3. PH NG PHÁP VÀ DL IU NGHIÊN CU 26 U
3.2 C sd liu nghiên cu
Nghiên c u này s d ng d li u chu i th i gian đ c thu th p t các ngu n uy tín là: Qu ti n t qu c t (IFS - IMF), t ng c c th ng kê (GSO) và Thomson Reuters.
Ch s giá th tr ng ch ng khoán Vi t Nam đ c đ i di n b i ch s VN-Index, đ c tính theo giá đóng c a c a ngày làm vi c cu i cùng c a m i tháng, ngu n t Thomson Reuters.
T l l m phát: s d ng ch s CPI hàng tháng c a Vi t Nam theo d li u c a IFS (k g c là n m 2005).
Giá tr s n xu t công nghi p: s li u đ c công b hàng tháng, ngu n t GSO, đ n v tính: t VND. Giá tr s n xu t công nghi p đ c s d ng đ đ i di n cho tri n v ng t ng tr ng kinh t .
Cung ti n: s d ng s li u cung ti n h p M1, theo th ng kê c a IFS, đ n v tính: t VND. Lý do s d ng cung ti n M1 b i vì M1 đ c g i là ti n có mãnh l c th hi n đ c tính thanh kho n t c th i c a th tr ng, bên c nh đó M1 là công c đ Ngân hàng trung ng s d ng đ ki m soát t ng ph ng ti n thanh toán M2, th hi n rõ nh t chính sách ti n t c a Ngân hàng nhà n c.
Lãi su t ng n h n: s d ng lãi su t bình quân giao d ch liên ngân hàng (VNIBOR) k h n 3 tháng, đ n v tính: %/n m, ngu n t Thomson Reuters. Lý do ch n k h n 3 tháng thay cho các k h n khác: trong các k h n lãi su t giao d ch trên th tr ng, lãi su t k h n 3 tháng có m i quan h ch t ch v i lãi su t vay c a khách hàng cá nhân và doanh nghi p, b i các kho n vay c a khách hàng thông th ng áp d ng lãi su t k h n 3 tháng.
Lãi su t dài h n: lãi su t trái phi u chính ph k h n 10 n m, đ n v tính: %/n m, trung bình hàng tháng theo d li u th ng kê c a Thomson Reuters.
T giá h i đoái: s d ng d li u t giá USD/VND bình quân giao d ch liên ngân hàng hàng tháng, theo ngu n d li u c a Thomson Reuters. Lý do ch n t giá USD/VND vì USD là đ ng ngo i t đ c s d ng ph bi n nh t Vi t Nam trong các ho t đ ng kinh t và đnh giá tài s n, đ ng th i t giá USD/VND c ng là c s đ các ngân hàng tính toán t giá các lo i ngo i t khác trên VND.
Giá d u bán l : đ c tính theo giá bán l m t hàng x ng A92 vào th i đi m cu i m i tháng trên th tr ng Vi t Nam, đ n v tính nghìn đ ng/lít, đ c l y t ngu n th ng kê c a Petrolimex.
Trong nghiên c u này, vi c phân tích s d a trên chu i d li u thu th p trong kho ng th i gian t tháng 07/2007 đ n tháng 05/2013. Lý do ch n kho ng th i gian trên là do h n ch v m t thu th p các s li u theo th i gian, m t s bi n nh : cung ti n (M1), lãi
su t dài h n (LIR) tác gi ch thu th p đ c s li u t tháng 07/2007 đ n tháng 05/2013.
B ng 3: Mô t các bi n trong nghiên c u
Bi n Mô t Ngu n
VNI
Ch s giá th tr ng vào th i đi m đóng c a hàng tháng trên sàn giao d ch ch ng khoán Tp.HCM.
Thomson Reuters
IP Giá tr s n xu t công nghi p vào th i đi m
cu i tháng. GSO
CPI Ch s giá tiêu dùng hàng tháng. IFS
M1 Cung ti n h p M1 IFS
EXR T giá h i đoái liên ngân hàng (trung bình tháng) c a VND so v i USD.
Thomson Reuters SIR Lãi su t liên ngân hàng (trung bình tháng) k
h n 3 tháng.
Thomson Reuters LIR Lãi su t trái phi u chính ph k h n 10 n m
(trung bình tháng)
Thomson Reuters ROIL Giá bán l vào th i đi m cu i m i tháng th
tr ng Vi t Nam. Petrolimex
Các th ng kê mô t c a tám bi n đ c s d ng trong bài nghiên c u này: ch s VN- Index đ i di n cho ch s giá th tr ng ch ng khoán (VNI), giá tr s n xu t công nghi p (IP), ch s giá tiêu dùng (CPI), cung ti n (M1), t giá h i đoái (EXR), lãi su t dài h n (LIR), lãi su t ng n h n (SIR), giá d u (ROIL) đ c trình bày trong b ng 3. D li u đ c cho là phân ph i chu n n u đ nghiêng và đ nh n c a chúng có giá tr là 0 và 3. Trong nghiên c u này, giá tr đ nghiêng, đ nh n cho th y d li u các bi n đ c phân ph i không chu n. Bên c nh đó, k t qu th ng kê Jarque-Bera (JB ≠ 0) c ng cho chúng ta th y đ c d li u nghiên c u phân ph i không chu n.
VNI CPI EXR IP M1 LIR SIR ROIL Mean 495.8996 174.3691 19045.35 66544.31 548521.1 10.71670 10.75408 17572.39 Median 456.7000 165.5127 19114.56 66153.00 554000.0 10.25000 10.23000 16490.00 Maximum 1065.090 228.4684 21387.38 88299.67 889000.0 17.10000 19.46000 24550.00 Minimum 245.7400 116.6497 15762.14 42997.00 318000.0 8.350000 4.960000 11000.00 Std. Dev. 169.7015 33.84351 1897.090 11753.63 138586.7 1.760506 3.271899 4102.036 Skewness 1.934641 0.106586 -0.372191 0.034306 0.199595 1.290082 0.626721 0.056310 Kurtosis 6.454415 1.781934 1.639260 1.837891 2.570639 5.107662 2.970758 1.744822 Jarque-Bera 79.59196 4.523667 7.116917 4.009149 1.016789 32.83597 4.650413 4.698291 Probability 0.000000 0.104159 0.028483 0.134718 0.601461 0.000000 0.097763 0.095451 Observations 71 71 71 71 71 71 71 71
đo l ng m c đ nh h ng c a các nhân t kinh t v mô đ n ch s giá ch ng khoán Vi t Nam (VN-Index) ta th c hi n các b c nh sau:
- u tiên, th c hi n ki m đnh nghi m đ n v đ ki m tra tính d ng c a các
chu i th i gian c a các bi n trong mô hình đ tránh hi n t ng h i quy gi m o
trong quá trình phân tích d li u.
- Th hai, th c hi n ki m đnh đ ng liên k t theo ph ng pháp Johansen đ xem xét m i quan h trong dài h n gi a ch s giá ch ng khoán và các bi n kinh t v mô.
- Th ba, phân tích quan h nhân qu Granger đ xác đnh xem trong ng n h n m t s thay đ i trong các bi n v mô có làm thay đ i ch s giá ch ng khoán và ng c l i hay không.
- Cu i cùng, phân tích ph n ng đ y và phân rã ph ng sai đ c s d ng đ ki m tra l ng thông tin m i bi n kinh t v mô trong mô hình gi i thích cho s bi n đ ng c a ch s giá ch ng khoán.
