+ Xác định độ dμi thời gian của giai đoạn tăng tr−ởng lμ một vấn đề khó khăn. Tác giả đề nghị VASEP cần nhiều nổ lực hơn nữa trong vai trò h−ớng dẫn chiến l−ợc cho Ngμnh thủy sản Việt Nam. Trong luận văn thạc sỹ: “Tái cấu trúc vốn các công ty cổ phần trong ngμnh chế biến thủy sản tại Việt Nam giai đoạn 2010 – 2015”, tác giả Hoμng Anh Tuấn có sử dụng mô hình dự báo sử dụng 2 nhân tố “GDP” vμ “lạm
phát” để dự đoán cho thị tr−ờng tiêu thụ thủy sản nội địa, vμ mô hình dự báo theo nhân tố “thời gian” cho thị tr−ờng xuất khẩu thủy sản. Kết quả của dự báo tuy còn nhiều điều phải bμn nh−ng các nghiên cứu nh− trên cần đ−ợc Các cơ quản lý của Ngμnh thủy sản vμ VASEP nhân rộng.
+ Tác giả nhận thấy chiến l−ợc kinh doanh để chiếm lĩnh thị tr−ờng lμ yếu tố quan trọng nhất cho Nhóm công ty cũng nh− Ngμnh thủy sản Việt Nam trong giai đoạn hiện naỵ Tuy tác giả có đ−a ra những đề xuất cho chiến l−ợc kinh doanh ở mục 3.1 nh−ng chắc chắn lμ ch−a đủ. Do nằm ngoμi phạm vi nghiên cứu của đề tμi nên tác giả hy vọng Nhóm công ty, cũng nh− Ngμnh thủy sản Việt Nam nói chung, sẽ nghiên cứu kỹ l−ỡng về chiến l−ợc kinh doanh để tìm đ−ợc cho mình một chiến l−ợc đúng đắn vμ phù hợp nhất.
+ Công bố thông tin để truyền tải nội dung tăng tr−ởng đến thị tr−ờng lμ một vấn đề rất khó vμ đòi hỏi tính “nghệ thuật”, vừa phải tạo niềm tin phát triển cho các cổ đông vừa phải tránh để các đối thủ nắm đ−ợc các thông tin phát triển chiến l−ợc quý giá của mình. Tác giả đề xuất các công ty tr−ớc mắt cần chú trọng nghiêm túc vμo cả hình thức lẫn nội dung của “Báo cáo th−ờng niên”. Tác dụng phát tín hiệu của chính sách cổ tức cần đ−ợc các công ty sử dụng nhuần nhuyễn hơn.
Hiện nay, báo cáo th−ờng niên của ABT, AAM, ATA, BAS, CAD, FBT, FMC, ICF, MPC, TS4, VNH thông tin còn rất ít, chỉ đáp ứng các thông tin tối thiểu theo mẫu quy định vμ hình thức ch−a chuyên nghiệp (ch−a có hình ảnh vμ đồ thị minh họa, chủ yếu lμ chữ viết vμ số liệu của báo cáo kiểm toán). Về hình thức của báo cáo th−ờng niên, các công ty trong Nhóm có thể tham khảo của VHC để lμm tốt hơn trong t−ơng laị
KｗT LUｅN CH⇒∨NG 3
Các đề xuất ở Ch−ơng 3 đ−ợc viết dựa trên nhận định Nhóm công ty đang ở giữa thời kỳ tăng tr−ởng. Ch−ơng nμy một lần nữa khẳng định quan điểm “−u tiên cho rủi ro tổng thể chấp nhận đ−ợc hơn lμ mục tiêu tối đa hóa lợi nhuận”.
Các đề xuất đ−ợc lấy từ các công ty có chiến l−ợc tμi chính tốt nhất trong Nhóm. Các đề xuất tuy còn mang tính chung chung của một vấn đề có tính chiến l−ợc nh−ng khi đ−ợc cụ thể hóa dựa trên các chiến l−ợc kinh doanh cụ thể của từng công ty, tác giả tin rằng các đề xuất của mình sẽ lμ nền tảng tốt cho các công ty tham khảo trong xây dựng chiến l−ợc tμi chính.
KｗT LUｅN
Đề tμi nμy đ−ợc viết để nghiên cứu về Chiến l−ợc tμi chính của Nhóm công ty Ngμnh thủy sản đ−ợc niêm yết trên 02 sμn chứng khoán. Đã có nhiều đề tμi viết về Ngμnh thủy sản, đã có nhiều đề tμi viết về chiến l−ợc tμi chính, nh−ng ch−a có bμi nμo kết hợp cả 02 yếu tố nμỵ đề tμi nμy đ−ợc viết nhằm mục đích lấp đầy khoảng trống trên.
Trong đề tμi nμy, tác giả đã cố gắng trình bμy chiến l−ợc tμi chính một cách cụ thể nhất thông qua các thông số tμi chính nh− doanh thu, EPS, P/E, dòng tiền vμ giá cổ phiếu để từ đó mang lại cái nhìn vμ các đề xuất cụ thể cho Ngμnh thủy sản Việt Nam nói chung vμ của Nhóm công ty nói riêng. Tác giả hy vọng đề tμi nμy sẽ mang lại những thông tin hữu ích cho những ng−ời quan tâm.
HＳN CHｗ CづA Aｙ TÀI
Đề tμi nμy bị hạn chế trong phạm vi nghiên cứu của mình. Nó chỉ nghiên cứu chiến l−ợc tμi chính của Nhóm 20 công ty Ngμnh thủy sản niêm yết trên sμn chứng khoán Việt Nam.
Chiến l−ợc lμ một chủ đề mang tính dμi hạn, Nhóm công ty chủ yếu lại đ−ợc niêm yết vμo năm 2006, 2007 nên số liệu thu thập đ−ợc còn khá ít cho các nhận xét về xu h−ớng.
Nhận định về chỉ số P/E còn nhiều chủ quan vμ bị chi phối nhiều bởi yếu tố tâm lý, nhất lμ đối với thị tr−ờng chứng khoán Việt Nam.
Cách tính toán Re theo mô hình CAPM mang những hạn chế vốn có của mô hình nh− danh mục thị tr−ờng (VN-index ch−a đa dạng đủ để giảm thiểu hết rủi ro không hệ thống), số l−ợng kỳ tính toán (AGF đ−ợc tính từ năm 2002, trong khi VNH chỉ đ−ợc tính từ năm 2010)
Đề tμi nμy chỉ giúp xác định giai đoạn hiện tại của Nhóm công ty trong chu kỳ sống của mặt hμng thủy sản. Đề tμi không giúp dự đoán đ−ợc độ dμi thời gian của từng giai đoạn trong chu kỳ sống đó, nghĩa lμ nó không giúp các công ty xác định đ−ợc thời điểm để chuẩn bị thay đổi chiến l−ợc khi công ty b−ớc sang một chu kỳ
TÀI LI U THAM KH O
Tiếng Việt
1. Trần Ngọc Thơ, Nguyễn Thị Ngọc Trang, Phan Thị Bích Nguyệt, Nguyễn Thị
Liên Hoa, Nguyễn Thị Uyên Uyên (2005), Tμi chính doanh nghiệp hiện đại
Tái bản lần 2, Nhμ xuất bản Thống Kê.
2. Phan Thị Bích Nguyệt, D−ơng Kha, Lê Đạt Chí, Trần Thị Hải Lý (2006), Đầu t−
tμi chính, Nhμ xuất bản Thống Kê.
3. Trần Minh Ngọc Diễm (2008), ứng dụng các lý thuyết tμi chính hiện đại trong
việc đo l−ờng rủi ro của các chứng khoán niêm yết tại Sở giao dịch chứng khoán
TP.HCM, Luận văn thạc sỹ Kinh tế tμi chính – Ngân hμng, TP.HCM.
4. Hoμng Anh Tuấn (2009), Tái cấu trúc vốn các công ty cổ phần trong Ngμnh chế
biến thủy sản tại Việt Nam trên sμn Hose giai đoạn 2010 2015, Luận văn thạc
sỹ Kinh tế tμi chính – Ngân hμng, TP.HCM.
5. Quyết định số 10/2006/QĐ-TTg, ngμy 11/01/2006 của Thủ T−ớng Chính Phủ,
phê duyệt quy hoạch tổng thể phát triển ngμnh thủy sản đến năm 2010 vμ định
h−ớng đến năm 2020.
Tiếng Anh
6. Ruth Bender, Keith Ward (2002), Corporate Financial Strategy 2nd Edition,
Butterworth-Heinemann.
7. M.J. Gordon and Ẹ Shapiro (1956), Capital Equipment Analysis: The Rrequired
Rate of Profit, Management Sciencẹ
8. W.F. Sharpe (1964), Capital Assets Prices: A Theory of Market Equilibrium
Website
9. Website www.hnx.vn, Sở Giao Dịch Chứng Khoán TP.HCM .
10.Website www.hnx.vn, Sở Giao Dịch Chứng Khoán Hμ Nộị
11.Website www.cafef.vn, Công ty cổ phần truyền thông Việt Nam – VCCorp.
12.Website www.customs.gov.vn, Hải Quan Việt Nam.
13.Website www.vietfish,org, Tạp chí th−ơng mại thủy sản.
Ph l c 1: Hàng t n kho và n ph i thu c a Nhúm cụng ty STT Tờn cụng ty 2007 2008 2009 1 AAM Ph i thu khỏch hàng 41,611 50,022 67,476 Hàng t n kho 39,690 49,779 52,216 2 ABT Ph i thu khỏch hàng 57,533 34,911 104,708 Hàng t n kho 32,257 83,990 82,261 3 ACL Ph i thu khỏch hàng 98,241 131,447 203,480 Hàng t n kho 27,145 62,032 112,694 4 AGD Ph i thu khỏch hàng 45,525 57,056 74,205 Hàng t n kho 58,372 106,051 81,946 5 AGF Ph i thu khỏch hàng 112,782 348,806 348,677 Hàng t n kho 176,313 176,872 246,601 6 ANV Ph i thu khỏch hàng 344,848 469,595 387,547 Hàng t n kho 231,499 638,823 284,014 7 ATA Ph i thu khỏch hàng 41,777 64,979 109,749 Hàng t n kho 63,949 139,145 168,844 8 BAS Ph i thu khỏch hàng 21,385 19,760 16,266 Hàng t n kho 62,463 45,668 37,225 9 BLF Ph i thu khỏch hàng 21,836 13,182 64,372 Hàng t n kho 35,479 45,320 71,051 10 CAD Ph i thu khỏch hàng 131,966 162,741 145,916 Hàng t n kho 325,002 398,583 498,771 11 FBT Ph i thu khỏch hàng 71,164 130,203 74,020 Hàng t n kho 304,044 372,320 253,411 12 FMC Ph i thu khỏch hàng 102,239 76,741 50,377 Hàng t n kho 162,920 111,912 161,158 13 HVG Ph i thu khỏch hàng 455,417 999,149 1,514,565 Hàng t n kho 217,718 433,179 653,971 14 ICF Ph i thu khỏch hàng 60,434 137,488 68,510 Hàng t n kho 95,856 86,006 75,931 15 MPC Ph i thu khỏch hàng 875,091 448,521 174,346 Hàng t n kho 260,183 717,559 749,998 16 NGC Ph i thu khỏch hàng 12,579 12,137 6,332 Hàng t n kho 14,488 14,162 8,786 17 SJ1 Ph i thu khỏch hàng 4,223 5,344 8,751 Hàng t n kho 35,499 23,783 13,489 18 TS4 Ph i thu khỏch hàng 35,188 27,873 29,022 Hàng t n kho 21,020 20,375 53,944 19 VHC Ph i thu khỏch hàng 174,856 272,623 313,779 Hàng t n kho 92,350 333,750 334,240 20 VNH Ph i thu khỏch hàng 17,110 30,063 19,592 Hàng t n kho 34,027 39,049 33,546
Ph l c 2: Tỡnh hỡnh đ u t c a Nhúm cụng ty STT Tờn cụng ty Tỡnh hỡnh đ u t 1 AAM N m 2009 đ u t thờm 1 kho l nh 2.500 t n (10.79 t ) TP.HCM đ u t thờm 2 b ng chuy n đụng IQF (11.93 t ) đ u t và đ a ng tr ng vào ho t đ ng (38.39 t ) tài s n chớnh là nhà mỏy v i 03 phõn x ng KCN Trà Núc, C n Th 2 ABT N m 2007:
đ u t tr i nuụi cỏ tra cụng nghi p
hỡnh thành m ng l i cỏc tr i nuụi liờn k t quy mụ 20 ha đ u t m r ng phõn x ng ch bi n cỏ tra fillet (13.6 t )
chuy n ng tr ng 28 ha nuụi tụm hi u qu th p sang ng gi ng cỏ tra gi i th cụng ty TNHH Nhà hàng th y s n
N m 2008
nõng c p toàn di n phõn x ng s n xu t nghờụ
đ u t h th ng x lý n c th i cụng su t 400 m3/ngày đờm (2.4 t ) gi i th 02 ng tr ng nuụi tụm 28 ha và 29 ha
mua ng tr ng nuụi cỏ tra C n B n N m 2009
đ u t vựng nuụi theo tiờu chu n Global GAP
đ u t thờm b ng chuy n lu c nghờu và mỏy nộn cho phõn x ng đ u t cho s n ph m nghờu theo tiờu chu n MSC.
3 ACL ch ng nh n FDA (M )
ch ng nh n Halal (C ng đ ng h i giỏo) ch ng nh n BRC (Anh)
nhà mỏy ch bi n cỏ tra (đi vào ho t đ ng n m 2009) kho l nh
d ki n đ u t thờm 34ha vựng nuụi t i Thanh Bỡnh ( ng Thỏp) vựng nuụi 11ha t i Ch M i, An Giang (quý 2/2010)
4 AGD N m 2007: thành l p Cụng ty con TNHH XNK th y s n An Phỏt (cụng su t 30 t n/ngày) đ u t vựng nuụi cỏ tra 20 ha đ u t kho l nh An Phỏt 3.500 t n N m 2008: m r ng vựng nuụi cỏ tra lờn 30 ha N m 2009: m r ng vựng nuụi cỏ tra lờn 50 ha 5 AGF N m 2007
thành l p cụng ty Delta Agifish An Giang (chuyờn v đ u t và xõy d ng, kho l nh) nhà mỏy đụng l nh AGF9
STT Tờn cụng
ty Tỡnh hỡnh đ u t
tham gia liờn doanh Agifish - Dream houses C u Long - Vinataba v b t đ ng s n, khỏch s n, du l ch
N m 2008
nhà mỏy đụng l nh AGF8 (126,9 t ) đi vào s n xu t đ u t phõn x ng c p đụng AGF7 (42 t )
đ u t h th ng t m b t và chiờn t đ ng thu c AGF360 (11,3 t ) N m 2009
đ u t nhà mỏy đụng l nh s 1 (150 t ) xõy Kho l nh 3000 t n (19 t )
xõy d ng chi n l c cỏ s ch APPU v i logo APPU thành l p phũng bỏn hàng t i TP.HCM
h p tỏc v i NFI M đ qu ng bỏ th ng hi u Agifish đ bỏn vào cỏc h th ng phõn ph i l n nh Mazzetta, US food service
6 ANV xõy thờm vựng nuụi cỏ nguyờn li u (150 t ) (cụng su t thi t k là 38.000 t n/n m) (2007, 2008)
đ u t vào nhà mỏy ch bi n cỏ n D ng (2008)
cú đ ra chi n l c marketing đ chi m l nh th tr ng tuy nhiờn r t chung chung đ u t vào nhà mỏy ch bi n fero chrome (72 t ) (cu i n m 2010 s v n hành ch y
th , quy mụ v n c a d ỏn là 1498 t )
đ u t vào nhà mỏy ch bi n phõn bún DAP (18 t ) (d ki n là gúp 290 t chi m 29% v n đi u l c a d ỏn, n m 2010 s gúp đ c 50 t )
7 ATA đ u t xõy m i nhà mỏy ch bi n b t cỏ, m cỏ Vi t Thỏị đ u t thành l p nhà mỏy bao bỡ V n L i
đ u t vựng nuụi theo tiờu chu n Global GAP
đang xõy d ng k ho ch qu ng bỏ th ng hi u NTACO ra toàn c u
8 BAS đ u t xõy d ng nhà mỏy ch bi n th y s n xu t kh u th 2 đ u t thành l p nhà mỏy ch bi n th c n th y s n
đ u t s n xu t thờm m t hàng m i là cỏ ch m
9 BLF Mua l i Cụng ty TNHH th y s n Nha Trang làm chi nhỏnh s n xu t m t hàng rau c qu
Mua l i Cụng ty XNK th y s n H Phũng (CN Gành Hào) c i t o làm phõn x ng ch bi n surimi
đ u t dõy chuy n ch bi n crab stick
đ u t d ỏn nh m đa d ng ho t đ ng kinh doanh nh : đ u t nuụi tụm, tr ng đ u b p, cà tớm, lỳa gi ng Nh t…
10 CAD đ u t nõng c p xớ nghi p Nam Long và xớ nghi p 72
cú k ho ch đ u t xõy d ng nhà mỏy ch bi n th c n cho cỏ KCN Sa ộc, ng Thỏp, đ u t xõy d ng x ng ch bi n hàng cao c p nh tụm t m b t, nobashi, sushi
11 FBT khụng cú đ u t thờm m i k t khi niờm y t. Ch y u là hoàn thi n h th ng qu n lý và h th ng s n xu t hi n cú.
STT Tờn cụng
ty Tỡnh hỡnh đ u t
Ngoài ra, n m 2009 đó thanh lý xong đ i tàu đỏnh b t xa b do ho t đ ng khụng hi u qu
12 FMC N m 2007: đ u t nhà mỏy chi n bi n cỏ KCN Cỏi Cụn (11,2 t ), nh ng ph i t b do ch m giao đ t.
N m 2007: đ u t nhà mỏy nụng s n An San và đi vào ho t đ ng n m 2008. đ u t kho l nh 4000 t n t i Khu cụng nghi p An Nghi p t nh Súc Tr ng (2010)
13 HVG b t đ u: v n 32 t - cụng su t 50 t n/ngày (2003)
2004: phỏt tri n nhà mỏy th 2 t i KCN M Tho - nõng cụng su t toàn HVG lờn g p 3 2005: mua nhà mỏy th y s n Ti n Giang (cty An L c - Ti n Giang), cụng su t 50
t n/ngàỵ
2005: đ u t vựng nuụi 40ha Ti n Giang và B n Tre
2006: thành l p m i Cty TNHH Chõu Á, mua cụng ty th y s n V nh Long (Cty V nh Long - Hựng V ng), cụng su t c a 2 cty là 160 t n/ngàỵ
2007: chuy n đ i thành c ph n, đ u t kho l nh t i KCN Tõn T o 2007: gúp v n thành l p Hựng V ng Mi n Tõy (48%)
2007: m r ng và nõng cao cụng su t c a Hựng V ng - V nh Long và An L c lờn 120 t n/ngày và 70 t n/ngày
2008: phỏt hành c phi u riờng l cho nhà đ u t l n nõng v n lờn 420 t (th ng d v n h n 800 t ), phỏt hành c phi u th ng nõng v n lờn 495 t
2008: mua cụng ty Hựng V ng - Sa ộc ( ng Thỏp), 100 t n/ngàỵ
2008: đ u t vào cụng ty CP Chõu Âu, 2009 đi vào ho t đ ng (nuụi tr ng CB th y s n XK, và s n xu t th c n gia sỳc, gia c m), 500 t n/ngàỵ
2009: phỏt hành c phi u th ng cho c đụng hi n h u và cỏn b cụng nhõn viờn nõng v n đi u l lờn 600 t .
đ u t vào cụng ty th c n th y s n Hựng V ng Tõy Nam 51% (2009), Vi t Th ng 38% (2009)
mua l i thành cụng AGF (n m 51%), cu i thỏng 3/2010
14 ICF N m 2009:
u t d ỏn nhà mỏy đụng l nh t i t nh ng Thỏp (h p tỏc v i Cụng ty CP TM th y s n Á Chõu), d ki n gúp 66.24 t , d ki n đi vào ho t đ ng trong n m 2010
u t nõng c p cỏc dõy chuy n s n xu t hi n t i c a cụng ty nh dõy chuy n chiờn s n ph m bao b t t đ ng
Ngoài ra, cụng ty cũn đ u t vào d ỏn Cao c v n phũng 32 M c nh Chi, đó gúp 39.6 t .
N m 2007 - 2008:
u t thành l p cụng ty Incomfish t i Hoa K và Chõu Âụ