Trong chu trình luân chuy n v n l u đ ng c a DN, b t đ u t ti n => hàng t n kho => Kho n ph i thu => ti n; nh v y ta th y r ng, n u DN s d ng hi u qu hàng t n kho trong khi hi u qu s d ng v n l u đ ng th p là chuy n bình th ng. i u này mu n nói lên r ng, n u nh DN đ u t quá nhi u vào kho n ph i thu, có nhi u kho n ph i thu đư quá h n, trong khi m c đ ho t đ ng c a DN l n, l n h n t c đ thu ti n v thì b t bu c DN ph i huy đ ng ngu n v n khác đ đ u t vào hàng t n kho ch không ph i ti n trong chu trình. Trong tr ng h p này thì rõ ràng là hi u qu s d ng v n c a DN th p, bi u hi n tình hình tài chính không lành m nh, kh n ng thanh toán ch c ch n s khó kh n. Nh v y, hi u qu s d ng các kho n ph i thu là góp ph n cho hi u qu s d ng v n l u đ ng c a DN. đánh giá hi u qu s d ng các kho n ph i thu thì ta s d ng các t s nh vòng quay các kho n ph i thu và k thu ti n bình
quân.
a. Vòng quay các kho n ph i thu
Vòng quay các kho n ph i thu th hi n trong k DN đư thu ti n đ c m y l n t doanh thu bán ch u c a mình. Nh v y, thông qua s vòng quay các kho n ph i thu thì ta s th y đ c t c đ thu h i n c a DN, s vòng quay các kho n ph i thu càng l n thì ch ng t t c đ thu h i n c a DN càng cao, gi m b t v n b chi m d ng, đ m b o kh n ng thanh toán b ng ti n, tái đ u t vào ho t đ ng SXKD, góp ph n nâng cao hi u qu s d ng v n. Ng c l i, n u s vòng quay kho n ph i thu nh thì cho th y kh n ng thu h i n c a DN th p ho c t c đ thu h i n nh h n so v i t c đ t ng doanh thu bán ch u, đi u này làm cho kh n ng thanh toán b ng ti n th p, có nguy c không thu h i đ c n và hi u qu s d ng v n th p.
S ăvòngăquayăkho nă
ph iăthu =
Doanhăthuăthu n Kho năph iăthuăBQ
đánh giá chính xác s vòng quay các kho n ph i thu thì ta nên s d ng t ng doanh thu bán ch u c a DN, tuy nhiên đ i v i DN chuyên xu t kh u thì ph n l n là các kho n ph i thu nên vi c s d ng doanh thu thu n c ng r t chính xác.
b. K thu ti n bình quân
T ng t nh s vòng quay các kho n ph i thu, k thu ti n bình quân c ng đ c dùng đ đánh giá t c đ thu h i n c a DN; k thu ti n bình quân ph n ánh r ng bình quân bao nhiêu ngày thì DN thu đ c ti n m t l n. Nh v y, n u s ngày thu ti n bình quân càng nh thì ch ng t t c đ thu h i n c a DN cao, và ng c lai.
K ăthuăti nă bình quân =
S ăngƠyătrongăk
1.5.5.3. Hi u su t s ế ng toàn b tài s n
ây là ch tiêu ph n ánh m t cách toàn di n v hi u qu s d ng v n c a DN, nó cho ta th y tính h p lý trong vi c phân b v n, trình đ qu n lý v n c a DN. T s này cho th y, bình quân m t đ ng tài s n t o ra đ c bao nhiêu đ ng doanh thu, n u t s này càng l n thì hi u qu s d ng v n càng cao, góp ph n làm t ng l i nhu n cho DN. N u t s này quá cao thì ch ng t r ng DN đang s d ng h t công su t các ngu n l c đ u vào c a mình, vì v y khó mà t ng thêm n u không đ u t thêm v n.
Hi uăsu tăs ăd ngă t ngătƠiăs n =
Doanhăthuăthu n T ngătƠiăs năBQ
1.5.5.4. Hi u su t s ế ng tài s n c đ nh
Hi u su t s d ng tài s n c đ nh ph n ánh m c đ s d ng tài s n c đ nh đ t o ra doanh thu c ng nh m c đ đ u t vào tài s n c đ nh. T s này nói lên m t đ ng nguyên giá tài s n c đ nh t o ra đ c bao nhiêu đ ng doanh thu.
Hi uăsu tăs ă d ngăTSC = Doanhăthuăthu n NguyênăgiáăTSC ăBQ 1.5.5.5. Hi u su t s ế ng tài s n ng n h n Vòng quay v n l u đ ng th hi n hi u qu s d ng v n l u đ ng c a DN, h s vòng quay v n l u đ ng cho bi t bình quân m t đ ng v n l u đ ng t o ra đ c bao nhiêu đ ng doanh thu thu n hay là trong k thì v n l u đ ng quay đ c m y l n. N u h s này càng l n thì ch ng t hi u qu s d ng v n l u đ ng c a DN cao; th hi n DN đư đ u t h p lý vào v t t đ u vào, hàng hoá, thành ph m tiêu th nhanh; t c đ thu h i n c a DN nhanh, gi m n ph i thu, t n qu ti n m t th p. Ng c l i, n u h s này nh thì hi u qu s d ng v n l u đ ng c a DN th p, chính sách t n kho không h p lý, có th là thành ph m không tiêu th đ c, n ph i thu cao, t n qu ti n m t nhi u. Hi uăsu tăs ă d ngăTSNH = Doanhăthuăthu n TSNH Bình quân 1.5.6. Phân tích kh n ng sinh l i c a DN
i v i DN thì m c tiêu cu i cùng là l i nhu n, nh ng l i nhu n không ph i là ch tiêu đ chúng ta đánh giá hi u qu c a toàn b quá trình đ u t - s n xu t - tiêu th , kh n ng qu n lý các m t c a DN. Mu n đánh giá đ c tính hi u qu c a quá trình
trên thì chúng ta c n xem xét l i nhu n trong m i quan h v i các y u t t o ra l i nhu n nh doanh thu, v n,...Kh n ng sinh l i là k t qu c a các quy t đ nh c a DN,
nh quy t đ nh đ u t , quy t đ nh ngu n tài tr , trình đ qu n lý t t c các ho t đ ng
trong DN. đánh giá kh n ng sinh l i ta c n c vào các t s sau:
1.5.6.1. T su t l i nhu n sau thu trên ếoanh thu thu n
T s này cho bi t bình quân m t đ ng doanh thu thu n thì t o ra đ c bao nhiêu đ ng l i nhu n sau thu . T s này cao hay th p là ph thu c vào tình hình tiêu th s n ph m, giá c c a s n ph m, chi n l c tiêu th c a DN; kh n ng qu n lý các lo i chi phí c a DN nh chi phí s n xu t, chi phí qu n lý DN, chi phí bán hàng.
Doanhăl iă doanh thu =
L iănhu năsauăthu
x 100, % Doanh thu thu n
1.5.6.2. T su t ếoanh l i t ng tài s n (ROA )
T su t doanh l i t ng tài s n cho bi t bình quân m t đ ng v n đ u t vào DN thì t o ra đ c bao nhiêu đ ng l i nhu n sau thu , đây là ch tiêu ph n ánh hi u qu ho t đ ng đ u t c a DN.
ROA = L iănhu năsauăthu
x 100, % T ngătƠiăs năBQ
hay
ROA ( % ) = L iănhu năsauăthu
X Doanhăthuăthu n Doanhăthuăthu n T ngătƠiăs năBQ 1.5.6.3. T su t l i nhu n sau thu trên v n ch s h u (ROE )
i v i ch s h u thì t s quan tr ng nh t đ i v i h là doanh l i v n ch s h u, t s này ph n ánh kh n ng sinh l i trên v n ch s h u; t s này cho bi t bình quân m t đ ng v n ch s h u thì t o ra đ c bao nhiêu đ ng l i nhu n sau thu . Mong mu n c a các ch s h u là làm cho t s này càng cao càng t t, kh n ng sinh l i c a v n ch s h u cao hay th p ph thu c vào tính hi u qu c a vi c s d ng v n và m c đ s d ng đòn b y tài chính c a DN. Trong tr ng h p vi c s d ng v n c a DN là hi u qu , đ ng th i m c đ tài tr b ng n cao thì lúc đó doanh l i v n ch s h u s r t cao. Ng c l i, n u vi c s d ng v n không hi u qu đ n m c l i nhu n không đ chi tr lưi vay thì vi c s d ng đòn b y tài chính trong tr ng h p này là gây t n th t cho ch s h u, th m chí là m t kh n ng chi tr .
ROE = L iănhu nsauăthu
x 100,% V năch ăs ăh uăBQ
hay
ROE = L iănhu năsauăthu
x Doanhăthuăthu n
x T ngătƠiăs năBQ Doanhăthuăthu n T ngătƠiăs năBQ V năCSHăBQ
hay
ROE = DLDT x HSSDTS X 1 1 ậ HN
V i
HN = N ăph iătr ăBQ T ngătƠiăs năBQ
1.5.7 M ts ch tiêu tài chính khác1.5.7.1 Ch s EPS 1.5.7.1 Ch s EPS
EPS là thu nh p trên m i c ph n th ng. EPS cho bi t nhà đ u t đ c h ng l i nhu n trên m i c ph n h đang n m gi hàng n m là bao nhiêu. Ch s này càng cao thì càng đ c đánh giá t t vì khi đó kho n thu nh p trên m i c phi u s cao h n.
EPS = L i nhu n ròng - C t c u đưi
S ăl ngăc ăphi uăth ng
1.5.7.2 Ch s P/E
P/E là giá trên thu nh p c a c phi u. H s P/E đo l ng m i quan h gi a giá th tr ng (Market Price - P) và thu nh p c a m i c phi u (Earning Per Share - EPS).
P/E cho th y giá c phi u hi n t i cao h n thu nh p t c phi u đó bao nhiêu l n, hay nhà đ u t ph i b ra bao nhiêu đ ng v n đ có đ c 1 đ ng thu nh p. N u P/E cao đi u đó có ngh a là ng i đ u t d ki n công ty đ t t c đ t ng tr ng cao trong t ng lai.
P/E = Giáăth ătr ng
Thuănh păc aăm iăc ăphi u
1.5.8 Các nhân t nh h ng t i ch t l ng phân tích tài chính
Phân tích tài chính có ý ngh a quan tr ng v i nhi u đ i t ng khác nhau, nh h ng đ n các quy t đ nh đ u t , tài tr . Tuy nhiên, phân tích tài chính ch th c s phát huy tác d ng khi nó ph n ánh m t cách trung th c tình tr ng tài chính doanh nghi p, v th c a doanh nghi p so v i các doanh nghi p khác trong ngành. Mu n v y, thông tin s d ng trong phân tích ph i chính xác, có đ tin c y cao, cán b phân tích có trình đ chuyên môn gi i. Ngoài ra, s t n t i c a h th ng ch tiêu trung bình ngành c ng là m t trong nh ng nhân t nh h ng đ n ch t l ng phân tích tài chính.
1.5.8.1 Ch t l ng thông tin s ế ng
ây là y u t quan tr ng hàng đ u quy t đ nh ch t l ng phân tích tài chính, b i m t khi thông tin s d ng không chính xác, không phù h p thì k t qu mà phân tích tài chính đem l i ch là hình th c, không có ý ngh a gì. Vì v y, có th nói thông tin s d ng trong phân tích tài chính là n n t ng c a phân tích tài chính.
T nh ng thông tin bên trong tr c ti p ph n ánh tài chính doanh nghi p đ n nh ng thông tin bên ngoài liên quan đ n môi tr ng ho t đ ng c a doanh nghi p, ng i phân tích có th th y đ c tình hình tài chính doanh nghi p trong quá kh , hi n t i và d đoán xu h ng phát tri n trong t ng lai.
Tình hình n n kinh t trong và ngoài n c không ng ng bi n đ ng, tác đ ng
hàng ngày đ n đi u ki n kinh doanh c a doanh nghi p. H n n a, ti n l i có giá tr theo
th i gian, m t đ ng ti n hôm nay có giá tr khác m t đ ng ti n trong t ng lai. Do đó, tính k p th i, giá tr d đoán là đ c đi m c n thi t làm nên s phù h p c a thông tin. Thi u đi s phù h p và chính xác, thông tin không còn đ tin c y và đi u này t t y u
nh h ng đ n ch t l ng phân tích tài chính doanh nghi p.
1.5.8.2 Trình đ cán b phân tích
Có đ c thông tin phù h p và chính xác nh ng t p h p và x lý thông tin đó
nh th nào đ đ a l i k t qu phân tích tài chính có ch t l ng cao l i là đi u không
đ n gi n. Nó ph thu c r t nhi u vào trình đ c a cán b th c hi n phân tích. T các thông tin thu th p đ c, các cán b phân tích ph i tính toán các ch tiêu, thi t l p các b ng bi u. Tuy nhiên, đó ch là nh ng con s và n u chúng đ ng riêng l thì t chúng s không nói lên đi u gì. Nhi m v c a ng i phân tích là ph i g n k t, t o l p m i liên h gi a các ch tiêu, k t h p v i các thông tin v đi u ki n, hoàn c nh c th c a doanh nghi p đ lý gi i tình hình tài chính c a doanh nghi p, xác đ nh th m nh, đi m y u c ng nh nguyên nhân d n đ n đi m y u trên. Hay nói cách khác, cán b phân tích là ng i làm cho các con s ắbi t nói”. Chính t m quan tr ng và s ph c t p c a phân tích tài chính đòi h i cán b phân tích ph i có trình đ chuyên môn cao.
1.5.8.3 H th ng các ch tiêu trung bình ngành
Phân tích tài chính s tr nên đ y đ và có ý ngh a h n n u có s t n t i c a h th ng ch tiêu trung bình ngành. ây là c s tham chi u quan tr ng khi ti n hành phân tích. Ng i ta ch có th nói các t l tài chính c a m t doanh nghi p là cao hay th p, t t hay x u khi đem so sánh v i các t l t ng ng c a doanh nghi p khác có đ c đi m và đi u ki n s n xu t kinh doanh t ng t mà đ i di n đây là ch tiêu trung
bình ngành. Thông qua đ i chi u v i h th ng ch tiêu trung bình ngành, nhà qu n lý
tài chính bi t đ c v th c a doanh nghi p mình t đó đánh giá đ c th c tr ng tài chính doanh nghi p c ng nh hi u qu s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p mình.
CH NGăII.ăTH CăTR NGăPHỂNăTệCHăTỊNHăHỊNHăTÀIăCHệNHăT I CỌNGăTYăC ăPH NăS AăVI TăNAMă- VINAMILK
2.1ăT ngăquanăv ăCôngătyăC ăph năs aăVi tăNamă- Vinamilk
2.1.1 Vài nét t ng quan v Công ty
Công ty c ph n s a Vi t Nam ậ Vinamilk có mư giao d ch trên sàn ch ng khoán Thành ph H Chí Minh là VNM. Công ty là doanh nghi p hàng đ u c a ngành công nghi p ch bi n s a, hi n chi m l nh 75% th ph n s a t i Vi t Nam. Ngoài vi c phân ph i m nh trong n c v i m ng l i 183 nhà phân ph i và g n 94.000 đi m bán hàng ph đ u 64 t nh thành, s n ph m Vinamilk còn đ c xu t kh u sang nhi u n c M , Pháp, Canada, Ba Lan, c, khu v c Trung ông, ông Nam Á...
- Tên Công ty: CÔNG TY C PH N S A VI T NAM ậ VINAMILK
- Tên giao d ch: VIETNAM DAIRY PRODUCTS JOINT STOCK COMPANY - Ngày thành l p: 20/08/1976 - Tr s : 184-186-188 Nguy n ình Chi u, ph ng 6, qu n 3, thành ph H Chí Minh - i n tho i: (+84 8) 930 4860/930 5197 - Fax: (+84 8) 930 4880 - S l ng nhân viên: 5000 ng i 2.1.2. L ch s hình thành và phát tri n
c hình thành t n m 1976, Công ty C ph n S a Vi t Nam (VINAMILK) đư l n m nh và tr thành doanh nghi p hàng đ u c a ngành công nghi p ch bi n s a, hi n chi m l nh 75% th ph n s a t i Vi t Nam.
Ngoài vi c phân ph i m nh trong n c v i m ng l i 183 nhà phân ph i và g n 94.000 đi m bán hàng ph đ u 64/64 t nh thành, s n ph m Vinamilk còn đ c xu t kh u sang nhi u n c M , Pháp, Canada, Ba Lan, c, khu v c Trung ông,