II. Phân tích dòng tiề n:
2004 2005 2006 2007F 2008F 2009F 2010F
Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh 53,27 67,53 70,06 (480,41) 469,33 693,70 408,92
Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động đầu tư
(25,30) (710,60) (526,65) (1099,61) (1016,00) (1514,00) (50,00) Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động tài chính 13,29 690,18 472,62 2141,00 890,57 1475,51 166,48 Lưu chuyển tiền thuần 41,26 47,10 16,03 560,98 343,90 655,20 525,40
3.Các xu hướng trong các nhân tố thúc đẩy giá trị:
Từ đó ta có đường biểu diễn tỷ suất lợi nhuận ròng dự phóng cho năm 2009 và năm 2010.
Và đường biểu diễn ROA dự phóng cho năm 2009 và năm 2010 sẽ như sau. Ở đây ta dự đoán ROA sẽ giảm từ mức 13,3% năm 2008 xuống còn 8,5% trong năm 2009 và sẽ tăng nhẹ lên gần 9% trong năm 2010. Nguyên nhân là do việc gia tăng đầu tư và thuế suất tăng vào năm 2009. Lưu ý ở đây, ROA được chia tách thành tỷ suất sinh lợi trên doanh thu và hiệu suất sử dụng tài sản.
Bên cạnh ROA, ROE được xem là một nhân tố thúc đẩy giá trị (value driver) vì nó là một biến số tác động trực tiếp lên giá cổ phần. Và cuối cùng, kỳ dự phóng của chúng ta không cần quá dài vì chúng ta sẽ mất tự tin đối với các giá trị ước lượng của mình và ROE sẽ có xu hướng tiệm cận với chi phí vốn trong một khoảng thời
gian khá ngắn. Dự đoán là ROE sẽ sụt giảm trong hai năm tới, từ mức khá cao 43,2% năm 2008 xuống còn 24% trong năm 2009 và 23,8% trong năm 2010. Các nguyên nhân chính dẫn đến sự sụt giảm này là do công ty phát hành thêm cổ phiếu và chịu thuế suất mức cao hơn.