- Nước 5000m3/ngày đêm
Bảng 6.8 Định mức nguyên vật liệu cho 1 tấn chè thành phẩm
ĐVT: Nghìn đồng
KHOẢN MỤC CHI PHÍ ĐƠN
VỊ ĐỊNH ĐỊNH MỨC ĐƠN GIÁ THÀNH TIỀN NVL chính Chè tươi Tấn 6 4,000 24,000 NVL phụ Bao bì Kg 2 45 90
Nhiên liệu và năng lượng
Điện Kw 100 1.35 135
Nước M3 3 5 15
Than đá Tấn 0.2 3,400 680
TỔNG CỘNG 24,920
Chi phí nhân công
Chi phí nhân công trực là chi phí phải trả cho người lao động trực tiếp tham gia vào hoạt động sản xuất để tạo ra sản phẩm và chi phí trả cho cho bộ phận quản lý điều hành hoạt động sản xuất. Chi phí nhân công bao gồm chi phí trả lương cho công nhân và các khoản trích theo lương. Từ năm 2014 trở đi thì các khoản trích theo lương theo quy định sẽ lấy bằng 24% tiền lương phải trả cho người lao động. Giả định mức lương sẽ tăng 20% sau mỗi 3 năm.
Kết quả tính toán xem bảng phụ lục 10.
Chi phí khác
Chi phí khác là các chi phí liên quan đến việc sản xuất sản phẩm bao gồm các chi phí bảo dưỡng nhà xưởng, thiết bị, máy móc, chi phí thuê đất, bán hàng và các chi phí quản lý khác.
Do chính sáchưu đãi của KCN Huyền Tụng, chi phí thuê đất được miễn 12 năm đầu kể từ khi xây dựng, tức đến năm 2027 mới tính tiền thuê đất.
Chi phí bảo dưỡng được tính theo % tỷ lệ của chi phí xây dựng nhà xưởng và mua máy móc thiết bị. Trong dự án này, chi phí bảo dưỡng được lấy bằng 2% chi phí xây dựng và thiết bị.
Chi phí bán hàng được lấy theo 3% doanh thu hằng năm, gồm các chi phí quản cáo, vận chuyển thu mua nguyên vật liệu.
Chi phí quản lý khác được lấy theo 2% doanh thu hằng năm, gồm các chi phí văn phòng phẩm, điện nước sinh hoạt, internet, điện thoại…
Chi tiết xem phụ lục 11và phụ lục 12.
6.3.2.3. Dự trù lãi lỗ
Dự trù lãi lỗ phản ánh các chỉ tiêu về doanh thu, lợi nhuận và tình hình thực hiện nghĩa vụ với ngân sách nhà nước của doanh nghiệp. Do đó, phân tích báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh cũng cho ta đánh giá khái quát tình hình tài chính doanh nghiệp, biết được trong kỳ doanh nghiệp kinh doanh có lãi hay bị lỗ. Từ đó tính được tốc độ tăng trưởng của kỳ này so với kỳ trước và dự đoán tốc độ tăng trong tương lai.
Lợi nhuận trước thuế = Tổng doanh thu – Tổng chi phí
Do ưu đãi của KCN Huyền Tụng, nên doanh nghiệp được miễn thuế TNDN trong 7 năm đầu sản xuất và giảm 50% trong 10 năm tiếp theo. Thuế suất TNDN là 20%.
6.3.3. Dòng tiền của dự án.
Báo cáo dòng tiền tệ được lập theo phương pháp gián tiếp để trả lời các vấn đề liên quan đến luồng tiền vào ra trong doanh nghiệp, tình hình thu chi ngắn hạn của doanh nghiệp.
Dòng tiền = Dòng tiền ròng = Lợi nhuận sau thuế + Khấu hao và chi phí phân bổ + Lãi vay +Thu hồi vốn lưu động +Giá trị thanh lý.
Chi tiết xem phụ lục 14.
6.4. PHÂN TÍCH CÁC CHỈ TIÊU TÀI CHÍNH CỦA DỰ ÁN.6.4.1. Xác định suất chiết khấu của dự án. 6.4.1. Xác định suất chiết khấu của dự án.
Hệ số chiết khấu r được tính toán như sau:
21 1 2 2 1 1 I I r I r I r + + = Trong đó I1: Tổng vốn chủ sở hữu.
r1: Mức chi phí cơ hội của vốn chủ sở hữu, r1 = 18 % I2: Tổng vốn vay dài hạn
r2: Lãi suất vay dài hạn, r2 = 10%/ năm.
Theo mong muốn của chủ đầu tư thì suất chiết khấu mong muốn 18%, khi dự án vay của ngân hàng Vietinbank với lãi suất 10%. Từ đó ta tính được hệ số chiết khấu của dự án là 12.53 %.
Rc = 12.53%+ 1%=13,53% Vậy suất chiết khấu dự án là 13,53%.
6.4.2. Tính toán các chỉ tiêu hiệu quả tài chính.
6.4.2.1. Thời gian hoàn vốn (có chiết khấu, không chiết khấu).
Thời gian hoàn vốn
Thời gian hoàn vốn là thời gian để ngân lưu tạo ra từ dự án đủ bù đắp chi phí đầu tư ban đầu. Cơ sở để chấp nhận dự án dựa trên tiêu chuẩn thời gian hoàn vốn là thời gian hoàn vốn phải thấp hơn hoặc bằng thời gian hoàn vốn yêu cầu hay còn gọi là ngưỡng thời gian hoàn vốn.
- Thời gian hoàn vốn không chiết khấu
Để áp dụng phương pháp thời gian hoàn vốn, trước tiên cần tính số năm hay thời gian hoàn vốn của dự án. Công thức tính thời gian hoàn vốn như sau:
∑= = = + − THV t t CF I 1 0
Đối với dự án thời gian hoàn vốn không có chiết khấu là 4 năm 1 tháng.
Kết quả tính toán cụ thể xem PHỤ LỤC 15.
Ưu điểm của chỉ tiêu hoàn vốn là đơn giản, nó thể hiện khả năng thanh khoản và rủi ro của dự án, nếu thời gian hoàn vốn ngắn cho thấy tính thanh khoản của dự án càng cao và rủi ro đôi với vôn đầu tư của dự án càng thấp.
Nhược điểm của nó là không xem xét dòng ngân lưu sau thời gian hoàn vôn, vì vậy sẽ gặp sai lầm khi lựa chọn và xếp hạng dự án theo tiêu chuẩn này. Mặt khác, chỉ tiêu hoàn vốn không chiết khấu không quan tâm đến thời giá tiền tệ. Cuối cùng, thời gian hoàn vốn yêu cầu mang tính chủ quan, không có cơ sở nào để xác định.
- Thời gian hoàn vốn có chiết khấu
b) Để khắc phục nhược điểm không quan tâm đến thời giá tiền tệ của chỉ tiêu thời gian hoàn vốn không chiết khấu, người ta có thể sử dụng phương pháp thời gian hoàn vốn có chiết khấu. Thời gian hoàn vốn có chiết khấu được tính toán giông như công thức xác định thời gian hoàn vốn không chiết khấu, nhưng dựa trên dòng ngân lưu có chiết khấu.
c) ∑= ∑= = + + + − t t THV t t t t t r CF r I 0 1 0 ) 1 ( ) 1 (
Đối với dự án thời gian hoàn vốn không có chiết khấu là 5 năm 6 tháng.
Giá trị hiện tại thuần NPV
Hiện giá thu nhập thuần là chỉ tiêu về lợi ích ròng của dự án. Hiện giá thuần là hiệu số giữa hiện giá thực thu bằng tiền và hiện giá thực chi bằng tiền trong suốt thời gian thực hiện dự án.
Theo phương pháp này một phương án được coi là đáng giá khi điều kiện sau đây được thỏa mãn NPV = ∑=n ( + ) t t t r B 0 1 - ∑=n ( + ) ≥ t t t r C 0 1 0
Bt : khoản thu ở năm t. Nó có thể là doanh thu thuần năm t, giá trị thanh lý tài sản cố định ở các thời điểm trung gian (khi các tài sản hết tuổi thọ theo quy định) và ở cuối đời dự án, vốn lưu động bỏ ra ban đầu và được thu về ở cuối đời dự án…
Ct : Khoản chi phí của năm t. Nó có thể là chi phí vốn đầu tư ban đầu để tạo ra tài sản cố định và TSCĐ ở thời điểm đầu và tạo ra TSCĐ ở các thời điểm trung gian, chi phí hằng năm của dự án.
N : Số năm hoạt động của đời dự án R : Tỷ suất chiết khấu được chọn.
Phương án được chọn là phương án thỏa mãn cả hai điều kiện: NPV > 0 và NPV = max
Chỉ tiêu NPV còn được sử dụng như tiêu chuẩn tốt nhất để lựa chọn các dự án loại trừ lẫn nhau (trong trường hợp không có hạn chế về nguồn vốn).
Đối với dự án NPV = 32,164,460,000>0, Do đó dự án được chấp nhận, tức có lời.
Suất lợi nhuận nội tại IRR
Tỷ suất thu lợi nội bộ là mức lãi suất nếu dùng nó làm tỷ suất chiết khấu để tính chuyển các khoản thu, chi của dự án về cùng mặt bằng thời gian hiên tại thì tổng thu sẽ cân bằng với tổng chi, tức là
∑ ( )= + = + n t t t IRR B 0 1 1 - ( ) ∑ = + n t t t IRR C 0 1 1 = 0
Trong dự án IRR= 27.5% >13.53%. Do đó dự án được chấp nhận.
Tỷ số lợi ích –chi phí B/C
Tỷ số này cho biết mối quan hệ tương quan giữa giá trị hiện tại của doanh thu và giá trị hiện tại của giá thành.
B/C= Tổng hiện giá thu nhập/ Tổng hiện giá chi phí
Khi đánh giá dự án, đối với các dự án độc lập thì khi B/C > 1 là có thể chấp nhận được. Trong trường hợp dự án loại bỏ nhau thì phương án được chọn phải là phương án B/C > 1 và lớn nhất trong các phương án.
Đối với dự án B/C= 1.08. Do đó có thể chấp nhận được. Kết quả tính toán cụ thể xem PHỤ LỤC 17.
Kết luận
Phân tích các chỉ tiêu tài chính của dự án cho thấy Dự án nhà máy xi măng Mỹ Đức rất khả thi qua các thông số tài chính như NPV = = 32,164,460,000, suất sinh lợi nội tại
IRR = 27.5% thời gian hoàn vốn có chiết khấu là 5 năm 6 tháng. Vì vậy dự án mang lại lợi nhuận cao cho nhà đầu tư, niềm tin lớn khi khả năng thanh toán nợ vay cao và thu hồi vốn đầu tư tương đối nhanh.
6.5. PHÂN TÍCH DỰ ÁN TRONG TRƯỜNG HỢP CÓ SỰ TÁC ĐỘNG CỦA CÁC YẾU TỐ KHÁCH QUAN. CÁC YẾU TỐ KHÁCH QUAN.
Một trong những chỉ tiêu để đánh giá tính khả thi và độ an toàn của một dự án người ta thường phân tích độ nhạy của dự án đó, có nghĩa là xem xét trong thực tế khi dự án đi vào hoạt động có các ảnh hưởng bất lợi đến tình hình hoạt động của nó mà khi lập dự án chưa tính đến như: Thời gian xây dựng có thể kéo dài, doanh thu dự kiến có thể giảm, chi phí đầu vào tăng,…Nếu gặp những vấn đề như vậy thì dự án có thể đảm bảo an toàn về tài chính hay không.
Ở đây, khi phân tích độ nhạy của dự án này, ta giả sử giá bán dự kiến của dự án giảm , chi phí nguyên vật liệu tăng , khi đó ta tính toán lại các chỉ tiêu kinh tế tài chính. Từ đó, ta có những phương pháp để chuẩn bị và phòng tránh những ảnh hưởng tiêu cực đến dự án.
Kết quả tính toán cụ thể xem PHỤ LỤC 18.
CHƯƠNG 7
7.1. CÁC CHỈ TIÊU ĐÁNH GIÁ HIỆU QUẢ KINH TẾ DỰ ÁN ĐẦU TƯ.7.1.1. Giá trị gia tăng thuần NVA. 7.1.1. Giá trị gia tăng thuần NVA.
Chỉ tiêu này phảnánh từng năm dựán làm tăng giá trị sản phẩm thuần túy cho xã hội là bao nhiêu.
Giá trị sản phẩm thuần túy gia tăng hằng năm được xácđịnh theo công thức GT = DT - CT
Trong đó:
GT: Giá trị sản phẩm thuần tuý gia tăng mà dự án mang lại ở năm t. DT: Doanh thu của dự án ở năm t.
CT: Chi phí của dự án ở năm t. Kết quả tính toán xem phụ lục 18.