bảo quản hàng Điều cần thiết ngắn dài hạn đặc trưng hàng hóa XK Việt Nam hàng nơng sản sơ chế, khó bảo quản, dễ bị ép giá nhiều trường hợp Đối với bên ngoài, cần tham gia tích cực vào tổ chức quốc tế theo nhóm mặt hàng, Tổ chức nước XK cà phê, XK cao su phải có thoả thuận trao đổi thông tin đa chiều để tăng uy tín quốc tế, tránh tình trạng “vừa kẻ phá, vừa nạn nhân đổ vỡ thị trường” Ngồi ra, để hàng hố có sức cạnh tranh thị trường quốc tế phải khơng ngừng nâng cao chất lượng, mẫu mã, chủng loại sản phẩm, giá rẻ , giữ uy tín thị trường quốc tế Nhóm biện pháp khơng phải biện pháp tỷ giá, lại tốn nhiều chi phí giải tận gốc vấn đề hoạt động XK môi trường “nền Kinh tế thông tin” mở cửa Một hoạt động XK khỏi vịng luẩn quẩn tình trạng thiếu tổ chức nguồn thu, dự trữ SVTH: Nguyễn Đức Toàn - Lớp 33K15 Downloaded by Heo Út (quangutbin@gmail.com) Trang 59 lOMoARcPSD|9234052 Đề án mơn học: Nhập mơn tài tiền tệ Anh GVHD: Đặng Ngọc ngoại tệ không cịn q eo hẹp, Chính phủ có đủ lực để thực thi sách tỷ giá linh hoạt -Thứ hai, Thực sách đa ngoại tệ : Hiện nay, thị trường , USD có ưu mạnh hẳn ngoại tệ khác , song quan hệ tỷ giá áp dụng loại ngoại tệ làm cho tỷ giá bị ràng buộc vào ngoại tệ đó, cụ thể USD Khi có biến động giá USD thị trường giới, ảnh hưởng đến quan hệ tỷ giá USD VND, mà thông thường ảnh hưởng bất lợi Hiện nay, có nhiều loại ngoại tệ có giá trị tốn quốc tế như: EURO(EMU), JPY(Nhật), CAD( Canada), GBP( Bảng Anh) …Điều tạo điều kiện cho ta thực hiên sách đa ngoại tệ tốn quốc tế, từ lựa chọn ngoại tệ tương đối biến động tỷ giá có quan hệ mua bán lớn để thực khoản toán lớn -Thứ ba, cần tranh thủ sử dụng nguồn kiều hối chuyển nước hàng năm Hiện có 2,5 triệu kiều bào năm gửi nước gần tỷ USD Số ngoại tệ chưa quản lý tốt, nguồn cung cho hoạt động thị trường hối đối ngầm, gây khó khăn cho Chính phủ Có hướng quản lý tiến hành song song: a Quy định đổi ngoại tệ chuyển cửa theo tỷ giá có ưu đãi trường hợp khơng có dự án kinh doanh (chỉ để tiêu dùng) Thân nhân Việt kiều lĩnh tiền gửi nhận VND theo tỷ giá mua NHTM ngày hơm cộng thêm tỷ lệ ưu đãi 0,1% chẳng hạn Mục đích biện pháp : làm giảm khát NHTM ngoại tệ mua vào, từ bán nhiều hơn, hai Nhà Nước qua tăng phần dự trữ ngoại tệ, ba làm giảm đáng kể nguồn cung cho thị trường tự b Khuyến khích thuế thu nhập doanh nghiệp, đơn giản thủ tục hoạt động sản xuất kinh doanh vốn kiều hối Chính sách khuyến khích thực cơng ty có vốn đầu tư nước ngồi áp dụng công ty hoạt động kinh doanh vốn kiều hối Thêm vào đó, cần khuyến khích động viên lịng u nước Việt kiều để họ xố bỏ mặc cảm đầu tư nước -Thứ tư, đẩy mạnh quản lý chặt hoạt động XK lao động, khơng để tình trạng thiếu tổ chức (có hành vi lừa đảo) tiếp diễn Theo Bộ Kế hoạch Đầu tư, số lao động chuyên gia Việt Nam làm việc nước 300.000 người, hàng năm gửi nước 1,5 tỷ USD; riêng tiền ký kết hợp đồng Nhà nước thu 300 triệu USD Có thể nói nguồn thu không nhỏ Ngân sách, lại phù hợp với chủ trương Cơng nghiệp hóa - Hiện đại hóa nước nhà số lao động XK sau vài năm làm việc trở mang theo trình độ kỹ lao động, kinh nghiệm làm việc phục vụ đất nước Vì vậy, hợp đồng XK lao động cần nghiên cứu kỹ lưỡng, có bảo đảm an tồn cho người lao động, khơng đưa họ mà tạo điều kiện việc làm ổn định cho họ Số ngoại tệ nguồn gửi áp dụng biện pháp kết hối cửa với tỷ giá ưu đãi nguồn kiều hối SVTH: Nguyễn Đức Toàn - Lớp 33K15 Downloaded by Heo Út (quangutbin@gmail.com) Trang 60 lOMoARcPSD|9234052 Đề án mơn học: Nhập mơn tài tiền tệ Anh GVHD: Đặng Ngọc -Thứ năm, giữ nguyên tỷ lệ kết hối (30%) biên độ dao động tỷ ((0,25%), đồng thời theo dõi, phân tích thường xuyên thông tin theo hướng tự điều kiện dự trữ yếu tố khác cho phép SVTH: Nguyễn Đức Toàn - Lớp 33K15 Downloaded by Heo Út (quangutbin@gmail.com) Trang 61 lOMoARcPSD|9234052 Đề án môn học: Nhập mơn tài tiền tệ Anh GVHD: Đặng Ngọc KẾT LUẬN Nến kinh tế Việt Nam chuyển nhanh chóng theo hướng kinh tế hướng ngoại thơng qua loạt sách khuyến khích đầu tư nước cho phép nhà đầu tư nước mua lại doanh nghiệp nước ,chính sách hỗ trợ xuất khẩu…Các rào cản di chuyển vốn Việt Nam giới dần xoá bỏ Điều trở thành thực vào thời điểm 2006 Việt Nam thức tham gia khối thương mại tự Asian Do vậy, tỷ giá hối đối đóng vai trị quan trọng toán quốc tế nhiều mặt đời sống Kinh tế - Xã hội Trong năm qua, Việt Nam có bước đắn việc thực sách tỷ giá, góp phần không nhỏ vào thành tựu tăng trưởng ổn định Kinh tế Tuy nhiên, thực tiễn thay đổi nhanh chóng nay, khơng sách tồn mà khơng có điểm bất cập Vì vậy, nhà kinh tế dày công nghiên cứu để đưa kiến nghị khác nhau, nhằm xây dựng sách tỷ giá hối đoái hiệu cho Kinh tế đất nước Trong khn khổ viết ngắn này, tơi khơng có tham vọng ngồi việc tham gia tìm hiểu ban đầu chế độ tỷ giá hành Việt Nam, từ đưa số ý kiến xây dựng nhằm góp phần nhỏ bé, hồn thiện thêm sách tỷ giá hối đối cho phù hợp với tình hình đất nước Với thành cơng ban đầu 10 năm qua từ kinh nghiệm nước trước, hoàn toàn tin tưởng Việt Nam thành công việc xác lập sách tỷ giá linh hoạt, phù hợp nhất, góp phần đưa đất nước tăng trưởng bền vững nâng cao vị trường giới SVTH: Nguyễn Đức Toàn - Lớp 33K15 Downloaded by Heo Út (quangutbin@gmail.com) Trang 62 lOMoARcPSD|9234052 Đề án mơn học: Nhập mơn tài tiền tệ Anh GVHD: Đặng Ngọc TÀI LIỆU THAM KHẢO Frederic S.Mishkin, “Tiền tệ, Ngân hàng thị trường Tài chính”, NXB Khoa học Kỹ thuật, Hà Nội - 2001 Lê Vinh Danh , “ Tiền hoạt động ngân hàng” ,NXB Chính trị quốc gia ,1997 GS.TS Lê Văn Tư, Lê Tùng Vân –Lê Nam Hải ( chuyên viên kinh tế) “ Tiền tệ ,ngân hàng ,thị trường tài chính”, NXB Thống kê, 2001 Học viện Ngân hàng, “Tài Quốc tế Kinh tế mở”, 2000 Giáo trình mơn “ Lý thuyết tài - tiền tệ “ NXB Thống kê , 2001 Bài giảng mơn Tài Quốc tế TS Nguyễn Văn Định, ĐHKTQD SVTH: Nguyễn Đức Toàn - Lớp 33K15 Downloaded by Heo Út (quangutbin@gmail.com) Trang 63 ... tệ Dola Mỹ vào Việt Nam phải tính đến ( Việt Nam thơng qua luật đầu tư nước vào năm 1987) Và TGHD thức đồng Việt Nam Dola Mỹ xác định cách chủ quan theo tỷ giá đồng Việt Nam đồng Rup ( năm 1985:... thiết lập quan hệ ngoại giao với Việt Nam , đặt móng cho việc hình thành quan hệ kinh tế - thương mại Việt Nam nước.Trong hai năm liên tiếp,1952-1953,Việt Nam kí hiệp định thương mại nghị định... = 2SUR Từ đó,tỷ giá tính chéo tạm thời đồng Việt Nam Rup Liên Xô SUR = 735VND.Sau đợt đổi tiền vào đầu năm 1959 (1 đồng Việt Nam 1000 đồng Việt Nam cũ) có điều chỉnh tỷ giá tương ứng với thay
Ngày đăng: 15/01/2022, 13:19
Xem thêm:
