6. Kết cấu luận văn
3.2. Giải pháp nhằm nâng cao vai trò quản lý Nhà nớc đối với TTCK
kỳ vọng hiện vẫn còn ở mức hợp lý (dới 2 con số) nhng có thể tăng nếu diễn biến giá dầu và giá các hàng hóa cơ bản trên thế giới hồi phục mạnh. Lạm phát luôn đi ngợc chiều với TTCK vì làm tăng chi phí vốn, giảm hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp, làm méo mó việc phân bổ các nguồn lực.
- Tỷ giá cần phải đợc điều tiết hợp lý để thuận lợi cho các doanh nghiệp xuất nhập khẩu, thu hút thêm dòng vốn đầu t trực tiếp và gián tiếp nớc ngoài đồng thời hạn chế tối thiểu tình trạng đô la hóa nền kinh tế. Ngoài ra, các sắc thuế thu nhập cá nhân đầu t chứng khoán, thuế bất động sản đã có ảnh hởng nhất định đến sự tham gia của nhà đầu t.
- Rủi ro chính sách trong thời gian qua cho thấy đó là hậu quả khó có thể kiểm soát đợc. Gần đây rủi ro này đang tác động đến TTCK Việt Nam. Về bản chất, chính sách đợc Chính phủ ban hành rất hợp lý nhằm ổn định kinh tế vĩ mô nhng cách thức ban hành cần phải có sự chuẩn bị trớc để tránh cho thị trờng bị ảnh hởng đột ngột. Ví dụ, rủi ro này thể hiện rất rõ trong giai đoạn vừa qua khi Ngân hàng Nhà nớc đột ngột tăng lãi suất cơ bản và điều chỉnh tỷ giá khiến tâm lý nhà đầu t hoang mang khiến thị trờng giảm điểm mạnh và kéo dài một thời gian.
- Nền kinh tế của nớc ta tuy đã vợt qua đợc giai đoạn tồi tệ nhất nhng trớc mắt vẫn còn tồn tại tất yếu. Ví dụ nh: tình trạng thâm hụt thơng mại, thâm hụt ngân sách đang ở mức cao, căng thẳng về vốn và tính thanh khoản trong hệ thống Ngân hàng gần đây.
3.2. Giải pháp nhằm nâng cao vai trò quản lý Nhà nớc đối với TTCK ViệtNam Nam
3.2.1 Các giải pháp vĩ mô
3.2.1.1 Hoàn thiện khung pháp lý CK & TTCK
Để TTCK phát triển lành mạnh, phát huy vai trò tạo lập vốn cho nền kinh tế thì cần có khung pháp lý đồng bộ và hoàn chỉnh. Đây cũng là một trong những công cụ quan trọng nhất để nhà nớc thực hiện việc quản lý đối với TTCK. Để hoàn thiện khung pháp lý cần phải giải quyết đợc những vấn đề sau đây:
• Nhanh chóng xây dựng và ban hành các văn bản cần thiết :
Hiện nay, Nhà nớc ta đã ban hành một số văn bản pháp luật quy định về TTCK và quản lý nhà nớc đối với TTCK, nh : Luật chứng khoán năm 2006 và một số văn bản hớng dẫn thi hành. Luật chứng khoán đựợc xây dựng tơng đối cụ
thể và chi tiết song đây là luật chuyên ngành hàm chứa những phạm trù và nội dung còn mới lạ, nh: Công ty đầu t chứng khoán, chào bán chứng khoán ra công chúng... do vậy để đẩy mạnh việc triển khai thi hành Luật chứng khoán vào đời sống cần ban hành những văn bản hớng dẫn cụ thể hơn. Cũng nh phải thờng xuyên sửa đổi, bổ sung văn bản cho phù hợp với sự phát triển của thị trờng. Cụ thể nh :
- Cần phải có các văn bản pháp lý quy định bao quát thị trờng hơn và cụ thể về việc xử lý các vi phạm pháp luật nhằm bảo vệ lợi ích của nhà đầu t; đa ra các quy định khuyến khích sự điều tiết của thị trờng, tránh sự can thiệp hành chính của các cấp quản lý vào hoạt động của thị trờng.
- Sớm đa ra các văn bản quy định về hoạt động niêm yết mang tính quốc tế: cho phép các công ty trong nớc niêm yết tại các thị trờng khu vực, thế giới và ng- ợc lại.
- UBCKNN cần phối hợp với Bộ Tài chính trong việc ban hành các quy định về giao dịch kỳ hạn (Repo), cho vay cầm cố chứng khoán, vay đầu t chứng khoán của các NHTM.
- Bộ Tài chính sớm trình Chính phủ ban hành nghị định tổ chức và hoạt động của các tổ chức định mức tín nhiệm (CRA) nhằm hỗ trợ thị trờng trái phiếu phát triển…
• Tiếp tục sửa đổi, thay thế và hoàn thiện các văn bản pháp luật :
Hiện nay, hầu hết các văn bản pháp lý cùng tham gia điều chỉnh lãnh vực chứng khoán và TTCK, nh: Luật dân sự , Luật hình sự, Luật thuế thu nhập doanh nghiệp... đều đợc ban hành trớc khi TTCK đợc thành lập và hoạt động cho nên nhiều lĩnh vực liên quan đến CK & TTCK còn bị bỏ ngỏ hay có đề cập thì còn cha rõ ràng hay có mâu thuẫn với các quy định của pháp luật chuyên ngành. Vì vậy, cần rà soát lại các văn bản pháp luật có liên quan, điều chỉnh những sai khác, thiếu sót trong các luật. Cụ thể nh:
- Đối với pháp luật về thuế: hoàn thiện các chính sách thuế liên quan đến lĩnh vực CK & TTCK.
- Đối với hoạt động kế toán, kiểm toán: Nhà nớc tiếp tục bổ xung và hoàn chỉnh chế độ kế toán, kiểm toán đối với các đối tợng tham gia TTCK để tạo điều kiện cho các đối tợng này có thể thực hiện tốt công tác và yêu cầu về kế toán và kiểm toán. Tăng cờng trách nhiệm thực hiện kiểm toán và công khai tài chính của các doanh nghiệp cha niêm yết.
Tóm lại, xây dựng và hoàn thiện hệ thống pháp lý cho TTCK Việt Nam là một trong những nhiệm vụ quan trọng và có tính liên tục của cơ quan QLNN và các nhà hoạch định chính sách. Một hệ thống pháp lý hoàn chỉnh sẽ tạo ra môi tr- ờng pháp lý ổn định, vững chắc và thuận lợi cho các cơ quan quản lý cũng nh cho mọi tổ chức, cá nhân khi tham gia kinh doanh, đầu t vào TTCK và từ đó thu hút đợc các tổ chức trong và ngoài nớc tham gia. Một hệ thống pháp lý hoàn thiện còn là yếu tố quan trọng góp phần đa Việt Nam hội nhập với TTCK các nớc trong khu vực và trên thế giới.
3.2.1.2 Hoàn thiện bộ máy QLNN đối với TTCK
Để TTCK hoạt động hiệu quả, lành mạnh cần có sự quản lý của nhà nớc. Tuy nhiên, bộ máy quản lý nhà nớc về TTCK, hiện nay còn thiếu về số lợng, chất lợng cha thật đảm bảo.
Vì vậy việc hoàn thiện bộ máy quản lý nhà nớc đối với TTCK là vấn đề cấp bách:
- Hiện nay, cần phải nâng cao năng lực tổ chức và hoạt động quản lý giám sát của các cơ quan quản lý Nhà nớc đối với TTCK
- Cần xác định rõ trách nhiệm, quyền hạn và vị thế pháp lý của UBCKNN, Bộ Tài chính. UBCKNN cần nâng cao thẩm quyền, đảm bảo vị thế tơng đối độc lập của UBCKNN trong bộ máy QLNN.
- Thực hiện triệt để các cải cách bộ máy tổ chức, các thủ tục hành chính trong lĩnh vực QLNN, trong toàn bộ các quy trình triển khai các chức năng QLNN của Bộ Tài chính, UBCKNN và các đơn vị chức năng thuộc UBCKNN. Giảm bớt sự rờm rà không cần thiết trong qúa trình xây dựng và ban hành các văn bản pháp quy .
- Nâng cao công tác bồi dỡng, nâng cao năng lực, trình độ chuyên môn cho đội ngũ lãnh đạo và nhân viên trong các cơ quan QLNN chuyên ngành CK&TTCK. Cần có kế hoạch đào tạo và bồi dỡng phù hợp với yêu cầu mới trong công tác quản lý, mở rộng hợp tác đào tạo và trao đổi chuyên gia với nớc ngoài để học hỏi thêm kinh nghiệm và trình độ quản lý.
- Nâng cấp cơ sở vật chất kỹ thuật, công nghệ thông tin hóa trong quản lý và giám sát nhằm đáp ứng với sự phát triển không ngừng của TTCK.
- Tăng cờng sự phối hợp giữa UBCKNN và hiệp hội ngành nghề liên quan nh Hiệp hội kinh doanh chứng khoán Việt Nam (VASB), Hiệp hội các nhà đầu t tài chính Việt Nam (VAFI). Mặc dù các tổ chức này không phải là các cơ quan QLNN, song họ sẽ hỗ trợ đắc lực cho UBCKNN trong việc quản lý và phát triển TTCK. Ngoài việc quản lý và bảo vệ quyền lợi của các hội viên, các tổ chức này
còn có nhiệm vụ góp ý xây dựng và hoàn thiện khung pháp lý về CK&TTCK, tổ chức đào tạo nghề nghiệp, xây dựng các nguyên tắc đạo đức nghề nghiệp và đề xuất giải pháp phát triển TTCK.
- Các cơ quan Nhà nớc, mà trực tiếp là UBCKNN và NHNN cần phải phối hợp với nhau trong hoạt động quản lý và giám sát các lĩnh vực ngân hàng, bảo hiểm, chứng khoán.
- Tăng cờng năng lực quản lý, giám sát của cơ quan quản lý Nhà nớc cụ thể nh:
Nâng cao năng lực hoạt động của tổ chức bộ máy giám sát, thanh tra và c- ỡng chế thực thi. Bồi dỡng nâng cao năng lực bộ máy quản lý, vận hành thị trờng đáp ứng đợc yêu cầu của thực tiễn thị trờng.
Tăng cờng công tác giám sát, thanh tra đối với hoạt động thị trờng, xử lý nghiêm các trờng hợp vi phạm
Phối kết hợp giữa Bộ Tài chính và NHNN trong việc trao đổi thông tin nắm bắt luồng tiền thông qua quản lý ngoại hối, giám sát các hoạt động của các tổ chức tín dụng liên quan đến TTCK nh: nghiệp vụ cầm cố, repo, hoán đổi; trớc hết đảm bảo chế độ báo cáo và công bố thông tin đối với hoạt động này.
Tóm lại, hoàn thiện bộ máy quản lý nhà nớc đối với TTCK và kiện toàn tổ chức bộ máy theo hớng hợp pháp và hợp lý, trong đó cần chú trọng vào việc đảm bảo đủ số lợng và chất lợng đội ngũ lãnh đạo nhân viên trong các cơ quan quản lý nhà nớc chuyên ngành chứng khoán và TTCK
3.2.1.3 Tuyên truyền phổ biến kiến thức về chứng khoán và TTCK
Trong thời gian qua, hoạt động đào tạo, thông tin tuyên truyền về CK&TTCK đã đợc UBCKNN chú trọng thực hiện và đã đạt đợc những kết quả khả quan. Tuy nhiên, so với yêu cầu của nền kinh tế nói chung và của TTCK trong những năm tới thì số lợng ngời đợc đào tạo hoặc tiếp cận các kiến thức về CK&TTCK cho đến nay chỉ là một con số rất nhỏ. Nh vậy việc mở rộng và nâng cao chất lợng đào tạo, phổ biến, tuyên truyền về CK&TTCK là một nhiệm vụ quan trọng đặt ra với UBCKNN nhằm mục tiêu xã hội hoá chứng khoán. Một số giải pháp cụ thể nh:
- Nâng cấp hệ thống đào tạo hành nghề, đào tạo công chúng. Hoàn thiện hệ thống đào tạo cấp phép hành nghề chứng khoán để đáp ứng với yêu cầu mới của thị trờng, cải tiến hình thức thi tuyển, sát hạch và cấp phép hành nghề theo từng vị trí chuyên môn làm việc. Tăng cờng đào tạo, phổ cập kiến thức về TTCK ra công chúng, mở các lớp miễn phí, các lớp đào tạo qua truyền hình, tập huấn cho các Bộ, Ngành, địa phơng, doanh nghiệp.
- Tiếp tục thực hiện công tác nghiên cứu khoa học để hỗ trợ cho hoạt động quản lý và phát triển TTCK. Song song với việc đổi mới cần cập nhật chơng trình, giáo trình mới nhất, quy định về tiêu chuẩn của ngời dạy chứng khoán, tránh tình trạng dạy chay.
- Bên cạnh đó, Bộ Tài chính, UBCKNN cần phối hợp với các cơ quan thông tấn báo chí, phát thanh, truyền hình để xây dựng các chơng trình phổ cập các kiến thức chứng khoán một cách thờng xuyên, chuyên nghiệp, tăng tần suất, chủng loại, và chất lợng thông tin đợc đa ra.
- Tổ chức thờng xuyên các cuộc họp báo để định hớng thông tin d luận và trả lời thắc mắc của báo giới; tổ chức các diễn đàn để thu thập ý kiến phản ánh những bất cập trong chính sách và tiếp thu các góp ý của công chúng.
3.2.1.4. Tăng cờng hợp tác quốc tế trong lĩnh vực chứng khoán và TTCK
UBCKNN cần tiếp tục phát triển các hoạt động hợp tác quốc tế cả về chất l- ợng và chiều sâu, đa TTCK Việt Nam hội nhập với TTCK thế giới. Có thể thấy,các hoạt động hợp tác quốc tế ban đầu đã góp phần giúp Việt Nam có đợc b- ớc đi ban đầu thuận lợi và tơng đối vững chắc trong quá trình phát triển TTCK. Chúng ta đã học hỏi đợc kinh nghiệm quản lý, tận dụng đợc sự trợ giúp về vốn, kĩ thuật, rút ngắn đợc khoảng cách về trình độ phát triển trong lĩnh vực chứng khoán so với các khu vực khác trên thế giới. Bởi vậy, cần tiếp tục duy trì các mối quan hệ hợp tác sẵn có, không ngừng mở rộng các mối quan hệ mới dới các hình thức nh trao đổi thông tin, tổ chức các cuộc hội thảo quốc tế về TTCK, trao đổi chuyên gia…và tiếp tục tìm kiếm sự trợ giúp về tài chính, kĩ thuật…để hỗ trợ, phát triển TTCK. Với t cách là thành viên của IOSCO, Việt Nam phải chủ động tham gia và tổ chức hoạt động của các tổ chức này; xem xét và có kế hoạch thực hiện các đề xuất về các quy tắc quản lý mà tổ chức này khuyến nghị đối với các thành viên trên cơ sở phù hợp với thực tiễn hoàn cảnh đất nớc.
3.2.1.5. Thúc đẩy việc đầu t, áp dụng công nghệ thông tin trong ngành chứng khoán
Công việc trớc mắt là triển khai việc thực hiện Dự án hiện đại hoá công nghệ thông tin ngành chứng khoán, tiến tới tự động hoá toàn bộ các giao dịch, thanh toán, CBTT, giám sát thị trờng theo chuẩn quốc tế. Cụ thể cần nâng cao cơ sở hạ tầng công nghệ thông tin nh:
Hoàn thiện nâng cấp hệ thống công nghệ thông tin tại các Sở giao dịch, tiến tới tự động hóa toàn bộ các hoạt động giao dịch, thanh toán, công bố thông tin, giám sát thị trờng theo các chuẩn mực quốc tế.
Các hoạt động nâng cấp công nghệ thông tin tại các Sở giao dịch chứng khoán, TTLKCK phải gắn kết với nâng cấp công nghệ thông tin tại các công ty chứng khoán, thành viên lu ký và thanh toán.
3.2.2 Các giải pháp vi mô
Trên cơ sở giải pháp vĩ mô nêu trên, cần triển khai một số giải pháp vi mô để hoàn thiện quản lý nhà nớc đối với TTCK nh sau :
3.2.2.1. Giải pháp quản lý đối với hoạt động phát hành, niêm yết
Đối tợng giao dịch của TTCK là các trái phiếu (chủ yếu là các trái phiếu Chính phủ) và cổ phiếu của các doanh nghiệp, công ty. Để việc phát hành cổ phiếu, trái phiếu ra công chúng thành công và đạt đợc hiệu quả kinh tế . Cần phải tập trung vào các vấn đề:
• Đối với hoạt động phát hành TPCP
Để tạo ra tính linh hoạt trong công tác điều hành lãi suất và tăng tính hấp dẫn đối với TPCP, Bộ Tài chính cần quy định lãi suất trần trong đấu thầu TPCP một các linh hoạt hơn, không chỉ căn cứ vào mục tiêu, nhu cầu huy động vốn của Chính phủ mà còn phải dựa vào diễn biến cung cầu tiền tệ và tình hình kinh tế để định ra mức lãi suất trần cho phù hợp, nhằm đảm bảo thành công các đợt phát hành TPCP.
• Đối với hoạt động PHCK ra công chúng của các doanh nghiệp.
- Hiện nay hoạt động PHCK ra công chúng chịu sự điều chỉnh của nhiều các văn bản khác nhau, do vậy cần phải quy định một cách thống nhất các vấn đề về cơ sở pháp lý cho hoạt động PHCK ra công chúng của các đối tợng khác nhau.
• Đối với hoạt động niêm yết và GDCK
Hiện nay, trên TTCK niêm yết còn thiếu các công ty lớn có uy tín. Thực hiện giao dịch tại các thị trờng phi tập trung thì không đảm bảo độ an toàn. Vì vậy, giải pháp cho hoạt động niêm yết và giao dịch chứng khoán cần đợc chú trọng vào những vấn đề sau để bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của các chủ thể tham gia TTCK:
- Đẩy mạnh quá trình cổ phần hóa các Tổng công ty lớn do Nhà nớc sở hữu. - Ban hành thêm các cơ sở pháp lý cho các hoạt động mới nảy sinh nh giao dịch các chứng khoán phái sinh. Do vậy các hoạt động này phải đợc quy định,