LI MU
5. Kt cu đ tài
3.7 Liên kt qu ct
Quy t sách cu i cùng là tham gia ch ng trình liên k t th tr ng Asean và th gi i theo l trình phát tri n, đáp ng yêu c u v an ninh tài chính, nâng cao kh n ng c nh tranh, kh n ng h n ch r i ro và t ng b c thu h p kho ng cách phát tri n gi a th tr ng ch ng khoán Vi t Nam v i các th tr ng ch ng khoán trong khu v c và trên th gi i. Tham gia h p tác qu c t đa ph ng gi a y ban ch ng khoán nhà n c các n c trong khuôn kh b n ghi nh đa ph ng c a T ch c qu c t các y ban ch ng khoán nhà n c.
M T S ÓNG GÓP C A TÀI
Nghiên c u v m i quan h gi a phát tri n th tr ng ch ng khoán và
t ng tr ng kinh t trên th gi i là không m i, nh ng Vi t Nam thì v n đ này
ch a đ c đ c p nhi u trong các nghiên c u. tài đã cho th y tác đ ng tích c c c a phát tri n th tr ng ch ng khoán trong t ng tr ng kinh t . T đó đóng
góp cho lu n đi m c n nâng cao và hoàn thi n h n th tr ng ch ng khoán Vi t Nam.
tài c ng đã t ng h p đ c m t s các quan đi m c a v n đ nghiên c u này trên m t s th tr ng ch ng khoán các n c trên th gi i, qua đó đã xây d ng đ c m t quy trình phân tích đánh giá vai trò c a th tr ng ch ng khoán t i t ng tr ng kinh t .
Qua k t qu nghiên c u, đ tài c ng đã đ xu t đ c m t s gi i pháp đ
H N CH C A TÀI
tài tuy đã đ t đ c m t s đóng góp trong v n đ nghiên c u. Tuy nhiên, bên c nh đó, đ tài còn m t s h n ch nh t đ nh mà tác gi ch a th
tri n khai h t trong đ tài này.
Th nh t: H n ch các bi n trong mô hình nghiên c u. Vì lý do th tr ng ch ng khoán Vi t Nam m i h n 11 n m hình thành và phát tri n. Nên d li u n u l y theo n m s có ít quan sát. Nên nhi u bi n nghiên c u trong mô hình đã h n ch do không th thu th p đ c d li u theo Quý. Chính vì th , mô hình
trong đ tài còn h n ch các bi n liên quan đ n t ng tr ng kinh t . Còn nhi u bi n có tác đ ng gián ti p t i t ng tr ng kinh t theo nhi u tr ng phái kinh t
nh bi n v ngu n nhân l c, bi n v đ u t tr c ti p n c ngoài, bi n v cung ti n …
Th hai: tài ch a đánh giá tác đ ng c a phát tri n th tr ng ch ng khoán t i các doanh nghi p trong n n kinh t . Vì v y, đ tài nghiên c u ti p theo nên quan tâm trong vi c phân tích vai trò c a th tr ng ch ng khoán t i ho t đ ng doanh nghi p và đ a thêm bi n đ i di n cho ngành ngân hàng vào trong mô hình nghiên c u đ có cái nhìn toàn di n h n v n đ này.
BÀI BÁO KHOA H C
Tr n Qu c Tu n và Nguy n V n Quý (2012), “Qu n tr công ty trong các doanh nghi p Vi t Nam”, T p chí công ngh ngân hàng, S 75, Tháng 06/2012.
TÀI LI U THAM KH O
Tài li u trong n c
1. Nguy n Thanh Bình (2008), K y u đ tài Nghiên c u khoa h c c p b .
2. Nguy n Quang Dong (2010), Phân tích chu i th i gian trong tài chính, Nhà xu t b n khoa h c và k thu t.
3. Tr n Th t (2005), Sách chuyên kh o các mô hình t ng tr ng kinh t , Nhà xu t b n th ng kê.
4. ào Lê Minh (2009), Giáo trình nh ng v n đ c b n v ch ng khoán và th tr ng ch ng khoán, Nhà xu t b n v n hóa - thông tin.
5. Di p Trí Minh (2000), Quan h gi a hình thành th tr ng ch ng khoán v i phát tri n kinh t . Lu n v n th c s kinh t .Tr ng i h c kinh t Tp. H Chí Minh.
6. Nguy n V n Nông (2009), Hoàn thi n và phát tri n th tr ng ch ng khoán Vi t Nam. Lu n án ti n s kinh t . Tr ng i h c kinh t Tp. H Chí Minh.
7. Phan Th Bích Nguy t (2008), u t tài chính, Nhà xu t b n th ng kê
8. Lê V n T , Lê Th m D ng (2007), Phân tích th tr ng tài chính, Nhà xu t b n lao đ ng – xã h i.
9. Bùi V n Vinh (2011), M i quan h gi a các nhân t kinh t v mô và th tr ng ch ng khoán Vi t Nam. Lu n v n th c s kinh t .Tr ng
i h c kinh t TP. H Chí Minh.
10.Bùi Kim Y n (2009), Th tr ng tài chính, Nhà xu t b n th ng kê 11.S giao d ch Ch ng khoán TP. H Chí Minh: Website: www.hsx.vn
12.S giao d ch Ch ng khoán Hà N i: Website: www.hnx.vn
13.T ng c c th ng kê: Website: www.gso.gov.vn
Tài li u n c ngoài
1. Aboudou Maman Tachiwou (2010), “Stock Market Developent and Economic Growth: The Case of West African Monetary Union”,
International Journal of Economics and Finance, 2(3), 97-103.
2. Abu Nurudeen (2009), “Does Stock Market Development Raise Economic Growth? Evidence from Nigeria”, The Review of Finance and Banking, 1, 015-026.
3. Adjasi, C. and Biekpe, N. (2006), “Stock Market Development and Economic Growth: The Case of Selected Afircan Countries”, Afircan Development Review, Volum 18, Issue 1, 144-161, April 2006.
4. Agrawalla, R.K. and Tuteja, S.K. (2007), “Causality Between Stock Market Development and Economic Growth: A Case Study of Indian”,
Jounal of Management Research, 7, 158-168.
5. Agarwal, S. (2000), “Stock Market Development and Economic Growth: Preliminary Evidence from African Countries”.
6. Akinlo, A.E. and Akinlo, O.O. (2009), “Stock Market Development and Economic Growth: Evidence frome Seven Sub-Sahara African Countries” Journal of Economics and Business, 61, 162-171.
7. Ake Boubakari, and Dehuan Jin (2010), ‘The Role of Stock Market Development in Economic Growth: Evidence frome Some Euronext Countries”, International Journal of Finacial Research, 1(1),14-20. 8. Alajekwu, Udoka Bernard, and Achugbu, Austin A (2012), “The Role
of Stock Market Development on Economic Growth in Nigeria: Atime Series Analysis”, An International Multidisciplinary Journal, Ethiopia, 6(24), 51-70.
9. Aktham Issa Maghyereh (2001), “Stock Market Development and Economic Growth: The Jordanian Experience”, University of Duham.
10.Arestis, P., Demetriades, P.O. and Luintel, K.B (2001), “Financial Development and Economic Growth: The Role of Stock Markets”, Journal of Money, Credit and Banking, 33(1). 16-41
11.Arestis, P., Luintel, A. D. and Luintel, K.B. (2005), “Financial Structure and Economic Growth”, Working Paper No.06/05, Centre for Economic and Public, University of Cambridge, June.
12.Atje, R. and Jovanovic, B. (1993), “Stock Market and Development”,
Europeam Economic Review, 37, 623-640
13.Beck, T. and Levine, R. (2001), “Stock Market, Banks and Growth: Correlation or Causality”, Policy Research Working Paper 2670, Washington DC: World Bank.
14.Bencivenga, V. R., Smith, B.D. and Starr, R.M. (1996), “Equity Markets, Transaction Costs and Capital Accumulation: An Illustration”, World Bank Economic Review, 10, May, 241-265.
15.Boubbakari Ake, and Rachelle Wouono Ognaligui (2012), “Financial Stock Market and Economic Growth in Developing Countries: The Case of Douala Stock Exchange in Cameroon”, International Journal of Business and Management, 82-88.
16.Caporale, G. M., Howells, P.G. and Soliman, A.M(2004), “Stock Market Development and Economic Growth: The Causal Linkages”,
Journal of Economic Development, 29(1): 33-50
17.C. Ogboi and S.O. Oladipo (2012), “Stoct Market and Economic Growth: The Nigerian Experience”, Research Journal of Finance and Accounting, 3(4), 103-111.
18.Deb, S.G. and Mukherjee, J.(2008), “Does Stock Market Development Cause Economic Growth? Time Series Analysis for Indian Economy”,
International Research Jounal of Finance and Economics, 21, 142- 149.
19.Filer, R., Hanonsek, J. and Campas, N. (1999), “Do Stock Market Promote Growth?”, Working Paper No. 267, (September).
20.Greenwood, J. and Smith, B. (1997), “Finacial Market in Development and the Development of Financial Markets”, Journal of Economic Dynamics and Control, 21(January), 145 – 182.
21.IMF (1997), “Hong Kong, China: Growth, Structural Change, and Economic Stability during the Transition”, Occasional Paper No. 152. 22.Khan, M.S. and Senhadji, A.S. (2000), “Finacial Development and
Economic Growth: An Overview”, IMF Working Paper No. WP/00/209, International Monetary Fund, December, USA.
23.Levine, R. (1991), “Stock Markets, Growth and Tax Policy”, Journal of Finance, 46(September), 1445-1465.
24.Levine, R. and Zervos, S. (1996), ‘Stock Market Development and
Long Run Growth”, World bank Economic Review, 10(2).
25.Levine, R. and Zervos, S. (1998), ‘Stock Market, Banks and Economic Growth”, American Economic Review, 98 (June): 537-558.
26.McKinnon, R.I. (1973), Money and Capital in Economic Development, Washington, D.C: The Brookings Institution.
27.Minier, J. (2003), “Are Small Stock Markets Different?”, Journal of Monetary Economics, 50: 1593-1602
28.Har Wai Mun, Bandar Sungai Long, Ee Chun Siong, and Tan Chai Thing (2008), “Stock Market and Economic Growth in Malaysia: Causality Test”, Asian Social Science, 4(4),86-92.
29.Boopen Seetanah, Rojid Sawkut, Vinesh Sannasee, Binesh Seetanah (2009), “Stock Market Development and Economic Growth in Developing countries: Evidence from Panel VAR framework”,
30.H. B Riman, I.E Esso and E. Eyo (2008), “Stock Market Performance and Economic Growth in Nigeria: A Causality Investigation”, Global Journal of Social Sciences, 7(2), 85-91.
31.Hamid Mohtadi and Sumit Agarwal (2006), “Stock Market Development and Economic Growth: Evidence from Developing Countries”, University of Wisconsin-Milwaukee.
32.Ted Azami, Daniel Lazar, and Joseph Jeyapaul (2005), “Is the Indian Stock Market A Casino?”, Journal of Business and Economics Research,3(4), 63-72.
33.Stijn Van Nieuwerburgh, Frans Buelens, and Ludo Cuyvers (2005), “Stock Market Development and Economic Growth in Belgium”, University of Antwerp and New York University Stern School of Business.
34.Suliman Zakaria Suliman Abdalla (2011), “Stock Market Development and Economic Growth in Sudan: Evidence from Granger Causality Test”, Journal of Business Studies Quarterly, 3(2), 93-105.
35.Salvatore Capasso (2006), “Stock Market Development and Economic Growth: A Matter of Information Bynamics”, Working Paper No. 166, Centre for Studies in Economics and Finance.
36.Singh, A. (1997), “Stock Market, Financial Liberalisation and Economic Development”, Economic Journal, 107, 771-782
37.Singh, A. (1999), “Should African Promote Stock Market Capitalism?”, Journal of International Development, 11, 343-365. 38.Stiglitz,J. (1985), “Credit Market and the Control of Capital”, Journal
of Money Credit and Banking, 17(2), 133-152.
39.Scott Baier, Gerald P. Dwyer Jr, and Robert Tamura (2003), “Does Opening a Stock Exchange Increase Economic Growth?”, Working Paper 2003-36, Federal Reserve Bank of Atlanta.
40.SY. Ho (2012), “Stock Market Development and Economic Growth in Hong Kong: An Empirical Investigation”, International Business and Economics Research Journal, 11(7), 795-806.
41.Tokunbo Simbowale Osinubi (2002), ‘Does Stock Market Promote Economic Growth in Nigeria?”, University of the Social Scienes. 42.James Laurenceson (2002), The Impact of Stock Market on China’s
Economic Development: Some Preliminary Assessments, The University of Queensland.
43.Muhammad Shahbaz, Nadeem Ahmed, and Liaquat Ali (2008), “Stock Market Development and Economic Growth: Ardl Causality in Pakistan”, International Research Journal of Finance and Economics, 14, 182-195.
44.Soumya Guha Deb, and Jaydeep Mukherjee (2008), “Does Stock Market Development Cause Economic Growth? A Time Series Analysis for Indian Economy”, International Research Journal of Finance and Economics, 21, 142-149.
45.Gursoy, Cudi Tuncer; Muslumov, Alovsat (1998), “Stock Market and Economic Growth: A Causality Test”, Dogus University and Bogazici University.
46.Rateb Abu-Sharia and P.N. Junankar (2004), “Stock Market Development, Economic Reform and Economic Growth: A Case Study of Arab Stock Markets”, Universuty of Western Sydney.
47.Mohammad Mafizur Rahman, and Mohammad Salahuddin (2007), “The Determinants of Economic Growth in Pakistan: Does Stock Market Development Play a major Role?”, University of Southern Queensland, Australia and Southeast University, Bangladesh.
48.Mian Sadjid Nazir, Muhammad Musarat Nawaz and Usman Javed Gilani (2010), “Relationship between Economic Growth and Stock Market Development’, African Journal of Business Management, 4(6), 3473-3479.
49.MD. Sharif Hossain, and MD. Mostafa Kamal (2010), “Does Stock Market Developnent Cause Economic Growth? A Time Series
Analysis for Bangladesh Economy”, International Coference On Appied Economics, 299-305.
50.Mehdi Safdari, Masoud Abouie Mehrizi, and Marzie Elahi (2011), “Studying Relationship Between Economic Variables on Stock Market Index”, International Research Journal of Finance and Economics, 76, 121-127.
51.Zahid Ahmad, Ather Azim Khan and Anam Tariq (2012), “Stock Market Development and Economic Growth: A Comparative Study of Pakistan and Bangladesh”, African Journal of Business Management, 6(8), 2985-2989
52.Mustafa Cem Kirankabes and Cagatay Basarir (2012), “Stock Market Development and Economic Growth in Developing Countries: An Empirical Analysis for Turkey”, International Research Journal of Finance and Economics, 87, 134-146.
53.Tang Hong Peng, Hanibullah Muzafar Shah and Pual Chin Hong
(2007), “Stock Market and Economuc Growth in Selected Asian
Countries”, MPRA Paper No. 37649.
54.Kevin Elliot (2008), “The Development of the Stock Market and Its Effect on Economic Growth: The Case of SADC”, Rhodes University. 55.F.T. Kolapo and O. Adaramola (2012), “The Impact of the Capital Market on Economic Growth”, International Journal of Developing Societies, 1(1), 11-19.
56.Yu-hua An (2010), “The Relationship Between Korea’s Stock Market and China’s Economy.
57.Yatin Budhiraja (2010), “Stock Market Development to Promote Economic Growth”, Research Paper.
PH L C 1: TH C TR NG TH TR NG
CH NG KHOÁN VI T NAM
Nhìn l i ch ng đ ng phát tri n c a th tr ng ch ng khoán Vi t Nam qua t khi b t đ u ho t đ ng cho đ n nay đã có nh ng b c phát tri n đáng k . Tuy còn non tr nh ng th tr ng ch ng khoán Vi t Nam b c đ u đã góp ph n m t mô hình th tr ng v n t ng đ i toàn di n, t o l p và v n hành kênh huy
đ ng v n trung và dài h n cho n n kinh t .
1. Công ty niêm y t
Ch v i hai công ty niêm y t (REE và SAM) t khi th tr ng ch ng
khoán đi vào ho t đ ng, đ n nay s l ng công ty niêm y t trên c hai S giao d ch Ch ng khoán, tính đ n ngày 31/12/2011 vào kho ng 1334 công ty v i 306 công ty niêm y t S giao d ch Ch ng khoán TP. H Chí Minh và 1028 công ty niêm y t S giao d ch ch ng khoán Hà N i. Ch ng khoán niêm y t trên sàn giao d ch ch ng khoán hi n nay bao g m: C phi u, ch ng ch qu đ u t ,
trái phi u, trong đó s l ng c phi u chi m t tr ng cao nh t, đi u này cho th y th tr ng trái phi u ch a đ c quan tâm đúng m c.
S giao d ch Ch ng khoán TP. H Chí Minh gi vai trò ch đ o trong th
tr ng ch ng khoán Vi t Nam, đây là n i giao d ch c phi u c a các công ty có quy mô v n l n v i v n đi u l trên 80 t đ ng. S l ng nhà đ u t tham gia
trên th tr ng này chi m m t ph n l n c a toàn th tr ng; hàng hoá giao trên th tr ng bao g m c phi u và ch ng ch qu ngày càng gia t ng v s l ng. Ch ng khoán tham gia niêm y t đã kh ng đ nh đ c ch t l ng ho t đ ng c a
đ n v phát hành.
S l ng c phi u niêm y t t ng d n qua các n m, đ c bi t s l ng và ch ng lo i t ng m nh t th i đi m cu i n m 2006 và đ u n m 2007 khi Vi t Nam chính th c gia nh p t ch c th ng m i th gi i, t ch c thành công h i
ngh th ng đ nh APEC, cùng v i nh ng thành t u đáng khích l c a n n kinh t nh t ng tr ng kinh t m c trên 8.5%.
Quy mô c phi u trên S giao d ch Ch ng khoán TP. H Chí Minh
QUY MÔ C PHI U TRÊN S GIAO D CH CH NG KHOÁN TP. H CHÍ MINH
N M S C PHI U S LU K KH I L NG NI M Y T 2000 5 5 179.535.198 2001 3 8 33.188.960 2002 8 16 111.436.779 2003 0 16 0 2004 6 22 55.614.436 2005 6 28 258.213.679 2006 56 84 1.850.529.929 2007 35 119 2.081.630.564 2008 33 152 1.372.358.814 2009 44 196 10.423.317.994 2010 79 275 14.052.402.506 2011 26 301 15.403.223.090
Ngu n: Báo cáo th ng niên c a S giao d ch Ch ng khoán TP. H Chí Minh
Khi Vi t Nam thành l p th tr ng ch ng khoán, kênh huy đ ng v n này góp ph n trong vi c huy đ ng các ngu n v n nh l trong n n kinh t ph c v phát tri n kinh t đ t n c, đ ng th i đây c ng là đi u ki n và đ ng l c đ th c
đ y nhanh c i cách kinh t mà đ c bi t là ti n trình c ph n hoá các doanh nghi p Nhà n c.
Th tr ng ch ng khoán Vi t Nam v i h n 11 n m đi vào ho t đ ng và v i h n 8 n m k t khi ch ng ch qu c a qu đ u t ch ng khoán VF1 tham
