- Tỷ suất sinh lợi trên vốn
d. Phân tích tình hình tài chính bằng phương pháp Dupont:
EBIT F DOL =
Mức độ đòn bẩy kinh doanh của công ty được xác định bằng công thức:
EBIT + FDOL = DOL =
• DOL 2008 = (1.369+ 2.511 ) / 1.369 = 2,83
Điều này cho thấy khi doanh thu thay đổi 1% thì lợi nhuận trước thuế và lãi vay sẽ thay đổi 2,83% .
• DOL2009 = (1.750 + 3.321) / 1.750 = 2,89
Nghĩa là trong năm 2009 khi doanh thu thay đổi 1% thì lợi nhuận trước thuế và lãi vay thay đổi 2.89%.
Để xem xét kết cấu chi phí đã có tác động như thế nào đến mức độ đòn bẩy kinh doanh của doanh nghiệp, ta đặt kết cấu chi phí của năm 2009 theo kết cấu chi phí của năm 2008.
Giả định kết cấu chi phí năm 2009 không đổi so với năm 2008 :
- Biến phí (*) chiếm trong tổng chi phí = 38.287 x 93.2% = 35.683 triệu - Định phí (*) chiếm trong tổng chi phí = 38.287 – 35.683 = 2.604 triệu .
So sánh kết cấu chi phí 2 phương án ta có:
Bảng 2.25: BẢNG SO SÁNH KẾT CẤU CHI PHÍ NĂM 2009
(ĐVT: Triệu đồng) Năm 2009 (*) Năm 2009 ST TT ST TT Doanh thu 40,037 100.00 40,037 100.00 Biến phí 35,683 89.13 34.966 87.33 Định phí 2,604 6.50 3.321 8.29 EBIT 1,750 4.37 1,750 4.37 DOL 2.49 2.89 0.42 Như vậy :
- Với kết cấu chi phí 89,13% biến phí và 6,5% định phí của năm 2008, độ lớn đòn bẩy kinh doanh của công ty là 2.49, điều này có nghĩa là khi doanh thu thay đổi 1% thì EBIT thay đổi 2,49%.
- Với kết cấu chi phí 87,33% biến phí và 8.29% định phí, độ lớn đòn bẩy kinh doanh của công ty la 2,89% . Khi doanh thu thay đổi 1%, lúc này EBIT sẽ thay đổi 2,89% .
- Mức độ đòn bẩy kinh doanh của công ty đã tăng do việc tăng tỷ trọng định phí từ 6,5 lên 8.29%
Giả sử : doanh thu năm 2009 tăng 10%, khi đó : • Với cấu trúc phí năm 2008:
- Tốc độ tăng EBIT = tốc độ tăng của DT x độ lớn đòn bẩy kinh doanh = 10% x 2,4 = 24%.
- Lợi nhuận tăng thêm sẽ bằng = (40.037 x 10%) x (1-89,13%) = 435
• Với cấu trúc phí năm 2009:
- Tốc độ tăng lợi nhuận = 10% x 2,89% = 28,9%.
- Lợi nhuận tăng thêm sẽ bằng = 4.003,7 x (1- 87,33%) = 507 triệu, cao hơn cấu trúc vốn năm 2008 một lượng là 72 triệu.
Rõ ràng việc gia tăng mức độ đòn bẩy bằng việc tác động thay đổi cấu trúc phí làm cho tỷ trọng định phí tăng lên của doanh nghiệp đã tích cực khuyếch đại được EBIT. Tuy nhiên việc gia tăng đòn bẩy kinh doanh có nghĩa là gia tăng rủi ro cho doanh nghiệp.
Thông qua đòn bẩy kinh doanh và phương pháp xác định mức độ ảnh hưởng của đòn bẩy kinh doanh đã giúp công ty có thêm một công cụ để dự kiến nhanh chóng lợi nhuận trước thuế và lãi vay trong kỳ tương ứng với kết cấu chi phí hiện có của công ty. Điều này sẽ giúp công ty lựa chọn các quyết định kinh doanh sao cho có hiệu quả nhất. Đối với tình hình cụ thể của công ty qua 2 năm, với xu hướng biến động thuận lợi của doanh thu cũng như của EBIT như đã phân tích trên, công ty có thể gia tăng mức độ của DOL cao hơn nữa để khuyếch đại EBIT. Cụ thể trước mắt công ty cần gia tăng đầu tư vào tài sản cố định tiếp tục mua sắm trang thiết bị. Việc lựa chọn các quyết định đầu tư mới máy móc thiết bị sẽ trực tiếp làm gia tăng định phí, và cũng sẽ làm cho chi phí thuê xe máy giảm xuống, năng suất lao động tăng lên ,chi phí nhân công, chi phí nguyên vật liệu giảm trên một sản phẩm sẽ giảm, và như thế, EBIT của công ty sẽ càng tăng.
Tuy nhiên, cũng cần nhắc lại cấu trúc phí có định phí càng cao thì khả năng khuyếch đại EBIT càng lớn , để đạt được kết quả này đòi hỏi doanh thu phải tăng. nếu doanh thu của đơn vị giảm 1 % thì EBIT của đơn vị sẽ giảm 2.89%. Nếu doanh nghiệp rơi vào tình trạng thua lỗ thì cấu trúc phí với tỷ trọng định phí càng cao thì lỗ sẽ càng bị khuyếch đại. Đòn bẩy kinh doanh càng lớn thì rủi ro càng nhiều.