- Trái phiếu có lãi suất cố định đường thẳng (Straight fixedrate bond)
3. Lệnh dừng (stop order)
Lệnh dừng là loại lệnh đặc biệt để đảm bảo cho các nhà đầu tư có thể thu lợi nhuận tạimột mức độ nhất định và phòng chống rủi ro trong trường hợp giá chứng khoán chuyển động theo chiều hướng ngược lại.
Sau khi đặt lệnh, nếu giá thị trường đạt tới hoặc vượt qua mức giá dừng thì khi đó lệnh dừng thực tế sẽ trở thành lệnh thị trường.Có hai loại lệnh dừng: Lệnh dừng để bán và lệnh dừng để mua.
- Lệnh dừng để bán luôn đặt giá thấp hơn thị giá hiện tại của một chứng khoán muốn bán. - Lệnh dừng để mua luôn đặt giá cao hơn thị giá của chứng khoán cần mua.
Lệnh dừng trở thành lệnh thị trường khi giá chứng khoán bằng hoặc vượt quá mức giá ấn định trong lệnh giá dừng. Lệnh dừng thường được các nhà đầu tư chuyên nghiệp áp dụng và không có sự bảo đảm nào cho giá thực hiện sẽ là giá dừng. Như vậy, lệnh dừng khác với lệnh giới hạn ở chỗ: lệnh giới hạn bảo đảm được thực hiện với giá giớihạn hoặc tốt hơn.
Các trường hợp sử dụng lệnh dừng:
-Sử dụng lệnh dừng để bảo vệ tiền lời của người kinh doanh trong một thươngvụ đã thực hiện. - Sử dụng lệnh dừng để bảo vệ tiền lời của người bán trong một thương vụ bán khống.
- Sử dụng lệnh dừng để phòng ngừa sự thua lỗ quá lớn trong trường hợp mua bán ngay. - Sử dụng lệnh dừng để phòng ngừa sự thua lỗ quá lớn trong trường hợp bán trước mua sau.
a.Ưu điểm
Như vậy, lệnh dừng mua có tác dụng rất tích cực đối với nhà đầu tư trong việc bán khống. Lệnh dừng bán có tác dụng bảo vệ khoản lợi nhuận hoặc hạn chế thua lỗ đối với các nhà đầu tư.
b.Nhược điểm
Khi có một số lượng lớn các lệnh dừng được “châm ngòi”, sự náo loạn trong giao dịch sẽ xảy ra khi lệnh dừng trở thành lệnh thị trường, từ đó bóp méo giá cả chứng khoán và mục đích của lệnh dừng là giới hạn thua lỗ và bảo vệ lợi nhuận không đượcthực hiện.
Để hạn chế nhược điểm trên, người ta tiến hành kết hợp giữa lệnh dừng và lệnh giới hạn thành lệnh dừng giới hạn.
Lệnh dừng giới hạn là loại lệnh sử dụng nhằm khắc phục sự bất định về mức giá thực hiện tiềm ẩn trong lệnh dừng. Đối với lệnh dừng giới hạn, người đầu tư phải chỉ rõ hai mức giá:
Một mức giá dừng và một mức giá giới hạn. Khi giá thị trường đạt tới hoặc vượt qua mức giá dừng thì lệnh dừng sẽ trở thành lệnh giới hạn thay vì lệnh thị trường. ...
1.Lệnh dừng giới hạn (stop limit order)
Lệnh dừng giới hạn là loại lệnh sử dụng nhằm khắc phục sự bất định về mức giá thực hiện tiềm ẩn trong lệnh dừng. Đối với lệnh dừng giới hạn, người đầu tư phải chỉ rõ hai mức giá: Một mức giá dừng và một mức giá giới hạn. Khi giá thị trường đạt tới hoặc vượt qua mức giá dừng thì lệnh dừng sẽ trở thành lệnh giới hạn thay vì lệnh thị trường.
Hạn chế: Không được áp dụng trên thị trường OTC vì không có sự cân bằng giữa giá của nhà môi giới và người đặt lệnh.
2.Lệnh giao dịch tại mức giá khớp lệnh (ATO)
Lệnh giao dịch tại mức giá khớp lệnh là lệnh mua hoặc bán chứng khoán nhưng không ghi mức giá, do nhà đầu tư đưa ra cho người môi giới để thực hiện theo mứcgiá khớp lệnh.
Khối lượng giao dịch của lệnh được cộng vào tổng khối lượng khớp lệnh và được phân bổ trướ c lệnh giới hạn.
3.Các lệnh khác
a.Lệnh mở
Lệnh mở là lệnh có hiệu lực vô hạn. Với lệnh này, nhà đầu tư yêu cầu nhà môi giới mua hoặc bán chứng khoán tại mức giá cá biệt và lệnh có giá trị thường xuyên cho đến khi huỷ bỏ.
b. Lệnh sửa đổi
Lệnh sửa đổi là lệnh do nhà đầu tư đưa vào hệ thống để sửa đổi một số nội dung vào lệnh gốc đã đặt trước đó (giá, khối lượng, mua hay bán). Lệnh sữa đổi chỉ được chấp thuận khi lệnh gốc chưa được thực hiện.
c. Lệnh huỷ bỏ (Cancel order)
Lệnh huỷ bỏ là lệnh do khách hàng đưa vào hệ thống để huỷ bỏ lệnh gốc đã đặt trước đó. Lệnh huỷ bỏ chỉ được chấp nhận khi lệnh gốc chưa được thực hiện. Đi kèm các lệnh cơ bản trên là các định lệnh chuẩn. Định lệnh chuẩn là các điều kiện thực hiện lệnh mà nhà đầu tư quy định cho
nhà môi giới khi thực hiện giao dịch. Khi kết hợp các định lệnh chuẩn với các lệnh cơ bản, chúng ta sẽ có một danh mục các lệnh khác nhau.
-Lệnh có giá trị trong ngày (Day order)
Lệnh có giá trị trong ngày là lệnh giao dịch có giá trị trong ngày. Nếu lệnh không được thực hiện trong ngày thì sẽ được tự động huỷ bỏ.
-Lệnh đến cuối tháng (Good Till Month- GTM)
Lệnh đến cuối tháng là lệnh giao dịch có giá trị đến cuối tháng. -Lệnh có giá trị đến khi huỷ bỏ (Good Till Canceled- GTC)
Lệnh có giá trị đến khi huỷ bỏ là lệnh giao dịch có giá trị đến khi khách hàng huỷ bỏ hoặc đã thực hiện xong.
-Lệnh tự do quyết định (Not Held- NH) - Lệnh tự do quyết định là lệnh giao dịch cho phép các nhà môi giới được tự do quyếtđịnh về thời điểm và giá cả trong mua bán chứng khoán cho khách hàng. Với loại lệnh này, nhà môi giới sẽ xem xét thị trường và quyết định thời điểm, mức giá mua bán tốt nhất cho khách hàng song không phải chịu trách nhiệm đối với hậu quả giao dịch. - Lệnh thực hiện tất cả hoặc huỷ bỏ (All or Not - AON)
Lệnh thực hiện tất cả hoặc huỷ bỏ tức là toàn bộ các nội dung của lệnh phải được thực hiện đồng thời trong một giao dịch, nếu không thì huỷ bỏ lệnh.
- Lệnh thực hiện ngay toàn bộ hoặc huỷ bỏ (Fill or Kill- FOK)
Lệnh thực hiện ngay toàn bộ hoặc huỷ bỏ là lệnh yêu cầu thực hiện ngay toàn bộ nội dung của lệnh nếu không thì huỷ bỏ.
-Lệnh thực hiện ngay tức khắc hoặc huỷ bỏ (Immediate or Cancel- IOC)
Lệnh thực hiện ngay tức khắc hoặc huỷ bỏ tức là lệnh trong đó toàn bộ nội dung lệnh hoặc từng phần sẽ phải thực thi ngay tức khắc, phần còn lại sẽ được huỷ bỏ.
-Lệnh tại lúc mở cửa hay đóng cửa ( At the opening or market on close Order)
Lệnh tại lúc mở cửa hay đóng cửa là lệnh được ra vào thời điểm mở cửa hoặc đóng cửa. - Lệnh tuỳ chọn (Either/or Order hay Contingent Order)
Lệnh tuỳ chọn là lệnh cho phép nhà môi giới lựa chọn một trong hai giải pháp: hoặc là mua theo lệnh giới hạn hoặc là bán theo lệnh dừng. Khi thực hiện theo một giải pháp thì huỷ bỏ giải pháp kia.
- Lệnh tham dự nhưng không phải tham dự đầu tiên (PNI)
Lệnh tham dự nhưng không phải tham dự đầu tiên tức là loại lệnh mà khách hàng có thể mua hoặc bán một số lớn chứng khoán nhưng không phụ thuộc vào thời kỳ tạo giá mới do đó không làm thay đổi giá cổ phiếu, trái phiếu trên thị trường chứng khoán.Loại giao dịch này cho phép người mua hoặc người bán tích luỹ hoặc phân phốichứng khoán trên thị trường mà không ảnh hưởng đến cung và cầu loại chứng khoán đó trên thị trường.
- Lệnh hoán đổi (Switch Order)
Lệnh hoán đổi là lệnh bán chứng khoán này, mua chứng khoán khác để hưởng chênh lệch giá. - Lệnh mua giảm giá (Buy Minus)
Lệnh mua giảm giá là lệnh giao dịch trong đó quy định nhà môi giới hoặc là mua theo lệnh giới hạn hoặc là mua theo lệnh thị trường với giá thấp hơn giá giao dịch trước đó một chút.
- Lệnh bán tăng giá (Sell Plus) Lệnh bán tăng giá là lệnh giao dịch trong đó yêu cầu nhà môi giới hoặc là bán theo lệnh giới hạn hoặc là bán theo lệnh thị trường với mức giá cao hơn giá giao dịch trước đó một chút.
- Lệnh giao dịch chéo cổ phiếu (Crossing Stocks) Lệnh giao dịch chéo là lệnh mà nhà môi giới phối hợp lệnh mua và lệnh bán với mộtchứng khoán cùng thời gian giữa hai khách hàng để hưởng chênh lệch giá.
Câu 20 các phương thức xác định giá chứng khoán .
58
Điều kiện cơ bản để trở thành nhà tạo lập thị trường
Khả năng nắm bắt thông tin thị trường, khả năng phân tích nhu cầu thị trường: Những khả năng này là cơ sở đảm bảo cho một nhà tạo lập thị trường thành công. Nắm bắt và phân tích tốt tình hình thị trường, mô hình hóa bài toán “lưu kho”, ước lượng nhu cầu tài chính cần thiết theo đặc tính thị trường là bài toán mà CTCK buộc phải giải quyết trước khi muốn thực hiện hoạt động tạo lập thị trường. Nếu như nhà tạo lập thị trường không giải quyết tốt bài toán “lưu kho”, không ước lượng và dự báo tốt nhu cầu thị trường thì khả năng không thể thực hiện các giao dịch cần thiết để cân bằng cán cân tài chính là rất cao và rủi ro vỡ nợ là khó tránh khỏi.
Nhân sự thực hiện và khả năng tiến hành: Đây là vấn đề liên quan đến kỹ thuật hoạt động.
Để tiến hành chức năng tạo lập thị trường bao gồm nhiều hoạt động khác nhau như đã phân tích ở trên, CTCK khi thực hiện chức năng tạo lập thị trường sẽ phải đảm bảo nguồn nhân lực được đào tạo đạt trình độ nhất định. Mặt khác, cần có sự phối hợp các hoạt động hiện có tại công ty. Để có thể tham gia vào giao dịch với vai trò đối tác của nhà đầu tư, công ty cần phát huy các bộ phận phân tích, đưa vào hoạt động tự doanh, quản lý danh mục đầu tư. Để có thể mở rộng phạm vi khách hàng, công ty cần phối hợp tốt các bộ phận môi giới và tư vấn. Kỹ thuật hoạt động tốt không chỉ thể hiện ở việc thực hiện tốt các hoạt động hiện có tại công ty, mà còn thể hiện ở các công cụ phòng vệ. Các công cụ này có chức năng giúp nhà tạo lập thị trường phòng ngừa những rủi ro có thể xảy ra, nó bao gồm cả các dạng hợp đồng phái sinh, sản phẩm tài chính, kỹ thuật ứng dụng trong kinh doanh chứng khoán... Việc áp dụng các công cụ này nhằm đáp ứng tốt hơn nhu cầu khách hàng thông qua việc tăng tính thanh khoản và phòng ngừa rủi ro đối với chứng khoán.
Trong bối cảnh TTCK thường xuyên có tình trạng cung - cầu mất cân đối như ở Việt Nam hiện nay, người ta đã bắt đầu bàn đến sự cần thiết của các nhà tạo lập thị trường. Tuy nhiên, nhiều ý kiến cho rằng, TTCK Việt Nam chưa đủ điều kiện để triển khai nghiệp vụ này. Do năng lực của các tổ chức tài chính Việt Nam còn yếu, công nghệ và dự báo còn hạn chế, thông tin chưa đáp ứng được yêu cầu...
Thêm vào đó, việc thiếu các công cụ phái sinh trên thị trường như quyền lựa chọn, hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng tương lai…, cũng là những yếu tố khiến cho Việt Nam chưa thể có nhà tạo lập thị trường theo đúng nghĩa. Chính vì thế, đôi khi, các nhà đầu tư nhỏ lẻ ồ ạt bán ra thì bộ phận tự doanh của các CTCK cũng bán ra, thậm chí còn bán nhanh hơn và nhiều hơn. Tất nhiên, các CTCK hoàn toàn có thể làm như vậy, bởi họ không phải nhà tạo lập thị trường. Họ không có trách nhiệm phải bảo đảm tính thanh khoản cũng như sự ổn định của các chứng khoán trên thị trường.
Khả năng tài chính: Đây là yếu tố hàng đầu khi một CTCK muốn trở thành nhà tạo lập thị
trường. Mỗi thị trường có tồn tại hình thức nhà tạo lập thị trường đều có những quy định rất rõ ràng về yêu cầu tài chính đối với CTCK khi muốn đăng ký làm nhà tạo lập thị trường. Việc đáp ứng các điều kiện ban đầu mới chỉ là điều kiện cần, điều kiện đủ là công ty khi đã được chấp nhận là một nhà tạo lập thị trường thì phải luôn đảm bảo những tiêu chí nhất định được quy định trong luật pháp. Điều này rất quan trọng bởi để thực hiện tốt chức năng tạo lập thị trường, CTCK thường phải có một lượng vốn lớn cần thiết để sẵn sàng mua chứng khoán khi nhà đầu tư có yêu cầu, cũng như nắm giữ một khối lượng chứng khoán nhất định để bán lại cho nhà đầu tư. Khả năng tài chính mạnh sẽ tạo cho công ty một cơ sở chắc chắn
Câu 22: so sánh OTC và TT SGD
Thị trường OTC Thị trường Sở giao dịch
Điểm giống nhau
Đều là các thị trường có tổ chức, chịu sự quản lý, giám sát của Nhà nước
Hoạt động của thị trường chịu sự chi phối của hệ thống Luật chứng khoán và các văn bản pháp luật khác có liên quan.
Điểm khác nhau
Địa điểm giao dịch là phi tập trung
Địa điểm giao dịch tập trung, có trung tâm giao dịch cụ thể.
Giao dịch bằng cơ chế thương lượng và thoả thuận giá là chủ yếu, hình thức khớp lệnh thường sử dụng đối với các lệnh nhỏ tại các thị trường OTC mới hình thành
Giao dịch thông qua đấu giá tập trung
Trên thị trường có thể có nhiều mức giá đối với một chứng khoán trong cùng một thời điểm.
Chỉ có một mức giá đối với một chứng khoán trong cùng một thời điểm.
Giao dịch các loại chứng khoán có độ rủi ro cao. Bao gồm 2 loại chứng khoán: chứng khoán niêm yết trên Sở giao dịch và chứng khoán không đủ điều kiện niêm yết trên Sở giao dịch song đáp ứng các yêu cầu của cơ quan quản lý thị trường OTC.
Giao dịch các loại chứng khoán có độ rủi ro thấp hơn. Các loại chứng khoán phải đáp ứng các điều kiện niêm yết của Sở.
Sử dụng hệ thống mạng máy tính diện rộng để giao dịch, thông tin và quản lý
Có thể sử dụng mạng diện rộng để giao dịch hoặc không.
Có các nhà tạo lập thị trường cho một loại chứng khoán.
Chỉ có một nhà tạo lập thị trường cho một loại chứng khoán, đó là các chuyên gia chứng khoán của Sở.
nhà kinh doanh chứng khoán. giao dịch
Cơ chế thanh toán là linh hoạt và đa dạng
Cơ chế thanh toán bù trừ đa phương thống nhất.