Trở lại với các hoạt động của Công ty cổ phân chứng khoán Bảo Việt ta thấy đã có những tiến triển đáng kể so với những ngày đầu hoạt động. Điều này đ- ợc thể hiện một phần qua sự gia tăng đáng kể của tổng số tài khoản giao dịch tại Công ty. Song tất cả những điều đó cha đủ để khẳng định các hoạt động của Công ty trong thời gian qua đã đạt đợc hiệu quả mong muốn. Trong thời gian hoạt động vừa qua, các hoạt động của Công ty đã bộc lộ những hạn chế sau:
- Nội dung thực hiện hoạt động môi giới chứng khoán của BVSC chủ yếu vẫn là trung gian thực hiện nhận truyền lệnh mua và bán chứng khoán cho khách hàng để hởng hoa hồng. Nếu nh ở các TTCK phát triển có sự gắn bó mật thiết thì ở Việt Nam các CTCK nói chung và BVSC nói riêng, hàm lợng t vấn đầu t cho khách hàng trong hoạt động môi giới còn rất hạn chế. Các Công ty hiện nay mới chỉ dừng lại ở mức độ cung cấp các thông tin về tổ chức phát hành có chứng khoán đợc niêm yết, thông báo kết quả mua bán chứng khoán và thông tin về giá chứng khoán mà khách hàng quan tâm. Các dịch vụ của nhà môi giới toàn phần cha đợc triển khai thực hiện.
- Mặc dù tài khoản giao dịch của nhà đầu t chứng khoán mở tại Công ty là khá lớn song chỉ một số ít tài khoản thực tế tham gia giao dịch, phần lớn còn lại ở tình trạng “bất động”. Đồng thời, trong số tài khoản giao dịch thì chủ yếu vẫn là nhà đầu t nhỏ lẻ.
- Hiện nay vẫn còn sự mất cân đối lớn về doanh thu môi giới so với các hoạt động khác. Bên cạnh đó, tại BVSC, dịch vụ đi kèm nh cầm cố chứng khoán và ứng trớc tiền bán chứng khoán mới đợc triển khai rất ít, vì vậy cha tạo điều kiện cho khách hàng có nhiều cơ hội trong đầu t chứng khoán, hạn chế trong việc phát triển nghiệp vụ môi giới tại các CTCK nói chung và tại BVSC nói riêng.
• Hoạt động tự doanh
- Hoạt động tự doanh của Công ty vẫn thực hiện với phơng châm thận trọng bảo toàn vốn, thực hiện tự doanh để tích lũy kinh nghiệm là chính trong khi vốn điều lệ của Công ty vẫn ở trong tình trạng nhàn rỗi và nhất là việc sử dụng vốn còn phụ thuộc nhiều vào Công ty mẹ.
- Công ty cha thực sự đóng vai trò là ngời kiến tạo thị trờng bởi vì hiện nay phần lớn các phiên giao dịch, Công ty thờng mua các lô lẻ từ nhà đầu t và tập hợp thành lô chẵn, sau đó tiến hành khớp lệnh tại TTGD để hởng lời từ chênh lệch giá. Có thể nói việc mua bán chứng khoán thực hiện tự doanh của Công ty vẫn mang
tính chất nhỏ lẻ, cha tơng xứng với tiềm lực về vốn của Công ty cũng nh với chức năng của nghiệp vụ này là điều tiết thị trờng khi cần thiết.
- Chỉ số VNI biến động bất thờng kể từ những tháng cuối năm 2001-2003 làm cho hầu hết các các CTCK không hào hứng trong nghiệp vụ này. Các CTCK nói chung thờng ở thế thủ để chờ xem động thái của thị trờng ra sao rồi mới tung ra khi thấy có lợi cho mình. Và lẽ dĩ nhiên, với phơng pháp hoạt động nh vậy, vai trò của của các CTCK trong việc góp phần kiến tạo bình ổn thị trờng rất mờ nhạt.
• Hoạt động t vấn đầu t chứng khoán
- Trong hoạt động t vấn đầu t chứng khoán hiện nay vẫn còn dè dặt. Doanh thu từ hoạt động này ít và không đều. Sở dĩ nh vậy vì BVSC hiện nay chủ yếu thực hiện t vấn cho nhà đầu t dới hình thức cung cấp dịch vụ miễn phí nhằm mục đích thu hút khách hàng, song hiệu quả t vấn không cao. Mặc dù TTCK Việt Nam đã đị vào hoạt động đợc một thời gian nhất định, nhng đây vẫn là một điều khá mới mẻ với công chúng đầu t, hơn nữa các nhà đầu t hiện nay cũng rất đa dạng, ở mọi lứa tuổi, thành phần xã hội, mức hiểu biết khác nhau, có thể nói nhà đầu t ở Việt Nam cha có tính chuyên nghiệp. Bởi vậy, họ rất cần đến những lời t vấn từ phía các CTCK. Với một tiền năng khách hàng nh vậy nhng các CTCK nhìn chung vẫn ở trong tình trạng bị động tức là chờ khách hàng tìm đến với mình cha chủ động tìm đến với họ.
- Hơn nữa, trình độ chuyên môn của nhân viên t vấn không cao. Do sự non trẻ của thị trờng, hầu hết nhân viên đợc chuyển từ các ngành khác chuyển sang, số nhân viên còn lại đa phần mới ra trờng, số ngời đã có kinh nghiệm từ những thị tr- ờng tiên tiến quá ít. Những yêu cầu đối với một nhà t vấn rất cao vì họ có ảnh h- ởng không nhỏ đến đến quyết định đầu t của khách hàng nên nếu không có chuyên môn tốt sẽ gây ra những thiệt hại cho khách hàng.
- Hiện nay vẫn cha có một CTCK nào có khả năng t vấn cho khách hàng, xây dựng đợc một danh mục đầu t chứng khoán tối u giúp khách hàng có định h- ớng và đầu t một cách bài bản, khoa học. Cha có một hệ thống các chỉ số làm
chuẩn mực khi phân tích cơ bản, hoạt động t vấn vẫn còn mang tính chất cảm tính và tâm lý, không có cơ sở chính thức do đớ cha thực sự thuyết phục nhà đầu t.
- Bên cạnh đó, cũng do xuất phát bất cập từ quy định của pháp luật hiện hành nên hoạt động t vấn đầu t của Công ty còn bị giới hạn trong một phạm vi hẹp. Các CTCK nói chung cha đợc phép thực hiện hoạt động t vấn về cấu trúc vốn, về chiến lợc công nghiệp và các vấn đề liên quan đến việc hợp nhất, mua lại doanh nghiệp. Hoạt động nghiệp vụ này hiện nay mới chỉ thực hiện với mức chứng khoán đựơc phát hành ra công chúng, trong khi các nhà đầu t cũng nh các nhà phát hành, không phân biệt đối với trờng hợp phát hành ra công chúng hay phát hành riêng lẻ đều có nhu cầu huy động và sử dụng vốn với hiệu quả cao nhất trong khuân khổ pháp luật cho phép.
- Một chủ thể quan trọng để phát triển hoạt động t vấn đó là chính sách khách hàng. Trong khi đó kiến thức của các nhà đầu t cha cao, quan niệm đầu t, đầu cơ lẫn lộn. Một điều chắc chắn là không thể phát triển hoạt động t vấn nếu khách hàng không cần t vấn. Thu hút khách hàng chính là một khâu quan trọng trong hoạt động t vấn.
• Nghiệp vụ Bảo lãnh phát hành
Công ty đã triển khai nghiệp vụ này, nhng trên thực tế vẫn cha thực sự theo đúng nghĩa của nó. Có nhiều lý do trên thực tế cho thấy đây là nghiệp vụ đòi hỏi trình độ chuyên môn cao trong khi đó kinh nghiệm thực tế và kỹ năng trong lĩnh vực này nói chung còn hạn chế. Hơn nữa, phơng thức BLPH hiện nay là cam kết chắc chắn nên hầu hết các Công ty đều cho rằng khả năng rủi ro cao nên thờng cân nhắc khi tiến hành nghiệp vụ này.
• Hoạt động quản lý danh mục đầu t
Nghiệp vụ này đã đợc Công ty thực hiện nhng doanh thu từ hoạt động này không đáng kể. Do hoạt động này đòi hỏi Công ty phải có uy tín đối với Các nhà đầu t, nhng do TTCK mới đi vào hoạt động mặc dù BVSC là CTCK đợc hình
thành đầu tiển ở Việt Nam nhng cũng chỉ mới qua hơn 3 năm thực hiện nên hoạt động này còn gặp nhiều khó khăn.
2.3.2.2. Về hiệu quả kinh doanh
• Doanh thu
Cũng từ Bảng và biểu đồ trên cho thấy Doanh thu của Công ty trong những ngày đầu thực hiện có tăng nhng sau đó lại giảm. Năm 2001 doanh thu của Công ty tăng so với năm 2000 nhng từ những tháng cuối năm 2002 đến cuối 2003 do sự sụt giảm và đóng băng của thị trờng làm cho hoạt động trở nên khó khăn hơn do đó doanh thu của Công ty cũng bị sụt giảm.
• Lợi nhuận
Cũng nh doanh thu, lợi nhuận của Công ty cũng có xu hớng tăng trong những ngày đầu. nhng từ năm 2002 đến 2003 Công ty hoạt động khó khăn hơn do đó lợi nhuận cũng tụt giảm nhất là ∑lợi nhuận của 2002 giảm so với 2001 giảm rất lớn. Đó là những bất cập của Thị trờng dẫn tới hoạt động của Công ty gặp nhiều khó khăn.
2.3.2.2. Nguyên nhân
• Nguyên nhân khách quan