6. HƯỚNG PHÁT TRIỂN CỦA ĐỀ TÀI
3.1.1. CASH – Tỷ lệ các tiền và tương đương tiền trên tổng tài sản:
Trước tiên, chúng ta thử xem xét sự biến động của biến CASH(tỷ lệ các khoản tiền và tương đương tiền trên tổng tài sản) trong tình hình thực tế ở Việt Nam giai đoạn 2007-2012.
Quan sát hình 4, ta thấy tỷ lệ các khoản tiền và tương đương tiền trên tổng tài sản của các doanh nghiệp Việt Nam chủ yếu xoay quanh mức từ 0,09 đến 0,13 giai đoạn 2007-2012. Cần lưu ý ở giai đoạn từ năm 2007 đến đến năm 2009, từ giá trị 0,126 năm 2007, CASHđã giảm mạnh xuống 0,09 trong năm 2008 rồi sau đó tăng lên lại 0,127 vào năm 2009. Từ năm 2010 đến 2011, tỷ lệ này giảm dần từ 0,114 đến 0.104. Đến năm 2012, tỷ lệ này đã tăng lên 0,110. Để lý giải điều này, ta xem xét các yếu tố vĩ mô ở Việt Nam trong giai đoạn trên. Trước các cơ hội đầu tư hấp dẫn vào giai đoạn 2006-2007, nhiều doanh nghiệp tại Việt Nam đã gia tăng tích lũy tiền mặt để thực hiện đầu tư. Vào năm 2007, cung tiền ở Việt Nam đã tăng rất mạnh
0.126 0.091 0.127 0.114 0.104 0.110 0.000 0.020 0.040 0.060 0.080 0.100 0.120 0.140 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Hình 4. Mô tả sự thay đổi của tỷ lệ các khoản tiền và tương đương tiền trên tổng tài sản của các doanh nghiệp niêm yết tại Việt Nam
giai đoạn 2007-2012
CASH
Nguồn: tác giả ước tính dựa vào số liệu từ các Báo cáo tài chính của các công ty
khoảng 49%. Điều này đã kéo sản lượng sản xuất sản phẩm tăng theo, nhưng mức độ còn thấp và chưa đạt hiệu quả cao. Năm 2008 dưới tác động của lạm phát, tình hình sản lượng giảm mạnh, chính phủ đã thắt chặt cung tiền và vì thế các doanh nghiệp đã tăng cường nắm giữ các tài sản khác thay vì tiền mặt. Hình 5 cho thấy tỷ lệ nắm giữ tiền mặt và các khoản tương đương tiền trên tổng tài sản của các doanh nghiệp ở Việt Nam trong năm 2008 chỉ chiếm 10% trên tổng tài sản.
Các biện pháp thắt chặt tiền tệ của Chính phủ đã mang lại nhiều kết quả tích cực đến nền kinh tế. Với các gói kích cầu của Chính phủ, cung tiền đã tăng mạnh trở lại vào năm 2009. Bước sang giai đoạn 2010 – 2012, hầu hết các doanh nghiệp Việt Nam đều gia tăng tích lũy tiền mặt ở mức 11-12% (Hình 3 – Phụ lục). Tuy nhiên, tổng tài sản của các doanh nghiệp lại tăng nhanh hơn do đó làm CASH diễn biến như trên hình 4.