Tài liệu Ứng Dụng Mô Hình Black - Scholes Định Giá Quyền Chọn Chứng Khoán

Tai lieu, luan van1 of 102 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM NGUYỄN TÌNH THƯƠNG ỨNG DỤNG MƠ HÌNH BLACK-SCHOLES ĐỊNH GIÁ QUYỀN CHỌN CHỨNG KHOÁN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM CHUYÊN NGÀNH : KINH TẾ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG MÃ SỐ : 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: NGND.TS NGUYỄN VĂN HÀ TP Hồ Chí Minh – Năm 2011  khoa luan, tieu luan1 of 102 Tai lieu, luan van2 of 102 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn thạc sĩ tơi nghiên cứu thực Những thơng tin số liệu trích dẫn rõ ràng nguồn gốc cách trung thực Tác giả luận văn Nguyễn Tình Thương khoa luan, tieu luan2 of 102 Tai lieu, luan van3 of 102 DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT Công ty CP : Công ty cổ phần CTCK : Cơng ty chứng khốn CTCP : Cơng ty cổ phần DN : Doanh nghiệp EPS : Thu nhập cổ phần HĐQT : Hội đồng quản trị GDP : Tổng sản phẩm quốc nội HNX-Index : Chỉ số giá cổ phiếu Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội NH : Ngân hàng NHNN : Ngân hàng nhà nước NHTM : Ngân hàng thương mại OTC : Thị trường chứng khoán phi tập trung P/E : Chỉ số giá thu nhập cổ phần ROA : Tỷ số thu nhập tổng tài sản ROE : Tỷ số thu nhập vốn chủ sở hữu SGDCK : Sở giao dịch chứng khốn TTTC : Thị trường tài TTCK : Thị trường chứng khoán TTGDCK : Trung tâm giao dịch chứng khoán UBCKNN : Ủy ban chứng khoán nhà nước VN- Index : Chỉ số giá cổ phiếu Sở giao dịch chứng khoán Tp HCM WTO : Tổ chức thương mại giới khoa luan, tieu luan3 of 102 Tai lieu, luan van4 of 102 DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ ĐỒ THỊ Bảng 1.1: Tóm tắt ảnh hưởng yếu tố đến giá quyền chọn…………… 19 Bảng 1.2: Đồ thị biểu diễn độ bất ổn thị trường…………………………… … 23 Bảng 2.1: Biểu đồ số VnIndex 10 năm qua…………………………………33 Bảng 2.2: Giá trị tài sản ròng quỹ đầu tư Việt Nam năm 2009……… .40 Bảng 3.1: Thị phần Vinamilk từ năm 2001 đến 2009 Việt nam…………… 49 Bảng 3.2: Tóm tắt tình hình tài Vinamilk………………………………….50 Bảng 3.3: Cổ tức Vinanilk…………………………………………………………….52 Bảng 3.5: Biểu đồ giá chứng khoán Vinamilk………………………………… 52 Bảng 3.6: Vinamilk - Độ bất ổn……………………………………………………….53 Bảng 3.7: Vinamilk - Mơ hình Black Sholes………………………………………….54 Bảng 3.8: Tóm tắt tình hình tài ITACO…………………………………….57 Bảng 3.9: Cổ tức ITACO…………………………………………………………… 57 Bảng 3.10: Biểu đồ giá chứng khoán ITACO……………………………………58 Bảng 3.11: ITACO- Độ bất ổn……………………………………………………… 59 Bảng 3.12: ITACO- Mơ hình Black Sholes………………………………………… 60 Bảng 3.13: Thị phần Môi giới Công ty chứng khốn tháng đầu năm 2010……………………………………………………………………………………61 Bảng 3.14: Tóm tắt tình hình tài SSI……………………………………….62 Bảng 3.15: Cổ tức SSI…………………………………………………………………63 Bảng 3.16: Biểu đồ giá chứng khoán SSI……………………………………… 64 Bảng 3.17: SSI - Độ bất ổn……………………………………………………………64 Bảng 3.18: SSI- Mơ hình Black Sholes………………………………………… … 65 khoa luan, tieu luan4 of 102 Tai lieu, luan van5 of 102 MỤC LỤC LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI……………… MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU……………………………………………… PHẠM VI NGHIÊN CỨU……………………………………………… PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU………………………………………… KẾT CẤU LUẬN VĂN………………………… ……………………… CHƯƠNG I: NHỮNG LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ QUYỀN CHỌN CHỨNG KHỐN VÀ LÝ THUYẾT MƠ HÌNH BLACK SHOLES………………… 1.1 ĐỊNH NGHĨA QUYỀN CHỌN………………………………………… 1.2 PHÂN LOẠI QUYỀN CHỌN………………………………………… 1.2.1 Phân loại theo quyền người mua……………………………… 1.2.2 Phân loại theo thời gian đáo hạn………………………………… 1.2.3 Phân loại theo tài sản sở……………………………………… QUYỀN CHỌN CỔ PHIẾU…… …………………………………… 1.3.1 Khái niệm phân loại quyền chọn cổ phiếu… ………………… 1.3.2 Đặc điểm quyền chọn cổ phiếu …… ………………………… 1.3 1.3.3 Những yếu tố cấu thành quyền chọn cổ phiếu … ………………… 12 1.3.4 Cấu trúc quyền chọn cổ phiếu … ………………………………… 13 1.3.5 Đối tượng kinh doanh hợp đồng quyền chọn cổ phiếu … ……… 14 1.3.6 Chủ thể tham gia thị trường cổ phiếu…… ………………… 15 1.3.7 Quy trình giao dịch quyền chọn cổ phiếu ………………………… 16 1.3.8 Các yếu tố ảnh hưởng đến giá quyền chọn cổ phiếu … ………… 17 1.3.9 So sánh hợp đồng quyền chọn cổ phiếu cổ phiếu………… 18 1.4 ĐỊNH GIÁ QUYỀN CHỌN CHỨNG KHỐN………………………… 20 1.5 LÝ THUYẾT MƠ HÌNH ĐỊNH GIÁ BLACK SCHOLES…………… 21 khoa luan, tieu luan5 of 102 Tai lieu, luan van6 of 102 1.6 1.5.1 Những yếu tố ảnh hưởng đến mơ hình Black-Scholes…………… 21 1.5.2 Giả định mơ hình……………………………………………… 26 1.5.3 Mơ hình định giá Black–Scholes………………………………… 27 KINH NGHIỆM ÁP DỤNG MƠ HÌNH BLACK SCHOLES TRÊN THẾ GIỚI……………………………………………………………… 1.7 29 KẾT LUẬN CHƯƠNG I………………………… …………………… 31 CHƯƠNG II: KHẢ NĂNG HÌNH THÀNH THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN VÀ THỰC TRẠNG ĐỊNH GIÁ QUYỀN CHỌN CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM……… …………… …………………………… 2.1 2.2 32 THỰC TRẠNG CÔNG CỤ QUYỀN CHỌN TẠI THỊ TRƯỜNG VIỆT NAM…………………………………………………………………… 32 2.1.1 Quyền chọn ngoại tệ………………………… …………………… 32 2.1.2 Quyền chọn vàng………………………… ……………………… 33 2.1.3 Quyền chọn lãi suất………………………… …………………… 34 2.1.4 Quyền chọn chứng khoán ……………………………………….…… 35 2.1.5 Những tồn ứng dụng công cụ quyền chọn Việt Nam…… 36 KHẢ NĂNG HÌNH THÀNH THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM…………………… …………… ………… 38 2.2.1 Tổng quan thị trường chứng khoán Việt Nam…………………… 38 2.2.2 Rủi ro TTCK Việt Nam……………………………………… 46 2.2.3 Khả hình thành thị trường quyền chọn chứng khốn Việt Nam……………………………………………………………………… 2.3 49 THỰC TRẠNG ĐỊNH GIÁ QUYỀN CHỌN CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM……………………………………………………………… 51 2.3.1 Thực trạng định giá quyền chọn chứng khốn Cơng ty chứng khốn…………………………………………………………… 51 2.3.2 Thực trạng định giá quyền chọn nhà đầu tư……………… 52 khoa luan, tieu luan6 of 102 Tai lieu, luan van7 of 102 2.4 KẾT LUẬN CHƯƠNG II………………………… …………………… 53 CHƯƠNG III: ỨNG DỤNG MÔ HÌNH BLACK SCHOLES ĐỊNH GIÁ QUYỀN CHỌN CHỨNG KHỐN TRÊN TTCK VIỆT NAM…………… 3.1 ĐIỀU KIỆN ỨNG DỤNG MƠ HÌNH ĐỊNH GIÁ BLACK SCHOLES TRÊN TTCK VIỆT NAM………………………… …………………… 3.2 54 54 ỨNG DỤNG MƠ HÌNH BLACK SCHOLES ĐỊNH GIÁ MỘT SỐ QUYỀN CHỌN CHỨNG KHOÁN CỤ THỂ TRÊN TTCK VIỆT NAM 56 3.2.1 Định giá quyền chọn cổ phiếu VNM - Công ty CP sữa Việt Nam 56 3.2.2 Định giá quyền chọn cổ phiếu ITA-Tập toàn Tân Tạo ITACO.… 61 3.2.3 Định giá quyền chọn cổ phiếu SSI - Cơng ty CP chứng khốn Sài Gịn………………………… ………………………………………… 3.3 67 KIẾN NGHỊ………………………… ………………………………… 73 3.3.1 Kiến nghị đến UBCKNN nhằm phát triển sản phẩm quyền chọn chứng khoán TTCK Việt Nam………………………… ……… 73 3.3.2 Kiến nghị với Cơng ty chứng khốn vấn đề liên quan đến việc đưa sản phẩm quyền chọn chứng khốn ngồi thị trường……… 74 3.3.3 Kiến nghị đến nhà kinh doanh quyền chọn TTCK Việt Nam… 74 KẾT LUẬN CHƯƠNG III………………………… ………………… 75 KẾT LUẬN…………………………………………………………………… 76 3.4 khoa luan, tieu luan7 of 102 Tai lieu, luan van8 of 102 -1- LỜI MỞ ĐẦU LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI Thị trường chứng khoán (TTCK) nơi diễn hoạt động giao dịch mua bán chứng khoán trung dài hạn cổ phiếu, trái phiếu sản phẩm tài khác chứng quỹ đầu tư, cơng cụ tài phái sinh (hợp đồng quyền chọn, hợp đồng tương lai, chứng quyền…) Trải qua 10 năm hình thành phát triển, TTCK Việt Nam bước tạo niềm tin cho nhà đầu tư thị trường Với tư cách phương thức khơi thơng dịng vốn đầu tư vào sản xuất kinh doanh, TTCK Việt Nam mở cho doanh nghiệp nước nguồn vốn huy động từ nhà đầu tư nước Tuy nhiên bên cạnh lợi nhuận đạt đầu tư chứng khoán, nhà đầu tư gặp phải nhiều rủi ro gây tổn thất lớn Điển hình việc số VN Index đột ngột giảm sút năm 2008-2009 làm cho nhà đầu tư thua lỗ cách nặng nề dẫn đến niềm tin vào TTCK Vì năm 2010, số cơng ty chứng khốn phát triển sản phẩm sản phẩm quyền chọn chứng khốn, thời điểm UBCKNN không thừa nhận lưu hành sản phẩm quyền chọn TTCK Việt Nam Trên thực tế, sản phẩm quyền chọn chứng khốn tung bên ngồi thị trường, số nhà đầu tư nhận định sản phẩm quyền chọn chứng khoán định giá cao không lựa chọn sử dụng chúng quyền chọn chứng khốn cơng cụ phái sinh hữu hiệu mà nước phát triển áp dụng Liệu có phương pháp để xác định giá quyền chọn chứng khốn khơng? Tại TTCK phát triển giới, nhà kinh doanh chứng khốn hay cịn goi trader sử dụng nhiều phương pháp khác để định giá quyền chọn chứng khoán Một phương pháp định giá phổ biến sử dụng mơ hình định giá Black Scholes, mơ hình tiếng vào thập niên 70 kỷ XX Tuy nhiên TTCK Việt Nam, giá quyền chọn chứng khốn định Cơng ty phát hành quyền chọn mà cụ thể Công ty chứng khoa luan, tieu luan8 of 102 Tai lieu, luan van9 of 102 -2- khoán nhà đầu tư không giới thiệu để biết báo cáo định giá cụ thể khiến cho nhà đầu tư nghi ngờ giá trị thực cùa quyền chọn chứng khốn mà Cơng ty cung cấp Do nghiên cứu thực luận văn thạc sĩ với đề tài “Ứng dụng mơ hình Back-Sholes định giá Quyền chọn chứng khốn TTCK Việt Vam” MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU  Hệ thống lý luận công cụ phái sinh, đặc biệt quyền chọn chứng khoán Hệ thống lý thuyết mơ hình Black Scholes  Phân tích thực trạng cơng cụ quyền chọn thị trường Việt Nam Tình hình TTCK Việt Nam sau 10 năm hình thành phát triển, từ nhận diện rủi ro TTCK Việt Nam  Định giá quyền chọn chứng khoán chứng khoán niêm yết cụ thể PHẠM VI  Về sở lý luận, giới thiệu chung loại sản phẩm tài phái sinh giao dịch phổ biến giới, phân tích giao dịch quyền chọn loại , đặc biệt quyền chọn cổ phiếu  Nghiên cứu q trình hoạt động thị trường chứng khốn Việt Nam Phương thức ứng dụng mơ hình Black Scholes vào định giá quyền chọn chứng khoán số chứng khoán niêm yết cụ thể TTCK Việt Nam PHƯƠNG PHÁP  Phương pháp điều tra  Phương pháp nghiên cứu phương pháp định lượng  Phương pháp thu thập xử lý số liệu: Nguồn liệu thứ cấp (nguồn thơng tin từ sách báo, tạp chí chuyên ngành, website internet) KẾT CẤU LUẬN VĂN  Lời cam đoan  Danh mục chữ viết tắt  Danh mục bảng biểu, hình vẽ đồ thị khoa luan, tieu luan9 of 102 Tai lieu, luan van10 of 102 -3-  Mục lục  Lời mở đầu  Chương 1: Những lý luận quyền chọn chứng khốn lý thuyết mơ hình Black Sholes  Chương 2: Khả hình thành quyền chọn chứng khoán Thực trạng định giá quyền chọn chứng khốn Việt Nam  Chương 3: Ứng dụng mơ hình Black Scholes định giá quyền chọn chứng khốn TTCK Việt Nam  Kết luận  Tài liệu tham khảo  Phụ lục khoa luan, tieu luan10 of 102 Tai lieu, luan van83 of 102 - 76 - KẾT LUẬN Trong 10 năm hình thành phát triển, TTCK Việt Nam trải qua nhiều giao đoạn thăng trầm Lượng nhà đầu tư nước tham gia vào thị trường ngày đơng đảo, với dịng vốn chảy vào TTCK ngày cao, đặc biệt nhà đầu tư nước ngồi Tính tổng thể tháng đầu năm 2010 thị trường chứng khoán Việt Nam thu hút tỷ USD vốn ngoại đổ vào TTCK Bên cạnh phát triển mạnh mẽ TTCK gặp phải nhiều rủi ro thị trường Điều đặt nhu cầu phát triển cơng cụ phòng ngừa rủi ro TTCK để bảo vệ cho doanh nghiệp, nhà đầu tư nước tham gia TTCK Việt Nam Tại nước có TTCK phát triển quyền chọn chứng khốn cơng cụ hữu hiệu giúp phịng ngừa rủi ro cho nhà đầu tư Tuy nhiên làm để định giá quyền chọn chứng khoán để định nên mua hay không quyền chọn chứng khốn Mơ hình định giá Black Sholes giúp nhà đầu tư xác định giá quyền chọn chứng khoán TTCK Trong chương I, tác giả trình bày khái qt quyền chọn chứng khốn lý thuyết mơ hình Black Sholes, giúp người đọc hiểu khái niệm mơ hình định giá Black Scholes Trong chương II, tác giả trình bày thực trạng ứng dụng công cụ quyền chọn Việt Nam quyền chọn ngoại tệ, quyền chọn vàng, quyền chọn lãi suất nhằm rút kinh nghiệm để xây dựng phát triển quyền chọn chứng khốn Bên cạnh tác giả phân tích thị trường chứng khốn Việt Nam từ ngày đầu thành lập đến phải qua nhiều trăn trở, thử thách đồng thời trình bày cơng cụ quyền chọn chứng khoán áp dụng số Cơng ty chứng khốn Việt Nam Trong chương II, tác giả vận dụng mơ hình Black Sholes vào thực tiễn định giá cổ phiếu niêm yết TTCK Việt Nam định giá Vinamilk, ITACO, SSI giúp người đọc hiểu rõ phương pháp định giá theo mơ hình Black Sholes khoa luan, tieu luan83 of 102 Tai lieu, luan van84 of 102 - 77 - Dù cố gắng thời gian nghiên cứu có hạn kiến thức kinh nghiệm tác giả thị trường tài nói chung, thị trường chứng khoán, quyền chọn thị trường quyền chọn cổ phiếu nói riêng khơng có nhiều Vì luận văn không tránh khỏi khiếm khuyết, thiếu sót, tác giả mong nhận thơng cảm q thầy người đọc góp ý xây dựng chân tình tất quý vị Tuy nhiên, tác giả hy vọng nội dụng trình bày luận văn phần đóng góp nhỏ, có ích cho nhà đầu tư định giá quyền chọn chứng khoán để đưa định mua bán phù hợp có ích cho việc phát triển thị trường chứng khoán thị trường quyền chọn cổ phiếu Việt Nam tương lai, phù hợp với xu hội nhập quốc tế lĩnh vực tài chính- ngân hàng nước ta tạo thêm nguồn hàng chất lượng cao cho TTCK Việt Nam giai đoạn tới khoa luan, tieu luan84 of 102 Tai lieu, luan van85 of 102 TÀI LIỆU THAM KHẢO TiếngViệt TS Bùi Lê Hà – Thị trường Future Option, Nhà xuất Thống kê, TpHCM TS Nguyễn Văn Tiến – Quyền chọn tiền tệ, Nhà xuất Thống kê, TpHCM TS Trần Ngọc Thơ (2005) – Tài Doanh nghiệp đại, Nhà xuất Thống kê, TpHCM TS Nguyễn Minh Kiều- Quản trị rủi ro tài chính, Nhà xuất Thống kê, TpHCM Ngân hàng Nhà nước Việt nam, vụ chiến lược phát triển ngân hàng, Kỷ yếu hội thảo khoa học, Giải pháp phát triển thị trường phái sinh Việt Nam Quốc hội nước CHXHCN Việt Nam, “Luật chứng khoán” Báo đầu tư chứng khoán, năm 2009, 2010 Website Ủy ban chứng khoán nhà nước (http://www.ssc.gov.vn) Website Sở giao dịch chứng khoán Tp.HCM (http://www.hnx.vn) 10 Website Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội (http://ww.hsx.vn) 11 Website Bộ tài (http://mof.gov.vn) 12 Website cafef (http://cafef.vn) 13 Website Ngân hàng TMCP Á Châu (http://acb.com.vn) 14 Website Công ty CP Vinamilk (http://vinamilk.vn) 15 Website Công ty CP Tập đồn Tân Tao ITACO (http://itaco.com.vn) 16 Website Cơng ty CP chứng khốn SSI (http://ssi.com.vn) 17 Website Cơng ty CP chứng khốn Vietcombank (http://vcbs.com.vn) 18 Website cơng ty CP Chứng khoán VNDirect (http://Vndirect.com.vn) Tiếng Anh 19 PhD Zvi Bodie – PhD Alex Kane - PhD Alan J Marcus (2008) Essentials of Investments 20 Hull, J.C (1999) Options, futures and other derivatives 21 Investropedia (http://investropedia.com) 23 Journal of Euromonitor- Vinamilk report (2009) khoa luan, tieu luan85 of 102 Tai lieu, luan van86 of 102 khoa luan, tieu luan86 of 102 Tai lieu, luan van87 of 102 PHỤ LỤC 1: BẢNG ĐIỀU TRA SỰ HIỂU BIẾT CỦA NHÀ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN VỂ SẢN PHẨM OPTION CHỨNG KHOÁN Tên Khách hàng: Thời gian bạn tham gia đầu tư vào TTCK Việt Nam? o năm o năm o Hơn năm Tỷ lệ lợi nhuận mà bạn kiếm năm 2010 bao nhiêu? o -20% o -10% o Hơn +10% Mức chịu đựng rủi ro bạn nào? o Cao o Trung bình o Thấp Bạn cần cơng cụ bảo vệ cho đầu tư hay khơng? o Khơng o Cần o Khơng quan trọng Bạn có sẳn lịng trả chi phí cho cơng cụ bảo vệ khơng? o Khơng o Sẵn lịng o Rất sẳn long Bạn có nghe qua cơng cụ phái sinh hay không? o Chưa nghe o Đã nghe qua o Khác Bạn có biết quyền chọn chứng khốn khơng? o Chưa biết o Có biết o Biết rõ Bạn có hiểu ý nghĩa quyền chọn chứng khốn khơng? o Khơng hiểu o Hiểu o Hiểu rõ Bạn có biết cách thức sử dụng quyền chọn chứng khốn khơng? o Khơng biết o Có biết o Biết rõ 10 TTCK Việt Nam cho phép sử dụng cơng cụ quyền chọn chứng khốn khơng? o Có o Khơng o Khơng biết 11 Bạn biết Cơng ty chứng khốn có sản phẩm quyền chọn chứng khốn? o cơng ty khoa luan, tieu luan87 of 102 o Công ty o Trên công ty Tai lieu, luan van88 of 102 12 Giá quyền chọn chứng khốn mà Cơng ty chứng khốn đưa nào? o Rẻ o Đắt o Khơng biết 13 Theo bạn quyền chọn có cần thiết định giá để giao dịch hay không? o Cần thiết o Khơng cần thiết o Khơng biết 14 Bạn có biết phương thức định giá để đánh giá giá trị quyền chọn chứng khốn TTCK khơng?? o Không biết khoa luan, tieu luan88 of 102 o Biết phương pháp o Biết phương pháp Tai lieu, luan van89 of 102 PHỤ LỤC 2: BẢNG GIÁ TRỊ HÀM N(X) khoa luan, tieu luan89 of 102 Tai lieu, luan van90 of 102 khoa luan, tieu luan90 of 102 Tai lieu, luan van91 of 102 PHỤ LỤC 3: DỮ LIỆU ĐỂ ƯỚC TÍNH ĐỘ BẤT ỔN CỦA VINAMILK Ngày giao dịch 4/1/2010 5/1/2010 6/1/2010 7/1/2010 8/1/2010 11/1/2010 12/1/2010 13/01/2010 14/01/2010 15/01/2010 18/01/2010 19/01/2010 20/01/2010 21/01/2010 22/01/2010 25/01/2010 26/01/2010 27/01/2010 28/01/2010 29/01/2010 1/2/2010 2/2/2010 3/2/2010 4/2/2010 5/2/2010 8/2/2010 9/2/2010 10/2/2010 11/2/2010 12/2/2010 22/02/2010 23/02/2010 24/02/2010 25/02/2010 26/02/2010 1/3/2010 2/3/2010 3/3/2010 4/3/2010 5/3/2010 8/3/2010 9/3/2010 10/3/2010 11/3/2010 12/3/2010 15/03/2010 16/03/2010 17/03/2010 18/03/2010 19/03/2010 22/03/2010 23/03/2010 24/03/2010 25/03/2010 26/03/2010 29/03/2010 30/03/2010 31/03/2010 1/4/2010 2/4/2010 5/4/2010 6/4/2010 7/4/2010 8/4/2010 9/4/2010 12/4/2010 13/04/2010 14/04/2010 15/04/2010 16/04/2010 19/04/2010 Mã CK VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM khoa luan, tieu luan91 of 102 Giá đóng cửa CK n 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 78.5 82 82.5 80 77.5 76.5 74 76 76 74 71 74.5 78 76 76 78 81.5 78 78 77.5 81 82 86 89 85 85 81 85 89 90.5 89.5 86.5 87.5 88 85 85 84.5 86.5 87.5 88 89 91.5 89.5 89 89 89 87.5 87.5 88 87 86.5 85.5 86 86 85.5 86 84.5 85 85.5 86.5 87.5 87 86.5 86.5 86.5 88 88 88 89 88.5 88.5 Tăng/giảm giá 1.04459 1.00610 0.96970 0.96875 0.98710 0.96732 1.02703 1.00000 0.97368 0.95946 1.04930 1.04698 0.97436 1.00000 1.02632 1.04487 0.95706 1.00000 0.99359 1.04516 1.01235 1.04878 1.03488 0.95506 1.00000 0.95294 1.04938 1.04706 1.01685 0.98895 0.96648 1.01156 1.00571 0.96591 1.00000 0.99412 1.02367 1.01156 1.00571 1.01136 1.02809 0.97814 0.99441 1.00000 1.00000 0.98315 1.00000 1.00571 0.98864 0.99425 0.98844 1.00585 1.00000 0.99419 1.00585 0.98256 1.00592 1.00588 1.01170 1.01156 0.99429 0.99425 1.00000 1.00000 1.01734 1.00000 1.00000 1.01136 0.99438 1.00000 LN hàng ngày Ui 0.04362 0.00608 (0.03077) (0.03175) (0.01299) (0.03323) 0.02667 (0.02667) (0.04139) 0.04812 0.04591 (0.02598) 0.02598 0.04389 (0.04389) (0.00643) 0.04417 0.01227 0.04763 0.03429 (0.04599) (0.04820) 0.04820 0.04599 0.01671 (0.01111) (0.03409) 0.01149 0.00570 (0.03469) (0.00590) 0.02339 0.01149 0.00570 0.01130 0.02770 (0.02210) (0.00560) (0.01700) 0.00570 (0.01143) (0.00576) (0.01163) 0.00583 (0.00583) 0.00583 (0.01760) 0.00590 0.00587 0.01163 0.01149 (0.00573) (0.00576) 0.01149 0.01719 0.01130 (0.00563) - Ui^2 0.00190 0.00004 0.00095 0.00101 0.00017 0.00110 0.00071 0.00071 0.00171 0.00232 0.00211 0.00067 0.00067 0.00193 0.00193 0.00004 0.00195 0.00015 0.00227 0.00118 0.00211 0.00232 0.00232 0.00211 0.00028 0.00012 0.00116 0.00013 0.00003 0.00120 0.00003 0.00055 0.00013 0.00003 0.00013 0.00077 0.00049 0.00003 0.00029 0.00003 0.00013 0.00003 0.00014 0.00003 0.00003 0.00003 0.00031 0.00003 0.00003 0.00014 0.00013 0.00003 0.00003 0.00013 Cổ tức 1000 VND 0.00030 0.00013 0.00003 - Tai lieu, luan van92 of 102 20/04/2010 21/04/2010 22/04/2010 26/04/2010 27/04/2010 28/04/2010 29/04/2010 4/5/2010 5/5/2010 6/5/2010 7/5/2010 10/5/2010 11/5/2010 12/5/2010 13/05/2010 14/05/2010 17/05/2010 18/05/2010 19/05/2010 20/05/2010 21/05/2010 24/05/2010 25/05/2010 26/05/2010 27/05/2010 28/05/2010 31/05/2010 1/6/2010 2/6/2010 3/6/2010 4/6/2010 7/6/2010 8/6/2010 9/6/2010 10/6/2010 11/6/2010 14/06/2010 15/06/2010 16/06/2010 17/06/2010 18/06/2010 21/06/2010 22/06/2010 23/06/2010 24/06/2010 25/06/2010 28/06/2010 29/06/2010 30/06/2010 1/7/2010 VNM 2/7/2010 5/7/2010 6/7/2010 7/7/2010 8/7/2010 9/7/2010 12/7/2010 13/07/2010 14/07/2010 15/07/2010 16/07/2010 19/07/2010 20/07/2010 21/07/2010 22/07/2010 23/07/2010 26/07/2010 27/07/2010 28/07/2010 29/07/2010 30/07/2010 2/8/2010 3/8/2010 4/8/2010 5/8/2010 6/8/2010 9/8/2010 10/8/2010 11/8/2010 12/8/2010 13/08/2010 16/08/2010 17/08/2010 18/08/2010 19/08/2010 20/08/2010 23/08/2010 24/08/2010 25/08/2010 26/08/2010 27/08/2010 30/08/2010 31/08/2010 VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 88.5 88 88 89.5 93 94 94 93 92.5 92.5 91.5 90.5 92 91 91.5 92 91 91 89.5 90 87.5 88.5 89 89.5 89 90 88.5 89 88.5 89.5 90 88 88 89.5 90 90 90 89.5 90 89.5 89.5 89.5 89.5 90.5 91 91 90.5 90.5 90 91 91.5 91 91 91 91 91 91.5 92 92 92 92.5 92.5 93 93.5 92.5 92 92 92 91.5 91.5 91.5 91 91.5 91.5 92 91.5 91 91 91.5 90 89.5 90.5 89.5 88.5 88.5 89 88.5 87 86.5 86.5 87 88.5 89 1.00000 0.99435 1.00000 1.01705 1.03911 1.01075 1.00000 0.98936 0.99462 1.00000 0.98919 0.98907 1.01657 0.98913 1.00549 1.00546 0.98913 1.00000 0.98352 1.00559 0.97222 1.01143 1.00565 1.00562 0.99441 1.01124 0.98333 1.00565 0.99438 1.01130 1.00559 0.97778 1.00000 1.01705 1.00559 1.00000 1.00000 0.99444 1.00559 0.99444 1.00000 1.00000 1.00000 1.01117 1.00552 1.00000 0.99451 1.00000 0.99448 1.01111 1.00549 0.99454 1.00000 1.00000 1.00000 1.00000 1.00549 1.00546 1.00000 1.00000 1.00543 1.00000 1.00541 1.00538 0.98930 0.99459 1.00000 1.00000 0.99457 1.00000 1.00000 0.99454 1.00549 1.00000 1.00546 0.99457 0.99454 1.00000 1.00549 0.98361 0.99444 1.01117 0.98895 0.98883 1.00000 1.00565 0.99438 0.98305 0.99425 1.00000 1.00578 1.01724 1.00565 Tổng khoa luan, tieu luan92 of 102 (0.00567) 0.01690 0.03836 0.01070 (0.01070) (0.00539) (0.01087) (0.01099) 0.01644 (0.01093) 0.00548 0.00545 (0.01093) (0.01662) 0.00557 (0.02817) 0.01136 0.00563 0.00560 (0.00560) 0.01117 (0.01681) 0.00563 (0.00563) 0.01124 0.00557 (0.02247) 0.01690 0.00557 (0.00557) 0.00557 (0.00557) 0.01111 0.00551 (0.00551) (0.00554) 0.01105 0.00548 (0.00548) 0.00548 0.00545 0.00542 0.00539 0.00536 (0.01075) (0.00542) (0.00545) (0.00548) 0.00548 0.00545 (0.00545) (0.00548) 0.00548 (0.01653) 0.02740 0.01111 (0.01111) (0.01124) 0.00563 (0.00563) (0.01709) (0.00576) 0.00576 0.01709 0.00563 0.170002144 0.00003 0.00029 0.00147 0.00011 0.00011 0.00003 0.00012 0.00012 0.00027 0.00012 0.00003 0.00003 0.00012 0.00028 0.00003 0.00079 0.00013 0.00003 0.00003 0.00003 0.00012 0.00028 0.00003 0.00003 0.00013 0.00003 0.00051 0.00029 0.00003 0.00003 0.00003 0.00003 0.00012 0.00003 0.00003 0.00003 0.00012 0.00003 0.00003 0.00003 0.00003 0.00003 0.00003 0.00003 0.00012 0.00003 0.00003 0.00003 0.00003 0.00003 0.00003 0.00003 0.00003 0.00027 0.00075 Cổ tức 3000 VND 0.00012 0.00012 0.00013 0.00003 0.00003 0.00029 0.00003 0.00003 0.00029 0.00003 0.048271562 Tai lieu, luan van93 of 102 PHỤ LỤC 4: DỮ LIỆU ĐỂ ƯỚC TÍNH ĐỘ BẤT ỔN CỦA ITACO Ngày giao dịch 4/1/2010 5/1/2010 6/1/2010 7/1/2010 8/1/2010 11/1/2010 12/1/2010 13/01/2010 14/01/2010 15/01/2010 18/01/2010 19/01/2010 20/01/2010 21/01/2010 22/01/2010 25/01/2010 26/01/2010 27/01/2010 28/01/2010 29/01/2010 1/2/2010 2/2/2010 3/2/2010 4/2/2010 5/2/2010 8/2/2010 9/2/2010 10/2/2010 11/2/2010 12/2/2010 22/02/2010 23/02/2010 24/02/2010 25/02/2010 26/02/2010 1/3/2010 2/3/2010 3/3/2010 4/3/2010 5/3/2010 8/3/2010 9/3/2010 10/3/2010 11/3/2010 12/3/2010 15/03/2010 16/03/2010 17/03/2010 18/03/2010 19/03/2010 22/03/2010 23/03/2010 24/03/2010 25/03/2010 26/03/2010 29/03/2010 30/03/2010 31/03/2010 1/4/2010 2/4/2010 5/4/2010 6/4/2010 7/4/2010 8/4/2010 9/4/2010 12/4/2010 13/04/2010 14/04/2010 15/04/2010 16/04/2010 19/04/2010 Mã CK ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA khoa luan, tieu luan93 of 102 Giá đóng cửa CK n 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 36.7 38.5 39.5 39.8 37.9 37 35.2 36.9 36.9 35.7 34 34.5 33.8 32.2 32 32.6 34.2 33 32.2 33 33.1 33 33 34 32.8 32.3 31.7 32.1 32.5 33.1 33.6 32.4 32.3 32.1 31.9 32.5 32.6 34.2 34.9 35 35.9 35.9 35.5 36.5 38.3 39.3 37.4 36.5 38 38 37.1 36.5 37.5 36.4 36.3 37 36 35.9 37 36.9 37 36.9 36.9 37 38.2 37.8 37.1 37.2 37.2 37 36.7 Tăng/giảm giá 1.04905 1.02597 1.00759 0.95226 0.97625 0.95135 1.04830 1.00000 0.96748 0.95238 1.01471 0.97971 0.95266 0.99379 1.01875 1.04908 0.96491 0.97576 1.02484 1.00303 0.99698 1.00000 1.03030 0.96471 0.98476 0.98142 1.01262 1.01246 1.01846 1.01511 0.96429 0.99691 0.99381 0.99377 1.01881 1.00308 1.04908 1.02047 1.00287 1.02571 1.00000 0.98886 1.02817 1.04932 1.02611 0.95165 0.97594 1.04110 1.00000 0.97632 0.98383 1.02740 0.97067 0.99725 1.01928 0.97297 0.99722 1.03064 0.99730 1.00271 0.99730 1.00000 1.00271 1.03243 0.98953 0.98148 1.00270 1.00000 0.99462 0.99189 LN hàng ngày Ui 0.04788 0.02564 0.00757 (0.04892) (0.02403) (0.04987) 0.04717 (0.03306) (0.04879) 0.01460 (0.02050) (0.04849) (0.00623) 0.01858 0.04791 (0.03572) (0.02454) 0.02454 0.00303 (0.00303) 0.02985 (0.03593) (0.01536) (0.01875) 0.01254 0.01238 0.01829 0.01499 (0.03637) (0.00309) (0.00621) (0.00625) 0.01863 0.00307 0.04791 0.02026 0.00286 0.02539 (0.01120) 0.02778 0.04814 0.02577 (0.04955) (0.02436) 0.04027 (0.02397) (0.01630) 0.02703 (0.02977) (0.00275) 0.01910 (0.02740) (0.00278) 0.03018 (0.00271) 0.00271 (0.00271) 0.00271 0.03192 (0.01053) (0.01869) 0.00269 (0.00539) (0.00814) Ui^2 0.00229 0.00066 0.00006 0.00239 0.00058 0.00249 0.00222 0.00109 0.00238 0.00021 0.00042 0.00235 0.00004 0.00035 0.00230 0.00128 0.00060 0.00060 0.00001 0.00001 0.00089 0.00129 0.00024 0.00035 0.00016 0.00015 0.00033 0.00022 0.00132 0.00001 0.00004 0.00004 0.00035 0.00001 0.00230 0.00041 0.00001 0.00064 0.00013 0.00077 0.00232 0.00066 0.00246 0.00059 0.00162 0.00057 0.00027 0.00073 0.00089 0.00001 0.00036 0.00075 0.00001 0.00091 0.00001 0.00001 0.00001 0.00001 0.00102 0.00011 0.00035 0.00001 0.00003 0.00007 Tai lieu, luan van94 of 102 20/04/2010 21/04/2010 22/04/2010 26/04/2010 27/04/2010 28/04/2010 29/04/2010 4/5/2010 5/5/2010 6/5/2010 7/5/2010 10/5/2010 11/5/2010 12/5/2010 13/05/2010 14/05/2010 17/05/2010 18/05/2010 19/05/2010 20/05/2010 21/05/2010 24/05/2010 25/05/2010 26/05/2010 27/05/2010 28/05/2010 31/05/2010 1/6/2010 2/6/2010 3/6/2010 4/6/2010 7/6/2010 8/6/2010 9/6/2010 10/6/2010 11/6/2010 14/06/2010 15/06/2010 16/06/2010 17/06/2010 18/06/2010 21/06/2010 22/06/2010 23/06/2010 24/06/2010 25/06/2010 28/06/2010 29/06/2010 30/06/2010 1/7/2010 ITA 2/7/2010 5/7/2010 6/7/2010 7/7/2010 8/7/2010 9/7/2010 12/7/2010 13/07/2010 14/07/2010 15/07/2010 16/07/2010 19/07/2010 20/07/2010 21/07/2010 22/07/2010 23/07/2010 26/07/2010 27/07/2010 28/07/2010 29/07/2010 30/07/2010 2/8/2010 3/8/2010 4/8/2010 5/8/2010 6/8/2010 9/8/2010 10/8/2010 11/8/2010 12/8/2010 13/08/2010 16/08/2010 17/08/2010 18/08/2010 19/08/2010 20/08/2010 23/08/2010 24/08/2010 25/08/2010 26/08/2010 27/08/2010 30/08/2010 31/08/2010 ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITA 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 36.2 36.4 38.2 37.8 37.8 37.7 37.5 38.2 37.5 37.3 36.7 35.9 36.1 34.6 34.6 34.8 33.9 33.5 32 33.2 31.6 33.1 34.2 34.3 34.8 36.3 35.6 37.3 37.5 37.1 36.8 35.4 35.7 23.4 23.7 23.5 23.1 22.7 22.9 22.8 23.3 23 22.8 22.9 22.6 22.2 21.6 22.6 22.2 22 21.8 22.1 21.7 21.6 21.5 21.7 21.7 22.7 22.5 22.1 22.1 21.9 21.8 21.5 21.4 21.4 21.2 21.5 21.3 21.6 21.9 21.6 21.7 21.3 21.4 21.2 20.3 20 20.3 19.3 19.3 20.2 20 19.3 19 19.8 18.9 18 17.1 17.2 17.2 18 18.9 Tổng khoa luan, tieu luan94 of 102 0.98638 1.00552 1.04945 0.98953 1.00000 0.99735 0.99469 1.01867 0.98168 0.99467 0.98391 0.97820 1.00557 0.95845 1.00000 1.00578 0.97414 0.98820 0.95522 1.03750 0.95181 1.04747 1.03323 1.00292 1.01458 1.04310 0.98072 1.04775 1.00536 0.98933 0.99191 0.96196 1.00847 0.65546 1.01282 0.99156 0.98298 0.98268 1.00881 0.99563 1.02193 0.98712 0.99130 1.00439 0.98690 0.98230 0.97297 1.04630 0.98230 0.99099 0.99091 1.01376 0.98190 0.99539 0.99537 1.00930 1.00000 1.04608 0.99119 0.98222 1.00000 0.99095 0.99543 0.98624 0.99535 1.00000 0.99065 1.01415 0.99070 1.01408 1.01389 0.98630 1.00463 0.98157 1.00469 0.99065 0.95755 0.98522 1.01500 0.95074 1.00000 1.04663 0.99010 0.96500 0.98446 1.04211 0.95455 0.95238 0.95000 1.00585 1.00000 1.04651 1.05000 (0.01372) 0.00551 0.04827 (0.01053) (0.00265) (0.00532) 0.01849 (0.01849) (0.00535) (0.01622) (0.02204) 0.00556 (0.04244) 0.00576 (0.02620) (0.01187) (0.04581) 0.03681 (0.04939) 0.04638 0.03269 0.00292 0.01447 0.04220 (0.01947) 0.04665 0.00535 (0.01072) (0.00812) (0.03879) 0.00844 0.02378 0.01274 (0.00847) (0.01717) (0.01747) 0.00877 (0.00438) 0.02169 (0.01296) (0.00873) 0.00438 (0.01319) (0.01786) (0.02740) 0.04526 (0.01786) (0.00905) (0.00913) 0.01367 (0.01827) (0.00462) (0.00464) 0.00926 0.04505 (0.00885) (0.01794) (0.00909) (0.00458) (0.01386) (0.00466) (0.00939) 0.01405 (0.00935) 0.01399 0.01379 (0.01379) 0.00462 (0.01861) 0.00468 (0.00939) (0.04338) (0.01489) 0.01489 (0.05052) 0.04558 (0.00995) (0.03563) (0.01567) 0.04124 (0.04652) (0.04879) (0.05129) 0.00583 0.04546 0.04879 162.4643751 -0.217415262 0.00019 0.00003 0.00233 0.00011 0.00001 0.00003 0.00034 0.00034 0.00003 0.00026 0.00049 0.00003 0.00180 0.00003 0.00069 0.00014 0.00210 0.00136 0.00244 0.00215 0.00107 0.00001 0.00021 0.00178 0.00038 0.00218 0.00003 0.00012 0.00007 0.00150 0.00007 0.00057 0.00016 0.00007 0.00029 0.00031 0.00008 0.00002 0.00047 0.00017 0.00008 0.00002 0.00017 0.00032 0.00075 0.00205 0.00032 0.00008 0.00008 0.00019 0.00033 0.00002 0.00002 0.00009 0.00203 0.00008 0.00032 0.00008 0.00002 0.00019 0.00002 0.00009 0.00020 0.00009 0.00020 0.00019 0.00019 0.00002 0.00035 0.00002 0.00009 0.00188 0.00022 0.00022 0.00255 0.00208 0.00010 0.00127 0.00025 0.00170 0.00216 0.00238 0.00263 0.00003 0.00207 0.00238 0.100805994 Quyền mua 1:1, giá 10,000 VND Tai lieu, luan van95 of 102 PHỤ LỤC 5: DỮ LIỆU ĐỂ ƯỚC TÍNH ĐỘ BẤT ỔN CỦA SSI Ngày giao dịch 4/1/2010 5/1/2010 6/1/2010 7/1/2010 8/1/2010 11/1/2010 12/1/2010 13/01/2010 14/01/2010 15/01/2010 18/01/2010 19/01/2010 20/01/2010 21/01/2010 22/01/2010 25/01/2010 26/01/2010 27/01/2010 28/01/2010 29/01/2010 1/2/2010 2/2/2010 3/2/2010 4/2/2010 5/2/2010 8/2/2010 9/2/2010 10/2/2010 11/2/2010 12/2/2010 22/02/2010 23/02/2010 24/02/2010 25/02/2010 26/02/2010 1/3/2010 2/3/2010 3/3/2010 4/3/2010 5/3/2010 8/3/2010 9/3/2010 10/3/2010 11/3/2010 12/3/2010 15/03/2010 16/03/2010 17/03/2010 18/03/2010 19/03/2010 22/03/2010 23/03/2010 24/03/2010 25/03/2010 26/03/2010 29/03/2010 30/03/2010 31/03/2010 1/4/2010 2/4/2010 5/4/2010 6/4/2010 7/4/2010 8/4/2010 9/4/2010 12/4/2010 13/04/2010 14/04/2010 15/04/2010 16/04/2010 19/04/2010 Mã CK SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI khoa luan, tieu luan95 of 102 n 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 Giá đóng cửa CK 88.5 92.5 95 92.5 91 90.5 86 90 90 88 84 86 84 82 83 82.5 86.5 83.5 82 82.5 83.5 83 84 87 84.5 85 84 84.5 85.5 86 86 83.5 85 85.5 86 85.5 85.5 87 88 89 92 92.5 91.5 91 91.5 91 89 88 90.5 89 87.5 87 87.5 45.9 46.3 45 43.5 43.2 43.7 43.9 44.2 43.6 43.4 43.3 43.2 43.3 43.4 43.2 43.2 43.2 42.7 Tăng/giảm giá LN hàng ngày Ui 1.04520 0.04421 1.02703 0.02667 0.97368 (0.02667) 0.98378 (0.01635) 0.99451 (0.00551) 0.95028 (0.05100) 1.04651 0.04546 1.00000 0.97778 (0.02247) 0.95455 (0.04652) 1.02381 0.02353 0.97674 (0.02353) 0.97619 (0.02410) 1.01220 0.01212 0.99398 (0.00604) 1.04848 0.04735 0.96532 (0.03530) 0.98204 (0.01813) 1.00610 0.00608 1.01212 0.01205 0.99401 (0.00601) 1.01205 0.01198 1.03571 0.03509 0.97126 (0.02916) 1.00592 0.00590 0.98824 (0.01183) 1.00595 0.00593 1.01183 0.01176 1.00585 0.00583 1.00000 0.97093 (0.02950) 1.01796 0.01780 1.00588 0.00587 1.00585 0.00583 0.99419 (0.00583) 1.00000 1.01754 0.01739 1.01149 0.01143 1.01136 0.01130 1.03371 0.03315 1.00543 0.00542 0.98919 (0.01087) 0.99454 (0.00548) 1.00549 0.00548 0.99454 (0.00548) 0.97802 (0.02222) 0.98876 (0.01130) 1.02841 0.02801 0.98343 (0.01671) 0.98315 (0.01700) 0.99429 (0.00573) 1.00575 0.00573 0.52457 0.04797 1.00871 0.00868 0.97192 (0.02848) 0.96667 (0.03390) 0.99310 (0.00692) 1.01157 0.01151 1.00458 0.00457 1.00683 0.00681 0.98643 (0.01367) 0.99541 (0.00460) 0.99770 (0.00231) 0.99769 (0.00231) 1.00231 0.00231 1.00231 0.00231 0.99539 (0.00462) 1.00000 1.00000 0.98843 (0.01164) Ui^2 0.00195 0.00071 0.00071 0.00027 0.00003 0.00260 0.00207 0.00051 0.00216 0.00055 0.00055 0.00058 0.00015 0.00004 0.00224 0.00125 0.00033 0.00004 0.00015 0.00004 0.00014 0.00123 0.00085 0.00003 0.00014 0.00004 0.00014 0.00003 0.00087 0.00032 0.00003 0.00003 0.00003 0.00030 0.00013 0.00013 0.00110 0.00003 0.00012 0.00003 0.00003 0.00003 0.00049 0.00013 0.00078 0.00028 0.00029 0.00003 0.00003 0.00230 Chia CP thưởng tỷ lệ 1:1 0.00008 0.00081 0.00115 0.00005 0.00013 0.00002 0.00005 0.00019 0.00002 0.00001 0.00001 0.00001 0.00001 0.00002 0.00014 Tai lieu, luan van96 of 102 20/04/2010 21/04/2010 22/04/2010 26/04/2010 27/04/2010 28/04/2010 29/04/2010 4/5/2010 5/5/2010 6/5/2010 7/5/2010 10/5/2010 11/5/2010 12/5/2010 13/05/2010 14/05/2010 17/05/2010 18/05/2010 19/05/2010 20/05/2010 21/05/2010 24/05/2010 25/05/2010 26/05/2010 27/05/2010 28/05/2010 31/05/2010 1/6/2010 2/6/2010 3/6/2010 4/6/2010 7/6/2010 8/6/2010 9/6/2010 10/6/2010 11/6/2010 14/06/2010 15/06/2010 16/06/2010 17/06/2010 18/06/2010 21/06/2010 22/06/2010 23/06/2010 24/06/2010 25/06/2010 28/06/2010 29/06/2010 30/06/2010 1/7/2010 2/7/2010 5/7/2010 6/7/2010 7/7/2010 8/7/2010 9/7/2010 12/7/2010 13/07/2010 14/07/2010 15/07/2010 16/07/2010 19/07/2010 20/07/2010 21/07/2010 22/07/2010 23/07/2010 26/07/2010 27/07/2010 28/07/2010 29/07/2010 30/07/2010 2/8/2010 3/8/2010 4/8/2010 5/8/2010 6/8/2010 9/8/2010 10/8/2010 11/8/2010 12/8/2010 13/08/2010 16/08/2010 17/08/2010 18/08/2010 19/08/2010 20/08/2010 23/08/2010 24/08/2010 25/08/2010 26/08/2010 27/08/2010 30/08/2010 31/08/2010 SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI SSI 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 42.2 42.1 44.2 45.1 44.5 44.3 43.6 44.2 43.7 43.1 42.5 41.2 41 39.5 39.4 39.1 37.5 37.2 35.5 37.2 35.4 37.1 36.9 36.8 37 38.1 37.5 37.3 37 37 36.8 35.9 35.7 35.6 35.7 35.9 35.9 35.6 36 35.8 35.8 36 35.7 35.6 35.7 35 34.9 34.9 34.4 34.3 34 33.7 33 32.9 33 32.9 33.1 34.7 35.1 34.5 34.4 33.8 33.7 33.5 33.3 33.2 32.9 33 32.6 32.7 32.8 32.3 32.2 31.6 31.5 31.2 29.9 29.1 29.1 27.7 28.3 29.7 29.3 28.5 28 28.5 27.8 26.6 25.3 25.5 25.5 26.7 28 0.98829 0.99763 1.04988 1.02036 0.98670 0.99551 0.98420 1.01376 0.98869 0.98627 0.98608 0.96941 0.99515 0.96341 0.99747 0.99239 0.95908 0.99200 0.95430 1.04789 0.95161 1.04802 0.99461 0.99729 1.00543 1.02973 0.98425 0.99467 0.99196 1.00000 0.99459 0.97554 0.99443 0.99720 1.00281 1.00560 1.00000 0.99164 1.01124 0.99444 1.00000 1.00559 0.99167 0.99720 1.00281 0.98039 0.99714 1.00000 0.98567 0.99709 0.99125 0.99118 0.97923 0.99697 1.00304 0.99697 1.00608 1.04834 1.01153 0.98291 0.99710 0.98256 0.99704 0.99407 0.99403 0.99700 0.99096 1.00304 0.98788 1.00307 1.00306 0.98476 0.99690 0.98137 0.99684 0.99048 0.95833 0.97324 1.00000 0.95189 1.02166 1.04947 0.98653 0.97270 0.98246 1.01786 0.97544 0.95683 0.95113 1.00791 1.00000 1.04706 1.04869 Tổng khoa luan, tieu luan96 of 102 (0.01178) (0.00237) 0.04868 0.02016 (0.01339) (0.00450) (0.01593) 0.01367 (0.01138) (0.01383) (0.01402) (0.03107) (0.00487) (0.03727) (0.00253) (0.00764) (0.04178) (0.00803) (0.03279) 0.04678 (0.04960) 0.04691 (0.00541) (0.00271) 0.00542 0.02930 (0.01587) (0.00535) (0.00808) (0.00542) (0.02476) (0.00559) (0.00281) 0.00281 0.00559 (0.00839) 0.01117 (0.00557) 0.00557 (0.00837) (0.00281) 0.00281 (0.01980) (0.00286) (0.01443) (0.00291) (0.00878) (0.00886) (0.02099) (0.00303) 0.00303 (0.00303) 0.00606 0.04721 0.01146 (0.01724) (0.00290) (0.01760) (0.00296) (0.00595) (0.00599) (0.00301) (0.00908) 0.00303 (0.01220) 0.00306 0.00305 (0.01536) (0.00310) (0.01881) (0.00317) (0.00957) (0.04256) (0.02712) (0.04931) 0.02143 0.04829 (0.01356) (0.02768) (0.01770) 0.01770 (0.02487) (0.04412) (0.05011) 0.00787 0.04599 0.04754 -0.443664619 0.00014 0.00001 0.00237 0.00041 0.00018 0.00002 0.00025 0.00019 0.00013 0.00019 0.00020 0.00097 0.00002 0.00139 0.00001 0.00006 0.00175 0.00006 0.00108 Chia cổ tức 500 VND/cổ phiếu 0.00219 0.00246 0.00220 0.00003 0.00001 0.00003 0.00086 0.00025 0.00003 0.00007 0.00003 0.00061 0.00003 0.00001 0.00001 0.00003 0.00007 0.00012 0.00003 0.00003 0.00007 0.00001 0.00001 0.00039 0.00001 0.00021 0.00001 0.00008 0.00008 0.00044 0.00001 0.00001 0.00001 0.00004 0.00223 0.00013 0.00030 0.00001 0.00031 0.00001 0.00004 0.00004 0.00001 0.00008 0.00001 0.00015 0.00001 0.00001 0.00024 0.00001 0.00035 0.00001 0.00009 0.00181 0.00074 0.00243 0.00046 0.00233 0.00018 0.00077 0.00031 0.00031 0.00062 0.00195 0.00251 0.00006 0.00211 0.00226 0.072470381 Tai lieu, luan van97 of 102 khoa luan, tieu luan97 of 102 ... hình thành quyền chọn chứng khoán Thực trạng định giá quyền chọn chứng khốn Việt Nam  Chương 3: Ứng dụng mơ hình Black Scholes định giá quyền chọn chứng khốn TTCK Việt Nam  Kết luận  Tài liệu. .. đồng quyền chọn kiểu Mỹ hợp đồng quyền chọn kiểu Châu Âu  Quyền chọn số chứng khoán: hợp đồng quyền chọn với tài sản sở số chứng khoán phổ biến Tại thị trường chứng khoán Mỹ, số chứng khoán. .. Nếu quyền chọn quyền chọn giá quyền chọn có giá trị thực  Đối với quyền chọn mua: Giá trị thực = Max (0, giá chứng khoán - giá thực hiện)  Đối với quyền chọn bán: Giá trị thực = Max (0, giá