Trần Hùng Sơn và Trần Viết Hoàng (2008) trong bài nghiên cứu “Cơ cấu vốn và
hiệu quả hoạt động doanh nghiệp của các công ty niêm yết trên Sở giao dịch chứng
khoán Thành phố Hồ Chí Minh” đã sử dụng số liệu từ báo cáo tài chính của 50
công ty phi tài chính đang niêm yết trên HOSE có giá trị thị trường lớn nhất tính đến thời điểm tháng 9 năm 2008. Bài nghiên cứu sử dụng phương pháp bình phương nhỏ nhất (OLS) để nghiên cứu mối quan hệ giữa cơ cấu vốn và hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp qua chỉ tiêu ROE, ROA. Kết quả nghiên cứu cho thấy hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp bị tác động bởi cơ cấu vốn vàcơ cấu vốn đo lường qua các tỷsốnợ, bao gồmtỷsốnợ ngắn hạn trên tổng tài sản (STD), tỷsốnợ
dài hạn trên tổng tài sản(LTD), và tỷsố nợ trên vốn chủ sở hữu(D/E) có mốiquan
hệ cùng chiều với hiệu quả hoạt độngdoanh nghiệp ROE và ROA. Ngoài ra, tốc độ
tăng trưởng(growth) và quy mô của doanh nghiệp(size) thì không có ý nghĩa thống
kê trong các mô hình nghiên cứu.
Nguyễn Thị Ngọc Hà (2010), nghiên cứu tác động của cấu trúc vốn (Đo lường
bằng tổng vốn trên vốn chủ sở hữu) đến tỷ suất sinh lợi của 152 công ty niêm yếttại Sở Giao dịch chứng khoán TP.HCM. Bài nghiên cứu sử dụng phương pháp bình phương nhỏ nhất (OLS) để thực hiện các phép tính hồi quy. Bài nghiên cứu lựa chọnmẫu số liệu hai năm, gồm năm 2007 và năm 2008,để phân tích và xem xét tác động của cấu trúc vốn đến tỷ suất sinh lợi ROE. Kết quả nghiên cứu cho thấy đòn bẩy tài chính tác động cùng chiều đến ROE.Do đó việc sử dụng nợ sẽ làm gia tăng khả năng sinh lợi của công ty.
Đỗ Dương Thanh Ngọc (2011) đã nghiên cứu với mô hình tương tự Trần Hùng
dựng đang niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán Việt Nam (HOSE và HNX) từ năm 2006 đến năm 2010. Mẫu nghiên cứu gồm 40 công ty, với phương pháp bình phương nhỏ nhất. Kết quả nghiên cứu cho thấy các biến yếu tố tài chính được đo lường qua các tỷ lệ nợ (tỷ lệ nợ ngắn hạn trên tổng tài sản, tỷ lệ nợ dài hạn trên tổng
tài sản, tỷ lệ nợ trên tổng tài sản và tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu) tác động ngược
chiều đếnhiệu quả hoạt động kinh doanh ROA.
Đặng Thị Diễm Kiều (2012) nghiên cứu mối quan hệ giữa cấu trúc vốn và hiệu quả
hoạt động kinh doanh của 172 công ty đang niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam tại Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) và Sở
Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) trong 6 năm (2006 – 2011) theo phương pháp
phân tích dữ liệu bảng. Kết quả nghiên cứu chỉ ra rằng cấu trúc vốn có tác động đến
hiệu quả hoạt động kinh doanh của công ty. Tỷ số nợ ngắn hạn STD tác động cùng chiều lên EPS, tác động ngược chiều lên ROA, và không có ý nghĩa với ROE và Tobin’s Q. Tỷ số nợ dài hạn LTD tác động cùng chiều lên Tobin’s Q, tác động ngược
chiều lên EPS, ROE và ROA. Cuối cùng là tỷ số tổng nợ TD tác động cùng chiều lên
Tobin’s Q, tác động ngược chiều lên ROE và ROA, và không có ý nghĩa với EPS. Như vậy nợ tác động làm giảm mức sinh lợi dựa trên số liệu sổ sách và tác động làm gia tăng giá trị vốn hóa thị trường của cổ phiếu công ty.
Tóm lại, những lập luận của các nhà nghiên cứu đã tập trung vào việc xác định cấu
trúc vốn và mối quan hệ với hiệu quả hoạt động doanh nghiệp. Kết quả các nghiên
cứu cho thấy cấu trúc vốn tác động cùng chiều, ngượcchiều hoặc không có ý nghĩa
với hiệu quả hoạt động.Vì vậy, luận văn này xem xéttác động của cấu trúc vốn đến hiệu quả hoạt động doanh nghiệp của các công ty niêm yết tại Sở Giao dịch chứng khoán TP.HCM để cung cấp thêm một bằng chứng thực nghiệm về mối quan hệ giữa cấu trúc vốn và hiệu quả hoạt động doanh nghiệp.
CHƯƠNG 3. PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU