T l lãi g p/Tài s n ho t đ ng kinh doanh (GROSSPR)
Std. Error Sig. VIF
AR -.254 .039 .000 1,188 LOS .213 .041 .000 1,265 DR -.354 .040 .000 1,179 FATA .105 .039 .008 1,133 F-value 20.105 .000 Durbin-Watson 1.926 N = 540 R-Sq 27,5% R-Sq (adj) 26,2%
Mô hình 1 đ c c tính v i các tác đ ng c đ nh và bao g m c k thu ti n
bình quân đ i di n cho m t th c đo c a chính sách tài kho n ph i thu. Trong mô hình 1, h s ph n ánh tác đ ng c a k thu ti n bình quân đ i v i kh n ng sinh l i
c a công ty.K t qu h i quy này ch ra r ngh s c acác kho n ph i thu v i kh n ng sinh l i là âm (-0.254), t c là v i đi u ki n các y u t khác không đ i, khi k thu ti n bình quân t ng 10% thì kh n ng sinh l i c a công ty gi m 2,54%. V i p-value = 0,000 (p-value<0,05), k t qu có m c ý ngh a cao t i = 0,01. i u này ng ý r ng s gia t ng ho c gi mcác kho n ph i thus nh h ng đáng k đ nkh n ng sinh l i c a công ty. K t qu này phù h p v i th c t và phát hi n trong các nghiên c u c a nhi u tác gi v v n đ này. Khi doanh nghi p bán s n ph m th ng không yêu c u khách hàng ph i thanh toán ti n ngay mà h u h t là cho phép tr ch m. i v i m t doanh nghi p kho n ph i thu chi m m t t tr ng đáng k trong tài s n l u đ ng. Do đó, các nhà qu n lý doanh nghi p ph i s d ng chính sách bán ch u sao cho phù h p v i s đánh đ i gi a r i ro và l i nhu n. M t trong nh ng k thu t làm gi m r i ro khi th c hi n chính sách bán ch u đó là t ng t c đ thu ti n. Khi k thu ti n bình quân gi m t c là công ty t ng đ c t c đ thu ti n, gi m r i ro liên quan đ n vi c thu h i n , đ ng th i gi m các chi phí liên quan đ n vi c giám sát và thu h i n , do đó làm t ng kh n ng sinh l i c a công ty.
T l n đ c s d ng nh m t đ i di n cho cácđònb y, t phân tích h i quy cho th yr ng t l n có m i quan h âm v i bi n ph thu c. H s t ng quan là - 0,354 và có ý ngh a m c = 0,01, t c là trong đi u ki n các y u t khác không đ i, khi t l n c a công ty t ng 10% thì kh n ng sinh l i c a công ty gi m 3,54%. i u này có ngh a r ng n u có s gia t ng t l n s d n đ n gi m kh n ng sinh l i c a
công ty. K t lu n trên phù h p v i lý thuy t tài chính v tác đ ng c a đòn b y lên r i ro và t su t sinh l i c a doanh nghi p. M t doanh nghi p có t l n t ng đ i l n trong c u trúc v n s có các chi phí tài chính c đ nh t ng đ i l n do khi doanh nghi p vay n nhi u đ n m t m c nào đó thì th ng các ch n s đòi h i m t m c lưi su t l n h n t kho n vay đó đ bù đ p nh ng r i ro mà h có th g p ph i.
K t qu h i quy c ng ch ra r ng có m t m i quan h d ng gi a ln(doanh
thu), tài s n tài chính/t ng tài s n và kh n ng sinh l i c a công ty. Các h s t ng ng là 0,213 và 0,105. C hai đ u có ý ngh a t i = 0,01. i u đó ng ý r ng quy mô c a công ty có nh h ng đ n kh n ng sinh l i c a công ty. Quy mô công ty càng
n ng ti p c n d dàng v i các ngu n tài tr trên th tr ng h n các công ty nh nên có th gi m đ c thâm h t ti n m t trong công ty, c ng nh vay n k p th i v i chi phí th p đ đáp ng các kho n thanh toán kh n c p trong công ty.
R2 đi u ch nh b ng 26,2%. Th ng kê F đ c s d ng đ ki m tra ý ngh a c a
R. T k t qu c a SPSS, chúng ta th y r ng mô hình là phù h p v i F-th ng kê
20.105 và p-value là 0,000 < 0,05. K t qu cho th ym c ý ngh a cao t i = 1%.
V y t k t qu h i quy trên có th k t lu nr ng k thu ti n bình quân có tác đ ng đ n kh n ng sinh l i c a công ty và đây là m i quan h ngh ch chi u. Các nhà qu n lý có th t ng kh n ng sinh l i c a công ty b ng cách gi m k thu ti n bình quân b ng nhi u cách nh t ng t c đ thu ti n, t ng chi t kh u v i các kho n thanh toán s m, t ng chi phí đ i v i các kho n thanh toán mu n,….
4.3.2.2. Mô hình 2
GROSSPRit = 0 + 1 (APit) + 2 (DRit) + 3 (LOSit) + 4 (FATAit) +
Trong mô hình 2, có bi nph thu ct l lãi g p/tài s n ho t đ ng kinh doanh
và các bi n đ c l pgi ng mô hình đ u tiên. S khác bi t duy nh t làbi n k thu ti n bình quân (AR) đ c thay b ng bi n k tr ti n bình quân (AP).
