Tr c kh ng ho ng tài chính 1997, ho t đ ng huy đ ng v n Hàn Qu c ch y u d a vào h th ng ngân hàng đ chuy n ti t ki m thành đ u t . Chính ph can thi p m nh m vào h th ng tài chính đ th c hi n chi n l c phát tri n kinh t d a trên c s áp d ng lãi su t tr n và phân ph i tín d ng thông qua các kho n cho vay chính sách. Th i gian này, ngân hàng đóng vai trò quan tr ng trong quá trình phát tri n kinh t đ t n c và là công c h u hi u c a chính ph đ th c hi n chính sách công nghi p. Th tr ng v n ch đóng vai trò h tr cho quá trình huy đ ng và phân b v n trong n n kinh t . Tuy nhiên, vào nh ng n m 1970 và 1980, h th ng ngân hàng đã không còn đ s c cung c p v n cho m t n n kinh t ph c h p ngày càng phát tri n Hàn Qu c. V i m c tiêu phát tri n th tr ng v n đ kh c ph c nh ng h n ch c a h th ng ngân hàng, trong nh ng n m 1970 và 1980, chính ph đã th c hi n hàng lo t các chính sách đ phát tri n th tr ng TPDN, trong đó đ c bi t ph i k đ n h th ng b o lãnh TPDN. i u này đã d n đ n th tr ng TPCP không phát tri n do chính ph Hàn Qu c ch tr ng duy trì chính sách n đ nh NSNN và ch tr ng ch huy đ ng TPCP cho nhu c u chi tiêu c n thi t.
Cho đ n tr c n m 1997, h th ng tài chính Hàn Qu c d a vào chính ph đ t ng c ng kh n ng ch u đ ng r i ro. B o lãnh tr c ti p hay gián ti p c a chính ph đ i v i ngân hàng làm cho v n đ hi m h a đ o đ c (moral hazard) tr nên ph bi n. Các doanh nghi p công nghi p đ c vay v i lãi su t l n s n sàng đ u t vào các d án r i ro và có l i su t th p. Trong m t th i gian dài, r i ro c a các doanh nghi p công nghi p đã chuy n qua h th ng tài chính mà không có b t k bi n pháp
qu n tr r i ro hi u qu nào đ c thi t l p. K t qu là, v i s b o lãnh c a chính ph , các ngu n v n v n ng n h n n c ngoài đ c đ vào h th ng ngân hàng Hàn Qu c và tài tr cho các d án dài h n. Khi kh ng ho ng x y ra, các ngu n v n ng n h n đ t ng t rút ch y kh i Hàn Qu c t o ra s s p đ c a các doanh nghi p, các đnh ch tài chính, các ngân hàng d a quá nhi u vào v n vay ng n h n đ tài tr cho các kho n đ u t dài h n.
K t sau cu c kh ng ho ng, chính ph Hàn Qu c đã thay đ i hoàn toàn quan đi m liên quan t i phát hành TPCP. Nguyên t c k lu t ngân sách tr c đây đ c h y b và chính ph t ng c ng phát hành trái phi u huy đ ng v n bù đ p thâm h t ngân sách và tài tr cho khôi ph c kinh t sau kh ng ho ng tài chính. Chính ph đã nh n th c đ c t m quan tr ng c a TPCP trong quá trình phát tri n TTTP nói chung, và TPDN nói riêng. TPCP đã tr thành m t công c huy đ ng v n dài h n quan tr ng c a chính ph k t th i k này. Cùng nh ng c i thi n nh m phát tri n TTTP, đ n nay v quy mô TTTP châu Á, thì Hàn Qu c là n c có quy mô cao nh t v i 109%GDP. Bên c nh đó, c c u các lo i trái phi u đang l u hành c ng khá đ ng đ u, n m 2000 có kho ng 71.2 ngàn t Won đ n n m 2006 đã t ng 254.3 ngàn t Won TPCP đ c phát hành Hình 1.2 : C c u các lo i trái phi u l u hành Hàn Qu c (nghìn t KRW) Lo i trái phi u 1996 1998 2000 2002 2004 2006 Trái phi u chính ph 23.3 41.6 71.2 90.2 170.5 254.3 Trái phi u bình n ti n t 30 45.7 66.4 83.9 142.5 158.4 Trái phi u doanh nghi p 61.3 122.7 143.1 162.7 131 121.7 Trái phi u tài chính 28.9 48.5 73 104.4 115.7 165.1 Trái phi u khác 28.8 86.2 86.6 139.9 116.4 105.1
T ng c ng : 172.3 344.6 440.3 581.7 676.8 804.5
(Ngu n : Bank of Korea, Financial Supervisory Service)