K t lu nch ng 2
3.3.3Các gi i pháp tC quan q un lý
Theo k t qu kh o sát, v nguyên nhân doanh nghi p không s d ng các công c phái sinh là do ch a có nhu c u và ch a quan tâm đ n các s n ph m phái
sinh. Bên c nh đó, nguyên nhân chính là do chính sách t các c quan qu n lý. Do
đó, các c quan qu n lý nhà n c c n đ a ra m t s gi i pháp đ thúc đ y doanh nghi p s d ng công c phái sinh nhi u h n n a.
3.3.3.1 Hoàn thi n h th ng ph́p lý cho th tr ng công c ph́i sinh
Nh đã đ c p trong ph n kh o sát ch ng 2, các doanh nghi p cho r ng các
v n b n pháp lý h ng d n các nghi p v phái sinh ti n t c a NHNN còn m t s
b t c p, ch a đ y đ . i u đó đã khi n cho các NHTM và các doanh nghi p r t
Chính vì v y, NHNN c n nghiên c u ban hành nh ng quy t c c b n nh t trong giao d ch phái sinh, các v n b n h ng d n nghi p v c th sao cho v a phù h p v i thông l qu c t v a phù h p v i đi u ki n th tr ng c a Vi t Nam hi n nay, đ có hành lang pháp lý chung, tránh đ các NHTM th c hi n nghi p v m i m t cách riêng l , không th ng nh t, d gây ra tranh ch p khi có s c x y ra.
Ngoài ra, đ các công c phái sinh đ c v n hành thông su t và ph bi n, h th ng pháp lu t v các công c phái sinh c n đ c quy đ nh c th trong các v n b n pháp lu t chính th c ch không d ng l i các v n b n h ng d n c p B , ngành. C th là:
-Quy đ nh tiêu chu n v m t t cách pháp lý, l ng v n t i thi u, ch ng t
c n thi t đ các cá nhân, pháp nhân đ c phép tham gia th tr ng v i các m c đích nh phòng v , đ u c và kinh doanh chênh l ch giá;
-Quy đ nh v n i dung c b n c a h p đ ng phái sinh, quy trình giao d ch
các lo i công c phái sinh nh c ch thanh toán, quy n và ngh a v c a các bên
trong quan h giao d chvà s b o v c a lu t pháp đ i v i các bên tham gia;
- đ m b o tính b n v ng c a th tr ng, yêu c u b t bu c v tái phòng
ng a r i ro trên th tr ng qu c t , nh v y s kh ng ch và b t bu c h th ng NHTM trong n c không đ c gánh ch u r i ro t ng i mua các h p đ ng quy n ch n ho c k h n;
- c bi t, đ thúc đ y các ch th tham gia th tr ng phái sinh thì c n thông
thoáng h n trong vi c quy đ nh m c đích s d ng công c phái sinh, nên cho phép các nhà đ u t đ c phép đ u c ch không ch d ng l i m c đích phòng v . Nh v y, th tr ng phái sinh s tr nên h p d n h n vì doanh nghi p có th đ ng th i b o hi m đ c r i ro v a ki m đ c l i nhu n;
ng th i, c n ph i t o l p đ c c s pháp ch , chính sách v phát hành,
chuy n nh ng, chi t kh u công c tài chính b c đ u phù h p v i tình hình th c
ti n Vi t Nam. Nhà n c c n ti p t c ban hành nh ng quy ch , thông t h ng d n… chi ti t h n vi c công b thông tin ra th tr ng ngo i h i c ng nh nh ng ch tài nghiêm kh c đ i v i các vi ph m v công b thông tin.
Ngoài ra, NHNN c n hoàn thi n ch đ k toán, quy đ nh c th v các giao d ch phái sinh, có các h ng d n c th quy đ nh cách tính toán thu nh p, chi phí, cách tính giá h ch toán, cách đ nh giá, … phù h p v i thông l qu c t nh m giúp các NHTM th c hi n t t vi c theo dõi qu n lý nghi p v phái sinh trong quá trình áp d ng.
3.3.3.2 T ng b c t do th tr ng tài chính ti n t và h i nh p qu c t t
Hi n nay, vi c tham gia ho t đ ng trên th tr ng ngo i h i qu c t c a các NHTM Vi t Nam còn r t h n ch . Vì v y, đ phát tri n các công c phái sinh ti n t
trong ho t đ ng kinh doanh ngân hàng thì th tr ng ngo i h i ph i t ng b c phát
tri n h i nh p v i th tr ng ngo i h i qu c t . Các c quan ch c n ng c n ban
hành m t quy ch giao d ch có tính ch t t ng h p, phù h p v i thông l qu c t và có hi u l c thi hành, nên h y b vi c các NHTM ph i xin phép NHNN khi mu n th c hi n nghi p v h i đoái m i theo thông l qu c t .
ng th i, theo di n bi n phát tri n c a n n kinh t , trong quá trình t do
hóa tài chính, NHNN c n đ y m nh đi u ch nh chính sách qu n lý ngo i h i thông
thoáng nh m t o ra s h p d n thu hút các nhà đ u t . Hi n nay, Vi t Nam đang áp
d ng c ch t giá th n i có s đi u ti t đ đi u hành chính sách ti n t , t giá ch a ph n ánh đúng cung c u trên th tr ng. Và vi c NHNN duy trì t giá n đ nh nh hi n nay s t o tâm lý yên tâm tr c r i ro v t giá, d n đ n vi c các nhà đ u t không quan tâm đ n phòng ch ng r i ro. Do đó, v lâu dài NHNN c n có c ch đi u hành t giá linh ho t h n k t h p v i các gi i pháp t ng b c n i r ng biên đ dao đ ng so v i t giá bình quân, nh m hình thành m t th tr ng ngo i h i ph n
ánh đúng quan h cung c u ngo i t phù h p v i th tr ng giao d ch.Vi c n i r ng
d n biên đ dao đ ng t giá nh m t o đi u ki n đ NHTM y t giá c nh tranh và là bi n pháp th m dò m c đ khách quan c a t giá. Sau khi n i r ng biên đ , n u th tr ng không s d ng h t biên đ cho phép, hàm ý t giá hi n t i đã ph n ánh t ng đ i khách quan quan h cung c u ngo i t . N u th tr ng ngo i h i l p t c s d ng h t biên đ cho phép, đi u này hàm ý t giá hi n t i đang m c quá th p
so v i t giá cân b ng; NHNN c n ti n hành đi u ch nh t ng d n t giá m t cách
h p lý. V lâu dài, NHNN nên d b biên đ dao đ ng, không tr c ti p n đ nh t
giá mà ch tác đ ng gián ti p thông qua ho t đ ng mua bán ngo i t trên th tr ng
liên ngân hàng.
ng th i, NHNN c n đi u ch nh cách công b t giá linh ho t t ng ng
v i m t r ti n t h n là neo ch t vào USD nh m gi m tình tr ng đô la hóa, góp
ph n thúc đ y s đa d ng hóa các hình th c và quy mô các giao d ch phái sinh trên
th tr ng ngo i h i.
Ngoài ra, NHNN c n phát tri n và hoàn thi n th tr ng ngo i t liên ngân
hàng theo h ng toàn di n, hi n đ i, phù h p v i trình đ và chu n m c qu c t .
3.3.3.3 Công khai hóa và minh b ch hóa thông tin v công c phái sinh ti n t
Th tr ng tài chính Vi t Nam m i ch t ng t c phát tri n trong m t th i gian ng n, v n đ truy n thông tài chính c ng đã b t đ u nh n đ c s quan tâm c a xã h i. Nh ng nhìn chung, truy n thông tài chính Vi t Nam ch m i phát tri n s khai, h u nh là mang tính t phát, thi u s qu n lý, ràng bu c trách nhi m t các
c quan qu n lý Nhà n c. V i m t th tr ng tài chính b c cao nh th tr ng phái
sinh, thông tin càng đóng m t vai trò quan tr ng trong các quy t đ nh đ u t , phòng
ng a r i ro c a doanh nghi p, nhà đ u t ...
Theo k t qu kh o sát thì vi c nhà n c công b thông tin không đ y đ là m t trong nh ng nguyên nhân khi n các doanh nghi p ít s d ng các công c phái sinh ti n t . Do đó, đ phát tri n th tr ng này thì vi c c n ch n ch nh và thúc đ y truy n thông phát tri n, thông tin tài chính c n đ c công khai, minh bách hóa. Nhà n c c n ti p t c ban hành các quy ch , thông t , h ng d n... chi ti t h n vi c
công b thông tin ra th tr ng ngo i h i và th tr ng ch ng khoán c ng nh ch
tài nghiêm kh c đ i v i các vi ph m v công b thông tin.
NHNN c n có nh ng d báo v xu h ng bi n đ ng c a t giá, lãi su t càng
chính xác càng t t giúp cho các doanh nghi p v n d ng các giao d ch phái sinh m t
bi n c a t giá mà các doanh nghi p có th đ t ni m tin b i vì ngoài vai trò đi u
hành t giá, NHNN còn là c quan phát đi nh ng tín hi u mà theo đó, các NHTM
và các doanh nghi p có nh ng ph n ng k p th i đ phòng ng a r i ro t giá ho c
h n ch t n th t do r i ro t giá mang l i. Do đó, n u ngân hàng Nhà N c có
nh ng d báo càng chính xác v xu h ng bi n đ ng t giá thì s t o đ c ni m tin
r t l n các doanh nghi p c ng nh các ngân hàng th ng m i, và khi đó các
doanh nghi p s an tâm h n trong vi c s d ng các giao d ch ngo i h i phái sinh đ
phòng ng a r i ro t giá.
Ngoài ra, c n thúc đ y các ngu n thông tin đa d ng, đ y đ và c n thi t đ n v i m i đ i t ng tham gia th tr ng. Tr c m t, NHNN nên thành l p các t ch c chuyên nghiên c u phát tri n các công c d báo giá và công b k t qu d báo giá c , đ c bi t là giá c a m t s m t hàng quan tr ng nh ngo i t , c phi u, vàng, x ng d u...C quan này có ch c n ng là kinh doanh môi gi i, t v n v l nh v c t
giá h i đoái, d báo v t giá h i đoái và t v n s d ng các công c h i đoái phái
sinh đ phòng ng a r i ro t giá. Thông tin do c quan này cung c p có th đ c
truy n t i qua m ng ho c phát hành theo các t p chí chuyên v tài chính ho c k t
h p các ph ng ti n trên. N u có th c quan này nên phát hành m t t p chí riêng
đ cung c p nh ng nh n đ nh v t giá và s bi n đ ng t giá. Các d báo v t giá
là c s đ xác l p phí quy n ch n và là nhân t quan tr ng t o nên k v ng t giá
trong t ng lai. Thông qua các ph ng ti n thông tin đ i chúng ho c qua các t p chí
chuyên ngành đ các nhà đ u t có c s phân tích, đánh giá và đ a ra các quy t đ nh kinh doanh hay phòng ng a r i ro cho riêng mình.
3.3.3.4 Ti p t c đ a ra ch́nh śch ki m soát, x lý k p th i các hi n
t ng đ u c l ng đo n th tr ng
th c hi n đ c gi i pháp này, tr c tiên r t c n có các quy đ nh t phía Nhà n c và c n s kiên trì th c hi n, ki m tra giám sát, x ph t nghiêm minh vi c th c thi các quy đ nh c a pháp lu t đã đ c đ a ra. Th c hi n x ph t n ng đ i v i hành vi thao túng thông tin n i b và vi ph m đ o đ c ngh nghi p. c bi t là l nh v c kinh doanh công c phái sinh ti n t có tình tr ng bán kh ng r t nhi u nên giá
c s b thay đ i. Do đó, càng ph i có thông tin đ c b o m t, tránh tình tr ng gây nh ng nhi u thông tin cho th tr ng.
Bên c nh đó, vi c cùng m t lúc s d ng 2 lo i ti n t làm ph ng ti n thanh toán chính th c t i m t đ t n c là USD và VN làm gi m đi giá tr c a đ ng
VN , t o ra tình tr ng đ u c tràn lan khi t giá USD/VN bi n đ ng nhi u. Hành
vi g m gi ngo i t đ c bi t là USD nh m t ph ng ti n tích tr v n đ c coi là
c n thi t đ b o toàn tài s n c a mình. Không ch ng i dân mà c doanh nghi p và
Ngân hàng c ng g m gi ngo i t , gây ra s khan hi m gi t o là c h i cho th
tr ng t do b thao túng b t h p pháp c ng nh làm sai l ch chính sách đi u hành
CSTT c a NHNN. Gi i pháp c b n c a v n đ này là h n ch tình tr ng đôla hóa n n kinh t , t c là NHNN ph i h p các NHTM đáp ng đ c nhu c u chính đáng c a doanh nghi p và c a ng i dân trong s d ng ngo i h i; c ng nh Nhà n c qu n lý đ c dòng ngo i h i ra vào qua biên gi i và qua h th ng tài kho n thanh toán giao d ch v n ho c giao d ch vãng lai c a h th ng NHTM.
3.3.3.5 Ph i h p v i các TCTC trong công tác ph bi n cách th c s d ng công c phái sinh ti n t d ng công c phái sinh ti n t
Thông tin khó ti p c n và thi u đào t o th c t v s n ph m phái sinh là m t trong nh ng nguyên nhân h n ch vi c s d ng công c phái sinh đ phòng ng a r i ro t giá c a các DN hi n nay. Do v y, đ nâng cao hi u qu s d ng công c phái sinh trong ho t đ ng c a DN thì công tác nâng cao trình đ và nh n th c c a đ i t ng có nhu c u s d ng công c phái sinh c n đ c th c hi n th ng xuyên, có
tr ng tâm và m c đích rõ ràng. Các c quan chính ph c n h tr , ph i h p v i b
ngành Giáo d c, Tài chính, Truy n thông đ ra chi n l c phát tri n th tr ng phái sinh đ chúng tr nên quen thu c và ph bi n trong c ng đ ng doanh nghi p, gi i đ u t và cáct ch c tài chính, c th :
+ Hi p h i NH c n k t h p v i các c s đào t o (h c vi n, đ i h c...) làm c u n i t ch c các h i th o, đào t o chuyên đ gi a ngân hàng và DN đ phát tri n các công c tài chính phái sinh ti n t t s hi u bi t, t l i ích mang l i đ t o s quan tâm áp d ng các công c này. Trong t ng lai, c n đ a thêm các ki n th c v
các công c phái sinh và các giao d ch c a chúng c ng nh các ki n th c v qu n tr r i ro vào gi ng d y t i các tr ng đ i h c, các c s gi ng d y v tài chính…đ trang b cho các th h t ng lai nh n th c đ y đ v vi c s d ng công c phái sinh vào các ho t đ ng qu n tr r i ro c a mình.
+ Hi p h i NH c n là c u n i ti p nh n, t p h p các ý ki n, ki n ngh t NHTM và DN liên quan đ n công c tài chính phái sinh ti n t đ t v n v i các c quan qu n lý s a đ i quy đ nh phù h p, góp ph n t o đi u ki n áp d ng công c tài