3.2.1.1. Ban hành các v n b n pháp lý v ch ng khoán hóa
Lu t ch ng khoán Vi t nam ch a đ c p đ n n i dung ch ng khoán hóa. Theo kinh nghi m c a các qu c gia có ng d ng k thu t ch ng khoán hóa thì đ cho ho t
đ ng này th c hi n đ c ph i có lu t riêng đi u ch nh. Do đó, vi c đ a ra m t đ o lu t ch ng khoán hóa b t đ ng s n là c n thi t
Khi xây d ng đ o lu t ch ng khoán hóa b t đ ng s n c n t p trung qui đnh c th : tiêu chu n, ch c n ng, nhi m v c a các t ch c tham gia trong nghi p v ch ng khoán hóa b t đ ng s n; đi u ki n đ b t đ ng s n đ c ch ng khoán hóa; nguyên t c phát hành ch ng khoán hóa; x p h ng tín d ng; chuy n nh ng tài s n; x lý tài s n; công b thông tin;..
3.2.1.2. Hoàn thi n các v n b n pháp lý v ch ng khoán và th tr ng ch ng khoán, th
tr ng b t đ ng s n
Ch ng khoán hóa b t đ ng s n là m t công c tài chính m i đ i v i n c ta, do v y mu n tri n khai th c hi n thanh công đòi h i ph i có s hi u ch nh th ng nh t,
đ ng b v n b n pháp qui đi u ch nh ho t đ ng c a c th tr ng ch ng khoán, th
tr ng b t đ ng s n l n th tr ng ti n t .
Ngoài ra, còn ph i rà soát ch nh s a hoàn thi n Lu t Dân s , Lu t Phá s n và các
Nh ng ti n đ pháp lý c n đ c nghiên c u đ t o ra m t khung pháp lý phù h p v i s phát tri n c a th tr ng ch ng khoán hóa :
(i) Ch đ pháp lỦ đ i v i pháp nhân m c đích đ c bi t (SPV)
Trong các giao d ch ch ng khoán hóa qu c t hay giao d ch ch ng khoán hóa theo Lu t Anh, M có th th y SPV th ng đ c thành l p theo hình th c Qu y thác (trust). Có m t đi m đáng l u Ủ là Trung Qu c, m t n c có h th ng pháp lý
t ng đ i gi ng v i h th ng pháp lu t Vi t Nam, đã ban hành Lu t v Quan h y
thác t n m 2000.
Trong đi u ki n hi n nay c a n c ta, Qu y thác đ u t s là s l a ch n u
vi t đ i v i m t SPV trên ph ng di n b máy đi u hành g n nh , và tính chuyên
nghi p hóa cao trong l nh v c ch ng khoán hóa. có th ch t p trung cho riêng ho t
đ ng ch ng khoán hóa, Qu y thác nên đ c t ch c theo d ng công ty qu n lý qu , có trách nhi m đi u ph i nhi u qu , m i qu t ng ng v i t ng tài s n, ho c nhóm tài s n tài chính đ c chuy n hóa.
Qu y thác đ u t có th ch th c hi n nghi p v qu n lý các dòng ti n do tài
s n tài chính đem l i, đ th c hi n các ngh a v thanh toán đi kèm v i trái phi u đã
phát hành. Vi c t ch c th c hi n thu phí ho c nh ng nghi p v liên quan đ n k thu t xây d ng, s đ c giao khoán cho các t ch c chuyên ngành th c hi n theo m t
m c phí đã th a thu n.
Nh v y, Qu y thác đ u t hoàn toàn có kh n ng ki m soát toàn b thu nh p
và các chi phí, liên quan đ n vi c khai thác tài s n tài chính, t o đi u ki n thu n l i
cho vi c thi t k các s n ph m ch ng khoán chuy n hóa, phù h p v i kh n ng sinh
l i th c t c a tài s n tài chính, và đáp ng đ c nhu c u c a ng i đ u t .
(ii) Ch đ đ ng kỦ kinh doanh
Trong t ng lai, khi th tr ng ch ng khoán hóa b t đ u hình thành, c n cho
phép b sung ngành ngh ho t đ ng ch ng khoán hóa đ có th đ ng kỦ kinh doanh
cho các SPV.
Lu t Phá s n doanh nghi p c n ph i đ c nghiên c u đ hoàn thi n theo
h ng:
- M i kho n ph i thu đã đ c bên th ch p và đi vay chuy n nh ng h p th c cho SPV, là tài s n c a SPV và do đó không đ c s d ng đ thanh toán n cho bên th ch p và đi vay.
- S t n t i đ c l p c a SPV trong tr ng h p bên th ch p và đi vay b phá s n
và t o ra c ch cho phép m t t ch c qu n lý s đ ng ra qu n lý SPV và thu h i các
kho n ph i thu cho SPV.
(iv) C quan qu n lỦ nhà n c
Các giao d ch ch ng khoán hóa khi đ c th c hi n t i Vi t Nam có th n m trong t m qu n lý c a ba c quan B Tài chính, Ngân hàng Nhà n c và y ban
Ch ng khoán Nhà n c. t o đi u ki n thu n l i cho các doanh nghi p huy đ ng
v n b ng k thu t ch ng khoán hóa, Chính ph c n cân nh c áp d ng c ch “m t
c a” theo đó có th ch đnh y ban Ch ng khoán Nhà n c là c quan c p phép và
qu n lý các giao d ch ch ng khoán hóa.