1. Th c tr ng
1.1.Tình hình n vay nc ngoài Vi tNam
N công t v n n c ngoài ch m i vay v n l n và c p nh t thông tin vay n m t cách chính xác b t đ u vào n m 2002 v i t ng s v n n là 9,41 t USD, ch y u là nh ng kho n n c a chính ph t các ch n chính th c song ph ng và đa ph ng. Và tr c đó, Vi t Nam c ng đã đ c vi n tr và cho vay v n v i m c lãi su t r t th p đ xây d ng và phát tri n đ t n c. T khi Vi t Nam m c a kinh t đ c 25 n m và đã đ t đ c nh ng b c phát tri n v t b c. Ch trong vòng 10 n m, GDP c a Vi t Nam đã t ng lên g p 3 l n, t 32,7 t USD n m 2001 lên 102 t USD n m 2010. Tuy nhiên, Vi t Nam v n thu c nhóm các n c đang phát tri n, quy mô n n kinh t c a Vi t Nam v n là nh so v i m t b ng chung c a th gi i; n n kinh t ph thu c nhi u vào xu t kh u s n ph m nông nghi p thô và công nghi p nh là ch y u. Do đó, hi n t i và trong t ng lai g n, vi c t ng vay n chính ph nói riêng và n nói chung là m t nhu c u t t y u vì Vi t Nam v n r t c n s h tr v m t tài chính (t c là vay n và vi n tr phát tri n chính th c ODA) t các t ch c đ n ph ng, đa ph ng trên th gi i đ phát tri n n n kinh t h n n a.
Theo The Economist Intelligence Unit, n công c a Vi t Nam n m 2001 m i là 11,5 t USD, t ng đ ng 36% GDP, bình quân m i ng i gánh s n công x p x 144 USD. Trong khi đó, n n c ngoài b t đ u vào n m 2002. Trong kho ng g n 10 n m, kho n n n c ngoài ch giao đ ng 20 t USD. Tính đ n h t n m 2010, n công đã t ng lên 55,2 t USD, t ng đ ng 54,3% GDP và hi n t i, Vi t Nam đ c x p vào nhóm n c có m c n công trên trung bình. T đó, cho th y n n c ngoài chi m h n 60% trong n công (Bi u đ
1). N u ti p t c v i t c đ này thì ch trong vòng 5 n m n a, đ n n m 2016, n công c a Vi t Nam s v t quá 100% GDP nh hai n c thành viên EU lâm vào kh ng ho ng n công t v n n c ngoài là Hy L p (179,9% GDP), Ailen (1239% GDP), ngu n t The
Economist đ u n m 2012. N công đ t trên 100% GDP là m t con s không nh đ i v i
m t n n kinh t đang phát tri n và quy mô nh ph thu c nhi u vào xu t kh u s n ph m nông nghi p thô và công nghi p nh nh Vi t Nam, trong đó chi m h n 60% n là t n c ngoài thì Vi t Nam s g p không ít r i ro cho qu c gia.
Bi u đ 1: Tình hình n công và n n c ngoài c a Vi t Nam n m 2001-2010
Ngu n: The Economist Intelligence Unit
Theo công b c a T p chí Kinh t The Economist, t l n công n m 2010 c a Vi t Nam là 50,935 t USD t ng đ ng 51,6% GDP. M c dù t l n này v n n m trong t m ki m soát (kho ng 50%/GDP) nh ng nó quá cao so v i m c ph bi n các n n kinh t đang phát tri n (t 30-40%) và v i th c tr ng n công c a m t s n n kinh t nh Trung Qu c (17,4%), Indonesia (26,5%). Ngoài ra, c ng theo The Economist, m c n công tính trên đ u ng i c a Vi t Nam n m 2010 là 580,91 USD. N u so sánh v i 713,6 USD (Trung Qu c), 743USD (Indonesia), 4.184USD (Malaysia), 1.071USD (Philippines), 2.064 USD (Thái Lan) thì đây là con s không cao. Tuy nhiên, n u so m c n công bình quân đ u ng i c a Vi t Nam vào n m 2001 x p x 112 USD; thì trong vòng 10 n m, con s này đã t ng g p 5 l n. V i th c tr ng t l ti t ki m n i đa kho ng 27% GDP trong khi m c đ u t
toàn xã h i m i n m kho ng 42% GDP t i Vi t Nam hi n nay, thì ch c ch n con s này s ti p t c gia t ng trong nh ng n m t i.
1.1.2. C c u n công t v n n c ngoài
Hình th c vay n :
Theo kho n 2 i u 1 Lu t Qu n lý n công c a Vi t Nam, n công bao g m t t c các kho n n chính ph , n đ c chính ph b o lãnh và n chính quy n đa ph ng. V i cách tính này, n Chính ph chi m t tr ng l n trong t ng n công c a Vi t Nam. C th , t l n công n m 2009 Vi t Nam là 52,6%/GDP, n Chính ph là 41,9%, n Chính ph b o lãnh là 9,8%, n chính quy n đa ph ng là 0,8%. Con s t ng t c a n m 2010 l n l t là 56,6%, 44,3%, 11,36% và 0,94% (bi u đ 2). (N u trong t ng n công là 100% thì n chính ph là 78,27%, n chính ph b o lãnh là 20,07% và n chính quy n đ a ph ng là 1,66%, thì đ c v ra nh bi u đ 2).
Theo kho n 9 i u 2 Quy ch Qu n lý vay và tr n n c ngoài, N n c ngoài c a khu v c công: bao g m n n c ngoài c a Chính ph , n n c ngoài (n u có) c a chính quy n c p t nh, thành ph tr c thu c Trung ng, n n c ngoài c a các doanh nghi p nhà n c, các t ch c tài chính, tín d ng nhà n c và các t ch c kinh t nhà n c (sau đây g i t t là doanh nghi p nhà n c) tr c ti p vay n c ngoài.
Bi u đ 2: C c u n công c a Vi t Nam n m 2010
C c u n công c a Vi t Nam n m 2006 – 2010 g m n chính ph chi m 78,1%, còn l i là n đ c chính ph b o lãnh và n chính quy n đa ph ng. Trong n chính ph , n n c ngoài chi m 61,9%; n trong n c chi m 38,1%. Trong n n c ngoài, ODA chi m t tr ng l n. C th , n m 2009, n công c a Vi t Nam g m n chính ph chi m 79,2%, n đ c chính ph b o lãnh chi m 17,6% và n chính quy n đa ph ng chi m 3,1%; trong n chính ph , n n c ngoài chi m 60%, trong đó có 85% là ODA. Và đ n n m 2010, n c a chính ph t ng lên đ t ng ng trên 82% so v i n công, trong đó n n c
ngoài c a chính ph v n t ng đ t trên 60% n chính ph so v i n m 2009, trong đó v n ODA đ c gi i ngân n m 2010 là 3,5 t USD (Ngu n c a B K ho ch và u t ).
B ng 2: C c u n công c a Vi t Nam n m 2006 – 2010 đ n v 2006 2007 2008 2009 2010 n chính ph t USD 23,7 24,1 31,2 37,8 45,3 n chính ph %GDP 39 33,8 36,5 40,4 44,6 n chính ph % n công 85 68 76,2 79,2 82,1 n n c ngoài c a chính ph t USD 14,61 17,27 18,92 23,94 27,85 n n c ngoài c a chính ph % n chính ph 61,6 71,6 60,7 60 61,5
n n c ngoài c a khu v c công %GDP 26,7 28,3 25,1 29,3 31,07
n n c ngoài c a khu v c công % n công 58,2 56,9 52,4 57,5 57,01
Ngu n: B n tin n n c ngoài s 7, B Tài Chính.
Ngoài y u t ti t ki m trong n c, các qu c gia đang phát tri n – có th cho là các qu c gia thi u v n – c n s “giúp đ ” t y u t “ngo i sinh”, Chính ph c n ph i huy đ ng các ngu n l c t bên ngoài nh m đáp ng nhu c u v v n ph c v cho quá trình xây d ng và phát tri n đ t n c. N c a Chính ph ch y u xu t phát t ba ngu n ch y u sau đây:
N ODA (Ngu n v n vay phát tri n chính th c – ph n cho vay u đãi trong kho n h tr phát tri n chính th c ODA)
Vay th ng m i qua các h p đ ng song ph ng và đa ph ng. Phát hành trái phi u qu c t .
Tiêu chí n trong n c và qu c t :
Trong c c u n công Vi t Nam, n n c ngoài có vai trò quan tr ng và chi m t tr ng cao nh t. N m 2010, trong 56,6% GDP n công đã có 42,2% GDP là n n c ngoài (b ng 2). M c dù n công khác v i n n c ngoài, nh ng hi n nay Vi t Nam, thông tin chi ti t v n công ch a đ y đ ; do v y, các nhà kinh t th ng s d ng ch s n n c ngoài đ hình dung quy mô và m c đ nghiêm tr ng c a n công c a qu c gia.
Bi u đ d i đây th hi n quy mô n n c ngoài và n công so v i GDP.
Ngu n: B n tin n n c ngoài s 7 – B tài chính
Ngu n cung c p n n c ngoài ch y u c a Vi t Nam là các kho n vay ODA. Theo danh m c n công n m 2009 c a B Tài chính (BTC), 60,3% n công là ODA và 29,8% đ c tài tr t trái phi u trong n c. Các đi u kho n u đãi c a ODA đã giúp Vi t Nam gi m b t đ c áp l c n công; tuy nhiên, t tr ng n n c ngoài cao d n đ n t ng nguy c r i ro v c c u n trong t ng lai. Kinh nghi m t các cu c kh ng ho ng n trong l ch s cho th y, khi t tr ng n n c ngoài quá cao, Chính ph m t đi tính ch đ ng khi ng phó v i các bi n đ ng kinh t th gi i và khó ki m soát các món n vay ph thu c vào t giá h i đoái và tâm lý c a nhà đ u t qu c t . Kh ng ho ng n Argentina (2001) và s b t n c a Hy L p hi n nay là minh ch ng đi n hình cho tác đ ng tiêu c c c a ngu n n công t n c ngoài. Tr ng h p ng c l i là Nh t, m c dù có m c n công trên GDP cao nh ng Nh t B n v n đ c đánh giá là b n v ng do n công ch y u đ c tài tr t các nhà đ u t trong n c.
T đó cho th y, tiêu chí n c a Vi t Nam ch y u t các kho n vay n c ngoài. Còn l i là ngu n v n t trong n c đ th c hi n nghi p v th tr ng m , qua vi c mua bán trái phi u c a chính ph .
Y u t lãi su t:
Lãi su t vay n t v n n c ngoài c a Vi t Nam bao g m lãi su t c đnh và lãi su t th n i. Lãi su t c đnh v i m c lãi mà không thay đ i qua các k h n và không liên k t đ n các ch s tham chi u, bao g m các lãi su t n đnh trong các kho ng nh : 0% - 0.99%, 1% - 2.99%, 3% - 5.99%, và 6% - 10%. Còn các lãi su t th n i là các lãi su t liên k t v i các ch s tham chi u nh : lãi su t LIBOR 6 tháng, lãi su t th n i c a NIB, và lãi su t EURO LIBOR 6 tháng. Trong đó, lãi su t c đnh chi m trên 92% t ng s vay m n qua các n m. T n m 2008 tr đi, lãi su t th n i có chi u h ng t ng, qua vi c n c Vi t Nam đ t thu nh p bình quân trên đ u ng i trên 1000USD, tr thành n c thoát kh i m c thu nh p th p. Khi n cho m t vài kho n vay chuy n t lãi su t c đnh th p lên m c lãi su t cao h n ng ng 3% - 5.99% cho t i 6% - 10%. M t vài lãi su t chuy n qua lãi su t th n i v i th tr ng đ c tính b i Hi p h i các ngân hàng n c ngoài. 2006 2007 2008 2009 2010 n n c ngoài/ GDP 31,4% 32,5% 29,8% 39,0% 42,2% n công/ GDP 45,9% 49,7% 47,9% 51,0% 54,3% 0,0% 10,0% 20,0% 30,0% 40,0% 50,0% 60,0% % G D P (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Bi u đ 4: ph n tr m lãi su t c đnh & th n i trong vay m n
Ngu n: b n tin n n c ngoài s 7 – B tài chính
Các kho n vay n c ngoài c a Vi t Nam đa s đ u có lãi su t th p, trong đó ch y u là m c 1% - 2,99%, th ng chi m trên 80% trong t ng ti n vay c a lãi su t c đnh. Tuy nhiên so v i các n m tr c, n m 2009 và 2010, các kho n vay c a Vi t Nam có lãi su t cao h n và kho n vay v i lãi su t th n i đang ngày càng t ng lên, gây thêm áp l c n cho Chính ph . Trong 25,097 t USD t ng n n c ngoài c a Chính ph , có 19,313 t USD có lãi su t t 1 – 2,99%; trên 1,678 t USD ch u lãi su t t 3 – 5,99% (t ng 176 tri u USD so v i 2009) và có t i 1,888 t USD m c lãi su t 6- 10%, t ng h n g p đôi so v i 2009. Ngoài ra, các kho n vay v i lãi su t th n i c ng t ng 6,66 tri u USD so v i 2009. Theo C c Qu n lý n và Tài chính đ i ngo i, lãi su t trung bình n n c ngoài c a Chính ph đã t ng t 1,54%/n m vào n m 2006 lên 1,9%/n m trong n m 2009 và n m 2010 đ t t i 2,1%/n m. V i th c tr ng này, rõ ràng chi phí tr lãi đang tr thành gánh n ng ngày càng gia t ng c a Chính ph .
Bi u đ 5: Ph n tr m ti n vay n theo các lãi su t t n m 2006 – 2010
98% 98% 97% 92% 93% 2% 2% 3% 8% 7% 88% 90% 92% 94% 96% 98% 100% 2006 2007 2008 2009 2010 % lãi su t c đnh % lãi su t th n i 2006 2007 2008 2009 2010 0% - 0,99% 1,7% 1,8% 1,4% 1,3% 2,2% 1% - 2,99% 79,7% 82,6% 85,0% 87,7% 82,2% 3% - 5,99% 10,6% 8,9% 8,5% 6,8% 8,3% 6% - 10% 8,1% 6,7% 5,1% 4,2% 7,3% 0,0% 10,0% 20,0% 30,0% 40,0% 50,0% 60,0% 70,0% 80,0% 90,0% 100,0%
(Ngu n: b n tin n n c ngoài s 7 – B tài chính)
C c u ti n vay:
N n c ngoài c a Vi t Nam khá đa d ng v c c u ti n vay. Trong b n tin n n c ngoài s 7, ph n t giá áp d ng có t t c 19 lo i t giá, có m t s tiêu bi u nh : AUD, CAD, CHF, EUR, USD, JPY, GBP .v.v... Trên lý thuy t, đi u này đ c cho là có th h n ch r i ro v t giá, gi m áp l c lên ngh a v tr n n c ngoài c a Chính ph . Tuy nhiên, trên th c t c c u này c ng ti m n nh ng r i ro khi có bi n đ ng trên th tr ng tài chính th gi i. T tr ng cao c a các kho n vay b ng USD (22,16%) và JPY (38,83%) (bi u đ 6) gây nguy c gia t ng kho n chi g c và lãi khi t giá USD/VND luôn có xu h ng t ng và nhi u bi n đ ng; và JPY đang lên giá so v i USD. u n m 2011, t giá 1USD t ng t 18.000VND lên t i 21.000 – 22.000VND. Theo d li u t B Tài chính, k t n m 1992 đ n nay đã là n m th 18 liên ti p Chính ph Nh t B n cho Vi t Nam vay v n ODA. Nh t c ng là qu c gia luôn v trí d n đ u trong s các nhà tài tr song ph ng cho Vi t Nam th i gian qua, v i t ng s v n ODA cam k t cho đ n cu i quý 1/2010 đã lên t i h n 1.394 t JPY.
Bi u đ 6: C c u d n n c ngoài c a Chính ph phân theo lo i ti n tính đ n 30/12/2010
Ngu n: B n tin N n c ngoài s 7 – B Tài chính
Nh v y, m c dù m c n công so v i GDP c a Vi t Nam v n đ c đánh giá là an toàn nh ng c c u n công đang n ch a nhi u r i ro; do v y, trong tình tr ng l m phát toàn c u đang gia t ng, nguy c bùng n chi n tranh ti n t trên th gi i thì qu n lý n công hi u qu là v n đ đáng quan tâm hàng đ u t i Vi t Nam hi n nay.
Tình hình s d ng n công t v n n c ngoài
Thông qua các ch ng trình đ u t công, n công t v n n c ngoài c a Vi t Nam đ c chuy n t i vào các d án đ u t nh m c i thi n c s h t ng, t o n n t ng cho s phát