c) T lt ng tr ngn ib (Internal Growth Rate – IGR)
1.2.3.2 M ts ts tài chính th ng dùng ti các doanh ngh ip
L i nhu n là m c tiêu c a doanh nghi p và là k t qu c a các quy t đnh đi u hành qu n tr . M c tiêu công ty là ph i có kh n ng sinh l i và kh n ng sinh l i này không ph i ch xem xét trên c s công ty có l i hay l trong ho t đ ng kinh doanh bình th ng, k t qu so sánh v i các n m tr c nh th nào, mà ph i còn đ c xem xét kh n ng sinh l i trên v n b ra cho ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p.
Bi u th b i mô hình Dupont (Dupont model) cho chúng ta th y m i quan h l n nhau gi a các t s kh n ng sinh l i c a doanh nghi p. Phân tích kh n ng sinh l i c a doanh nghi p thông qua mô hình Dupont là m t cách ti p c n toàn di n khi đánh giá kh n ng sinh l i c a doanh nghi p trong m i t ng quan v i s v n tài tr cho ho t đ ng c a doanh nghi p.
b) Thu nh p trên v n s d ng (return on capital employed-ROCE)
ây là ch s khá là quan tr ng và c ng là m t trong nh ng m c tiêu c a ch s h u. N u đánh giá kh n ng sinh l i c a doanh nghi p ch đ n thu n d a trên m c l i nhu n ròng hay t l l i nhu n ròng trên doanh thu mà không xét đ n m i t ng quan t i l ng v n b ra đ t o ra l i nhu n đó, thì cách đánh
giá đó không mang tính toàn di n. Thu nh p c a doanh nghi p có đ bù đ p đ c chi phí trên v n đã b ra hay không là v n đ c n ph i xem xét.
T s ROCE th hi n m c ph n tr m c a l i nhu n trên t ng v n b ra. L i nhu n trong t s này th ng là l i nhu n tr c thu và lãi vay (profit/earn before tax and interest), và t ng v n s d ng th ng là t ng tài s n. Thông th ng ta th ng dùng EBIT (l i nhu n ch a tr lãi vay) vì lãi vay th hi n chi phí v n c a s v n n s d ng đ t o ra thu nh p.
Nh n xét
Vi c phân tích t s này giúp doanh nghi p đánh giá đ c nh ng nh h ng bi n đ ng m c lãi g p, th y đ c s bi n đ ng trong giá bán, chi phí bi n đ i, giá thành, hay c c u s n ph m đ n EBIT và t đó cho ta th y đ c nh h ng đ n ROCE nh th nào.
K t h p v i vi c phân tích m c đ t ng tr ng doanh thu c ng s giúp doanh nghi p đánh giá đ c kh n ng sinh l i. Doanh thu t ng tr ng c ng là m t tín hi u t ng tr ng kh n ng sinh l i.
c) N , t s n và đòn cân n (Debt, Debt ratios and Leverage)
Trong doanh nghi p đòn cân n th hi n kh n ng gia t ng l i nhu n nh ng đ ng th i c ng ti m n gia t ng nh ng r i ro tài chính.
Th c v y, nh ng doanh nghi p có đòn cân n cao thì ch u áp l c r t l n ph i làm ra l i nhu n cao đ bù đ p đ c chi phí lãi vay và đem l i m c sinh l i cao cho ph n v n ch s h u.
T s đòn cân n có ý ngh a quan tr ng đ i v i m i thành ph n cung c p v n cho doanh nghi p (không ch đ i v i ch s h u), đòn cân n cao s làm cho các nhà cung c p v n khác lo l ng.
T s n và đòn cân n đo l ng m c đ n c a doanh nghi p so v i quy mô v n c a doanh nghi p và có th đo l ng m c đ an toàn ho c r i ro c a doanh nghi p.
d) T s dòng ti n
T s dòng ti n đo l ng kh n ng dòng ti n thu vào c a doanh nghi p có đ kh n ng đáp ng nhu c u thanh toán kho n vay và các cam k t thanh toán khác d ki n s p x y ra hay không. Doanh nghi p có th có l i nhu n nh ng có th b thi u ti n m t và công ty có th lâm vào khó kh n. H n n a bi n đ ng dòng ti n qua các n m là ch báo h u ích v tình hình ti n m t cho doanh nghi p.
Dòng ti n vào thu n là dòng ti n thu đ c t ho t đ ng c a doanh nghi p, s l ng này th hi n trên b ng báo cáo l u chuy n ti n t . Thông th ng t s là s li u t dòng ti n ho t đ ng s n xu t kinh doanh.
T ng các kho n n bao g m các kho n n ng n h n, n dài h n và các kho n d phòng.
M t bi n th c a dòng ti n này là:
T s này càng th p th hi n doanh nghi p càng g p nhi u khó kh n trong thanh toán n và ng c l i.
Dòng ti n vào thu n T ng các kho n n
Dòng ti n t ho t đ ng SXKD T ng các kho n n tr lãi
1.2.4 M t s v n đ khác trong ho ch đnh tài chính công ty 1.2.4.1 So sánh s li u k toán