II. Yêu cầu lập kế hoạch tài chính
2. Mô hình kế hoạch tài chính
Giả sử doanh nghiệp ABC có lợi nhuận trớc thuế và lãi vay (EBIT) bằng 10% doanh thu.
+ Lợi nhuận sau thuế thu nhập là 90.000 (USD) + Nợ vay: 400.000 (USD)
+ Lãi vay 9%/năm
+ Doanh nghiệp dùng 60% lợi nhuận sau thuế chi trả lợi tức cổ phần + Doanh nghiệp phát hành cổ phần thờng: 64.000 (USD)
+ Hệ số nợ cuối năm (31/12/N): 40%
Báo cáo tài chính năm N của doanh nghiệp nh sau:
Đơn vị: Triệu đồng
Doanh thu 2.160
Giá vốn hàng bán 1.944
Lợi nhuận trớc thuế và lãi vay (EBIT) 216
Lãi vay phải trả (1) 36
Lợi nhuận trớc thuế 180
Thuế thu nhập doanh nghiệp 90
Lợi nhuận sau thuế 90
Bảng 3.3. Nguồn vốn và sử dụng vốn
Đơn vị: Triệu đồng
Nguồn vốn Sử dụng vốn
Lợi nhuận sau thuế 90 Tăng vốn luân chuyển 40
Khấu hao TSCĐ 80 Đầu t 140
Dòng tiền hoạt động 170Lợi tức cổ phần 54
Vay -
Phát hành cổ phần 64 Tổng sử dụng 234 Tổng nguồn vốn 234
Bảng 3.4. Diễn biến nguồn vốn và sử dụng vốn trên Bảng Cân đối kế toán
Đơn vị: Triệu đồng Chỉ tiêu N -1 N Tăng (+), Giảm (-) Tài sản Tài sản lu động 160 200 + 40 Tài sản cố định 740 800 + 60 Tổng tài sản 900 1.000 + 100 Nguồn vốn Nợ vay 400 400 0 Vốn cổ phần 500 600 + 100 Tổng nguồn vốn 900 1.000 + 100
Đối với doanh nghiệp ABC, nếu lập kế hoạch tài chính cho năm N +1, có những dữ kiện sau:
+ Doanh thu và giá vốn hàng bán tăng so với năm N là 30%; + Không phát hành thêm cổ phiếu thờng để huy động;
+ Lãi suất tiền vay ngắn hạn bằng 9%/năm; + Tỷ lệ chia lợi tức cổ phần 60%;
+ TSLĐ và TSCĐ tăng 30% để hỗ trợ cho doanh thu tăng thêm. Ta có Báo cáo kết quả kinh doanh dự kiến năm N là:
Đơn vị: Triệu đồng
+ Doanh thu 2.808
+ Giá vốn hàng bán 2.527
+ Lợi nhuận trớc thuế và lãi vay 281
+ Lãi vay phải trả 59
+ Lợi nhuận trớc thuế 222
+ Thuế thu nhập doanh nghiệp 111
+ Lợi nhuận sau thuế 111
Từ kết quả trên ta có bảng phân tích nguồn vốn và sử dụng nguồn vốn nh sau:
Bảng 3.6. Nguồn vốn và sử dụng nguồn vốn
Đơn vị: Triệu đồng
Nguồn vốn
* Lợi nhuận sau thuế * Khấu hao TSCĐ * Dòng tiền hoạt động * Tiền vay * Phát hành cổ phiếu thờng mới Tổng nguồn vốn Sử dụng
* Tăng vốn luân chuyển * Đầu t
* Cổ tức chia cho cổ đông Tổng sử dụng
Bảng 3.7. Bảng Cân đối kế toán (Doanh nghiệp ABC)
Đơn vị: Triệu đồng
Chỉ tiêu N N + 1 Thay đổi
Tài sản Tài sản lu động Tài sản cố định Tổng tài sản Nguồn vốn Nợ vay + 255,6 Vốn cổ phần Tổng nguồn vốn 1.300,0 + 300,0
Từ Báo cáo kết quả kinh doanh, khi doanh thu tăng so với trớc 30%, lợi nhuận sau thuế dự kiến tăng 23% đạt 111.000 (USD). Xét trong báo cáo nguồn vồn và sử dụng vốn, thì doanh nghiệp cần huy động 404.000 (USD) ( = 60.000 + 344.000) cho vốn luân chuyển và đổi mới, mở rộng TSCĐ. Qua thực hiện chính sách phân chia lợi tức cổ phần và quyết định phát hành thêm cổ phần thờng doanh nghiệp còn phải vay thêm 255.600 USD. Điều đó làm gia tăng hệ số nợ của doanh nghiệp từ 40% (năm N) lên 50,4% (năm N + 1) và làm cho hệ số chi trả lãi vay sụt giảm từ 6 xuống 4,8 (Năm N: 216/36; năm N+1: 181/59).
- Để lập đợc Báo cáo tài chính cho năm N + 1 cần dự tính doanh thu, chi phí và vốn cần đáp ứng cho sự tăng lên của doanh thu. Giả sử tỷ lệ chi trả cổ tức là có sẵn thì doanh nghiệp cần xác định số lợng tài trợ từ bên ngoài. Nếu quyết định không phát hành thêm cổ phần mới thì nhu cầu vốn phải đợc đáp ứng bằng vốn vay, nhng điều đó cũng không bắt buộc, có thể xem xét từ việc giữ lại lợi nhuận là bao nhiêu để tài trợ cho kế hoạch phát triển của doanh nghiệp, thì việc chi trả lợi tức cổ phần sẽ là hạn mức cân đối…