V. CỔ PHIẾU NIÊM YẾT
5. Phương pháp tính giá
5.1Phương pháp định giá
Tổ chức tư vấn (VDSC) áp dụng các phương pháp định giá phù hợp với loại hình hoạt động của tổ chức niêm yết để xác định giá trị EIB. Cụ thể: (i) phương pháp chiết khấu dòng cổ tức; (ii) phương pháp so sánh chỉ tiêu P/E với các doanh nghiệp cùng ngành; (iii) phương pháp so sánh chỉ tiêu P/B với các doanh nghiệp cùng ngành.
BẢN CÁO BẠCH
1
10077 Phương pháp 1: Chiết khấu dòng cổ tức
Mô hình chiết khấu dòng cổ tức 02 giai đoạn được VDSC sử dụng để tính toán giá cổ phiếu EIB căn cứ vào tình hình hoạt động kinh doanh hiện tại, chiến lược kinh doanh - lợi nhuận - cổ tức chi trả hằng năm do lãnh đạo EIB đưa ra trong tương lai và khả năng tăng trưởng của EIB. Phương pháp chiết khấu dòng cổ tức có tính chất bao trùm, tính đến các yếu tố trong tương lai, phản ánh được tiềm năng của doanh nghiệp cũng như kỳ vọng của các nhà đầu tư. Phương pháp này là phương pháp phổ biến trong định giá các ngân hàng trên thị trường quốc tế;
Phương pháp 2: So sánh P/E
Giá niêm yết dự kiến = EPS x P/E tham chiếu
EPS: là EPS dự phóng của Eximbank tại thời điểm 31/12/2009 là 1.278 đồng/cổ phần.
P/E tham chiếu: dựa trên P/E của các ngân hàng đang niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán TP.HCM và Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội tại một thời điểm cụ thể.
Phương pháp P/E có hạn chế là khi thị trường biến động thì chỉ số P/E của ngành cũng biến động theo, do đó chỉ số P/E phần nào phản ánh tính chất thời điểm. Đồng thời chỉ số P/E của ngành cũng không phản ánh hết sự khác nhau của Eximbank so với các công ty trong cùng ngành.
Phương pháp 3: So sánh P/B
Giá niêm yết dự kiến = BV x P/B tham chiếu
BV: Giá trị sổ sách của cổ phiếu Eximbank tại thời điểm 30/06/2009 là 18.810 đồng/cổ phần. P/B tham chiếu: dựa trên P/B của các ngân hàng đang niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Tp.HCM và Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội tại một thời điểm cụ thể.
Tương tự phương pháp P/E, hạn chế của phương pháp P/B là phụ thuộc vào biến động của thị trường, do đó chỉ số P/B cũng mang tính chất thời điểm. Đồng thời chỉ số P/B của ngành cũng không phản ánh hết sự khác nhau của Eximbank so với các ngân hàng trong cùng ngành.
5.2 Giá dự kiến chào sàn
Trên cơ sở kết hợp nhiều phương pháp định giá, mức giá dự kiến lên sàn của cổ phiếu EIB sẽ do Hội đồng quản trị thông báo bằng văn bản phù hợp với quy định của pháp luật tại thời điểm thích hợp.
BẢN CÁO BẠCH
1
10088