V lý thuy t, đ i v i c quan qu n lý ngân sách chính quy n đ a ph ng, dòng ti n tài chính ròng do d án t o ra đ c tính b ng hi u s c a thu và phí s d ng tr c ti p và gián ti p, tr đi tr giá và tr c p tr c ti p và gián ti p. i v i kinh doanh đi n nông thôn, ngu n thu ch y u v i ngân sách nhà n c là thu giá tr gia t ng và thu thu nh p doanh nghi p. Tuy nhiên, trong ti u d án Thái Nguyên có m t s khác bi t.
Th nh t, tính đ n n m 2004, 100% s xã trên đ a bàn Tnh Thái Nguyên đã có đi n l i qu c gia. Ti u D án RE II t i Tnh Thái Nguyên ch y u là c i t o và ph c h i l i đi n cho 30 xã trên đ a bàn 6 huy n Phú Bình, nh Hóa, Phú L ng, Ph Yên, i T và ng H c a T nh Thái Nguyên. Do v y, có th coi s ti n thu giá tr gia t ng thu đ c trong hai tr ng h p "có" và "không có" d án là không sai bi t đáng k .
Th hai, đây là d án UBND T nh vay v n u đãi c a NHTG thông qua B Tài chính, sau đó cho LDUs vay l i v i lãi su t có u đãi. Kho n chênh l ch này có th tính là ngu n thu đ i v i ngân sách t nh. Trong d án này, UBND Tnh c ng ph i b ra m t ph n v n đ i ng ban đ u(theo c c u v n đ u t t i ph n 3.2.1).
Trong tr ng h p LDUs tr đ c n , ngân l u c a UBND T nh đ c tính toán t i B ng 4.2.
B ng 4.2: Ngân l u theo quan đi m c a UBND Tnhtr ng h p LDUs tr đ c n Ngân l u c a ngân sách t nh (tri u đ ng) N m 2010 2015 2020 2025 2030 Ngân l u vào 0 13.630 13.630 13.630 13.630
Ti n lãi vay và n g c thu đ c t LDUs 0 13.630 13.630 13.630 13.630
Ngân l u ra 20.355 1.444 10.414 10.414 10.414
Chi phí đ u t 20.355 0 0 0 0
Tr lãi vay và n g c cho B Tài chính 0 1.444 10.414 10.414 10.414
Ngân l u ròng (vào - ra) -20.355 12.186 3.215 3.215 3.215
(Ngu n: Tác gi , tính toán theo thông tin đ u vào ph n 3.2)
NPV v i su t chi t kh u th c 1,57% là 77,265 t đ ng. IRR b ng 54,93%.
Nguyên nhân NPV v n ngân sách tnh d ng là do kho n chi phí b ra c a UBND T nh trong d án ch là 20,355 t đ ng. Trong khi đó, Tnh nh n đ c kho n chênh l ch gi a vi c tr lãi su t B Tài chính 1%/n m và thu lãi su t t LDUs 7%/n m trong vòng 20 n m. Trong 5 n m đ u tiên, UBND T nh đ c ân h n, ch ph i hoàn tr lãi vay mà không ph i tr n g c. i u này làm ngân l u ròng c a UBND Tnh lên t i 12,186 t đ ng m i n mtrong 5 n m đ u v n hành d án.
Trong tr ng h p LDUs không tr đ c n , T nh s ph i đ ng ra tr thay LDUs. B ng 4.3 minh h a ngân l u c a UBND T nhtrong tr ng h p này.
B ng 4.3: Ngân l u theo quan đi m c a UBND Tnh tr ng h p LDUs không tr đ c n Ngân l u c a ngân sách t nh (tri u đ ng) N m 2010 2015 2020 2025 2030 Ngân l u vào 0 0 0 0 0
Ti n lãi vay và n g c thu đ c t LDUs 0 0 0 0 0
Ngân l u ra 20.355 1.444 10.414 10.414 10.414
Chi phí đ u t 20.355 0 0 0 0
Tr lãi vay và n g c cho B Tài chính 0 1.444 10.414 10.414 10.414
Ngân l u ròng (vào - ra) -20.355 -1.444 -10.444 -10.444 -10.444
NPV v i su t chi t kh u th c 1,57% là âm 155,061 t đ ng.
IRR không xác đ nh đ c vì ngân l u ròng âm hoàn toàn su t vòng đ i d án. Nguyên nhân là dòng ngân l u vào duy nh t c a UBND Tnh là ti n lãi vay và n g c thu đ c t LDUs đã không còn.
K t lu n
K t qu phân tích tài chính cho th y khi d án đi vào v n hành, c UBND Tnh và LDUs đ u có kh n ng b thi t h i. Tr ng h p LDUs không tr đ c n và không tham gia d án, UBND Tnh s ph i ch u trách nhi m hoàn tr kho n n cho B Tài chính. Tr ng h p LDUs tham gia d án, UBND T nh s là bên đ c l i và các LDU s b thua l n ng n . Tính trên t ng m c đ u t 175 t đ ng, các LDU ch ph i hoàn tr 145 t , t ng đ ng kho ng 80% t ng chi phí đ u t . Ngoài ra, đ ng đi n h áp đ c c i t o, đ u t m i hoàn toàn làm t l t n th t đi n n ng gi m xu ng d i 10%. Nh ng l i th này c ng không làm hi u qu kinh doanh c a LDUs đ c c i thi n. K t qu này giúp tr l i câu h i th nh t mà nghiên c u đã đ a ra t ban đ u, đó là mô hình kinh doanh đi n nông thôn là không b n v ng v m t tài chính.