phiếu tăng trưởng thì bạn sẽ tự động loại mình ra khỏi hầu
hết các cơ hội đầu tư tốt nhất. Theo đó, bạn có lẽ cũng đã bỏ
lỡ cơ hội đầu tư vào Mierosoft, Cisco Systems, Home Depot và
America Online trong thời điểm cổ phiếu của các công ty này
đang có giá nhất trên thị trường.
Tỷ lệ P/E cao thường diễn ra trong các thị trường đầu cơ
giá lên. Tỷ lệ P/E thấp, ngoại trừ các cổ phiếu theo chu kỳ ra
còn nhìn chung thường diễn ra trong các thị trường đầu cơ
giá hạ. Trong thị trường đầu cơ giá tăng đang nổi, bạn không nên bỏ qua một cổ phiếu chỉ vì tỷ lệ P/E của cổ phiếu đó
trông có vẻ quá cao. Cổ phiếu này có thể trở thành cổ phiếu
dẫn đầu trong thời gian tới.
Không bao giờ được mua một cổ phiếu chỉ bởi vì tỷ lệ P/E
làm cho cổ phiếu này trông có vẻ như một món hời. Thông thường có nhiều lý do tốt tại sao tỷ lệ P/E thấp và không có quy luật vàng nào trong thị trường chứng khoán có thể bảo
vệ được cổ phiếu bán ở mức doanh thu 8 hoặc 10 lần nhưng sau đó giảm xuống thấp hơn và phải bán ở mức doanh thu chỉ có 4 hoặc 5 lần.
Cách đây nhiều năm khi lần đầu tiên tôi bắt đầu nghiên
cứu thị trường, tôi đã mua cổ phiếu của Northrop ở mức
đoanh thu 4 lần và chứng kiến trong sự hoài nghỉ khi cổ phiếu đó giảm xuống tỷ lệ P/E là 9.
Những tỷ lệ Giá củ-Doanh thư bị sử dụng sơi như thế nào?
Nhiều nhà phân tích ở Wall Street đưa một cổ phiếu vào danh sách “mua” của họ bởi vì cổ phiếu đó đang được bán vào
giai đoạn mức P/E rất thấp. Họ cũng sẽ gợi ý bạn nên mua
các cổ phiếu khi giá cổ phiếu đó bắt đầu giảm, do đó tỷ lệ P/E cũng đang giảm và làm cho cổ phiếu này trông có vẻ hời hơn 34
nhiều. Năm 1998, hãng Gillete và Coca~Cola tưởng chừng là có
những cổ phiếu rất nên mua bởi vì họ bán thấp hơn vài điểm
à tỷ lệ P/E trông rất hấp dẫn. Trên thực tế, tỷ lệ tăng trưởng,
ở cả 9 công ty đều cho thấy đang giảm đi đáng kể. Chính điều
này góp phần làm giảm giá trị tỷ lệ P/E. Phần lớn phương pháp phân tích P/E là dựa trên các ý kiến cá nhân và các học thuyết do các nhà phân tích, các viện sĩ hàn lâm và những
người khác truyền lại năm này qua năm khác. Trông cậy vào
tỷ lệ P/E thường sẽ bỏ qua nhiều xu hướng cơ bản khác. Ví dụ,
thị trường chung tăng cao cực điểm, trong trường hợp này, tất
cả các cổ phiếu sẽ giảm đi. Thật kỳ cục và đôi khi ngây thơ khi (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
nói rằng một công ty có cổ phiếu kém giá trị chỉ bởi vì ở một thời điểm nào đó cổ phiếu có doanh thu 22 lần và hiện nay lại có thể được mua ở mức doanh thu 1ð lần.
Một cách tôi sử dụng tỷ lệ P/E là ước lượng mục tiêu giá
tiêm tàng cho cổ phiếu tăng trưởng trong vòng 6 đến 18
tháng tới dựa vào doanh thu ước tính trong tương lai. Tôi ước
tính doanh thu của một cổ phiếu trong vòng 2 năm tới và
nhân nó với tỷ lệ P/E của cổ phiếu tại thời điểm mua ban đầu là 130%. Số 139% này là mức tăng tỷ số P/E trung bình dự kiến nếu cổ phiếu tăng có giá chính tăng. Điều này cho thấy một cổ phiếu tăng có thể bán được trong các điều kiện thị trường đầu cơ giá tăng. Ví dụ, nếu cổ phiếu của 'Charles Schwab ở mức ban đâu là 43/75 USD/cổ phiếu và tỷ lệ P/E của nó ở thời điểm mua ban đầu là 40, nhân 40 với 130% để biết rằng tỷ lệ P/E có thể tăng lên 92 nếu cổ phiếu đó tăng
giá cao. Bây giờ nhân tỷ lệ P/E tiểm tàng 92 với ước tính
doanh thu trong vòng 2 năm. tới là 1,45 USD/cổ phiếu.
Điều này cho bạn thấy mục tiêu giá cho cổ phiếu tăng trưởng
của bạn là bao nhiêu.
Cách sai lầm khi phân tích các công ty trong một ngành
công nghiệp
Một cách sử dụng tỷ số giá cả-doanh thu sai lầm khác là
đánh giá cổ phiếu trong một ngành công nghiệp và kết luận một cổ phiếu bán ở mức tỷ lệ P/E rẻ nhất luôn là những cổ
phiếu dưới giá trị và do đó đây là giá mua hấp dẫn nhất.
Thực tế lại ở chỗ tỷ lệ P/E thấp nhất thường thuộc về các
công ty có thành tích doanh thu lớn nhất và giải thích tại sao
công ty đó lại bán ở tỷ lệ P/E thấp nhất như thế.
Sự thực đơn giản là ở chỗ các cổ phiếu thường bán ở mức gần giá trị hiện tại. Các cổ phiếu bán ở mức doanh thu 20 lần thường là do một loạt các sự cố do thị trường quyết định và các cổ phiếu giao dịch ở mức đoanh thu 1ð lần lại là do một loạt các lý do khác. Một cổ phiếu bán ở mức lãi 7 lần là như vậy bởi vì
thành tích tổng thể của nó kém hơn so với cổ phiếu có tỷ lệ P/E
cao hơn. Tương tự như vậy, luôn nhớ rằng các cổ phiếu theo chu kỳ thường có tỷ lệ P/E thấp hơn; ở các giai đoạn tốt, các cổ phiếu này không thể hiện việc tăng tỷ lệ P/E vốn vẫn xảy ra đối
với các cổ phiếu tăng trưởng. Bạn không thể mua cổ phiếu của
Mercedes bằng với giá của Chevrolet được.
(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});