3. Phương pháp nghiên cứu và dữ liệu
3.3.2.4 Tấm chắn thuế không nợ (Non-debt tax shields NDTS)
Việc khấu trừ thuế cho khấu hao và các khoản tín dụng thuế đầu tư được gọi là lá chắn thuế khơng nợ thuế (NDTS). Tác giả DeAngelo và Masulis (1980) cho rằng lá chắn thuế khơng nợ thay thế cho các lợi ích về
thuế của vay nợ và một CT với lá chắn thuế khơng nợ lớn hơn thì họ dự kiến sẽ sử dụng nợ ít hơn. Nghiên cứu thực nghiệm cũng xác nhận dự đốn của họ. Bradley et al. (1984) sử dụng số tiền khấu hao hàng năm và các khoản tín dụng thuế đầu tư chia cho tổng thu nhập hàng năm trước khi khấu hao, lãi và thuế để đo lường NDTS. Họ nhận thấy địn bẩy quan hệ thuận chiều với NDTS. Tuy nhiên, NDTS liên quan chặt chẽ với tài sản hữu hình và họ đưa các đặc trưng của tài sản hữu hình vào nghiên cứu để xem xét ảnh hưởng đến
địn bẩy của các CT. Wald (1999) sử dụng tỷ lệ khấu hao trên tổng tài sản và Chaplinsky&Niehaus (1993) sử dụng tỷ lệ khấu hao cộng với các khoản tín dụng thuế đầu tư trên tổng tài sản đo lường NDTS. Cả hai nghiên cứu thấy rằng địn bẩy tỷ lệ nghịch với NDTS. Trong giới hạn luận văn này, tác giả sử
dụng tỉ lệ khấu hao tài sản cốđịnh chia cho tổng tài sản để đo lường các tấm chắn thuế khơng nợ.
Cơng thức tính NDTS như sau :
Khấu hao tài sản cốđịnh
NDTS=
Tổng tài sản
Giả thuyết 4: Tấm chắn thuế khơng nợ cĩ quan hệ ngược chiều với địn bẩy tài chính của CT.